Transcript
Page 1: Acompanhamento Lipsey

������������� ��� �������

�������������������������������������

������������������������ �����������������������

�������������������� ��

Page 2: Acompanhamento Lipsey

� !�

�������������"���#�

�� ����� ������� ���������� ������������ �� � ���� �������������� ��� ������� �

������� ���� �� !������ ����������� ��� ������� �� ���� �� ���"����#� �����$� ����

��$���%� &!''()*� ���������+� ������ �������+� �,-���� ���.�����$� /����+� �,-���$�

%����� ���� �������������������� ���������&'�� ���� ����(���� ��� )������ �� !������

���������������������������0 �������*�������������1��%���������2��������

����� �������*���+�����"����������1�������������&'�������� !�����������������

�� ���)��� ������,�-���� ������������������ ��������� �������$�������� !��������

������� ��� ��� ������ �������� ����� ���� -����� ��� %������� ���)��)���� ���

�� ���)���� !���������� !�����������������������������$�

�����������������)�'�������������������.���.�������� �����'������-��3������

��2�4-��������������������������� �������������� �������� ���)�� �����$�/����

���������� -�� �� ������� .�����)�� ���� ������� ������ �������� ��������� �������

�'�������������������������������0����������� �1 �������������� ���$�2���)�

��� ���� ������ ����� 3������ ��� ��)��4$� 5����+�� ��� ������ �� ��� 3���'��

���)��)���� �� ������4� ��� ����$� 6�� ��� ����������� �� ���� ���� �����

���������� ��������� ���� ��-����� ����������� �� ������ � �� ���-��������

������ ��� �-����&'�� ���� ������������ -�� ���������� ��7���)�� �� ����� ��� ����

������ ��� �������� ��� ������� ��/������&'�� �������������� ��� ������������ ��

8��'�����/9:8$��

�����+�� ������ �� ���&'�� ���� �� ������ �� ��)�� ��-������� ��-����0��� ��

����0 �����1�������������2��0 �����.���4.����������������������������������

���;������'��������������������$�5��������&'��;���)���)��-�������������*�����������

��������������-���'����������������� �!����+�'$�<�*� ������� �1 ���� ���������

������ ����)������ ���������� ����� �����&��� � ��)������� �� ����� ��� ��7���)��

���1����������&�������� ����*������������������������&=����������������

��������&'����������!��������1������������������� ������������$�%�����&'��������

�������������������������������������������������

,��� �� !����� ,,� ��� ��������0������ ��� ���������������������0� �������� ��� �� !����� >>� ���������� ��

�� ������������������������'��;���7���������)��)����������������$�

Page 3: Acompanhamento Lipsey

� 5�

;�����������������*�&'������������������������������ �������-�������������

��"����� :���1����� ����� �������� ��"������ .��� �� ��.��������� ���������

��������������������������������������*����$�

%� �����&'�� ���� �� !������ ���������� ���� ��� ������������� ������� �����������

���� ����� ����� ��� �������� �������� ��� ������ �� ��� ������� �� :.��!����� ���

����� ����$� ?��;�� ���� ��� �������� �-���������� ���� ������� �� � ����

��������������� ����*���+����-�����)����#��

��1��%���������2������� � � � ��������$� 6����%����

/�������

��,$�/������&'�� � � � � � � 7+�!� � ,���

���$�5��������������� ������������������ � � 5� � >�

��>$�:�������������� ����������������� � � � (� � ��� $@�+A���

���$�% ����&=��������������������� ������������������ 8� � ��� $�A�+AB�

/��������

��C$�5���������������������� ������� � � � 9� � C�

��@$�5�������� ����������������� � � � � :+�;� � @�A�

/���������

��A$�������������������"����� ������ � � � 7'� � B�

��B$���������������� 1���� � � � � 77� � D�

��D$�������������������"������� ������� � � 7!� � ,��

/������<�

,�$���������������������� ����&'�� � � � 78+�79+�7=� ,��,>�,��

,,$�5���������)����������� �����)���� � � � 55� � >��� $@A>+@AA��>C�

%�-�� �������� � ���-���� ����� ���������� ������)��&��� ������)�����

����������� �� ������ ����)������ ��������� ���� ������� �������� ����� ������$�

E��)���������/9:8��)�������������������F��� � 0� ISEG, Outubro 2004 —

� � �

Page 4: Acompanhamento Lipsey

� (�

� ��1��%��7�������2�����>����������&�� !�����,���� !�������

����� ��#� �������,0>>�$�

%�� ����������� �� ����� ����� ��/������&'�� �������������� �� ������� -���'�� -��

����������;������ ��������������(���������"��������1����$���-��;����������G�

6�-��������� ��������� ������������ �7������ ��� ������������������������

��������� �������G� H����� ��� ��*=�� ��� ������ �� �������� ���� ��� ����������G�

2��� ����� ������ �� ���)��)������ ����!����� .�����'�� ������� ���1������

�� �����G�H�����������&�����������)������������������������������������G�

:������'�����-���=��-����'���������)������� �����������?����,���� �����������

����� ����$�

���� !����� ,� ���������� ����� ���������������� �������*���� ��������� ���������

������� � ������ � ������� � $� :���� ��������� �'�� �������� ���� ��� ��-�����

���������� ��� ����� �� ������������� ���� �������� �������� ���1�����$�

6���)�+������;�������� !�������� ����� ������������������������1������

��� �7�� ��� ��������� � ����� �� �����;�� ���������� ��������� � ������

������ ��� ������ ��������� ��������� ���� � ��� ��������� � ��� �$� 6�����+��

������ �� �� ���I����� ��� ��������� ��������� � �����*�+�� -�� ��� �� ����� ���� ���

��7���)�����)������ ��!�������'����)���)��$�

���� !���������������������� ��������������������������������������������"�����

������$�/������*+����������&'������������������ �����)����������)�$�:.�����+����

���������������������&'��������������1�����-�����������������������1�����$�

�������������1�������7���������� ���������� �.��������1�������������

��� �������������)�$�<�������������+�������������������������������������

������� ��� ���������� ���� ��� �������� ����������� � ��� �� ������� ��������� ���

���������$�

Page 5: Acompanhamento Lipsey

� 8�

��1��%��7���������%���������$����� ��$���%�&�42�����7>75)�

& ��1��%��7�������2����#���������)�

???????????????????????????????????????????????????????????�

@����A�������"�������� ����������

�������0 ��

���� !����� ,� ���������� ����� ���������������� �������*���� ��������� ���������

������� � ������ � ������� � $� :���� ��������� �'�� �������� ���� ��� ��-�����

���������� ��� ����� �� ������������� ���� �������� �������� ���1�����$�

6���)�+������;�������� !�������� ����� ������������������������1������

��� �7�� ��� ��������� � ����� �� �����;�� ���������� ��������� � ������

������ ��� ������ ��������� ��������� ���� � ��� ��������� � ��� �$� 6�����+��

������ �� �� ���I����� ��� ��������� ��������� � �����*�+�� -�� ��� �� ����� ���� ���

��7���)�����)������ ��!�������'����)���)��$�

7*7���-���0 ���������������� ���������

J��� ������ ���� �� )����� �������� � �������� ��� )���� ���� ;� �� �����*��

���1����$�?�������������������������'��;����������-��������)���������-��

���� ��������$�6��������� �������� �� ��������&'�� ������+���� ���� ��������$�%�

��"��������1�������� �+����������������)������ �������$��������������-��

;�.�����������������G�

%� ���������� ���1����� ����+���� ��(����� �����&=�� �� �������$� �������� ��

�����&'�� ��)����������� �������;���-�������-�������������B�������������

�������������������������������������������-�C������.�����������������%��������$�

2���������)������������� ���������������*�;���)���)���;������������ ��������

�� �����*�� ���1����$�6�������&'�� ����� ��"�� -���=�� ����#� ���� �� -�� �'�� ���

Page 6: Acompanhamento Lipsey

� 9�

���������������������GK������ ���-����*'���������*�;���)���)�GK�������-������'��

��� ����-�"������ ��� �����*G� ?����������� ������ �� ������ ��-������ �� �����

-���=�$�

���������

��� �������� �� ���� �������� ��������� �#� ���� ����&=�� ��������� ����� ����� �����

�������������;����K����������&=������������!��������������K������������ �;��������

�!�������� ����&'��������������-��������������&=�$�%�������������;�������!�����

���� �� ������� � �� ����� ���� )*� -�� �'�� ���������� � ����&'�� �� ���� �

��)�&��$�

��� ����)!����������������� � ��)�&��� ����)����� � �������&'������ �����)������$���

����� �� ��� ��*�� ;� �� �� ����� � �� ����� �� ��� ����� ���� �������*�� ��� )������� ;� ��

�������$�:������������������������ ����&'����'��������������������������������

�� !�����������������$�

�������C�

2�� ����� �� )���� ������� �� �����*� ���� �������� ���� �� ���7����� ��� � ���&'��

�������� ;� ���� � ;� ������ ��)�)�� -�� ��7�� �� �� ����$� ��� ��������

���������� .������� � � ��� ���&'�� ���� ��������� �'�� ����-������ ����

�� ���������� �� �������&'�� �������� ���� )������� �������$� ���������� ����� ����

�������� ���� -���-��� �������� ��� �������� ��� ��� �!)�� ��

���)��)�����$�

Page 7: Acompanhamento Lipsey

� =�

����%���

��������������1�������'����������� ��� �������������������������+��������

��������������'������������� ����&=�������������� ����*��$�H�����*�����

������� ����������������� ����*� ���������������� ��� ��������$��������� ��

��������������������*�����������;��������������������������$�

����)��+��-���������*��� ���������������������������������������� �������

.���"������������$�����7��������'�������������������������-���������'�������

�����������������������-���-��$���������������������� ������)�������������

���������������������������$�

9�������������������C����%����D�������%������.�������-�����+���-�C�������%����

���%�������,���3��������������$�

���������������������

��������-�����������������������������-�������������������;������*�������

�������&'�� �� ��� L�� �� ������� ���������$� 9� ���� �������� ����� ����������

���������� ���� �� ������&'�� �� �� ��� ������ ��'�� �� ������ �� � ���������� �� ���

��� ����� �������� �� ,�� L�� �� ������� ���������$� 6� ������ ����� �� ������ ��

� ������������,�L���������������������;�,M,���������� ����$�

%� ����� �� ������ �� � ���������� ;� ����������� ��� ������� ���1����$� �� ��)�

.� �������� ����+�����)��&��������������&'����������������������$�������

��� ����������������%�C�0 ����������������������������������-���B���E���-1����

�����-��������%��� �����%�C�0 �����������������������%����-������%�������.�$�?���

���� ����� ��������+�� -�� -������ �� ����� �� ���� ������� .���� �� �� ���

��������� ���������$�:�����������;�������� ���������������&'�����;���������

������� ���������� � �� ��� �����-�������������� �����$�

Page 8: Acompanhamento Lipsey

� :�

/����E�%����������/����0 ��

2��-������ �� �������� �������� ��� �������� �"���� ��������$��������� �� �������

������� ������������������������������������ ����&'�������� ��������� (������

� ��� ������ ��)���$� 9� ��� �������� �'�� �������� � ������� �����*����� �'�� ;�

���!)����������������������������� �� ����&=������������$������������������

���� �������� �'�� �������� ��� ����&'�� �� ���� ��� ������ (������ � �����*����� ���

����&'�� �� ���� ��� ������ ��)���� ��'�� ���� ���� �������� �� -��������$�

6�������� �� ������ �� � ���������� ��� ������� ���� ���� ����*����� ��� ������

��)����;��� ����-���������)�������� ����*����� ��������� (�����$�

/������+�� �� ����������� -������������������ ����*����� ��� ������ (������ � ���

������ ��)�������<������,$,���N�� ��������������������O�CP$�?���+����� ����! ���

-�� ��� �������� �'�� ���������$�%� ���)�� �������� � �Q���)�� ��)��� ��� ���=�� ��

�������&=�� �� ����&'�� ���!)��� � �'�� ���!)��$�2�� -�������� �����)�� ������

������������)���'���'��.-�!)��� ��-��������������'���������K� ����������.�����

���)�� �'�� .-�!)���������� ����������� ��!)����'�� �'�� ��������������*����� ���

������ ��� �������� �'�� �����*����� �������� ��������K� ������ ��������� ��� ���)�� �'��

.-�!)��� ���� ���� ����� ��� �������� ��� ��!)��� �'�� �������� � ����������

�����*����$�%����)��;����������-�����������������E�%���������������0 ��������.��

��� �����E�%������� ��� �����0 �$� %� �������&'�� �����)�� ��� ���)�� ����;�� ���

���������������1���������7���� ���������������� ����� ����*����������������

�� ����� ����*������������������$�

%� ��������� �� ������������� �� ����&'�� �������� ��� ��"�� ��������� �����������

����������#� �����*� ������� � ������ �� � ���������$� %� �����*� ;� ����)�)��

���� �������&=�� �� ����&'�� ��������� ������ ��� ��������K� �� ������� ���

��������������&'������� �������������������&=���� ����&'����������)���

��������������������K������������� ���������� ����������&'�������)��������)�$�

%����������&'���Q���)���������������� ��������������� ����&'���������-����������

��� ����������������������� �������-����)��������������� ����&'������

��$� 9���������� ��� ����� ��� ��������� �� ������������� �Q���)�� �� ������ ��

� ������������������;�������$�

Page 9: Acompanhamento Lipsey

� ;�

%����������&'���Q���)����������)��;�. ������� ���������������������������������

����&'���'��������������(����� ������)������ ����&'���������$�

7*!*����@������/��E%���������"������F������������

%�� ��������� �������� �������� �'�� ��������!���� ��� �������� �� ����)������

��� �.����� ����&'����������$�9����-��������� �.������7���� ����������

����������1������� ���������)���-�����������������=�����1��������������-��

�)����� ������������ ������������������'������������������.�����������

��������� ������)��� ���� ��� ������ ���������� ���� ������������ ����������� �

����������������������������������)�*�����$�/�� ������������� �����������

���1���������������� ����������������� ��������������� ����������� �����

������������������������-������-���=�������������������"��������1����$�

��@���G�/����C������ ���H�

�� -�� �������� �� ����&'�� ���� ���� ����� �������G� %� �����&'�� ���� ��������

�������� ���� ��� ����� ��������)��� ���)���� ��������� �-����0 ����� ����������

�������� ��� -���������� ����� ���$� /� ����� ��� ����� ���&��� -�� �� ������� ��

����&'�� �� ���� ����� �������&'�� �� ���� ���������� �� ������� �� ���� �����&'��

������������������������������(�����������=��-�� ����*�����$�

6)�����;�������+��-����������������������)����������*��������������$�

:�� ����-�"����� �� ������� ���� �;������ �� ����&'�� ��� ��!)��� ���������� ����

-���'����)���$�/�����)������� ��������������;�-����������'�� ����*����$����

�;�������� ����&'�������*������'������������� ���������G�:�����������<������

,$,� N�� ��� � ��������� ������� O� CP� �� ����� ����� �� �� �������&'�� �� ����&'��

��������� �� ������ ��� �������� ��� ���� ����� ����� ������������ �� ������������� ��

����&'�$� 9� ��� ����&=�� ���������� �� ������� ��� ��������� ��'�� �� �������

����+��������������&'��.�������� ����������������������)�$�

Page 10: Acompanhamento Lipsey

� 7'�

��@���G� ���������������@���H�

?=+������������� ���������������������&'�������� ����&'���������������

���� ���� �����'��� ��� �������$� ��� ����������� �������� ��� ����� �� -��

�������������������&'����� ����&'������������������ �����$�H������;��������

-������;�� ������ ��-�"G�

9����������&'���� ����&'����������*���������������� ��������������� ����&'��

��'����-���� ��� �������� ������� ���������������� ����*����G���������'�����

������.����������-���� ����*G��������-�������������������������������*��

������������������������&'��������������G�

H���=��������������������-���� ����*������������;��������-�����������

� -��� ������� ���������� �������� �� �����*�� ��������1����$� %�

��������������;�������������"��������1�����-���������������&'��������������

�������� ������������ �&���� ��!���������1��������)����������-�� ��������

�������������$�

��@����,�%������������.������������4��������%2������������H�

6������ �!����� �� ����'�� ���1����� ������� ���� �������� ��� ��!)��� �'�� �'��

�����*����$������ ������������!)����������)���������.���������;����� ������

��'����� ��!)�����.����$�?���-����*'�G�6)�������)����� ���� ��+������

���� �����&'�G� ��� ���� -�� ���� ������)����� ������� ;� ��;����� ���� �� ����

������������� ���I����� ��� �������G� ?���� ��� ��)����� ��*�� ����� -�� �����

���������������������)����G�

��@��������������� �������������� ����������/������.�H�

%��� ��������� ����*����������)�&���������� ���������������� �!��������

�������� �� ������� �!��� � �'�� ;� ����� ������ �� ������ �!��$� :�� ������

�������������������������� ������� ������)���� ���������������&'�� ����������

Page 11: Acompanhamento Lipsey

� 77�

��������������������������� ��������������� ����&'��������������������<������,$��

N�� ��������������������O�@P$�

H������'������������������������������������������ ������� ������)�G�?����

�����)����������������������������G�

H���=��������������������������)����� ���������������������������������������

�� ������� ������)�� �'�� ��� ���!���� ��� ������������$� %��������������� ;� ��

����� ��� ��"����� ���1����� -�� �� ���� �� ���� �� ������ ��� �������&'�� ����

������������1������������������ �����������������������!)������ ������������

�����&'�������.�����������������1����$�

7*5*�6������������"�������%�������.���

J�� ������� ���1����� ���������� ��� �;����� ��������)�� �� ��������� �� ������ ��

-���=�� ���1������ �������� ������ ���������$� %� �� ������� ���� �������� � ���

������ �� �����$�R� ��������� ���!)�� ����������� ��� �������� ��"�� �� ��� ����� ��

�������� ���1�����#� �����������������������%K� ����������������� �������K� ������ �

�������������������$�:��������������������-��������������������������=��

���1�������'������������$�2��������������������������������������-������

��������� ���� ����� ��"�� �� ��$�6� ������������� ��� ��������� �'��������� ���

�7������"������������� ��"�� �� ��� ���������� �����-�� ���� ������I�������

������$�

6�� �������)�����������������������1�������������� �������������������������&'��

���� ��� �������� ���1������ �� �������� � �� ������$� �� ������� ����� ���

����������������������;�������������������1����$�

2����������������������������=�����1�������'�� �������� �����������������

��������������� ����)���$���� �7�� �� ���������� ������� ����� �� -�� ����*���

����� ����*����-����)���� ������ ����&'������*���$�6 ���������������&'��

�� ������ ��� ����=�� ���1������ ��� ���������� ������� ��� ��������� �� ��������

�-������������&'���� ���������1��������� �.�������������&'�������)���$�R�

Page 12: Acompanhamento Lipsey

� 7!�

��� ���� ��*'��-�� �'�� ����;����������� �������� ����������������%���-�������

���������������������������0 ��������%$�%�����������)�;�������� �����������������

��� ���� .� ��� �� ��� ������� ������ ���� ������ ������I����� ��� ������� ��

�������$�

������������� ���� �������� �� �������� ���� �������� �� ������� ��� ����=��

���1������ �'�� �������� ��� ��� ������ �(���� �� ��������� � ������������

��� ������ ��� ������� ������"����� ��� ���������� ������� ��!����$� ?��� ���

����)���������������'������;������������������������������������%�.��$�%��

����=�� ���1������ ��'�� ���� ����� ���������*����$� %� �������&'�� ������

����=��;������ ���������7������� �&�������������� ���������&'������������

���1������ ���� �������$� ?��� ���� ��*'�� ��� �������� �� ������� �'�� ������

��������������������������0��$�%������������������;��������.� ��������

������� ������ ���� ������ ������I����� ��� ������� �� ������$� ��� �� !������

����-������ ��������'������������������!��������������������������$�

S����� -�� ��� ��������� ������ �����)����� ��� ����� ����� �� � ��� ��

�������&'����������=�����1�������������$���������;��������-������ �������

�����&'�����������������1�����$�6������������������������� ���7��

)���������������������������������� �)��"������������������������������

�� ������ �� ���� ������ ���� ���� �������� ���1������ ;� ��)���$� %� ��������

����������������������������)*��������.� ��������$�

/�%1���������"�����

%�;� ������ ���� �� !����� �'�� �� �*� ���"����� � ��!����� ���1����� �� ������ ����

��)����$��������������������������������1������� �����������+�+�����������'����

��������������� ��!��������1����$�?��������������!��������� !�������*��������

��)���&'�� � ��!��������1������ ��-���=��-������)��� ����$�

��� ��)����� ��� =�� �� ���� ��!����� � �� ����-�"����� ��'�� ����������� ��

����)��� ��� �������� ����);�� �� ��!������ ���1������ -�� �������� �� (������

����I����� ����)�� �� ��+����� ���� �����'��$� %������ ��)����� ����� �'��

���������������������� �&���-��������������)��������������������������$�%�

Page 13: Acompanhamento Lipsey

� 75�

��� �� �� �� �����&'��;� ������ ������+����%1���������������������$� ������� ��)�����

�������� �)��&��� ���� ��!������ -�� )����� ��� �������� ��������� ����� ������ ���

��� ������ ��� �������$�R�1�)��� -�� ���� ���� ����� .������ .������������

�����;�����������������������)���������1�����$�����-������'����� ����! ����-��

���� ������ �������� -�� ���� ��!����� ���1����� ;� ���� ��� ��G� 2'�� ;� ������ ��

�� ����� ��-�� ��� �� �� ��� ������� � ��� ���!����� ��� ��!����� ���1����� �'��

-���������)��$� %� ������� ����� .����� �� �� 7�!*��� �� )����� -�� ����)�� ��

��������������� �� � ���=�$� 2�� ������� �� ���������� ���� ��!������ ���1������

�������� ������� ������� �� ������ -�� ������ ������� ���� � ���'�� ����� ��

����)����� �����)������$��������������� ���������� ��!��������1��������

�������� -���=�� �)�� ��� �� �������#� �,�� -����� �'�� ��� ���� ��7���)��GK� ����

���������� �� ��!����� ��������� �������� ����� ��7���)��GK� �>�� �'�� ���� �� ��!�����

��������� ������ ��)����� �������GK� ���� �'�� .�����'�� ������� ��������)��� -��

�����������������7���)��������������G�

%� ������� ���� ��!������ ���1������;� ��� �.�$�2�������� ��������1���� ��� ������;�

���������-�� �������-������������������ ������� ������������������� ������

���� ��!������ ���1������ -�� ����������� �������� ���� ������� ���1������

���������$�

Page 14: Acompanhamento Lipsey

� 7(�

��1��%��!���������%���������$����� ��$���%�&�42�����7(>55)�

& ��1��%��7�������2����#���������)�

???????????????????????????????????????????????????????????�

������������������3����������%�

�������0 ��

%� �������� ;� ����� ����� ���� ��"����� ������$� ��� �7�� �� ������ ���� ����)������

���1��������� �������)�����������$����������������������������������������-��

�� � ����*���� ��� �������� �� �������� ��� �� �� � ����� ����� ��� -�� ��

���������������������&'��������������1��������������$�

J������ �� ����� ������������������ ��������������������;���������&'�� ����

��������� ���������� � ��������� ���������$� /�������� �� ������� ���� ��

����������;��� � �� ��� ����� � �� ���������� �� ���� ���� ���� ���������� -��

������ � ����� �� ������ ��� ��������� ��1����� ��� �.��$� ��� �������

���1������ ����� �� 1���� ������ ;� �� ���&=�� ��� �)��=��� -�� ���� ���

� ����������������$�

2����� !�����. ����+�������������������3����!����4���������������� ���������

���������������+���������;�����-���)����������� ���������������-��������

��������$�

7*(*���������0 ����������/�����.�������������.��

�� ������� ��� ��"����� ������� � ����� �� ���� ��� ���������� ���� ���������� ��

� �������������� ���=����7���)����������-�������������������������� ���=��

���7���)����������-������������-����������$�

Page 15: Acompanhamento Lipsey

� 78�

%�� �-����0A��� ������.��� ��*�� �� ���� ��� -�� ;� ��� ��� ���$� :����� ������&=��

���������� ��������� �.���������������������+�������������������$�%��

������&=�� �����)��� ���������������� ��������$�

%���-����0A����������.��� ��*�� �� ���� ��� -�� ��� ������7������-�� �)� ��$�

:�����������&=����������+����7�!*�����)������������-��;��������-��;����$�

:��'�� �����������������������)�����������1��������������������������$�%��������&=��

�������)����'���'��� �������������)��$�

J����� ��� .� ��� ����� ��� ����������� �������&�$�%�������&'��-��3;�

�� ���!)����)��������������4�;� �����)��� �������'������������� �������)�&=��

� !�����$�6����������������������$����������������������&'��-��3�������������

�'���)����)��������������4�;��������)�� ��-���������������7�!*��;����$�S�����

�������������������������������������&=�� �����)�������������������������)��$�

����������������&������ ���=�� ������� ����������� ����������7�!*�����)�����

�����������$� ���� ;� �� ������� ����� ���� )*� ����)��� -�� �� � ���&'�� ����

������&=�� �����)��� ���� ������&=�� �������)��� ;� ��� ���� ����������� ���

���)��)����������!����$�%�� ���'���-���������������'���� ��������������������

���&'������� ���I���������� ���=���������)��$�?��������������������'������������

���������������������&=�� �����)���� �����������������)�������������)��� ����

�����7�)��� ��� ���&'������������������������$����7�!*����������)�����*�����

����������������� ����������������������� ���=�������������$�

7*8*����B����� ����1-����������������

��� ���������� �� ��"������ �������� �������� ��� ����� � �)�� �� ��� ���������

������$�%� �)��'������!��������������������������� ���=�������������� �����

���� �� ���� �����$� ���� �� ����������� �� �� ����� ;� ���!)�� ��� ����� ����

��� ���������� �������� ����� -�� �� ������� ������� ������ �� ���G� :����

-���'�� �����)���1� �������� ������� ���� ��� �)��"������ !���������������

�������� ������ �������&�� ������� ��� ����������������� ��� �������� ����)!�����

��������$�

Page 16: Acompanhamento Lipsey

� 79�

:��������������&=������� ����������������� ���� ������ ����������� ����

��������������-����7��������������� ������������&'�������� �����������

���-���-�������)!�������������������� �$�:.� ����������-�������������������*�

�������������(������ ������-����-������� �������������-�"���������������

�� )����� �� )����� ��������$��������� ����� �� ���� �� -�� ��� ����� ����)!����

���������������� ������$�����7������� ����������������������� ���� ������

;� �)��!)�$� %� ����������� ��� ���&'�� ��� ���������� -�� �� ���� �� ��������� ����

���������� �-���'�������1�������������������$�?���.� ������������������������

�������������������)���������������������������!������������������$�

6��� ����� ��� ����� �� )����� ��� ��"����� ���1����� ;� � ���� ��)���� ���� ��

������������ � ��� �� ��� ����)!���� -�� ��*� ���� �� ��� ��� �� �������$� %��

�������������� ���� ��� ���������� ����)������� ����� �� �������+�� ����� ��

���&'����������������������������������������������7�����������)!����$�

��������I�����������������������������

H������������)�� ������� ����������� �������������������1����� ���1������

������+�� �������� �� ��*'�� �����$� %� ����� ����� ���� . ����&'�� ����� ����

����������� � ����� ����;�� ��������� �)��=�� ����� ��� ������� ������ �'��

����)����$� H���-��� . ����&'�� ����� ��� ���&=�� ���� ��� ������� ���������� ����

�����$�

/� ����� -�� �� ����� ���� ��&'�� ��� ��������� �� ���� �����$� %�� ��� ������

���������������������'������������#��,�������7������������&=����)����)���������K�

���������7��������� 1�������������� �������������)����)��K��>������ �)��=��

-�� �'�����*����������� 1������� ������ �-�� ������� � ��������� �������$�

S7�������)��������������������������������� �����$�

<���4.����

J��� )����)�� ;� ���� �����*�� -���������)�� -�� ��� �������� ��)����� )�����$� %��

)����)������������������������������������������� ���������)��������������

������������$� ?��� .� ��� �� �&�� ;� ���� )����)�� ���1����� ����������$� ��

Page 17: Acompanhamento Lipsey

� 7=�

�&����������;���-�����������������-���)������������� ��������-����������

�������������$�

?���� �� ��� ����� ��-�������� ���� ������ ;� ��)���� -�� �� ����&�� ��

�����&���������.���4.�������"2���������.���4.�����,"2����$�%�)����)����1����

;� ���� )����)�� -�� ;� . ������� ��� -������ ��� �����$� %� )����)�� .1���� ������

��������� ��� )����)��� ��1����� ;� . ������� ���� �������� .������ � �����$�

S��������������������&�������������-����'��������������� ��������$�

J��"������

J�� ���� ������� ���)� ��� ������ ;� �� ���7����� �� �� 1���� -������ ���

��� �������������)����)�����������-�����.����������$�8������������ 1����

. ����������-������������� �������������������������)����)��������������$�

?��� .� ��� ��� ����������� ������� ����� �� 1���� ���� ��� �����������$� %�

������� � ����+�� � ���&'�� ���� �� �������&'�� ��� ����������� � ��� ���� � ��)�&���

-�� ��� ������$� %� ������� ;� �� ������ � ��.���*�&'�� ��� �������&'�� ���

�����������-�����)��������������-�������*������������)�&��$�����7�������+

��-��������������� ��������� ����.���*����������������&'���������������������

���)�&��$�

2'�� ������ )*�� ��� ����������� �'�� ����������� ��� ��������� �� 1���� ������

��� ������$�������������� ������!�������'��;�� �� ������ ��-��;����������-����

�������������-����������;������������&'��������������-��;��� ���!)����������

����� ���'��������1��������1��������� �.�������������������$�

/��.��A���

%�� �)��=������������'����� �� ���&=��-�� ����������*���������������$�J���

�� ���&'������!�����;�����������&'��������������-���������������������#�9������

��������'�������������������$�J��.� ��������� �)��'�������)����� �������

���� � �����;#� �� ��� ��������� ����� ��������� ��'�� �� -��������� ��������� ��

������������.���$�

Page 18: Acompanhamento Lipsey

� 7:�

2�� ������� �� ����*�&'�� ��� ����������� ���������� ����������� ���&=�� ���� ���

)����)��$�5�������&=���'���������*����� �������-��0 �������4����$�?���.� ���

�� �� ���&'�� �� -�� �� -��������� �� �����7��� -�� ��� ������ ��7��� ��� ���� ����

�����)����� ����������� ���� �� ��� �&�� ���������� ���� ���&'�� ���������� ��

�������$� 2�� ���� ������ ����� ����� ���� �� ���&'�� ������� -�� �� -���������

������������������������������ �&�$�

7*9*�����%�������"������

%��������&'������ �������������� ���������������;����� ������������������$�

�� ������� ��� ��� ��� �����*���� �� ����.���������� ��)����$�/� ����� ��� �����

��������������&'�� ����������������� ����������������������$�

?����������������������&=���������������;�� �������1��������������������

���������7����� ������������ ������������ ���.� ���3��������L����������

�������&'�� ��� ��������4����3�������� ����������� �� �������&'�� �� �&���

��������������� ����)��4$�

9������ �� ������� �����&=�� �� ����� ������ ;� �����*���� ���� . ������ ����

�������&'��-���������)�� ���������������������$�2���������(������ �!�������'��

����������� � ���&'���������������������� -�� ��);�� �� ���� �����$���� �(�����

������!��������������������)�&=��� !�����$�%���������������� �!����� �����

������� �)��=�� ��������� ����� ��� .� ��� �� ��� ��������� ���� �&��� ���

�����������)�������$�

5������ ���� ������� ��-�"����� �� ������ ;� ���� � ����&'�� �� ����.����

����������� ������ ����������$�?��� .� ��� �� � ����&'����� ��������������������

��������� � ����� �� ������ ����������� ��������� �� -���� ����� ��� �����

���������� ��������������������-��� ���������'��7�������� �)����$�

<�������� �� ����� -�� ���� ���� ����� ������)�� ;� �� -�� ������� -�� �� ������

���������� ���� �������&'�� ���������)�� -�� ���� �7���� �� ������*��� �� �������� ��

���&'�� � ��� �.����� ����������� ����$� 2���� ���� ���&'�� �������� � ���� ��

����������� �.��������������� ��.����������7��;��������������������������$�

Page 19: Acompanhamento Lipsey

� 7;�

���������1���������������

%����������1������-�������������&'��� !�������������� �� ���&=�$�R����������

-�� �� )����-�� � ��������� -�� �� �����"����� �� ������ )����� ����*� ���

���������� �)������ ��� �����$� %� �'�� )�����&'�� � !����� ���� �� ���&=�� �� ����

���������������������������� ����� ���������7�&'����������$�2������������;�

��7������ �)��=�����;���������!��� ��� ���������������)�������� ��������$��� �������

������� ����� ���� �������� �� ��#� ,T�� . =�+�� ��������&=�� � ����� 1�������

�����K� �T�� ����� ����� �� ���&'�� ���� �� ���&=�� ��)����K� >T�� -�� �'��

�������������������� �������������7����� �� ���&=���'�������������������

���)��"�����K��T���� �������)�&=��� !������ �������������� ������ ��'�������)�

��� ���������� ��� �7������ � �� ������� ��� ������� ��������)�� ������+�� �� ��)�$� %�

�������I����� ��� ������ ���� ��� ������� �� ����� �� �����&'�� ��� �����$� �������� ��

�����������;� �� �� �����)�� �� -�� ���������� -�� ��� ������������-�� ������

�)����7����+�������������� ��)��"������� !�����$�

Page 20: Acompanhamento Lipsey

� !'�

�������0 ��K���������������������

%� ����;���� ���!�� � �� � ���� ���� :������� J������ ��� %�;����� ��������� ��

���,� ������� �������� ��������)��� ����� �������$� %�� ������&=�� ���� �&��� ��

������� �������� �������+�$� ?��� .� ��� �� �&�� ��� ��1��� ���� ��������

�����������������.��$�:.��������������&'��������������������.���� �&�������

����;���G��������)����� ������������������� �����������)����&=������ �&�������

���� ��� �������$� �� -�� �������� ��� �&��� �� �������� � �!�����G� �� -��

�������� ��� -���������� ���� ����&=�G� H����� �'�� ��� ������ ���� ��!������

��)���������� ����� ��� �&��� ���� ���G� :����� �'�� ��� -���=�� -�� ���'�� ���

�� ��������� 1����������������"���� !������-�������������� ����/���� �������$�

�� �� !����� >� ��� ������� ��� �� ��� ���� ��������� �������*� ��� ��������� �������� ���

������ � ����$� S����� -�� ���� ��� ��� ����� ��� �&��� ���� ���� �'��

����������� ���������&'����� �������������$���� �������������������������

"�������� � )����� �� -�� ����� �� -���!����� ����� �� �� ����� �� )����&=�� ���

������������������$�

�� �� !����� �� ��� ������� ��� �� ��� ���� ��������� �������*� �� ����� �� ������� ���

������� � �����7����������������������)����)������ ����� �)����&'��������

������)����)�$�:�����������;�������� ��������� ���������)����&'����� �������

��� ������ �� ������� ���� ������ ����� �� "����� � � ��� �� ���$� J��� � ����&'��

�� ������� ���� �������� �������� ��� ������� ���� ������ ���� ��!������ �� �� ������

��������������������� ��������$�

���� !�����C���������������� ����������������.�������������������� ������������

�� !������ ��������$� %�������+�� �� ������� ������ ��� ����� ������� ��� ����

�����$�9'������������������.� ���#� �,����������� ���� ��� ������������K��

����������������� ������������ ����������������$�

Page 21: Acompanhamento Lipsey

� !7�

��1��%��!�������2�����>���������%�����������/�������������-�����

��� !�����>������ ���������������#� �������>D0CB�$��

/������+��-�������/��0���

�������0 ��

%�� ���� ��� ������� � ������ �'�� ������������ ���� �� ���������� �������� ���

�������������������������������$�

�� ����������� ������ ���� �-��� -�� �� ������� ������ �� ��� ����� �� -��

�������� �� ������� � �� ������ �� �������� � �!�����$�?����� ����� )����� �� -��

�������� ���������������������7����������������� �&���� ���-����������-��

�'�� ��� ������ � )������� ���� ���$� <�������� .���������� �� ����� ����� ��

��������� �&��� �����-������������ ������� ����� ��������������&���-��

���������'���� �����$�

2����� !������������*�+����������������������� ��������������������� �&��$�

!*7� /�������

��-���������� �� ����������������� ������G�%� ��*'�� ���������)�������-���'��

����� ��� ����� �� -������� ��� ����� �������)��� ���� -����� ��� ������������

��� ������������������-����������������������� �������$�S����� ����������

�������������)���������*����������������������-��. ��������������������-���-���

��������! ���$��

6�2��-���������@����������/���������

%�D������������������������� �������;���-��������� ���������� �������-�����

������������ �� ���� �������� ��7��� ��� ���� ���� ����� �!���� �� �� �$�

%��������� �-��� �� �������� ������ �� ��� ��$� ����� ������� ��� �� !�����

����� ������ � ������ ��� ����������� ������������ �� ������ �� ��� ���������

Page 22: Acompanhamento Lipsey

� !!�

���� ������������ ����)������� ��� �7�� .���������� ��� �������� ����)������$�

S����������������������-��������� �����������"���� ������)��������&����$�

?���������-��������� ���������;�����-��������� �#� �$�R���-���������-�����

��������������7������ ����-������������������������������������ �&�����

������� ��� �&��� �� ������� �������� ��� ���� ���������� ��� ����� ���"������ �

�������������������������������"����$�����)+��-����"����� � � �#� ���'��;���

�����-����"����� � �������$������������%������ �$�

9��������"����� � � �#� ���'��;�����-�������������1����;���� ����������

-���������-����� ����������� =������� ����������� �&��-���"���� ����$�

5��������-��������� ���������������������� ���&�� ����!��������� ���$�6)� ���

��������. �����-���������)����� ��� �!�������� �$�?���.� ���,�����'����

�������� ��� ���� A�����=�� ��� ������ ��� >@C�����=�� ��� ���$� %�� �������� ��

���'������&�������� =+�����������������'�������(�-����������� ��������

�������������� �$�J��.� �������(�����������;���-�������������� �������

����*�����������������$�

%�-�������������� �������-�������������������7������ �������� �!������

�� �� � ��� ���� �������� )����)��#� �,�� �&�� ��� ������� �� �����K� ����

����������;�����������!����K��>�� �&������� �������������������K����� ���"������

���� �����������K� �C�� ���������&'�� ��� ��������� ��� �������K� �@�� � ���&'�� ���

�������K���A��. �����)���-���������������$�

R�.�����������!��������������������"������ �����������������������)����)���

�������-��������� ���������-���������������������)����&=��������I������������

���$��� �����������������������������������"������� �����������������������

���������� ���������)����)��� �.� &'�����)����)����7��������� �����������$�

J���)*����������������������� ���������������������)����)���;���'�� ���!)��

���������������������������� ���������)����)��$�:�� ������������������������

� ������;�������������);��������)���� ����������)����)��� ����������&'�� �

)����)����������K��������������� ����������������������)����)��� ����$�

2�� ������������ ����!����� �������3����� �� ��� ��� ������ ���'���� ���������4�;�

������� ���3�� ��������������� ������4����3������������� � ��4�����������������

Page 23: Acompanhamento Lipsey

� !5�

����� ������� ��� �����$� :.� ���������� �� �����"����� ��� �&�� ��� ������ ����� ��

-��������� ������������������������������������������������������)����&'�����

�&������������������-��������� ������������� �������������������������������

)����)����������"��������������$�

@����������/�����������/��0��

%��������������������������� �&������� ���������'��������������-�����������

��� ���&'�� ���������� ���� ��� -���������� ���������� �� ����� ������� � ��� ����

�&��$�H����������*��-�����������������"�������'��������������������$�

%� �� ���&'�����1������������ ��������� ���&'�������������������-���� �&�����

-��������� ��������� �� ��� ������� ��'�� �����)����� ������������ �����

������$�����7��-������������;��� �&�������;���-��������� ��������K��-������

�����;��� �&��������;���-��������� ��������$�

�� ������ ���������� ����I����� %����� ��������� �,B��+,D���� �������� ���� ���&'��

����������� ���%�������������$�S���������� !�����@���-��������������&'��;�

���*���� �� ������ �� �� 1���� �������� ����� �� ��� ��������� ��� ����������$�

������������������������ ������;� ��!�����-�� �� ������ ������������)���

��������� ����� ���&'�$� <�*���� � ��� � �����&'�� ;� ���!)�� -�� �� ����� �

�� ����$�

�����������-���-��� ���������������-������� �&��)������������+�����������

������������"���������������$�H�������� �&����������� ������������+������������

�����������*�����)��������������$�:������-�"��������������������������.��'��

�� ��� ���� �� ������K� ������� ��������'�� �� -��������� ��� ������� -�� ��7���

��� ���K���)������������������� �����������������������������-���������������

��7��� ��� ���� �� ����� -��������$� :�� ������ ��-�� ������� ������������

�������'������������ ����������������������������� ����������� �����������������

������������ �������� ���������7�� �&���������$�U�����!��������������� �����

-�������� �&����� ����������.�$�

Page 24: Acompanhamento Lipsey

� !(�

���������/��������� ��.�����/�������

%�%����������������;���������������������������&'��������-��������� ������������

�&������� ��������������������������������$�R����-���������;�����-�����������

-��������� ��������� ����������!)���� �&�$�9���+��-����)7����H������>$��

��N�� ��������������������O��>P$�

J�����������������)������������������&'��������-��������� ������������ �&��;�

�����������������$�%�<������>$>�N�� ��������������������O��>P�;����.� ��$���

�&�� ���� � �������� ��� �.��)������� � ��-��������� ������������ ������� ��)���

������� �������������(*���� ����"��� ����. �������� �.������*�����$�%����)��

���)����������&'�������)��;�������������.�������������-�����������-���������

-�� ��� ������������ ��7��� ��� ���� ���� ����� �!)�� �� �&�$� %� �������&'��

�����)��������)���������-����-��������� ����������������-�������� �&�����.�$�

J�� ����� -���-��� ��� ���)�� ;� ��� ��� �������� -�� . ���� ���� �������&'��

� �!����� �� �&�� � -��������� ��������$� %� ���)�� �� ������� ����� ��� �����

���������������-������$�U �����������&'��������-��������� ������������ �&��

�������+����������������������$�

H������ ��� ����������� �� ����� ��������� ����������� � �!����� ����+��

�'�� �� ���� -��������� � �!����� -��;� ��������� ���� ����� �!���� �� �� �� ����

�7����� ������ �!�����������)������� ����)������������$�6������;�����&'�����

D��������������������-��;������������������*���� ������ �����������)�$�

Page 25: Acompanhamento Lipsey

� !8�

���%���0A������ ��.�����/�������

%����)���� �������;������������������+��-�� �.� &'����� �&����� �������

��� ������� )����)��� . ������)��� ��� ������� ������"�� ���������$��� -�� ����� ��

�����)����)������������G�?���.� �������������������������������������

�������!����� ����������� �&����� ���������������$�9�������!��������������

������ ������� ������� ����)��-��������� ����������'�� ������ � �������� ���

��� �����������)���� ���������������$�%���)��-���������;�� ���������������)��

���)�� �� ������� �������� � ������� ��� ���)�� ��������� ����� ��������� ���<������ >$��

N�� ��������������������O���P$��� ����������������&'��������)���� ��������������

�� ���� ���������$�%� �����&'�� �� -���-��� ���� )����)��� . ������)��� ��� �������

�)��������������������������� �������������&'��������)���� ������� ��������

��)�� ���&'�$�

����������� � ���� �� ����� ���� )����&=�� ���� �&��� ���� �������� �����������$�

������������� ����;����)������'��. ������������������ ����������N�� ����

��������� ������� O� �>+�@P$� %� �������&'�� �����)�� ��� ���)�� �� ������� �� ����� -��

-������ �� �&�� �� ��� ������� ���.�� �� ������� �����+�� ����� ��� ������� ��

���&'�� ���� �������� -�� �� ��������� �� ����� �������&'�� ���� ���������� �

��7��$� :���� �������� �'�� ��������� ��������� ��E��������$� �� ����� �����

���������� ���� -������ ��� �&��� ����� ������������ �������$� :�� -���-��� ����

������ �� -��������� ��������� ��� ������� �� ������ ������$� ���� �� )����&'�� ����

�&������������������������ ��������� �������������&'��������)���� �����������

������� ����������)�� ���&'�$�9���� �&���������������������������������)����

���������� ������������������������+�� ������������$������������������� �&���

�������������������.���������)���� �������������+�� �������-����$�

9����&'�����������;��������������������%����������-���'�� ��������-���������

�������������7�������$�?���.� ��������1)��������������'����� �������$�

%����.���� �&������������ �����������������������������-������������ �����

�� ������ ��� �������$� ����-������� �� �������&'�� ��� �&�� �� ���

��� ������������ ��������� �������������&'�� �������������������)���� �������

���� ������$�

Page 26: Acompanhamento Lipsey

� !9�

<����0 �����/���������<����0 �����@����������/���������

S�����-������&'�������������������������� �����������������)���� ��������-����

��&'�� ��D�������������������� ���� ���������� �-��������� -��;� ��������� ����

�������� �&������7����� ������ �!�����������)���� ������$�?���������� �����

.����0 �����������������)���)����&'�����-��������� ��������� ����������������

�!)��� �� �&�� � �� ����� .����0 �� ��� D���������� ���������� ����)� ��

��)������ �� ��� ����� ��� ���)�� �� ������� ���� ��� ������ ����� -�� ��� �����

�����������������)���� ��������������������������)�����)���� ������$�

6����������)����&'�����-��������� ��������� ������������������������#��,��

���������&'��������)���� ������������� �&����������K����������)���������������

��� ���)�� �� ������� �� ����-�"����� ��� )����&'�� ��� �&�K� � �>�� ��� �������&'��

���������������$�

!*!*��-�����

��-�������������-������������ ��������-���'�� ����*��������������� ������

)���G�%��������'�������������������� �����������������������������������������

?���� >� ��� �������� ��� ����� ����$� ?��� ������ �� ����� � ���� .������� �� ���&'��

������������� �&������� ����������-��������� ����*������������� ������)����

�������.������������������-�� ����)���������&'����������&'��������$�

6�2��-���������@�����������-��������

%�-�������������� �������-������� ������7��)������������� �!������

�� ��;� ���������D�����������-�������� ���� ������$�%� -��������� ��������;�

�������'������&������7�����������-��������� �������������� �$�����)+��

����;�� -�� �� -��������� �������� ;� �� -��������� -�� ��� � ����� �� ��� =�� ��

������ ������)��������7���'������� ���������������� �-���������-����

������;�)�����$�:����(������;�. ����� ���"����� � ��������$������������%�

�� � �$�

Page 27: Acompanhamento Lipsey

� !=�

%�-�������������� �������-������ ���������� =���� ����*���������� ������

)����;������������� ������������)����)��#� �,�� �&����� ������K� ���� �&�������

���������� ����&'����������K��>�����������K�������(������� ����$�

?��������������������"������ �����������������������)����)���������� ����&'���

����������*������������� 1��������������������. ������������������$�

@�����������-����������/��0��

����)�+��-��.�����������&'������������������-�������������������� �&����

��� ������$� ?���� ��� ������ �(���� �� �������� �� �� ���&'�� ���1����� �������

����� ���� ���&'�� ���������� ������� -�� �� �&�� � �� -��������� �������� �� ���

���������'�������������������������������������$�����7��-������������;���

�&�� ������ ;� �� -��������� �������K� � -������ ����� ;� �� �&�� ����� ;� ��

-����������������$�

����� ������� ��� �� !����� ����� ������ � ������ ��� �������� ��������� ����

. ����&'�� ����� ��������� � ������������ ����� -���'�$� 2���� ���� �� ������

��*���� � ���� � ��� � �����&'�� ����� �� ��*'�� �� ��� ����� ���&'�� ���������$�

<�������� �� ������ -�� ��7�� ����� ����&'�� �� ���� ����� ��� ������� ���� � �����

��������$� H������ �� �&�� ��� ������� ������� � ��� �&��� ���� �������� ��

����&'�� ������� ���������� ��� ������� �������� ���� �� ����� �!)�� ��

����&'�$����������������������������������������������������)������������

����&'�$��������+��������-��-�������� �&������� ��������������-���������

������������ �����������$�

����������-������� ��.������-�����

%� ���&'������������ ���������� ��� ��� ���������� ��� ����%���������-����� -��;� ���

-���������;�����-��������������&'��������-�������������������� �&�������

��������������+����������������������$�%�5�����>$��N�� ��������������������O�

�AP�;����������������������)��$�

Page 28: Acompanhamento Lipsey

� !:�

%����.������-���������� �������;��� � �����&'������������� ������������������

������$�%�<������ >$@�N�� ��� ���������� ������� O� �AP�;� ��� .� ��� ��� ���)�� ��

�����$������������� ������������)����������� �����������������&'��� �!�����

�� �&���-��������$�%����)����������������������������-������$�%����)����������

. ������ ���&'�� ���� ��-����������������� ��� �&�� �������������������

�������)����)����������"����$�%��������&'�� �����)��������)���������-����-���������

���������������-�������� �&��������$�

2��+�� -�� �� ������-����� � ����+�� � ���&'�� ���������� ������ ���� �� -���������

�������� � �� �&�� �� ��� ������� ������� ���7����� �� ����� �� -�� ��� �������

)����)��� . ������)��� ������� ���������$� J�� ����� � �!����� ��� ���)�� ��

������. ����� ������D�����������-�������� ������������ �&�$�

���%���0A������ ��.������-�����

%� ������&'�� ��� ���)�� �� ������ �� ����� -�� ���� ����� �!)�� �� �&�� ����

-���������������������������;��������$�%�������&'�� ����������������������������

-��������������������������&'�� ��-��������������-����������������� ����

�������������!)����� �&������� ������$�%�<������>$A�N�� ��������������������O�

�BP��������������.� �����������&'�� �������$�

%� ����� ����� -�� . ����� �� ������&'�� ��� ���)�� �� ������ ;� �� -�� �� ���$� %�

�����&'�� �� -���-��� ���� )����)��� . ������)��� ��� ������ � .� &'�� ��� �&�� ���

���������������������&'��������)�� ����������)�� ���&'�$�:������������������

)����)���-������)�������#� �&����������������� ����&'��������������(������

� ����$�

����������� �-��� � ���� �� ����� ��� �(���� �� � ����$� %��������� ��� �����

���7����� �� �&��� � ���������� �� -��������� �������� �� ��� ������� � ��� ���

�(������� �����-�� ����*���)������� ������$�9����(������� �����

-�� ��������� ��� ������� �������� ��'�� �� ������ �� ����&'�� ��� �������

��������� � �� ����-�"����� �� ���)�� �� ������ ��� ������� �������+�+�� ���� ��

������$�������������� �� ���&'������(������ � �������������� �� ���)�� ���� ��

�-����$�

Page 29: Acompanhamento Lipsey

� !;�

<����0 ������-�������<����0 �����@�����������-��������

R� ��)���� �� ������&'�� ���� �� ��)������ ��� ������ �� ���� ���)�� �� ������ � ��

������&'����������)�� ����������)�� ���&'�$��������.����0 ������-���������)�

��������&'��������)��������������7����)����&'�����-����������������� ���������

��� ���� �!)��� �� �&�$� �� �����.����0 �� ��� D���������� �-�������� ����)� ��

��)����������� �����������)���������� ������������� ���������������������

���)������������)�����)���������$�

6��� ����� �� )����&'�� ��� -��������� �������� ��� �������#� �,�� ��� )����&'�� ���

������������ �&������������������K����������)�����������������������������)��

������������)���� ���)����&'����� �&�K���>������������&'�����������������$�

���������0 �����/��0��

:.�����������;��������� ������������������������ �����$��������������������

�������������&������������;�������� ��������� ����������������������&'��

��� �&���������������� ������$�%�<������>$D�N�� ������������� �������O��DP�

�������������)����� �������������������7�������$�%��-���������� �����������

������������)��� ����������!)���� �&�� ���������������� ������$�

����)+��-������������.����� ������� �&��-�� ��������������� ����������

�����$�H�������� �&��;���������,C�����������������������-���������� ����������

���������'�����������AAC������������(*�������)��� ����"�$��� �����:�. ����

���� �����&'�$� �� �&�� ����.�� �� ,C� �������� ���������� �� ����� ����,������ ���

�������� ��-����-��������� ���������;�������-����-����������������$��� �&��

��������,C��������������������� ���������,����������-����� ��-����-���������

��������;�������-����-��������� ��������$�

�������������������������������������������������

��2��������������������������������'��� �����������������$�%����)��'��������������������������;����

����.��!�������������$�

Page 30: Acompanhamento Lipsey

� 5'�

:�� ������ ��� ������ �� .����� �� ������ ��� � ����� �������'�� ���.��� �� �&�� ���

������� ���� �� ��)����� ���� .������ �� ����&'�� .������$� 9���������� ���

��� ������� ��� ����)���� �� .���"����� ����� .������ �����'�� ����;��

�&��� ����� ���.��� ��� ��� ��� ��� ������$� ��� �7�� �� .����� �� ������ �����*� �

�������&'����� �&����� ������$�

:�� ������ ��� ������ �� .����� �� ���������)��� ��������� ��� ������� -�� �'��

���'������*�������� �����-������������� �������-����7��$�8�����+������

�����&'������)��������������������������� ������������������������ �������'��

������ �&��� ����� ������ �� ��� ��$� % ������+�� ������ ��� )�������

�������'������������������������������������ �&����� ������$�����7����.�����

�� ������������*�������������� �&����� ������$�

%��������� ������ �� ��)�� �� �&�� �� ,C� �������� ���������$� 2��� ����� ��

-�����������)������7���� ����� �����;������� �-�������������� �����7����

���� ��� ������$�2'����)���� ��� .����� �� ������� ��� .����� �� ������

�'����)���-���-��� ���'��������� �&����� �������������������������������

�������&'�$�R����������&'�����D��%1E������������$�

�� -���!����� �� ����� ���� �����&'�� �� � ����� ���� ���&��� � �����$� �� ���0�� ���

�D��%1E���� ;� �� �&�� ���� �� -���� �� �&�� �� ������� ����)�� ���$� J��� )*�

���������� � �'�� ��)���� -����-��� ���-��� .1����� �� �&�� �� -���!�����

������������������$�9��������������-�� ������������� ���&'���������������&=��

���� ���)��� �� ������� � �� ������ ������ ������&=�� �'�� ��)������� ���� ���-���

.1�����$�

%� ��������� ��� -��������� ��������� � ��� -��������� �������� ���������� ����

�����0 ������D��%1E������������$��������������������'�������0������D��%1E����

;��� �&��-���-�����)������&'������������&'�$�

�� �&��-���'�����������-��������� ������������-�����������������;����������

���0�� ��� ����D��%1E���$� �� .����� �� ������� ��� �� .����� �� ������ �������� ��

���������������������D��%1E�������-������ �&������������������� �������

�������&�$�

Page 31: Acompanhamento Lipsey

� 57�

!*5���������/����������-�����

S����&=�� �� -���-��� ���� )����)��� � .� &'�� ��� �&�� ��� ������� -��

����������� �� -��������� ��������� ��� �������� ������� �� ������&'�� ��� ���)�� ��

����������������)���������������������� ������������������������&'������

)����)��� -�� �����$� 9'�� ���!)��� -������ �������#� �,�� �� ������� ��� �������

�� �������������&'�� �������������������)���� ������K��������������&'����� �������

�� �������������&'�� �������-�������������)�K��>�������������������� �� �������

������&'�� ���� ������������ ���)���������K� � ���� ���������&'����������� �� ����� ��

������&'�� �������-����������(���������)�$�

�� ����� �� ����� ���� ���� ������&=�� ��� ��� �������� ��� �;����� �����4�����

���������$� ��� �7�� ��� ���+�� �� -���!����� �������� ���� �� -���!����� ������ -��

���������������&�����)����)��.1���$����������'������������-������.���������

�� ���������� ���7��1���� �� �������� �&���� -���!����������� ���&'�� �������� ����

������)�$�����������������7��1����;��������� �����'���� ��)����$�

����� ���� ���� -������ ������&=�� ���!)��� ������ �����&=�� -�� �'�� ��������� ���

��������-������������� �������������$���������������������������-���������

-������ ���� ���&'�� �������� �� -���!�����;� ��������� ��� ������&'�� ��� ���)�� ��

������������� ���)���������$�R����������������-�� ��� �������)�������� ��"�����

���1������������ ���;������*���� ���������������-�����������������;������������

�������(�������������)���������� !�������'����)�������*�������������-�����

����� �)��=����7����� ������������$�

%��-������������� ����������������������������<������>$,��N�� ��������������������

O� C�P� ���� ��� ������*����� ������� ������#� �,�� �� ������� ��� ������� ������ ��

������� ��� �&�� �� -���!����� � ��� -��������� ��������������� �� -���!����K� ���� ��

�������&'�� ��� ������� ������ �� �������&'�� ��� �&�� �� -���!����� � ��� -���������

�����������������-���!����K��>�����������������������������������&'����� �&����

-���!������������������-��������������������������-���!����K���������������&'��

��� ������ ������ �� ������� ��� �&�� �� -���!����� � �� �������&'�� ��� -���������

�����������������-���!����$�

%� . ����&'�� �������)�� �� ����� ���� ������ ����;� ��� ��$��������� �� . ����&'��

���� �� ������� ��#� �� ������� ��� ������� ���� ���� �����*� ��� ����������� ���

Page 32: Acompanhamento Lipsey

� 5!�

�������� �������������� ����������������������� =�+������������� �&�������

����� ��� ������K������������� �&������)�������������� ����&'���������������

��)��-���!�������������������-�����������'������������������������ �&�������

����$�

%��. ����&=�� ���������������������)�������������������������������N�� ���

�����������������O�C,+C�P$�

%�����������������&'����� �&������� �����������);����� �����������������;�

������ ��� ���� ��� �������$� �������� ;� ������� � ����)�� ���� ����� ��)�����

� ����&=�$�2����� !����������-�����)���������$�

!*(*�/��0����E��%�������/��0�����%���.���

%�;� ������ �'�� �� ������� �� ����� ������ �� �&�� �� ��� ������$� %����� ����

������ �� ���I����� ��� ��������������1����� �� �����&'�� ��� �&�$�2�������� ��

������� �� ����� � ���� ������ ���� ��&'�� ��)� ���� �������� ���� )*� -�� ��

-���'�� ���� ������������ �� !������ ����� ������� �� ���������� ����������� ����

�������$������0������� �������;���-�����������������-���)���������� ������

��-��������������������� ������$�:���)�����;�������������0���E��%����������0��

�����4���$���������;������������������&'���� �&�������)�$������0����%���.����

��� ������� ;� �� -������� �� ����� �&��� ���������$� ����� ��������� �� �&��

�����)������� �������. ������ �&������ ��������������������������!������

����������� ������$�?���.� ����� �&�������)���������� �������;���������,��

��-�������������������������$���-��;���)����������������� �����������������;�

�� �&������� ������������)��������� �&������������ ������������7����-��;�

��)����;��� �&�������)�$�

Page 33: Acompanhamento Lipsey

� 55�

��1��%��5�������2�����>����6�� ���������/�� ����������F�����

��� !������������ ���������������#� �������CA0A@�$��

�������0 ��

%�� ���� ��� ������� � ��� ������ �������� �� ������ ���� )����&=�� ��� �&�� � ���

-������������� ����� ��)�����������&=����� ����������������$���������������

������'��;���������������)�������� ����-���� �&�����-��������������������

�������$����������������������*�������)�����������������)����&=������������

����;����� ������� �������������������������1����$�

R�������������������)������������������)������)����&=������-������������

��� ����������� �������&=������ �&�������������)����)���. ������)��$�%�������

����� ��������� ;� � ������� ��� �������� �� ������� � $� 2��� ��&=�� -�� ��

�����. ����+���������������������������$�

5*7��%�����������/��0�����/�������

/�����+�� -�� ���� ����� ����.��� �� ������ �� ��� ������� ���!����� -���-���

������������7�������)�������������� ���������)+�� �������-����$�<�*����

�������� ������� ��������������������+��-���� �&����-���!�����������������

-��������� �� -���!����� ���.���$� ���� -���� ���� �� �����*�� �����)�� �� ����� ����

������)����&=�G�%��� ������ ������-����������� ����%���������������������$�

6� ������ ����� ��������� ��*+�� -�� �� ���)�� �� ������� ;� �'������ -������ ��

-��������� ���������;����������!)�� ��)����&=����� �&�$��������������-������

�� -��������� ��������� ����� ���� �� )����&=�� ��� �&�� ��*+�� -�� �� ���)�� ��

�������;� ���'�����$�%�<�������$,�N�� ������������� �������O�CDP������������������

������������� ����$�%� �����-�����.����������)���� ��������������������-��

�� ��� ���� ������$� 2��� ����� ����� ��� ������� �� -���!����� �������� ;� �� ����� � ;�

����������� ��� ������&'�� � �-����� ��� ���)�� �� �����$� ���� ��-�� ���

Page 34: Acompanhamento Lipsey

� 5(�

���������&=�� ���� ���)��� �� ������� �'�� �'�� ��"������� �� ��)�� -���!����� �'�� ;� ��

�������������� ����� � ��� ����� ����������������� ��������� ����������������

����� �� �&�� � �� -��������� �� -���!����� �'�� �'�� ������$� :����� �����&��� �'��

��)�������� �������� �����&'���� ��!������ ���1�����$�S������� �������������

����-���'������������-�����������&'�������������� ����������!�������������;�

����)���� ����� ���&'������ ���������� ������������� ������$�%��� ����������

�� ������ ����)����)���� �� ������&'���� ��������7���)��$�S7�������-�� �����

��������������������������$�

%�?���� ���� ���<������ �$,�N�� ��� ���������� ������� O� CDP�������� �� ����� �� -�� ��

-��������� ��������� ;� �����)����� ���!)�� �� )����&=�� ��� �&�� ��� �7�� ��

������� ;� �����)����� �������$� %� �������&'�� ��� ����&'�� �� ����� ��� �������

���*������� �&�� ������� ���&'�����-���!���������)*�-����-��������� ���������

;� �����)����� ���!)�$� ����-������� �� ����� ��� ��!����� ��)���������

�����*+�� ����� ������ �������&'�� ��� ����&'�� ��� ��� ���!����� � ���� ���*����

���������� �&��������$�

%�?���� ����� ���<������ �$,�N�� ��� ���������� ������� O� CDP� �������� �� ����� �� -�� ��

-��������� ��������� ;� �����)����� �����!)�� �� )����&=�� ��� �&�� ��� �7�� ��

�������;� �����)����� ���������$�������������� � �����&'�� �������� �� �������&'��

��� ����&'���-������������������������)����������������� �&�� ����-����

-���!������7��� ����$�����)+��-������������� ��!�������)���������)�������

������������������� �&�����������!����� �� �������� -�����������&'�����

-��������� ����*����������$�

%� ������� ����� �1����� ���� )����&=�� �����)��� ��� �&�� � ��� -��������� ���������

�-�������������������� � �� ��������� � ����� �������$��

�����������%�����������/��0�����/�������

2��<�������$,�N�� ������������� �������O�CDP����� ���!)������)���-�������)����

����������?������������������������-�������)���� ����������?��������� ��-�������

�����&=�����)�������������$�?�������������������)��������������������������

�����$�9��������-���!��������������� �&����-���������������������������� �����

�����������$�S�����)�� ���-����*'�����������������&=���'����)����$�

Page 35: Acompanhamento Lipsey

� 58�

?������� � ��������� ��� ����� ������ ����������� ��� ����� ������ �� ���)�� �����

!�����������)������������ ���������;����������������&'���������������+��-������

�����������������������&'��;�������������)����������������$�2�������� ��������

���)���� �������������������������&'�����������)����&'����� �&����� �������-��;�

����)���� ���)����&'��������������-��������� ��������$�����)+��-������������

������ ����������� �'�� ���)���� � ��������� ��� ����� ������ ��� ��� ���&=��

���� ��� )����&=�� �����)��� ���� �&��� ��������� ���� )����&=�� ���������� ����

-���������� �����������'�������� ���!)��� ������ ���)������*�&'��������������$�

9������ ����� ��������� -�� �� -���!����� �������� �� �&��� � -���������� ��� ��

�������������� ����������������'��������������� �����+�� �������&'���������

)����&=�� ���������������)��������)����&=�����������$��������������� �&����

���-���������������������-���!������'�����������������������������������������������

)����&'�� ��������� �� ����� ����;�� �� ������ )����&'�� �������$� ���� -������ ���

-���!����������������'���'����"�����������������'�� ������� ������$�6)������'��

�����*��� �� ������� ���� ���� �� )����&=�� ���������� ��� )����&=�� ��������G� ���

����������-���������7��������������������;���������)����&=�� ��������$�

������������������&'����������������������������� �&������� �������$�:����

���&'�� ���� �����������)�� ���� ��� �������� ��7��� �&��� ��������� �'�� ���.���

��� ��������-���� �&�� ����������,�L������������;���D�������������������K���

���&'�� �� ��� �������� ���������� ;� ����������� �����������)��$� �������������

������� ����������7��� �&�������������'�������������&'�����������;������������������

�� �&�� �������� �� ���� ������� ;� �� B$���� �������� ���������� �� ���&'�� �� ���

��������������������� �����. ���'��$�U�����!������������ �����������*���� ����

��� )����&=�� ���� -���������� ���������$� J��� ����� )����&'�� ���� -����������

����������;������. ����)��-���������-���������� ��������������������'�����.����;�

�����. ����)��-���������-���������� ��������������������'�������$�%�����������

-�� ��� -���������� ���������� �� ��� ������� �'�� ���������� ���� ���� �����

���������������� �!����$�%��������������������� ������� ����'�����������

� ������� �� ������ �� ��� ������ ������$� ?��� .� ��� �'�� ��*� ������� ������

��� ����� �� ������ ���������� �� )����&'�� ��� -��������� ��������� �� ���������

�. ���������������������)����&'�����-��������� ��������������������. �������

���������$�

Page 36: Acompanhamento Lipsey

� 59�

?���� ��*=�� ���������� ������!���� -�� �� ������� ���� )����&=�� ���������� �'�� ;�

��������������������)�$�%������������)����&=�� ���������;���������������)�$���

����������������� � ����� �������� ���������� ����������$�%��%�����������

���0�� ��� �������� ���� ��� ������ �%����������� ��� ��������� ;� �� ������ ���

���������������-��������� �������������� ����������� �)����&'����� �&������

������$������� ������. ������)����&'�� �����������-��������� �����������

��� ������� �������� ��� )����&'�� �� ��� ��� ����� ��� �&�� ��� ������$� %�

����������� �&����� �������;�� ��������������������� ��� �������������η $�

�����������������+���������������#�

� � �&����� ��������)����&'�

���������-������������ ��������)����&'���=η �

6���� ������ ���������� �� �������� �'�� �����*����� ���� �� �������&'�� ���� )������

���;���������������������$�9����)����&=������ �&����'���'�� -�����;�������

�����*��+�� �� �%����������� ����� ��� �������� ����� ������ ��� ������������ ���

-��������� ��������$� ���� �� ��� )����&=�� ���� �&��� �'�� -����� �����*�+�� ��

�%����������� ������ ��� �������� ����� ������ ��)���$� %� ����������� ����� ���

�������;������������ ��.�������������������� �������� ������$�%� ����������

���� ����� ����)���� ��� ���)�� �� ������� �� ������������ �;���� ��� -���������

������������� �)����&'����� �&�$�%��������������� ������ �!�����������)��

�� ������������������������-��������� ������������� �)����&'����� �&�$�

%��1�������������������������������������� �������;���-�������#�

� ��

"

" ∆÷

∆=η ���������������

"

∆∆

=η ��

Page 37: Acompanhamento Lipsey

� 5=�

���� " � ;� �� -��������� ��������� �;���� ��� ����)���� ��� ������� ���� ���

-���������� �������� ������� � �;� �� �&���;���� ��� ����)���� ��� ������� ���� ���

�&������������������ "∆ �;���)����&'�����-���������� �∆ �;���)����&'����� �&�$�

%������������ �������� �������;�����������������������������������������������

. ���'�����;������;���������#�

� � � �"

"×=η �

�������"������������� �&�����-��������������������� �������������������)����

�������� � " �;������)�������-������������������� �&����������� ����$�

%����)����. ������)����&'�����-���������������������)����&'�������������� �&�$�

�������������������� ������� ���)���� �������;������������ ��������������� ��

���)�������-������������������� �&��;�����! ������������������������&'�����

������������ ����)���� ���������� ������������$�

6�������������������������������1����������*�+��� ����������������� �����

��� ������$�?�����������)���� -����������)���� ����������1���������;�����������

����������� ��� ��� ��������!��� � ��.��������� ���� ������� ������� �� �����

����1������-�������#�

� � � � �"

∆∆

=η �

�������"����������� �&�����-������������������ ��� �����������)���� ������$�

Page 38: Acompanhamento Lipsey

� 5:�

����������0 ������<�%��������B�����������%������������

%� �������&'�� ��� ���)�� �� ������� ;� �����)�� � ��� ����� �� ����������� �&�� ���

������� ������ ��� )����� �����)�$��������� �������������� �� ���� ���&'�� ��� )�����

���;����� ;� ������ �������+�� �� ������ �����)�� � �������+�� -�� �� �����*�� �����

����������� ;� �����)�$� 6��� ����� -������ ������ ;� �� ������������ ��� -���������

��������������&'�� ��)����&=����� �&��������;����������������������� �&��

��� ������$�

��)��������;������������������� �&����� ������� ���)��������*����� ��������$�%�

�����������;� ������ ��*��� -������ �� -��������� ��������� �'�� ���� � )����&'�� ���

�&�$�6�*+����'��-���� �������;����-�������������%4�����$�%������������;�������

-�����������-��������)����&'�� �����������-��������� ���������;������-����

)����&'�� ����������� �&�$�%� �������;����������%4�����$�%������������;�����4����

������� �� ,�� -������ ��� ����� )����&=�� ��������� �'�� ������$�%� �����������;�������

-�����������-��������)����&'�� �����������-��������� ���������;�������-����

)����&'�� ����������� �&�$�R����������� ��������%4�����$�%������������;� ��������

���������-��������� ��� ������� ����� =���� ��� ����-���-���-���������������

������������������ �&�������� =������� �������������� �&�������$�%� �������

;�������������-���������������-������������%4�����$�

6� ��� ����� ����� ��� ������ �� ���� ���)�� �� ������� �� )����� ���;����� ���

������������'��;���������$�%�<�������$��N�� ��������������������O�@>P�.�������

���)���� ������������$�%����������������)���������������)�������*�������������$�

%�������)�����*������ �������-�������)������� ������.������*���������������

)����������������� �������-�������)������� ������.��)������$�:.���������������

������������������)����� ����������������-������������������'�����������$�/����

�����-������������)�����������'������������*����������)�������$�%��������������

���������*������ �� �����������;� ��������� � ��������$����� -������ �� ������ �� ����

�����)��������������������;�����������*��$�%�<�������$>�N�� ��������������������

O� @,P� ������� ���� ����� ������ � ������� ������ �� ����� ���������� �� ���� ���)�� ��

��������'�����������-�����������������;�����;����������$�

Page 39: Acompanhamento Lipsey

� 5;�

F��������������������������%�����������/��0�����/�������

?���������������������-���������� ����������� ��������������������� �&�����

)������������������������������ �&����� �������)������� ��������� ������$���-��

�������������������������������������� �������;������ ���������������������

��.������� ���� ���� ������������ �� ���&'�� �� ����������$�R� �����)�����������

����������� ��� ���� -�� �"�� ������������ �1.����$� ?��� .� ��� ��� �����1)��� ��

������� )�������� ������� ��� ���7����� �� �����������$� 9� ��� �&��� ���� ������������

�1.���������� ������� �����������������;���'��� ��)��-����)����&'�����

�&������ ��������� ��-�����������������&'�$�2�����"������������������� �1.�����

�� ���������&'�� ����� ���*���$� 6��� ����� ;� ���!)�� ��������+�� -�� �� ���)�� ��

������� �� ��� ������� ���� ������������ �1.����� ���� �� ��� �������� � �� ���)�� ��

������������ ���������������������� �1.�����������������������$�

%���� ���������������������������������-��������������������������������

��������� ������������������������� ����������� �!������ �� ��-����

��������� ���� �� ������� �� ���������&'�� ���� �������$� 9���� ����� -���=��

��������� �� ������� ��� ������� ���������� N�� ��� � ��������� ������� O� @C+@AP$�

�������� �� ����� �-��� ����)��� -�� �� ��������&'�� ��� �!���� �� �� �� �-��� ��

������&'�������������� ��*����������� ��*�$�2�������� ��*��� �!�������� �������

������������ ���������������������������;���������� ������������������&'���������

����;��������.!)�$�6�������������.����������������%��2�����C��;��������������

-�������.�������������������������C�$��

�%�����������/��0����<����0A������������������%�

9��+��-����-��������� �������������� ���������������������)����� �������

-���� ��� �&�� ������� ������)����$����� ��-�� ������� �������� ��� ������

�������������-����&'������ ������G�S��������������-���� �� ������ ���

�������������� �&����� ������$�

����)���� �������-������ ���������;���������� ���������� �&�� ���-���������

�������������7���� ���������V� �&��× �-��������� ��������$�9�����+��-�����

���������������)���� ��������� �&�����-��������� �����������)������+����

����&=�� � ������ �� ��� ��������� ��� )����&'�� ��� �� ��� ������ ��� �����

Page 40: Acompanhamento Lipsey

� ('�

���!���$��������� ��������+����������� -�� �� ����&'�� ��� )����&'�� ��� �� ���

������ � ��� ��� )����&'�� �������� ��� �&�� � ��� -��������� ��������$� 9� ��

)����&'�� ����������� �&��.�����)����&'�� �����������-�����������)����&'��

����� ������������������������&'�����)����&'����� �&�$�/���������-��������

�����������;������-����������$���������)����&'�� ����������� �&��;������

-����)����&'�� �����������-�����������)����&'������� ��������������������

����&'�� ��� )����&'�� ��� -��������$�R� �� ����� ��� ����������������� -�� �� ������$�

:.�������������� ������������&'�$�9���������)����&=�� �����������������������

�� ����������'���������$�R������������������������������$�

%� ���&'��������������������������� ������� ��)����&'����� �&�����)����&'�����

�� ��� ������ ��� ��� ������*���� �� ����� ������#� �,�� �� �� ������� ;� �������� ��

���&'�� ���� �� �&�� � �� �� ��� ������ ;� �����)�K� ���� �� �� ������� ;� ���������� ��

���&'�������� �&��� ���� ��� ������;� �����)�K� �>�� �� ���������������� �������;�

����������'��.����-���-������&'�������� �&������� �������������7����)����&'��

��� �&���'�� ����*�-���-��� �����&'�����)���������� ��� ������ ����� ��� ������;�

���������$��

5*!*��%�������������������������/�������

S���������� ������ -�� �� �&�� �� ��� ������� �'��;� ��(����� )����)�� ��)���� -��

�������� �� ������� ��� ������$� /�������� �� �������� �'�� ��� ���������� ����

���!����� � ��� �&��� �� ������� �������� �����������$� �� �������� �� ����������� ;�

����;��(���� ������������������������)����)�����������-���������� ���������$�

%��%����������������������������������������������������� ������������&'�� �

)����&'�������������$�:����������;����������� �������� ��� *η ����������

���;�����������+���������������#�

� � ������������� ��������)����&'�

���������-������������ ��������)����&'���=*η �

Page 41: Acompanhamento Lipsey

� (7�

?��������������(��������������������������������;� �����)������7��-������

��������������������-��������� �������������;��������$�/��������� �������

���������E���� �������$� �������� ���� ��� ����� �(���� �� ���� �� �����������

���������;� �����)�� ��� �7�� �� ������� ��� ��������� �� ����� �� �������&'�� ���

-��������� ��������$�R���������������������E������-�������$�

%� ����������� ��������� ���� ���� �������� ��� ��������� ������ �������� -�� ��

������$� R� ������ �����*���+�� ��� ������ � �����+�'������ � � �����+

���'������ ������������������������������������������������-����������$�

F��������������������������%�������������������������/�������

6���������������������������������������� ����������������������;�����������

�������)��������������������;������-����������$���-��. �������������G�%�

������&'�� ���� ��� ���� �� ��.�� � ��� ���� �� ������� ��������� �7���� ��

��� ����������1���$������������.���'���������� ��������-�����������

���������������$�H�������� ���������;����.��������!����� ����������������

����� ��� ���� �� ������� ��������� ��-�� �'�� ��� =�� �� ���� �� ��� ���

��������� -�� ���� ������ �� ������������ ���� �� ��.�$��������� ������� -�� ��

����������������������;������"����� ��������������������������.��������;�

�� ���"����� ���� �� �������� �� ���� �� ������� ��������$� �� ������� ���

��������� ����*��������������&'�������)������������ ���������������� ����

��������.�$�

��������!����. ����������������;��-�� �������-���-��� ��������������������

������������ �������)������������!)��������������������������$�

����������0 ����4-��������%����������������������

��� �������� ��� ��������� �������� �� ���)�� �� ������� ���� �� ������� �� ��� ����

����� �������� � �������� �� ���)�� �� ������� ���� �� �-����� �� ��� ���� �����

��������$������������������)���������&=���������)����� ���������������������

)����&=������ ���������� �'�� ���������)������� �� ���&'������������ ���� ��

Page 42: Acompanhamento Lipsey

� (!�

-��������� ��������� � �� ��������$� %� ���.�� ��� ��2�%� . ���� ���� ���&'��

���������$�%�<�������$D�N�� ��������������������O�@BP���������������������������)�$�

5*5*��%����������� ��C�������/�������

%��%��������������C��������������� �� ��� ��� �� ���&'�� ��� �&�� �� ��� ������

�����������������������-��������� ������������ �������������� �)����&'��

��� �&�� ��� ������� ��$�R� �������� ��� ,*η � �;����������� �������� ����� ��

���#�

� �*

,,* ������� �&����� ��������)����&'�

������� ���������-������������ ��������)����&'���=η �

%� )����&'�� ��� �&�� ��� ���*� ������ �� ������&'�� �������� � ������ ��� ���,$�

����)+��-���� �&��������,�;�����������������$�9�,��*��'������������������

����������������*�������������)����� �����)�$����������������,��*� �'������

��� ����������)����������������������*����;������)�$�

5*(*��%�����������/��0������-�����

�� �������� �� ����������� ��� ����;�� ��� � ������� � �����$� ���� �� �)����

����&'�� � �������� ��� ����� ���� )����)��� �� ���������� ���� �����&=�� �

�1������� �����*����� ���� �� ����������� ��� ������� ���� ��� � �������� ��� ����� ���

�����$�?��������)����������)�����. ���&'������ ����$�

%��%��������������0������-����� ���� ��� �������%���������������-��������� ��

���������������-���������������������� ����������� �)����&'�������� �&�$�R�

�������� ��� -ε ��;�����������������������������������#�

Page 43: Acompanhamento Lipsey

� (5�

� � �����������������������

���� ��"����� � ���������������������- =ε �

%� �������&'�� ��� ���)�� �� ������ �� ��� ������� ;� �����)�� ��� �7�� �� ������� ���

�������&'��� ��� �&�� ������ �� ������� ��� �������&'��� ��� -��������� �������$� ��

�&�� � �� -��������� )������ ��� ����� ����&'�$� ?��� ���� ��*'�� �� )����� ���

��������������������;� �����)�$���������.����������������� �����$�9������)����

������ ;� )������� �� )����� ��� ����������� ��� ������;�*��K� � �� �� ���)�� �� ������;�

����*������ �� )����� ��� ����������� ��� ������;� ��������$� :���� ���� ����� .������ ��

)�������������������)������� ���������������&'��������)���������$�

F��������������������������%�����������/��0������-�����

%� ����������� ��� ������ � ��� �� ������ ������ ��� ����� ����� ��� ������� ��

����&'�� ����� -������ �� ����&'�� )����$� :���� -���'�� ���� �������� ���� �������

���������������������������� !���������� ������ ���������� �������$���������

�� ������-�����������������. ����&=���������)��$�

9����������� ����*������������������� �������������� ������� �������-����

����&'�����������'������!����� �. ���'����� ����&'������ ���������������

��� �&�� ��� ��� ������������ ��� ������� �� ���� ���� ������� �� ����&'�$�2���

����������)����������������������������$����������������� ����*��������������

����� �������������������� �������-���� ����&'�����������'��������������

�&�� -�� ����)�� �� ���������� ���� ������� �����*� �� ��� ������ ������� ���

-��������� �������� ��;� ��� ������� �� -�� ��� ������� �� ����&'�� �7���

������������������ ������������������. ���'����� ����&'�$�2�������������)��

������������������������$�

J���������������������������������������;��� �!�������� ������������� ������

������������ �)����&'����� �&�$�R� ���������� ���������������&'�������������� ��*��

� �� ������ ��*�� ��� ������� �� ����&'�$� <��� �� ��� ������� ��� �&�� ��� ���

���!���� )������ �� �!)�� �� ����&'�� ���� �!���� �� �� �� �����$�9�������� -��;�

����������� �����+������7������������ ����&'������ �!�������� ������������$�

Page 44: Acompanhamento Lipsey

� ((�

?��� ���� ��*'�� �� ���.������-��������%��2�����C��;������ �������� -�� �� ���.�����

�-�����������������C�$�

Page 45: Acompanhamento Lipsey

� (8�

��1��%��(�������2�����>��/�� �L�6���� ������� ���������� ���

/�� ����������F�������� !�����C������ ���������������#� �������AA0

D>�$��

WWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWW�

(*7� ��������#�/��0������D��%1E������/��0�� �����%����

?�&����-���!����#���-����*�����������-��������� ��������� �-����������������$�

?�&������������#���������������������)�����������!)��������������-���!����$�

H�������� �&����)�����;���� �&������������� �����;�-���������������������

��-���!����� �� ����� ����� ������ ��� ������� ;� �� -�� �������� �� -���������

����������������)7�+����<������C$����N�� ��������������������O�B�P�$�

H����������)������.��)�������!������ ������� �&����� �������&'�������������

�����&=����)������#�

,� �� �&����-���!������������+�����������)������!��������������������

������-������������������������;���-�����������-���!����$�

�� �� �&����-���!������������+������.�����)������!��������+��.�����

�����������-������������������������;���-��������� ������������ �&��

�!�������.���$�

H����������)������.��)��������.����� ������� �&������������&'����������������

����������&=����)������#�

,� �� �&�� �� -���!����� �������+�� ����.�� ��� )����� ��.���� ��� ��������

����������-������������������������;���-�����������-���!����$�

��� �� �&�� �� -���!����� �������+�� ������ ��� )����� ��.���� ������+��

.������� ����������-������������������������;���-�����������������

��� �&����.������.���$�?�������� ��������������������������� ���+�

���� �1� ��� �������� ��'�� ����������� +� � �� �������+������ ���� ���

Page 46: Acompanhamento Lipsey

� (9�

-��� )���� ��������� �� �&��� ����� ������ ��� ������ �� �������*�� ��

������$�2���������������������������+���������7���)������������

�&�� ���.�� ��)������ � ���� �� �������� �� �� ������� ����!)�� �� �����

�������������'���������$�S7�+����<������C$C���N�� �������������

�������O�B�P$�

(*!����,���%����� ��2�%��������� �����%���������������� �������/����2�%�

5�������� �)����� ������������1����#�

+ %��������������� ������������-������� ����$�

+ 9�������������������������������������*���$�

6����-�����������������������������)�����7���������� ��� ��������+�� ������

������ �!�������� �������������������������������������������������������+��

��� ������ ��*�$�2�� ������ ��*�� �� ������ �� ����� ���� �������� ��� ��� ����������

������������� ��*����� ��������.������ �������������� �� ��&�������-����&'����

������ ��������������������+���� ������������ ����&=������� ����������$�

J���)*�-�����������������������������������*������������� �������������

������ ��*�� ��������+�����7��������)���� ��������������� �������� ������*��

����������� ������������� �&����������� ��������������������1���$����������'��

��.�������������������)������7������������������ ��*�$�

H��� �'�� ��� ���������G� ��� -�� 7�� �������� �� ����� ��������$� H��� �'�� ���

������G� ��� ��������� -�� �'�� ���� ������ ��)����� ��� ������ � ��7��

�� ������ )��� ����� ��� ����� ���� �� ��� ��������� �� ����������$� ��� -��

������������ �������������������������-���'�� ���� ����'����)�������$�

(*5� �,���%������2����%�����

�����������!��������������������� �������#�

Page 47: Acompanhamento Lipsey

� (=�

,���:�)����)����������������������$���������'�������������-�����������

����&'�����!�����-����'����������������������������������$�?������;��

����������������� ������������������������� ���������������-�����

������������������������������������������-���������������������'��

���������� -�� ��� �&��� ���.����� �����$� %� <������ C$@� �� N�� ��� �

����������������O�BAP� �����. ��������-�������������������� �������

��� �����������!����������������������������������&'������ �&��$�

����E��.������������;���$�%���������+���������������� ����������������

-���� ���������-����������*������ ���=����������������������&'��

��������������� �&������� �����������!����������� �� ���)����������

��*�$�6����-������������ ��������� �����������!������;�����������

���� �������&'�� ���� �&��� ������� ����� �������&'�� ��� ���������

��)����� ��� ������������ �)7�+�� �� <������ @$B� �� N�� ��� � ���������

�������O�BDP�$�

%����%1�������2�1��%��� ������������������������������������� �������$�

?���� ���������� ������� ��������'��;� �������������)������.������ �&�������

�����������!������ ���������������������������������� ����&'���)��������.��

������������.�� ����&'�$�9�����)������������� �&���-��)��������� �� ��&'��

��)���� ���� )����&=�� ��� ����&'�� ��� ���������� ���� ������������ ��'��

�������*����$�?��� ����� ������� �� ,X���� ����&'�� �� �&�� ����,X�����$�J���

����������������� �����;�����)������� ����-�������� ����&'��;��������)�����

)���� -������ �� ����&'�� ;� ������ ���.�� ���������������� � ���� �� -���������

��������� ����-����� �&���)�������� �� ��&'����)������� ����&'�����!����$�

?���� �������� �� ������� ������� �� ��)���� ������� ��������� ��� ����������� ���

�&��� ��� ������ �� -�� �� �&�� �;���� ��-�� ������ ��� -�� �������� �� �� ��������

����������� ��)����$� �� -�� ���������� -�� �� �� ��)���� �����*��� ���� ��!����� ��

��� ����)���� ��������� ������������-��)������;���������*�����������

�������&'��������(�$�

J���������������-�� �������������&'����������������������������-�������

����&'�����������;������������-������ ��-������� �������� �1� ��� ����*���

Page 48: Acompanhamento Lipsey

� (:�

���� ���������� -��������� �������� �� -��������� ������� ����.�� ��� -���������

����*�������'��.��������-�����$�:����������)�������������&'��������(�$�

2�� ����������������������������������������������$�?���)*������+���������� ����

���������� ����&=��-���'���"����� �������-���'����:������$�

:��-���-�������.� �����������&'�������)�����'�������*� �������&'�����������

���������������� ���� ��������"�������������������������� ����������$�

%�� ����)��� �� ��)���� ������� ���� �� �����&'�� �� �������� �)���� �� ����� ����

���&�����������������������������������������������-���!�����$�

Page 49: Acompanhamento Lipsey

� (;�

��������������/����������

2����� !���������?����,���� ��������)�����-���� �������������������� ��������

��������� ��� �&��� �� ������� � ��� -���������$� S����� ����;�� -�� ���

�������������������)����� ������������������������������������������ �&����

���-��������������� ��)����&=�������������������������������������)����)���

.1����$�2����� !������-���������)�����.����������������� �������������

��� ��������� ���� ������������ � �� ��� ��������� ���� � ����$� %� �������'��

����������������� ��������������������������������������������� �������

��������$�%� ����&'������������������������� ���������;�������������!)�����

�������� ��������+����� ����� ����������������������������� �������������

� ��������������������$�

2�� �� !����� @� ��� ������� ��� �� ��� ���� ��������� ������������ �� ����� ��

������� �$�����)��������������������������������� ������������������=�$�

6���������������������������� � �����������������&'������������� � ����������

����� � ��������$�R�����������&'��-��. ���������*'�� ���-���������������������

��������� � ��� .� ��� �� ������ �"�� �&��� ���.��� � ������� ���� �� ���*����

���������� ���.� ���������������� �"�� �&��������$�S���������;����-��

����� ��� ���)��� �� ������� �'�� ����������� �� ������ ������ 1���� �������� ����� ��

��� ��������� ���� �����������$� S����� ������ ��� ����)��� -�� . ������ ��

�������&'����������������������)�����������)��$�2'����.�������������������

������.� ���������������)����� ��������������$�?�������. ������������������

������������ �������� ��� ������ ��� ����������� �� ������ ��� �������� �� ����� �

�� �����$�

2���� !�����A���������������� ����������������.����������������� ������$�

������������� ��� ��������� �� ����� � ������ -�� ������� ������������� ����������

�����)����� �� ��&=�� )������� �� ��� ������!���$� :����������� ��� ��������� ��

������� �����������������$�S�����-������ �������� ������-���������

��������� ����������������� ������� ������)�$�S�����������-����������&�����

���������������*�� ������&������� �������������� ����$�%����������������

���� � �������� ���� ����.���� �� ������ � ������ ��*��$� ?��� ���� ���+�+�� ���

������������������������)��&����������������� ����������������������"�����$��

Page 50: Acompanhamento Lipsey

� 8'�

��1��%�� 8�������2�����>�������� ��� ��6������� �� ��/�� ����

��� !�����@������ ���������������#� �������DA0,�A��

???????????????????????????????????????????????????????????�

����������>��������������%���������2���%�����������������-����0��

�������0 ��

/������-����� =�����$���������������������� ������-�����������-����-�������

�� �������$� 6� -�� ����� ��)������ �� -������� ���� ��� ����� ���G� H���� ���� �� ����

����'�� �����)����� ��� �������� -���������)�� ���� ����� ���G� 2��� �� !�����

.���������� �� ����� ����� ��� ����������� ������� � ����������� ��� �� �� ��

����������1����$�����7��)�����. ����� �������������������$�S�����-����

����'�����1���������������������� ������������ ���"�������������������

����������������� �&��������������������$�

8*7*��������%���������2���%�������%������ ����������

%�� �������� ���� ������������ ���������� ��� ���� ����������� ��������� ����

��������� �� ������$� %�� ����=�� ���� ������������ �'�� )�������$� ?��� .� ���

������� ��������� ���;� � ���� ������� ��������� ��� ���� � ��)�&��� �� ��*�� �

������� ���������������� ������� ���$� :����� �������� �'�� �'�������� ��� �����$����

������������ ������� ��� ���� �� �������� ��� ��!)��� � ����!)��� ����

��.���*�������������%����������7�����������&'��������-������������������������

�������)�&��$�

?���� 1�)��� -�� �� ��������� �'�� ��� ��� ������ ���������$� �������� ��

����������� �� ����� -���-��� ������ �'�� ���������� -�� ���� ������ �'�� �7�� ���$�

S����� ���� �� !����� -��;� ���!)�� ���������� ���� ������ �� ��� ��������� ���

����������� �� ���������� ����������.���*�&'�������������������������'�� �����

������������������$�

Page 51: Acompanhamento Lipsey

� 87�

?���� ����������� �� . ����&'�� ��� ������ ��� ����������� ����������� �� ����������

���-���-��� ������$�R�(������������&'������������� � ��������������� � ���������

�� ��� ����������$�%����%����������%� �� ��� �����������;� �� �������&'�� ������ -�� ��

����������� .����� ��� �������� ���� ������$� :� �� ���%������ ���2���%� �� ���

�����������;���������������������&'�������������-�������������������������������

-������� ����������������� �����������������!)������������$�?���.� ������

���������� ��� �������� �� ������ ������� �� ��������� ������ ������ ��� ��������

����������K�����������������;������������������������������������������(������

����������������$�

���%���������2���%�������������

%� �� 1��� ������� ��� ������ ��� ��������� ��-������� �������� ��� �� ����� � �

�������� ������ ;� �� -�� �� ���#� �� ��������� -�� ��� ����������� .����� ���

�������������������������������������������� �������-���������������������

���������� ��������+��-��������;���������������������������������$�

5��+�� �� .� ��� �� ����$� %������ -��������� �!����� ���� ;� ��������� �

����)�)"����$� 9�������� -�� �� ��������� -���-��� ����)!���� �� ��� ����� ��

��������� ���������������� ��������� ���� ���� �������-����������!����$�?���

����� �� ��������� ��������� ����� -��������� ������� ;� .�������� ����$� ��������

��������������-������!�����;����������$�6��������������������������������

������)��� �������� �� ����� ����������� ���� �!���� �� �� �� ������

������)����$�

��4-�����������%����������%���������%���������2���%�

%� <������ @$,� N�� ��� � ��������� ������� O� ,��P� �������� ��� ��������� �� ��;������ ���

��������� ������ � � �-������ � ��� ��������� ��������� � � �������$� �� ������� ��������

�������-�������������������������� �������-�����(�����������������-����)���

��������� � ��� ����� ������$� ��� �7�� �� �!)�� ��� �������&'�� )��� ������)�����

���������� ��������+��-��������;���������������������������������$�2��

Page 52: Acompanhamento Lipsey

� 8!�

����)���� ���� ��������� ���������� �� ���)�� ��� ��������� ������ ;� ������$�

���������������������������������������������������������������������)������

������������)����$�2��+������������-����)������������������������������

����������;� �����)������7����)������������������������������� ����������������

��������������$�%����)�����������������������;��������$�%����&'�����������������

������ � �� ��������� ��������� ��� ����;�� ��� ���������� ��� ��� -������ ���;����$�

9��������-����)7����H������@$,���N�� ��������������������O�DDP$�

��,���C�0 ��������%������

J��� ���� �� 1���� �������� ��� ������ ��� ����������� �������� ��� ����� �� -�� ���

������������������������������ ����������������������!)�����������&'�$�:��

������� ���)������������������� ����������.���*���������������������������������

�����&=����� �!�������� �������������������� ��!)��$�

6�7�������.���*��� ����������� ������ �� -�������;�-�� ��� ������������ �)��

����������� ��� ���� ������� ���� ��)����� �������� -�� �������G�% �������� ��

�� ����� ;� ��� ��#� ������������ �� ��7���)�� �������� ��� ������������ �)��

����������� ���������� ���� ��)����� �������� �� ��������� -�� �� ��������� �������� ���

(������������������������������������������ ���������7�������$�%��� ������-���

����������. ����&'�$�

�������������-����-��� �������#��� �������,���� �������*$�/������-�� �������

������������������(������������������������������,� �� ���������������������

��"�� )*�������� -�� �� -�� ������� ���(������ ���������������������� ��*$�2���

����� �� ����������� ��� �������� �� ���� ��������� ������ ��� �������"����� �� ����

������� ��������� �)������ ������ �� *� ���� �� ������ �� ,$� 6��� ����� ��

����������� ������ �� �����&�� �� ���������� ��� ������� ��������� ������ ���� �����

�������$�

����)+�� ������ -�� �-������ �������� �� �����&�� ���� ���������� ���� ��� �����

�������� ���������� ��� (������ ������� ��������� �� ������ �� �������"����� ����

������������������ �)���������������*� ����������������,�����������$�2���

������� �� -��������� ���������� �� *� ���.���� � �� -��������� ���������� �� ,�

Page 53: Acompanhamento Lipsey

� 85�

��������$���� �7�� ���� ���� ��� ��� ��� ������������������ �������� �� ���������

�����������*���������������������������������,����������$�

%� �������"����� ��������������������� �� ��� ���� �� ������ ������� ����� -������ ��

���������������������(������������������������������*����������������������������

���(���������������������������� ��,$�6�������� �� ��������� ��� �����������;�

��.���*���$�

?���������-����-��� ��������,��*��������&'������.���*�&'�������������������

����������� ����������������������������$�9� �����-�� ,./ �;������������

������������(���������������,��-�� ,� �;��� �&������ ������$�6��������������

*./ � � *� � ������� �����������������������(���������������*� � �� ��� �&�$�R�

1�)��� -�� ,, �./ � � ** �./ � �������� ��� ���������� ���������� ���� (�������

���������������������������,��*$�%������&'������.���*�&'���������������-��#�

�*

,

*

,

*

*

,

,

���

./

./�

./��

./== ������������������ �

:����;���-��&'������������������������������������������$�����)�-�� *, �� �;�

�� �&�� �����)�� ��� ������� ,� �� ���&'�� ��� ������� *$� ��� �7�� ;� �� ������ �

������� � ���� �������,������&'����� �������*$���� �&��������)������� ��������

�'������������ ��������������'�� ���������������� ������������������������$�

:��� ��� � ���� �7������ ��� ���&=�� ���� ��������������������������� ��������-��

� ������������� ���"�����$�

������!����������-�� ��������� ����� ������������������������7�������������

��������� �����������-����-��&'��������������������������������������������7��

���������$� /���� ������� ���� ����� ��� ���� ������������ �� ��.���*�&'�� ��� ����

��������$�

Page 54: Acompanhamento Lipsey

� 8(�

���������0 ����� ��.�����/������������� ����������

%� ������ ��� -��&'������������� ��� ������ ��� ������������������ �������+�� ����

�����)������������ ������������ ������������.�����������������������������$�

�������� -��,� ;� ��� ������� � �!����� � ��� .� ��� �� ���� � -�� *� � ������

���7�������� ���������������� �������$��� �&����*�;� ���� ������������� �&��

�;���������������� �������$�9��� �&����*� �����������������-���������

���� �&����,��������G�����������������)�'���7�����������������������)�����,�

�*$��������� ����� ���� �7��������� �� ���&'������������� ��� ������ ��� ���������

�����������������+�$�:�����������;������������&'�������+��������-��&'�������;�

*

,

*

,

./

./> $��� -�����'�� ��� ������������ ���� � ���� �� ��������G�%� ���������

�����������,��)������.��������������������������*��)����������$�9���������

����� -�� ����� ��� ���� ������������ ��������� �� -��������� ��������� �� ,� �

���������� �� -��������� ��������� �� *� �� ������������ ���� �� ��� ��� ���������

��������� �������$�:�� �!���� ���� ����� ������� ������������ ��� �������,� ��

�&�����-��������� �����������,���'�������)����������������$�

%��������. ����� ����+�������������� �� ���&'������������ ��������� ������#���

����� �� ����� ;� ��������� �� )����&'�� ��� �&�� �� ��� ������� ����� ����� ����&'��

�� �������)����&'�����-��������� ������������ ��������������&'�����������$�

�������� .����� .� &=�� �� ������ �����$� S����� ����� ������� -�� ����

�� ���&'���������;�)������ ��������������������������������� ��������������

��������������������$������)���������������������-���������� �� ���&'��;�

���*���$�

Y������������-�� ������������ ������������)���� �����������������������;���

�������&'�� �����)�$� �� ����� ������� ���� �� ���)�� �� ������� �� ������� ���

�����������������$�/����������;� ��-��������� ������� ���� �� ��������

���������� ��� ������ � ������ �� ��� ����$� 6�*+�� ���������*������ ��-�� ����

����� ��� ���� �!)��� ��� �&�� �����+�� ��� -���������� ���������� ����)������$�2��

������� ������������<������>$��N�� ������������� �������O���P����������� ���&'��

������� ������������)���������� ���������������$�

Page 55: Acompanhamento Lipsey

� 88�

8*!*�������0 �����������%����������%������%���������2���%�

%�����-�����������'�����������)��)������)����7����� ����������������)�����

�� ���I�������������&������������������������������������������$�:���������&��

;������������ ���� �� ��� ����� ��-�������� �� ��������� ����������$�S�����

������ ��������� �� ��)I����� ����� �����&�� ���� ���� �� ����� ������ �� � ����&'��

�1����$�

�,����������� ����������

/������-����������������������������������������������������-�����������

��� ������� � �� �������� �� ����� ��������� ������$� :� �� ����� -�� ��� ����

-����������� ����������������� ������� �������)�������,���������������������

-�������������������)��������������;���� ����@�������������������$�9�� ���

�������*�&'�������� ������������������������������ �� ��&����������������

���������$�2���������������������;����������������������-������������&=��

�������$�2��.� ���������������������+����������&� ��� �������� �� ��

��� �������� ���������� �� ����$� ?��������� ������ �� �������� � �������� ��

�,����������������������;��������&�� ������)����� ������ -����� ������������ ��

��� =���� ����� ���-�������������� �������-����7������ �������)�����-��

����)����� ��������������� �������-������������ ������$�

��.������������������;�������-�"����������������������&'�������)��������)��

�� ������$� %� <������ @$�� N�� ��� � ��������� ������� O� ,��P� �������� �� .����� ��

���������������� ����)!������7���+��������� �������������&'�� ����*���$�2��

�.������*������ ��'�� � �������������������� ����������� � ������������� �����

��� �.�� )������� �� �&�� ��� ������� �� ���$� ?���� ���������� �� ���� ���&'�� ���

.���������������������������+��)����&=�����������������)���������������

�����$�%���������-���� �&��������������)�������������������������;���

�>������������������������������������ =+������� ����������������������������

��� �!���������������$��������+��-�� ������ ��������������������������

����������� ������� ��� ����� �� ����� >� �������� ���������K� � 1�� �� �������� ���

������� ������� ��� ��+�+��� �� ����� ��� ������� ������� ,C� ��������

���������K� ���� ��������� ���������� ����������� � ������)��� ��;� � ����)�� �������

Page 56: Acompanhamento Lipsey

� 89�

��� ��+�+����� ����������)*�����$���������������'����7������*������ ���� ����

��;���������)��������� ��-�������������-����������'�� �����)�����*�������

�&�����������.���-�������������$�����)+��������-�� ������-���������������

��7���� ������ ��������� �� ����������� ������� ��� ����� �� ����� �� -�������

����� ������ �������������I��������*��������+�+����$��������� ������������

������������������ ����� ������)���������� ������ ��������+�+��������������

���;������ �>�×B� V� ����$� 6��� ����� ��� �����&'�� ����� �� .����� ��

�����������;���)�����-������� ���� ������������I��������*���$�

��������!����. ����� ����+��������������������������)�� ������������ �������

������������.�����������������#�;���-�������-�������������������� �������

����� ������������ ����������������������� ��������������$�

������������������)����&=����������� ���������������������������������)������

�������������$�5��������������)����&=�� ���������������������������;�������

-�����$�2�������������)���� ����������������������������!��������)$�?����

�����������������������1�����;��������������+������� ��������������������������

��� <������ @$>� N�� ��� � ��������� ������� O� ,��P$� 9���������� � �����&'�� ��������

��������������.������������������;����������*�������.��������)���� ���������

������������������������� �&��-��)���������������$��������+��-����������

���<������@$>�N�� ��������������������O�,��P���.������������������� ����+��

���������������������������-������������������������ ������$�

�� .����� �� ����������� ;� ��� �������� �� ������ ��������� ��� �)����&'�� ���

��� ���� ���� ��������� �� ������$� S����� ����� ����� ������� ���� �� !������

���������� ���������������� ����$�

/�����,�����<�%���

9� ��� ����������� �� ���)���� ���� �&��� ;� ���� ���������� -�� �������� -�� ���

�&������� ������������������ �.���"������������� ���.� ������������'�����.���

-������ ��� ������� ���� ��� �&��� ���� �������� �� ��.�� ���������� ���� �����

��� ������� � ��� .� ��� ��� ���������$� 2�� ; ���� �� -�� ������ �� ��������� ��

�����������������&'������ �&��������)���������� ���&'���� �&�������)�����

Page 57: Acompanhamento Lipsey

� 8=�

����� �� ��� �&�� � ����$� :���� -���'�� � ���� ���� ����)���� ���� �� �������&'��

��� ���������������������������������$�%�������&'������������������������������

��7���� � �� ����� �������� ��� (������ ������� �� �������� ����� ����������� ��

�������� �����������!�������� �����.�$�

����������������)����<������@$>�N�� ��������������������O�,��P���)�����������-��

��� ������������ �� ��� =�� �� ����� ��� -��������� ��7���� �" � ����� ���� �

��������������������*���������+�+���������.��������)���� ���������������$�:���

)�����������������(�����������������������;������ ��� �&����������� �� $�6���

����� ��� ������������ ����� ��� -��������� �" � �� )����� �� ������� -��

����� ���� ����������+�+����$�

��)�����������-���������������������� =���� ��������)��������������������-��

����)����� ����� ������������-����������'������������'�������������$�����

���+��-���� �������)�����;��� ��������-�����������)����$�

%�<������ @$�� N�� ��� � ��������� ������� O� ,�CP� ������� � ����)� �� ������� ���

�����.�� �� )����$� 2��+�� -�� �� �&�� �� ������� �� ��� ������� � ��� �'��

� ���� ��� ������� ���� ����;�� ��� �����$� 5���� ����� �� ������ �� �������� ��� �����

�-�����.��������������� ������������������7��������;����������� ��� �������

��� �&�� ;� �����)����� ���.�� ��� �7�� �� )����� ��������� ��� (������ �������

��� ����� ;� �����)����� -���� ��� �������� ��� )����� ������ -�� ���

������������ �� ��� ������ �� ����� ��� -��������� ��7���$� �� �������� ��� �����

�������������������������� �����������������������7��������;������������� ���

����� �� �&�� ��� �� )����� ��������� ��� (������ ������� ��-������� �����)����� �����

��� �������� ��� )����� ������ -�� ��� ��� ������� �������� ��� ������ �� ��������

���-�����������7���$�

/� ����� ���&��� -�� �� )����� ������ -�� ��� ������������ �� ��� ������ �� ����� ���

-��������� 0" � ��� ������� �������� ;� ��������� ������ -�� �� )����� ������ -�� ���

������������ �� ��� ������ �� ����� ��� -��������� " � ��� ������� �������$� <����

����������)������ ���������� �����.����)����$�

Page 58: Acompanhamento Lipsey

� 8:�

8*5*��-�����6�E������0 �+��-������������������<����0A������/��0��

S����� ����������� ���� ��� ����� ������� �� ���&'�� ���� �� ��� �� ����� � �

�������� ������ � �� �������&'�� ��� ���)�� �� ������� �� ��� ����������$�2����

��&'��)�����.�����������;�������������)��-��7������������������&'�������)�����

���)�� �� ������� �����)������ � �� �������$� :��� �;����� ��������)�� ���� ������

����������������������������������������� ������� !������ �������� �����&'��

�����&'��������� ��� �����$�

%��������&'����� �&������� ������������������������������������������������$�

?����������������&'����� �&�������)��������)������������� ������ ������� ��-��

��������+���������� ������������)�������������� �������$�9������ ��-����

�&�� ���.�� �� ����������� ����� �� ��� ��� �� ����� �� � � ������ ���� ������� ��

��������� �������$�9��������������-����� �����������������������������$�

%���&'����� �����������������+�������&'����� �������������$���������

��� ����� ��&=�� ��'�� �����������$� �� ����������� ���%� ;� �������� �� ������ ��

-���������� �� ���� � ��)�&��� ��� ������ ��� ��� ����� )����� ��������� ��

�����������������%*�

6��-������. ������������+��-���������&'����� �&�� ����*�������������������

-��������� �������������� ������$��� ������������-�� ���������� �����&'�����

�&�� �����)�� ;� ��������� ����� ������������$� �� ������� ����� -�� ������� ���

�����&'������������������;���������������� �����$�

�-�����6�E������0 �����<����0 �����/��0��

��������������������������������&'����� �&�������)��-�������� �&����� �������

���������-���-�������������������������-��������� ����������7����������$�

H�������� �&������������������������������������7���� ��������� ������

����������� ������$�% ���� ���� ��� �� 1������ ��� ������� -�� �� -��� �����*���;�

��'�����������-�������*������������������������������������� ��������!)��

-�� ������� �� ���� �� ��� ��� ��������� ���������� ��� ����������$� R� ������ ���!)��

�����+�� ������������������������&'����� �&�������)�$�

Page 59: Acompanhamento Lipsey

� 8;�

?������������������������;� ������-��������-�����������������&'����� �&��

��� ����������������������� ��������������������&'����������� ���������������

��������-����.���*�)����������������$�����7�� ����-���-��� �����������'����

������������������������������)����'�������� �&��$��������+����� �&������������

�������� ����������� � ����+�� )��������� �� �������&'�� ��� �&�� ��� ������� ��

�������������&'������.���*�&'����������������.����������������$�%��������&'��

��� �&�������)������ ��������-�����'��������)�����������&'������������� ����

��������� �� ����*��$������ ��������� ���� � ��� �� �����&'�� ����.���*�&'�� ���

��������� �� ����������� �)� �������� �� �������� ��� ������� �� ������ � �)�

��������� �� �������� �� ������� �������$�2��+�� -�� ��� ������ ������������ ��

��������������������� ����������������������������������������������������������

���������������'�$�

6� ��� ����� ����� �� �� �� � � ������ � ����� �� ��������� �� )����&'�� ���

-��������� ��������� ��7�� �&�� �����)�� �� ������� ;� ��������� ��� �-�����

��E������0 �����)����&'����� �&�$�

R��� �������-��������)�-��-�������� ��������� ���;��������������������

����� ���������&'��;��������� ������� �������� �-����(1$�%����������� !�����

������������.��������������������� ���������������������� ������� �1.�������

����� �-����(1��-������;��������������!)���������������������$�

:�� �!���� ;� ���!)�� ������ �������� -�� �� ����� ���������&'�� �� =� ���� ���&'��

��)����������-��������� ������������ �&���������$�

�-�������������������<����0 �����/��0��

?���� . ��������� �� ����� ���������&'�� ������������ �� ������� ��� �������&'�� ���

�&�� �� ��� ������$� <��� ��'�� ��������� �����+�� � ���&'�� ������������� ���

��������� �������$� �� ����� -�� �� ���� �-��� �� ������ ��� ����� �������� ���

�����&'�� ��� ��������� ���� ����� �� -��������� ��������$�?��� ����� �� ����� ������

-�� �� �������� ��������� �� ��)�� �&�� �����)�� ��� ������� � -�� �� ������

����������������������������������� ����-������)���!)���� ��������� ����7��

� ����$�

Page 60: Acompanhamento Lipsey

� 9'�

2��� ��)�� ������� �� ������ ��� �������� ����� �������� ���� �� ������� ���

��������� �������� �� ����������� ��������� �� �������� �� ������ ��� �������$� ��

�-���������������� ���)����&'����� �&������� �������;� ��)����&'����� -���������

������������� �����������)���� ��������&'�����������������$�

����)+��-������������ �������������������������������������������&'�����

�&������� ��������� ��������������&'�����-��������� ������������� ������$����

�7��������������������������������*� ��������&'�����-��������� ��������$����

������ ������ �� ����� ��������� � �� ����� ���������&'�� ��)������+�� ��

����&=��� �����$�������������������������������������������&'�$�2������������

�������&'��������)���� ������� ������ �����)�$�R������������������������E������

��--���-��;��������������$�2��+��-�����������&'�� �����)��������)���� �������

�-��� -�� �� )������ ���������� �� ����� ��������� ����� ���� �����*��

-���������)��������-���������������������&'�$�

H������ �� �&�� �� ��� ������� )����� �� -��������� ��������� ��� ������� )�����

���������� �� ���� ���&'�� �������� ���� ���� ��)�� ���&'�$� 9����� ���� �����

����!����������)����&'��������)������������� ����������������������&'�����������

��������$�R���������)����-�������������������-���������� ���&'���'��;�

����)�)�$���-��;�� ��������)�)��;�������� ��������������&'����� �&�������

������$� ���-����� ����%� ;� �� ����� ��������&'��� ��� ����� ���������&'�� � ��� �����

��������$�

�������/�������

%�%������ �������� ���� ����������� ��������� �� ������ �������)�$� ����������� ���

���������������;������� ���!)������������������������������������ �� ���&'��

���1����� ������� ��� ������ ��� ������#� ������������ �� �������&'�� ��� �����

���������&'�� � ��� ����� ��������� �� �������&'�� ��� ���)�� �� ������� �� ��� ���

������� ;� ������������ �����)�$� :�� ������� ���)���� �� �&�� � �� -���������

��������������������������'�������)����������������$�

Page 61: Acompanhamento Lipsey

� 97�

6)�����;�������+��-�� ������������ ����������)������������������������)��

�� �������;� �� �������&'�� �����)�$�9'�� ������ ��� ������ �� ���� ��������� ���� ���

-�����������)����� �������� ��������������&=�� �����)��$�

8*(*���������������-����0��

%�����1���������������� �������;��������� ������������������������&=�$�%� �������

���������������&'��;����������� ������� � ���������-������7��.�������$�S�����

-�� �� ��&'�� ��� ��������� ������ � �� ��&'�� ��� ������������������ ������ ����)�� ��

����������� �&�� ������� ������������. ����������������������� �� ���&'��

���1������������������������ ������$�%�����������������������&'��;��������� ��

�� ������-���������-�� ���������)��)��������� ���������������� �������;�

���������-������������ ����-������������������'���� ���� �*����� ���

�������� ���"�����������)�������������*�������$�����7�� ���������-����-���

����*�� �� ���� ��� ������������ ���� �� �� ����������� �� ����*� -�� �����

���-�� ������������������������.�����������������&'�� ������ �����������

����������������*�$�

��.����������-����0��

/������-������������������������ =����������*�����������,B�����������

)�������� � ,�� �������� �� ��������$� �������� -�� ��� ;� �� ����� ��� ����*�

��������)�� ���� ,>� �������� �� )�������� � ,C� �������� �� ��������$�

��� �����)�������� �����������*����������&'����������)����������������C�

�������� �� )�������� � �������� C� �������� �� ��������$�%� ���"����� ��� �� �'��

���"����� ��� ������� ����*�� � ��� ��� )�����*�&'�� �����)�� ��� ����������� ��

���&'���������������$�9��������������)�����*����������C��������������������

�������-�����C�����������)�������� ������� ���������'��������*���������)�$�9�

��)�����*�&'��;����������� �������������*��������$�������������)�����*�&'�����-��

������;� ������ �)�����*�&'�����-�� ����� ������������������+�+�� �� ��������

�����������������������*�$�

Page 62: Acompanhamento Lipsey

� 9!�

9� ����� ������ -�� �'�� ������������� )������ ����*�� ����� ���� ������������� ��

���&'�� ���� -����� �� ����������� ���� ��������$� ��� �7�� ����� ��� ����� ����*��

�� �������� ��� ����������� ��������!)�� �� ��������� ��� �������&'�$�%�<������ A$��

N�� ��� ���������� ������� O� ,,�P�������� ���� ����*�� -�� �� ������� ��� ������ ���

���)������!��������)��� �������&'�������)�$�2'���1���� ������ ���������������

����;��-���-��������� �����������)��-��;������������&'��-���������)��� �!�����

���������������������!)������������$�%����)������������;�������������.��

�������-����0�� -�� ������� ��� ���7����� �� �������&=�� ��������)��� �� ���� -��

������� �� ����� �!)�� �� ��������� ��� ����������$� 5���� �� ������ �� �!)��

��������1������������ ����������������-������-���-�����������&'��-�������)��

���������&��;�����&��� �����$�

����)�+�� ��������� -�� -���-��� ����*� � ������ �������� ������ �� ���� ���)�� ��

�������&�� ;� ������� �����)����� �� -���-��� ������ ����*� �������� ����� �����

���)�����������&�$�?���.� ������<������A$��N�� ��������������������O�,,�P���

����*� �� ;� ������� �����)����� ���� ����*�� ������*����� ��� ���)�� �� �������&�$�

9����������-���-�������*�������������.�����������)���� �������&��;� ������

������ ;� �'�� �������� �����)����� ���� ����*�� ��������� ��� ����� ���)�� ��

�������&�$�?������� ���(���� �� ������� ���������� ����������N�� �������������

������� O� ,�D+,,�P� -�� ����� ���� ��������&'�� �������)�� ����� ��� �� �� ��

�����&'������ ���"�����$�

��,�����2���%����6�E������0 ��

9� �����-�������������������������� =������������������&'��������������

)�������� � -�� ��7�� ��������� ����� ���� ������� �� ��������� ��� -�� ��7��

-���-��� )����&'�� ��� �!)�� �� ��������$� H���� �)��� �� -��������� ������������ ��

)�������G� %� �� ����� ;� ����� ��� ������ ��� ��&�� �������� � ������������� ���

)�������� ������������$�%�����������-����-��� �������#�,��*$�%���,�����2���%�

�����E������0 ����*� ���,� �������������!)�������������;���-�����������*�-��

�� ����������� �� ��� =� �� ����������� ��� ���� ������� ���������� �� �������� ��,$�

8�������;��������� ��� ,*�/- $�2��<������A$��N�� ��������������������O�,,�P�

��� �����������.����������������������&'�����)�������� �������������;������ ���

Page 63: Acompanhamento Lipsey

� 95�

)����� ��������������������� �������&'����� ����� ������� ����)���� �������&�����

�����������$�6����������)��������;����������/-�;��� �� �����)�$�2��+��-��

���������&'��������)�����������&��;������)�$�9��������������-��-������������;��

���!)���������������������������;��������������������������-����� ����

���;���������������������������$�

%�����&� � �������)�����������&���� �����-����)���������/-������� �������

-�� �� ������� �� �������� �� ��� ��$� :��� ��������� . ���� ��������� �� ��&��

�������� �������������� �����$�%�<������A$��N�� ��������������������O�,,�P�

�������������� 1��$�����)+��-�� �������-��������������������������������

������� �� ����������� ��� =+�� �� ����������� -���������� ������)����� �����

���*����� �� )�������$� 8����������� �� �������&'�� ��� ���)�� �� �������&��

�������� �������)��������)��������������$�

������������-����0��

���;����������������*���� �������������&'�����������)�����������&����)� ������

�������&'�� �� ����� ���)��� �� �������&�$� ����� ���� ���� ���)��� �� �������&��

. �������������!)������������$�2����������������������-��������������������

��������������������)�����������&��������;����!)�������������-��� �����$�

5���������;� ���!)��-��.���������(������������������)������������&�$�%��

���7����� �� ���)��� �� �������&�� �������+�� �� ���� ��������������-����0�$�J��

.� ��������� �������������������<������A$��N�� ��������������������O�,,�P$�%��

���"�����������������������'��� ��������� ����� �����������&�$�

8*8*���������0������%�

%�� ���)��� �� �������&�� � ������� ��� ���"������ �� ��� ����������$� %� ������

��� ���� ��� ����������� �-��� ����;�� -�� �� �������-�� �� ���7����� �� ����*��

��������)��������!)���-�����������������������������������$�2��<������A$C�

N�� ��� � ��������� ������� O� ,,�P� ��� ���7����� ;� � �������� ��� ����� ��

�������&'�������)�$�:��������������������������������������0�����������������

Page 64: Acompanhamento Lipsey

� 9(�

��0������%�� ������� �� ���7����� �� �������&=�� ��������)��� �� ���� -�� ��

����������� ������ �������������+��-�������*������������������������������

-����� �&������������'����.��$�2��+��-���������*����������)���������*��������

���������&�������'������!)�����������������������������������K��������*��

�������������.�����������'������!)�����'���������������������������������K��

�������*�� ������*�������������� ������'���'������!)��� ��-����� ����������� �'��

�� �������������������������������$�

%� ����� �� ��&������ ��� ��� ������� �� ������ ���;������$� %������ -�� ���

-���������� ���������� �� ��������� � �� )�������� �'�� � ��������� ��� 2� � �$�

9� �����-��/�;�����������������������������������-���)���������� ��� ���

����������*���������� �����������$�9� 2� �� �� ��'����� �&��������������������

)����������'�� 2�2 × �;����� ���-��������������� �������������K�� ��� × �;���

�� ��� -�� ������� ��� ��� ��� �� )�������$�����-������� �� -��&'�� ��� �����

��&�������;���������#�

� � � � ��2�/ �2 ×+×= �

�� ������-��������-��&'�� ��������� �������������������������� ���������������

-��&'������������� ����������������������$�

���%���0 �������������0������%��� ���������������������

/�� ��������������)����<������A$C�N�� ��������������������O�,,�P�����)�+��-��

�� ����� �� ��&������ ����� ��� �� �������� ��� ����� �� -�� 2� V� �� � �� V� >�� �

����� ��� �� �������� ��� ����� �� -��2� V� @�� ��� V� �$� 6��� ����� �� ������ ���

�������&'��������������&������;���������O,M�$�9��������������-���� ��������-���-���

����� ��� ������� ��������� �� ��������� �� ����� ���� ���&'�� �� ,M�� ������� ��

)�������$�

Page 65: Acompanhamento Lipsey

� 98�

��)���������������������������������&'��������������&������;����������� ����

�&��������)��$�2��.� ����������������)�����;����������� ��� �&�������)��

������������������������)������������7�� ���-������������� �&�����������

���������������� �&��������������)�������������;� �2 �� $�

�� )����� ��������� ��� ������ ��� �������&'�� ��� ����� �� ��&������ ����;�� ����

���� ���&'�����1��������������)�#�;��������� �������� � �����������������

������������������������������������$�2��.� ���-�������)�����������������

;� �� ������ �� � ���������� �� ���� ������� �� ��������� �� ������ �� ��������

���������������)�������$�%� ������ ���������� �������� ���������&������ ������

��������� ��.�� �� �������� ���������� �� ���� ������� �� ��������� �-���

������������ �� ������!���� �� ,M�� ������� �� )�������$� �������+�� ������ -�� ��

��������� ������������������;����1�������� �&�������)��������$�

��,���C�0 ��������%������������ ����������

%�� ���"���������������������� �'����������� �������� ���� �������&�$������

�����������)������������&�������� �������������!)�����������������������&'�$�

:� ��� ������������� �� �������� �� ��� ����������� �'�� ��������� ��� ���� �����

��&������$� %� ������ ������� �� �������� �� ��� ����������� ;� ���������� ���

���7���&'�� ���� �������&=�� ���������� ���� ���"������ � ���� ������������� ��

�����������������������������$�

2������������������������������ ���������������������!)�����������&'�� ���!)��

����7�� ���������.���*������������������������������&'��������������-����� =$�

%�<������ A$@�N�� ��� � ��������� ������� O� ,,CP� �������� ���� -���'�$��� �����������

������� ������+�� ��� ���)�� �� �������&������� ��������� ��� ������ -�� �������&�� ���

����� ������������� �� �������$�����)+�� -�� ��� ����*�� �� �������� ���!)���

-�� ������� �� ��������� ��� ����������� ��'�� ������*����� ��� ����� ��&������$�

�������� ��������� �� �������� -�� �� ����*� -�� ������ ��)� �� �� 1����� ���

��.���*�&'�� ��� ���������;� �� -�� �� ������ ��� ����� �� -�� ���� �������������

���)�� �� �������&�� ��� ����)����� ����� ��������� ��� �������;� ������� � �����

Page 66: Acompanhamento Lipsey

� 99�

��&������$�������� �����������������'���������*���������&'�������.���*�&'�����

�������������������&'���������������$�

�����������������)*������-����-��� �������#�,��*$�2�� �������-�������)����

�������&��;�������� ��������&�����������.����������������������&'����*� ���,�;�

������ ��� �&�� �����)�� ������� �� � ����������� �� ,� �� ���&'�� �� *$� :�� ������

���;����������������&'��;���������������������#��

*,* ��/- M �� Z = �

:���� ��������� ���������� �� �����&'�� ��������� ��� ��.���*�&'�� ��� ��������$� ��

��������� ������� ��� ��� . ������� �������)����$��� ����������� )�����*�� ��� ����

����);�������&'�������.����������������������&'�$�����������������'��)�����*�����

������������ ���� �&��������)��$�9����)�����������)������7���)������������-��

� ������������������������������������������)��������7���)����-��� ����

���������������)���� �&�� �����������&=���������)��$���������������������+�+��

������������������������������-���������������-��)�����*�������-�����������

�� ������ ��� ��� -�� )�����*�� ����� -�� �� ������$� %�� ������ ����� ������ ��

����������� ������ �� ������ �� ��������$� ���� -������ �� ���&'�� ���� ���� ���

)�����*�&=����������������������������� ������������������������������������

�� ������� �� ���������&'�� �� ���� ���� )*� -�� ��.��� �� .������ �����&=�� ����

����������������������$�/��������+����-������.���������������;��������-������

�����.������������������������&'���'������������� �&��������)����������$�

�������� ����� ������ )����� ���������� .������� ������� ����� �� �����������

�! �������� ��)����&=������������������� �&��$�

����0 ��K��<����0A�����������������

S����&=��������������������������������������� ������������&=�� �����������

���������&������ �� ������� ����� ������;���������)�$�?���.� ������� �����

�����������������������������'��. ���������-������������������������������

Page 67: Acompanhamento Lipsey

� 9=�

��� ������������������ �� ����� �� ������&'�� ������� � ���� �� ������� ��� ����� ��

��&����������)*�-����� �&��������)����������� �����������������$�

%�<������ A$A�N�� ��� � ��������� ������� O� ,,@P�������� ��� ������&=�� �������� ���

���������&�������� ����+��-����� �&��������)������������'����)����)��$������

������������������&�����������������!)���������������.�$�2��+��-�������

������������ ���������)������������&�� ����������!)�������������.�������

����*�������-����.���*��������������������������$���� ������-����.���*�����

��������� � ��� .� ��� ��� ������ ,� � �� � � >� �� �'�� ����������� �������+�� ��

�;�������� ����"����� ���� �����)����� ���)����� �������&�� � �����)����� ��������

��&�����$�

�������������������������������� ���"��������������������������;������ ����

�������&��� � ���������� -�� ��� �&��� �����)��� ������� ��)����)��� � -�� ��

��������� )����� ������������ .�����'�� ��'�� ��)����� ������ -����.���*��� ��

��������$�J���������������� ������ ���!)�������.���*�&'����� �����������������

���� �������+�� �� �������� ���.�� �������M����������$� :���� ���)�� ������� ��

����� ����� �� ����*� �� ���� ��������� )����� � ������ -�� �� ��������� )�����

�������+����.������ �&��������)��$�

����0 ��K��<����0A������/��0��

S�����������-����� �&��������)���������������������&'��������������&�����$�

5������ �� ��)�� �� .� ��� ���� ��������� � ��� )�������$� �������+�� ��.��� ��

�&�����)������������������������������������������� ����������!)����� �&��

���� ��������� .���� ��� ����*� -�� ��.���*�� �� ��������� ��� ����������� ����� ��

����������<������A$B�N�� ��� ���������� ������� O�,,@P$�9��� �&������ ���������;�

)����)�� .�����'�� ��'�� ��)����� ������ -����.���*��� �� ��������$�J������ ������

���� �������������+���������������.���������M���0���������$�:�������)��

�������������������������*�1 �����)�����-�������� �&����������������)�����

�������+����.������ �&������������������� ����������������������$�2��+��

-�� ��� .� ��� ��� ������� � ������ -�� ��� �&��� �����)��� ���� ���� )������ ���

-���������� �����)��� ��� ������ ���� ��������� � ��� )�������� ����;�� )�����$� :��

Page 68: Acompanhamento Lipsey

� 9:�

���������� ������� -�� �� �&�� ���� ��������� �������� �� �������� ���� ���������

���������������������)���������������$�

���������0 ����� ��.�����/�������

%����)���� ��������������� ������������������ ������������)���������+ �&��

�������������$�%�<������A$D�N�� ��������������������O�,,BP�.�������;�������

�������&'�$� ����)+�� ������� �� �������� ���$� 2�� �.�� ����*������ ��'��

� ������������-���������� ��������������� ������#�����������$�2���.��)�������

��'�� � ������������)������������������� ���������� ���������������� �������$�

?�����+�������������� ����-������-���������������-�������)������������

��� ����������������� ����$����)���������������������������������������������

���� ������� ����������������-���������� ������������������$���������������

������� �� ���)�� �������+ �&�$� 2�� ����� �� � �� �&�� ;� ������ �� �AC� ��������

���������� � �� -��������� ��������� ;� ������ �� @�� �������� �!������ �� ��������K� ���

����� ,� � �� �&�� ���.�� ���� �C� �������� ���������� � �� -��������� ���������

������� ����,���������������������K���� ����� �� ��� �&�����.��������;���������

��C� �������� ���������� � �� -��������� ��������� ������� ����� � ;� ������ �� ����

�������� �� ��������K� ������� ������ �'�� ����������� ��� ���)�� �������+ �&��

����������� ������������ ���� ���&'�� ��)���� ���� �� �&�� � �� -���������

��������$� �������� �� �������� ����� �)��� ���������� ���� ���&'�� ��)���$� 2���

�������� ��� �.�� ����*������ ��'�� � ��������� ��� -���������� ���������� ��

��������K������.��)��������� �&�������������$�%��-���������� ���������������������

�����'�� ��7������� ��������������������������������$������)����� ������������

���� )������ ���;������ ���� -���������� ���������� .���� ��� �&�� ����� �����$�

:���� ����� ���"����� ���������� -�� �����*� �� ���)�� �� ������� ��� ��������� ;�

. �������������(�������������$�

:���!������������������������������� �����*����������������������������&'��

���������$�2��� ����� ����� ���������� ��� -���������� ���������� ��'�� . ������ ���

�.������*�����K�������� ����������� �&����������������'��.���!�������������������

�������&=�� ���� ������ �� ��&������ ��� ����� -�� ��� ���� ����� ��� �&��� ��'��

� �����������������. �!���������.��)������$�

Page 69: Acompanhamento Lipsey

� 9;�

8*9*���-�����6�E������0 �����-����������������

S�������� �����@$>�-�����������&'�������)��������)���� �������;�. ������� ���

���� ���&'�� ����-���������%� ���-�������E������0 �� ��-���������������� �� ����

)����&'����� �&�$�:��������������� �������������.�������������������������

���-�������������������������&�$�

2�� ����� @$>� )������� �� ������� ��� ����� ���������&'�� ��������� ��� �������&'�� ���

�&������� ����������*��+������������������������������������ �����������

-�� �� ���� �� ��� ��� �������� ��� ����������� ����� � ����$� <��� ��'�� ���!)��

.������+�� �� ����� ��� �����&'�� ���� �&��� �����)��� ����� ��� �������� ���

����������$�����������������&'������������������������-��������6%���N$$�2��������

����������&������������;����������������+������������� ������������������&'��

-��;� ���������-��������J��N�$�%� �����&�� ���� ���� ����� ������;��!����$�2��

����� ��� ����� � 3��(�� �� ����� ��������� ;� ���)���� ��� ���� )����&'�� ���

�����������������������������������-������)������������������*�������-��

�� �������� ��� ����������� �� �!)�� �� ��������� �������$���� �7�� ����� �� ������ ���

��)��� �&��� �����)��� ���� ���� �� ����������� ������+�� �� ��)�� ��� ���)�� ��

�������&���������$�2��. ����&'��-�����������������������(����������$�

%� ���� ���&'�� ��� ����� ������ �� ����� ���������&'�� � ����� ��������� ����

�������������<������A$,��N�� ��������������������O�,,BP$�%���������������*���������

������*�+�� ��� ����� �� $� %����+�� -�� �� �&�� ��� ��������� �������$� ���� ����

�������&'����������+���������������������)���������������������*�+����� �����

�� $���������������������-��������� �������������)���� ����������&'����� �&��

;��������� ( )�� "" − �����7������)�������� �� � ���� �� $�����������������&'���-���

-�������������������������$�6�����������*+���������������������� ���

�������� �������-��������������������������)��������)�����������&����������$�

��������� ��&'��������������������������������������*������������ ����� ,� $���

��)�������� �� � ���� ,� ������*�����������������&'���������-��������� ���������

-�� ;� ������ � )����&'�� ( )�, "" − $� �� ����� ��������� �-��� -�� �� ������� ��

�������������������������$�U �������������������������)�����+���� ,� � ����

Page 70: Acompanhamento Lipsey

� ='�

�� $�:�����)������. ���������������������������-��������� ��������$�:��

������������)����&'�� ( ),� "" − �;����������������$�

Page 71: Acompanhamento Lipsey

� =7�

��1��%�� 9� ��� ���2����� >� ������� ��� /�������� �� �� �F�����

��� !�����B���� !�����D������ ���������������#� �������,�B0,CC�$�

?????????????????????????????????????????????????????????????�

���-�����>�����������������������������M���C�������%��2�M���C��

�������0 ��

J�� ��7���)�� ������� ��� ������������� ;� ��� ����� �� ������������� ����

�������$�?���� ����� ��������� �� ��� ����� �� ��� ��������� ��� ������� � ���

�����$�%� ������������������������ !������������$�R��������������������)���������

������������. �������������&'�������������������-��������� ����*���$�R������

���&'��-������������� !����$�

9*7*���������� ������

%���������� �������������+������� 1�����-������ �������.���*�������������

-�� �� ����� -�� ����� ����-��������� �� ����*��� ����������*����� �����$�S�����

���&��� ��� ���������-���������� �����������������$�

��,���C�0 �����������

�������������� ������������� ���������������� 1�����-������ �������

���� ��� ��������)��� ���!)��� ������� �� -�� ���� �� �������� �������� �����$����

�������������'��������������-������.���*�&'������������'��;���(�������7���)��

���� � ����$� �������� ��������� -�� ��� ��7���)�� ;� ������������ �� �������

����-������ 1�����-����;���(������)��� �)��=����*��)�������������$��

Page 72: Acompanhamento Lipsey

� =!�

F�����������/����0 ��

?���� ����*��������������)�&���-��)���������������������������������������

� ������"�������������)�������� ���������������������������"��$�?���.� ���

���� �������� ���� ����*��� �����1)��� ������ �� ������ ����������� ��)�&���

�������� ����������������� �����-��������������� �������������������&=�����

)��������������������$�R�(�������������������������������������������#���� ��������

�����;������������������� ����&'�$�?�������������;������'���������������������

���� �����������������-�������� ����*����� ���������� ���$�?���.� ���

���� ���������� �� �����1)��� �� ����������� � ��������� �'�� �������� �����;�����

�-�� ��� ������� ��'�� ��� �������� ������� ��� ������� �;������� � ��� ����������$� ���

���������� ����&'���'���������������������� �������������� ����� �1 �����

������������������'����� ���������������� ����$�R��������������)�&��� ��������

������������������-�����������$�������������� ����&'�� ������������)����+��

����"����� ��#�������������������������������;�����������K���������K���� ����$���

�� ����� ������� ����� �� ��-�������� � ���!����$� ?����� ����� -�� �� ������&'�� ����

��-������� �������� �����;�����;� ���������������)*�-���-����� ����;����'��

����� ����*����� ��� ������� � ����$� 2�� ������� �� ������&'�� ;� (���� ��-�� ���

��-����������������������-���������������������� ����������������������� ��������

�����;������'���'���������������� ����&'������ �����������)������� ���$�

:�� ������ �)� ���������+�� ������������ �� ����&'�� �'�� �� ��-����� ���� ���� ��

��)�&�� ��� ��� ������$� :��� ;� -�� ;� ���������� ��� ����&'�� � ;� ����*���� ���

� ������'����� ������������������$���������� �����*����������������#���

��������� ����&'��;������������ ���������'��������������������$�

%�.���"��������������������� �������������;������)+����������� ���)��'�����

������� ������)�� ���)������� ����$�9�����(������ ������������������������

�������� ����&'����������-�����-������������ ���� ����*�����'���������������

-�������������������� �������������� ����&'�$��

Page 73: Acompanhamento Lipsey

� =5�

6�2��-���������� ������

�� ������ ����� ����� -��������� ����*���� ;� �� )����� ���� �������� ������� �����

����&'�$� :��� )����� �)� ��� �)������� ��� ������ �� � ���������� ��������

� ������������� !�����,$�

����0 ������ ����������������������

����������� ����������������������������;������!���� �������)������������$�

%)���������)����� �����������1�)������-����-�� ���� � �������)����$�

��������� ��������� ��� ����������$� H������ �� �������� ���� �������

����������� ������������ �����������������.������ �� ������������

�� � ����������;� ��� ������ �� -������� ���� ��� � ���$�R� �� ����� ����

�������� �����;����$� 2�� ����� �� �������� ������������ � ��� �����������

������������;�������������������������������� ����������;�����;��

����������������#���������������!������������������)��������������������

���������������$����

���������������*�%������*�&'�������������������'����������-���-��� ����������

�����������.������ �� ���$�R�������� ���.� �����������*�&'������-�������

������� ����)��� �� ��������� � ���$�2���� �������� ��������� �����������'��;�

��������������)�)������������� �����$��

%������������������� ���������� ������ ���� ���&'���������������������)*�

�� ���������*����� ��� �1 ���� � ���$�?��� .� ��� ��� � ����� ����� ��� ������

���� ���� ���������� �'�� ��������� ���� ��� ���� ���� ��������� ��������� ��

������ ���� ����� -������� �� �������� �� ���.����� �� � 1������ � ����� ��� -�����

������ ����� ��������$� :��� �������� �� ������ � �1 ���� � ���� �'��

�������� -���-��� �������� ��7����� ��� ���� ��� � ���$�2�� ������� �� � ����

������� ����+�����������������$������������ ����������������������� �1 ����

�������� ���� ��'�� ���7����� -�� ��.�� �� ����� ��� �'�� �� � �����$�6�������

���������������� ������������������*�&'��������������� �1 ����� ����;��������

-�� ��� ������� �� �� ��������� �� �����K� �� ������ �� � ���������� ����� �����

Page 74: Acompanhamento Lipsey

� =(�

������ ���� ����;�����������-����� ���� �������������������� �������

������� ���$�

%��� ����� ��������������������)���������������������-������������!�����

-�� �'�������*������������������� ����$�%������������������ � ����������*��)������

�;������� ������ �����������������������������)��$�J����;�������������������������

�����������������)��������� �&�����-����&'���������)�� ����(�����������-����

� ���-�������$�:�����;�������������������;���������������!������� ��������*���

��)�������������������������������� ���������$�S7����� ���.� ������������

����)��� ����� ��� �����1)��� ���� ��� -����� .���� ���������� �� -�� ���� ���

)������� �� -���-��� ������� �� ������� �'�$� �� ������ �� � ���������� ���

�����*�&'���������������� ���.� �����������)������ �� �� ������������������

������������&��������� �&�������������������)�������!������������������$�9���

� ���� )����� �� ����)�� ��� ��!���� ��� ���� ������� ����� �������� ��� -�� �� ��

)��������������������-������������)��7�������������������������������*�&'��>$�%�

�����&��;���-����� ������.��������� ��������*���������)���������������$�

%���)��� ����������� -�� �'�� ���� ��� �)������� ��� ��������� �"�� ��� ������ ��

� ���������� ����$� 2��� ������ )������ ������ �����)��� -�� ���� ��� )������� ���

������������� �������'���������������������)�� ��������+������)��"+�������

����������������� �������� ������)�����������)���$�9��������������-���������

������)����� ������.������������������-������$�������������)���'�� ������

)������ ��� �������� �'�� ��� -���-��� -������� -�� �� � ���� ��.�� �� ����� ���

�����*���������)���������$�������'�����-���-������������ ���������$����� ���

�� -�� �� � ���� �������� ��� ��-������ ��� ����)�� ;� �� -�� �� ������ ��� ������

���� � �$�:������������������������� ����������'���� �����)������������

-���'�������*�������)�$�9������������&����� ������-����*�������������������

�'�� �� ������ O� ���� ������� �'�� �)�� ��� -���-��� �����"����� ���� ����=�� ���

� ���K��1�������������� �����������)���������������������������������=�$�

�������������������������������������������������

>�:��������-������� ��������&'������$�/����&'���'��������������������������������������������������-������������

��������� ������������ �����*����$�

Page 75: Acompanhamento Lipsey

� =8�

����������� ��������������� �������)������ ����� ��������;���������� ���������

������ �����)������ �������$�H���������� ���������)��������� �������

����� ����� ��� ��� �������� �'�� �)� �� ����� ����� ������ �� � ���������� �� ����

������������ ���7����� -�� ��.�� �� ����� ��� �'�� ��)����� ��� �������� ����

��)�������� ��� ������ ����� ������&=�� ��� �!)���� (������ ��� .� ��K� �)�

����;���� ���������-����������������� ������� ���������������-��������$�

6�2��-���������������������"������

��������� ����� ��������� ��� )*�� ����;�� ����� ���� � �����&�� ���� ���

�����������)����������� �������������������������� ���������������������

�������������*�������� ����&'�������������)�&���)������$�:�������������������

����� ��� ������ ��������!�����$� ����� )����� ��� �������������� �� ����� ���� ����)���

����������� ������� -�� ����� �� ������� ��� ������ �� � ���������$������ �� �������

������ ;� �� �'�� ������'�� ���� ��� ������� ��������!������� ��� ������ �� � ����������

�� ������ ��� �� ����� �1 ���$� 6)���� �� ���� �����'�� �� ������ ��������!������ ;�

���������� �� ����� ��� ������ ���1����$� 2���� ����� ����� ���)�� ����)�&'�� ��

����������-���������������������������+���+����������������1����$�

6���� �� ������ �����&'�� �� ������ �� ��� ���� ����� �� � ���� ��������+�+�� �����

�����&'�� ��������)�#� ��� ����� ������� ������'�� ������ ��� ������� �� � ����������

���������������������������������������&'��-������ ����� �1 �������� ����

������ ����� ��������� ���� � ����&=�� ��������)��� � �� ��� ���&'�� ��� �����$�9�

���� ���(����������� ��������������'����� ������)��� ������� ���������� ���(��������

� ������������������� ��������!������ �����7���������������$�%���*'��;�-������

���(������ ����� �������� ������ ��� �������� � ��.�� ���� ������� � ����&=��

��������)�������!��� �������������(�������'���������-����-���)�������$�Y������������

���������)��.������ ����&=����������)��� �������� ����� �1 ����-����� ������

����� ���� ������&'�� ������ ��� -�� �� ������� ��� ����� ��)�������$� :��'�� ��

� ����������������������������������� ����� ���������� ����&=����������)��$�

?��� ����� ��*'�� �� �� ������ ����� ���(������ ���� �����)�� ��� ������� .���� ���

���������� ���������$�����7����������(������� ����������������������������

�� ����&'�� �'�������������������������������� ���(��������������������������$�

Page 76: Acompanhamento Lipsey

� =9�

��� �������� ���������� �� ����&'�� � �������� ���� ������� ���(������� ��'�� ��'��

������� �� �������� ��� ������������ �� ����&'�� ���� �� ���(����������� �������)�$�

U ��� -�� ��� ������!���� � ��� ����������� ��� ������ �����&'�� �� ������

���1����$�9����);�����������������������������������������������������!������

��!�����-����� ������ �������� ����&'�#���)*�������������� ������������)����

�����)�����!��������������������������.�������������;��������������������$�

9*!�� ����%����/���1.����K���������

%�� � ����� ������� �� -��������� � �� �� �� ��� �� ����*��� ��� �������&=�� ��

�������� �� ����&'�� �� �����*��� � �� ���������� �� ��� ���$� %�� �������� ���!)��� �

� ���� � ���� ��� ����*���� �� ����$� S����� �-��� ��)����� ��� ����*�����

�� ����������"�����������#�

�����/��C�*��������� ��*������+�� �������� �!���������������������� ����

-����-����������� �������������������� ����&'���'�� ���������������$����

���������� ����&'����7��-����������'�� ��������������������+������������.��$�

2�������*������ �������� ���� ���� ��������������=��-������ �-���������

�� ����*���� �-�������������������)����)����������*��$�

���2��/��C�$��������� ��*������+���������� �!���������������������� ����

-�� �� -��������� �� ������ ��� �������� �� ����&'�� ����� ��� �������� ����

������������ ������ ���� -�� �� ���������� ����&�� ��������$�?��� �����&'�� ���

������ ��*��������������������� ����&'���'��)����)��$�2�������*������ �������

� ��������������������������������� ����)����������������&=������������

������)������-��������� ����*�������-����������� ��*�����.���"���������������

��.��� ��� ������ ��*�� �� =� ������������ ����������� � �����&'�� ��� -���������

����*����$�

������ ���2�� /��C�*� �� ������ ������ ��*�� ����+�� ����� ��� �!����

������������ ������ ���� -�� ����;�� �� ���������� ��� ������� ������)�� � ��

�1 ���������*����� ������� ���������������$�

Page 77: Acompanhamento Lipsey

� ==�

%�.���'����������������� ��*���)����������(������ �������(�����$�2�� ����&'����

�������;��������������� ��*�� ��������+�� ���)������������� �!�������� ��

-�� ������ ���������� ���� �������� ��� ���� ������� �����;������$� Y�� ���� �������

������������������ ���������������������������������������-�� ��������)��

� �&��������� ������������������� �������������� ���'��������������$�

%� -��0 �� ��� �����0 �� ����)� �� ���&'�� -���������)�� ���� ��� -���������� ��

���������� ����&'������������-��������� ����*���$�S������� ���-���� ����&'��

������� ��������������������� ����&'�#� ������������ ����$�%����������-�����

������ ��*������ �����;�������������.��������������;�)����)�$��

9*5�� ��F��0 �����/����0 ����� �����/��C��

� /����0 ������%���/������.����������2���%����B����

�� ������ ���� )������� �� ���� ������ �� ������� ����� ��&'�� ���� ����)�&'�� ���

H������B$�� ����<������ B$,���N�� ������������� �������O�,>�+,>CP$�9� ��������

��'��-����-������������� ������4��������.�$�������� ����&'��������� ���������

��������������� ����&'��������������5��-��;�)����)���������-��������������������

����� ���� ���� -��������� ����*���$� %� ���� -��������� ����*���� ���������

�����0 ������%� �6�� ���7�$� ����������������.�������B���� �6/�� � -���������

����*���� ��������������������)����)�#�

6/7

5= �

��������� �������.������ ���2���%� �6/��� ��� ���;������ ��� ����&'�� ������

�������������������������������������������������)����)�#�

Page 78: Acompanhamento Lipsey

� =:�

6/�7

5=

∆∆�

�� .� ��� �����&'�� �� ����&'�� ��������� ��N�� ��� ���������� ������� O� ,>�+

,>AP�� ����������������!��������! ����$�%� ����&'���������������������-���������

����������)����)�$�H��������-�������������������)����)����������� ���������*�����

������)����� �;���� ������� ������� � ���� �������K� �� ����� �� -�� ������ ��

��.���� �� �� ������ ��� -���� ���&�� �� �������� �����+�� ����� ��� ������)�����

�;�����������$���������� ����������� ������)�������������#� �������-����

-��������� �� ��������� ������� �� ������)����� ��������� ���&�� ��� ��������

� �����������K� �� ����� ��-�� ����������.���������+�� �������� ������)�����

����������������$��������������������)����)�� �� ������ ����������-���������

���� ������� ������ �� �� ��� �����*��� �� ��� ���;������ ��� ���� ������)�����

��������$�:������ ���������)���������������������������������������$�

���������������������������������

%� ��� ���� ������������������� �������-�� -������������������ ����&'�� ����

��.�� �� ������� ��� -��������� ��� ������� )����)�� ���� )*� ����� ������� ���� �����

-����������)�����������&'��������� ������)�������������$�/��������������-������

���������������������������)����)����������� ����&'������������ �������-����

��������� ����� � ����� ������� )����)�� ����� ������� ���������� ���� ������� �)�� ��

���;������� �� ����&'�� ����� )*� �����$� %� 7��������&'�� ���� ����� ;� -�� .����

���������� ������������������������� ����&'������7������������� ��������

�� ����� ���� ����*����)��+)���$�[�������-������������������������ ���������

�����������-��;�������������)����)�������������.������ �������������������������

�������� ���&'�������)*�������� ������)��+����������������)*������������$�

:�� ������ ���(������� ���� ��� ����� )�������+�� ����� � 1�� �� ������� ������� ��

���������� ������)���������������� ����������$�R����������������-����-��

�� ��� �1� �� )����-�� -������ ����� ������� ���� ����� -��������� �� ��������� � -��

Page 79: Acompanhamento Lipsey

� =;�

��������������������-����������� ������)�������������� �7���������$�%� ��*'��

���� ����� ;� -�� -������ �� -��������� �� ��������� ;� ������ ���.�� �����)����� �

-��������� �� �� ����� ��� ������� ��� -��������� �� ��������� ��� ������� ����

������������*�&'����� ����&'��� ��������������;��������� ������)��������������

�����������$�

��%�0 �����������/������.����������2���%����B����

%� ������)������;���� ������)���������������;�������� ������)���������������$�

%��������������.� ��$�J��(������������������������������� �������)������

���&=�� ������K����������������������� �������)���������&=��������������@��

���&=�� ;� ������ �� ����&'�� ������� ������$� ���� ����� ������������� �� ������)�����

�;����;�>������&=�����-��;������;�������� ������)������������������� ��������

������� ������������$� 6�-��� ������� ���� ���&'�� ���� �� ��� ��������� ����

������)��������������� ��;���$�9���� ���������������������� �)�� ������ ����&'��

����������-��;��� ����� � ����&'�� �������������������������������������� ����

� ������)����� ��������� �� ����� � ������)����� �;����� �� ������)����� �;����

������$� 6������������ �� �� ������)����� ���������;� �������� � ������)�����

�;������������������� �����-�����������������������������������������������

)7�� �� -�� ����� � ������)����� �;���� �������� �� ������)����� ��������� ���

������� ������������ �7�� �� ����� ��� �������� �� >��$� :��'�� ����������� ��

��� ��������� ������� �� -�� �� ������)����� ��������� ;� ������� ������� �

� ���� ��������� �� ������)����� �;���� ������ �� ��.���� -������ ;� ������ �

������)�������������$�

������I����������������������������������

%� ��� ���� ���������� ��������� �)��� �� ���������� ����"�� 5������ ��������

�,A@@+,B>��� �� �)�� -�� �� ���� ������*���� �������� ��� �� ��� ��� ������ ���

���������� ��� � ���&'�� ��� �����$� �� ��� ��������� ��� �� ������$� ���� ��

�������������������������������������������������

��6�!���������������������������������.�������������&'����� ���� �������������� ������$�

Page 80: Acompanhamento Lipsey

� :'�

������� ��� � ���&'�� ;� ���!)�� �������� �� -��������� �� ��������� �������� �

����&'������������$����������������-�������������������)����� ������;���.��

������������������������!����������*����� ����&'��������� ������)�������������$�%�

���������������������� ����&'������������������������������������� �������������

�� � ���&'�� ���������$� 2�� )����� ��������� ���������� ��� ���������� ���!�����

)������� �� ����*�&'�� ���� ������� ����$� 2��� -�� �� ��� ���� ����������

����������� =�-������������������� ����&'��;���.�������;��-��������������

�'���������K�;� �������������1������������� ��*�$�

9*(�� <����0A������ �������� �����/��C��

S����� �������� -�� �� � ����;���������� -���� ���� ���� ����������� �� �&��

���� �������� -�� ���$� :��'�� ������ �� �&�� ��������� ���� �������� � �� ���&'�� ����

-��������������������-��������� ����*���� ���&'�������������� ������&'����

����&'��;� ���!)��������������������� ����*������������-��������$��

������������ ������

��������������������� ����*������������-������������ =+��������������.����2���

����������)����)�� ����$�����������.��;���������������������.�$��������-���������

�����������;���������7�����-����������-��������� ����*��������������.������;��;�

�������-��� �� ����*����������� ����$���������)����)��;��� ������������������

)����)��� � ��� ����� ������� ���� �� -��������� ����*���$� �� ������ ������ �;����

���/��;�����������������)������ ���-��������� ����*���$�6��������������������

��.�� �;���� ��2/�� � �� ������ )����)�� �;���� ���/�� �'�� �� ������ ��.�� � �� ������

)����)����)������� ���-��������� ����*���$��������������������/���;������;������

������������������������������������������������ ����&'�$�:������;���������������

������;�������������;���������������)����)������)*�-������������.���'��)����$�:��

�����#�

��8�29��:�����/��

7= ����2/

�2

7= �����/

��

7= ����/�

��

7

��

7= =

∆∆

∆∆

Page 81: Acompanhamento Lipsey

� :7�

��.������ �������� �����/��C��

������������)������������� ������������&'������������)�&'�����H������B$���

���<������B$>���N�� ��������������������O�,>BP$���������������� 1�����-����

��������� ;� �� ������� )����)�$� %� ���)�� ��� ������ .���4.�%� �B���� B� ��.����������

�����������%� K� ���.�� ��� �������.������ �B���#� -������ ����� �)���� ���� ��

������)������;���������;� �� -��������� �� ��������� ��������� ���;���� ����

����*���������������� ������������-������-��������������������;�5;7�-��;�

��������� �� ��)���� ��� ������)����� �;����� � ����� �� ������ )����)�� �;����

������� -�� �� ������ )����)�� ;� �� ������ ��� ������� )����)��$� :���� ���&'�� ��� ���

�����������������������$�U �������� ���0��� �&���������������������)����)�$�

��������)����)��;���-�������������������)����)���5� ����� 1��������� ������� ���

��� �&����������#� 50�� ×= $�:��'���������-��6/87;5�#�

6/0

7

50

7

50

7

����/

,×=×=×== �

��� �7�� �� -��������� �� ������� )����)�� ��������� �� �;���� ���� ����*��� ����

��������� �������;�����)������� ������)������;���$�:��'����������)����)���;����

;�����-������������������)����)������� ������� ������ �&����������$�/������ �����

-���������)����� ������)������;����;� ���������������� ��������������

���)�����������)����)���;����;�����)���� ����������������� ����������K���

�������;����;��!�����-�������� ������)������;����;���.���$�

:.���� ���������%�0 ����.��������������������2���%����������.���������2���%$�

H������������ �� ������)������������������� �� -��������� �� ������������������

���� ����*�������������������������� ������������-������-��������������������

;� ∆5;∆7� -�� ;� ��������� �� ��)���� ��� ������)����� ��������� ��� ���������� �

����� �������������������������������������� ����&'�����������������������$�

%����������������#�

Page 82: Acompanhamento Lipsey

� :!�

6/�0

7

50

7

50

7

���/�

,×=∆∆×=

∆∆×=

∆∆= �

�����.�����������.���4.�%��B����B����������������������������1�������%�����.��

��� ������ ���2���%$� %� ��*'�� ;� �������� � -�� 7�� ����������� ��� ����� ����

������)�����$� �� ������ )����)�� �;���� ;� ���� �;���� ���� ������� ���������$� 9�

����*���������������������������������;�����������������!������������/�������

�����������������)����)���;���������������������������'����������)����)���;����

�������$�6������������������������������������� ��������������)����)���;����

�������������$��������������)����)���;����������������!�����-������;�������

�����������������$��������������!����;�)������ �������������������;���$�:�����������

�-������ ;� �� ����� ��� ������ ��������� ������� -������ ;� �������� � ������ �� ���

�!�����-������;������$�

5!�������7��)�����-�������)����� ������)������;������������ ����������� �����

��.���� ��� ���)�� ��� ������)�������������$� :��'�� �'�� ����� �� � ������ -�� ��

��)������ �����������������)��������������)����)���;������������������)*�-��

.����������������&'���� �� ���������������)��������������)����)���;�����

������)������;������������������������� ������)�������������$�

��������-�,���B����;��� ���������������� ����&'������)*�-��-����������

�����������������.��;���������!��� ������� ����&'�������$�

����������

��������� �� ������� � -��������� ����*���� -�� ������*�� �� ������ ������ �;���$�

2��� -�� ��� ;� ��� ������������ �;������ -�� ����� ��� -�� ;� ����� ��� ����� ���

������������������������������-�����������.����-��;� ���!)�� ����*��$�

���%���0A������� ��.������ �������� �����/��C��

%�� ���)��� �� ������ -�� )����� ����������� � ���� ���� �&��� ���� �������$�

H���������� ����� ����-���-���-��������� ����*�������������� ����� ��������

Page 83: Acompanhamento Lipsey

� :5�

���)��� �� ������ �������+�� ���� ����$� �� ���������� ������ -������ ��� �&��� ����

���������������$�

F��1%������� ��.������ �������� �����/��C��

������������ ����*������������-���������� �������-���������������������.�$�%�

�����-����������������������������.������� ����������7�����������������)���

���������������;�������������$�J���� ����-����������-���������������������.��

������������7����������)��� ���������$�:����������&=������������������ ��*���

;������-��)�����������������$�

9*8�� ���2��/��C�#�� ��J4�F��������F�,���

2�� ������ ��*�� �� � ���� �������� ����� ������ ������ ��.��������� ���� )������ ��

����&'�� ��� -�� ��� ������ ��*�$������������ �� �� ��� -�� �� ����&'�� ���� � ����

�� ����� � ��������$�2�� ������ ��*�� ���� �� -��������� �� �� �������.�� ����� �!)�� ��

����&'��.������������-�������������������$�2�������� ��*�� ���� ����*�������

�����-������������ ���� ������������������(������������&=����������

���� ��������������$�

2���������� �� � ���� -����� ������� � ���� �� ���� ��� �������&=��

���������� �������$� J�� �;����� �� ����*��� ���� ����� -��������� ��*+��

���������� ������� �� �'�� .������ ������� �� ���*��� �� -��������� ���� ����

�������� �� ����&'�� ��� �������� �� �� ������ �� ��� ��������� �� -���������

����*����$� 6� ���� ��� �������&=�� ���������� �������� �� � ���� )��� -����

������� �� �������&'�� ������������ ������� �����;� �� �������&'�� ����������

�����������$�

%������=�� �� ���������� ������ ��*���'�������� �� �������$�J���)*�.�������

��������'����������������-�� ��������������� ��������'�����-�� ������

�����+��������������.����'�� ����������������������������� �� �$���� ��������

��;�������)�)"��������� ����� �����������'��������$��

Page 84: Acompanhamento Lipsey

� :(�

��,���C�0 �������������������C�0 ����� �����

���������)���� ����������� ����.���*�&'�� ��� ������ �� ����� -�� -���-��� -��

�7�� �� -��������� �� ����*��� ���� �7�� ����*���� ��� ������ �!����� ���!)�$� 9� ��

� ���������� ����*�������-������������������������� ���!)�� ����*����������

-��������� �� ��� ������ �������� ��'�� �� � ���� �'�� ���� ����.���*��� �� �����$�2��

����� ���� ����� )����� �������� -�� �� � ���� ����� ����*��� ���� �����

-����������������������-����������� ����*��������������������� !���������������

� )����� ������� ��� �� ����&=�� ��� ������*�&'�� ��� ������ ��� ����&'�� �����

-��������$�

%���� ��� ������� .� ��$�?���� ����*��� ���� ����� -���������7�� ����� �������

-���'�� ������������ �������������� ���� ����������(������������&=����

�� ����� � ��������$��� �&�� ���������� �� ����������5�;�\,�� � �� �&�� ���������+

��-���������������-������������������� �������4�;�\C$�9���� �������������

����� �������&'�� ����������� �������� �� ��������� � �� ����� �������+��� ��

�������&'��<���� ������)������������������� ��������������� �����6/�5��6/�4�

��'��>������ ����������� ������� ������������������ �� ���)����$�9���-����

�������&'��<�������*������������ ����*���7�G�%��� �����;��'�$�R� ���!)�����*���

������������������������������ ����� ����$C�?�����������������������������������������

� ������������� ����&'����>����������6/�5;�5�����7���� ����&'������������

�����������������������������������������6/�5���)������ ���������������������

��������� �5� ��+���� �� ����&'�� ���������� ������� ��� ����� ���� ������ �� ���������

����������K� ��� ����� ���� ���������������� ���� ����� �� � ���� ������� �� ����&'��

������������ �6/�4;�4�$�:��'�� �� �� � ������������������� ���� �� ���������

���*��� ����&'����>��������K� ���� � ��������>����������������������\�AC���

�� ����� ���������$�%� ����&'�� ����������;�+�������������� ���*+����\��C$�/����

����������-���-��������������������������������� ���������)��������;��������

����&'���� ������������������������������������������������ ���!)�����*�����

�������� ����*������������-��������� ������������� ��������� ��� �� ����$�[�������

-�� �� ���*� �� -��������� �� ��������� � �� ������� �� �� �� ����� ;� �������� -�� ��

�������������������������������������������������

C�H��������������������!����������������������&'��-���������=��������������������������>��������������

���-�� ����� �����-��)���������������������������������$�

Page 85: Acompanhamento Lipsey

� :8�

������)���������� ���������� �������������������������������� ����������$�2'��

���� ���!)�����*������������������-������������-�����������!������������������

-��������)������������������#�

6/�

6/�

5

5

4

4

= �

:����-��&'��;�-��)������#�

6/�

6/�

5

4

5

4

= �

:����(������-��&'�� �������� ������������&'����������*�&'������������������

������$�2�� ������ .� ��� -������ �� � ���� ���� �� �������&'�� ����������<� ��

��������� �������� �'�� �� )������$� %� ������)����� ��������� ��� ��������� ;� C�X�

�� ����� ������ ������6/�5;6/�48,C�������� �&��������������;������������ �&��

��� �� ����$�6�!� -�� ���� ���������&'�� �� ��������� ��� �� ������������� �� ����&'��

��������� ���*�� �� �����$� ?������������ �� ����&'�� ��������� ������������� ����

������������������ ���,C������������� ����K�,C������������� ������"�����������

������������������������� ��������� ������� ���������&'�������*������� ���&'�����

������ ��� ����&'�� ��7�$� /���� �1� �'�� ������� �� -�� ���������� -�� �� ������ �1�����

������*����-����������*'��������� ������)�������������������������� ���*'������

��� �&��������� ���)����������$�

/����1�������6�E������0 ��

9� �����-������� ���� ������ ����*��������*������� �������&'������������-��

������*��������������7���� ���������������-��&=����������$�9� ���������;��

-���� �&������������������ ���� �-���������� ������;����������$�:��'�� ����

Page 86: Acompanhamento Lipsey

� :9�

���������� �� ������*��� �� ������ �� ����*��� �� ����� -��������� �� � ���� �)���

���*�������������������-������������������ ��������$������+����������� ����! ������

���������&'�$� :��� ����! ��� ��� ���� ��� � �� ����������� ��� �����&'�� ��

��������������7���������������$�H������������������ �����������������������

�&�� ���� � ��� � ����� �'�� ����)����� �� ��������!+��� ��� ������� �������$� :���

����! ���. ���������;������*'������������ �!������������������������&=��

������������� ����&'���������������$�U�����<���L���������)�����������������

��� ��������� �������� ���������� ���� ������� ��� �������� ���� �� �� !�����

�������� ���� ������� ���� ���� ����1���� )�!����$� �� ������ )�)�� ��� 2 ��� ���� �����

����������;�����ZZ������)��� ������������&'�������������$�%������������*�������

���������� ����*���� ���� �������-�� ����������������F�2��������������������

7�������������� ����*���� �����-������������ ���*'������������� ���������$�%�

��*'�� ���� ��� �������� �;������ �� ����&'�� ����� ���� �������� �&��� ����

�����������2 �������������$���������������2 ���;��'���������-��������-����

������)����������������������������� ����&'������������������7�����������.�������

������������ ����*����������������������������� ������� ����$�

��.������ �����������2��/��C��

H������;� ���!)��)��������-����������� ������������������� ����&'�� ����������

�&�����������������������-����������� ����*�������� ��������������!�������

�� ����*��$�6�)���������������� ���-��������� ����*��������������������;������

������ ��*�� �/5� ��� 5� ���+�� ��� ������ ��*��$� ����� ��� ������ ��*�� �'��

.���������������.�������������)����)���������������������������������� ��������

�����+�������(����������������������;��������������������-���� ���������������

��� ������ ��*�� �� -�� ����������� �� ��"�� ��������� ���/��2/� ���/�$�%�

<������D$@�N�� ��������������������O�,�BP�� �������������)�����������;������

������ ��*�#��������-��������� ����*������*+������� ��������������;�����!�����

���� ����*��$�2���-�� ����������������������!�����;�����������7���������������

�������$�?�������� ��������� ���� ���������� ����� ����������������)�� ��������

������������ ������������� �!������;�-����-����������� �����������������

�����������7�����������!)��1 ����� ��������)�� ����&'�$�

Page 87: Acompanhamento Lipsey

� :=�

� ��������������K�����%��

%� ���)��� �� ������ �;���� �� ������ ��*�� �"�� �� ������� ���� ����� �� ���)��

� �����������<������D$@�N�� ��������������������O�,�BP���������� ��.����������

U$�:����������������� !��������+������)����-��������������U��'���'�� �����

�����������-������������� �� ��������*��-�������)������������������ ���$�:��

-���-��������������� ������������������)��;������������ ����������;�������$�

���� �� ���)�� ;� �������� �� ������ �;���� �� ������ ��*�� �������� -������ ��

-��������� ������$� H������ ����� ������� ��*+�� -�� �� ����&'�� � ������

�����������������������K�����%����������������������%�$����������)��;��������

�� ������ �;���� �� ������ ��*�� ������� ���� �� -��������� ����*���$� H������ �����

������� ��*+�� -�� �� ����&'�� � ������������������ ������������� K� ����%�� ���

��������������������%�$�9��� �������;������ ������ ��*�� �������)�� ��������� �

������ -�� �� -��������� ����*���� )����� ��� ���� ����� ������ ��� ���)�� ����

����*���������*+��-����������������������������K�����%�$�2���-�������)����������

�;��������� �������� 1����� �&����������������������$�?����������)���&'�����

������ �;���� ��� ������ ��� ���)�� ������� ��������� ��� ���&'�� ���� �� -���������

����*��������-���������������������$�?���.� ���������������������������

����������������-����������������������������������������� �� ������������

���������-��������� ����*���$�����������������������������������������

������������������� �������;��������������������������������������$�:����

��� ���+�� � ������)����� �������������������� ����������� -������ ��� ��������

���������������������.��$�U���������������������)����-���������-������

����������� ����&'��)���������7��-�����������������������)�����$�R� ���!)��-��

��� ������� ������)�� ��7�� ������������� ��7���� � ��� ���� ����������

������������������������������ ������$��

Page 88: Acompanhamento Lipsey

� ::�

� �������%�0 �������� ����������2��/��C��

:.�����������&'������������)������������;���������������������� ��*�������

�������� ��������)*�-���������������������������&'���� ����&'�$�����)�

����������������-��;��������� �<������D$A�N�� ��������������������O�,C�P#�

9� ����� -�� ���� � ���� ����� ����*��� �� -���������7�� � -�� ������� ����

�������������������'��1 ����� ��������*�$�����7����������������'�������������

���������� �� ������ � ������&�� �� ��������� -�� ������ ����*���7�� �������� ������

���!)�$����;���'�����������;������ ����*���7��������������$�9� �����������-��

� ����������������������������� ������7������������ ����&'�K� ���.� �����

� ���� ��7�� ������ ����*���7,$� %� � ���� ��� ��'�� ����� ������������$�?���

�������� �� ���&�� �� ��������� � �������� �� �������� ������ ���� ����� �������� ���

�����=�� 1 ������ ���� ����*��� �� ��)�� -��������� ��� �7�� ���� ����*��� �� ��)��

-����������������������� ���!)�$�%����������-���-����������� ��������� ������

�������� �� ������� ���� -�� ;� ������ �� �� ���� ������� �� �� ����� ��� ��������$�

?������������ ������������������������� ���� �����'�� ����*���7,������

�������;�������,$�9���� ����-�������������������������� ����&'���'������

�� �� ���� . ������ ���������� ��� �� �����;� ������������.�� ��� ������ ��*��$� :��'�� ��

���������� ����&'�� ������������������� ��������������������������������

���������������$����������;������ ����*���7,�������'��?�, �-��;�������)�������

-���,� ��-�� ��� ���������� ���� (������?�, � ;� ��� ������ �;���� -�� ������� �� ��

����*��� 7,� ����� �������� -�� �'�� ��� �� �����'�� 1 ����� ���� ����*��� ����

-��������$�

Page 89: Acompanhamento Lipsey

� :;�

2��������� ��� ������<� �@� ��������+�� ��� ���)�� �� ������ �;���� �� ������ ��*��

��/5�#����� �������������� ��������� ���)���-��������������������;����������

����*��� ���� ������ ��� �������� ������������� �� ������ 1 ����$� �� ������� ;� ���

����� ����� ���)�� �� ������ �������;���� �� ������ ��*�#� ������� �� �������;���� �� ��

����*��� ���� -��������� ���� ��� ���� �������� �� ����&'�� ��.�$� :���� ���)�� ��

��/�������������������������!������� �����������-�������)�����������������������

�;������������ ��*��-����������������������������.������������������� ���� ����*���

7�� ��������������������'��������������������������������� ���)���� ������

�������;������������ ��*��$��� �����<�����;����*� ���������/��$�H����������*��

-��-�������� ����*�7�����������;������������ ��*��;�����������������������;����

�������� ��*��������������������'��1 ����� ���� ����*���7�$�

%� ���)����/���;� ������� � ���)���/5� ��� �����<$�%� ���)����/��� ������� ��

������ �������;����-��������-����������� �� ����� ������.������!)��-��������*����

�������� ����*���7�$�%����)���/5� ��������� �������;����-��������-������������

�� ����� �� �������������������������;��7������� ����������*��������������-���������

����*���$�:��'������-��������� ����*����;�7�������������;��������������������

��*���'��������K�����-��������� ����*�����������������7������������������ ��*��

;��� ���������������� ��*�$�

Page 90: Acompanhamento Lipsey

� ;'�

5�������� ��������� ���)���� �������;������ ������ ��*����*�� ������ ���)�����

������ �������;���� �� ������ ��*�$�?��� .� ��� �� �����-�� �� � ���� ������� ��

�������������+����������'��1 ����� ���� ����*���7,$�%���)���������������������

������)�����)�����������������;������������ ��*���������)"���������������.�#�

�������;�)������ ����-���-��������� �����������)���/5$������ �������������)��

� ������ ���� -��������� �� ����&'�� � �� �� ���)�� ������ �;���� �!����$� ?����

������������������;�����!�����;�������������������-���������1 ���������������

-��������������.����������� ��*�$�:����-���������������������������������)����

�������������;������������ ��*��-��;�������� ����)���/5���� �������-���'���

�������������������������������� �����$�?���������������� ����)���/5������)��

�������������)����� ������ �������;������������ ��*�$�%� ���)���3�)�� 4� ���

�����������������)�������3�)�� �4�-�������������)��)�$�%��/5��)��)�

������.�� ������������)����������� �������;������������ ��*�$�2���-���� �������

����"����� ���� ��� ���)��� �� ������ � ������ ��*�� ��� ���������� ��� -�� �����������

������������������ ������'��;������������� ������!�����������)����������

��*�$�

���)���� ����������� ����� ���� ������&'�� ���� ������ � ������ ��*�#� ����� �� ����&'��

���������������������� ��*�K��������� ��*��;����������&'���������)����� ����

��� ��������� ��� � ���$� H������ �� � ���� ����*� ������� �������� �� ���

��������������������� ����&'��-���'�� ������������������� �����������$�����7��

������������ ��'����.��� � �������� �� � ���� �������+������� �����&'���� ������

Page 91: Acompanhamento Lipsey

� ;7�

��*�$��������� ��*��;����������&'���������-��������������������������7��������

��������1 ����$�H������ ������ �� ����&'��������� ���� ��������� �����"����� ��

� ���� ����������������������-����������1 ������������������������� ������������

���������&'������$�6�!�-���������� ��*���7����)������� ������������� ���$�

J��� )*� .������� �� ����� �����;� ����������� �������������.��� �� � ���� )����� ��

����� ��� ������ ��*�$� �� -�� ��� �������� ;� �� � ���� ����� �� ������ �� ����*���

�-�����-�������� ������$�:��'��� �������������� ������������)����������������

�;������������ ��*���������� ����*������ ����������������)��;�������� ����)��

���������;������������ ��*�$�

���%���0A������� ��.������ ������

%�����)�����������-�����)�������������������������)����&'������������� �������

-����-��������� ����*����)�������������+��������������� �&������������������

���������$� 6��)��)������� �����1������ ��)����� ��� ����������� ���� ���.��

���� ���)��� �� ������$� 6������&=�� ���� �&��� ���� �������� �"�� �� ����� ����$�

%����������� �&�����������������������������)����������� ��������$�

9*9�� ���������2��/��C�#��%����0A��������%"2�����

%�����1��������������������������������� ������������������������� ���=����

)���$� :����� ��������� �������� �� �)�+�� �� )���&=�� �����1�����$� 2��� �!���

�����������*���������(�������������;����������)���&'�������������� ��������������

���� ���=����)������!�����������������������$�6��)���&'�������1���������������

��)��� �����������)����;������� ������)���-�� �����������������������������

�� -��������� � -�������� ���� ���� � ��)�&��� � ��� ���&'�� ��� ���!���� �;���$� %�

��������� ���� ���������+�� ����);������������.������ -��;�������������

������������� ����&'�� ������������������������������)����� ���������������

�����;� ��� ����$�

Page 92: Acompanhamento Lipsey

� ;!�

�.�%�0 �������%"2����

%�)���&'�������1�����������������.��0 �������.�0 �$�/�)�&'��;�������&'������

�����������;�������� ����&'���������������.������$�/��)�&'��;���� ����&'�����

��)�&'�� � ����&'�$�

%�)���&'�������1����� �����������������������"���� ��$��

��.��� �B������� ��� �����0 �$� ?��� .� ��� �� ������ �� �������� �������*���� ���

]����<���� ����������*�������������������� ����&'���������1)��$�

��.�����������$�H���� ������������������������� ��������-���'��.����������

���� ���&'�$� ������� �������� ������ -�� �� ����� ��*�� -�� 7�� .����� ��� ������

�� �� ������ �� ���� ������ ���������� -�� ��� �������� ����� �� ����� ���� ���

��������-��.�������$�R�������� ���.� ������������1)�����)�=�$�

��%���������������������$�%� � ���&'������)��;���7������������!������-���������

���&'�� � �������� ����� ������)�$� ������� ��������� ������ ����;�� ������

���������$� ?��� .� ��� ��� �����1)��� ���������� �'�� ����� �)�� �� ��� �����

�������� ����� �������!)��� � ������������� ����� ��������� �)���� ���

���������������������������������������������������������&'�$��

����%����������������������������2��/��C��

2�������� ������ ��*�� ��� � ����� �"�� �� ������������ �� ��� ���� ������������

�����1�����$�S7�������.� ��������� ��������������������������������������

�������$�J������������� &=����� ��!)����������� ��*��;�������� �������

� ������� �� ������� ������ ��� ���� -�� �����*� ����� ��������� �� -���� �����*����

����)����� ����� ��-�������$� ������ ��������)�� ���� ��� ��!)�� � ���� �� ������

������ ��*�� ;� ������ ���)��)�� ���� � ������ � �� ����� ����� -�� ��� �����

��������$�:����)���;����������������-����������������)*�-����� ��������������

������)�����&'������)��)����������)����;�������������������������������&���

Page 93: Acompanhamento Lipsey

� ;5�

������)���;������������� ��)�����$�2�������������)��".���������������������

�������� �������)�������������������������������������������������$�

:��� .� ��� ������� -�� �� )���&'�� �����1����� �'�� ������� ��� �'�� �������

��������������������������������K� �������������;�����������������������)��

����������������*�������������������������������$�

9*=*�������������0 ����4-�������F��0 �����/����0 ��������2��/��C��

Y��)�����-����������� ��*����� ���� ����������������������&=����������)���

���������� ���� ����*������������-��������$�?������.���*�������������� ����

�)� ����*��� �� -��������� ��������� ��� ����� ������ ���!)�$� S����� 7�� -�� �����

�� ����� -�� �� -������� ���� ��� ������)������ ���������� ����� �� ��� ������ ���

-����������� �&������� �� ���)����������$�S����������� � ��������� ���� �������

�������7�������� �����&'����������������&'���� ����&'�$�

���D�������

9� ��������-���� ���������� ���� ���&'�������� ����;��������� ������&'����

����&'�� 7 45= $� :���� ���������� ����� � � ���� ����*��� ���� �����

-������������������������;��������������$�?���.� ��� ���� ����*���@���������

�� ���������� ���� ��������>@������������� ������,������������,B����� ������

����������������@������������������������������������������;��������������$�%��

���7������� ����������������&=���������������������������������� ����&'��

�������-������� ����*����������-����������� ��������������@����������.� ����

������������-�����$�%�<������D$,�N�� ��������������������O�,�CP���-������������

����)���������5�����D$,�N�� ��� ���������� �������O�,�CP�������� ��������� ��

���-������ -�� �(�� ������ ��� �������&=�� �� �������� ���� �;�������� -�� ������

����*���@����������� ������$�% ����� ����������������-����������.�������

�(�������������������������-������#������-����������������������� �������������

����� �������� � ��� �!�����K� ��� .� ��� �� ���-������ ���� ����� �������� �� �������

��������� ������ �>�� ��� �,@� ��� �,�� @��� � �B� B�� ����������$�%���� ���7�������

Page 94: Acompanhamento Lipsey

� ;(�

���-�������������������&'���� ����&'�����������������������D������$�S7�����

.� ������� �������-����������<������D$��N�� ��������������������O�,�@P$�

%����������������-������������������-��������������������������� ����&'��;�

���� ������� ��� �������&'�� ��� -��������� ��� ������ ������$� ����� ���������� �� ���

-���������� �� ������ ��� �������� ���������� ��� �� ���� ��������� � �� ������

������� ��������� �� ����&'�� ���������� � ��������+���+!����� ����� ���-������

������@$�:�������&'�������������������� �����-������������������&'�������)�$�

%�� )����� ��������� ����� �������&'�� ��������� ��,�� ���2���%� ��� ��E������0 ��

�B�����$� :���� ��.�� ������� �� -��������� ����������� -�� ������ ����������� ��� ����

������� ��� ������ ������� �������� �� ����&'�� ��������$� H������ ������� ��

-����������� ����������������������������������<������D$,�N�� �������������

�������O�,�CP��� �������&'����� ���-������ ���������-������������� �����-���� ���

����������� ��� ��� � � � �������� �� -�� � ���������� ��� �/-�4:5K� ��

��!��������-������������� ������������������������&'��������-������������������

-��������� �� ��������� -�� ���!����� ����������� ��� ��� � � � �������� �� -��

� ������!����� ����/-�5:4$�U ������-��������� ���.� ���-�������� �����

��� ����� �� ���� �� ����� � ��� ���-������ ���<������ D$,�N�� ��� ���������� ������� O�

,�CP$�%�-������������� ����� �������D� ����@� �-��������-����������� ���������

��������� ����@$�%��������&'��������-������������������� ������;� ����������

�;����+,C�N�@+D�M�@+��P���-������������-�����/-�4:5����� ���&��������)��;���

�;����,C����'��+,C�#�,C�;� ����������-������������� �����-����� ���� ���

�� �;���� ��.��� �� ����� ��� ����� ������� ���������� �� ��������� �������� ��

����&'�� ��������A$� 9� ���� ������� �� ��������� ��� ����������� ,C� �������� ��

�� ����� ��.����� �� ����&'�� ��������� ��'��;� ��-�� �� ������)�������������� ���

�������������������������������������������������

@� ?���!����� ��� ������ �� ���&��� �������� �������� �� ����&'�� ��� ���*��� �� -��������� �� ������

������$����� ����� �'�� ����� ���������� ������� � � ���� ��� �������&=�� ���������� ���������� ��������

��������� �� ���$�

A� %� ������"����� ��� 3�� �;���4� ��);�� �� �� �������&'�� )������ ������������ ��� ������ ��� ���-�����$� ?������

��������� ���������������������� �� �������&'����� ���)������ �����-���-��$�%� -��&'����������� ���-������;�

6 = 45 $� U���)���� �� ����� ��4:� �����48>@M5$� %� �������&'�� ����� ���)�� ;� ��'�� ∂ ∂4 5 5/ /= −36 2 $� ?���

.� ������ ����������������&'��;�O��C����� ����� :�;�O,$���)����������.����������������������&'���;����������

����� ������(���� �������������)����&=�������� -���������-���������$�

Page 95: Acompanhamento Lipsey

� ;8�

���������;�,C�)*���� ����� � ������)������������������� ����$�?����-�����)"�-��

�/-��;���'�����������-�������������� ������)���������������#����/-�4:5�;�������

��6/�5;6/�4K����/-�5:4�;���������6/�4;6/�5$�2���-�����/-��;��������-���

�������������� ����� ������������������������ ����� ���������������&'��������-���������

���&�������� � ���.� ���;��������-��� ����������� ���� �-��� ���������

������� ����������$� �� -�� ;� ��)���� ;� �� . �������� �� �/-�� �� -��������� ��

�� ����������� � � ����������/-�4:5����-�������������������������� � � �

���������/-�5:4�$�:����������()�����������-���������.� ��#����� ������)�����

��������� ��� ������������� @� � �� ������)����� ��������� ��� �� ����� ���� >� ;� ���!)��

������������� ����� ������������������������� ����� ������ ���.������������������ �����

��������������������$�:������.����;����/-�4:5��;���)������6/�5;6/�4$�����

������������� ����� ������������ ���.������������������ ����� ���������������������;�

������� -�� ����������� �� ����� ��� ��������� ���� ��������� ��� �� ������ � ��.�� �� �C�

�������� �� ��������� ��� ������� �� �� ����$� :���� ��.�� �C� ;� �� �/-�5:4� � ;�

)��������6/�4;6/�5$�

2��������� � ���� ����� ��� ������ .� ��� �� �/-�� �������� � ������ -�� ����

���������� ��� ������� ���� �� �-����� ��� ������ ��� ���-�����$� %�� ���-������� -��

� ������� ���� �������!������ ��*�+�� ���.�,��������%�0 ��K����2��� ���� �7�� ��

���)�� �������+�� )������� �� ���� ������ ���� �� ���� )������� ���� �� �����K�

������������������ ����������������������$�/��������������-�� �������-��)�����

������������� �� ����� ��� ��������� �������� �� ����&'�� ��������� �� -��������� ��

�� �������-�� ������ ��������� �������������������������������)��+�����������

�����)*�����$�%���*'�� ���������;���������$�H��������� ���� ����*�����������

�� ����� � ����� ��������� ����� ��� ����� �� ��� ������ ���-������ �� ������)����� ���

���������;������������ ��-������������������������������ ���������-�����������K���

������)������������������� �����;����.�� ��-����� ������������������� ����� ����

���� ����$�:��'��������������������������� ���������������������� ����$�� ���������

���������&'������������������������������ ����� �������� ���&'�����������������

�� ����� ���� ����� ������������� ���� �� � ���$� :��'�� �� ������)����� ��������� ���

��������� ���� �� ��������� � �� ��� �� ����� ���� �� �������$� %����� ��� ������������

����������7���'���������������������� ��������������������$�

Page 96: Acompanhamento Lipsey

� ;9�

:����7��������&'�� ����������������������������������������������$�2������

������� -�� ������� �� ������ �� ��1����� �������$� %� 7��������&'�� ���� ��

���;������ ��� �/-�� � ������ -�� �� ���������� ��� ������� ��� ������ ������� ���

��� ��������� ���� ������)������ ���������� -������ �� "����� � � ��� ������

������� � �� �� ����� ������� �������� �������� �� ����&'�� ��������$� %� ��� ����

�����������������������)������ ������������ ������)������������������

������� �� �� "����� � � �� ����� ������ ����� ��&�$� :�� ������� ������ ��� �����

��1�������'���������������������-��������*�����������-�������������

����������������������������������������'������;������������������).�����

������-�����������&'�� ������$�?���.� �������� �����������������������

�� ����&'�� ������ ������� ������ ��� ������ ���� ����*��� ����������� ���� ��

��)�����-����� ��������������������������-��������).����������&'�� �

�������������-������$�?���������*'����7��������&'����������).�������������.� �

���� �� ��� ���� ���������� ��������$� �������� ;� ���!)�� ���������� .� ����

��'�� ������������ ���������� �����&=�� �� ����&'�� �� -�� ��� ������1�����

����������������'�$�

U ��� -�� �� ���).����� �� ���&'�� � ������ ;� ���� �� ������ ��������� ����

���-������� �'�� ;� ���� �� ������ ���)����$� R� ���!)�� ����� �� .� ���� ��

���-������� �Q���)��� �� ���&'�� � �����$� �������� ���)�� ������&'�� �� ����������

�����������-��������-��������'�����).��������&'�� ������$��

����0A������������C�0 ����� �����

S����� ������ )�� ����� �� �������� ����������� �� �������&'�� �� �������� -��

������*�� �� ������ ��� ����&'�$� U������� �� ������ .� ��� � �� �������� -�� ��

� ������7�� ����*���@����������� ������$�%����-���������<������D$,�N�� ����

��������� ������� O� ,�CP�������� ����� )����� ������ ��� �������&=�� ��������)��� ��

��������-����� ���� �������� ���� ����*������@��������$�����7���)������ ����

������'��������������������������������������&=�����������$�2����������-��

������ ������� �&���������������� ����&'�$�9� ������������������.� ���

��N�� ��������������������O�,�@P�-������ �����������\�� ����������������������

������ \,� ��� ������$� ��� �&��� ���� �������� �����+���� ���������� ������� ���

��������� ��� -����� �'�� ���� �� � ���� �� -��)����� �� ������ ��� ��&������ ����

Page 97: Acompanhamento Lipsey

� ;=�

�����������$�J������������������;������7�����������������������&=������������

-�� ������� ���� ����� ����� �� �������$� ?��� .� ��� ��� -��&=�� ��������

� ������������7�����������������������&=������������-���������\�B������+

��-���4V����5V,�#�

�4� �̂5�V��B����_V̀ �����4�V�,��O���C5�

:��������������������;���������)��������-�������������� ������������<������

D$>�N�� ��������������������O�,�@P$�[�������&�����������������&���������������

������������"������)������)�#��������)��������� ��������������� ����&'��

��������� �� ���� ������� ���� ������������ ������� �� ���������� ��� �����$� �� )�����

����������������)����������� �&��������)��������������$�S"+�� ���-��&'��������

-�������������������� ������������ ������������������ ���*����������� �� ����� ��

��C�����������$�C�;���)���������������������)���������$���C�;� ���������� �&��

�����)��������������� �&��������������. ������������������� �����$��

:������� ��� �&��� ������������ ���������� -����������� ��������� ���)�� �� ����� ��

��������� ��� ������ ������ ;� �� �����$� :��'�� �� ������ �!����� �� ����*��� ��� ����

��������;������ ��� ���)�� �� �������������� �1.������� ������-�� ������ ����� ���

���-�������)7����<������D$��N�� ��������������������O�,�@P�$�%�������������������

-�� �'�� ������ �� ������ ��� ���-������ ����� ;� ��� ������� ����.�� ��� ���-������

����� ����� �� ������ �� �������� ��������� ���.��� ���� �������� ��� ����

-���-��������������&=������������������-�����$�%���������������������� �1.����

���������-�������������������-������;�������� ����-�����K����������������-������

����� ������� ���� �� ����� ��� ��������� ���� \�B� ������ ��V�B�� ����� ���!)��

������������������������������������������.�� ������������� ������������������

��������.��-�����������������������-�����$�91�-��������)�������������"�����;�-��

�'��;� ���!)������������������-���������������������.��-����-��������-�����$�2��

������ .� ��� �� �������&'�� 1 ����� �� �������� ;� ��������!��� ��� >� �������� ��

�� ������,������������$�

Page 98: Acompanhamento Lipsey

� ;:�

%�<������ D$��N�� ��� ���������� ������� O� ,�@P�������� -�� ��������*�&'�� ��� ������

.�������������������������)����������������������������-����������7������

��� �&��� �����)��� � ���/-�$�:���� �����&'����������*�&'����� ������7�� ������ �����

���*������� �����A$C$,#�

6/�

6/�

5

4

5

4

= �

� ����/����1�������6�E������0 ��

9� ��������������-���� �&���������������� ���������������� ����\���-����

�&������� �����������;����������$�%�<������D$C�N�� ��������������������O�,�AP�

�������� ��� ����-�"������ ���� �� � ���� ���� ������� �� �&�$� 9� ����� -�� ��

� ����-��������������� ����*���@��������$������������� �&��������������������

����������������������������������������������)�;�������O,�$�:��'��������"��������

���-�������������� ������� �����������+�� ������ ��-�������� �������&'��1 �����

�������$�?����������*�������������� �����)���������������������������-��������

�����)������������������������ ������-�������������)�����������������B$�2���

-�� ���� ��� ��)��� �&��� ��� ������ ���� ����� �� ��������� ��� \@��� -�� ������ ��

���-����������������&'��1 ������������$�/��������������-�������������&'����.�����

���1 ����$�2�������;��-�����������&'������������� ����� ����� ��������������

���������������������'��)���+������ ������#� ����*���@���������������������

\�B� �-������ ����� �����)��\��K����� ���������\@�� �� �'�� �� �������� �� �;������ ��

����&'�$�

�������������������������������������������������

B�9� �������������-����<������D$C�N�� ��������������������O�,�AP��'������������������������.�����'��

��'���� ������;���������)����#�����)���������&'��1 �����;��@�@���� ����� ���������� ���-����������� ������

�������-������)���������&'��1 �����������������������$�

Page 99: Acompanhamento Lipsey

� ;;�

����������������������

2��?����///� ��� �������� ��� ������� �������� ��� ������ ���� ���������� �1������ ��

������$��

2���� !�����,����������������� ����������������������+������������������������

������ ���� �� �����)�� ������&'�� ���� �� ������ � �� ������ ��*��� ���� �������� ��

����&'�����-���!����������� !�����,,���������������� ����������������.�����+

���������.��������������������������1� �������$�

?���(����������� !�����,����������������� ������������������ �����+���������&'��

�����;���� ��� ����������� �������� ���� �� �������'�� ��� ��� ���������

�����;����� ���� � ����$� 9'�� �������� ��� ���������� �� ������� ����������� ���

����������� �������������� � ��� ����������� ����� (������ �����*����� ���������

���������������� ���#����$��

Page 100: Acompanhamento Lipsey

� 7''�

��1��%��=�������2�����>������ ������� �� ���O� ���/��F�����

��� !�����,������� ���������������#� �������,C@0,A@�$�

??????????????????????????????????????????????????????????�

�������0 ��

���&����� ����� ���� ��� �������� ��� �������*��� ��� ��������� �� ������� �

��� ��������������� ������$�2�� ��������������������������*����������

��������������������������*����+��������������� �����������������&'��

���"�������� ���� �� ���������������������� �����������������$�

=*7*������������������������ ������������������������

6���+�� �������������������������� �� ���7����� �� ������ ��� �������!������� -��

���� ������� �� ��� ��������� � �� ��� ���� ���� � ����� � ��� .� ��#� ��

�(������� ��������������D���� �� ���� �������-��)����O������;������

�����������$�

%� ���������.��������� �������� �������� ����� �� ����� ��;� ��� -���� ��� � �����

������������������ �&�����������������������������-������������ ���������'��

)������� � ��� ��� ���� ��������$� H������ ����� ���� �� ���� �� ���� � ����

����)��������� ����������� ���� ����������� �� ������� ��� -���� ��� )��� �� ���

��������������� ����)��;����������$�

2��� �� !����� )����� ������� �� ����� .����� �� ��� ������� ���-����������

���������.�� ��� �� �������3��������-����� ��� -���� ����� � ���� ��� ��� ���� ��

�������������'������������� ��� ��� �1� �������������������� �&�����������

�������� ���-���!����������������������������� ����������������$�

�������������������������������������������������

D��������4������4� ��������+������������7�������������&=���� ���������������������������E��$�

Page 101: Acompanhamento Lipsey

� 7'7�

J����������������;����������������������������.��������������#�;����������

-�� ��� � ����� ��������� ����� ���� ��� ������� ��� ���� ����)����$� R� ���� ��&'��

��������������� ����)���������������������� ���)�� ����������.� ��#�

������������� �������"����� ������ � ��������� ��� ����)��� ��� � ������'��

�"�� ��������� �� ��������� ����)����� ����� ���� ��� ������� ��-�� ������ ����

�������������� �&���������������� ��������������������)��������$�?���

������� ���)���� ��� � ����� ������ �� �&�� �� ������� ����� ��� ����� �'��

����������� ���� ���$� %����� �� �������"����� ���� ��� � ����� ;� ���.�� ���

���������������� ��������������������������������"����� �����$�

:�� ������ �1������ �����)����� ������������������� ���+�� ���� �����-������

��� ��#� �������"����� ������ ���� 1���� �������"����� ���� ��!������ � ����� 1���$�

?�������������������������������������"����� �����$�

=*!*� ������������ ������3�����/��-�����

%�����������������"����� ������;��������������������������������-����������

���������������"�����#�

,�O�/�����������2B����O����������� �����)������������"�����$�

�� O���� ������������ ������� �� �����*�� ��� ������� )������ � ��� �&���

���������� �������������$�

>�O����!)������������������� ���� ������-�������������;������ ������ ��*��;�

�!�����;� -���������&'������������������������(�����,�,,$�

�������������������������������������������������

,���������3���(�����4�� �����������7����������������� �����-��� ��������������������������$�

,,�%��������&'��������� 1����1������������������� ������������ ������-��������� ���������-���!�����

�������������������"����� ��������������� ��*��������)���-����-���!����������� ����)��� ����*�����

-��������� -�� ����� ���� ����!����� ��� �������;���� �� ������ ��*�$�%����� ������ 1��� ���������� -�� ���

������ ��*�� �� �����'�� ������� ��� -��������� ����*����� �� ����� � ���� ���� ��� ������ ��� ���(������ ;�

�������������$�

Page 102: Acompanhamento Lipsey

� 7'!�

��O������ � ����;����������������0�� ����� ��(�� �����;� �'�� �������

����������� �� �&�� � ��� )���� �� -��������� -�� -����� ��� �&�� �� �������

���.���� ���-���!����������� ����������������������������������,�$�

C�O�%�������������!��������������'����)��$�

2����� �����&=�� �� ���)�� ��� ������� -�� �� ������ �� ���������� �� �������"�����

������;�����*������� ������������������ ��-�������&=���������������� ����

�'���"��������������� �&������������������)7�+����<������,�$,���N�� ����

����������������O�,CBP�$�

%��-��0A���������������������� �����'�������� ������������. ���=���������

;��� �&���������7���-��������������� ����*���� ���� ����#�

+ �����������#� 7�A� ×= K�

+ �������;������������� ���������������)������#� �7

7�

7

A�A/ =×== K�

+ ���������������������������(�������������)������#� �7

A�A/� =

∆∆= ,>$�

6������&=����������� ����������������+��-�� A/A/� = ��������������-��

�1� ;� )������ �� �������"����� �����$� ����� ��� ������ ����� �� )������� �� ��

�����B���"���� �C�A/ �== �;������� �� )�� -�� �� �������"����� ������

����#� �����B���"���� �C�A/� �== �����7�������)������������ �������-��

�������������������������������������������������

,��%�]� 1�����������+���� )������������������������ ���� ����)�������������������� ��� �����������

�&���������)����������� 1����������������� ��������������������� ����&'�������� 1����,����>$�

,>�����������������)����� �A� 7

A�A/� === a $�

Page 103: Acompanhamento Lipsey

� 7'5�

�� ������ �� ���� � ���� � �������� ��� <������ ,�$,� � ��� <������ ,�$�� N�� ��� �

����������������O�,CB�,@�P�;�����;�������)�������������������������$��

=*5*� �D��%1E������������������ ������3�����/��-�������� �����/��C��

5���+��������� 1���-������7���)���������� ����;�����,���C�0 ���������

%������π �$�2��������������)*�-���� �&��;���.����-���'��-�����������;�����

�����D��%���D�����������������C����������,���C�����%����$�

:.����� ����� ��2���� E4������ D��� ���� �������� ��,���C������ ��� %����� ��.��

���������$�

��2���7�

J��� � ���� �'�� �)� ����*��� �� ���� ������ ��� �!)��� �� ��� ��� �� ��#�

���/A��� >⇔> $� %� ��*'�� ���� ���� ����������� ��� )�+�� ����);�� ���

����������&'�#�

$�� �27��/��27��/7��2��7���A� −×−=−×−×=−−×=−=π�

6�� (������ . ���'�� )�� -�� �� ���/ > � ��'�� �� ������ 7��/� ×− �� � ;�

�����)�����������)�������������)*������������������� �7�!*���$�6�!�-�������

)������'�� ����*��������;� �=7 �������������� ����)�#� �2−=π $��� �������

-�� ��/� = �;����������� ������������ ��-����� ������������� ��������'��

����*������� �&�����������.�������/� �����'���������������� �7�!*��$�

Page 104: Acompanhamento Lipsey

� 7'(�

��2���!�

9��� ��)�� ��/� > � ��'�� �� � �����)� ����*��� � ���� �������*"+��� ��;����

�!)�� �� ��� ��� ���� �� -���� �/�A/� = $� %� 7��������&'�� ���� ��� -���!����� ���

���������������������������!���#�������� �����)� ����*�������������������

���������������� �� ���������� �������������������������A/��������� ��������

-�� ������������� ���� ����&'�� ��/��K� ����� �� � �����'���)� ����*������������

������� ��� ��� �� �� ������ �� ���������� ��� ���� ������� ���������� �A/��� ����

�����������-������������������� ����&'����/��K�����������������������-���� �������

��������� ����&'��;� �/�A/� = ���-����;���� ���������.���*�&'����� �����$�

��������������"����� ����������� �A/� = ���'����-���!���������.���*�&'��

�������������#� �/�� = $�

:���������������� �������)������*��������<������,�$��N�� ��������������������O�

,@�P$�

2���������� �� �������"����� ������ �� ������&'�� ���� �� ������� � �� ������ ��

�����������������0������D��%1E��������������� ���� �������������������� �

������ ������������ �&����������������������������-����������� ����*���

������-����-����.���*������������� ������� �&������ ������������� ����$�

��%�2�0 ���������������������������������������������������������������+�

��+�.��������������-����+������������0����� �������������D���������������C����

���� ����� �������� B� �� ���.�� ��� �-����� ��� ������ ���C�� ������ �������$� %�����

�������� �U�����������)������������������� �������������������������)����

�/������7��;������ ��� �/�� = � ��������!)����� ����&'����-��)������� ���

����*���������;� ���� ��/� > � ���U����,�$�%�� �����&'����������������)�����

�������������� ��*������ ���� �-�� ���)�+�����<������,�$@�N�� �������������

�������O�,@>P$�

%�-���������������������������������������'��;����-�������������-����������

��������� ��� ������ ��� � ����� ������ ���� ������� ��� �7�� �� ������

��������� �� ���.������-�������� ���������C������������� ;� �� ���������*������ ����

Page 105: Acompanhamento Lipsey

� 7'8�

���)�������������������� ��*���������� ���,���������� ���)�����<������,�$A�

N�� ��� � ��������� ������� O� ,@�P� ���� �� ����� ���������� �� ����� � ����� ���

�������$�

�� -���!����� ��������� ��� ������ ��*����+�� -������ �� �&�� ����������!)�� b� �

������-������ �����������������������������������'��������$�2���-���!�����

������.������� ���������������� �����)�����������������)����)7�+����<������

,�$B�N�� ��������������������O�,@CP�$�

=*(*� �D��%1E������������������ ������3�����/��-�����������2��/��C��

%� -���'�� �����)�� ���� �� �����&�� ���� �� -���!����� �� �������"����� ������ ���

������ ��*�����-���!��������������"����� ��������������� ��*��;���%�.�������������

��1������������������������� �]� 1���C�����������"����� ������� ��-�����1���*�

������� ��� ������ ��*�� ���� �� ������� ��� �� ��!��� ��� ������� �'�� ����=�� -��

��������������� ����� ���������*��$�?�����������*��+���� �������������&'��

���-���!�������������� ��*�����������������#�

�$ 9������������1�.�������� ���������������� �����)��� ���������������-��

�����'���"��������)������)��������� ���������������(������ ��-������������7��

�������������������� ��������������� ������������������������������� �����)��

���������� -�� �� ������� ��� ��)��������;������� ����� ���(������ ��� -��������$�

%����� ��������������� ���������������� �����)��� �������������(������

� ����������������)���� �����������������(������ �����������������������

�����)��$� %� ������� ����!���� �� ��)��� � ����� ��*� �������� �� ������ ��

���������-�������*��������������&'����� �&������������������� ���

)�����<������,�$,,���N�� ��������������������O�,@AP�������������-����

�������&'��������������������� ���$��� ��������������������������)���

�����+�� ��;� -�� �=π � ���� ������ ��� � ����� .������� ��� �������

�������������������������������������������������

,�� ?��� ����� ����*������ ����+�� �� ����� ���� -���������� ��������� ��� ����� � ��������� ����� �1.�%� ���

���0��$�

Page 106: Acompanhamento Lipsey

� 7'9�

���������+�����������&'��������������� ��'����� ������)�� ���� �������� ������

����������$�

��$ 9� ��� ������� �1� .������� � ����� ���� ������� �����)��� ��'�� ��� ���

������!����������������������������"��������)�������������������(�������

�� ��)����� ������� -�� �� ������� ��� ������ ������� ��� ��)��������

�������$� ?��� ������ ����� ��� ������� �����)��� �)��� �� -�� ������� ��)��

� ���������������)�� ������������� ���(�����$�%���!�������!������� �����

��*� ��������� �� ������ �� ������� �� -�� �����*� �� ��� ������� ��� �&�� ��

������� � �� ��� ����-���� ������� ���� ������� �� ����� � ���� ���� �7��

���������������������)���$��� �����������!������ ���������������)���

�����+�� ��;� -�� �=π � ���� ������ ��� � ����� .������� ��� �������

���������+�����������&'��������������� ��'����� ������)�� ���� �������� ������

����������$�

���$ 9����������� �1�.�������� ����� ���� ������������� ��'��7������������ ��

�����&'���������������������������������'����������� �����������)����

����� ��� ������ ��� ������� ��-�� ��� ������� � ����&=�� ��������)��� ���� ��

�� ����� �� �����������"������������$�

�)$ 9�����������.�������� �����������"�������&=�� ���!)���� �>π � �<π ��

�=π �� ��'�� ��)��� ���� ���7���&'�� ���� ��&=�� �������� �� ��� ���� � �����

���������+�� �� �� �� �����&'�� ������ �� -���!����� ���� �=π � ���� ������ ���

� ����$�

6�� . ���&'�� �������� ����� ������ -�� �� -����� ��� �� �D��%1E���� ��� �������� ���

�������3����� ���-����� ��� %��2�� ���C�� ��� ����2��� D������ �=π +� ��������

����������� ��� J��"����� 8� ��� �������3����� ���-����� &%�.��� �������� �� ��1��� ���

�������)$�

����� �� -���!����� �� ������� �� �������"����� ������ ��� ������ ��*�� �� ������

-������ �=π � �������������� �������'������ ������D��%1E��������������������

.���������M���������������D������������B�������%��2�����C��B��1����� ���������

�������������� �&������� ��������������� ���)�� �������������&'���������

�����5�����������-������� ���)������&=������������������ ��*��#�

Page 107: Acompanhamento Lipsey

� 7'=�

,T�� �/5�7�/57���5A�5 =⇔×=×⇔=⇔= �π K�

�T�� ����� �� � ���� ;���.���*������ ��� ������ 7�� �� )��� -�� ����� ������� -������

�/�5� = K�

>T�������������������������� ����)��+��-�������)�������������������������� ���

�����)������������;�������� ������!����������(�������-������������-������

������ ��*���� ��� �7�� ��� ����� ���)��� �1� �'�� ������� ���� ����� ����� ;�

�/5�/�5�/5�/�5 ���=�= K�

�T�� �� ,T�� � �T�� ���� -�� �� -���!����� �/5�/�5� == � ���� ��� >T�� �����

�/5�/�5� ���== � ��� ��� ������ �/5� ���= � ����� ;� ����� ������

� ��������)7�+����<������,�$,����N�� ��������������������O�,@DP�$�

?��������������.������-��������%��2�����C������������� 5- ������� ������������

�����&'�� �� -���!����� �������� � �������� ���� )����&'�� �.1����� ��� ������� ��

����������*����+�������������������������)����&'���)7�+����<������,�$,>�

��N�� ��������������������O�,A�P�#�

,T���������+�����������&'������������-���!������������� ��*�� �� �������

������� ��������� ����� ��� �C � �� ������ ��������� ��� �- � �� �&�� ��

-���!����� �� ����-�����������-���!����� �7 K�

�T��������+��-�������������������� �������������������������+����

�� ���)�����)�� ���� ,C ���-�� ��)��������� ������������������������

�&���������������-������������������� ����� ,� �K�

>T�� �� ������� ��� �&�� ��������� ������� ���T�� �������� ������� �����)���

�������� �������-����������)���� ����� �������������������������

��������������������7�����������+�������)�������������������� ������

�������K�

Page 108: Acompanhamento Lipsey

� 7':�

�T�� �� ����.�� �� ��)��� � ����� )��� �����+�� ��;� -�� �=π � ���� ������ ���

� ����� ������ ��� ������� �� -�� ������� ���� �� ���)�� ��� ������ ��

������� ,- � � ����+�� �� -���!����� �� ������� ���� �� �&�� �� � � ��

-��������� �7 K�

CT�� �� ���)�� ��� ������ �� ������ ��*����������� ���� ����� .� ��������� ���

<������,�$,>�N�� ��������������������O�,A�P�����������;���-�� ����� ����

�����-���!��������������������$�

������� ���)�� ���<������,�$,>�N�� ��������������������O�,A�P����������&'��

������)������������������� ��*����������������� �������������� �� �� = �������

�����)�� ��� �� �� > �� ��� �����)�� ��� ��� �� < $� �������� �� ����� ��*+�� -�� ��

���(������ ;� �� ������� ���������� ������� �������� ��� ������� ���������

�� ���)�������-�������)������������������������������;��������������������

���. ���'��������(�����$�

Page 109: Acompanhamento Lipsey

� 7';�

��1��%��:�������2�����>������ �����������/P������� !�����,,�

����� ���������������#� �������,AA0,D��$�

???????????????????????????????????????????????????????????�

�������0 ��

2������&'����������������������������������-���������������.������ �����

��� ������ �� ����������� ������0� �����������$� H������ ��� ������� �� ���

������������(������ ���� ����*��)�����������*+��-��������� �����

��� ���� 1���$� :���� �����&'�� �� .�����)����� �� �������� ��� ���� ������� ���

������ ������������� ��-���������� ������&'����� -���!�������������$�R�

���� �����&'�� -�� ������ ������� ��� ����� �� !����� ���������� �� �� -�� ��

���� ������� ����������(����� �&�� ��������$�

:*7*� ��������C�0 ����������"%������/��0��Q�����

%��������!������ �������������� ����������������������������)����� �������-����

����������������������������)����� ��������������������)*�-����;���(�������

)���� �� ��$� %����� �� ���� ������� � ���+�� ���� ���� ���)�� ��� ������� ����

�������&'�������)������7���������������)���������������� �����������������&'��

��� �&��������������������������"����� ��������-���� �&�� ����������������

������)����&=������)����������������� ����$�

:�� ����-�"����� ��� -�� ������ �� ����� ���-��0A�������������� ������� ������� �'��

������ ��#�

+ �����������#� 77�A� ×= �� ����� ��7� �;������)����� ���������������K�

+ �������;���#� ����

7�7

77�

7

A�A/ =×== K�

Page 110: Acompanhamento Lipsey

� 77'�

+ ��������������#��

[ ] =<+×=×=== ������aa��a 7�7�77�77� 7

A�A�A/� � A/= � ��-��

���a <7� �����������&'��������)����� ����������������;������)��$�

U ��+�� -�� �� �������"����� ������ �� ������ ��7� ==�� � ���.��� �����

A/�7�A�A/� ==×== �a�a � ��'�� .���� �� ����� ��� �������&'�� ��� �&��

��)������ ��� ������� ��� -��������� . ����� ��� ���)���� �����)�� ���a <7� �

��-���� ����������� ��������������;���������������$�

S7�������-��������� �������������� �������������������������������������

-�� �� ����� �� )���� ����� ���� ������� ��� ��$� 9� ��� �����&'�� �������� ��

���� ������� )��� �� -���������7� ��� �&�� ��7� � ��� )���� ����� ���� �������

�������)��� �,� +7 ���� �&����������.�� �,� +7� ������;� ���,� 7�7� <+ $�6�-���

�������������������)����&=������������������ ������#������� �,� +7� �����7����

�&�� ���-����)���������������������K����� ��� [ ] 77�7� ×+− �,��� � ��-��

����������� )����� ���7� �������� ��� �&�� ��7� � ������ ������ � ������ ��������� ��

)���������7���������������� �&�� �,� +7� ����������.��$�:���� ������������

-�������������. �����������������������;�������������!��������� ��� ������

���a <×77� � ��-�� ���a <7� $�

%�� �����&'�����������������)����������������������;���� ���)�+�����<������

,,$>�N�� ��������������������O�,ADP�����������������-��������������������)��

��A/����������.��������)����A/����-��;��������!������������� 1����$�

Page 111: Acompanhamento Lipsey

� 777�

:*!� �D��%1E������������"%������ �����/��C��

��������%�����.���� ����,���C�0 �����%����� � ����� ���� � �����+�+��� ��� �����

������� �������������� !�����B#������� ��������1� ����*��� ��/� > ��U����,�K�

���������&=����������������� ������� ����*���-��������� ������-������)���������

��������� �/�A/� = ��U������������������-���������-����.���*���������$���

-���!����� ������ 1���� ��������� ���� ����� ������ ��������� ��� )������*��+�� ���

<������,,$>�N�� ��������������������O�,ADP������������� ����� �� �� �" $�2��+��

-���������������������� �>π ���-���!�������������;���� ��������� �<π �

��� �=π ������������ ���&'��������)������������;����$�

� ����� ��-���� �� ���.�� ��� �-����� ��� ������%����+� ���D���� ���4����� ��%�0 ��

R����� ������ �� D�����������-�������� �� �� ���0����� �������#� ���+�� ���������

)������ ���)��� �� A/�� -�� ����� ���� �� ���)�� �� �/�� ��� ����� �����

����� ��������������������)������ ������� ��������������� �&�������������

���������������"����� ��������A/��;���������� �&���;�����*�������������������1���

����� ���������)�����/����-��� �����$�

%�� �� ��������� �� �D��%1E���� ��� �������3����� ���-����� �� �/�� = � ���� ��

�D��%1E���� ��� �����"%��� �� �/�A/� = � ����+�� � �������'�� �� -�� ��

���� 1���� �� ����*� ���� -��������� ����� �� -���� ;� )������ �� ��� �&�� �����

�)����������� ���)�����<������,,$@�N�� ��������������������O�,B�P�������

-���!����������� 1����;� �� �� �" ����-���!��������������"����� ������;� �� �� �" $�

/���� �� ����������B� ��%���� �� �����0 ����� �������3����� ���-����� ��-�� �!� ����

����!)������������-�������������������� �&����������.�$�?��������� �������

-���!����������� 1������+�� �/��� > �����7�������������������'����� ������

�� ����� ����� ��� ���� ������� ���������� ��� ��� �� �� � ��� -�� �-����� -�� ������

����*�+��� ���/� $� %����� ;� )����7���� ������ ��� ���� 1���� ���� �� �����&'�� ��

�������"����� ���������� �/�� =� ���-���!����$�

Page 112: Acompanhamento Lipsey

� 77!�

:*5� �D��%1E������������"%���������2��/��C��

��-���!������������ 1������������� ��*��� ��������������-�������� �����������

������$�

6�� �� ������%����� ��.��� �������������� %������ ��2���.��� ��'�� �� ������ ��

�E������������������ � �� ���������� ��� ���� �� ������ ���� ������ ���(������ -�� ���

�� ���������������������$�

6����������%�������.���%������������.�����'����)���� ���������'�������������

���������;�-�������%������%�����$�2������������ ��������������������)���

� ����� ��� ��� �� ����� ����);�� �� ��������� � ������� ��� -����� ���� ���

����������;�������� ���.� ������������������������-���������������;��������

�����-���������������� �������'����� � ����� ��� ��������������$�2���� ���������

%���������������$�

Page 113: Acompanhamento Lipsey

� 775�

��1��%�� ;� ��� ���2����� >� �� ��� ���� ��� �� ���O� ���

��/��F�������� !�����,������� ���������������#� �������,D>0�,>�$�

???????????????????????????????????????????????????????????�

�������0 ��

:�����������������&=��.����������������������������������������.���������

���� )������� �� ���������� �� ������� �����;����� ��� -����� �� �-������� ���

������������������� �������$�?���+������ �����������������������������

�������"����� �� ������ �� ����� ������� ���7������ ��������� ��� �� ���)���

�������!������#�����������������������������������������$�R���������������������

�������������������-��������������� ������� !����$�

;*7*�������������������������� ������3����������-�����

����� �� �1 ���� ���� ������� ��� ���������� �� ������� �� �������"����� �� ������

����������������������������;������������������"����� ������������� 1���$�%��

� �����-������������������������������������"������� ������� ���������

-���������;���������*���� ����������������������� ����#�

+ ������������� ����-����������� �����;����� ����������������������!�������

����������� ��� ������� -�� ����*�� �����������+�� ���� �������� ���������

���������������� �����������������3��������������4�$�

+ ������0����������������� �����������������;����� ������"���� ��������������

������� ������� �� ����� ������� �� �&�� ��� ��� ������� �� -�� �� ������

���� ;� ���������� ��� �������!������ �������� ��� ��������&'�� ��� ������$�

2���������� ������ ������;���������� ���������������*���+��-��

��� ;� 3��*����� �� �&�4� ��� ������ ���&'�� �� 3��������� �� �&�4� �����

�����������������"����� �������-��������0���� ��������������������������

��-���'���'�����������.�����)����� ���-���!������������&�����������$�

Page 114: Acompanhamento Lipsey

� 77(�

:�����������;������� �������&���� ���&'�� ��������"����� ������;�-�� ��

���)����� �������-�� ��������������� � �����'��;�����*��������������� ���

�����������&'�������)�$�

;*!*� ������3�����������%1������

%��������3�����������%1������;�����������������������-������������*�� ������

���S�����������"���������-������� �������� ������������ ��#�

+ ��� D����,�E�������%���0��� ���� �� �������3����� ���-����#� ������� � �����

��)������������!������������K�

+ ���D��������������-����0�������%�0 ��K��������3��������-����#��� �������;�

�������������� ���� ����� ������-������������� ������������ ����

�����.�&'����� �&�$�

����������3�����������%1���������������������������������������0��+�� �����

����������� �� ������� ������ ��� �%������� ��-�� �� ��� ������� ��� ��������

�������!������� �1 ����� -�� �� ���������� ���� �������� ��������� ���� � �����

����������$�����������+���������������������������-������%�����0A��+�D�������

�����+�D�������%��2�����C��#�

+ 2�������� ��*��������������� ������������� �����������������������������

������������� �1.��������*����������)����� �������-�� �������� �� ���� �7��

���������������������;� �1.�����������*�����$�H����������*��-������� ����

�������������������)������� �&����'����������������������� ���������� ����

��� �������� ��������� ���� � ����� ����������$��� �������������� ��� ����

�������� ��� �������3����� ������%1�����+� ��� ������ ���C�+� B� ����%��� ���

�������������� ��� ��� ������%����� ��.���*����� �� ������ -������

�/�A/� = ���-�� ������������������������ �����)�������)���������$�2��

<������,�$,� ������N�� ������������� �������O�,DAP�.� ������+������������

������ �����)�$�

Page 115: Acompanhamento Lipsey

� 778�

+ ���%��2�����C�� �� .���"����� �� �������� � ����� ���� ������� �����)��� ������

��)��� � ����� ���� �� ������� �� -�� ������� �� �(���� �� ��������

��������������*����������������)���������� �����7����������������������$�

%� ������� �� ��)��� � ����� ��� ������� �1�;� ������� ���� -������ ��� �������

����� ������ ���� ������ ��� � ����� .������� ��� ������� �� -�� �������

�������������-�����������)����� �������;� ������� ����)���� ��������;�����

������� ���)�����<������,�$,������N�� ��������������������O�,DAP$�

6������������<������,�$,������N�� ��������������������O�,DAP��������+��-�����

� ����� �� �������"����� ���� ��!������ � ��� -���!����� �� ������ ��*��

����*������-��������� �������� �-�� ����� ���� ����!�������� ��� ������

�;������ ������ ��*��� �1��'�� ����*������� ��-�� ���������&'����� ������

�;���� ����� ���� ������� ��� ���� �������&'�� ����� ��� -�� �� ��������� ����

���������������������������,���������������������

:����������������"��������� ��!������ ����� ��������������������)����������

������� ������������ ��� �����������&'�� ������&'�����������"����� ����������

������������;���$�

;*5*� �%�2��"%���

����%�2��"%���B�������������������������� ������������������������������+�

��%�� ������ ���� ��%��+� �����C� ���� ������ ����������� ��� �� �� ����%� ���

���R������ ��� �7�� �� ����&'�� ������ ���������� ���������� ����������� �� ������

� ����$�

2������ 1����.���������1�� ���������������"��������� ��!������.�����)������

����������$�%����);���������� 1����.����� �����������������������������-��

������ ������������������������������-���������=��������)���� ���������

��� �1 ���� ������ ����� ���� ������ ���� ����� ��&=�� ����� ��� ��)���� � ����

�� �����M���&=�� -�� ���� (������� )'�� �� ������$� ?��� ������� ���)���� ���

��������� �%�2���%1������� ��� �� E��� ����������� ��� �����������3����� ������ ���

�����A����������������������%��$�

Page 116: Acompanhamento Lipsey

� 779�

2�������������� ���������� ��!�������.���������� ��������������;����� ���

� ���&'�� ��� ��������������"����� ����������������"��������� ��!���������

-������ ���3�����%���������������������0A���������.���4��������� ����������'��

�����;�����$�

2�� ����� 1���� �� ��������������� ��� �&��� �'�� �������������� � ��� �������� �'��

�����������$�

%����CA�����������,���3���������%�2��"%��������7�� ���������������������������

������� ������������������������� �������� ��+������������7�����#�

+ ���������������O��������'�� ��������������������������� ������������;�����

�'�����������������-��������� ����*���������*�������� ��������������

�����=��� �� -�� �� �)� �� )������ �������� ����� ��� .� ��� �������

������������� ��� ��)��'�M� �����*�&'�� ��� ��������� � ������ �� ������� ��

�� ����������������������)��)�����������1����$�

+ ����������������%������������O�������"����)����������7���)������� �����

�� ���!���� ��� ������� �� -�� �����*� �� �������� �� ��� ��� ��� �� ���'��

�������������+���� -�������;��������������� ����$�

�� ������ ������� ��� ����� 1���� ��� �������+�� � ������+�� �� T��������� ���

��������HU$�?��� ��� ����� ��� � ����� ����� ��!������� ����*�������� ������� ��� ���

����� ������ ;� ����� �� ������ ��� ��� �� ��� ���� �1� � ���� ���� �������� ��

��� ����K� ��� ������ ����� ����)��������� ������������ ��*�� ����� ������ ��

����������� ����� �� �-������ ��� �����������"�� �� ��� ��&'�� ������;� -������ ��

����&'�M���������������� ��� ����������� ����������$�2�� �����������������

��� �������������� ���������.�K� ��� ������� ����� ��� �������������� � ��

���������.��&������������.�)$�

J�� ������������ ���� ��������� �� ��� ��������� �����;����� ���� � �����

����� ��!������� ;� ��������� ���� S�2��� �� -���� ������ �� ��� ��������� �� ��� �����

���7�������7���������������.��������� ���������7���$�2��������������� 1���#�

+ ���7���������'��� ����K�

+ ��7����;�7���������������K�

Page 117: Acompanhamento Lipsey

� 77=�

+ ��������;������'���������=������� ������������� �&�������-���������K�

+ ��� ����������'�����������$�

?���������������� ����&'���������������7������������� 1����)7������������ ����������

�������� 1���������� 1�������������� ��������7��������;����� ���������� ����

�'�#�

+ ,� �+� ����*������������������������ 1������-����������-���� ����*�������

.�������� ��������� ��������������$�R����������;������� ����)�� �������

� �������)������ ����&'���� ������������������ �������������$�

+ �� �+� ����*����������&������������������� 1���$�R����������;������� ����)��

���������� ����-��� ����*�����������-������������M>������������������,M>�

���������� ��������)���$�

%������*�������� ������������������;���������#�

:� ����<��

,� � �� �

,� � ����� ,C����

:� ����@��� � ��,C� ,A,A�

%� �������&'�� �� �����;����� �� ,, �� �;� �� -���!����� ��� ����)�� �� ����������� ��

���������������7����$�

%�� �������&=�� �� �����;����� �� �, �� � � �� ,� �� � �'�� ��� ������ �� -�� ���� ����

� ������������-���!�������� ����)�� ��-����������������������������-����

-���!�������� ����)������$�������������� ����)"���������������������!���������

����,C������������7������������������������;���������������� ����>A�$�

Page 118: Acompanhamento Lipsey

� 77:�

%����� �� �� ����� �� ������������ ��� ��&'�� �� ������ � ���� ����;�������� ���

��� ��&'�� ������+�� ���� -���!����� ��� ����)�� �� �� �� � ���� ��� � �����

��������� ���� ������� �� ������ ������� ��� ������ �������� �,A�� �� ���&'�� ���

-���!�������� ����)������$�

U ��+�� ������-�� �� �'�� .������ ��� ��&'�� ���� ��� � ����� � ��������������

������ ��� ����� ����=�� �� ����&'�� ����)��������� ��'�� ����� � ���� ������ ��

������� �� �����;���� �� � ��-��;� ���-�� ��� �� ��������������� ������� -���-���

-�� �7�� �� �����;���� ��������� ��� ������ � ���� ���� �7�� �� � ;� ����������B2���

���������� ������������������ �����$�%������������&=�����'����� ��&'��

��������-���!������������;��������������� �� �� �� ���'�����������)�� ���������

���������������������+�����'����� ��&'���������� �����,C$�

2��+��-����-���!�������� ����)�� �� ��������������� ��������������� ����&'��

���������� ���&'��������-���!�������� ����)�$�

:�������������� ��������������������������������������������������.�#�

+ �%�� ���,�%1�����O�-���������� �������������. ��������������������

���� ���� ���� ������� ��� ��������� �� ����*��� ��� ������� �� ��.���*���� ��

���������7���������.� ����'���������;���$�

+ �%�� ���4�����O����� ����� ���������������)���������������������

������������. �!��������;� ��-������ �����'����� ��������� �����$�R�������

-�������������������������;�� ���������������� ���� ������������������

��� ����� � ����� ��� ��� �� ������� ���� ������ ��� ������ �� ����$� ��

�������;�-���������������������� ���������������� ��������;������

���������������� �������������-���!�������� ����)����-�������� ������

���&'�� ������&'���������$�6�!�-����7����������������)�� �����������������'��

��������������������� �$�

�������������������������������������������������

,C���-���!������'����� ����)�� �� �� �� ���*+���������;��������������� ��-���������;���� �� �;����������

-��� ������� ����<�-��� ������� ����@$�J��-���!������������;���������������;�����;������D��%1E����

����������-�������������������-���!�������-���������;������������� ����������������� �����;���������

�������-����� ��������������������������;������������� ���������� ���$�

Page 119: Acompanhamento Lipsey

� 77;�

H������������������������������������������.�� ������������������������#�

+ ������0 ������������������D���������������$�

+ ���������������%�����O���� ���� ����������� �&�������������������������

� ���������������������������������������������������� ��� ��������

������������������������������������������������-����� �� ������������

)����������������$�

+ ������3��������������%��2�����C��O������)��������� �� ���&'��������)�&'��

�����1����� ���� )����� �� ���*��� ��� ������� �� ����&'�� ��� �� ������ ��������

�����������$�

%�� &'�� ��������� ������������ ����)�������� ����)��� ������������&=��

������������������������ ������)���.������$�:�� ������������ ��������*��

-�������"����� ��������� ��&'���������� �����;������#�

�� ���� ������� ���� ������ � ����� ��� -�� ���� ������� ���� �������

� ����K�

��� �������������-���� ��������������)�����������������������

���-������������������� �������;�������������������K�

���� ��������������������������-����������������������&'�K�

�)� ����������� ������7�� ���� � ���� ��������� ��� -�� �����������

������7�������� ����� �������-��)����������'�K�

)� ����������� ��-�� �� �������"����� �����������������-���'���� �&��

� ���������� ��������&'�� ��� ������� $$$�� ;� ��������� ��� -�� ����

���������������� �����������"�����;������K�

)�� ���� ������� �� -�� ��� ��������� � ������� �� ��)��� � ����� �7���

�)����� ��� -�� ���� ������� ���� ����� ��������� �7��� ����������

��.������$��

Page 120: Acompanhamento Lipsey

� 7!'�

�������������-����������������0 ��

2����� !������,C,@��,A���������������� ����������������.������������������

�������&'������ �&����������������� ����&'�$�

?�������-������������� �&�������)���������������� ����&'�� ����7����+������

��� ����������������&'�������������������������������������$�%�-���'�����

� ����&'�������������������������� ������� �������������������� !����$�

2��������� ������������������������������� ������������������� ����&'�$�%�

���������&'�������+�� �����������'��������������� ���� �� ���&'�����������

������������������������������ ����������������$�

2�� ������� ����� ������+�� ������������������ ����� �� �������-���'�� �������

����������#��������������������������� ����&'�$�

<�����������-������ ����������������������&=��������������������-���!�����

���������������������. ���������������� �����"������������������������ �&���

�������������� ����&'�$��

����#� �� (������ ����� ��� �������� ��� !����� ,,�� ������ � 35����� ���� S��������

��� �����)��4� ��� ������� ��� �� !����� >>� ��� ������� ��� �� ��� ���� ���������� � �� ��

������������� ������������'��������������������$�

Page 121: Acompanhamento Lipsey

� 7!7�

�� !�����,����� ��������0������ �������F� ����6����/������

& ��1��%�� 78� >� ��������%� >� ����� ���1��%�� 79� �� 7=� ����� %�������

����%�������+���������%���������$����� ��$���%#��42�����!(=>!;=)*�

2��� �� !����� .��������� �� ����������� ��� ������������ ���� �&��� ����

���������� ����&'������� �������������������-���'��������������������������$�

?�������-������������� �������������)���������������� ����&'�� ����7����+

���� �� ����� �� ���������&'�� ��� ��������� ��� �������� ����� ��� ����$�R� ��� ��

�1 ����-�����������)�������������$�

7'*7�������E��0 ����������������

��� ���������� ��� :�������� ��������� %���� 9����� �,A�>+,AD��� � 6�)��� U�������

�,AA�+,B�>����������c�������.��,B,B+,BB>�������)�������������&������������

���)��� � �������� ���� ����� ���� �� ���������&'�� ��� ��������� ���� ���

�������� ������� �������#� ������������� �� ���������� � �� ��������� ���� �����$�

6���������������� ��"������������ ����&'������������O� ����������� ����� � �����O��

�����)������������������������������������������������������������������$�

:�������������� �;�������*�������*���)� �������������������������������0 ��

-�������%���������������������������������������&'���������������������������

��� ����� ���� �������� �� ����&'�$� �� ��������� ������ ;� ������ ��)������ �

���������������������������������*������������-�����������������$�

% ���� ���� ���������� �! ����� ��� ���������&'�� ���������� ���������� ������� � �������

���������������������������!������������������������������� �"���������

�����������&=�� ����������������������������������� ����&'�������������#���

�������0 ������������%��������������$�:�������+�� ����������&'��������������

���� ��� �������� ���!����� �� ������� ���� ����=�� �� ��������� ��� � �����

���"����� ���������������)��)���$�

Page 122: Acompanhamento Lipsey

� 7!!�

?��� .� ��� ��� ����� ��� U���� J����� ������+�� ���� ��������)�� ����������� ���

���������&'��������������������������-�����-�������������!����� ������������

�������������������'������������������������� �����@X�������������

��������-������-����-����������� ����������������������������������DX����

������������ �!�$�

%� ����������� ��� ���������&'�� ��� ��� � �������� ������������ ����);�� ��

���� ��.����������C��)7�+����<������,C$,���N�� ��������������������O���BP�$�

:�������)���������-�� ��������������������������!������������� ������������

�(���������!����$�%������������������;���������#���������������!�������)������

����� ��������� �� ���)�� �7�����+�+��� � ��������� ���� ������������� ���� ������

���"����� �� ����������� ��� ���������&'�� ��� ��������$�H����������� �� �������� ���

���������������������������������&'�������������$�

� �����������F���������������������/��������

������������ ����&'���������������-���-�� ��������������������������

����� ��� ���������� ����)������� �'�� ����������$� :. ����&=�� ��� ������� ��� �� ��

�� �������� ���� �������������������� � ��������� � ���'�������-�����$�

2��� �� !����� ������������ ���� ���� � �������� �� �������� ���������

��� ����)��� �����;����� ����� ����)��������'�� ���� ���� �����������������

�������� ��� �7�� ����������+�� ���������� ������� �&�� ����� ���� �� �������

-�� ����*������ �&��;�����������������������;����������������������

��� ������$�6����������������� ����+��������� �&������� ����������������

��������-�������*������� �&��;����������;�������������������������������$�

�� ���������-�� ������������ ����� ������ �&�� ����-��������� � ������

���� ������$� ?���� ��������� ��� ��������� ����� �� ��������� ��� �����&=�� ���

������� � ��� ������ ���� �������� ��� ������ �� ��������� ��� ���� �&��� � ���

-���������� �� -���!����$� 5����+�� �� ���� � ����&'�� ��� ����� ������ ���� �&���

������ ���������������� �&����-�������������������� ����*��$�

Page 123: Acompanhamento Lipsey

� 7!5�

:���� !���������������)������������������������� �����)�������������!)����

����&'������������ ����� ��������������������������&'��1 ���������������

������)��� -�� ���� ����� ����*��� �� ����&'�� -�� ������*�� ��� ������$� S�����

����;�� -�� ��� � ����� �� �������"����� ������ ������ ����� �� ���� ����&'��

������������������������������ �&����������$�S���������������)������������

������� ������� �� ����� ��� ���� �������� ���� �� ���)�� ��� ������� ����

������������ � ����� ����� ������&'�� �� ��������� ��� �&��� � ��� -����������

����*����������������������$�

:���� )����� ��� ������� ���� �������� �"�� �� ����&=�� ����� �� ������� ����

�������$� %�� ����=�� ���� � ����� ����� �� -�� ����*��� � �� -�� -����������

�� ������ ��������� �!������ ����������������������� ����&'�$��%�� ������������

������� �� �������� �� ����&'�� ������������ ���� �������� ���� ���������

����������+������������������7��������������������-��������������)������

���������� ����&'������������*������������ �&��������� ���)������������$�

:�� ������ -������ �� ������� � �� ������ �������� ���� ��������� �� �����&'�� ��

���������������)��������������)����� ����&'���������������;���������������

�������������� ����&'�������*�������� ����&'���������$�

7'*!��/����������F��������

?���� ����*������� ������-���������)�&������������������������������� ������

����������������$�%��� ������'�������*����������������� ����&'�� ���� �������

���� ����*��� ���� � ��)�&��� ���� ��� -�������� ������$�?��� .� ��� �� ������� ��

�������������� �����������;�������������������������� �������-����������

��� �������� ���� ��������� �� )��� ���������$� 2��� ������� ��� ��*�+�� -�� ��

������� ���� �������� �� ����&'�� ;� ������������ ����.���� ��� ������� �� ���� �

��)�&��� ��� �7�� �� ������ � ������� � ���� ������ ��� �$� :���� �������

���)�����������������������&'������������������� ��������������������

������������ ����&'�$�

Page 124: Acompanhamento Lipsey

� 7!(�

� ����� �����2���%�����������������%�0 �������������F��������

�� -�� �������� -�� ���� � ���� ����)������ ������ � ���� ��� �������&'�� ���

������� ������)���������������������������������)����-����G�

?��-�������������������������������������������.���������������*����-����

������������ ���������������������������� �������$�

���&����� ��� ���)��� �� ������ ��������� -�� �� �)� )�������� ���� -���-���

�������� �������������&=����-����� ���� ���������.���*����������������D�

Y�� )����� ����������� ��� ������ �� ��.���*�&'�� ��� ������ ���� �� � ����

������������� ��� ������ ��*�$�%��������� � ���� ������������� �� ����&'�� -������

����������;���.�����������)����)�� �� � ������.���*��������� ������ ������� ����

����������� ����&'����;���� �������-������������������������������������������$�

:������ ������������� ���� ��� ���)�����������������$�%�� �����������

������������������� ����&'����;���� �������-�����������������������������)����)��

������� �� ������ ��������� ��� ������� ��$$� �� ������ -�� ������� ��� (������ �������

�����*��������������$�R���)����-�������� �������������(���������&'�$�

����)+��-�� ����� 1����������������� ���������������������'����� ����)���

������ ;� �'�� �������� �� �������"����� ������$� 6��� ����� �� ������ ����������

��������� ���(������ ������� � ���� ���������� )����)�� ����� ���� ��� �&�� ���

������$�:���������������������(�������������� ��������������;������� �)����&'��

��� ����&'�� ����� ������� ��� ������ ���������� ��������� ��� (������ �������

����*�����)��������� ������$�����7�����������������������������)����)��;�������

��������������2���%�-1����� �����������.���������2���%������� ������� ��� ������

������������ ������$������������������������� �������;���������� �&����� ������$�

%����� ����� �� ������ ���;������� �� �����&'�� �� ��.���*�&'�� ��� ������ �� ����

� ���� ��������������������������#�

� � 6/�2���0��A/�2�/�2 ×== ������������������ �

Page 125: Acompanhamento Lipsey

� 7!8�

�����/�2�;����������������������������)����)��A/�2����������������������������

)����)�� 0� �� �&�� ��������� ��� ������� )����)�� �� �� �&�� ��� ������� � 6/�2� ��

�����������������!���������������)����)�$�2��+��-�����������������������0�;���

��.�����������$�

:�� �!���� �� � ���� �������*���� ����� �������� ��� ������� )����)�� �� �� -�� ��

�������������������������.����� �&�����������K��������������������������������

��� ������� ��� ����&'�$� %� � ���� � ���� ��.���*�� ��� ������� -������ �� ������

������������������������������� �&�D�

� ��.�����/����������F�������������������

S����������������)��������)���������� �������������������)����)������ ����

-����������������-��������������������)����)��-����� �����)���-�������������

�&�$�

?�������)��� ���� ���)�� �)���� ��� �������� �� �����&'������.���*�&'����� ������

������� �������$�2���������&'���� �&����� �������;���.�$������� ����������������

�!����� �6/�2�� � ��� ��� �!)�� �� ����&'�� � ������ ��� ��� ���������

����������������I������������������ ���� ������� �����������7�� �

������-����� �����������*������������������������������)����)�� �������������

-���������������������.��������;���������� ������� ��'�� ������)����������$�

?��� ������� ���)���� �� ������)����� ��������� �!����� ��� ������� ������ ���!� -�� ��

���)�����6/�2�������������&'�������)��$�

%����)���� ����������)��������������)����)�� ���������+�� ������ ���)����� ������

��������� ��� ������� �A/�2�$� 9���� �� �&�� ��� ������� ���� ��.�� �� ���)�� ���

6/�2�A/�2 ×= �� ����������������������&'��������;���������������&'������

���)�����6/�2$�

�������� ;� ��)���� -�� �� ����)� -�� �� �� ������� ��� ������� �'�� �����

��� ����)�������)�����A/�2��'���������������������&'��������)�����6/�2$�2��+

�� -�� ���� �������� �'�� ��� ����)��� -������ �� �&�� �������� � ������ -�� ��

Page 126: Acompanhamento Lipsey

� 7!9�

-������������ ���������������������������)*����������)�����������������

������������)�����A/�2���������������������������������$�

9������������� ������.���*��������� �����������*�������������������������������

)����)����;���� �������-����A/�2���������� �&�����������$�?�������������)��-��

��������� � �� -��������� ��� ������� � ���� ���� ��A/�2� ;� ����;�� �� ���)�� -��

��������� ��� -���������� � ������� ���������� ���� �� ��� �&�$� ����� �� ���)�� ���

A/�2� ��� ������� )����)�� �����*���� ��� � ���� ����� ���� � ���)�� ��� �������

���)��������������$�

� �%��������������/����������F��������

%� ����������� ��� ������� �� ��� ������� ��� �� ����� �� �� ����� ���� -����������

���������������&'�� �)����&'�������� �&�$�

Y���������-����-��������� ���������������������)����������������)����������

��� �&�$�%�������������)����&'����� �������� ��������&'����)������������

-������������������$�

�����������������������������

9� �� ������� ��������� ������� �� ������� � ������ -�� ����� ������� )����)�� ;�

�����*��������-�������� �&�������������'������*��������������������������������

��� ������� �� ���� �����*����$� R� �� ����� �� ���� ���)�� ��� 6/�2� ������ !����$�

����������������� �������������������.���������� �������-����)�����������

�����������'���������*�������)������������������������)�����-��������� ���������

-�������� �&�����$�

��������6�E������0 ��������F��������

2�� ������ ��*�� ������ ��� �������� �'�� )����)��$� 9� �� �&�� �� ���������� ���� ���

� ����� �������'�� ����������� ��� ������ �����)����� ����� ������� ������1���� ���

��E������0 ��$�?������� ��*'���� �������&'��������)����� ������������������������;�

Page 127: Acompanhamento Lipsey

� 7!=�

������������ ��� ���������� �� ���������&'�� ���� ��� �������� �� ����&'�$� /����

� ��������������������.���"�����������������������������&=���;���������

����&'�$�

�������������I��������F������

9�������������;����������-������������;��� ����������������� ����&'��������!)����

����������������� ����&'��� ����������� �������������������� �����������

������$�

2�����.��,C$��N�� ��������������������O��CCP��'���������������� �����������&���

-�� ������� �� ����������� ��� ���)�� �� ������� ���)���� � ������������� �����

�����������������1��������������������.���� ������!���� ��%�������������� �,B��+

,D���#�����-������������;��� �� ��&'������������������������������������������������

��������;� �� ������� ����������K� ����� -����������� ��������;� �� ������� �� ��� �����

������� ������ ;� �� ����������� ��� ������� ���� �������� )����)��� �����*����� �����

����&'�$�

7'*5*���-��������F��������

H��������������������������������������� ����&'���)�����������������"���!)���

�������&'�#��������������������������������������������K�������������������������

������� ���������� � ��� .� ��� ��������� ���(������K� � ������ �� ������ � ��������� �����

�����*������� ����������� ���.� �������� ����$�

%� ����������� ��� ������ �� ��� ������� ���� ������� �� ����� ��� ����� �!)��� ��

�����&'�� ������ ��� ��*'��-������E�%���������-������;���������������� ����

��������-������������������$�:����������������������;�������������1)������

� �����������������1)���������(��������-������1)��-�������������������

�� ���)����������������������$�

2��� �����.���������������������������� � � �������������������$�

Page 128: Acompanhamento Lipsey

� 7!:�

� �-���������%����F��������

2��� ������������ �� ������ ������ �� ����������;���.�K� ��� .� ��� �� � ���&'��

����)��;� ��)����)����������� ��*�$��������������������� �������������������

�� ����� �����&��� ���1������ � �'�+���1�����K� ����� )*�� �������������� �����

����������������*��)������� ���$�

������-���������%���� �����%�F1����������������

:��-���-������������������������������ ������!�����;��������� ����-������������

��-�������-�� ���������� ��!)��$����� �����;������������� ��� ���������������

��������������� �!�����'��;���.��)������������$�:�����������������(����� �����

)"+�� ������!��� ��� � ����&'�� � �������"����� ���� -�� ������� �;����������

�����)���� �������)�����$�

:�����&'�� ��������������������� ��!)�� ������������!������;�����-�����������.��

���� �� ������ �� ����� ���)�� � ��� ��� ����&�� ���)��)���� ��� ���� �����&'�� �

���������$��

��������-���������%�������E�%���

%�� �(���� �� ������ -�� ��7��� � ��'�� �� �����&=�� �� ���������� ���������

-��0�� ��� ���E�%��� � �� �(���� ������ �� ������ -�� ��'�� ��� ������ �� ����������

���������� ����-�����������E�%��*�

%� ������ �� ��������� � ��� �� ��"�� �������#� � �����'�� ��� � ���&'�� ��.�� ��

����)�������(����������������������������������)!���$�

%� ���������� )����� ��� ������ ��� �� �� � ;� ������������ ��� ��)����� ��������

����1������ ���1������ � �������� ����� ��� .� ��� ��� �����&=�� �� ��.�� ��

���������������.��������������$�

%� ��&�� � ������ � � ;� �� �� ��&'�� ��� � ���&'�� ������ -�� ���� �� �����&=�� ��

���������$�?�������������� ������� ���� �����$�?���.� ���;� ���!)�����������

���� ��.�� �� ����)����� �������$� %� ��.�� �� ����)����� ����;�� ��� )������ ����

Page 129: Acompanhamento Lipsey

� 7!;�

��������I������ �� �������� ���1����� � ����#� ������ ��� ����� ������������ ����

������� ������ ��� ������� �� ��������� �!)��� �� �����&'�� � � ��������

�!)������������������ ����&'��������$�

U����)����� ��� �E��� � ����� � �������:� �� ������� -�� ����� ���������� ���

�(����;�����.�����������$���������������.�������������� ��������������&'������

�&��������)�������������������*�#���������������������������-������*�� ��-��

��������������������� ���������������� �������������$�

�������� �'�� ;� ����� -�� ��� ������� ��� ��.�� �� �������� �����*�� ��� ������� ���

�(�������������� ��������$�[�������-�� �� ��.���� �������� ��������������� �

�������������-�������*�������)!��������������������������������*�� ��-�����

�� ������������)��������������$������������� �����:� �����!)����)�������

����������)����������)!�����������������������������������������������*�$�

����� ��� ����� ������7����� �� ������� ��)���� ���� �� �����'�� �����)�� ���� �����

������-�����������������������������)����&'������(����������������������$�����

� F�����������/����0 ���S���4.���������������-�����������

%�������������� �������)����������������������$�J������(������������ �&'�� ���

������������������������������(������������ �&'��������������+����������������

��� ������$� 2��� ������� �� ����������� ��� ������ �� ��� ������� ��������� �� ��� ����

����������;��� ����� ������������������������������� ��������������������������$�

�������E�%����������F��������

H���������������������������������������������������������������������������

�����������)��;�������E�%���������-�����$�J���������-������)��������������

�������� ����� �� �� ����� �� -����� ������)��� ��*+�� �� �)���� ���������$�

?������������������������������������&=���������������&'������������'����

�������������������������������-��;���1)�$�

Page 130: Acompanhamento Lipsey

� 75'�

2�� �������������������������������� ��-������ -����������������� �&��������

)������ �������� ��� ������� ���� �������� ����K� ��� ������� ����� ���� ��*=��

�����������������������������;����������$�

2��+�� ��������� -���������� � � ��� ������� �� �������+�� ������ ����#�

���� ��*��������������������;�������������������������)���+����������� ����

�����$��������)*���������������)�������1)������������ ��*��������� ����)����

����������������������������������� ��*�$�

<�*����������4%���������E�%��������2��������-���������������������)����������

��-�������$�����

Page 131: Acompanhamento Lipsey

� 757�

�����F������ �����%�

%������ �� �����-�� ������� ������� ����������������)�������������������)���

����� ;� �� ����� ���� ��� �������� ��� ���� ����� ����$� �������� ������ ���� ���

��-��������;�� �!�������'��;���������������)��������������$�:���������������

��������� ������)�������������������������������� ��*�K�7����������� ��*������ �����

���� ������������������������������ ������ ��*�� ��� �������)���������+��

�����)�������� ������ �1 ������-��������$�

�����F������������

:�����������������������)����������;����������������������������������� ��-��

�� ������������� �� ����� ���)�� ���� �1� ���� ������ ������� ������)����� ��

��������$����������� ������������������-������������&������������*�������������

���������������������������������������&'�����������������.�������������)����$�

% ���� ��� �)���� ���������� �� ������ �� ����� ��������)��� �-������ ������� ��

������*�&'�� �� ����� ;� �����)����� ��1)�$� :���� �����&'�� ���������� ��� )������

����-�"������ ���� ��� -����� �� ��������� ��� �)����� �&��� ���

������&'�M�������&'���������������*����� ��)��������� �������������*�&'�����

����� �� ���������� ��� �������&'�� �� ������� ����� ������ �� � ��)�������� ���

� �&����� ��!)�$�

�����F���������E�%���

�����������;���(�������������� ����&'����-���������������)�&���� ������� ���&��

�!����� ��� ����� -�� �� ����$� ?��� ����� �������� ��������&=�� �� �������� �'�+

����������'���������� �������� ����������������������$�

%�� ������ ���� �����+�����*�� ������������� ���� �� ��������� -�� ����*��� ���

�������������������-������ ��������)������ ������=�$��6�������-������� ��

���������������������� ���������� ��������&=��������������$�

Page 132: Acompanhamento Lipsey

� 75!�

�������� �� ��� ����� ����� �� ��������� ��)+�� ���� ���(������� � ��� �&=�� ��

�� ���������������������� ������.��������������� �������������� ���$�%�������

��������� �� ���� ���������� ���� ������� � �������� -������ ��� �������������

�)��������������������� ��&'������)�������)������ ��������"�����������������

�����&'�$�2������������ � ���������&'�������!������)��+���������� ����������

������������������-��������������$�

� �-��������F������������2����K���������

:�������������������������������������� ������ ����� �������� -����

�����������������������������������$�2�������������� �������� �������������

�� ����&'�������� �&�������������� ���������������-�������������)�$�

?��������������������� ����)���������������� ������'������ ���� �����D�

7'*(��D��%1E������F���������������������������F��������

%��������&'����� �&������-�����������-���!��������������������������'��

������� ������ ������� � ����$� ����;�+�� �� ����� �1����� ���� �������� ��

�������$� %� <������ ,C$>� N�� ��� � ��������� ������� O� �C�P� ������� ��� �������

��� ����)������������������$�%� ������&'������ ���)����� ������� � �����������

������� �������� �� �&�� � �� -��������� � ���� ��� ������� �� -���!����$� ��

�������������������������;��� ���������� �&�� ���-��������$����

� ��-��������������/��0������F������

��-��. �����-������������������������������������-��������G�%�������������

�����&����������������������������������������������������������G�

9� ������ ��� ������������������� ������� �� �������� �� ������ ��� ���!�����������

������������������������������� ��������)�������������������������'��

�� �&����������������������������-���-��� ���$�

Page 133: Acompanhamento Lipsey

� 755�

������������������)�+�+��������������������������� ����� ��������������� ����$�

%�-�����������������������������������������������)��������������������������

�� ������ ����������� ��������� ������&��� ���� ������� ���� ��������$�������������� ��

-������������������� ��������� ���������� �&=�������������������� �)�������

���.�������������� ������������� ���=������������.��������������)����� �

���� -���$� ��� ��)������� ���� ����� �����+�+���� ��;� -�� ��� ��.��� �� ��������

����������������������������$�

��������������������1�����;�����������)��+��-������������������ �&��� ����

��� ������������ ������#� �� ������� ������ �� ���������K� �� ������� ������ ���

������ ��*�$�

� ��-�������������/��0���������4�����

%������ ����������� �� �&��� ������� ������&=�� �� �������� ����)����� ���

���!���� �� ������ ���(������� � ���������� �� ������� �)����� �� �������

������&=��������������������(������$�:�����������������������������������

� 1����� ����������������������������������&'���������������� ����&'�$����

� ��-�������������/��0�������D��%1E����

%������ ����������� �� �&��� ������� ��� ����� ���&��� -�� ��� ������$� :����

����������� �� -���!����� ���� ��� . �������� ��� �������!������� ����!������ ����

�������� ��� �������!������� ��-�������� � ��� ��)����� )�������� �'�+���������� ��

����������� �&=�$�

U����)����� ������������������������� ���������������.� �����������*��

���������������������)��������������������!�����������)������������������������

�����$�

%�� ������������� � "��� ��� ���� �������� ��� ����� ��� ������� ��������� ��

�����&����������������������&'��������$�

Page 134: Acompanhamento Lipsey

� 75(�

H��������������&=��������������'������������������������������ ������������

������� ��� ������� ���� ���������� �������� ��������� ��� ����$� ?��� .� ��� ��

�����&������������������� ���������)�=������������������������������+�����

�� ���������������������������������������)��)�����������������)�����$�:���

��������������������������+����'���$�

� �2��%�C�0 �����<����2����1D�����

%�������&'�� ���� ��� ����������� �� �������� � �������� ���� ����������� ���� ��

���������� �����������#� ��� ����������� �� �������� ����� �� ��� ���������� ����

��)������� �� �������� � ��� ����������� �� -���!����� �������� �'�� �'��

���������� ����������������������$�

����� ���������-�������������'����������������� �� �������� ��� ��������+��

��� ������� �� ��&��������� �� �������� ��"�� �#� �� -���!����� ��� ��������

����������������� �������������'�������������������������������)����������-��

���)���������!-�������7���������$�

% ������������ �����������)���������'�+���������� �������������)������

�� �$�6�-��� �������-�����)������������������-��)������������������&=����

��������)����������&=�����)��������!-����$�%������&'����� �&�������)�������

������� ��������� ����� ��������)��� ������ ���)�������� �!-����������������������� �

�)��������������&'���������������������� ������������7�� �&���������$��


Top Related