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Dist

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de

ener

gia

O processo de reviso tarifria ocorre

aproximadamente a cada quatro anos e o resultado

final a fixao, pela Agncia Nacional de Energia

Eltrica (Aneel), da remunerao bsica das empresas

de distribuio a partir de uma metodologia nica.

Merece assinalar que anualmente so realizados

reajustes de tarifas que se limitam a definir, segundo

metodologia j consagrada, o repasse ao consumidor

dos chamados custos no gerenciveis, principalmente

o custo da energia comprada dos geradores. Do

ponto de vista estratgico, o processo de reviso

tarifria peridica bem mais importante porque

ele define e fixa os parmetros dos quais dependem

essencialmente a lucratividade das distribuidoras nos

quatro anos subsequentes.

A proposta da Aneel para o terceiro ciclo de

reviso tarifria crtica e polmica. A resultante final

da proposta da Aneel dever ser em uma substancial

reduo das margens das distribuidoras. O agente

regulador deve capturar as melhorias significativas das

condies de mercado do setor de energia eltrica e do

cenrio macroeconmico do Brasil e repass-los para

a modicidade tarifria em benefcio do consumidor.

A face mais visvel (porm no a nica) deste

Por Nivalde J. de Castro, Roberto Brando e Luiz Ozrio*

Captulo IV

O desempenho financeiro das distribuidoras de energia eltrica e o processo de reviso tarifria peridica

ajuste dever ser a reduo do custo mdio

ponderado de capital utilizado para clculo das

tarifas, que diminuir dos atuais 9,95% ao ano (taxa

livre de inflao) para 7,57%, refletindo o novo status

macroeconmico nacional. As distribuidoras tm

questionado e resistido, como natural, iminente

diminuio de suas margens operacionais. Um dos

argumentos que vem sendo utilizado pelas empresas

que as novas tarifas sero um desestmulo ao

investimento e, portanto, uma ameaa qualidade

do servio prestado.

Trata-se de uma preocupao relevante e que

merece ser analisada a fundo. Nesse sentido, o

presente estudo tem por objetivo central investigar

a situao financeira de um conjunto restrito, mas

qualitativamente importante de distribuidoras, tendo

por base a anlise de seus demonstrativos financeiros.

Dessa forma, a partir desta amostra, pretende-se avaliar

os possveis impactos de uma reduo da margem de

distribuio na sade financeira das empresas e na

dinmica de fuses e aquisies do setor. O trabalho

est estruturado em quatro sees. A primeira explicita

os critrios para a seleo da amostra de empresas

de distribuio utilizadas como objeto analtico.