1

Fórum Empresarial

Abril de 2010

Henrique de Campos Meirelles

2

Desequilíbrio Global

EUA

Déficits crescentes em Transações Correntes

Baixa taxa de poupança

China

Superávits em Transações Correntes

Financiamento do endividamento americano

Desequilíbrio macroeconômico internacional

3

Redução do Desequilíbrio Global

Fonte: FMI

-3

-2

-1

0

1

2

3

96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09

OutrosChina e TigresPaíses deficitáriosAlemanha e JapãoExportadores de petróleoEUA

% d

o P

IB m

un

dia

l

transações correntes

4

IPCA em 12 Meses

IPCA (acumulado em 12 meses)

Fontes: IBGE e Banco Central *16/4

%

mar 10:5,17% 2010:

5,32%*

expectativas de mercado

0

2

4

6

8

10

jan

04

jul

04

jan

05

jul

05

jan

06

jul

06

jan

07

jul

07

jan

08

jul

08

jan

09

jul

09

jan

10

jul

10

jan

11

ago

11

5

Regime de Câmbio Flutuante eReservas Internacionais

Fonte: Banco Central

Ago/08205,1

0

50

100

150

200

250

Jan02

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Jan08

Jan09

Jan10

US

$ b

ilh

ão

15/abr245,8

reservas internacionais permitem flutuação segura do câmbio

6

US

$ b

ilh

ões credor

devedor

Dívida Pública Externa Líquida

Fonte: Banco Central

-200

-160

-120

-80

-40

0

40

80

jan 03

ago 03

mar 04

out 04

mai 05

dez 05

jul 06

fev 07

set 07

abr 08

nov 08

jun 09

fev10

7

US

$ b

ilh

ões

1T03:165,2

4T04:135,7

fev 10-53,5

BBB-

BB+

BB

BB-

B+

BB-

Dívida Externa Líquida e Risco

Fontes: Banco Central e S&P

-80

-40

0

40

80

120

160

200

1T 02

3T 02

1T 03

3T 03

1T 04

3T 04

1T 05

3T 05

1T 06

3T 06

1T 07

3T 07

1T 08

3T 08

1T 09

3T 09

1T 10

8

redução da taxa de jurosaliada à maior credibilidade

efeito ampliado

menor prêmio de

risco

Responsabilidade Macroeconômica

Círculo Virtuoso:

estabilidademacroeconômica

metas para ainflação

redução riscoinflacionário

divida externalíquida cadente

câmbio flutuante e reservas

internacionais

redução riscoexterno

dívida públicacadente

superávits primários

redução risco fiscal

9

% a

no

Selic acumulada no mês anualizada

8

12

16

20

24

28

Jan03

Jul03

Jan04

Jul04

Jan05

Jul05

Jan06

Jul06

Jan07

Jul07

Jan08

Jul08

Jan09

Jul09

Mar10

8,65%Mar/10

26,32%Mar/03

Taxa de Juros Selic

Fonte: Banco Central

10

Taxa de Juros Real

4

6

8

10

12

14

16

18

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Jan08

Jan09

Abr10

% a

o a

no

Fontes: BM&F Bovespa e Banco Central

6,0%

taxa de mercado descontadas expectativas de inflação

11

Dívida Líquida Pública

Fonte: Banco Central *16/4

60,6

54,9

50,648,2

47,045,1

42,7

38,4

42,841,2

39,638,0 37,0

35,2

30

35

40

45

50

55

60

Dez02

Dez03

Dez04

Dez05

Dez06

Dez07

Ago08

Dez08

Dez09

Dez10

Dez11

Dez12

Dez13

Dez14

% d

o P

IB

projeçãomercado

12Fontes: IBGE e JPMorgan

1995

=10

0, d

essa

z.

po

nto

s b

ásic

os

100

290

480

670

860

1050

1240

1430

1620

1810

2000

90

100

110

120

130

140

150

160

170

1T

00

1T

01

1T

02

1T

03

1T

04

1T

05

1T

06

1T

07

1T

08

1T

09

3T

10

FBCF (esq.)

Risco Brasil t-2 (dir.)

4T 09

Investimento x Risco Brasil

13Fontes: FMI (WEO) e Banco Central do Brasil

2007 2008 2009 2010

cres

cim

ento

rea

l d

o P

IB %

desempenho Brasileiro superou a média dos emergentes

O Brasil Durante e Após a Crise

5,7

3,6

-2,2 (previsão)

4,3 (p)

6,1

5,2

-0,2

5,8 (p)

Emergentes ex. Brasil,India e China

Brasil

14

O Brasil reverteu várias medidas anticrise

Recomposição de compulsórios

Reversão de ações no mercado de câmbio

Depósitos compulsórios:

Liberação durante a crise: R$ 99,8 bilhões

Impacto previsto das medidas de reversão: R$ 71 bilhões

Circular 3.486 - Altera as alíquotas da exigibilidade adicional

Circular 3.485 - Altera as alíquotas do compulsório sobre depósitos a prazo

Estratégia de Saída

15

Resgate completo dos R$ 24,5 bilhões de empréstimos

das reservas (leilões de Linha e ACCs)

Zeragem na posição de swaps nos mercados futuros

US$ bilhões

aplicação resgates líquido

Derivativos cambiais 33 11 22

Saldo 0

Retomada da compra de reservas internacionais

Estratégia de Saída no Mercado Cambial

16

7,47,57,57,67,88,08,08,2

8,58,68,6

9,29,3

9,69,7

10,010,310,3

13,013,213,4

14,519,0

BrasilUruguai

DinamarcaIsrael

Reino UnidoAlemanha

BélgicaCanada

ChileVenezuela

RussiaPeru

SuéciaFrança

Estados UnidosArea do Euro

GréciaPortugalPolôniaIrlanda

ColombiaTurquia

Espanha

mercado de trabalho robusto em relação ao

resto do mundo

Fontes: Fonte: Bloomberg *último mês disponível (fev ou mar)

Desemprego Global

17

Desemprego no Brasil

Fonte: IBGE

11,2

11,7

10,2

9,3 9,3

8,0 8,2

7,2

11,612,0

10,7

10,19,9

8,78,5

7,4

6

7

8

9

10

11

12

13

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Janeiro

Fev

18Fonte: CAGED

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez

2002-03 med

2004-07 med

2008

2009

2010

Mil

hõ

es d

e em

pre

go

sCriação de Empregos Formais

níveis recordes nos primeiros meses de 2010

19Fonte: IBGE e Banco Central

Massa Salarial no Brasil

95

100

105

110

115

120

125

130

135

Jan04

Jul04

Jan05

Jul05

Jan06

Jul06

Jan07

Jul07

Jan08

Jul08

Jan09

Jul09

Jan10

2004

= 1

00

massasalarial

massaampliada

rendimentoreal

dados dessazonalizados

20Fonte: IBGE

jan

200

7 =

100

comércio ampliado (varejo, automóveis e material de construção)

comércio varejista

cresc. em 12 meses (dados observados)comércio varejista: 6,9%comércio ampliado: 8,3%

95

100

105

110

115

120

125

130

135

140

jan07

mai07

set07

jan08

mai08

set08

jan09

mai09

set09

fev10

Vendas do Comércio no Brasil

21Fontes: Fecomércio e CNI

Confiança

esca

la:

0-10

0

esca

la:

0-20

0

consumidor (São Paulo) empresário

90

100

110

120

130

140

150

160

1T

05

3T

05

1T

06

3T

06

1T

07

3T

07

1T

08

3T

08

1T

09

3T

09

1T

10

40

45

50

55

60

65

70

2T05

1T06

4T06

3T07

2T08

1T09

1T10

22Fonte: IBGE

Produção Industrial

75

80

85

90

95

100

105

110

115

120

Jan 07

Abr 07

Jul 07

Out 07

Jan 08

Abr 08

Jul 08

Out 08

Jan 09

Abr 09

Jul 09

Out 09

Fev10

14º mês de crescimento daprodução industrial

produção de papel ondulado

2002

= 1

00

23

%

crédito/massa salarial ampliada

serviço da dívida/massa salarial ampliada

20

22

24

26

28

30

32

34

36

Jan 06

Jul 06

Jan 07

Jul 07

Jan 08

Jul 08

Jan 09

Jul 09

Jan 10

Fonte: Banco Central

Sustentabilidade do Crédito

24

Investimento e Consumo1T

200

3 =

100

Fonte: IBGE

consumo das famílias

investmento

90

110

130

150

170

1T

03

3T

03

1T

04

3T

04

1T

05

3T

05

1T

06

3T

06

1T

07

3T

07

1T

08

3T

08

1T

09

4T

09

25

PIB e Investimentos

Fontes: IBGE e Banco Central (*relatório de Inflação dez/2009)

5,8%

15,7%

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Formação Bruta de Capital Fixo

crescimento do PIB

cres

cim

ento

rea

l %

projeção

crescimento dos Investimentos

26

Estoque de Investimento EstrangeiroU

S$

bil

hõ

es

Fontes: Banco Central e CVM

0

30

60

90

120

150

180

210

240

270

300

jan07

abr07

jul07

out07

jan08

abr08

jul08

out08

jan09

abr09

jul09

out09

jan10

reservasinternacionais

investimento emrenda fixa

ações (Bovespa)

27

Investimento Estrangeiro Direto Líquido

US

$ b

ilh

ões

projeção doBanco Central

02 03 04 05 06 07 08 09 10

0

10

20

30

40

5045

26

45

Fonte: Banco Central

28

% sobre o passivo externo bruto

Passivo Externo Brasileiro

Fonte: Banco Central * fevereiro

2001 2010*

IED total37,9%

ações (no paíse no exterior)

32,6%

títulos de rendafixa total17,7%

IED total32,8%

ações (no paíse no exterior)

9,9%

títulos de rendafixa total30,9%

outros11,8%outros

26,4%

29

Crescimento do PIB

taxa anual de crescimento real

Fontes: IBGE e Banco Central

0

1

2

3

4

5

6

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

%

2,1%(1999-2002)

3,3%(2003-2005)

5,0%(2006-2008)

-0,2%

5,8%

30Fonte: FGV-CPS

% d

a p

op

ula

ção

43,0 42,0

47,1 47,049,3

51,1 52,6 54,0

30,3 30,9

26,224,2

21,919,3 18,9 17,4

0

10

20

30

40

50

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Jan08

Jan09

Jan10

classe de renda médiaclasse de renda baixa

Redução das Desigualdades de Renda

31Fonte: FGV-CPS

Entre 2003 e 2008

25,9 milhões entraram na classe média

19,4 milhões de pessoas deixaram a classe baixa

Redução das Desigualdades de Renda

32

Sustentabilidade

Crescimento sustentado do crédito Dívida Pública volta a ter trajetória cadente Fortalecimento da demanda doméstica Crescimento dos investimentos

Programas de transferência de renda Expansão da classe média Redução da desigualdade de renda

Apoio popular à política econômica Inflação sob controle é um ativo político

Econômica

Política

Social

{

{{

33

Henrique de Campos Meirelles

Abril de 2010