10 DE JUNHO DE 2016

Margem de garantia

• Mensagem de boas-vindas

• Atualização das operações em aberto

por Max Bohm, Analista CNPI, e Fernando Maluf, Assistente de Análise

Margem de garantia é um tópico que causa várias dúvidas entre os assinantes. Preste atenção, pois essa também pode ser sua pergunta, porque ela é uma exigência que não o impede de montar a operação, mas que limita o seu montante.

A fim de mitigar perdas causadas por inadimplência nas bolsas, foi criado uma reserva compulsória para cada operação com base na liquidez e volatilidade de cada ativo. É o que chamamos de margem de garantia.

Nela, o investidor deposita um ativo em forma de garantia, como uma espécie de seguro, no caso de suas obrigações não serem honradas. Para esses casos, a bolsa liquidará a posição do acionista nos ativos entregues como garantia.

Em operações Long & Short, o processo é o mesmo. A BM&FBovespa exige da corretora o depósito da margem nas posições vendidas, que, por sua vez, cobra do investidor.

De forma geral, a margem de garantia tem efeito única e exclusivamente sobre o valor que podemos montar na ponta vendida. No que diz respeito à performance e despesas, o efeito é nulo.

Ainda assim, é importante sabermos mais sobre margem de garantia, uma vez que somos cobrados pelas corretoras.

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Vamos ver como ela funciona com um exemplo: supondo que façamos short de R$ 10 mil de ITSA4, com uma margem de garantia de 20%. Então, teremos de dispor um financeiro de 100% do valor mais um intervalo de margem do ativo.

No caso, vendemos R$ 10 mil de ITSA4. Então, a chamada de margem será R$ 10 mil + 20% (intervalo de margem do ativo) = R$ 10 mil + R$ 2 mil = R$ 12 mil total. Essa margem geralmente é chamada em D+3 da venda.

À primeira vista, existem duas perguntas que são importantes respondermos: o que usamos como margem e como ela é calculada?

Segundo o site da BM&F Bovespa, podemos utilizar como margem:

• título público federal nacional; • ouro ativo financeiro; • ação de companhia aberta admitida à negociação na BM&F Bovespa; • certificado de depósito de ações (Unit) de companhia aberta admitida à negociação na

BM&F Bovespa; • certificado de depósito bancário (CDB); • título de emissão do Tesouro norte-americano; • dólar americano; • carta de fiança bancária; • cota de fundo de índice (Exchange Traded Fund – ETF); • cota de fundo de investimento selecionado; • cédula de produto rural (CPR); • outros ativos ou instrumentos financeiros.

Podemos destacar, porém, os quatro mais aceitos pelas corretoras: CDBs, ações, títulos públicos e carta de fiança bancária. Em geral, os ativos aceitos variam de corretora a corretora. Não existe um padrão.

A seguir, vamos entender o racional por trás das margens.

Para estimar a margem de garantia necessária, a BM&F Bovespa avalia todos os dias as garantias necessárias para que as obrigações sobre as operações de mercado possam ser liquidadas.

A ferramenta utilizada para fazer o cálculo é conhecida como Clearing Members — Theoretical Intermarket Margin System (CM-TIMS). Ela é a responsável por estimar os níveis de margem ao investidor final.

O CM-TIMS avalia, diariamente, o mercado e, por meio de modelos estatísticos e de precificação, define a margem de garantia para os ativos. Então, é gerado uma planilha com a margem de garantia que o sistema julga como requerida.

Os fatores mais influentes no CM-TIMS são liquidez e volatilidade. Quanto maior a liquidez de um ativo, menores são as variações bruscas nos preços e melhor é a avaliação; quanto menor a volatilidade das ações, melhor a margem.

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Na tabela abaixo, veremos a sugestão de margem do CM-TIMS para nossos ativos da ponta vendida:

Fonte: <http://www.bmfbovespa.com.br/pt_br/>.

Como se pode observar, alguns ativos têm margens de garantia maiores do que outros. Isso ocorre, principalmente, pelos fatores citados há pouco — liquidez e volatilidade.

Vamos pegar o caso de CVC como exemplo. Ela é considerada como ativo de liquidez mediana, uma vez que negocia, em média, R$ 6,2 milhões em 400 mil negócios.

Em um primeiro momento, pode não parecer pouco, mas quando comparamos com Suzano, que negocia, em média, R$ 94,2 milhões em 6 milhões negócios a dissonância aparece. Exatamente por isso é que SUZB5 tem margem de garantia de 19%.

Uma outra coisa que pode ocorrer é o valor que você paga ser diferente da margem preestabelecida pelo CM-TIMS. Nesse caso, reclame com a sua corretora.

Embora as corretoras usem essa tabela como padrão, esses são os valores que a bolsa realmente exige, mas cada corretora tem o livre-arbítrio de cobrar o que sua equipe de risco julgar como justo.

Por exemplo, em uma época, a empresa OGX tinha sua margem de tabela em 60%, mas algumas corretoras pediam valores acima de 80% por entenderem um risco extra relacionado ao ativo.

Em suma, a margem de garantia funciona como uma forma de proteger os acionistas. Ainda que limite o montante das operações, é um mal aceitável.

RELAÇÃO DE INTERVALOS DE MARGEM PARA O CM-TIMS

BVMF3 25%

MRFG3 30%

SUZB5 19%

WEGE3 25%

CVCB3 50%

CGAS5 40%

LREN3 20%

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Mensagem de boas-vindas

Nas últimas semanas, recebemos dezenas de e-mails de novos assinantes. Buscando ajudar, gostaria de tomar nota de alguns fatos relevantes, que certamente o ajudarão a entender mais sobre o produto.

Embora o conteúdo seja voltado aos novos assinantes, com certeza, você, que já está conosco há mais tempo, pode utilizá-lo.

Nesta semana, publicamos no site um relatório extra contendo uma aula sobre operações Long & Short. Nele, você poderá ver toda teoria e racional por trás das operações. Tenha acesso ao relatório clicando neste link.

Além disso, palavras como "ratio target" e "ratio-teto” nasceram ao longo da série. Por isso, gostaria de ajudá-los nas definições:

• Ratio target: o ratio em que miramos a operação. Ainda, existe o ratio target secundário, que visa a um possível evento não recorrente ao longo da operação.

• Ratio-teto: ratio máximo sugerido para montar a operação. Caso o ratio esteja abaixo do teto, monte; caso contrário, não.

O ratio target e o ratio-teto podem ser encontrados em nossos alertas para seu acompanhamento.

Sugerimos que acompanhe a performance das operações com a tabela que se encontra na área do assinante. Você terá acesso ao documento clicando neste link.

Entendemos que cada relatório deve ser como um bombardeamento de informações sobre sua cabeça. Não se preocupe.

Você verá que o relatório em si busca ser autodidata. Mas, lembre-se: ler todos os relatórios é essencial para o entendimento e sucesso das operações.

Gostaríamos de estender um convite a todos. No dia 17 de junho, faremos uma aula ao vivo às 16h, em que responderemos aos leitores e explicaremos mais sobre como operar Long & Short.

Por fim, nossa mensagem de boas-vindas é desejar todo sucesso do mundo em nossas operações. Lembre-se: trilhamos o caminho juntos: o trabalho de um complementa o do outro.

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Tabela de proventos

Para entender como utilizar a tabela, clique neste link.

Operações na semana

Ticker Cotação Fechamento*

Data ex-provento

Provento Cotação Entrada Antiga **

Nova Cotação Entrada***

Razão

HGTX3 R$13.36 31/05/16 0.26 D/JCP R$13.86 R$13.59 0.981

BBAS3 R$16.87 24/05/16 0.11 D/JCP R$17.97 R$17.82 0.992

BVMF3 R$16.25 24/05/16 0.08 D/JCP R$14.01 R$13.93 0.994

KROT3 R$12.28 13/05/16 0.12 D/JCP R$12.90 R$12.77 0.990

CTIP3 R$42.30 12/05/16 0.08 D/JCP R$41.50 R$41.15 0.992

CTIP3 R$42.00 03/05/16 0.32 D/JCP R$41.50 R$40.83 0.984

BRML3 R$16.93 02/05/16 30% Bon R$15.84 R$12.18 0.769

FIBR3 R$31.16 29/04/16 0.54 D/JCP R$29.56 R$29.04 0.982

ESTC3 R$11.79 28/04/16 0.38 D/JCP R$13.85 R$13.40 0.968

SUZB5 R$13.33 26/04/16 0.28 D/JCP R$12.30 R$12.04 0.979

CTIP3 R$40.05 22/03/16 0.36 D/JCP R$41.50 R$40.75 0.982

BBAS3 R$22.85 14/03/16 0.08 D/JCP R$17.97 R$17.75 0.988

BRFS3 R$53.74 11/03/16 0.12 D/JCP R$52.30 R$52.18 0.998

* Referente ao fechamento anterior à data ex.** Preço com que você entrou na operação.*** Novo preço de entrada que você deve utilizar.

Fechamento

Posição AtivoCotação Abertura

(A)

Quantidade Ações

(B)

FinanceiroAbertura (A x B)

Cotação Fechamento

(C)

FinanceiroFechamento

(B x C)

LucroPercentual(D)/(A x B)

Prazo Operação Dias Úteis

VENDA ESTC3 12.08 828 R$10,000 14.68 R$12,152.3222.85% 25

COMPRA KROT3 12.77 783 R$10,000 12.60 R$9,866.88

Abertura

Posição AtivoCotação Abertura

(A)

Quantidade Ações

(B)

FinanceiroAbertura (A x B)

Cotação Fechamento

(C)

FinanceiroFechamento

(B x C)

LucroPercentual(D)/(A x B)

Prazo Operação Dias Úteis

COMPRA MPLU3 34.66 289 R$10,000 35.67 R$10,291.40-4.65% 4

VENDA SMLE3 43.65 229 R$10,000 46.95 R$10,756.01

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Atualização Long & Short – Compra GUAR4 x Vende LREN3

Novamente, a operação teve uma grande performance em comparação à semana passada, por causa, principalmente, do fluxo positivo de GUAR4, mesmo sendo um ativo menos líquido.

Guararapes é um dos ativos esquecidos do rali, subindo +16,8% no ano, enquanto Lojas Renner subiram +32,2% no mesmo período.

Acreditamos em uma maior valorização da operação, visto que GUAR4 negocia a 11x preço/lucro e 1x preço/valor patrimonial, na mesma medida em que LREN3 negocia 23x preço/lucro e 6x preço/valor patrimonial.

Por isso, ficamos confiantes que a operação pode convergir para nosso ratio target de 2,60.

Atualização Long & Short – Compra CSAN3 x Vende CGAS5

A operação teve uma leve retração em relação à semana passada em razão de uma notícia relacionada à Cosan.

Segundo a Bloomberg, CSAN3 irá emitir bônus de 10 anos no valor de R$ 500 milhões por uma de suas subsidiárias. A preocupação se deve, porém, à nota de crédito das agências de rating.

Ainda assim, Cosan se encontra muito descontada em relação ao seu preço histórico, enquanto, por outro lado, Comgás vem avançando em seu high histórico.

GUAR4 x LREN3

Posição AtivoCotação Abertura

(A)

Quantidade Ações

(B)

FinanceiroAbertura (A x B)

Cotação Fechamento

(C)

FinanceiroFechamento

(B x C)

Lucro

(D)

LucroPercentual(D)/(A x B)

COMPRA GUAR4 47.36 211 R$10,000 56.60 R$11,951.01R$1,444.51 14.45%

VENDA LREN3 21.52 465 R$10,000 22.61 R$10,506.51

CSAN3 x CGAS5

Posição AtivoCotação Abertura

(A)

Quantidade Ações

(B)

FinanceiroAbertura (A x B)

Cotação Fechamento

(C)

FinanceiroFechamento

(B x C)

Lucro

(D)

LucroPercentual(D)/(A x B)

COMPRA CSAN3 32.83 305 R$10,000 33.82 R$10,301.55R$297.29 2.97%

VENDA CGAS5 46.92 213 R$10,000 46.94 R$10,004.26

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Atualização Long & Short – Compra BRFS3 / Vende MRFG3

Por mais uma semana seguida, a operação reduziu suas perdas e voltou a tangenciar o cenário positivo.

Acreditamos que após ser injustamente punida ao longo dos últimos meses, o fluxo virou a favor de BR Foods.

Seguindo em linha com as últimas notícias, um grande acontecimento seria demonstrar avanços na questão das negociações com Tysson Foods.

Ficamos confiantes com a performance de BRFS3 e com um possível desdobramento nas negociações.

Atualização Long & Short – Compra FIBR3 / Vende SUZB5

Na última segunda-feira, Suzano soltou uma nota dizendo que as operações no galpão que fora incendiado haviam sido retomadas. Ainda: a companhia disse que não houve prejuízo financeiro, uma vez que o local era assegurado.

As notícias trouxeram um bom fluxo de volta ao ativo. Ainda assim, FIBR3 não deixou nada a desejar, “performando" -7,9% contra -7,4%. Lembre-se, mesmo que os indicadores sejam de queda, ganhamos com a diferença dos ratios.

Por isso, ficamos tranquilos em manter posição, uma vez que o fluxo entre os ativos continua a se normalizar — como já havia feito nas últimas semanas.

Lembramos, ainda, aqueles que entraram na operação enquanto registrada perda de -20% que tiveram uma excepcional oportunidade.

BRFS3 x MRFG3

Posição AtivoCotação Abertura

(A)

Quantidade Ações

(B)

FinanceiroAbertura (A x B)

Cotação Fechamento

(C)

FinanceiroFechamento

(B x C)

Lucro

(D)

LucroPercentual(D)/(A x B)

COMPRA BRFS3 52.18 192 R$10,000 48.14 R$9,225.76-R$148.29 -1.48%

VENDA MRFG3 6.55 1,527 R$10,000 6.14 R$9,374.05

FIBR3 x SUZB5

Posição AtivoCotação Abertura

(A)

Quantidade Ações

(B)

FinanceiroAbertura (A x B)

Cotação Fechamento

(C)

FinanceiroFechamento

(B x C)

Lucro

(D)

LucroPercentual(D)/(A x B)

COMPRA FIBR3 29.04 344 R$10,000 28.84 R$9,931.13-R$367.87 -3.68%

VENDA SUZB5 12.04 831 R$10,000 12.40 R$10,299.00

7

Atualização Long & Short – Compra EMBR3 / Vende WEGE3

A operação seguiu em linha com a semana passada, apenas com uma pequena retração em consequência de um real mais forte nos últimos dias.

O real mais forte impacta, principalmente, EMBR3, que é mais sensível às variações da moeda norte-americana.

Acreditamos que Embraer ainda seja uma das companhias mais prejudicadas de forma injusta pela crise. Hoje, a companhia negocia 10,4x preço/lucro, enquanto Weg negocia 20,1x preço/lucro.

Ficamos confiantes em nosso ratio target de 1,45 no médio prazo, visando, principalmente, à efetiva reestruturação política e econômica do País.

Atualização Long & Short – Compra MPLU3 / Vende SMLE3

Como SMLE3 é um ativo extremamente sensível às variações de GOLL4, vimos sua performance saltar após notícias que beneficiariam a empresa aérea.

Após notícias do aumento do aporte de capital estrangeiro no País e um possível alongamento da dívida de Gol financiada pelo BNDES, as ações das duas empresas, GOLL4 e SMLE3, voaram no pregão de ontem.

MPLU3, por sua vez, manteve-se estável, seguindo o fluxo de mercado.

Ainda assim, ficamos tranquilos com a recomendação. Visto que as notícias não apresentam uma ameaça real à operação, acompanharemos os próximos eventos de perto.

EMBR3 x WEGE3

Posição AtivoCotação Abertura

(A)

Quantidade Ações

(B)

FinanceiroAbertura (A x B)

Cotação Fechamento

(C)

FinanceiroFechamento

(B x C)

Lucro

(D)

LucroPercentual(D)/(A x B)

COMPRA EMBR3 19.75 506 R$10,000 18.44 R$9,336.71-R$445.47 -4.45%

VENDA WEGE3 15.15 660 R$10,000 14.82 R$9,782.18

MPLU3 x SMLE3

Posição AtivoCotação Abertura

(A)

Quantidade Ações

(B)

FinanceiroAbertura (A x B)

Cotação Fechamento

(C)

FinanceiroFechamento

(B x C)

Lucro

(D)

LucroPercentual(D)/(A x B)

COMPRA MPLU3 34.66 289 R$10,000 35.67 R$10,291.40-R$464.61 -4.65%

VENDA SMLE3 43.65 229 R$10,000 46.95 R$10,756.01

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Atualização Long & Short – Compra HGTX3 x Vende CVCB3

Embora a operação tenha “performado" melhor ao longo da semana, por causa de CVC ter um beta (sensibilidade) maior, o ativo registrou fortes ganhos.

Ainda assim, a performance entre os ativos mostrou leve recuperação em relação à semana passada — registrou perdas de -5,93%.

HGTX3 foi um ativo extremamente prejudicado com sua saída do Ibovespa, por isso, preferimos manter posição até que o fluxo volte ao ativo.

Atualização Long & Short – Compra BBAS3 x Vende BVMF3

Ambos, BBAS3 e BVMF3, reagiram de forma igual às variações do mercado nos últimos dias. O ratio sofreu leve recuo, em comparação com a semana passada.

Mesmo após rumores de uma possível fusão com a Caixa, Banco do Brasil não sofreu nenhuma variação relevante no pregão de ontem.

Hoje, BBAS3 tem valor patrimonial inferior às suas participações na Caixa e na Cielo. Esse é um forte indício que o banco está extremamente descontado.

Mantemos a posição confiantes em uma forte recuperação do ativo, visando a um ratio target de 1,40.

HGTX3 x CVCB3

Posição AtivoCotação Abertura

(A)

Quantidade Ações

(B)

FinanceiroAbertura (A x B)

Cotação Fechamento

(C)

FinanceiroFechamento

(B x C)

Lucro

(D)

LucroPercentual(D)/(A x B)

COMPRA HGTX3 13.59 736 R$10,000 13.74 R$10,110.38-R$434.53 -4.35%

VENDA CVCB3 19.82 505 R$10,000 20.90 R$10,544.90

BBAS3 x BVMF3

Posição AtivoCotação Abertura

(A)

Quantidade Ações

(B)

FinanceiroAbertura (A x B)

Cotação Fechamento

(C)

FinanceiroFechamento

(B x C)

Lucro

(D)

LucroPercentual(D)/(A x B)

COMPRA BBAS3 17.78 562 R$10,000 17.40 R$9,786.28-R$2,274.02 -22.74%

VENDA BVMF3 13.93 718 R$10,000 16.80 R$12,060.30

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Grande abraço,

Max Bohm, CNPI

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Passo a passo para realizar o seu Long & Short

1. Defina o tamanho da operação, tendo em mente prováveis ganhos e perdas.

2. Para ter uma ideia da taxa média de aluguel do ativo que será vendido, consulte a tabela no site da BM&F Bovespa.

3. Entre em contato com a sua corretora ou efetue as operações de compra, venda e aluguel pelo home broker.

4. Procure fazer o mesmo montante financeiro nas duas pontas da operação, podendo entrar na quantidade fracionária. Atente para o ratio que está fazendo a operação e procure fazer com um ratio abaixo do ratio teto definido no alerta de montagem. Ex: Compre R$ 10 mil de BBDC4 e venda R$ 10 mil de ITUB4 no ratio BBDC4/ITUB4 de 0,74.

5. Para realizar a operação, a corretora solicitará uma margem de garantia, que poderá ser ações ou títulos de renda fixa custodiados na própria corretora. Verifique as regras da sua corretora.

6. A taxa de aluguel é anual, portanto se a operação for desfeita antes, o pagamento será pro rata.

7. Acompanhe a operação regularmente e fique atento aos alertas via SMS, e-mail e aos relatórios Empiricus Long & Short.

Nosso canal de discussão

Convido o assinante a participar – com críticas, sugestões e dúvidas – por meio do e-mail que criamos especialmente para isso: longshort@empiricus.com.br

Não podemos responder a todas as dúvidas individualmente, mas abordaremos os tópicos mais relevantes em futuros relatórios.

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Track Record

Recomendações Abertas

Posição Ativo Data Abertura

Cotação da Abertura

Cotação Atual

Ratio Abertura

Ratio Atual

Ratio Teto*

COMPRA BBAS3 04/03/2016 17.78 17.40

VENDA BVMF3 04/03/2016 13.93 16.80 1.28 1.04 1.35

COMPRA BRFS3 04/03/2016 52.18 48.14

VENDA MRFG3 04/03/2016 6.55 6.14 7.97 7.84 8.30

COMPRA FIBR3 13/04/16 29.04 28.84

VENDA SUZB5 13/04/16 12.04 12.40 2.41 2.33 2.43

COMPRA EMBR3 29/04/16 19.75 18.44

VENDA WEGE3 29/04/16 15.15 14.82 1.30 1.24 1.32

COMPRA HGTX3 13/05/16 13.59 13.74

VENDA CVCB3 13/05/16 19.82 20.90 0.69 0.66 0.72

COMPRA CSAN3 30/05/16 32.83 33.82

VENDA CGAS5 30/05/16 46.92 46.94 0.70 0.72 0.71

COMPRA GUAR4 02/06/16 47.36 56.60

VENDA LREN3 02/06/16 21.52 22.61 2.20 2.50 2.30

COMPRA MPLU3 07/06/16 34.66 35.67

VENDA SMLE3 07/06/16 43.65 46.95 0.79 0.76 0.85

(*) O spread-teto indica o nível máximo de entrada na operação recomendada.

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Operações Fechadas

Posição AtivoCotação Abertura

(A)

Quantidade Ações

(B)

FinanceiroAbertura (A x B)

Cotação Fechamento

(C)

FinanceiroFechamento

(B x C)

LucroPercentual(D)/(A x B)

Prazo Operação Dias Úteis

COMPRA RLOG3 1.06 9,434 R$10,000 0.59 R$5,566.0613.41% 34

VENDA RUMO3 5.99 1,670 R$10,000 2.53 R$4,225.10

COMPRA BBDC4 17.37 576 R$10,000 18.71 R$10,771.456.57% 5

VENDA ITUB4 23.68 422 R$10,000 23.95 R$10,114.02

COMPRA GUAR4 34.01 294 R$10,000 45.00 R$13,231.4032.02% 7

VENDA LREN3 16.95 590 R$10,000 17.00 R$10,029.50

COMPRA ESTC3 11.67 857 R$10,000 12.86 R$11,019.7110.30% 5

VENDA KROT3 9.64 1,037 R$10,000 9.63 R$9,989.63

COMPRA SUZB5 15.02 666 R$10,000 15.85 R$10,552.609.77% 19

VENDA FIBR3 43.60 229 R$10,000 41.75 R$9,575.69

COMPRA CSAN3 24.84 403 R$10,000 27.67 R$11,139.2910.26% 5

VENDA CGAS5 35.24 284 R$10,000 35.64 R$10,113.51

COMPRA CTIP3 37.75 265 R$10,000 39.55 R$10,476.82-29.14% 20

VENDA BVMF3 10.38 963 R$10,000 13.90 R$13,391.14

COMPRA BBAS3 13.92 718 R$10,000 18.21 R$13,081.9012.60% 6

VENDA BBDC4 21.96 455 R$10,000 25.96 R$11,821.49

COMPRA CVCB3 12.20 820 R$10,000 15.76 R$12,918.037.02% 27

VENDA LAME4 17.96 557 R$10,000 21.94 R$12,216.04

COMPRA ITSA4 8.08 1,238 R$10,000 8.38 R$10,371.294.35% 18

VENDA ITUB4 31.50 317 R$10,000 31.30 R$9,936.51

COMPRA CIEL3 32.05 156.01 R$5,000 36.18 R$5,644.31

6.13% 32COMPRA KROT3 9.54 524.11 R$5,000 11.85 R$6,210.69

VENDA BOVA11 41.96 238.32 R$10,000 47.17 R$11,241.66

COMPRA FIBR3 35.64 281 R$10,000 30.36 R$8,518.527.26% 16

VENDA SUZB5 14.36 696 R$10,000 11.19 R$7,792.48

COMPRA BRSR6 7.42 1,348 R$10,000 8.74 R$11,778.9819.47% 17

VENDA SANB11 17.21 581 R$10,000 16.92 R$9,831.49

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COMPRA CPLE6 27.34 366 R$10,000 28.95 R$10,588.886.61% 15

VENDA CPFE3 19.35 517 R$10,000 19.21 R$9,927.65

COMPRA ITSA4 7.19 1,391 R$10,000 7.30 R$10,152.994.01% 26

VENDA ITUB4 30.70 326 R$10,000 29.94 R$9,752.44

COMPRA ALUP11 12.16 822 R$10,000 13.57 R$11,159.547.50% 35

VENDA TAEE11 18.57 539 R$10,000 19.33 R$10,409.26

COMPRA BRSR6 8.03 1,245 R$10,000 9.24 R$11,506.8512.25% 4

VENDA CTIP3 41.15 243 R$10,000 42.31 R$10,281.90

COMPRA ESTC3 13.40 746 R$10,000 13.30 R$9,925.371.96% 58

VENDA BRML3 12.18 821 R$10,000 11.85 R$9,729.06

COMPRA ESTC3 12.08 828 R$10,000 14.68 R$12,152.3222.85% 25

VENDA KROT3 12.77 783 R$10,000 12.60 R$9,866.88

Operações Fechadas

Posição AtivoCotação Abertura

(A)

Quantidade Ações

(B)

FinanceiroAbertura (A x B)

Cotação Fechamento

(C)

FinanceiroFechamento

(B x C)

LucroPercentual(D)/(A x B)

Prazo Operação Dias Úteis

(*) O spread-teto indica o nível máximo de entrada na operação recomendada.

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