mercado financeiro prof. msc amaury j a aranha 8/1/20151

Mercado Financeiro

Prof. Msc Amaury J A Aranha

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Sistema Financeiro NacionalSistema Financeiro Nacional

• Estrutura do SFNEstrutura do SFN

• Subsistema normativoSubsistema normativo

• Subsistema de intermediaçãoSubsistema de intermediação

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Estrutura do SFNEstrutura do SFN• Conjunto de instituições financeiras e Conjunto de instituições financeiras e

instrumentos financeiros que visam transferir instrumentos financeiros que visam transferir recursos dos agentes econômicos (pessoas, recursos dos agentes econômicos (pessoas, empresas, governo) superavitários para os empresas, governo) superavitários para os deficitários.deficitários.

• Órgão normativo máximo: CMNÓrgão normativo máximo: CMN• Lei de Reforma Bancária de 1964Lei de Reforma Bancária de 1964• Lei do Mercado de Capitais de 1965Lei do Mercado de Capitais de 1965• Lei de criação dos Bancos Múltiplos de 1988Lei de criação dos Bancos Múltiplos de 1988

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Estrutura do SFNEstrutura do SFN

SISTEMASISTEMAFINANCEIROFINANCEIRONACIONALNACIONAL

(SFN)(SFN)

SUBSISTEMASUBSISTEMANORMATIVONORMATIVO

SUBSISTEMA DESUBSISTEMA DEINTERMEDIAÇÃOINTERMEDIAÇÃO

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INSTITUIÇÕESINSTITUIÇÕESESPECIAISESPECIAIS

Estrutura do SFNEstrutura do SFN

SUBSISTEMASUBSISTEMANORMATIVONORMATIVO

CONSELHOCONSELHOMONETÁRIOMONETÁRIO

NACIONAL (CMN)NACIONAL (CMN)

BANCOBANCOCENTRALCENTRAL(BACEN)(BACEN)

(CVM) COMISSÃO(CVM) COMISSÃOVALORESVALORES

MOBILIÁRIOS MOBILIÁRIOS B.B.B.B.

BNDESBNDES

CEFCEF

ComissõesComissõesConsultivasConsultivas

Responsável peloResponsável pelofuncionamento do funcionamento do

mercado financeiro emercado financeiro ede suas instituições.de suas instituições.

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Estrutura do SFNEstrutura do SFNInstituiçõesInstituições

Financeiras BancáriasFinanceiras Bancárias

SUBSISTEMASUBSISTEMADEDE

INTERMEDIAÇÃOINTERMEDIAÇÃO

InstituiçõesInstituiçõesFinanceiras nãoFinanceiras não

BancáriasBancárias

Sistema Brasileiro deSistema Brasileiro dePoupança e EmpréstimoPoupança e Empréstimo

(SBPE)(SBPE)

InstituiçõesInstituiçõesAuxiliaresAuxiliares

Instituições nãoInstituições nãoFinanceirasFinanceiras

Composto pelas instituiçõesComposto pelas instituiçõesbancárias e não bancáriasbancárias e não bancárias

que atuam em operações deque atuam em operações deintermediação financeira.intermediação financeira.

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CMNCMNFINALIDADE PRINCIPAL:FINALIDADE PRINCIPAL: FORMULAÇÃO DE TODA A POLÍTICAFORMULAÇÃO DE TODA A POLÍTICA

DE MOEDA E DO CRÉDITO, OBJETIVANDO ATENDER AOS DE MOEDA E DO CRÉDITO, OBJETIVANDO ATENDER AOS INTERESSES ECONÔMICOS E SOCIAIS DO PAÍS.INTERESSES ECONÔMICOS E SOCIAIS DO PAÍS.

•Fixar diretrizes e as normas da política cambialFixar diretrizes e as normas da política cambial•Regulamentar as operações de câmbioRegulamentar as operações de câmbio•Controlar a paridade da moeda e o equilíbrio do Balanço de PagamentosControlar a paridade da moeda e o equilíbrio do Balanço de Pagamentos

•Regulamentar as taxas de jurosRegulamentar as taxas de juros•Regular a constituição e o funcionamento das instituições financeirasRegular a constituição e o funcionamento das instituições financeiras•Fixar índices de encaixe, capital mínimo e normas de contabilizaçãoFixar índices de encaixe, capital mínimo e normas de contabilização•Acionar medidas de prevenção ou correção de desequilíbriosAcionar medidas de prevenção ou correção de desequilíbrios•Disciplinar o crédito e orientar na aplicação dos recursosDisciplinar o crédito e orientar na aplicação dos recursos•Regular as operações de redesconto e as operações no mercado abertoRegular as operações de redesconto e as operações no mercado aberto

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CMNCMNComposto por:Composto por:•Ministro da FazendaMinistro da Fazenda•Ministro de PlanejamentoMinistro de Planejamento•Presidente do Banco CentralPresidente do Banco Central

Comissões Consultivas:Comissões Consultivas: assessoram em assuntos tais como: assessoram em assuntos tais como:•Assuntos BancáriosAssuntos Bancários•Mercado de Capitais e Mercados FuturosMercado de Capitais e Mercados Futuros•Crédito RuralCrédito Rural•Crédito IndustrialCrédito Industrial•Política MonetáriaPolítica Monetária•Política CambialPolítica Cambial

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BACENBACEN• Executor das políticas traçadas pelo CMN e órgão Executor das políticas traçadas pelo CMN e órgão

fiscalizador do SFN.fiscalizador do SFN.• Banco fiscalizador e disciplinador do MF.Banco fiscalizador e disciplinador do MF.• Banco que aplica penalidades, na intervenção e na Banco que aplica penalidades, na intervenção e na

liquidação extrajudicial de instituições financeiras.liquidação extrajudicial de instituições financeiras.• Banco gestor do SFN ao expedir normas e Banco gestor do SFN ao expedir normas e

autorizações e promover o controle das autorizações e promover o controle das instituições financeiras.instituições financeiras.

• Banco executor da política monetária.Banco executor da política monetária.• Banco do Governo.Banco do Governo.

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Atribuições do BACENAtribuições do BACEN• Fiscalizar as instituições financeiras.Fiscalizar as instituições financeiras.• Autorizar o funcionamento, instalação e transferência Autorizar o funcionamento, instalação e transferência

de sedes, fusões e incorporações das IF.de sedes, fusões e incorporações das IF.• Realizar e controlar operações de redesconto e as de Realizar e controlar operações de redesconto e as de

empréstimo no âmbito das IF bancárias.empréstimo no âmbito das IF bancárias.• Emitir dinheiro e controlar a liquidez do mercado.Emitir dinheiro e controlar a liquidez do mercado.• Controlar o crédito, os capitais estrangeiros e Controlar o crédito, os capitais estrangeiros e

receber os depósitos compulsórios dos bancos.receber os depósitos compulsórios dos bancos.• Efetuar operações de compra/venda de títulos Efetuar operações de compra/venda de títulos

públicos e federais.públicos e federais.• Supervisionar o sistema de compensação de Supervisionar o sistema de compensação de

cheques.cheques.• Receber depósitos compulsórios das IF e executar Receber depósitos compulsórios das IF e executar

operações de política monetária.operações de política monetária.

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Comissão de Valores Comissão de Valores MobiliáriosMobiliários

- CVM -- CVM -• Autarquia vinculada (Ministério da Fazenda), que Autarquia vinculada (Ministério da Fazenda), que

age sob orientação do CMN. É administrada por age sob orientação do CMN. É administrada por um presidente e 4 diretores, todos nomeados um presidente e 4 diretores, todos nomeados pelo Presidente da República.pelo Presidente da República.

• Tem por finalidade a normalização e o controle Tem por finalidade a normalização e o controle do Mercado de Valores Mobiliários, representado do Mercado de Valores Mobiliários, representado por ações, debêntures, commercial papers e por ações, debêntures, commercial papers e outros títulos emitidos pelas sociedades outros títulos emitidos pelas sociedades anônimas e autorizados pelo CMN.anônimas e autorizados pelo CMN.

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Funções Básicas da CVMFunções Básicas da CVM• Incentivar a poupança no mercado acionário.Incentivar a poupança no mercado acionário.• Estimular o funcionamento das bolsas de valores Estimular o funcionamento das bolsas de valores

e das instituições operadoras do mercado e das instituições operadoras do mercado acionário.acionário.

• Assegurar a lisura nas operações de Assegurar a lisura nas operações de compra/venda de valores mobiliários.compra/venda de valores mobiliários.

• Promover a expansão dos negócios do mercado Promover a expansão dos negócios do mercado acionário.acionário.

• Proteger aos investidores do mercado acionário.Proteger aos investidores do mercado acionário.

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Atuação da CVMAtuação da CVM

CVMCVM

Instituições FinanceirasInstituições Financeirasdo Mercadodo Mercado

Companhias deCompanhias deCapital AbertoCapital Aberto

InvestidoresInvestidores

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Banco do BrasilBanco do Brasil• Sociedade Anônima de capital misto, controlada Sociedade Anônima de capital misto, controlada

pela União. Até 1986 foi considerada uma autoridade pela União. Até 1986 foi considerada uma autoridade monetária, atuando na emissão de moeda. O monetária, atuando na emissão de moeda. O privilégio foi revogado por decisão do CMN.privilégio foi revogado por decisão do CMN.

• Agente financeiro do Governo Federal:Agente financeiro do Governo Federal: na execução na execução de sua política creditícia e financeira sob a de sua política creditícia e financeira sob a supervisão do CMN.supervisão do CMN.

• Banco Comercial:Banco Comercial: pode exercer atividades próprias pode exercer atividades próprias dessas instituições.dessas instituições.

• Banco de Investimento e Desenvolvimento:Banco de Investimento e Desenvolvimento: financia financia atividades rurais, industriais, comerciais e de atividades rurais, industriais, comerciais e de serviços, além de fomentar a economia de serviços, além de fomentar a economia de diferentes regiões.diferentes regiões.

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BNDESBNDES• Empresa pública vinculada ao Ministério do Planeja-Empresa pública vinculada ao Ministério do Planeja-

mento, principal instrumento de médio e longo prazo mento, principal instrumento de médio e longo prazo de execução da política de financiamento do de execução da política de financiamento do Governo Federal.Governo Federal.

• Objetivo:Objetivo: re-equipar e fomentar empresas de re-equipar e fomentar empresas de interesse ao desenvolvimento do país.interesse ao desenvolvimento do país.

• Atua através de agentes financeiros, pagando uma Atua através de agentes financeiros, pagando uma comissão chamada comissão chamada del crederedel credere..

• Esses agentes são co-responsáveis na liquidação da Esses agentes são co-responsáveis na liquidação da dívida junto ao BNDES.dívida junto ao BNDES.

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BNDESBNDES

FINAMEFINAMEAgência EspecialAgência Especialde Financiamentode Financiamento

IndustrialIndustrialEMBRAMECEMBRAMEC

MecânicaMecânicaBrasileira S.A.Brasileira S.A.

FIBASAFIBASAInsumos BásicosInsumos BásicosS.A. - Financiam.S.A. - Financiam.

e Participaçõese Participações

IBRASAIBRASAInvestimentosInvestimentos

Brasileiros S.A.Brasileiros S.A.

BNDES Participações S.A. - BNDESPARBNDES Participações S.A. - BNDESPAR

F U S Ã OF U S Ã O

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BNDESPARBNDESPAR

OBJETIVO: PROMOVER A CAPITALIZAÇÃO DA EMPRESAOBJETIVO: PROMOVER A CAPITALIZAÇÃO DA EMPRESANACIONAL POR MEIO DE PARTICIPAÇÕES ACIONÁRIASNACIONAL POR MEIO DE PARTICIPAÇÕES ACIONÁRIAS

ALTERNATIVAMENTE AO FINANCIAMENTO, O BNDESPARALTERNATIVAMENTE AO FINANCIAMENTO, O BNDESPARCOMPRA AÇÕES DAS EMPRESAS, INJETANDO RECURSOSCOMPRA AÇÕES DAS EMPRESAS, INJETANDO RECURSOS

PRÓPRIOS (NÃO EXIGÍVEIS) PARA FINANCIAR SEUSPRÓPRIOS (NÃO EXIGÍVEIS) PARA FINANCIAR SEUSINVESTIMENTOS. APÓS CONSOLIDADO O INVESTIMENTO,INVESTIMENTOS. APÓS CONSOLIDADO O INVESTIMENTO,O BANCO VENDE AS AÇÕES ADQUIRIDAS NO MERCADO.O BANCO VENDE AS AÇÕES ADQUIRIDAS NO MERCADO.

OUTRA FORMA DE ATUAÇÃO É A GARANTIA OFERECIDA NOOUTRA FORMA DE ATUAÇÃO É A GARANTIA OFERECIDA NOLANÇAMENTO PÚBLICO DE NOVAS AÇÕES E FINANCIAMENTOLANÇAMENTO PÚBLICO DE NOVAS AÇÕES E FINANCIAMENTO

PARA QUE OS ACIONISTAS VENHAM A SUBSCREVER O PARA QUE OS ACIONISTAS VENHAM A SUBSCREVER O AUMENTO DE CAPITAL DA EMPRESA.AUMENTO DE CAPITAL DA EMPRESA.

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CEFCEF• As caixas econômicas são instituições financeiras As caixas econômicas são instituições financeiras

públicas, autônomas e que apresentam um claro públicas, autônomas e que apresentam um claro objetivo social.objetivo social.

• A CEF executa atividades características dos A CEF executa atividades características dos bancos comerciais e múltiplos.bancos comerciais e múltiplos.

• A CEF é o principal agente do SFH, atuando no A CEF é o principal agente do SFH, atuando no financiamento da casa própria.financiamento da casa própria.

• O SFH foi criado em 1964 e , com a extinção do O SFH foi criado em 1964 e , com a extinção do BNH, a CEF se transformou no seu órgão executivo.BNH, a CEF se transformou no seu órgão executivo.

• Os recursos para o SFH são originados pelo FGTS, Os recursos para o SFH são originados pelo FGTS, cadernetas de poupança e fundos próprios dos cadernetas de poupança e fundos próprios dos agentes financeiros.agentes financeiros.

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CEFCEF

• Outros objetivos da CEF:Outros objetivos da CEF:– Administrar com exclusividade os serviços de Administrar com exclusividade os serviços de

loterias federaisloterias federais– Constituir-se no principal arrecadador do FGTSConstituir-se no principal arrecadador do FGTS– Ter o monopólio das operações de penhor, que Ter o monopólio das operações de penhor, que

são empréstimos garantidos com bens de valor e são empréstimos garantidos com bens de valor e alta liquidez como jóias, metais preciosos, pedras alta liquidez como jóias, metais preciosos, pedras preciosas, etc.preciosas, etc.

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Instituições Financeiras Instituições Financeiras BancáriasBancárias

• Bancos Múltiplos:Bancos Múltiplos: formados com base nas formados com base nas atividades (carteiras) de quatro instituições: banco atividades (carteiras) de quatro instituições: banco comercial, banco de investimento e comercial, banco de investimento e desenvolvimento, sociedade de crédito, desenvolvimento, sociedade de crédito, financiamento e investimento e sociedade de financiamento e investimento e sociedade de crédito imobiliário.crédito imobiliário.

• Para ser configurada como Banco Múltiplo, uma Para ser configurada como Banco Múltiplo, uma instituição deve operar pelo menos duas das instituição deve operar pelo menos duas das carteiras mencionadas, sendo uma delas a de carteiras mencionadas, sendo uma delas a de Banco Comercial ou Banco de Investimento.Banco Comercial ou Banco de Investimento.

• Sua criação foi uma evolução do mercado, que Sua criação foi uma evolução do mercado, que mostrava que a segregação de operações impunha mostrava que a segregação de operações impunha restrições ao setor financeiro com grandes restrições ao setor financeiro com grandes disponibilidades em algumas IF e déficits em outras.disponibilidades em algumas IF e déficits em outras.

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Instituições Financeiras não Instituições Financeiras não BancáriasBancárias

• Não têm capacidade de criação de moeda.Não têm capacidade de criação de moeda.• Bancos de Investimento:Bancos de Investimento: grandes fornecedores de grandes fornecedores de

créditos de médio e longo prazo, suprindo os créditos de médio e longo prazo, suprindo os agentes carentes de recursos com fundos para agentes carentes de recursos com fundos para capital de giro e capital fixo.capital de giro e capital fixo.

• Realizam operações de maior escala como repasse Realizam operações de maior escala como repasse de recursos oficiais e recursos do exterior.de recursos oficiais e recursos do exterior.

• Avais, fianças, custódias, administração de Avais, fianças, custódias, administração de carteiras de títulos e valores mobiliários, etc.carteiras de títulos e valores mobiliários, etc.

• Usam recursos de terceiros provenientes da Usam recursos de terceiros provenientes da colocação de CDB, vendas de cotas de fundos de colocação de CDB, vendas de cotas de fundos de investimento, empréstimos contratados no país e investimento, empréstimos contratados no país e no exterior.no exterior.

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• Não têm capacidade de criação de moeda.Não têm capacidade de criação de moeda.• Bancos de Desenvolvimento:Bancos de Desenvolvimento: instituições públicas instituições públicas

estaduais que visam promover o desenvolvimento estaduais que visam promover o desenvolvimento econômico e social da região de atuação.econômico e social da região de atuação.

• Apoiam o setor privado da economia por meio de Apoiam o setor privado da economia por meio de empréstimos, financiamentos e arrendamento empréstimos, financiamentos e arrendamento mercantil.mercantil.

• Sua constituição e funcionamento dependem de Sua constituição e funcionamento dependem de autorização do Banco Central.autorização do Banco Central.

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• Não têm capacidade de criação de moeda.Não têm capacidade de criação de moeda.• Sociedades de Crédito, Financiamento e Investimento:Sociedades de Crédito, Financiamento e Investimento:

conhecidas como financeiras, dedicam-se a financiar conhecidas como financeiras, dedicam-se a financiar bens duráveis às pessoas físicas por meio do bens duráveis às pessoas físicas por meio do mecanismo de mecanismo de crédito direto ao consumidorcrédito direto ao consumidor (CDC). (CDC).

• Além dos recursos próprios, a fonte de recursos destas Além dos recursos próprios, a fonte de recursos destas IF, consiste no aceite e colocação de LC no mercado.IF, consiste no aceite e colocação de LC no mercado.

• As LC são emitidas pelo devedor e aceitas pela IF.As LC são emitidas pelo devedor e aceitas pela IF.• Crédito com interveniência:Crédito com interveniência: a IF compra os créditos a IF compra os créditos

comerciais de uma loja. A empresa comercial emite as comerciais de uma loja. A empresa comercial emite as LC e a financeira as aceita. LC e a financeira as aceita.

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• Não têm capacidade de criação de moeda.Não têm capacidade de criação de moeda.• Sociedades de Arrendamento Mercantil:Sociedades de Arrendamento Mercantil: realizam realizam

operações de operações de leasingleasing de bens nacionais, adquiridos de bens nacionais, adquiridos de terceiros e destinados ao uso dos arrendatários.de terceiros e destinados ao uso dos arrendatários.

• Os recursos são levantados pela emissão de Os recursos são levantados pela emissão de debêntures e empréstimos no país e no exterior.debêntures e empréstimos no país e no exterior.

• Os principais tipos de leasing são:Os principais tipos de leasing são:– Operacional:Operacional: similar a um aluguel, realizado pelas similar a um aluguel, realizado pelas

empresas fabricantes dos bens.empresas fabricantes dos bens.– Financeiro:Financeiro: realizado por bancos múltiplos e sociedades realizado por bancos múltiplos e sociedades

de arrendamento mercantil. No final do prazo pode ser de arrendamento mercantil. No final do prazo pode ser exercido o direito de compra pelo valor residual.exercido o direito de compra pelo valor residual.

– Lease - back:Lease - back: venda e aluguel automático de um bem. venda e aluguel automático de um bem.

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• Não têm capacidade de criação de moeda.Não têm capacidade de criação de moeda.• Cooperativas de CréditoCooperativas de Crédito: voltadas a viabilizar : voltadas a viabilizar

créditos a seus associados, além de prestar créditos a seus associados, além de prestar determinados serviços.determinados serviços.

• Sociedades de Crédito ImobiliárioSociedades de Crédito Imobiliário: voltam-se ao : voltam-se ao financiamento de operações imobiliárias, que envol-financiamento de operações imobiliárias, que envol-vem compra e venda de imóveis. Prestam apoio a vem compra e venda de imóveis. Prestam apoio a outras operações do setor imobiliário como outras operações do setor imobiliário como loteamen-tos, incorporações, etc. Os recursos são loteamen-tos, incorporações, etc. Os recursos são levantados por meio de letras imobiliárias e levantados por meio de letras imobiliárias e cadernetas de poupança.cadernetas de poupança.

• Associações de Poupança e EmpréstimoAssociações de Poupança e Empréstimo: IF que : IF que atuam também na área habitacional, por meio de atuam também na área habitacional, por meio de financia-mentos imobiliários.financia-mentos imobiliários.

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INSTITUIÇÕESINSTITUIÇÕESAUXILIARESAUXILIARES

BolsasBolsasdede

ValoresValores

Sociedades Sociedades CorretorasCorretorasde Valoresde ValoresMobiliáriosMobiliários

SociedadesSociedadesDistribuidorasDistribuidoras

de Valoresde ValoresMobiliáriosMobiliários

AgentesAgentesAutônomosAutônomos

dedeInvestimentoInvestimento

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Bolsas de ValoresBolsas de Valores• São associações civis que recentemente abriu o São associações civis que recentemente abriu o

capital. Sendo que até então era uma associação capital. Sendo que até então era uma associação sem fins lucrativos. sem fins lucrativos.

• Dispõem de local de funcionamento onde se Dispõem de local de funcionamento onde se negociam títulos e valores mobiliários de pessoas negociam títulos e valores mobiliários de pessoas jurídicas públicas e privadas, com adequadas jurídicas públicas e privadas, com adequadas condições de organização, controle e fiscalização.condições de organização, controle e fiscalização.

• Obedecem suas próprias regras, respeitam o Obedecem suas próprias regras, respeitam o mercado livre e aberto, propiciam a continuidade mercado livre e aberto, propiciam a continuidade dos preços e a liquidez dos negócios realizados.dos preços e a liquidez dos negócios realizados.

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Bolsas de ValoresBolsas de Valores• Proporcionam liquidez aos títulos negociados, Proporcionam liquidez aos títulos negociados,

atuando por meio de pregões contínuos.atuando por meio de pregões contínuos.• Têm responsabilidade pela fixação de preços Têm responsabilidade pela fixação de preços

justos, formados pelo mecanismo da oferta e da justos, formados pelo mecanismo da oferta e da procura.procura.

• Obrigam-se a divulgar todas as operações Obrigam-se a divulgar todas as operações realizadas no menor tempo possível.realizadas no menor tempo possível.

• Atuam em diversos tipos de mercados:Atuam em diversos tipos de mercados:– A vistaA vista– A termoA termo– OpçõesOpções– FuturosFuturos

Mercado de Balcão:Mercado de Balcão: resume operações realizadas resume operações realizadas com diversos papeis, sem necessidade de registrocom diversos papeis, sem necessidade de registroem bolsa. Não possui lugar físico.em bolsa. Não possui lugar físico.

As As Caixas de LiquidaçãoCaixas de Liquidação (clearing) atuam nos (clearing) atuam nospregões e têm a função de registrar, liquidar epregões e têm a função de registrar, liquidar e

compensar as diversas operações.compensar as diversas operações.

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Sociedades CorretorasSociedades Corretoras• Instituições que efetuam, com exclusividade, a inter-mediação Instituições que efetuam, com exclusividade, a inter-mediação

financeira nos pregões das bolsas de valo-res, das quais são financeira nos pregões das bolsas de valo-res, das quais são associadas, por meio da compra de um título patrimonial.associadas, por meio da compra de um título patrimonial.– Promovem ou participam de lançamentos públicos de Promovem ou participam de lançamentos públicos de

ações.ações.– Administram e custodiam carteiras de títulos e valores.Administram e custodiam carteiras de títulos e valores.– Organizam e administram fundos e clubes de investimento.Organizam e administram fundos e clubes de investimento.– Efetuam a intermediação em títulos e valores mobiliários.Efetuam a intermediação em títulos e valores mobiliários.– Efetuam compra/venda de metais preciosos.Efetuam compra/venda de metais preciosos.– Operam em bolsas de mercadorias e futuros.Operam em bolsas de mercadorias e futuros.– Operam em câmbio.Operam em câmbio.– Prestam assessoria técnica em assuntos inerentes ao Prestam assessoria técnica em assuntos inerentes ao

mercado financeiro.mercado financeiro.

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Outras Instituições Outras Instituições AuxiliaresAuxiliares

• Sociedades distribuidoras:Sociedades distribuidoras: também intermediam em também intermediam em títulos e valores mobiliários, assemelhando-se seus títulos e valores mobiliários, assemelhando-se seus objetivos aos das corretoras.objetivos aos das corretoras.– Intermediação em títulos e valores mobiliários de renda Intermediação em títulos e valores mobiliários de renda

fixa e variável.fixa e variável.– Operações no mercado aberto.Operações no mercado aberto.– Participação em lançamento público de ações.Participação em lançamento público de ações.

• Agentes autônomos de investimentos:Agentes autônomos de investimentos: são pessoas são pessoas físicas credenciadas pelas IF intermediadoras para físicas credenciadas pelas IF intermediadoras para atuarem na colocação de títulos e valores atuarem na colocação de títulos e valores mobiliários e outros serviços, pelo recebimento de mobiliários e outros serviços, pelo recebimento de uma comissão.uma comissão.

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Instituições não FinanceirasInstituições não Financeiras• Sociedades de Fomento comercial:Sociedades de Fomento comercial: conhecidas conhecidas

como empresas de como empresas de factoringfactoring, são empresas , são empresas comerciais que operam por meio da compra de comerciais que operam por meio da compra de duplicatas, cheques e outros títulos, de forma duplicatas, cheques e outros títulos, de forma similar ao desconto bancário. A empresa de similar ao desconto bancário. A empresa de factoringfactoring assume o risco do título negociado. assume o risco do título negociado. – Seus recursos são empréstimos bancários ou fundos Seus recursos são empréstimos bancários ou fundos

próprios.próprios.• Companhias Seguradoras:Companhias Seguradoras: são consideradas no são consideradas no

sistema financeiro porque têm a obrigação de sistema financeiro porque têm a obrigação de aplicar parte de suas reservas no mercado de aplicar parte de suas reservas no mercado de capitais.capitais.

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Conceitos e Funções da Conceitos e Funções da MoedaMoeda

Instrumento ouInstrumento ouMeio de TrocaMeio de Troca

Medida deMedida deValorValor

Reserva de Reserva de ValorValor

Promove e facilitaPromove e facilitao intercâmbio deo intercâmbio debens e serviçosbens e serviços

Unidade de ContaUnidade de ContaPermite apurar oPermite apurar ovalor monetáriovalor monetário

Liquidez absolutaLiquidez absolutaEfeitos daEfeitos daInflaçãoInflação

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Meios de Pagamento e Meios de Pagamento e Agregados MonetáriosAgregados Monetários

OS MEIOS DE PAGAMENTO REPRESENTAMOS MEIOS DE PAGAMENTO REPRESENTAMTODOS OS HAVERES COM LIQUIDEZTODOS OS HAVERES COM LIQUIDEZIMEDIATA EM PODER DO PÚBLICO, IMEDIATA EM PODER DO PÚBLICO,

EXCETO O SETOR BANCÁRIO. SÃO UMA EXCETO O SETOR BANCÁRIO. SÃO UMA MEDIDA DO NÍVEL DE LIQUIDEZ DO MEDIDA DO NÍVEL DE LIQUIDEZ DO

SISTEMA ECONÔMICO.SISTEMA ECONÔMICO.

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Moeda em Moeda em circulação oucirculação ou

MeioMeioCirculanteCirculante

==Montante de moeda emitida em umaMontante de moeda emitida em uma

economia, menos o saldo retido noeconomia, menos o saldo retido nocaixa das autoridades monetáriascaixa das autoridades monetárias

Moeda em Moeda em circulação oucirculação ou

MeioMeioCirculanteCirculante

-- Moeda disponívelMoeda disponívelno caixa dosno caixa dos

BancosBancos== Moeda em poderMoeda em poder

do públicodo público

MoedaMoedaEscritural ouEscritural ou

BancáriaBancária == Depósitos a vista do público juntoDepósitos a vista do público juntoaos Bancos Comerciaisaos Bancos Comerciais

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M1M1

M2M2

M3M3

M4M4

=

=

=

=

Moeda em poder do Público Moeda em poder do Público (+) Depósitos a Vista nos Bancos Comerciais(+) Depósitos a Vista nos Bancos Comerciais

Conceito M1Conceito M1(+) Depósitos a Vista nas Caixas Econômicas(+) Depósitos a Vista nas Caixas Econômicas(+) Títulos Públicos colocados no Mercado(+) Títulos Públicos colocados no Mercado(+) Saldo de Fundos de Aplicação Financeira (RF)(+) Saldo de Fundos de Aplicação Financeira (RF)

Conceito M2Conceito M2(+) Depósitos em Cadernetas de Poupança(+) Depósitos em Cadernetas de Poupança

Conceito M3Conceito M3(+) Depósitos a Prazo Fixo (CDB, RDB)(+) Depósitos a Prazo Fixo (CDB, RDB)(+) Letras de Câmbio e Letras Imobiliárias(+) Letras de Câmbio e Letras Imobiliárias

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OS ATIVOS ADICIONADOS AO CONCEITO OS ATIVOS ADICIONADOS AO CONCEITO M1M1

SÃO CHAMADOS SÃO CHAMADOS QUASE-MOEDAQUASE-MOEDA OU OU NÃO MONETÁRIOS.NÃO MONETÁRIOS.

VOLUME VOLUME M4M4 BAIXO DENOTA RESTRIÇÕES ÀS FUNÇÕES BAIXO DENOTA RESTRIÇÕES ÀS FUNÇÕES

DE INTERMEDIAÇÃO FINANCEIRA DO SISTEMA BANCÁRIO.DE INTERMEDIAÇÃO FINANCEIRA DO SISTEMA BANCÁRIO.

ESTE CONCEITO É EXPRESSO NORMALMENTEESTE CONCEITO É EXPRESSO NORMALMENTE

COMO UM PERCENTUAL DO PIB.COMO UM PERCENTUAL DO PIB.

O AUMENTO DA RELAÇÃO O AUMENTO DA RELAÇÃO M4/M1M4/M1, QUE SE OBSERVA , QUE SE OBSERVA

NOS PROCESSOS INFLACIONÁRIOS, CHAMA-SE NOS PROCESSOS INFLACIONÁRIOS, CHAMA-SE

DESMONETIZAÇÃODESMONETIZAÇÃO. A REDUÇÃO DE . A REDUÇÃO DE M4/M1M4/M1, CHAMA-SE , CHAMA-SE

MONETIZAÇÃOMONETIZAÇÃO..

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Velocidade de circulação da Velocidade de circulação da MoedaMoeda

A VELOCIDADES DE CIRCULAÇÃO DA MOEDA INDICAA VELOCIDADES DE CIRCULAÇÃO DA MOEDA INDICACOMO O ESTOQUE DE MOEDA ESTÁ GIRANDO NACOMO O ESTOQUE DE MOEDA ESTÁ GIRANDO NAECONOMIA E SE CALCULA PELA RELAÇÃO ENTREECONOMIA E SE CALCULA PELA RELAÇÃO ENTRE

O PIB E A QUANTIDADE DE MOEDA EM CIRCULAÇÃO.O PIB E A QUANTIDADE DE MOEDA EM CIRCULAÇÃO.

VELOCIDADEVELOCIDADEDEDE

CIRCULAÇÃOCIRCULAÇÃODADA

MOEDAMOEDA

==PIBPIB

QUANTIDADEQUANTIDADEDE MOEDADE MOEDA

VELOCIDADE ALTA REVELA DEMANDA POR MOEDAVELOCIDADE ALTA REVELA DEMANDA POR MOEDADECRESCENTE. SE A DEMANDA AUMENTAR, É DE SEDECRESCENTE. SE A DEMANDA AUMENTAR, É DE SE

ESPERAR QUE OS MEIOS DE PAGAMENTOESPERAR QUE OS MEIOS DE PAGAMENTOCIRCULARÃO MAIS LENTAMENTE.CIRCULARÃO MAIS LENTAMENTE.

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Política MonetáriaPolítica MonetáriaENFATIZA SUA ATUAÇÃO SOBRE OS MEIOS DE PAGAMENTO,ENFATIZA SUA ATUAÇÃO SOBRE OS MEIOS DE PAGAMENTO,TÍTULOS PÚBLICOS E TAXAS DE JUROS, MODIFICANDO OTÍTULOS PÚBLICOS E TAXAS DE JUROS, MODIFICANDO O

CUSTO E O NÍVEL DE OFERTA DE CRÉDITO.CUSTO E O NÍVEL DE OFERTA DE CRÉDITO.ESTA POLÍTICA É ESTA POLÍTICA É EXECUTADA PELO BACENEXECUTADA PELO BACEN, QUE POSSUI, QUE POSSUI

PODERES E COMPETÊNCIA PRÔPRIOS PARA CONTROLARPODERES E COMPETÊNCIA PRÔPRIOS PARA CONTROLARA QUANTIDADE DE MOEDA NA ECONOMIA.A QUANTIDADE DE MOEDA NA ECONOMIA.

InstrumentosInstrumentosde controlede controlemonetáriomonetário

Recolhimentos compulsóriosRecolhimentos compulsórios

Operações Mercado AbertoOperações Mercado Aberto

Redesconto BancárioRedesconto Bancário

Empréstimos de liquidezEmpréstimos de liquidez

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Política MonetáriaPolítica Monetária

POLÍTICA MONETÁRIA POLÍTICA MONETÁRIA EXPANSIONISTAEXPANSIONISTA É AQUELA É AQUELA QUE ELEVA A LIQUIDEZ DA ECONOMIA, INJETANDOQUE ELEVA A LIQUIDEZ DA ECONOMIA, INJETANDOMAIOR VOLUME DE RECURSOS NOS MERCADOS E MAIOR VOLUME DE RECURSOS NOS MERCADOS E

ELEVANDO, EM CONSEQÜÊNCIA, OS MEIOS DEELEVANDO, EM CONSEQÜÊNCIA, OS MEIOS DEPAGAMENTO.PAGAMENTO.

ATRAVÉS DE UMA POLÍTICA MONETÁRIA ATRAVÉS DE UMA POLÍTICA MONETÁRIA RESTRITIVRESTRITIVAA,,AS AUTORIDADES MONETÁRIAS PROMOVEM REDUÇÕESAS AUTORIDADES MONETÁRIAS PROMOVEM REDUÇÕES

DOS MEIOS DE PAGAMENTO DA ECONOMIA,DOS MEIOS DE PAGAMENTO DA ECONOMIA,RETRAINDO A DEMANDA AGREGADA (CONSUMO ERETRAINDO A DEMANDA AGREGADA (CONSUMO E

INVESTIMENTO) E A ATIVIDADE ECONÔMICA.INVESTIMENTO) E A ATIVIDADE ECONÔMICA.

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Política MonetáriaPolítica Monetária

A POLÍTICA MONETÁRIA A POLÍTICA MONETÁRIA EXPANSIONISTAEXPANSIONISTA SE APLICA PARA SE APLICA PARADINAMIZAR O CONSUMO E O INVESTIMENTODINAMIZAR O CONSUMO E O INVESTIMENTO

AGREGADOS, COM REFLEXOS POSITIVOS SOBRE AAGREGADOS, COM REFLEXOS POSITIVOS SOBRE AEXPANSÃO DA ATIVIDADE ECONÔMICA. APLICA-SE EM EXPANSÃO DA ATIVIDADE ECONÔMICA. APLICA-SE EM

MOMENTOS DE RETRAÇÃO ECONÔMICA.MOMENTOS DE RETRAÇÃO ECONÔMICA.

A POLÍTICA MONETÁRIA A POLÍTICA MONETÁRIA RESTRITIVRESTRITIVAA, VISA A RESTRIGIR, VISA A RESTRIGIRA OFERTA DE CRÉDITO E ELEVAR SEU CUSTO, DE FORMAA OFERTA DE CRÉDITO E ELEVAR SEU CUSTO, DE FORMA

DE ADEQUAR O CONSUMO E O INVESTIMENTODE ADEQUAR O CONSUMO E O INVESTIMENTOAGREGADOS À OFERTA MONETÁRIA DA ECONOMIA.AGREGADOS À OFERTA MONETÁRIA DA ECONOMIA.

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Recolhimentos Recolhimentos CompulsóriosCompulsórios

• Percentual incidente sobre os depósitos Percentual incidente sobre os depósitos captados pelos bancos comerciais, que deve ser captados pelos bancos comerciais, que deve ser colocado a disposição do Banco Central.colocado a disposição do Banco Central.

• Instrumento de controle monetário que atua Instrumento de controle monetário que atua sobre os meios de pagamento através do sobre os meios de pagamento através do multiplicador bancário.multiplicador bancário.

• Pode incidir sobre depósitos a vista e sobre os Pode incidir sobre depósitos a vista e sobre os diferentes tipos de depósitos a prazo.diferentes tipos de depósitos a prazo.

• A alteração das taxas de recolhimento A alteração das taxas de recolhimento compulsório determina a expansão ou a compulsório determina a expansão ou a retração da atividade econômica.retração da atividade econômica.

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Redesconto Bancário e Redesconto Bancário e Empréstimo de LiquidezEmpréstimo de Liquidez

O BANCO CENTRAL COSTUMA REALIZAR O BANCO CENTRAL COSTUMA REALIZAR EMPRÉSTIMOS DE EMPRÉSTIMOS DE ASSISTÊNCIA DE LIQUIDEZASSISTÊNCIA DE LIQUIDEZ ÀS INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS ÀS INSTITUIÇÕES FINANCEIRASVISANDO EQUILIBRAR SUAS NECESSIDADES DE CAIXA NOVISANDO EQUILIBRAR SUAS NECESSIDADES DE CAIXA NO

CASO DE AUMENTO ACENTUADO DA DEMANDA DE RECURSOSCASO DE AUMENTO ACENTUADO DA DEMANDA DE RECURSOSDOS DEPOSITANTES.DOS DEPOSITANTES.

A TAXA DE JUROS COBRADA PELO BC NESSAS OPERAÇÕESA TAXA DE JUROS COBRADA PELO BC NESSAS OPERAÇÕESCHAMA-SE CHAMA-SE TAXA DE REDESCONTOTAXA DE REDESCONTO. ESTA TAXA AGE SOBRE. ESTA TAXA AGE SOBRE

O NÍVEL DE LIQUIDEZ MONETÁRIA DA ECONOMIA E SOBREO NÍVEL DE LIQUIDEZ MONETÁRIA DA ECONOMIA E SOBREAS TAXAS DE JUROS PRATICADAS PELOS BANCOS. AS TAXAS DE JUROS PRATICADAS PELOS BANCOS.

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O REDESCONTO PERMITE REDUZIR OU EXPANDIR O REDESCONTO PERMITE REDUZIR OU EXPANDIR M1M1

ParaParaREDUZIR o REDUZIR o M1M1

•Aumento taxa redescontoAumento taxa redesconto•Redução prazos resgateRedução prazos resgate•Redução limites operacionaisRedução limites operacionais•Maior restrição s/títulos redescontáveisMaior restrição s/títulos redescontáveis

•Redução taxa redescontoRedução taxa redesconto•Aumento prazos resgateAumento prazos resgate•Aumento limites operacionaisAumento limites operacionais•Menor restrição s/títulos redescontáveisMenor restrição s/títulos redescontáveis

ParaParaAUMENTAR o AUMENTAR o M1M1

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SE A TAXA DESE A TAXA DEREDESCONTOREDESCONTO

< TAXA MERCADO< TAXA MERCADO

SE A TAXA DESE A TAXA DEREDESCONTOREDESCONTO

> TAXA MERCADO> TAXA MERCADO

As InstituiçõesAs InstituiçõesFinanceiras sãoFinanceiras sãoincentivadas aincentivadas aelevarelevar a oferta a oferta

de créditode crédito

As InstituiçõesAs InstituiçõesFinanceiras sãoFinanceiras sãoincentivadas aincentivadas a

reduzirreduzir a oferta a ofertade créditode crédito

mercado financeiro prof. msc amaury j a aranha 8/1/20151

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