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Evento | PrevcumminsGuarulhos
Dezembro, 2019
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1
Sumário
INSTITUCIONAL | PPS
LEGISLAÇÃO DOS FUNDOS DE PENSÃO | INVESTIMENTOS
POLÍTICA DE INVESTIMENTOS | FRONTEIRA EFICIENTE
PREVCUMMINS |ALOCAÇÃO E PERFORMANCE
PERSPECTIVAS | CENÁRIO ECONÔMICO
RENDA FIXA NEGATIVA | MITO OU VERDADE ?!?
JUROS BAIXOS | E AGORA ?!?
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Institucional | PPS
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3
Institucional | PPS
• Consultoria financeira credenciada na Comissão de Valores Mobiliários.
• Completando, em 2019, vinte e três anos de história no mercado financeiro.
• Foco de atuação na prestação de serviços para investidores finais, com isenção e livre de conflitos de interesses.
• Foco de atuação junto aos clientes institucionais, em especial os Fundos de Pensão.
• Portfólio de clientes institucionais dominado por Fundos de Pensão patrocinados por empresas multinacionais.
• Os clientes institucionais assessorados pela PPS totalizam mais de R$ 100 bilhões em investimentos.
• Leque de serviços adequados às necessidades dos Fundos de Pensão, em especial na área de investimentos.
• Equipe enxuta, composta por 15 colaboradores, sendo 7 sócios. Modelo de partnership. Baixo turn over.
• CEO e Sócio Fundador: Everaldo França, 35 anos de experiência no mercado financeiro.
• Atendimento à Prevcummins: André Aloi (Sócio em 2008 | 15 anos de PPS).
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Legislação dos Fundos de Pensão | Investimentos
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5
Legislação dos Fundos de Pensão | InvestimentosSistema Financeiro Nacional (SFN)
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6
Legislação dos Fundos de Pensão | Investimentos
• As Entidades Fechadas de Previdência Complementar, habitualmente
denominadas por Fundos de Pensão, são reguladas por um número
expressivo de legislações, cuja autoria se dá pelos seguintes órgãos e
autarquias:
o Conselho Monetário Nacional (CMN),
o Conselho Nacional Previdência Complementar (CNPC), e
o Superintendência Nacional de Previdência Complementar (PREVIC).
• A legislação que rege os Fundos de Pensão é a RESOLUÇÃO CMN N. 4661, DE
25 DE MAIO DE 2018 que dispõe sobre as diretrizes de aplicação dos recursos
garantidores dos planos administrados pelas Entidades Fechadas de
Previdência Complementar, cuja estrutura é apresentada no “slide” seguinte.
• A INSTRUÇÃO CVM N. 555, DE 17 DE DEZEMBRO DE 2014, é a principal
legislação que regula os fundos de investimento.
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7
Legislação dos Fundos de Pensão | Estrutura
I. Das Diretrizes para Aplicação dos Recursos;
II. Dos Controles Internos, da Avaliação e Monitoramento de Risco e do Conflito de Interesse;
III. Dos Requisitos dos Ativos;
IV. Da Política de Investimentos;
V. Dos Investimentos e Limites de Alocação;
VI. Dos Limites de Alocação e Concentração por Emissor;
VII. Do Empréstimo de Valores Mobiliários;
VIII. Dos Derivativos;
IX. Dos Fundos de Investimentos constituídos no Brasil;
X. Do Desenquadramento Passivo;
XI. Das Vedações;
XII. Das Disposições Transitórias e Finais.
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8
Limites Legais | Segmentos de Aplicação
ATÉ 100% DO PATRIMÔNIO DO PLANORENDA FIXA
ATÉ 70% DO PATRIMÔNIO DO PLANORENDA VARIÁVEL
ATÉ 20% DO PATRIMÔNIO DO PLANOESTRUTURADOS
ATÉ 20% DO PATRIMÔNIO DO PLANO(IMÓVEIS FÍSICOS SÃO VEDADOS)
IMOBILIÁRIO
ATÉ 15% DO PATRIMÔNIO DO PLANOEMPRÉSTIMOS
ATÉ 10% DO PATRIMÔNIO DO PLANOEXTERIOR
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9
Segmentos de Aplicação | Principais Ativos
TÍTULOS PÚBLICOS, TÍTULOS PRIVADOS, FIDC, CCB, CRA, ENTRE OUTROSRENDA FIXA
AÇÕES, OURO FÍSICO, BDR II E IIIRENDA VARIÁVEL
FUNDOS DE PARTICIPAÇÕES, FUNDOS MULTIMERCADOS, COE, FIA (MERCADO DE ACESSO)ESTRUTURADOS
FUNDOS IMOBILIÁRIOS, CCI E CRIIMOBILIÁRIO
EMPRÉSTIMOS E FINANCIAMENTOSEMPRÉSTIMOS
FUNDOS DE DÍVIDA EXTERNA, FUNDOS DE INVESTIMENTO NO EXTERIOR, BDR I, ENTRE OUTROSEXTERIOR
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10
Guias de Melhores Práticas | PREVIC
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Política de Investimentos
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12
• É o documento que traz as diretrizes para a realização dos investimentos dos recursos garantidores de cada
plano de benefícios administrado pela Entidade.
• A Política de Investimentos dispõe de limites de aplicação dos recursos, que podem ser mais restritivos que os
da legislação, bem como de critérios de supervisão ao risco. É válida por 5 anos, sendo que é obrigatório efetuar
revisões, pelo menos, a cada ano.
• A partir da Resolução CMN N. 4661, a elaboração, a revisão e as informações constantes na Política de
Investimentos devem observar a INSTRUÇÃO N. 6, DE 14 DE NOVEMBRO DE 2018.
Política de Investimentos
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13
Exemplo | Restrições Adicionais: Renda Fixa
• Não é permitido aplicar, mesmo que através de fundos de investimentos, em títulos da dívida pública estadual e
municipal, Notas de Crédito à Exportação (NCE), Cédulas de Crédito à Exportação (CCE), ou obrigações de
organismos multilaterais.
• Só podem ser adquiridos Títulos Privados de Emissão de Instituições Financeiras e Empresas Não Financeiras
classificados como "grau de investimento", com rating proferido por agência classificadora de risco devidamente
autorizada a funcionar no país.
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14
Política de Investimentos | Prevcummins
100% RENDA FIXAPERFIL CONSERVADOR
85% RENDA FIXA E 15% OUTROS (RV, ES, EX)PERFIL MODERADO
70% RENDA FIXA E 30% OUTROS (RV, ES, EX)PERFIL AGRESSIVO
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15
Como é construída a tabela anterior ...
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Fronteira Eficiente
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17
Estudo de Fronteira Eficiente | Exemplo
Classes Alvo P.I. Sol. 1 Sol. 2 Sol. 3 Sol. 4 Sol. 5 Sol. 6 Sol. 7 Sol. 8 Sol. 9 Sol. 10
IMA-S 40,8% 78,5% 45,8% 41,5% 36,0% 27,8% 8,3% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
IRF-M 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
IMA-B 5 24,8% 2,3% 0,0% 0,0% 1,4% 5,0% 21,8% 26,0% 8,3% 0,0% 0,0%
IMA-B 5+ 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 17,5% 36,5% 55,8%
NTN-B (curva) 14,2% 14,2% 14,2% 14,2% 14,2% 14,2% 14,2% 14,2% 14,2% 14,2% 14,2%
Crédito Tradicional 8,9% 0,0% 30,0% 30,0% 30,0% 30,0% 30,0% 30,0% 30,0% 19,3% 0,0%
IBrX 1,5% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,7% 4,8% 5,0% 5,0% 5,0%
Ações Livres 3,1% 0,1% 0,6% 3,0% 5,4% 7,9% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0%
Inv. Estruturados 4,8% 2,4% 7,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0%
Inv. Exterior - Ações 0,0% 2,6% 2,4% 1,1% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
Inv. Exterior - R. Fixa 2,0% 0,0% 0,0% 0,1% 3,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0%
Ret. Méd. Esperado 8,6% 8,1% 8,4% 8,6% 8,9% 9,1% 9,4% 9,6% 9,9% 10,1% 10,4%
Risco Esperado 1,1% 0,5% 0,6% 0,7% 1,1% 1,4% 1,9% 2,7% 3,8% 5,1% 6,6%
Coef. Variação 0,79 0,71 1,09 1,18 1,07 0,97 0,86 0,71 0,57 0,47 0,40
Segmentos \ Alocação
Renda Fixa 88,6% 95,0% 90,0% 85,7% 81,6% 77,1% 74,3% 70,2% 70,0% 70,0% 70,0%
Renda Variável 4,6% 0,1% 0,6% 3,0% 5,4% 7,9% 10,7% 14,8% 15,0% 15,0% 15,0%
Inv. Estruturados 4,8% 2,4% 7,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0%
Inv. Exterior 2,0% 2,6% 2,4% 1,3% 3,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0%
A fronteira eficiente é o conjunto de
estratégias ótimas que maximizam o retorno
para cada nível de risco.
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Portfólio da Prevcummins| Alocação e Resultados
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19
Portfólio da Prevcummins| Ref.: Outubro de 2019Distribuição dos Recursos
GESTOR SEGMENTO R$
Sul América (E) Renda Fixa 168.360.361,15
Itaú (E) Renda Fixa 160.769.543,01
Santander (E) Renda Fixa 41.391.718,40
Oceana (C) Renda Variável 23.199.413,59
Apex (C) Renda Variável 22.689.588,15
Kinea (C) Estruturados 2.868.807,36
Navi (C) Estruturados 2.806.657,41
TOTAL 422.086.089,07
SEGMENTO %
Renda Fixa 87,8
Renda Variável 10,9
Estruturados 1,3
GESTOR %
Sul América 39,9
Itaú 38,1
Santander 9,8
Oceana 5,5
Apex 5,4
Outros 1,3
PERFIL %
Conservador 35,7
Moderado 51,5
Agressivo 12,8
(E) Exclusivo | (C) Condominial
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20
Como os gestores e/ou fundos são escolhidos ...
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21
MONITORAMENTO MENSAL | REUNIÕES MENSAIS (PREVCUMMINS)
ACOMPANHAMENTO CONTINUADO DO GESTOR | FUNDO
ESCOLHA
ANÁLISE DAS CONDIÇÕES COMERCIAIS
DUE DILIGENCE
ANÁLISE QUALITATIVA E QUANTITATIVA DETALHADAS
FILTRO INICIAL
CONJUNTO DE GESTORES | FUNDOS PRÉ-SELECIONADOS
Seleção de Gestores | Fundos
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22
Monitoramento Mensal | Exemplo
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23
Visão Macro| Investimentos
AVALIAÇÃO DO RISCO E CONTROLE
GESTÃO DOS INVESTIMENTOS
GESTORES DESEMPENHO
POLÍTICA DE INVESTIMENTOS
LIMITES SEGMENTOS
ANÁLISE DOS INVESTIMENTOS
CENÁRIO OPORTUNIDADES
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Perspectivas | Cenário Econômico
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25
Incertezas e Mudanças ...
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26
Boletim Focus | Banco Central
# 2018 2019 2020 2021
IPCA 4,15% 4,10% 4,00% 3,93%
PIB 1,49% 2,50% 2,50% 2,50%
CÂMBIO (Fim de Período) R$ 3,70 R$ 3,70 R$ 3,67 R$ 3,75
SELIC (Fim de Período) 6,50% 8,00% 8,00% 8,00%
# 2020 2021 2022 2023
IPCA 3,60% 3,75% 3,50% 3,50%
PIB 2,08% 2,50% 2,50% 2,50%
CÂMBIO (Fim de Período) R$ 4,00 R$ 3,97 R$ 4,00 R$ 4,00
SELIC (Fim de Período) 4,25% 5,67% 6,50% 6,50%08 DE NOVEMBRO DE 2019
17 DE AGOSTO DE 2018
“O BRASIL NÃO É PARA PRINCIPIANTES”Tom Jobim
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Renda Fixa Negativa | Mito ou Verdade?
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28
Teste Cego ...
AMOSTRA 60 MESES (Ref. Out/19)
Positivos 41
Negativos 19
Pior Mês Maio de 2018
AMOSTRA 60 MESES (Ref. Out/19)
Positivos 54
Negativos 6
Pior Mês Maio de 2018
AMOSTRA 60 MESES (Ref. Out/19)
Positivos 37
Negativos 23
Pior Mês Maio de 2018
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29
Teste Cego ...
AMOSTRA 60 MESES (Ref. Out/19)
Positivos 41
Negativos 19
Pior Mês Maio de 2018
Volatilidade (Ano) 10,60%
AMOSTRA 60 MESES (Ref. Out/19)
Positivos 54
Negativos 6
Pior Mês Maio de 2018
Volatilidade (Ano) 3,65%
AMOSTRA 60 MESES (Ref. Out/19)
Positivos 37
Negativos 23
Pior Mês Maio de 2018
Volatilidade (Ano) 22,41%
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30
AMOSTRA 60 MESES (Ref. Out/19)
Positivos 41
Negativos 19
Pior Mês Maio de 2018
Volatilidade (Ano) 10,60%
AMOSTRA 60 MESES (Ref. Out/19)
Positivos 54
Negativos 6
Pior Mês Maio de 2018
Volatilidade (Ano) 3,65%
AMOSTRA 60 MESES (Ref. Out/19)
Positivos 37
Negativos 23
Pior Mês Maio de 2018
Volatilidade (Ano) 22,41%
Retornos
IMA-B5+ 138,0%
IRF-M 90,7%
Ibovespa 96,3%
CDI 61,7%
Renda Fixa Negativa ?!? | Marcação a Mercado
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31
Renda Fixa Negativa ?!? | Eventos de Crédito
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Juros baixos | E agora ?!?
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33
O que fazer ?!?
• Aprender com quem já fez!
• O curto prazo é um péssimo conselheiro!
• Cuidado! O retrovisor atrapalha!
• Cuidado com as comparações!
• Diversificação
• Risco
• Horizonte de Investimento
• Educação Financeira | Comunicação
• Papel da Entidade e do Participante
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