1
Resultado do 2T16
Belo Horizonte, 12 de agosto de 2016, Kroton Educacional S.A. (BM&FBovespa: KROT3; OTCQX: KROTY) –
“Kroton” ou “Companhia” anuncia hoje os resultados referentes ao segundo trimestre de 2016 (2T16). As
informações financeiras da Companhia são apresentadas com base nos números consolidados, em
reais, conforme a Legislação Societária Brasileira e as práticas contábeis adotadas no Brasil (BRGAAP),
já em conformidade com as normas internacionais de contabilidade (IFRS), exceto quando indicado de
outra forma.
DESTAQUES – ANÁLISE SOCIETÁRIA
1 Não considera os investimentos com M&A e Projetos Especiais.
DESTAQUES – ANÁLISE GERENCIAL (PRO FORMA1)
1 Exclui os números referentes à Uniasselvi.
Assinatura do Protocolo de Incorporação de Ações para combinação de negócios entre a Kroton e a Estácio
emprega um alto racional estratégico e um amplo potencial de sinergias e ganhos de eficiência que serão de
extremo valor para os alunos, acionistas e demais stakeholders. Os próximos passos da transação envolvem a
aprovação por parte dos acionistas em assembleia geral a ser realizada no dia 15 de agosto, o planejamento da
integração com a criação do “clean team” e o início do processo de análise no CADE.
Em relação aos números do 2T16, a receita líquida aumentou 3,4% em relação ao pro forma do 2T15, devido,
especialmente, ao aumento do número de alunos pagantes advindos dos processos de captação e de
rematrículas realizados nos últimos ciclos, compensando a menor receita com Pronatec e LFG. Adicionalmente,
vale pontuar que o resultado do 2T15 foi positivamente impactado por um reconhecimento acima do normal de
rematrículas tardias em razão dos atrasos verificados no FIES no ano passado; sendo que em 2016 esse efeito se
concentrou no 1T16, gerando uma menor concentração de matrículas tardias no 2T16. No 1S16, a receita líquida
pro forma atingiu R$ 2.617,7 milhões.
O EBITDA ajustado alcançou R$ 632,6 milhões, apresentando um crescimento de 9,0% sobre o pro forma do 2T15.
Já a margem EBITDA ajustada situou-se em 45,5%, evoluindo 233 basis points, ressaltando todos os esforços de
eficiência operacional obtidos até o momento. No acumulado do ano, o EBITDA ajustado pro forma atingiu R$
1.221,5 milhões, com uma margem de 46,7%.
O Lucro líquido ajustado totalizou R$ 561,8 milhões no 2T16, 13,2% superior ao resultado pro forma verificado no
mesmo período do ano passado. A margem líquida ajustada também apresentou um sólido aumento de 3,5 p.p.
no período. No semestre, o lucro líquido ajustado pro forma alcançou um crescimento de 14,9% em relação ao pro
forma do 1S15, atingindo R$ 1.052,5 milhões, com margem líquida ajustada de 40,2%.
Conforme divulgamos no trimestre anterior, o fluxo de pagamentos do FIES foi normalizado, levando a geração
de caixa operacional da Companhia para os níveis anteriores às mudanças no programa. No 2T16, a geração de
caixa operacional após capex foi de R$ 613,2 milhões. A relação entre esse indicador e o EBITDA apresentou uma
taxa de conversão de 93,0%.
Recebimento total do pagamento dos 25% das parcelas não pagas do FIES referente à Portaria Normativa 23
(PN23) praticada no ano de 2015, reforçando ainda mais o caixa da Kroton no 3T16.
A Kroton foi agraciada com quatro prêmios no “IR Magazine Awards 2016”, o que demonstra, novamente, o
reconhecimento pelos esforços realizados para aprimorar o relacionamento com os investidores e a comunidade
financeira nos últimos anos.
Consolidado - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH 1S16 1S15 % AH
Receita Bruta 1.783.049 1.808.764 -1,4% 1.618.544 10,2% 3.401.593 3.432.462 -0,9%
Receita Líquida 1.391.149 1.411.185 -1,4% 1.268.139 9,7% 2.659.288 2.699.060 -1,5%
Lucro Bruto 988.586 950.268 4,0% 933.984 5,8% 1.922.569 1.847.408 4,1%
Margem Bruta 71,1% 67,3% 3,7 p.p. 73,6% -2,6 p.p. 72,3% 68,4% 3,9 p.p.
Resultado Operacional 774.462 733.565 5,6% 774.835 0,0% 1.549.297 1.437.399 7,8%
Margem Operacional 55,7% 52,0% 3,7 p.p. 61,1% -5,4 p.p. 58,3% 53,3% 5,0 p.p.
EBITDA Ajustado 632.578 600.884 5,3% 606.756 4,3% 1.239.333 1.152.453 7,5%
Margem EBITDA Ajustada 45,5% 42,6% 2,9 p.p. 47,8% -2,4 p.p. 46,6% 42,7% 3,9 p.p.
Lucro Líquido Ajustado 561.780 513.760 9,3% 505.909 11,0% 1.067.689 969.071 10,2%
Margem Líquida Ajustada 40,4% 36,4% 4,0 p.p. 39,9% 0,5 p.p. 40,1% 35,9% 4,2 p.p.
Lucro Líquido Ajustado/ação 0,35 0,32 9,3% 0,31 11,0% 0,66 0,60 10,1%
Geração de Caixa Operacional (GCO) após Capex ¹ 613.188 209.213 n.a. (39.533) n.a. 573.654 213.920 168,2%
GCO após Capex¹ / EBITDA (não ajustado) 93,0% 38,2% 54,8 p.p. -5,0% 98,0 p.p. 39,5% 20,1% 19,3 p.p.
Consolidado - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH 1S16 1S15 % AH
Receita Líquida 1.391.149 1.344.944 3,4% 1.226.579 13,4% 2.617.728 2.548.796 2,7%
EBITDA Ajustado 632.578 580.181 9,0% 588.894 7,4% 1.221.472 1.091.757 11,9%
Margem EBITDA Ajust ada 45,5% 43,1% 2,3 p.p. 48,0% -2,5 p.p. 46,7% 42,8% 3,8 p.p.
Lucro Líquido Ajustado 561.780 496.441 13,2% 490.672 14,5% 1.052.453 916.135 14,9%
Margem Líquida Ajust ada 40,4% 36,9% 3,5 p.p. 40,0% 0,4 p.p. 40,2% 35,9% 4,3 p.p.
Relações com Investidores Tel: + 55 (11) 3133-7309 / 7314 / 7311
E-mail: [email protected]
Site: www.kroton.com.br/ri
Carlos Lazar – Diretor
Carolina Igi – Coordenadora
Pedro Gomes – Coordenador
2
Resultado do 2T16
MENSAGEM DA ADMINISTRAÇÃO A história recente da Kroton tem sido uma combinação de crescimento orgânico sustentável, movimentos
estratégicos inorgânicos relevantes, sustentados por uma estratégia clara e foco em execução. Tem sido assim nos
últimos 6 anos, dentro dos quais demos um grande passo a cada 2 anos. Em 2010, a associação com o IUNI
transformou a Companhia, trazendo um novo modelo acadêmico e um novo modelo de gestão. Em 2012,
realizamos um movimento estratégico com a entrada no segmento de Ensino a Distância, por meio do melhor e
maior ativo EAD do Brasil, a Unopar. Em 2014, a associação com a Anhanguera transformou novamente a
Companhia, permitindo não apenas um expressivo crescimento, mas também a captura de relevantes sinergias e
eficiências. Agora, em 2016, estamos alcançando um novo marco na história da Kroton: a fusão com a Estácio.
A união de todos esses projetos de educação que sozinhos já eram excepcionais só gerou valor efetivo porque
conseguimos construir um modelo onde o resultado acadêmico e financeiro final é maior que a soma das partes.
No que diz respeito à qualidade de ensino, os números mostram o quão positivas foram essas operações. Se
analisarmos o IGC de todas as instituições de ensino que hoje compõem a Kroton, no ano de 2009, quando a maior
parte delas ainda não fazia parte do grupo, vemos que 60% tinham conceitos satisfatórios. Em 2014, já na Kroton,
o índice de conceitos IGC satisfatórios atingiu 98%, ou seja, essa união de projetos educacionais gerou valor social,
sendo bastante favorável para o aluno e para a sociedade.
Do ponto de vista do acionista, os resultados obtidos e as sinergias capturadas tornam inequívoca a geração de
valor obtida. A fusão com a Estácio atende a esses mesmos requisitos: gerar valor social e valor ao acionista
construindo uma empresa mais sólida, mais eficiente e com maior capacidade de investimentos em qualidade e
inovação. Essa visão estratégica que se preocupa com a geração de valor de longo prazo é um dos nossos
diferenciais, mas como não é suficiente olhar somente para o futuro, continuamos apresentando desempenhos
operacionais e financeiros robustos, sendo que os números do 1S16 reforçam a capacidade da Kroton de buscar
as melhores oportunidades de curto e longo prazos.
No 1S16, alcançamos uma receita líquida de mais de R$ 2,6 bilhões, gerando um EBITDA ajustado pro forma acima
de R$ 1,2 bilhão e uma margem de 46,7%. O lucro líquido ajustado pro forma seguiu a mesma tendência positiva
superando a marca de R$ 1 bilhão, com uma margem de 40,2%. Mas o grande destaque ficou na linha de geração
de caixa que somou R$ 548 milhões garantindo uma estrutura de capital ainda mais sólida para a Kroton. Estamos
bastante confiantes que continuaremos a entregar resultados pujantes nos próximos trimestres e que novamente
alcançaremos o guidance oficial da Companhia.
Como esperado, os indicadores de evasão e provisionamento apresentaram leve aumento, devido não somente
a todas as questões relacionadas ao cenário macroeconômico negativo do país, mas também aos rigorosos
padrões operacionais e contábeis que a Kroton vem reforçando, sempre primando pela transparência e
consistência. Ao mesmo tempo, continuamos empreendendo todos os esforços para aprimorar as ferramentas de
gestão, como o Programa Permanência – conjunto de projetos para aumentar a retenção de alunos –, bem como
fazendo investimentos para a expansão do Canal Conecta, nossa ferramenta de empregabilidade, que deverá
estar presente em todas as unidades da Kroton até 2017, ampliando assim o alcance desse diferencial que
oferecemos a nossa base de alunos e ex-alunos. Adicionalmente, mesmo no cenário macroeconômico adverso
de 2016, mantivemos todos os investimentos em projetos que busquem ampliar a qualidade de ensino, com
destaque para a implementação crescente do nosso modelo acadêmico (KLS 2.0), que somado a diversos outros
projetos está promovendo melhorias significativas nos níveis dos serviços educacionais e de atendimento nas
operações.
Mirando o crescimento de médio e longo prazo, inauguramos nossa primeira unidade presencial greenfield no
município de João Pessoa, que iniciou atividades acadêmicas neste segundo semestre de 2016. Atualmente temos
outras três unidades em fase final de aprovação no Conselho Nacional de Educação (CNE) que devem abrir suas
portas no início de 2017 e outros 41 greenfields de unidades presenciais e 275 novos polos EAD que estão em trâmite
no Ministério da Educação (MEC).
Para além de todos os projetos de crescimento orgânico, temos agora a oportunidade de escrever um novo
capítulo da nossa Companhia com a fusão com a Estácio. Ainda existem passos essenciais pela frente, como as
aprovações pelos acionistas e pelo CADE, mas cumpridas essas etapas estaremos prontos para conduzir a
integração trazendo toda a experiência de processos anteriores bem sucedidos, como IUNI, Unopar e
Anhanguera.
Em 2016 o Pitágoras, origem da Kroton, completa 50 anos e temos muito a celebrar. Foram 50 anos que tornaram
a Kroton uma Companhia capaz de contribuir para a concretização do projeto de vida de milhões de pessoas por
meio da Educação de qualidade. Parabéns ao Pitágoras, parabéns a Kroton e parabéns a todos que fizeram e
fazem parte dessa história!
3
Resultado do 2T16
DESEMPENHO OPERACIONAL
ENSINO SUPERIOR
Evolução do Número de Alunos
A seguir, é apresentada a evolução de alunos do Ensino Superior entre 1T16 e 2T16, de acordo com o
produto (Graduação e Pós-graduação) e a modalidade de ensino (Presencial e a Distância).
Ao final do 2T16, o número de alunos de Ensino Superior (Graduação e Pós-graduação),
considerando as modalidades Presencial e EAD, foi 1,6% inferior em comparação com o mesmo
período do ano passado, devido ao impacto sofrido após os cortes nas vagas oferecidas no FIES nos
processos seletivos de 2015 e 2016. A modalidade Presencial encerrou o trimestre representando uma
participação de 45,0% do número total de alunos, enquanto a modalidade EAD foi responsável por
55,0% da base total de alunos.
Analisando somente o negócio de Pós-graduação, verificou-se um total de 6,7 mil novos alunos,
advindos, principalmente, da modalidade EAD. Destaca-se, ainda, que a LFG também oferece
cursos de Pós-graduação, os quais estão considerados na tabela acima.
Cabe ressaltar que os processos de captação e de rematrículas do segundo semestre de 2016
seguem em andamento.
Alunos Graduação Pós-graduação Total Graduação Pós-graduação Total
Base 2T15 ex-Uniasselvi 435.055 15.184 450.239 491.261 22.564 513.825
Base 1T16 436.824 12.514 449.338 529.693 31.694 561.387
Entradas 2.847 1.048 3.895 - 5.641 5.641
Formaturas - (4.413) (4.413) - (6.715) (6.715)
Evasão (21.308) (654) (21.962) (37.784) (765) (38.549)
Base 2T16 418.363 8.495 426.858 491.909 29.855 521.764
% Base 2T16 / Base 2T15 ex-Uniasselvi -3,8% -44,1% -5,2% 0,1% 32,3% 1,5%
% Base 2T16 / Base 1T16 -4,2% -32,1% -5,0% -7,1% -5,8% -7,1%
Alunos
Base 2T15 ex-Uniasselvi 926.316 37.748 964.064
Base 1T16 966.517 44.208 1.010.725
Entradas 2.847 6.689 9.536
Formaturas - (11.128) (11.128)
Evasão (59.092) (1.419) (60.511)
Base 2T16 910.272 38.350 948.622
% Base 2T16 / Base 2T15 ex-Uniasselvi -1,7% 1,6% -1,6%
% Base 2T16 / Base 1T16 -5,8% -13,3% -6,1%
Presencial Ensino a Distância
Total
Graduação
Total
Pós-graduaçãoTotal
4
Resultado do 2T16
FIES Número de Alunos FIES
Ao final do 2T16, a Companhia registrou 215.773 alunos matriculados com contratos do FIES, número 1,7%
inferior em relação ao trimestre anterior, devido à diferente curva de contratação, especialmente de
rematrículas observada neste ano. Com isso, a penetração de alunos com o financiamento ficou em
51,6% da base de alunos de Graduação Presencial, ou 23,7% da base total de alunos de Graduação.
Parcelamento Estudantil Privado (PEP)
Ao final do 2T16, um total de 32,8 mil alunos estavam matriculados em programas do PEP, dos quais 20,7
mil estão vinculados ao PEP30 e 12,1 mil ao PEP50. Adicionalmente, durante o processo de captação
do 2S16, a Companhia continuará oferecendo os produtos de parcelamento com as mesmas
características comerciais do processo de matrículas do primeiro semestre do ano e também com o
mesmo conservadorismo contábil.
Avaliações do Ministério da Educação (MEC)
Ao final do 2T16, 98,6% dos cursos e 99,0% das instituições que compõem a Kroton estavam avaliados
com conceitos entre satisfatório e excelente, reforçando o compromisso com a qualidade do ensino
em todos os serviços educacionais prestados aos alunos.
Programa Nacional de Acesso ao Ensino Técnico e Emprego (Pronatec)
No contexto do Pronatec (Bolsa Formação), a Kroton (incluindo as instituições da Anhanguera) encerrou
o trimestre oferecendo 39 diferentes cursos, com duração entre 12 e 18 meses, em 37 de nossas
instituições de Ensino Presencial. A base média (média de alunos com receita reconhecida) observada
no trimestre situou-se em 1.993 alunos (não considerado no número de alunos de Ensino Superior
informado anteriormente).
Cursos Livres e Idiomas
A Kroton disponibiliza os Cursos Livres ofertados por unidades presenciais e polos de EAD das diferentes
marcas. Tais cursos são de curta duração e permitem ao aluno aumentar seus conhecimentos em
diferentes áreas de concentração, como Gestão, Educação, Exatas e Idiomas. No acumulado do
semestre, a Companhia ofereceu esses cursos a 38.324 alunos (da mesma forma que nos cursos
preparatórios, estes não foram considerados no número de alunos de Ensino Superior), representando
um crescimento de 5,3% em relação ao mesmo período do ano anterior.
Indicador Menor que 3 Igual a 3 Maior que 3Igual ou
Maior que 3
Conceito de Curso (CC) 1,4% 47,8% 50,8% 98,6%
Conceito Institucional (CI) 1,0% 68,6% 30,4% 99,0%
5
Resultado do 2T16
Cursos Preparatórios (LFG)
Por meio da marca LFG, a Companhia oferta cursos preparatórios focados no exame da Ordem dos
Advogados do Brasil (OAB) e em concursos para carreiras públicas. Sempre posicionada como
referência em cursos preparatórios, a LFG registrou uma média de 25.087 alunos ao longo do 2T16,
representando um crescimento de 4,3% em relação ao mesmo período do ano anterior.
EDUCAÇÃO BÁSICA
No segmento de Educação Básica, o principal negócio da Kroton é a oferta, por meio da Rede
Pitágoras, de seu Sistema de Ensino, composto de coleções didáticas, treinamento de professores,
avaliação educacional e outros serviços para escolas privadas de Educação Infantil, Ensino
Fundamental e Ensino Médio. Adicionalmente o segmento também realiza a gestão de escolas,
notadamente para grandes empresas, além de possuir uma escola própria em Belo Horizonte (MG). Em
2016, a Companhia está atendendo um total de 669 Escolas Associadas e aproximadamente 228 mil
alunos no setor privado.
6
Resultado do 2T16
DESEMPENHO FINANCEIRO
Nota: os dados financeiros societários do 2T15 e do 1S15 contemplam, respectivamente, três e seis meses
das operações da Uniasselvi nos diferentes segmentos de atuação (Ensino Presencial e EAD). Por sua
vez, os dados financeiros societários do 1T16 englobam dois meses (janeiro e fevereiro) das operações
da Uniasselvi nos diferentes segmentos de atuação (Ensino Presencial e EAD). Já os dados financeiros
pro forma excluem as operações da Uniasselvi nos diferentes segmentos de atuação (Ensino Presencial
e EAD) em todos os períodos.
RESULTADO 2T16
Valores em R$ ('000) 2T16 % AV 2T16 % AV 2T16 % AV 2T16 % AV
Receita Bruta 1.375.741 127,7% 356.044 133,3% 51.264 109,4% 1.783.049 128,2%
Deduções da Receita Bruta (298.535) -27,7% (88.951) -33,3% (4.415) -9,4% (391.900) -28,2%
Impostos (36.896) -3,4% (8.736) -3,3% (1.254) -2,7% (46.887) -3,4%
ProUni (169.204) -15,7% (57.926) -21,7% - 0,0% (227.130) -16,3%
Devoluções - 0,0% - 0,0% (3.160) -6,7% (3.160) -0,2%
Descontos Totais (92.434) -8,6% (22.288) -8,3% - 0,0% (114.723) -8,2%
Receita Líquida 1.077.206 100,0% 267.093 100,0% 46.850 100,0% 1.391.149 100,0%
Custos (CPV/CSP) (341.067) -31,7% (38.831) -14,5% (22.665) -48,4% (402.563) -28,9%
Custo dos Produtos Vendidos (CPV) - 0,0% - 0,0% (11.275) -24,1% (11.275) -0,8%
Custo dos Serviços Prestados (CSP) (341.067) -31,7% (38.831) -14,5% (11.390) -24,3% (391.288) -28,1%
Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros (248.661) -23,1% (31.839) -11,9% (8.320) -17,8% (288.820) -20,8%
Aluguel (76.191) -7,1% (4.187) -1,6% (290) -0,6% (80.669) -5,8%
Materiais (3.144) -0,3% (2.377) -0,9% - 0,0% (5.521) -0,4%
Manutenção (3.370) -0,3% (260) -0,1% (400) -0,9% (4.029) -0,3%
Outros (9.701) -0,9% (168) -0,1% (2.381) -5,1% (12.249) -0,9%
Lucro Bruto 736.139 68,3% 228.262 85,5% 24.184 51,6% 988.586 71,1%
Despesas Operacionais (126.501) -11,7% (26.123) -9,8% (4.662) -10,0% (157.286) -11,3%
Despesas de Pessoal, Gerais e Administrat ivas (126.501) -11,7% (26.123) -9,8% (4.662) -10,0% (157.286) -11,3%
Despesas de Pessoal (65.961) -6,1% (17.489) -6,5% (3.541) -7,6% (86.991) -6,3%
Despesas Gerais e Administrativas (60.540) -5,6% (8.634) -3,2% (1.121) -2,4% (70.295) -5,1%
Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (69.863) -6,5% (20.113) -7,5% (406) -0,9% (90.382) -6,5%
(+) Juros e Mora sobre Mensalidades 28.310 2,6% 5.155 1,9% 80 0,2% 33.545 2,4%
Resultado Operacional 568.085 52,7% 187.181 70,1% 19.196 41,0% 774.462 55,7%
Despesas com Vendas e Marketing (79.267) -5,7%
Despesas Corporativas (62.618) -4,5%
EBITDA Ajustado 632.578 45,5%
(-) Itens Não Recorrentes 26.896 1,9%
EBITDA 659.473 47,4%
Depreciação e Amort ização (99.371) -7,1%
Resultado Financeiro (7.642) -0,5%
Imposto de Renda e Contribuição Social (8.461) -0,6%
IR / CS - Alienação da Uniasselvi (24.625) -1,8%
Lucro Líquido 519.374 37,3%
(+) Itens Não Recorrentes (26.896) -1,9%
(+) Amort ização do Intangível (Aquisições) 44.677 3,2%
(+) IR / CS - Alienação da Uniasselvi 24.625 1,8%
Lucro Líquido Ajustado 561.780 40,4%
Kroton ConsolidadoEnsino
PresencialEnsino a Distância Educação Básica
7
Resultado do 2T16
RESULTADO 1S16 - SOCIETÁRIO
Valores em R$ ('000) 1S16 % AV 1S16 % AV 1S16 % AV 1S16 % AV
Receita Bruta 2.564.981 127,9% 727.813 131,8% 108.799 106,9% 3.401.593 127,9%
Deduções da Receita Bruta (559.494) -27,9% (175.791) -31,8% (7.019) -6,9% (742.305) -27,9%
Impostos (65.896) -3,3% (17.030) -3,1% (3.022) -3,0% (85.948) -3,2%
ProUni (335.262) -16,7% (114.786) -20,8% - 0,0% (450.048) -16,9%
Devoluções - 0,0% - 0,0% (3.998) -3,9% (3.998) -0,2%
Descontos Totais (158.336) -7,9% (43.975) -8,0% - 0,0% (202.311) -7,6%
Receita Líquida 2.005.486 100,0% 552.022 100,0% 101.780 100,0% 2.659.288 100,0%
Custos (CPV/CSP) (613.602) -30,6% (80.935) -14,7% (42.182) -41,4% (736.719) -27,7%
Custo dos Produtos Vendidos (CPV) - 0,0% - 0,0% (21.197) -20,8% (21.197) -0,8%
Custo dos Serviços Prestados (CSP) (613.602) -30,6% (80.935) -14,7% (20.985) -20,6% (715.522) -26,9%
Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros (431.389) -21,5% (62.436) -11,3% (14.896) -14,6% (508.721) -19,1%
Aluguel (153.117) -7,6% (10.081) -1,8% (555) -0,5% (163.754) -6,2%
Materiais (5.214) -0,3% (7.132) -1,3% - 0,0% (12.345) -0,5%
Manutenção (5.863) -0,3% (495) -0,1% (403) -0,4% (6.761) -0,3%
Outros (18.020) -0,9% (791) -0,1% (5.130) -5,0% (23.941) -0,9%
Lucro Bruto 1.391.884 69,4% 471.087 85,3% 59.598 58,6% 1.922.569 72,3%
Despesas Operacionais (231.474) -11,5% (50.817) -9,2% (9.580) -9,4% (291.872) -11,0%
Despesas de Pessoal, Gerais e Administrat ivas (231.474) -11,5% (50.817) -9,2% (9.580) -9,4% (291.872) -11,0%
Pessoal (124.520) -6,2% (33.838) -6,1% (7.716) -7,6% (166.074) -6,2%
Gerais e Administrativas (106.954) -5,3% (16.980) -3,1% (1.864) -1,8% (125.798) -4,7%
Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (112.144) -5,6% (41.335) -7,5% (844) -0,8% (154.323) -5,8%
(+) Juros e Mora sobre Mensalidades 58.055 2,9% 14.663 2,7% 205 0,2% 72.922 2,7%
Resultado Operacional 1.106.321 55,2% 393.597 71,3% 49.379 48,5% 1.549.297 58,3%
Despesas com Vendas e Marketing (180.893) -6,8%
Despesas Corporativas (129.070) -4,9%
EBITDA Ajustado 1.239.333 46,6%
(-) Itens Não Recorrentes 213.945 8,0%
EBITDA 1.453.279 54,6%
Depreciação e Amort ização (197.017) -7,4%
Resultado Financeiro (37.007) -1,4%
Imposto de Renda e Contribuição Social (28.755) -1,1%
IR / CS - Alienação da Uniasselvi (71.772) -2,7%
Lucro Líquido 1.118.728 42,1%
(+) Custos e Despesas Não Recorrentes (213.945) -8,0%
(+) Amort ização do Intangível (Aquisições) 91.134 3,4%
(+) IR / CS - Alienação da Uniasselvi 71.772 2,7%
Lucro Líquido Ajustado 1.067.689 40,1%
Kroton ConsolidadoEnsino
PresencialEnsino a Distância Educação Básica
8
Resultado do 2T16
DESEMPENHO FINANCEIRO SOCIETÁRIO – ENSINO PRESENCIAL
Ensino Presencial - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH 1S16 1S15 % AH
Receita Bruta 1.375.741 1.367.041 0,6% 1.189.240 15,7% 2.564.981 2.501.258 2,5%
Deduções da Receita Bruta (298.535) (288.587) 3,4% (260.960) 14,4% (559.494) (523.367) 6,9%
Impostos (36.896) (33.753) 9,3% (29.000) 27,2% (65.896) (61.829) 6,6%
ProUni (169.204) (159.541) 6,1% (166.058) 1,9% (335.262) (313.275) 7,0%
Devoluções - - n.a. - n.a. - - n.a.
Descontos Totais (92.434) (95.293) -3,0% (65.902) 40,3% (158.336) (148.263) 6,8%
Receita Líquida 1.077.206 1.078.454 -0,1% 928.280 16,0% 2.005.486 1.977.891 1,4%
Receita Líquida - Graduação 1.061.905 1.031.411 3,0% 908.777 16,8% 1.970.682 1.874.956 5,1%
Receita Líquida - Ex-FIES e ex-PEP 279.767 213.254 31,2% 264.327 5,8% 544.095 474.647 14,6%
Receita Líquida - FIES (líquido de AVP) 695.564 782.812 -11,1% 606.913 14,6% 1.302.477 1.330.320 -2,1%
Receita Líquida - PEP (líquido de AVP) 86.573 35.345 144,9% 37.537 130,6% 124.110 69.990 77,3%
Receita Líq. - Pós-graduação, Cursos Técnicos e Livres 15.302 47.043 -67,5% 19.503 -21,5% 34.804 102.935 -66,2%
Receita Líquida - Cursos Técnicos/ Pronatec 1.179 34.508 -96,6% 8.992 -86,9% 10.170 76.891 -86,8%
Receita Líquida - Pós-graduação e Cursos Liv res 14.123 12.535 12,7% 10.511 34,4% 24.634 26.043 -5,4%
Total de Custos (341.067) (367.218) -7,1% (272.535) 25,1% (613.602) (672.927) -8,8%
Custo dos Produtos Vendidos (CPV) - - n.a. - n.a. - - n.a.
Custo dos Serviços Prestados (CSP) (341.067) (367.218) -7,1% (272.535) 25,1% (613.602) (672.927) -8,8%
Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros (248.661) (273.845) -9,2% (182.728) 36,1% (431.389) (484.243) -10,9%
Aluguel (76.191) (75.749) 0,6% (76.926) -1,0% (153.117) (149.157) 2,7%
Materiais (3.144) (1.993) 57,8% (2.069) 51,9% (5.214) (10.500) -50,3%
Manutenção (3.370) (4.599) -26,7% (2.493) 35,2% (5.863) (9.021) -35,0%
Outros (9.701) (11.032) -12,1% (8.319) 16,6% (18.020) (20.006) -9,9%
Lucro Bruto 736.139 711.236 3,5% 655.745 12,3% 1.391.884 1.304.963 6,7%
Margem Brut a 68,3% 65,9% 2,4 p.p. 70,6% -2,3 p.p. 69,4% 66,0% 3,4 p.p.
Despesas Operacionais (126.501) (131.289) -3,6% (104.973) 20,5% (231.474) (253.564) -8,7%
Pessoal (65.961) (73.095) -9,8% (58.559) 12,6% (124.520) (142.291) -12,5%
Gerais e Administrativas (60.540) (58.194) 4,0% (46.415) 30,4% (106.954) (111.273) -3,9%
Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (69.863) (52.313) 33,5% (42.280) 65,2% (112.144) (94.661) 18,5%
(+) Juros e Mora sobre Mensalidades 28.310 14.462 95,8% 29.745 -4,8% 58.055 32.209 80,2%
Resultado Operacional 568.085 542.097 4,8% 538.236 5,5% 1.106.321 988.947 11,9%
Margem Operacional 52,7% 50,3% 2,5 p.p. 58,0% -5,2 p.p. 55,2% 50,0% 5,2 p.p.
9
Resultado do 2T16
RESULTADO SOCIETÁRIO
Receita e Deduções
Deduções
As deduções em relação à receita bruta apresentaram crescimento de 0,6 p.p. no 2T16, ao se comparar
com o mesmo período do ano passado, como consequência do maior nível de deduções relacionadas
ao ProUni. Em relação ao 1T16, verificou-se uma queda de 0,2 p.p. no montante de deduções sobre a
receita bruta, refletindo principalmente o maior nível de receita bruta como consequência da
regularização tardia de rematrículas. Esse efeito mais do que compensou o aumento na linha de
descontos totais motivada pela sazonalidade do Programa de Ajuste de Mensalidades (PAM), que
acontece majoritariamente nos trimestres pares.
Receita Líquida
A receita líquida atingiu R$ 1.077,2 milhões no 2T16, patamar muito similar ao apresentado no 2T15. O
aumento no número de alunos pagantes, advindos dos processos de captação e rematrículas do início
de ano, além do maior ticket médio verificado no período foram compensados por um reconhecimento
menor de rematrículas tardias, uma vez que o 2T15 foi impactado pelo atraso verificado no FIES, que
acabou por inflar de uma maneira atípica os números daquele período. Outros pontos que prejudicam
a comparação com o ano anterior foram: a relevante redução verificada no programa Pronatec (que
nesse trimestre registrou receita de apenas R$ 1,2 milhão contra R$ 34,5 milhões no 2T15) e a alienação
da Uniasselvi efetivada ainda no 1T16. Mesmo com todos esses fatores pressionando a variação anual,
o desempenho alcançado no 2T16 reforça a resiliência da Companhia diante do cenário mais
desafiador vivenciado. Outro fator que tem apoiado o desempenho do segmento foi a maturação do
Programa Especial de Parcelamento, que no 2T16 respondeu por R$ 86,6 milhões (líquido do Ajuste a
Valor Presente – AVP), ou 8,0% do total da receita do segmento. Se analisarmos o desempenho
excluindo, exclusivamente, os valores do Pronatec de ambos os períodos (em uma análise mais
adequada considerando a tendência futura), o aumento da receita seria de 3,1% na variação anual.
Na comparação com o trimestre anterior, o crescimento de 16,0% da receita líquida é decorrente da
regularização de rematrículas FIES durante o período e, principalmente, do reconhecimento das
mensalidades sem os efeitos pontuais de descontos concedidos, que impactaram somente o primeiro
trimestre. Esses fatores mais do que compensaram os efeitos comentados acima (menor Pronatec e
alienação da Uniasselvi). No acumulado do ano, a receita líquida atingiu R$ 2,0 bilhões, um desempenho
1,4% acima do verificado no mesmo período de 2015.
Ensino Presencial - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Receita Bruta 1.375.741 1.367.041 0,6% 1.189.240 15,7%
Deduções da Receita Bruta (298.535) (288.587) 3,4% (260.960) 14,4%
Impostos (36.896) (33.753) 9,3% (29.000) 27,2%
ProUni (169.204) (159.541) 6,1% (166.058) 1,9%
Devoluções - - n.a. - n.a.
Descontos Totais (92.434) (95.293) -3,0% (65.902) 40,3%
Receita Líquida 1.077.206 1.078.454 -0,1% 928.280 16,0%
Receita Líquida - Graduação 1.061.905 1.031.411 3,0% 908.777 16,8%
Receita Líquida - Ex-FIES e ex-PEP 279.767 213.254 31,2% 264.327 5,8%
Receita Líquida - FIES (líquido de AVP) 695.564 782.812 -11,1% 606.913 14,6%
Receita Líquida - PEP (líquido de AVP) 86.573 35.345 144,9% 37.537 130,6%
Receita Líq. - Pós-graduação, Cursos Técnicos e Livres 15.302 47.043 -67,5% 19.503 -21,5%
Receita Líquida - Cursos Técnicos (Pronatec) 1.179 34.508 -96,6% 8.992 -86,9%
Receita Líquida - Pós-graduação e Cursos Liv res 14.123 12.535 12,7% 10.511 34,4%
10
Resultado do 2T16
Ticket Médio Líquido1
1 Exclui impactos do AVP para o cálculo do ticket.
Para uma melhor compreensão, o cálculo do ticket médio da Kroton utiliza o número de alunos
efetivamente faturados no período (excluindo aqueles do Pronatec, mas incluindo aqueles do ProUni),
uma vez que, devido aos aditamentos retroativos, um aluno pode ter mais de uma fatura em um
determinado mês. Dessa forma, o ticket médio líquido do Presencial no 2T16 foi de R$ 760,22, o que
significou uma alta de 9,9% em relação ao mesmo período do ano anterior, refletindo o ajuste anual nas
mensalidades e a participação de cursos com tickets maiores na composição da base. Considerando
os impactos dos descontos pontuais e das isenções de matrículas ao longo do 1T16, a análise mais
apropriada se dá por meio da evolução do ticket médio do semestre, pois neutraliza esses efeitos
sazonais entre os trimestres. Sendo assim, o ticket médio do 1S16 foi de R$ 752,60, uma elevação de 8,6%
diante do mesmo período do ano passado.
Custos
No 2T16, os custos de serviços prestados em relação à receita líquida apresentaram queda de 2,4 p.p.
quando comparados com o mesmo período de 2015. Assim como observado no começo do ano, a
principal causa geradora dessa evolução é a implantação do software de pesquisa operacional (PO)
nas unidades da Kroton a partir do segundo semestre de 2015, que resultou em uma redução
significativa na linha de custos com professores, quadro técnico e serviços de terceiros. Embora a
ferramenta ainda não esteja com sua capacidade máxima de abrangência, fica nítido o alto nível
contributivo para a qualidade e a eficiência das operações do Ensino Presencial. Outros pontos que
cooperaram positivamente são relacionados às iniciativas de strategic sourcing, assim como a
reestruturação dentro das unidades para otimizar os níveis de ocupação. Quando comparada com o
trimestre anterior, a relação entre o total de custos e a receita líquida apresentou aumento de 2,3 p.p.,
resultado da sazonalidade do dissídio da categoria.
Ensino Superior Presencial - Valores em R$ 2T16 2T15 %AH 1T16 %AH
Total 760,22 691,71 9,9% 744,34 2,1%
Ensino Presencial - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Total de Custos (341.067) (367.218) -7,1% (272.535) 25,1%
Custos dos Produtos Vendidos (CPV) - - n.a. - n.a.
Custos de Serviços Prestados (CSP) (341.067) (367.218) -7,1% (272.535) 25,1%
Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros (248.661) (273.845) -9,2% (182.728) 36,1%
Aluguel (76.191) (75.749) 0,6% (76.926) -1,0%
Materiais (3.144) (1.993) 57,8% (2.069) 51,9%
Manutenção (3.370) (4.599) -26,7% (2.493) 35,2%
Outros (9.701) (11.032) -12,1% (8.319) 16,6%
Análise Vertical - % da Receita Líquida 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Total de Custos -31,7% -34,1% 2,4 p.p. -29,4% -2,3 p.p.
Custos dos Produtos Vendidos (CPV) 0,0% 0,0% n.a. 0,0% n.a.
Custos de Serviços Prestados (CSP) -31,7% -34,1% 2,4 p.p. -29,4% -2,3 p.p.
Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros -23,1% -25,4% 2,3 p.p. -19,7% -3,4 p.p.
Aluguel -7,1% -7,0% 0,0 p.p. -8,3% 1,2 p.p.
Materiais -0,3% -0,2% -0,1 p.p. -0,2% -0,1 p.p.
Manutenção -0,3% -0,4% 0,1 p.p. -0,3% 0,0 p.p.
Outros -0,9% -1,0% 0,1 p.p. -0,9% 0,0 p.p.
11
Resultado do 2T16
Lucro Bruto
O lucro bruto do Ensino Presencial atingiu R$ 736,1 milhões no 2T16 e apresentou crescimento de 3,5%
em relação ao mesmo período do ano anterior. Esse resultado é consequência do contínuo ganho de
eficiência dentro das instituições, que permitiu uma elevação da margem bruta de 2,4 p.p. Já na
comparação com o trimestre anterior, a queda de 2,3 p.p. na margem bruta é resultado do aumento
sazonal nos custos com professores e serviços com terceiros, que mais do que compensou o efeito
positivo do melhor ticket do período e da regularização de matrículas FIES. No semestre, a margem bruta
apresentou crescimento de 3,4 p.p., alcançando 69,4%, o que ratifica os esforços realizados para
garantir uma contínua evolução dos indicadores de eficiência nas diferentes instituições.
Despesas Operacionais
Despesas de Pessoal, Gerais e Administrativas
Ao analisar o total das despesas de pessoal, gerais e administrativas em relação à receita líquida,
verificou-se uma redução de 0,4 p.p. em relação ao mesmo trimestre do ano passado, devido,
principalmente, aos ganhos de escala, à captura de sinergias e aos esforços realizados no controle das
despesas operacionais, especialmente no que tange às despesas com pessoal. Em comparação com
o trimestre anterior, verifica-se um aumento de 0,4 p.p. desse indicador, acompanhando a sazonalidade
natural do segmento.
Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD)
A PCLD total do Ensino Presencial sobre a receita líquida apresentou uma elevação de 1,5 p.p. em
relação ao mesmo período do ano anterior, atingindo 6,5% da receita líquida. Esse desempenho é
consequência dos aumentos realizados desde o 1T16 na PCLD ex-FIES e ex-PEP para melhor refletir as
expectativas de inadimplência perante a deterioração do cenário macroeconômico. Apesar de a
Kroton ter constituído um expressivo índice de cobertura do Contas a Receber nos últimos anos, como
resultado da perda efetiva ter sido menor do que o provisionamento efetuado, a decisão de aumentar
o nível de PCLD está em linha com a política de observação das safras históricas e reforça o
conservadorismo com que a Companhia impõe sobre esse tema.
Ensino Presencial - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Lucro Bruto 736.139 711.236 3,5% 655.745 12,3%
Margem Brut a 68,3% 65,9% 2,4 p.p. 70,6% -2,3 p.p.
Ensino Presencial - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Despesas Operacionais (126.501) (131.289) -3,6% (104.973) 20,5%
Pessoal (65.961) (73.095) -9,8% (58.559) 12,6%
Gerais e Administrativas (60.540) (58.194) 4,0% (46.415) 30,4%
Análise Vertical - % da Receita Líquida 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Despesas Operacionais -11,7% -12,2% 0,4 p.p. -11,3% -0,4 p.p.
Pessoal -6,1% -6,8% 0,7 p.p. -6,3% 0,2 p.p.
Gerais e Administrativas -5,6% -5,4% -0,2 p.p. -5,0% -0,6 p.p.
Ensino Presencial - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (69.863) (52.313) 33,5% (42.280) 65,2%
PCLD / Receita Líquida Ensino Superior¹ -6,5% -5,0% -1,5 p.p. -4,6% -1,9 p.p.
PCLD ex-FIES e ex-PEP (20.350) (14.643) 39,0% (18.278) 11,3%
PCLD ex-FIES e ex-PEP / Rec. Líq. Ens. Superior ex-FIES e ex-PEP¹ -6,9% -6,5% -0,4 p.p. -6,7% -0,3 p.p.
PCLD FIES (6.227) (19.997) -68,9% (5.234) 19,0%
PCLD FIES / Receita Líquida Ensino Superior FIES¹ -0,9% -2,6% 1,7 p.p -0,9% -0,0 p.p.
PCLD PEP (43.286) (17.672) 144,9% (18.769) 130,6%
PCLD PEP / Receita Líquida Ensino Superior PEP¹ -50,0% -50,0% -0,0 p.p. -50,0% 0,0 p.p
¹ Receita Líquida do Ensino Superior exclui receita Pronatec.
12
Resultado do 2T16
Contas a Receber
O total do Contas a Receber líquido de PCLD apresentou queda de 7,8% entre o 2T16 e o 1T16 como
consequência da normalização do fluxo de pagamento do FIES, conforme previamente anunciado no
1T16. Esse é o primeiro trimestre em que se observou um fluxo plenamente reestabelecido.
Adicionalmente, a expectativa é de uma nova redução no 3T16, uma vez que já foram recebidos em
agosto 25% das parcelas não pagas de 2015 relativas à PN23. Sobre a linha FIES de longo prazo, assim
como já explicado nos trimestres anteriores, é contemplado o restante (75%) das parcelas não pagas
em 2015, as quais serão recompradas em 2017 e 2018 (ajustadas a valor presente). Excluindo as linhas
de FIES da análise, o crescimento do Contas a Receber líquido é resultado, basicamente, do avanço da
base de alunos PEP nos últimos ciclos de captação.
Prazo Médio do Contas a Receber
Em relação ao prazo médio do Contas a Receber do Ensino Superior, a Kroton apresenta três análises
distintas:
1. Contas a Receber Total
Base de cálculo: saldo do Contas a Receber líquido de curto e longo prazos do Ensino Superior Presencial relativo a
mensalidades, acordos e outros serviços acadêmicos, dividido pela receita operacional líquida do Ensino Superior
Presencial dos últimos 12 meses e multiplicado por 360 dias.
No 2T16, o prazo médio registrou alta de 28 dias em relação ao mesmo período do ano passado,
especialmente em virtude do aumento do contas a receber do PEP e FIES, conforme comentado acima.
Em relação ao trimestre anterior, a queda de 12 dias do prazo médio é consequência da normalização
do fluxo de pagamentos do FIES.
2. Contas a Receber, excluindo saldos de recebíveis do FIES e receitas do FIES
Base de cálculo: saldo do Contas a Receber líquido de curto e longo prazos (excluindo FIES e incluindo PEP) do
Ensino Superior Presencial, exclusivamente relativo a mensalidades, acordos e outros serviços acadêmicos, dividido
pela receita líquida (ex-FIES) do Ensino Superior Presencial dos últimos 12 meses e multiplicado por 360 dias.
No 2T16, o prazo médio ex-FIES apresentou aumento de 27 dias em relação ao mesmo período de 2015,
refletindo, principalmente, o impacto do maior prazo médio de alunos PEP. Excluindo esse efeito nos dois
períodos, o prazo médio de recebimento (ex-FIES e ex-PEP) seria de 81 dias no 2T16, patamar 2 dias
inferior ao registrado no 2T15 (83 dias), o que reforça a efetividade das práticas de renegociação e
cobrança adotadas. Na comparação com o trimestre anterior, observa-se um aumento de 23 dias,
devido à sazonalidade entre trimestres e à piora do cenário macroeconômico, resultando no maior
volume de acordos.
Ensino Superior Presencial
Valores em R$ (´000)2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Contas a Receber Líquido 1.551.831 1.172.666 32,3% 1.683.487 -7,8%
Mensalidades e Acordos a Receber 274.433 263.370 4,2% 195.640 40,3%
FIES - Curto Prazo 602.764 874.128 -31,0% 868.409 -30,6%
FIES - Longo Prazo 550.395 n.a n.a 516.258 6,6%
Carteira ex-FIES de Longo Prazo 124.239 35.168 253,3% 103.180 20,4%
Ensino Superior - Prazo Médio do Contas a Receber (dias) 2T16 2T15 Var. (dias) 1T16 Var.(dias)
Contas a Receber Líquido Total
Receita Líquida Total Presencial142 114 28 Dias 154 -12 Dias
Ensino Superior - Prazo Médio do Contas a Receber (dias) 2T16 2T15 Var. (dias) 1T16 Var.(dias)
Contas a Receber Líquido (ex-FIES)
Receita Líquida (ex-FIES)109 82 27 Dias 86 23 Dias
13
Resultado do 2T16
3. Contas a Receber do FIES
Base de cálculo: saldo do Contas a Receber líquido de curto e longo prazos, exclusivamente relativo ao FIES,
dividido pela receita líquida de mensalidades FIES dos últimos 12 meses e multiplicado por 360 dias.
No 2T16, o prazo médio do Contas a Receber do FIES foi de 159 dias, 35 dias acima do mesmo período
de 2015, mas com uma redução de 25 dias quando comparado com o 1T16. Essa queda demonstra de
forma inequívoca a normalização do fluxo de pagamentos e será ainda maior no 3T16, uma vez que
em 3 de agosto foi registrado o recebimento de 25% das parcelas não pagas do FIES no ano de 2015,
devido à PN23. Dessa forma, é esperado um retorno gradual do prazo médio FIES aos patamares
históricos da Companhia nos próximos anos.
Resultado Operacional
O resultado operacional (antes de despesas com marketing) do 2T16 alcançou R$ 568,1 milhões, o que
representa uma margem operacional de 52,7%, 2,5 p.p. acima do mesmo período do ano anterior,
refletindo, principalmente, os ganhos de eficiência e a captura de sinergias alcançados com a fusão
com a Anhanguera e com a evolução da pesquisa operacional no processo de formação de turmas.
Em comparação com o 1T16, a margem operacional apresentou uma queda de 5,2 p.p. devido ao
aumento sazonal de custos e despesas. Assim como comentado nos últimos trimestres, o resultado
operacional considera o impacto relativo ao acordo celebrado de recebimento das parcelas do FIES,
que gera o efeito positivo do reconhecimento da correção monetária (regime de competência), na
linha de juros e mora sobre mensalidade no valor de R$ 12,9 milhões no 2T16. No acumulado do ano, o
resultado operacional atingiu R$ 1.106,3 milhões, com uma margem operacional de 55,2%, ou 5,2 p.p.
acima do mesmo período de 2015, mesmo considerando a menor receita com o Pronatec e a venda
da Uniasselvi.
RESULTADO PRO FORMA
Na tabela abaixo são apresentadas as principais linhas, excluindo os dados da Uniasselvi para 2015 e
1T16:
Nessa análise, a receita líquida apresentou crescimento de 2,4%, suportado pelo aumento do ticket que
compensou a menor contribuição do Pronatec. O lucro bruto apresentou uma evolução anual de 5,7%
com uma margem 2,2 p.p. superior, enquanto o resultado operacional de R$ 568,1 milhões, foi 6,5%
superior, com uma margem operacional 2,0 p.p. melhor.
Ensino Superior - Prazo Médio do Contas a Receber (dias) 2T16 2T15 Var. (dias) 1T16 Var.(dias)
Contas a Receber Líquido Fies
Receita Líquida Fies159 124 35 Dias 184 -25 Dias
Ensino Presencial - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Lucro Bruto 736.139 711.236 3,5% 655.745 12,3%
(-) Despesas Operacionais (126.501) (131.289) -3,6% (104.973) 20,5%
(-) Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (69.863) (52.313) 33,5% (42.280) 65,2%
(+) Juros e Mora sobre Mensalidades 28.310 14.462 95,8% 29.745 -4,8%
Resultado Operacional 568.085 542.097 4,8% 538.236 5,5%
Margem Operacional 52,7% 50,3% 2,5 p.p. 58,0% -5,2 p.p.
Presencial - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH 1S16 1S15 % AH
Receita Líquida 1.077.206 1.052.335 2,4% 915.925 17,6% 1.993.131 1.926.476 3,5%
Lucro Bruto 736.139 696.437 5,7% 648.321 13,5% 1.384.460 1.273.699 8,7%
Margem Brut a 68,3% 66,2% 2,2 p.p. 70,8% -2,4 p.p. 69,5% 66,1% 3,3 p.p.
Resultado Operacional 568.085 533.531 6,5% 533.690 6,4% 1.101.775 969.300 13,7%
Margem Operacional 52,7% 50,7% 2,0 p.p. 58,3% -5,5 p.p. 55,3% 50,3% 5,0 p.p.
14
Resultado do 2T16
DESEMPENHO FINANCEIRO SOCIETÁRIO – ENSINO A DISTÂNCIA (EAD)
Ensino a Distância - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH 1S16 1S15 % AH
Receita Bruta 356.044 397.803 -10,5% 371.769 -4,2% 727.813 818.567 -11,1%
Deduções da Receita Bruta (88.951) (106.036) -16,1% (86.840) 2,4% (175.791) (203.954) -13,8%
Impostos (8.736) (7.880) 10,9% (8.294) 5,3% (17.030) (16.665) 2,2%
ProUni (57.926) (64.222) -9,8% (56.859) 1,9% (114.786) (125.861) -8,8%
Devoluções - - n.a. - n.a. - - n.a.
Descontos Totais (22.288) (33.934) -34,3% (21.687) 2,8% (43.975) (61.427) -28,4%
Receita Líquida 267.093 291.767 -8,5% 284.929 -6,3% 552.022 614.613 -10,2%
Receita Líquida - Graduação 246.068 265.798 -7,4% 262.345 -6,2% 508.414 562.819 -9,7%
Receita Líquida - Pós-graduação, LFG e Cursos Livres 21.024 25.969 -19,0% 22.583 -6,9% 43.608 51.795 -15,8%
Total de Custos (38.831) (73.956) -47,5% (42.104) -7,8% (80.935) (134.852) -40,0%
Custo dos Produtos Vendidos (CPV) - - n.a. - n.a. - - n.a.
Custo dos Serviços Prestados (CSP) (38.831) (73.956) -47,5% (42.104) -7,8% (80.935) (134.852) -40,0%
Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros (31.839) (62.556) -49,1% (30.597) 4,1% (62.436) (107.782) -42,1%
Aluguel (4.187) (6.681) -37,3% (5.894) -29,0% (10.081) (13.617) -26,0%
Materiais (2.377) (2.985) -20,4% (4.755) -50,0% (7.132) (11.065) -35,5%
Manutenção (260) (799) -67,5% (235) 10,6% (495) (1.176) -57,9%
Outros (168) (935) -82,1% (623) -73,1% (791) (1.212) -34,8%
Lucro Bruto 228.262 217.811 4,8% 242.824 -6,0% 471.087 479.762 -1,8%
Margem Brut a 85,5% 74,7% 10,8 p.p. 85,2% 0,2 p.p. 85,3% 78,1% 7,3 p.p.
Despesas Operacionais (26.123) (27.131) -3,7% (24.695) 5,8% (50.817) (55.211) -8,0%
Pessoal (17.489) (21.833) -19,9% (16.349) 7,0% (33.838) (44.355) -23,7%
Gerais e Administrativas (8.634) (5.298) 63,0% (8.346) 3,5% (16.980) (10.856) 56,4%
Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (20.113) (21.691) -7,3% (21.221) 5,2% (41.335) (45.556) -9,3%
(+) Juros e Mora sobre Mensalidades 5.155 8.429 -38,8% 9.508 -45,8% 14.663 20.648 -29,0%
Resultado Operacional 187.181 177.418 5,5% 206.416 -9,3% 393.597 399.643 -1,5%
Margem Operacional 70,1% 60,8% 9,3 p.p. 72,4% -2,4 p.p. 71,3% 65,0% 6,3 p.p.
15
Resultado do 2T16
RESULTADO SOCIETÁRIO
Receita e Deduções
Deduções
No EAD, os principais itens das deduções são os descontos concedidos e o ProUni que, juntos,
representaram 22,5% do total da receita bruta no 2T16, queda de 2,1 p.p. diante do mesmo período do
ano passado, resultado de uma melhor adequação e preenchimento das vagas do ProUni. Outro ponto
que contribuiu positivamente para a redução das deduções no período foi o menor volume de
descontos totais, resultado de uma estratégia de precificação adotada no início do ano. Quando
comparado com o trimestre anterior, observa-se um aumento de 1,4 p.p. como consequência de uma
receita mais fraca em devido à saída da Uniassselvi dos números da Companhia.
Receita Líquida
A receita líquida totalizou R$ 267,1 milhões no 2T16, um desempenho 8,5% inferior quando comparado
com o mesmo período de 2015, resultado da venda da Uniasselvi e da menor receita com LFG e cursos
livres. Esses mesmos fatores foram os responsáveis pela queda de 10,2% na receita líquida do semestre,
que atingiu R$ 552,0 milhões no 1S16, anulando, assim, os efeitos positivos dos processos de captação e
rematrículas realizados nos últimos ciclos.
Ticket Médio Líquido
Para fins de comparabilidade, a Kroton divulga somente o ticket efetivamente pago pelo aluno, sem
descontar os repasses aos proprietários dos polos. Para uma melhor compreensão, o cálculo do ticket
médio da Kroton utiliza o número de faturas efetivamente reconhecidas na receita do período,
mantendo as faturas do ProUni. Dessa forma, considerando a integralidade (100%) da receita e a
combinação dos negócios de Graduação EAD, Pós-graduação EAD e LFG, o ticket médio foi de R$
265,62, 9,2% acima do valor do 2T15 e 14,1% superior ao verificado no trimestre anterior, decorrente das
campanhas pontuais de descontos e isenções nas matrículas de novos alunos realizadas naquele
período, mas que não têm efeito no ticket do aluno ao longo do curso. Já na comparação semestral, o
ticket foi de R$ 247,03, resultado 0,5% superior em relação ao 1S15, influenciado também pela venda da
Uniasselvi, além da piora do desempenho da LFG, decorrente da reestruturação do portfólio de cursos,
e da diferença no mix das captações realizadas, inclusive relacionadas à expansão dos cursos na
modalidade 100% EAD, que possuem um nível de preços inferior quando comparado ao da modalidade
semipresencial.
Ensino a Distância - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Receita Bruta 356.044 397.803 -10,5% 371.769 -4,2%
Deduções da Receita Bruta (88.951) (106.036) -16,1% (86.840) 2,4%
Impostos (8.736) (7.880) 10,9% (8.294) 5,3%
ProUni (57.926) (64.222) -9,8% (56.859) 1,9%
Devoluções - - n.a. - n.a.
Descontos Totais (22.288) (33.934) -34,3% (21.687) 2,8%
Receita Líquida 267.093 291.767 -8,5% 284.929 -6,3%
Receita Líquida - Graduação 246.068 265.798 -7,4% 262.345 -6,2%
Receita Líquida - Pós-graduação, LFG e Cursos Livres 21.024 25.969 -19,0% 22.583 -6,9%
Ensino a Distância - Valores em R$ 2T16 2T15 %AH 1T16 %AH
Total (Aluno) 265,62 243,31 9,2% 232,70 14,1%
16
Resultado do 2T16
Custos
No 2T16, os custos com serviços prestados (CSP) totalizaram R$ 38,8 milhões, queda de 10,8 p.p. em
relação à receita líquida quando comparados aos do mesmo período de 2015. Essa redução é
resultado, principalmente, do aproveitamento dos ganhos de eficiência decorrentes do aumento da
base de alunos obtido nos últimos anos, além das iniciativas que estão sendo realizadas para otimizar o
desempenho do EAD da Anhanguera, com destaque para a migração do modelo de ensino para um
encontro presencial semanal (em vez de dois), da reestruturação do modelo comercial no segmento e
dos menores custos com aluguel e manutenção. Em comparação com o trimestre anterior, o percentual
dos custos em relação à receita também apresentou queda, de 1,2 p.p., principalmente pela redução
nos custos com aluguel e materiais, linhas que estão sendo otimizadas com o avanço das ondas de
strategic sourcing.
Lucro Bruto
No 2T16, o lucro bruto atingiu R$ 228,3 milhões, com uma margem bruta de 85,5%, aumento de 10,8 p.p.
em relação ao mesmo período do ano passado, em razão dos menores custos com folha apresentados
no período. Na comparação com o trimestre anterior, a queda no lucro bruto é resultado do menor
faturamento em razão da alienação da Uniasselvi, muito embora a margem tenha ficado praticamente
estável. Já o lucro bruto do acumulado do ano situou-se em R$ 471,1 milhões, com margem bruta de
85,3% (aumento de 7,3 p.p.), ou seja, mesmo com a perda de receita oriunda do desinvestimento que
a Companhia foi obrigada a fazer, verificou-se uma expressiva melhora na eficiência dos custos.
Despesas Operacionais
Ensino a Distância - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Total de Custos (38.831) (73.956) -47,5% (42.104) -7,8%
Custos dos Produtos Vendidos (CPV) - - n.a. - n.a.
Custos de Serviços Prestados (CSP) (38.831) (73.956) -47,5% (42.104) -7,8%
Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros (31.839) (62.556) -49,1% (30.597) 4,1%
Aluguel (4.187) (6.681) -37,3% (5.894) -29,0%
Materiais (2.377) (2.985) -20,4% (4.755) -50,0%
Manutenção (260) (799) -67,5% (235) 10,6%
Outros (168) (935) -82,1% (623) -73,1%
Análise Vertical - % da Receita Líquida 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Total de Custos -14,5% -25,3% 10,8 p.p. -15,8% 1,2 p.p.
Custos dos Produtos Vendidos (CPV) 0,0% 0,0% 0,0 p.p. 0,0% 0,0 p.p.
Custos de Serviços Prestados (CSP) -14,5% -25,3% 10,8 p.p. -15,8% 1,2 p.p.
Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros -11,9% -21,4% 9,5 p.p. -11,5% -0,5 p.p.
Aluguel -1,6% -2,3% 0,7 p.p. -2,2% 0,6 p.p.
Materiais -0,9% -1,0% 0,1 p.p. -1,8% 0,9 p.p.
Manutenção -0,1% -0,3% 0,2 p.p. -0,1% 0,0 p.p.
Outros -0,1% -0,3% 0,3 p.p. -0,2% 0,2 p.p.
Ensino a Distância - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Lucro Bruto 228.262 217.811 4,8% 242.824 -6,0%
Margem Brut a 85,5% 74,7% 10,8 p.p. 85,2% 0,2 p.p.
Ensino a Distância - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Despesas Operacionais (26.123) (27.131) -3,7% (24.695) 5,8%
Pessoal (17.489) (21.833) -19,9% (16.349) 7,0%
Gerais e Administrativas (8.634) (5.298) 63,0% (8.346) 3,5%
Análise Vertical - % da Receita Líquida 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Despesas Operacionais -9,8% -9,3% -0,5 p.p. -9,2% -0,5 p.p.
Pessoal -6,5% -7,5% 0,9 p.p. -6,1% -0,4 p.p.
Gerais e Administrativas -3,2% -1,8% -1,4 p.p. -3,1% -0,1 p.p.
17
Resultado do 2T16
Despesas de Pessoal, Gerais e Administrativas
No trimestre, as despesas com pessoal em relação à receita líquida do segmento apresentaram queda
de 0,9 p.p. em comparação com o 2T15, como resultado dos ganhos de escala e iniciativas de
otimização de pessoal realizadas desde o ano passado. Já as despesas gerais e administrativas
apresentaram uma alta de 1,4 p.p. na comparação com o mesmo período de 2015, resultado de
maiores despesas com contingências.
Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD)
O nível de provisionamento para o negócio de EAD situou-se em 7,5% no 2T16, estável em relação ao
patamar dos últimos trimestres, o que reforça a efetividade das práticas de cobrança e recuperação,
mesmo em um cenário econômico mais desafiador. Ao contrário do segmento presencial, em que os
efeitos da crise resultaram em um pequeno avanço no provisionamento, esse comportamento não foi
sentido no EAD.
Contas a Receber
O contas a receber líquido do EAD totalizou R$ 216,9 milhões no 2T16, representando uma queda de
1,2% em relação ao mesmo período de 2015, seguindo as rígidas políticas de renegociação praticadas
pela Companhia durante o processo de rematrícula, mesmo com o cenário econômico mais adverso
ao longo desse ano. Já o aumento em relação ao 1T16 é consequência da sazonalidade do negócio.
Prazo Médio do Contas a Receber
Base de cálculo: saldo do Contas a Receber líquido de curto e longo prazos do EAD, dividido pela receita líquida
do EAD dos últimos 12 meses e multiplicado por 360 dias.
O prazo médio de recebimento do negócio de EAD foi 4 dias superior na comparação anual, em
consequência do aumento do prazo médio dos recebíveis da LFG. Excluindo esse efeito, o prazo médio
do segmento ficaria praticamente estável na análise anual. Já o aumento de 11 dias em relação ao
1T16 foi motivado pela sazonalidade da operação, similar ao que foi observado nos mesmos períodos
de 2015.
Resultado Operacional
Ensino a Distância - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (20.113) (21.691) -7,3% (21.221) -5,2%
PCLD / Receita Líquida Ensino a Distância -7,5% -7,4% -0,1 p.p. -7,4% -0,1 p.p.
Ensino a Distância - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Contas a Receber Líquido - Ensino Superior 216.949 219.611 -1,2% 190.733 13,7%
Mensalidades e Acordos a Receber - Curto Prazo 216.949 219.611 -1,2% 190.733 13,7%
Ensino a Distância - Dias 2T16 2T15 Var.(dias) 1T16 Var.(dias)
Contas a Receber Líquido
Receita Líquida70 66 04 Dias 59 11 Dias
Ensino a Distância - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Lucro Bruto 228.262 217.811 4,8% 242.824 -6,0%
(-) Despesas Operacionais (26.123) (27.131) -3,7% (24.695) 5,8%
(-) Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (20.113) (21.691) -7,3% (21.221) -5,2%
(+) Juros e Mora sobre Mensalidades 5.155 8.429 -38,8% 9.508 -45,8%
Resultado Operacional 187.181 177.418 5,5% 206.416 -9,3%
Margem Operacional 70,1% 60,8% 9,3 p.p. 72,4% -2,4 p.p.
18
Resultado do 2T16
No 2T16, o resultado operacional (antes de despesas de marketing) do EAD totalizou R$ 187,2 milhões,
desempenho 5,5% superior ao mesmo período de 2015, alcançando uma margem operacional de 70,1%
(aumento de 9,3 p.p.), o que reflete os expressivos ganhos de sinergia e a maior eficiência operacional
obtida no segmento, mesmo levando em consideração a venda de um ativo importante como a
Uniasselvi e um desempenho mais fraco observado nas operações da LFG. Na comparação com o
trimestre anterior, observa-se uma queda de 2,4 p.p. na margem operacional, influenciada pela
sazonalidade do período e pela venda da Uniasselvi. Já no primeiro semestre, o resultado operacional
atingiu R$ 393,6 milhões, com margem de 71,3%, uma melhora de 6,3 p.p., mesmo assumido 4 meses a
menos de Uniasselvi.
RESULTADO PRO FORMA
Na tabela abaixo são apresentadas as principais linhas excluindo os dados da Uniasselvi para 2015 e
1T16:
Na análise pro forma, a receita líquida do trimestre cresceu 6,1% frente ao faturamento líquido do 2T15,
como resultado dos processos de captação e rematrículas, o que mais do que compensou a pressão
maior no ticket e o desempenho da LFG.
Por sua vez, lucro bruto foi 16,5% superior, com margem bruta de 85,5%, representando crescimentos de
7,6 p.p. em relação ao pro forma do 2T15. Já o resultado operacional do trimestre foi 15,2% superior, com
uma elevação de 5,5 p.p. na margem operacional, resultado dos esforços na otimização de custos e
despesas do segmento.
EAD - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH 1S16 1S15 % AH
Receita Líquida 267.093 251.645 6,1% 255.725 4,4% 522.818 515.765 1,4%
Lucro Bruto 228.262 195.944 16,5% 222.838 2,4% 451.100 417.476 8,1%
Margem Brut a 85,5% 77,9% 7,6 p.p. 87,1% -1,7 p.p. 86,3% 80,9% 5,3 p.p.
Resultado Operacional 187.181 162.514 15,2% 189.165 -1,0% 376.346 351.580 7,0%
Margem Operacional 70,1% 64,6% 5,5 p.p. 74,0% -3,9 p.p. 72,0% 68,2% 3,8 p.p.
19
Resultado do 2T16
DESEMPENHO FINANCEIRO SOCIETÁRIO – EDUCAÇÃO BÁSICA
Educação Básica - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH 1S16 1S15 % AH
Receita Bruta 51.264 43.920 16,7% 57.535 -10,9% 108.799 112.637 -3,4%
Deduções da Receita Bruta (4.415) (2.957) 49,3% (2.605) 69,5% (7.019) (6.081) 15,4%
Impostos (1.254) (1.130) 11,0% (1.768) -29,1% (3.022) (2.462) 22,7%
ProUni - - n.a. - n.a. - - n.a.
Devoluções (3.160) (1.827) 73,0% (837) 277,6% (3.998) (3.619) 10,5%
Descontos Totais - - n.a. - n.a. - - n.a.
Receita Líquida 46.850 40.964 14,4% 54.930 -14,7% 101.780 106.556 -4,5%
Contratos de Gestão e Operações Próprias 14.883 15.439 -3,6% 15.482 -3,9% 30.365 30.634 -0,9%
Rede de Ensino 31.966 25.524 25,2% 39.449 -19,0% 71.415 75.922 -5,9%
Total de Custos (22.665) (19.743) 14,8% (19.516) 16,1% (42.182) (43.872) -3,9%
Custo dos Produtos Vendidos (CPV) (11.275) (7.931) 42,2% (9.922) 13,6% (21.197) (20.950) 1,2%
Custo dos Serviços Prestados (CSP) (11.390) (11.811) -3,6% (9.595) 18,7% (20.985) (22.923) -8,5%
Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros (8.320) (9.053) -8,1% (6.576) 26,5% (14.896) (16.395) -9,1%
Aluguel (290) (271) 7,1% (265) 9,5% (555) (617) -9,9%
Materiais - (5) n.a. - n.a. - (35) n.a.
Manutenção (400) (136) 193,6% (4) n.a. (403) (299) 35,1%
Outros (2.381) (2.346) 1,5% (2.749) -13,4% (5.130) (5.577) -8,0%
Lucro Bruto 24.184 21.221 14,0% 35.414 -31,7% 59.598 62.684 -4,9%
Contratos de Gestão e Operações Próprias 4.778 6.177 -22,6% 7.787 -38,6% 12.565 12.354 1,7%
Rede de Ensino 19.406 15.044 29,0% 27.628 -29,8% 47.034 50.330 -6,5%
Margem Brut a 51,6% 51,8% -0,2 p.p. 64,5% -12,9 p.p. 58,6% 58,8% -0,3 p.p.
Contratos de Gestão e Operações Próprias 10,2% 15,1% -4,9 p.p. 14,2% -4,0 p.p. 12,3% 11,6% 0,8 p.p.
Rede de Ensino 41,4% 36,7% 4,7 p.p. 50,3% -8,9 p.p. 46,2% 47,2% -1,0 p.p.
Despesas Operacionais (4.662) (6.821) -31,6% (4.918) -5,2% (9.580) (12.790) -25,1%
Pessoal (3.541) (5.128) -30,9% (4.175) -15,2% (7.716) (9.601) -19,6%
Gerais e Administrativas (1.121) (1.693) -33,8% (743) 51,0% (1.864) (3.189) -41,5%
Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (406) (484) -16,2% (438) -7,5% (844) (1.341) -37,1%
(+) Juros e Mora sobre Mensalidades 80 134 -40,5% 125 -36,1% 205 257 -20,3%
Resultado Operacional 19.196 14.050 36,6% 30.183 -36,4% 49.379 48.809 1,2%
Margem Operacional 41,0% 34,3% 6,7 p.p. 54,9% -14,0 p.p. 48,5% 45,8% 2,7 p.p.
20
Resultado do 2T16
Receita e Deduções
Deduções
No 2T16, as deduções sobre o montante da receita bruta apresentaram alta de 1,9 p.p. ao se comparar
com o mesmo período de 2015, devido, basicamente, ao aumento pontual na linha de devoluções
verificada no trimestre.
Receita Líquida
Já a receita líquida apresentou alta de 14,4% em relação ao mesmo período do ano passado, devido
à antecipação nas entregas das coleções didáticas referentes ao segundo semestre de 2016. Esse efeito
é verificado em trimestres pares e promove uma melhor gestão das entregas das coleções de livros para
as Escolas Associadas. Em comparação com o trimestre anterior, a queda de 14,7% na receita líquida é
reflexo da sazonalidade do período. Já no 1S16, o faturamento líquido atingiu R$ 101,8 milhões.
Ticket Médio Líquido
Na Educação Básica, o valor anual médio cobrado na venda de material didático às Escolas Associadas
em 2016 foi de R$ 485,00 por aluno, 5,0% superior ao de 2015.
Custos
No 2T16, os custos dos produtos vendidos em relação à receita líquida do negócio apresentaram
aumento anual de 4,7 p.p., explicado pela antecipação da distribuição de material didático para o
próximo semestre. Quando comparado com o trimestre anterior, o aumento decorre da sazonalidade
do segmento. Por sua vez, os custos com serviços prestados, em comparação com o 2T15, foram
positivamente impactados pela maior otimização do quadro técnico de professores visando à melhoria
operacional do segmento. Já em comparação com o trimestre anterior, o aumento de 6,8 p.p. nos
custos dos serviços prestados é resultado do diferente cronograma de reconhecimento de receita e dos
custos maiores com professores, em virtude do dissídio da categoria.
Educação Básica - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Receita Bruta 51.264 43.920 16,7% 57.535 -10,9%
Deduções da Receita Bruta (4.415) (2.957) 49,3% (2.605) 69,5%
Impostos (1.254) (1.130) 11,0% (1.768) -29,1%
ProUni - - n.a. - n.a.
Devoluções (3.160) (1.827) 73,0% (837) 277,6%
Descontos Totais - - n.a. - n.a.
Receita Líquida 46.850 40.964 14,4% 54.930 -14,7%
Contratos de Gestão e Operações Próprias 14.883 15.439 -3,6% 15.482 -3,9%
Rede de Ensino 31.966 25.524 25,2% 39.449 -19,0%
Educação Básica - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Total de Custos (22.665) (19.743) 14,8% (19.516) 16,1%
Custos dos Produtos Vendidos (CPV) (11.275) (7.931) 42,2% (9.922) 13,6%
Custos de Serviços Prestados (CSP) (11.390) (11.811) -3,6% (9.595) 18,7%
Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros (8.320) (9.053) -8,1% (6.576) 26,5%
Aluguel (290) (271) 7,1% (265) 9,5%
Materiais - (5) n.a. - n.a.
Manutenção (400) (136) 193,6% (4) n.a.
Outros (2.381) (2.346) 1,5% (2.749) -13,4%
Análise Vertical - % da Receita Líquida 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Total de Custos -48,4% -48,2% -0,2 p.p. -35,5% -12,9 p.p.
Custos dos Produtos Vendidos (CPV) -24,1% -19,4% -4,7 p.p. -18,1% -6,0 p.p.
Custos de Serviços Prestados (CSP) -24,3% -28,8% 4,5 p.p. -17,5% -6,8 p.p.
Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros -17,8% -22,1% 4,3 p.p. -12,0% -5,8 p.p.
Aluguel -0,6% -0,7% 0,0 p.p. -0,5% -0,1 p.p.
Materiais 0,0% 0,0% 0,0 p.p. 0,0% 0,0 p.p.
Manutenção -0,9% -0,3% -0,5 p.p. 0,0% -0,8 p.p.
Outros -5,1% -5,7% 0,6 p.p. -5,0% -0,1 p.p.
21
Resultado do 2T16
Lucro Bruto
O lucro bruto no 2T16 cresceu 14,0% perante o mesmo período do ano anterior, mas com uma margem
bruta praticamente estável, devido ao aumento de custos advindos da antecipação do calendário de
vendas de coleções. No acumulado do ano, o lucro bruto atingiu R$ 59,6 milhões, com uma margem
bruta de 58,6%, também estável em relação ao mesmo período do ano anterior.
Despesas Operacionais
Despesas de Pessoal, Gerais e Administrativas
As despesas com pessoal, gerais e administrativas, quando comparadas com a receita, caíram
significativamente em relação ao 2T15, explicado, principalmente, pelas iniciativas de otimização do
quadro de pessoal e um maior controle de despesas indiretas. Na comparação com o trimestre anterior,
as despesas operacionais ficaram praticamente estáveis, com um pequeno aumento advindo do
diferente cronograma de reconhecimento de receita.
Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD)
Nesse trimestre, a PCLD alcançou 0,9% da receita líquida, um desempenho 0,3 p.p. abaixo do verificado
no mesmo período de 2015, devido à efetividade das políticas de cobrança. Quando comparado com
o trimestre anterior, a PCLD ficou praticamente estável.
Contas a Receber
No 2T16, o aumento do Contas a Receber entre o 2T16 e o 2T15 é explicado pela antecipação do
calendário de vendas de coleções para o próximo semestre. Por sua vez, a queda observada na
comparação com o 1T16 reflete a sazonalidade do período.
Educação Básica - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Lucro Bruto 24.184 21.221 14,0% 35.414 -31,7%
Contratos de Gestão e Operações Próprias 4.778 6.177 -22,6% 7.787 -38,6%
Rede de Ensino 19.406 15.044 29,0% 27.628 -29,8%
Margem Brut a 51,6% 51,8% -0,2 p.p. 64,5% -12,9 p.p.
Contratos de Gestão e Operações Próprias 10,2% 15,1% -4,9 p.p. 14,2% -4,0 p.p.
Rede de Ensino 41,4% 36,7% 4,7 p.p. 50,3% -8,9 p.p.
Educação Básica - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Despesas Operacionais (4.662) (6.821) -31,6% (4.918) -5,2%
Pessoal (3.541) (5.128) -30,9% (4.175) -15,2%
Gerais e Administrativas (1.121) (1.693) -33,8% (743) 51,0%
Análise Vertical - % da Receita Líquida 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Despesas Operacionais -10,0% -16,7% 6,7 p.p. -9,0% -1,0 p.p.
Pessoal -7,6% -12,5% 5,0 p.p. -7,6% 0,0 p.p.
Gerais e Administrativas -2,4% -4,1% 1,7 p.p. -1,4% -1,0 p.p.
Educação Básica - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (406) (484) -16,2% (438) -7,5%
PCLD / Receita Líquida Educação Básica -0,9% -1,2% 0,3 p.p. -0,8% -0,1 p.p.
Educação Básica 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Contas a Receber Líquido 40.174 35.567 13,0% 48.872 -17,8%
22
Resultado do 2T16
Prazo Médio do Contas a Receber
Base de cálculo: saldo do Contas a Receber líquido de curto prazo da Educação Básica, dividido pela receita
líquida da Educação Básica dos últimos 12 meses e multiplicado por 360 dias.
Assim como mencionado na análise do contas a receber, o aumento de 9 dias no prazo médio da
Educação Básica, entre o 2T16 e o 2T15, também está relacionada à maior atividade de vendas no
período.
Resultado Operacional
No 2T16, o resultado operacional (antes de despesas com marketing) atingiu R$ 19,2 milhões, com
margem de 41,0%, um aumento de 6,7 p.p. em relação ao verificado no mesmo período do ano
passado, o que evidencia o sucesso dos programas de eficiência operacional com uma rígida gestão
de custos e despesas para as operações de Educação Básica. Como consequência desse
desempenho, o resultado operacional do semestre alcançou R$ 49,4 milhões, com uma margem
operacional 2,7 p.p. superior ao mesmo período do ano anterior.
Educação Básica - Dias 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Contas a Receber Líquido
Receita Líquida 81 72 09 Dias 102 -21 Dias
Educação Básica - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Lucro Bruto 24.184 21.221 14,0% 35.414 -31,7%
(-) Despesas Operacionais (4.662) (6.821) -31,6% (4.918) -5,2%
(-) Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (406) (484) -16,2% (438) -7,5%
(+) Juros e Mora sobre Mensalidades 80 134 -40,5% 125 -36,1%
Resultado Operacional 19.196 14.050 36,6% 30.183 -36,4%
Margem Operacional 41,0% 34,3% 6,7 p.p. 54,9% -14,0 p.p.
23
Resultado do 2T16
DESEMPENHO FINANCEIRO SOCIETÁRIO – KROTON
Consolidado - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH 1S16 1S15 % AH
Receita Bruta 1.783.049 1.808.764 -1,4% 1.618.544 10,2% 3.401.593 3.432.462 -0,9%
Deduções da Receita Bruta (391.900) (397.579) -1,4% (350.405) 11,8% (742.305) (733.402) 1,2%
Impostos (46.887) (42.763) 9,6% (39.062) 20,0% (85.948) (80.957) 6,2%
ProUni (227.130) (223.763) 1,5% (222.918) 1,9% (450.048) (439.136) 2,5%
Devoluções (3.160) (1.827) 73,0% (837) 277,6% (3.998) (3.619) 10,5%
Descontos Totais (114.723) (129.227) -11,2% (87.588) 31,0% (202.311) (209.690) -3,5%
Receita Líquida 1.391.149 1.411.185 -1,4% 1.268.139 9,7% 2.659.288 2.699.060 -1,5%
Total de Custos (402.563) (460.917) -12,7% (334.156) 20,5% (736.719) (851.651) -13,5%
Custo dos Produtos Vendidos (CPV) (11.275) (7.931) 42,2% (9.922) 13,6% (21.197) (20.950) 1,2%
Custo dos Serviços Prestados (CSP) (391.288) (452.985) -13,6% (324.234) 20,7% (715.522) (830.702) -13,9%
Professores, Quadro Técnico e Serv iços de Terceiros (288.820) (345.454) -16,4% (219.901) 31,3% (508.721) (608.420) -16,4%
Aluguel (80.669) (82.701) -2,5% (83.085) -2,9% (163.754) (163.390) 0,2%
Materiais (5.521) (4.983) 10,8% (6.825) -19,1% (12.345) (21.601) -42,8%
Manutenção (4.029) (5.534) -27,2% (2.732) 47,5% (6.761) (10.496) -35,6%
Outros (12.249) (14.313) -14,4% (11.692) 4,8% (23.941) (26.795) -10,7%
Lucro Bruto 988.586 950.268 4,0% 933.984 5,8% 1.922.569 1.847.408 4,1%
Margem Brut a 71,1% 67,3% 3,7 p.p. 73,6% -2,6 p.p. 72,3% 68,4% 3,9 p.p.
Despesas Operacionais (157.286) (165.241) -4,8% (134.586) 16,9% (291.872) (321.565) -9,2%
Despesas de Pessoal, Gerais e Administrat ivas (157.286) (165.241) -4,8% (134.586) 16,9% (291.872) (321.565) -9,2%
Pessoal (86.991) (100.056) -13,1% (79.083) 10,0% (166.074) (196.247) -15,4%
Gerais e Administrativas (70.295) (65.185) 7,8% (55.503) 26,7% (125.798) (125.318) 0,4%
Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (90.382) (74.487) 21,3% (63.940) 41,4% (154.323) (141.558) 9,0%
(+) Juros e Mora sobre Mensalidades 33.545 23.025 45,7% 39.378 -14,8% 72.922 53.114 37,3%
Resultado Operacional 774.462 733.565 5,6% 774.835 0,0% 1.549.297 1.437.399 7,8%
Margem Operacional 55,7% 52,0% 3,7 p.p. 61,1% -5,4 p.p. 58,3% 53,3% 5,0 p.p.
Despesas com Vendas e Marketing (79.267) (67.206) 17,9% (101.627) -22,0% (180.893) (155.788) 16,1%
Despesas Corporativas (62.618) (65.475) -4,4% (66.453) -5,8% (129.070) (129.158) -0,1%
EBITDA Ajustado 632.578 600.884 5,3% 606.756 4,3% 1.239.333 1.152.453 7,5%
Margem EBITDA Ajust ada 45,5% 42,6% 2,9 p.p. 47,8% -2,4 p.p. 46,6% 42,7% 3,9 p.p.
(-) Itens não recorrentes 26.896 (53.597) n.a. 187.049 -85,6% 213.945 (89.495) n.a.
EBITDA 659.473 547.287 20,5% 793.805 -16,9% 1.453.279 1.062.959 36,7%
Margem EBITDA 47,4% 38,8% 8,6 p.p. 62,6% -15,2 p.p. 54,6% 39,4% 15,3 p.p.
Depreciação e Amort ização (99.371) (99.072) 0,3% (97.645) 1,8% (197.017) (200.032) -1,5%
Resultado Financeiro (7.642) (33.476) -77,2% (29.365) -74,0% (37.007) (74.482) -50,3%
IR / CS do Exercício 3.992 (23.683) n.a. (19.846) n.a. (15.853) (40.458) -60,8%
IR / CS Diferidos (12.453) 25.092 n.a. (448) n.a. (12.901) 39.904 n.a.
IR / CS - Alienação da Uniasselvi (24.625) - n.a. (47.147) n.a. (71.772) - n.a.
Lucro Líquido 519.374 416.149 24,8% 599.355 -13,3% 1.118.728 787.891 42,0%
Margem Líquida 37,3% 29,5% 7,8 p.p. 47,3% -9,9 p.p. 42,1% 29,2% 12,9 p.p.
(+) Itens Não Recorrentes (26.896) 53.597 n.a. (187.049) -85,6% (213.945) 89.495 n.a.
(+) Amort ização do Intangível (Aquisições) 44.677 44.014 1,5% 46.457 -3,8% 91.134 91.685 -0,6%
(+) IR / CS - Alienação da Uniasselvi 24.625 - n.a. 47.147 -47,8% 71.772 - n.a.
Lucro Líquido Ajustado 561.780 513.760 9,3% 505.909 11,0% 1.067.689 969.071 10,2%
Margem Líquida Ajust ada 40,4% 36,4% 4,0 p.p. 39,9% 0,5 p.p. 40,1% 35,9% 4,2 p.p.
24
Resultado do 2T16
DESPESAS COM VENDAS E MARKETING
As despesas com vendas e marketing em relação à receita líquida apresentaram aumento de 0,9 p.p.
quando comparadas com as do mesmo período do ano passado, refletindo um maior nível de ações
comerciais realizadas para o processo seletivo do meio do ano, com destaque para as campanhas
relacionadas ao PEP, que têm ajudado na atração tanto de alunos que necessitam de um plano de
parcelamento, como de alunos pagantes. Adicionalmente, e conforme comentado no trimestre
anterior, houve uma antecipação geral das contratações de campanhas de marketing no primeiro
semestre, o que deve levar o patamar de despesas com vendas para baixo a partir do segundo
semestre. Esse movimento faz parte da estratégia da Companhia de otimização de custos junto às
agências e mídias, a qual vem sendo implantado desde o ano passado.
DESPESAS CORPORATIVAS
A relação da linha de despesas de pessoal sobre a receita líquida dentro das despesas corporativas
observou alta de 0,2 p.p. na comparação anual, em virtude de novas outorgas de planos de opções
de ações e do reajuste salarial observado no período, parcialmente compensados pelos efeitos positivos
das sinergias com a fusão e da adequação do quadro corporativo. Em comparação com o trimestre
anterior, a queda de 0,5 p.p. reflete a diminuição do quadro de funcionários observada no início do
ano. Analisando isoladamente as despesas gerais e administrativas em relação à receita líquida,
observou-se uma queda tanto na comparação trimestral como na anual, devido à redução de gastos
advinda do processo de strategic sourcing e de uma maior austeridade orçamentária.
ITENS NÃO RECORRENTES
Assim como apresentado no trimestre anterior, os itens não recorrentes estão divididos em dois grupos
referidos na tabela acima: (1) eventos extraordinários que geraram custos e despesas não recorrentes
e (2) o ganho de capital auferido com a venda da Uniasselvi. Os eventos extraordinários do primeiro
grupo totalizaram R$ 45,5 milhões, dos quais se destacam (i) as rescisões, especialmente, relacionadas
à redução da carga horária gerada por meio das iniciativas para aumento de eficiência, como com o
Consolidado - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Despesas com Vendas e Market ing (79.267) (67.206) 17,9% (101.627) -22,0%
Análise Vertical - % da Receita Líquida 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Despesas com Vendas e Market ing -5,7% -4,8% -0,9 p.p. -8,0% 2,3 p.p.
Consolidado - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Despesas Corporat ivas (62.618) (65.475) -4,4% (66.453) -5,8%
Despesas com Pessoal (51.411) (49.002) 4,9% (52.964) -2,9%
Despesas Gerais e Administrativas (11.207) (16.474) -32,0% (13.489) -16,9%
Análise Vertical - % da Receita Líquida 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Despesas Corporat ivas -4,5% -4,6% 0,1 p.p. -5,2% 0,7 p.p.
Despesas com Pessoal -3,7% -3,5% -0,2 p.p. -4,2% 0,5 p.p.
Despesas Gerais e Administrativas -0,8% -1,2% 0,4 p.p. -1,1% 0,3 p.p.
Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Integrações (3.987) (11.052) -63,9% (5.258) -24,2%
Rescisões (18.409) (34.811) -47,1% (20.169) -8,7%
Reestruturação de unidades (12.319) - n.a. (8.663) 42,2%
M&A e outros projetos (10.816) (7.733) 39,9% (4.185) 158,4%
Subtotal ex-Ganho de capital da Uniasselvi (45.531) (53.597) -15,0% (38.275) 19,0%
Ganho de Capital - Uniasselvi 72.427 - n.a. 225.325 -67,9%
Total de não recorrentes 26.896 (53.597) n.a. 187.049 -85,6%
25
Resultado do 2T16
software de pesquisa operacional, (ii) a integração com a Anhanguera, que devido ao adiantamento
do processo, já se encontra em patamar substancialmente inferior, (iii) a reestruturação de unidades
presenciais, que contou com a desativação de 8 campi, gerando custos e despesas num primeiro
momento, mas que devem continuar promovendo um relevante aumento dos níveis de eficiência no
Ensino Presencial e, (iv) outros custos e despesas, como os vinculadas aos greenfields e também ao
processo de venda da Uniasselvi. Por sua vez, o ganho de capital advindo da alienação da Uniasselvi
impactou positivamente o resultado em R$ 72,4 milhões. No total, o montante de não recorrentes do
trimestre foi positivo em R$ 26,9 milhões. Já no acumulado do ano, as despesas não recorrentes excluindo
o ganho de capital da Uniasselvi totalizaram R$ 83,8 milhões.
RESULTADO FINANCEIRO
1 Não considera juros e mora sobre mensalidades.
No 2T16, o resultado financeiro foi negativo em R$ 7,6 milhões, valor consideravelmente inferior ao do
2T15 e ao do 1T16, impactado positivamente pelo aumento do caixa da Companhia e,
consequentemente, pelos juros sobre aplicações financeiras. Assim como explicado nos trimestres
anteriores, a abertura da linha “Atualização de Contingências”, que também impactou negativamente
o resultado financeiro desse trimestre, fez-se necessária pelo maior montante verificado após a
realização do Balanço de Abertura oriundo da fusão com a Anhanguera.
LUCRO LÍQUIDO
1 Não considera juros e mora sobre mensalidades.
O lucro líquido ajustado (pela amortização de intangível, itens não recorrentes e impostos relacionados
à alienação da Uniasselvi) atingiu R$ 561,8 milhões, gerando uma margem líquida ajustada de 40,4%,
alta de 4,0 p.p. em relação ao mesmo período de 2015. Esse resultado é consequência dos ganhos de
sinergias e do aumento de eficiência conquistados pela Companhia, além dos projetos executados
com sucesso ao longo dos últimos anos, que têm permitido uma maior rentabilidade mesmo em um
cenário de crise econômica. Quando analisado o resultado pro forma, ou seja, excluindo a Uniasselvi
Consolidado - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
(+) Receita Financeira 37.446 12.857 191,2% 19.585 91,2%
Juros sobre Aplicações Financeiras 24.908 9.369 165,9% 14.734 69,1%
Outros 12.538 3.488 259,4% 4.851 158,5%
(-) Despesa Financeira (45.089) (46.334) -2,7% (48.950) -7,9%
Despesas Bancárias (2.107) (2.100) 0,3% (2.780) -24,2%
Juros sobre Empréstimos (21.272) (25.652) -17,1% (22.165) -4,0%
Juros e Mora Fiscal e Comercial (1.691) (1.151) 46,9% (3.026) -44,1%
Juros sobre Obrigações das Aquisições (11.746) (5.480) 114,3% (5.375) 118,5%
Atualização de Contingências (7.675) (8.383) -8,5% (12.848) -40,3%
Outros (597) (3.568) -83,3% (2.756) -78,3%
Resultado Financeiro1 (7.642) (33.476) -77,2% (29.365) -74,0%
Consolidado - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Resultado Operacional 774.462 733.565 5,6% 774.835 0,0%
(+) Despesas com Vendas e Market ing (79.267) (67.206) 17,9% (101.627) -22,0%
(+) Despesas Corporativas (62.618) (65.475) -4,4% (66.453) -5,8%
(+) Depreciação e Amort ização ex-Intangível (54.694) (55.058) -0,7% (51.189) 6,8%
(+) Resultado Financeiro1 (7.642) (33.476) -77,2% (29.365) -74,0%
(+) IR / CS do Exercício 3.992 (23.683) -116,9% (19.846) -120,1%
(+) IR / CS Diferidos (12.453) 25.092 n.a. (448) n.a.
Lucro Líquido Ajustado 561.780 513.760 9,3% 505.909 11,0%
Margem Líquida Ajust ada 40,4% 36,4% 4,0 p.p. 39,9% 0,5 p.p.
(+) Itens Não Recorrentes 26.896 (53.597) n.a. 187.049 -85,6%
(+) Amort ização do Intangível (Aquisições) (44.677) (44.014) 1,5% (46.457) -3,8%
(+) IR / CS - Alienação da Uniasselvi (24.625) - n.a. (47.147) -47,8%
Lucro Líquido 519.374 416.149 24,8% 599.355 -13,3%
Margem Líquida 37,3% 29,5% 7,8 p.p. 47,3% -9,9 p.p.
26
Resultado do 2T16
da análise do 2T15, o lucro líquido ajustado apresentou crescimento ainda maior, de 13,2%, com um
ganho na margem líquida de 3,5 p.p. Cabe ressaltar também que a variação da linha de IR/CS Diferido
ocorre devido às diferenças tributárias temporárias (mais detalhes podem ser obtidos na Nota Explicativa
9 das Demonstrações Financeiras). No semestre, o lucro líquido ajustado subiu 10,2%, alcançando R$
1.067,7 milhões e com uma margem líquida ajustada de 40,1%.
SOCIETÁRIO:
PRO FORMA:
O lucro líquido, sem considerar os ajustes de itens não recorrentes, a amortização do intangível e os
impostos relativos à venda da Uniasselvi, foi de R$ 519,4 milhões no 2T16 e de R$ 1,1 bilhão no 1S16. Em
função do alto impacto de tais ajustes nesse semestre, a Companhia recomenda a análise do resultado
ajustado como uma melhor métrica de acompanhamento do desempenho financeiro.
EBITDA
1 Não considera juros e mora sobre mensalidades.
O EBITDA ajustado totalizou R$ 632,6 milhões no trimestre, crescimento de 5,3% ao se comparar com o
mesmo período de 2015 e com uma margem 2,9 p.p. superior, mesmo levando em consideração que o
2T15 foi positivamente impactado por um reconhecimento maior de rematrículas tardias do FIES. Esse
desempenho é decorrente dos esforços que vêm sendo conduzidos para aumentar a eficiência
operacional e gerenciar de maneira rígida custos e despesas. O aumento de rentabilidade em um
cenário econômico bastante desafiador e com pressões negativas sobre o faturamento (como a venda
Consolidado - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Lucro (Prejuízo) Líquido 519.374 416.149 24,8% 599.355 -13,3%
(+) Depreciação e Amort ização 99.371 99.072 0,3% 97.645 1,8%
(+) Resultado Financeiro1 7.642 33.476 -77,2% 29.365 -74,0%
(+) IR / CS do Exercício 20.633 23.683 -12,9% 26.401 -21,8%
(+) IR / CS Diferidos 12.453 (25.092) n.a. 41.039 -69,7%
EBITDA 659.473 547.287 20,5% 793.805 -16,9%
Margem EBITDA 47,4% 38,8% 8,6 p.p. 62,6% -15,2 p.p.
(-) Itens Não Recorrentes (26.896) 53.597 n.a. (187.049) -85,6%
EBITDA Ajustado 632.578 600.884 5,3% 606.755 4,3%
Margem EBITDA Ajust ada 45,5% 42,6% 2,9 p.p. 47,8% -2,4 p.p.
27
Resultado do 2T16
da Uniasselvi, a diminuição do Pronatec e o menor volume de FIES) é um sinal extremamente importante
e reforça a condição da Companhia em continuar agregando valor aos seus acionistas. Na análise pro
forma, na qual se exclui os números da Uniasselvi do 2T15, o EBITDA ajustado subiu 9,0%, com uma
margem 2,3 p.p. superior ao mesmo período do ano anterior. No semestre, o EBITDA ajustado totalizou
R$ 1.239,3 milhões, com uma margem de 46,6% (+3,9 p.p. diante do 1S15).
SOCIETÁRIO:
PRO FORMA:
Desconsiderando o ajuste de eventos não recorrentes, a Companhia alcançou um EBITDA de R$ 659,5
milhões no 2T16 e de R$ 1.453,3 milhões no 1S16, crescimento de 20,5% e 36,7%, respectivamente. Já a
margem EBITDA foi de 47,4% no trimestre e de 54,6% no semestre.
INVESTIMENTOS (CAPEX)
A Kroton investiu R$ 100,0 milhões no 2T16, distribuídos da seguinte forma:
(i) equipamentos de informática e biblioteca: R$ 16,1 milhões (16%);
(ii) desenvolvimento de conteúdo, desenvolvimento de sistemas e licenças de softwares: R$ 34,8 milhões
(35%);
(iii) equipamentos de laboratório e similares: R$ 24,8 milhões (25%);
(iv) ampliações – obras e benfeitorias: R$ 24,3 milhões (24%).
28
Resultado do 2T16
Durante o 2T16, o volume de investimentos sobre a receita líquida representou 7,2%, sendo que a maior
parte foi destinada aos projetos de desenvolvimento de conteúdo e de desenvolvimento de sistemas e
licenças de software, além de ampliações com obras e benfeitorias nas unidades existentes. No
semestre, o total de investimentos foi de R$ 161,8 milhões, o que representa 6,1% da receita líquida do
período.
A Kroton também vem realizando investimentos em projetos especiais relacionados às ampliações das
estruturas físicas e à implementação de greenfields, que totalizaram R$ 12,5 milhões no 2T16 e R$ 23,9
milhões no 1S16. Portanto, o volume total de investimentos sobre a receita líquida representou 8,1% no
trimestre e 7,0% no 1S16, patamar em linha com a expectativa de investimento passada para o final do
ano (8,0% de capex sobre a receita líquida).
ENDIVIDAMENTO LÍQUIDO
1 Disponibilidade considerando apenas as obrigações bancárias. 2 Considera todas as obrigações de curto e longo prazos relacionadas ao pagamento de parcelamentos tributários e às aquisições, inclusive ao
montante a ser pago em 6 anos referente à aquisição da Uniasselvi. 3 Considera os recebimentos de curto prazo referente aos 25% das parcelas do FIES que não foram pagas em 2015 e os de longo prazos relacionados
à alienação da Uniasselvi a serem recebidos entre 2018 e 2022 ajustados por AVP (excluindo os valores de earn-out) e mais os 75% das parcelas
restantes do FIES de 2015 (também ajustado por AVP).
Ao final do 2T16, o total entre caixa e aplicações financeiras somava R$ 934,3 milhões, nível 62,7% superior
ao trimestre imediatamente anterior, refletindo, principalmente, a normalização do fluxo de
pagamentos do FIES, conforme já havíamos anunciado na divulgação passada. Esse desempenho mais
do que compensou o pagamento de dividendos referentes ao 1T16 e de juros das debêntures da
Companhia, no valor de R$ 31,5 milhões. Com isso, a Kroton passou à condição de caixa líquido no
período, com um total de R$ 228,5 milhões. Quando adicionadas todas as demais obrigações de curto
e longo prazos, que incluem impostos e contribuições parcelados, além das obrigações e direitos
relacionados às aquisições realizadas, a Kroton registrou uma dívida líquida de apenas R$ 88 mil no
período. Esse montante total das obrigações de longo prazo compreende quantias relativas a
parcelamentos de aquisições, especialmente da Uniasselvi, a qual está sendo paga em seis
vencimentos anuais desde 2013. Por outro lado, é importante lembrar que a Kroton conta ainda com
recebíveis de curto e longo prazos, que impactarão positivamente o caixa da Companhia nos próximos
exercícios. Esses recebíveis compreendem tanto o contas a receber de curto prazo, que respondem
pelos 25% das parcelas do FIES que não foram pagas em 2015 e que foi creditado em 3 de agosto (com
impacto no 3T16), como o contas a receber de longo prazo, que se refere à segunda parte do
pagamento da alienação da Uniassselvi ajustada por AVP (excluindo os valores de earn-out), que será
realizado em 5 parcelas anuais, entre 2018 e 2022 e mais os 75% das parcelas restantes do FIES de 2015,
também ajustados por AVP. Dessa forma, se adicionarmos apenas os recebíveis de curto prazo que já
entraram no caixa da Companhia, a Kroton passa a contar com um caixa líquido de R$ 183,6 milhões.
Adicionando também os recebíveis de longo prazo, o caixa líquido fica ainda mais robusto,
ultrapassando a marca de R$ 1 bilhão e colocando a Kroton numa posição diferenciada em sua
estrutura de capital.
Consolidado - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH
Total de Disponibilidades 934.337 389.290 140,0% 574.432 62,7%
Caixa 6.182 12.035 -48,6% 10.214 -39,5%
Aplicações Financeiras 928.155 377.255 146,0% 564.218 64,5%
Total de Emprést imos e Financiamentos 705.867 889.915 -20,7% 711.650 -0,8%
Curto Prazo 250.595 196.982 27,2% 227.788 10,0%
Longo Prazo 455.272 692.933 -34,3% 483.862 -5,9%
Disponibilidade (Dívida) Líquida1 228.470 (500.625) n.a. (137.218) n.a.
Outras Obrigações de Curto e Longo Prazos² 228.558 272.901 -16,2% 253.080 -9,7%
(1) Disponibilidade (Dívida) Líquida2 (88) (773.526) n.a. (390.298) n.a.
Contas a Receber de Curto Prazo FIES - PN 23³ 183.693 - n.a. 183.693 0,0%
FIES - PN 23 - recebimento caixa ago/16 183.693 - n.a. 183.693 0,0%
Contas a Receber de Longo Prazo FIES - PN 23 + Venda Uniasselvi³ 1.014.134 - n.a. 893.195 13,5%
FIES - PN 23 - recebimento ago/17 - ago/18 550.395 - n.a. 516.258 6,6%
Venda Uniasselv i 463.739 - n.a. 376.937 23,0%
(2) Outros Contas a receberᶟ 1.197.827 - n.a. 1.076.888 11,2%
(1)+(2) Disponibilidade (Dívida) Líquida "Pro Forma" 1.197.739 (773.526) n.a. 686.590 74,4%
29
Resultado do 2T16
GERAÇÃO DE CAIXA
Geração de Caixa Real
O fluxo de caixa livre da Companhia é obtido pelo fluxo de caixa das atividades operacionais – que
parte do lucro líquido ajustado por todos os efeitos não caixa do resultado e compreende todas as
variações no capital de giro, os impostos pagos (IR e Contribuição Social) e os investimentos realizados
(ex-aquisições) – e pelo fluxo de caixa das atividades não operacionais, que abrange toda a
movimentação financeira não relacionada à operação. Todas as informações da tabela acima não
contemplam nenhum ajuste ou análise pro forma, demonstrando, assim, apenas a geração de caixa
efetiva dos períodos.
Dessa forma, a geração de caixa operacional antes do capex somou R$ 715,9 milhões no 2T16, resultado
consideravelmente superior ao montante apresentado no 2T15, como consequência da normalização
do ciclo de recebimento das mensalidades dos alunos FIES observado após o término da Portaria
Normativa 23 (PN23). Mesmo na comparação com o trimestre imediatamente anterior, o crescimento é
expressivo, pois conforme anunciado na divulgação passada, a normalização do pagamento do FIES
só seria percebida a partir do segundo trimestre em decorrência da sazonalidade do fluxo das
rematrículas de alunos FIES. Adicionando os desembolsos realizados com capex, a geração de caixa
operacional foi de R$ 613,2 milhões no 2T16. Somando também o capex e os projetos especiais, a
geração de caixa operacional totalizou R$ 608,9 milhões, patamar superior ao verificado nos últimos
trimestres e em linha com o patamar divulgado pela Companhia antes das mudanças do FIES. Dessa
forma, é importante destacar que essa situação é consistente e deve garantir uma boa geração de
caixa para os próximos trimestres. Já o fluxo de caixa livre da Companhia foi de R$ 359,4 milhões no
período, positivamente impactado pelos fatores mencionados acima.
A geração de caixa operacional após capex correspondeu a 93,0% do EBITDA no 2T16. Após os
desembolsos com capex e projetos especiais, a geração de caixa representou 92,3% do EBITDA do
período. No acumulado do ano, a geração de caixa operacional após os desembolsos com capex,
correspondeu a 37,7% do EBITDA. Esse desempenho reforça mais uma vez as fortalezas das operações
da Companhia, mesmo com todas as dificuldades enfrentadas pelo agravamento da crise.
Consolidado - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 % AH 1T16 % AH 1S16 1S15 %AH
Lucro Líquido antes de IR 552.460 414.739 33,2% 603.712 -8,5% 1.156.172 788.445 46,6%
(+) Ajustes ao Lucro líquido antes de IR 133.947 211.711 -36,7% 17.397 n.a. 151.344 398.190 -62,0%
Depreciação e Amortização 99.371 99.073 0,3% 97.647 1,8% 197.018 200.032 -1,5%
Provisão para Crédito de Liquidação Duvidosa (PCLD) 90.400 74.488 21,4% 63.940 41,4% 154.340 141.558 9,0%
Outros (55.824) 38.150 n.a. (144.190) -61,3% (200.014) 56.600 n.a.
(+) Imposto de Renda e Contribuição Social Pagos (9.332) (2.826) 230,2% (27.528) -66,1% (36.860) (6.855) n.a.
(+) Variações no Capital de Giro 38.779 (355.440) n.a. (584.432) n.a. (545.654) (814.387) -33,0%
(Aumento) Redução em Contas a Receber ex-FIES (216.769) (44.008) 392,6% (40.827) n.a. (257.596) (296.687) -13,2%
(Aumento) Redução em Contas a Receber FIES 240.508 (320.195) n.a. (336.451) -171,5% (95.943) (529.960) -81,9%
Outros 15.040 8.763 71,6% (207.154) n.a. (192.115) 12.260 n.a.
Geração de Caixa Operacional antes de Capex 715.854 268.184 166,9% 9.149 n.a. 725.003 365.393 98,4%
Capex - Recorrente (102.666) (58.970) 74,1% (48.683) 110,9% (151.349) (151.473) -0,1%
Geração de Caixa Operacional após Capex 613.188 209.213 193,1% (39.533) n.a. 573.654 213.920 168,2%
Capex - Projetos Especiais (4.266) (8.776) -51,4% (21.264) -79,9% (25.530) (35.566) -28,2%
Geração de Caixa Oper. após Capex e Proj. Especiais 608.922 200.438 203,8% (60.798) n.a. 548.124 178.354 207,3%
(+) Ativ idades de M&A (55.666) (35.788) 55,5% 356.639 n.a. 300.973 (41.870) n.a.
(+) Fluxo de Caixa das Ativ idades de Financiamentos (193.869) (107.259) 80,7% (124.781) 55,4% (318.649) (202.644) 57,2%
Fluxo de Caixa Livre 359.387 57.391 n.a. 171.060 110,1% 530.447 (66.160) n.a.
Consolidado - Valores em R$ ('000) 2T16 2T15 %AH 1S16 1S15 %AH
Geração de Caixa Operacional (GCO) antes de Capex 715.854 268.184 166,9% 725.003 365.393 98,4%
GCO / EBITDA 108,5% 49,0% 59,5 p.p. 49,9% 34,4% 15,5 p.p.
Geração de Caixa Operacional (GCO) após Capex 613.188 209.213 193,1% 573.654 213.920 168,2%
GCO / EBITDA 93,0% 38,2% 54,8 p.p. 39,5% 20,1% 19,3 p.p.
Geração de Caixa Oper. (GCO) após Capex e Proj. Esp. 608.922 200.438 203,8% 548.124 178.354 207,3%
GCO / EBITDA 92,3% 36,6% 55,7 p.p. 37,7% 16,8% 20,9 p.p.
Fluxo de Caixa Livre 359.387 57.391 n.a. 530.447 (66.160) n.a.
30
Resultado do 2T16
MERCADO DE CAPITAIS E EVENTOS SUBSEQUENTES
DESEMPENHO DAS AÇÕES
As ações da Kroton (KROT3) integram o Ibovespa, o Índice de Governança Corporativa Diferenciada
(IGC), o Índice de Ações com Tag Along Diferenciado (ITAG), o Índice de Consumo (ICON) e MSCI Brazil.
As ações estiveram presentes em 100% dos pregões no 2T16, atingindo um volume negociado de R$ 8,2
bilhões, em 1.298.221 negócios, com volume médio diário negociado de R$ 129,7 milhões. No dia 30 de
Junho de 2016, o valor de mercado da Kroton era de R$ 22,1 bilhões.
No segundo trimestre de 2016, as ações da Kroton apresentaram crescimento de 18,5%, enquanto o
Ibovespa subiu 2,9%. No mesmo período, o ICON, o IGC e o ITAG valorizaram 3,4%, 3,4% e 2,3%,
respectivamente. Atualmente, as ações da Kroton são acompanhadas por 15 diferentes corretoras
(research) locais e internacionais.
No primeiro semestre de 2016, as ações da Kroton apresentaram valorização de 42,7%, com um volume
médio diário de R$ 131,8 milhões. No mesmo período, o Ibovespa subiu 18,9%, enquanto o ICON, o IGC
e o ITAG apresentaram alta de 10,6%, 15,4% e 16,4%, respectivamente.
RECOMPRA DE AÇÕES
No dia 08 de julho de 2016, a Companhia encerrou o seu 5.º programa de recompra que limitava a
aquisição de 54.007.297 ações, o equivalente a 4% das ações em circulação vigente no início do
programa. Durante o segundo trimestre de 2016, a Companhia não realizou nenhuma recompra.
Entretanto, desde o início do 5.º programa, foram recomprados um total de 11.717.600 ações, o que
representou 21,7% do montante total estabelecido.
COMPOSIÇÃO ACIONÁRIA
O capital social da Kroton é constituído por 1.626.069.778 ações ordinárias, distribuído da seguinte forma:
* Posição em 15/07/2016.
DIVIDENDOS
Em Reunião do Conselho de Administração, realizada em 12 de agosto de 2016, foi aprovada a
distribuição de dividendos referentes ao resultado do segundo trimestre de 2016 no montante de
R$ 172.691.686,41 a serem imputados ao dividendo mínimo obrigatório de 2016, equivalente a R$
0,10665941/ação ordinária e a 35% do lucro líquido ajustado, após deduzida a reserva legal. Farão jus
ao recebimento, os acionistas presentes em nossa base acionária no fechamento do pregão do dia
17/08/2016.
Destaques - KROT3 2T16
Volume diário de negociação R$ 129,7 milhões
Máxima (R$ por ação) R$ 13,92
Mínima (R$ por ação) R$ 10,89
Média (R$ por ação) R$ 12,31
Preço de fechamento R$ 13,60
Variação no período (%) 18,5%
Composição Acionária Kroton* Quantidade %
Tesouraria 7.452.542 0,5%
Free Float 1.618.617.236 99,5%
Total 1.626.069.778 100,0%
31
Resultado do 2T16
COMBINAÇÃO DE NEGÓCIOS COM ESTÁCIO
No dia 08 de julho de 2016, os Conselhos da Kroton e da Estácio aprovaram a combinação de negócios
entre as Companhias, por meio da incorporação das ações da Estácio pela Kroton, na proporção de
1,281 ação ordinária da Kroton para cada ação ordinária da Estácio, mais a distribuição de dividendos
extraordinários aos acionistas da Estácio no valor de R$ 420 milhões. A operação será submetida à
aprovação dos respectivos acionistas das Companhias reunidos em Assembleias Gerais Extraordinárias
(AGEs) marcadas para o próximo dia 15 de agosto de 2016. Por fim, a operação e incorporação das
ações estão sujeitas, dentre outras condições usuais nos termos disponíveis no Protocolo de
Incorporação, à aprovação pelo CADE.
SOBRE A KROTON EDUCACIONAL
A Kroton Educacional S.A. (BM&FBovespa: KROT3) é uma das maiores organizações educacionais
privadas do mundo. Com atuação há mais de 45 anos, a Companhia está presente em todos os estados
do Brasil. Após a alienação da Uniasselvi, em 31 de março de 2016, a Kroton contava com mais de 1,0
milhão de alunos no Ensino Superior Presencial e a Distância, por meio de suas 113 unidades de Ensino
Superior e 910 polos credenciados de Graduação de Ensino a Distância, além de oferecer Ensino
Técnico, por meio do Pronatec, e Ensino Preparatório, por meio da LFG. Na Educação Básica, seu
principal negócio é a oferta de Sistemas de Ensino que, em 2016, está atendendo a 669 escolas privadas
de todo o país.
AVISO LEGAL
Este documento contém declarações e informações prospectivas. Tais declarações e informações são,
unicamente, previsões e não garantias do desempenho futuro. Advertimos a todos os stakeholders que
as referidas declarações e informações prospectivas estão e estarão, conforme o caso, sujeitas a riscos,
incertezas e fatores relativos às operações e aos ambientes de negócios da Kroton e de suas
controladas, em virtude dos quais os resultados reais de tais sociedades podem, de maneira relevante,
diferir de resultados futuros expressos ou implícitos nas declarações e informações prospectivas.
32
Resultado do 2T16
ANEXO 1 – BALANÇO PATRIMONIAL SOCIETÁRIO
R$ mil
Ativo 2T16 % AV 1T16 % AV
Circulante 2.372.595 13,7% 2.214.933 13,1%
Caixa e Bancos 6.182 0,0% 10.214 0,1%
Aplicações Financeiras 922.497 5,3% 559.078 3,3%
Contas a Receber 1.130.438 6,5% 1.335.782 7,9%
Estoques 43.652 0,3% 43.639 0,3%
Adiantamentos 54.640 0,3% 40.445 0,2%
Tributos a Recuperar 84.824 0,5% 95.931 0,6%
Demais Contas a Receber 130.362 0,8% 129.844 0,8%
Não Circulante 14.907.867 86,3% 14.746.559 86,9%
Realizável a Longo Prazo 1.919.076 11,1% 1.769.220 10,4%
Títulos e Valores Mobiliários 5.658 0,0% 5.140 0,0%
Contas a Receber 678.516 3,9% 587.310 3,5%
Imposto de Renda e Contribuição Social Diferidos 507.919 2,9% 509.582 3,0%
Depósitos Judiciais 41.001 0,2% 41.513 0,2%
Adiantamentos 1.645 0,0% 1.645 0,0%
Tributos a Recuperar 5.778 0,0% 5.307 0,0%
Garantia para Perdas Tributárias, Trabalhistas e Cíveis 203.221 1,2% 230.881 1,4%
Demais Contas a Receber 475.338 2,8% 387.842 2,3%
Investimentos 0 0,0% 0 0,0%
Imobilizado 1.622.724 9,4% 1.580.928 9,3%
Intangível 11.366.067 65,8% 11.396.411 67,2%
Total do Ativo 17.280.462 100,0% 16.961.492 100,0%
Passivo e Patrimônio Líquido
Circulante 1.121.132 6,5% 1.040.816 6,1%
Fornecedores 172.641 1,0% 171.338 1,0%
Empréstimos e Financiamentos 2.327 0,0% 2.329 0,0%
Debêntures 248.268 1,4% 225.459 1,3%
Salários e Encargos Sociais 338.006 2,0% 291.574 1,7%
Imposto de Renda e Contribuição Social a pagar 33.127 0,2% 66.452 0,4%
Tributos a Pagar 70.478 0,4% 69.710 0,4%
Adiantamentos de Clientes 138.399 0,8% 115.516 0,7%
Impostos e Contribuições Parcelados 11.212 0,1% 11.129 0,1%
Contas a Pagar - Aquisições 96.710 0,6% 77.902 0,5%
Dividendos a Pagar 8 0,0% 7 0,0%
Demais Contas a Pagar 9.956 0,1% 9.400 0,1%
Não Circulante 2.735.870 15,8% 2.843.664 16,8%
Fornecedores - 0,0% - 0,0%
Empréstimos e Financiamentos 37.242 0,2% 37.842 0,2%
Debêntures 418.030 2,4% 446.020 2,6%
Provisão para Perdas Tributárias, Trabalhistas e Cíveis 888.149 5,1% 957.750 5,6%
Impostos e Contribuições Parcelados 43.773 0,3% 45.003 0,3%
Contas a Pagar - Aquisições 76.863 0,4% 119.046 0,7%
Tributos Diferidos 1.244.166 7,2% 1.209.140 7,1%
Demais Contas a Pagar 27.647 0,2% 28.863 0,2%
Patrimônio Líquido 13.423.460 77,7% 13.077.012 77,1%
Total do Passivo e do Patrimônio Líquido 17.280.462 100,0% 16.961.492 100,0%
33
Resultado do 2T16
ANEXO 2 – RECONCILIAÇÃO DO DEMONSTRATIVO DO RESULTADO TRIMESTRAL
DRE
Contábil
2T16
Juros sobre
Mensa-
lidades
Depre-
ciação
Amortização
de
Intangível
(Aquisições)
Itens Não
Recorrentes/
Ganho de
Capital
Reclassificações
entre Custos e
Despesas
DRE Release
2T16
Receita Bruta 1.783.049 - - - - - 1.783.049
Ensino Superior 1.731.784 - - - - - 1.731.784
Educação Básica 51.264 - - - - - 51.264
Deduções da Receita Bruta (391.900) - - - - - (391.900)
Ensino Superior (387.485) - - - - - (387.485)
Educação Básica (4.415) - - - - - (4.415)
Receita Líquida 1.391.149 - - - - - 1.391.149
Ensino Superior 1.344.299 - - - - - 1.344.299
Educação Básica 46.850 - - - - - 46.850
Custo dos Produtos e Serviços (569.478) - - - - - (402.563)
Custo dos Produtos Vendidos (11.275) - - - - - (11.275)
Custo dos Serv iços Prestados (558.203) - 54.644 - 9.671 (102.601) (391.288)
Lucro Bruto 821.671 - - - - - 988.586
Despesas Operacionais (295.111) - - - - - (389.553)
Despesas com Vendas (80.011) - - - 744 - (79.267)
Prov isão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (90.382) - - - - - (90.382)
Despesas com Pessoal (99.519) - - - 14.018 52.901 (138.402)
Despesas Gerais e Administrativas (97.586) - 44.728 - 21.057 49.700 (81.502)
Outras Receitas (Despesas) Operacionais 72.387 - - - (72.387) - -
Lucro Operacional antes do Resultado Financeiro 526.559 - - - - - 599.033
Juros sobre Atraso de Mensalidade - 33.545 - - - - 33.545
Depreciação e Amortização - - (99.371) 44.677 - (54.694)
Resultado Financeiro 25.901 - - - - - (7.642)
Despesas Financeiras (45.089) - - - - - (45.089)
Receitas Financeiras 70.989 (33.545) - - 2 - 37.446
Lucro Operacional 552.460 - - - - - 570.242
Imposto de Renda e Contribuição Social (33.086) - - - - - (8.461)
Do Exercício 3.992 - - - - - 3.992
Diferido (37.078) - - - 24.625 - (12.453)
Lucro do Exercício 519.374 0 0 44.677 (2.271) 0 561.780
(Em milhares de reais, exceto se indicado de outra forma)
Ajustes não contábeis
34
Resultado do 2T16
ANEXO 3 – RECONCILIAÇÃO DO DEMONSTRATIVO DO RESULTADO ACUMULADO
DRE Contábil
1S16
Juros sobre
Mensa-
lidades
Depre-
ciação
Amortização
de
Intangível
(Aquisições)
Itens Não
Recorrentes/
Ganho de
Capital
Reclassificações
entre Custos e
Despesas
DRE Release
1S16
Receita Bruta 3.401.593 - - - - - 3.401.593
Ensino Superior 3.292.793 - - - - - 3.292.793
Educação Básica 108.799 - - - - - 108.799
Deduções da Receita Bruta (742.305) - - - - - (742.305)
Ensino Superior (735.285) - - - - - (735.285)
Educação Básica (7.019) - - - - - (7.019)
Receita Líquida 2.659.288 - - - - - 2.659.288
Ensino Superior 2.557.508 - - - - - 2.557.508
Educação Básica 101.780 - - - - - 101.780
Custo dos Produtos e Serviços (1.050.451) - - - - - (736.719)
Custo dos Produtos Vendidos (21.197) - - - - - (21.197)
Custo dos Serv iços Prestados (1.029.254) - 105.817 - 11.519 (196.397) (715.522)
Lucro Bruto 1.608.837 - - - - - 1.922.569
Despesas Operacionais (488.495) - - - - - (756.158)
Despesas com Vendas (181.843) - - - 950 - (180.893)
Prov isão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (154.323) - - - - - (154.323)
Despesas com Pessoal (205.687) - - - 37.456 102.218 (270.448)
Despesas Gerais e Administrativas (185.137) - 91.201 - 37.622 94.179 (150.494)
Outras Receitas (Despesas) Operacionais 238.495 - - - (238.495) - -
Lucro Operacional antes do Resultado Financeiro 1.120.343 - - - - - 1.166.411
Juros sobre Atraso de Mensalidade - 72.923 - - - - 72.923
Depreciação e Amortização - - (197.017) 91.134 - (105.883)
Resultado Financeiro 35.830 - - - - - (37.007)
Despesas Financeiras (94.124) - - - 86 - (94.038)
Receitas Financeiras 129.954 (72.923) - - - - 57.031
Lucro Operacional 1.156.172 - - - - - 1.096.444
Imposto de Renda e Contribuição Social (37.444) - - - - - (28.755)
Do Exercício (44.503) - - - 28.650 - (15.853)
Diferido 7.060 - - - (19.961) - (12.901)
Lucro do Exercício 1.118.729 0 0 91.134 (142.174) 0 1.067.689
Ajustes não contábeis
(Em milhares de reais, exceto se indicado de outra forma)
35
Resultado do 2T16
ANEXO 4 – DEMONSTRATIVO DO RESULTADO SOCIETÁRIO TRIMESTRAL
2T16 % AV 2T15 % AV 2T16 /2T15 1T16 % AV 2T16 / 1T16
Receita Bruta 1.783.049 128,2% 1.808.764 128,2% -1,4% 1.618.544 127,6% 10,2%
Ensino Superior 1.731.784 124,5% 1.764.844 125,1% -1,9% 1.561.009 123,1% 10,9%
Educação Básica 51.264 3,7% 43.920 3,1% 16,7% 57.535 4,5% -10,9%
Deduções da Receita Bruta (391.900) -28,2% (397.579) -28,2% -1,4% (350.405) -27,6% 11,8%
Ensino Superior (387.485) -27,9% (394.623) -28,0% -1,8% (347.800) -27,4% 11,4%
Educação Básica (4.415) -0,3% (2.957) -0,2% 49,3% (2.605) -0,2% 69,5%
Receita Líquida 1.391.149 100,0% 1.411.185 100,0% -1,4% 1.268.139 100,0% 9,7%
Ensino Superior 1.344.299 96,6% 1.370.221 97,1% -1,9% 1.213.209 95,7% 10,8%
Educação Básica 46.850 3,4% 40.964 2,9% 14,4% 54.930 4,3% -14,7%
Custo dos Produtos e Serviços (569.478) -40,9% (595.978) -42,2% -4,4% (480.973) -37,9% 18,4%
Custo dos Produtos Vendidos (11.275) -0,8% (7.931) -0,6% 42,2% (9.922) -0,8% 13,6%
Custo dos Serv iços Prestados (558.203) -40,1% (588.047) -41,7% -5,1% (471.052) -37,1% 18,5%
Lucro Bruto 821.671 59,1% 815.207 57,8% 0,8% 787.166 62,1% 4,4%
Despesas Operacionais (295.111) -21,2% (389.380) -27,6% -24,2% (193.382) -15,2% 52,6%
Despesas com Vendas (80.011) -5,8% (68.905) -4,9% 16,1% (101.833) -8,0% -21,4%
Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (90.382) -6,5% (74.487) -5,3% 21,3% (63.940) -5,0% 41,4%
Despesas com Pessoal (99.519) -7,2% (127.832) -9,1% -22,1% (106.168) -8,4% -6,3%
Despesas Gerais e Administrativas (97.586) -7,0% (118.342) -8,4% -17,5% (87.550) -6,9% 11,5%
Outras Receitas (Despesas) Operacionais 72.387 5,2% 186 0,0% n.a. 166.108 13,1% -56,4%
Lucro antes do Resultado Financeiro e das Participações
Societárias526.559 37,3% 425.827 30,2% 23,7% 593.784 46,8% -11,3%
Resultado Financeiro 25.901 1,9% (11.088) -0,8% n.a. 9.928 0,8% 160,9%
Despesas Financeiras (45.089) -3,2% (46.970) -3,3% -4,0% (49.035) -3,9% -8,0%
Receitas Financeiras 70.989 5,1% 35.882 2,5% 97,8% 58.963 4,6% 20,4%
Lucro antes das Participações
Societárias 552.460 39,7% 414.739 29,4% 33,2% 603.712 47,6% -8,5%
Imposto de Renda e Contribuição Social (33.086) -2,4% 1.410 0,1% -2.446,8% (4.357) -0,3% 659,3%
Do exercício 3.992 0,3% (23.683) -1,7% n.a. (48.495) -3,8% -108,2%
Diferido (37.078) -2,7% 25.092 1,8% n.a. 44.138 3,5% n.a.
Lucro Líquido 519.374 37,3% 416.149 29,5% 24,8% 599.355 47,3% -13,3%
(Em milhares de reais, exceto se indicado de outra forma)
36
Resultado do 2T16
ANEXO 5 – DEMONSTRATIVO DO RESULTADO SOCIETÁRIO ACUMULADO
1S16 % AV 1S15 % AV 1S16 /1S15
Receita Bruta 3.401.593 127,9% 3.432.462 127,2% -0,9%
Ensino Superior 3.292.793 123,8% 3.319.825 123,0% -0,8%
Educação Básica 108.799 4,1% 112.637 4,2% -3,4%
Deduções da Receita Bruta (742.305) -27,9% (733.402) -27,2% 1,2%
Ensino Superior (735.285) -27,6% (727.321) -26,9% 1,1%
Educação Básica (7.019) -0,3% (6.081) -0,2% 15,4%
Receita Líquida 2.659.288 100,0% 2.699.060 100,0% -1,5%
Ensino Superior 2.557.508 96,2% 2.592.504 96,1% -1,3%
Educação Básica 101.780 3,8% 106.556 3,9% -4,5%
Custo dos Produtos e Serviços (1.050.451) -39,5% (1.131.494) -41,9% -7,2%
Custo dos Produtos Vendidos (21.197) -0,8% (20.950) -0,8% 1,2%
Custo dos Serv iços Prestados (1.029.255) -38,7% (1.110.544) -41,1% -7,3%
Lucro Bruto 1.608.837 60,5% 1.567.566 58,1% 2,6%
Despesas Operacionais (488.493) -18,4% (757.116) -28,1% -35,5%
Despesas com Vendas (181.843) -6,8% (160.078) -5,9% 13,6%
Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa (PCLD) (154.323) -5,8% (141.558) -5,2% 9,0%
Despesas com Pessoal (205.687) -7,7% (172.830) -6,4% 19,0%
Despesas Gerais e Administrativas (185.136) -7,0% (281.612) -10,4% -34,3%
Outras Receitas (Despesas) Operacionais 238.496 0,0% (1.037) -0,0% n.a.
Lucro antes do Resultado Financeiro e das Participações
Societárias1.120.344 41,5% 810.450 30,0% 38,2%
Resultado Financeiro 35.829 1,3% (22.004) -0,8% -262,8%
Despesas Financeiras (94.123) -3,5% (99.571) -3,7% -5,5%
Receitas Financeiras 129.952 4,9% 77.566 2,9% 67,5%
Lucro antes das Participações
Societárias 1.156.173 43,5% 788.445 29,2% 46,6%
Imposto de Renda e Contribuição Social (37.444) -1,4% (554) -0,0% n.a.
Do exercício (44.503) -1,7% (40.458) -1,5% 10,0%
Diferido 7.059 0,3% 39.904 1,5% -82,3%
Lucro Líquido 1.118.729 42,1% 787.892 29,2% 42,0%
(Em milhares de reais, exceto se indicado de outra forma)
37
Resultado do 2T16
ANEXO 6 – FLUXO DE CAIXA
R$ mil 2T16 2T15 1T16
Lucro Líquido antes de IR 552.460 414.739 603.712
Ajustes ao Lucro líquido antes de IR
Depreciação e Amortização 99.371 99.073 97.647
Provisão para Crédito de Liquidação Duvidosa (PCLD) 90.400 74.488 63.940
Provisão para Perdas Tributárias, Trabalhistas e Cíveis (14.250) 3.358 (9.615)
Provisão (Reversão) para Perdas nos Estoques 649 (190) 238
Encargos Financeiros 41.164 34.139 33.297
Rendimento de Títulos e Valores Mobiliários (24.691) (9.369) (16.608)
Outorga de Opções de Ações 13.688 10.398 14.390
Resultado na venda da Uniasselvi (72.426) - (162.255)
Resultado na venda ou baixa de ativos e outros investimentos 42 (186) (3.637)
Variações no Capital de Giro 38.779 (355.440) (584.432)
(Aumento) Redução em Contas a Receber (ex-FIES) (216.769) (44.008) (40.827)
(Aumento) Redução em Contas a Receber FIES 240.508 (320.195) (336.451)
(Aumento) Redução dos Estoques (662) (1.453) (12.341)
(Aumento) em Adiantamentos (14.195) (56.878) 9.671
(Aumento) Redução em Depósitos Judiciais 513 (2.843) (1.104)
Aumento (Redução) nos Demais Ativos (5.786) 7.289 4.442
Aumento (Redução) em Fornecedores 739 12.429 (52.420)
Aumento (Redução) em Obrigações Sociais e Trabalhistas 46.432 73.495 (54.103)
Aumento (Redução) em Obrigações Fiscais (6.415) (6.650) (63.824)
Aumento (Redução) em Adiantamento de Clientes 22.883 11.357 (16.076)
(Redução) em Impostos e Contribuições Parcelados (117) 1.560 (199)
(Redução) em Provisão para Perdas Tributárias, Trabalhistas e Cíveis (27.691) (29.952) (18.062)
Aumento (Redução) nos Demais Passivos (662) 409 (3.138)
Imposto de Renda e Contribuição Social Pagos (9.332) (2.826) (27.528)
Capex (102.666) (58.970) (48.683)
Adições de Imobilizado (67.805) (42.459) (21.712)
Adições no Intangível (34.861) (16.511) (26.971)
Fluxos de Caixa das Atividades Operacionais Pós-Capex 613.188 209.213 (39.533)
Capex Projetos Especiais (4.266) (8.776) (21.264)
Compras de Imóveis - - -
Construções (4.266) (8.776) (21.264)
Fluxos de Caixa das Atividades Operacionais Pós-Capex Total 608.922 200.438 (60.798)
(+) Atividades de M&A (55.666) (35.788) 356.639
Aquisições de Novas Faculdades (32.981) (35.788) (1.513)
Contas a receber de ex-proprietários (17.999) - -
Recebimento pela venda da Uniasselvi, líquida do caixa entregue (4.686) - 358.152
(+) Fluxo de Caixa das Atividades de Financiamentos (193.869) (107.259) (124.781)
Alienações (Aquisições) de Ações em Tesouraria 12.672 483 3.580
Aumento de Capital Líquido dos Custos de Emissão - 2.624 -
Contratação de Empréstimos e Financiamentos - - -
Pagamentos de Empréstimos e Financiamentos (145) (758) (50.189)
Juros de Empréstimos e Debêntures Pagos (31.485) (28.478) (23.037)
Rendimentos de Aplicações Financeiras - 9.266 -
Resgate (Aplicação) de Títulos e Valores Mobiliários 26.287 - 16.613
Alienação de Ativo Não Circulante - - -
Pagamento de Refis (1.030) (3.633) (1.282)
Tarifas Bancárias e de Cobranças (886) 1.521 (297)
Pagamento de Dividendos (199.281) (88.284) (70.168)
(=) Geração de Caixa Não Operacional (249.535) (143.047) 231.858
Geração de Caixa Total 359.387 57.391 171.060
Aumento (Redução) Líquido de Caixa e Equivalentes de Caixa
Caixa e Equivalentes de Caixa no Início do Período 569.292 327.213 398.232
Caixa e Equivalentes de Caixa no Fim do Período 928.679 384.604 569.292
Aumento (Redução) Líquido de Caixa e Equivalentes de Caixa 359.387 57.391 171.060