diário de mercado 07/04/2017 · empregos somando 98 mil vagas, bem abaixo da previsão de 175 mil,...

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Diário de Mercado 07/04/2017

Bolsas

A sessão desta sexta-feira voltou a ser de volatilidade na bolsa brasileira diante do noticiário local e das oscilações das bolsas americanas. No final do dia, no entanto, prevaleceu o sinal positivo, com o Ibovespa subindo 0,58%, aos 64.593 pontos e giro financeiro de R$ 6,8 bilhões. Nos EUA, o destaque foi a divulgação do payroll, com a criação de empregos somando 98 mil vagas, bem abaixo da previsão de 175 mil, entretanto, a taxa de desemprego do país recuou para 4,5%, melhor que a projeção de 4,7%. Na próxima semana as atenções do mercado local seguirão voltadas para os debates em torno da Reforma da Previdência, além da definição da Selic.

Índices mundiais

Fonte: Bloomberg

Índices e Carteiras Recomendadas

Fonte: Broadcast;

As Carteiras recomendadas mostraram recuperação nesta sexta-feira, com destaque para a Dividendos (+0,9%), impulsionada principalmente por BVMF3 (+1,6%).

Estratégia – Pessoas Físicas José Cataldo* Aloisio Lemos

Ricardo França Renato Chanes

*Analista responsável principal pelo conteúdo do relatório e pelo cumprimento do disposto no Art.16 da Instrução CVM 483/10.

Flash de Mercado

Fonte: Broadcast; BM&FBovespa;

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Rentabilidade acumuladaIbovespa x Dow Jones

Dow Jones

Ibovespa

Fonte:Bloomberg

Bolsa Cotação Dia 2017

Ibovespa 64.593 0,58% 7,2%

Dow Jones 20.656 -0,03% 4,2%

S&P 500 2.356 -0,08% 4,7%

DAX 12.225 -0,05% 6,8%

CAC 40 5.135 0,27% 6,1%

IBEX35 10.529 0,10% 12,9%

FTSE 100 7.349 0,63% 3,2%

dia semana abr/17 2017

Ibovespa 0,58% -0,60% -0,60% 7,2%

Ibx-50 0,60% -0,46% -0,46% 7,3%

Índice SMLL 0,36% -0,47% -0,47% 15,6%

Arrojada 0,48% -4,97% -4,97% 1,6%

Dividendos 0,90% -0,02% -0,02% 1,4%

Top 10 0,33% -2,15% -2,15% 5,7%

Small Caps -0,03% -1,35% -1,35% -0,5%

Capital Externo R$(mm) Maiores Volumes R$(mm)

05/abr 272,6 JBSS3 4,21% WEGE3 -2,63% VALE5 773

ENBR3 2,51% TIMP3 -1,47% PETR4 486

abril 1.041,1 USIM5 2,03% ELET3 -1,31% ITUB4 343

CSAN3 1,92% ESTC3 -1,23% VALE3 216

2017 4.578,2 ECOR3 1,89% SUZB5 -1,18% BBDC4 194

Maiores Altas Maiores Baixas

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Conteúdo

Economia 3

IPCA 3

Câmbio 4

Juros 5

Agenda Econômica 6

Participação dos Investidores 8

Calendário de Proventos 8

Carteiras Recomendadas 9

Guia de Ações 11

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Economia

IPCA

Sem grandes surpresas: ainda no caminho certo. A inflação oficial do País, medida pelo IPCA do IBGE, foi de 0,25% no mês de março (vs. 0,33% em fevereiro), número praticamente em consonância com o consenso (0,24%) e com a nossa estimativa (0,26%). Em base anual, a inflação desacelerou para 4,57% (vs. 4,73% em fevereiro).

Inflação dos alimentos finalmente avançou. Apesar de ainda estar em níveis mais baixos do que o habitual para esta época do ano, a inflação dos alimentos já voltou ao território positivo: os preços dos itens de alimentos no domicilio subiram 0,31% no mês, contra uma deflação de 0,75% registrada em fevereiro. De fato, esta aceleração foi generalizada e em linha com a sazonalidade positiva para esta época do ano. Devemos também observar que os efeitos das proibições de importação após a operação Carne Fraca não apareceram nos preços das carnes ainda. Para as próximas leituras, provavelmente, veremos pressões descendentes nestes itens, refletindo o excesso de oferta no mercado interno. Em termos anuais, a inflação dos itens de alimentos no domicilio desacelerou para 3,0%, a partir de 4,3% em fevereiro.

Inflação dos serviços acelerou, impactada pela categoria de alimentos fora de casa. A inflação de serviços (excluindo-se as voláteis passagens aéreas) foi significativamente maior do que esperávamos, mostrando avanço de 0,44% no mês (esperávamos 0,34%). No entanto, este pico foi resultado principalmente dos preços de alimentos fora de casa (considerados como serviços), que registraram um aumento de 0,41% no período, ante 0,11% em fevereiro. Em relação ao mesmo período em 2016, a inflação de serviços (excluindo-se as voláteis passagens aéreas) também registrou um aumento de 6,1% (vs. 6,0% em fevereiro). De fato, os preços dos alimentos fora da casa também explicam a aceleração do grupo de serviços "subjacentes", que subiu 0,39%, de 0,30% em fevereiro.

Situação geral permanece favorável. Esse aumento nos serviços não foi suficiente para impulsionar a inflação geral, já que vimos surpresas positivas em outros grupos, especialmente entre os bens duráveis (que recuaram 0,30% ) e os bens semi-duráveis (-0,03%). A maioria das medidas de inflação ainda apresentam resultados sólidos, incluisive perto das mínimas históricas.

Nossa visão: No geral, os dados do IPCA de março continuaram mostrando um cenário muito benigno para a inflação no curto prazo. Por enquanto, ainda vemos a inflação de 2017 em 4,2%, mas esse número tem um viés de baixa. A inflação mais baixa deve ser o principal direcionador para o que o Banco Central acelere o ritmo de flexibilização monetária na próxima reunião para 1,00 p.p..

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IPCA

Variação sobre o mesmo mês do anoanterior (%)Variação sobre o mês anterior (%)

Fonte: IBGE

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Câmbio

Entre altas e baixas. As cotações do dólar encerram com uma leve alta nesta sexta-feira, mas o suficiente para garantir a 3ª semana consecutiva de avanços aqui no Brasil. O período é marcado pelas incertezas relacionadas ao front político-fiscal aqui no País, que recentemente aumentaram a volatilidade dos negócios. É válido notar, no entanto, que o movimento de hoje foi contido pelo resultado do payroll nos Estados Unidos, o relatório oficial de empregos por lá. Em março, foram criadas 98 mil novas vagas de trabalho, o pior resultado em dez meses.

Ao final da sessão, o dólar à vista no balcão estava cotado em R$ 3,147, em alta de 0,05% em relação ao último fechamento. Em abril, a moeda norte-americana acumula valorização de 0,58%. No mercado futuro, no entanto, o dólar para maio avançou 0,11%, cotado a R$ 3,162.

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2017 2019 2021 2023 2025

Hoje Há 1 mes Há 3 mesesFonte: Bloomberg

Juros

Apostas reforçadas! As taxas dos principais contratos de juros futuros voltaram a cair nesta sexta-feira após a leitura do IPCA de março pavimentar o caminho para corte mais intensos na Selic nas próximas reuniões do Copom. O movimento só não foi mais forte em virtude das incertezas relacionadas ao front fiscal, após o Governo ter revisado a meta fiscal para 2018 de um déficit de R$ 79 bilhões para R$ 129 bilhões, refletindo ainda os desafios neste campo.

No exterior, os rendimentos dos Treasuries norte-americanos avançaram.

Curva de Juros Futuro

Fonte: Bloomberg

7-abr 6-abr

abr/17 13,63 13,63

jan/18 9,76 9,81

jan/19 9,49 9,55

jan/20 9,70 9,78

jan/21 9,91 10,00

jan/22 10,06 10,15

jan/23 10,14 10,24

jan/24 10,24 10,29

Vencimentos DIFechamento

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Agenda Econômica

Brasil

Fonte: Bloomberg

China

Fonte: Bloomberg

Zona do Euro

Fonte: Bloomberg

Data Horário Indicador Referência Relevância Consenso Anterior

10-abr 08:00 1ª Prévia do IGP-M Abr -- 0,25%

10-abr 08:00 FGV - IPC-S abr/07 -- 0,47%

10-abr 08:25 Pesquisa Focus -- -- --

10-abr 15:00 Balança comercial semanal abr/09 -- $1692M

11-abr 05:00 FIPE - IPC Semanal abr/07 -- 0,06%

12-abr 09:00 Vendas no varejo (A/A) Fev -- -7,00%

12-abr 09:00 Vendas no varejo (A/A) Fev -- -4,80%

12-abr 09:00 Vendas no varejo (M/M) Fev -- -0,70%

12-abr -- Taxa Selic abr/12 11,25% 12,25%

14 a 19 abr -- IBC-Br (A/A) Fev -- -0,79%

14 a 19 abr -- IBC-Br (M/M) Fev -- -0,26%


11-abr 22:30 IPC (A/A) Mar 1,00% 0,80%

11-abr 22:30 IPP (A/A) Mar 7,50% 7,80%

16-abr 23:00 Ativos Fixos Exceto Rurais Acumulado no Ano (A/A) Mar 8,80% 8,90%

16-abr 23:00 PIB (A/A) 1T 6,80% 6,80%

16-abr 23:00 PIB Acumulado no Ano (A/A) 1T 6,80% 6,70%

16-abr 23:00 PIB Sazonalizado (T/T) 1T 1,50% 1,70%

16-abr 23:00 Produção Industrial (A/A) Mar 6,30% 6,00%

16-abr 23:00 Produção Industrial Acumulada no Ano (A/A) Mar 6,30% 6,30%

16-abr 23:00 Vendas no varejo (A/A) Mar 9,70% 10,90%

07 a 18 abr -- Investimento Estrangeiro Direto em Yuan (A/A) Mar 2,00% 9,20%

09 a 15 abr -- Financiamento Agregado (em Yuan) Mar 1500,0B 1147,9B

09 a 15 abr -- Novos empréstimos (em Yuan) Mar 1200,0B 1170,0B

09 a 15 abr -- Oferta monetária M2 (A/A) Mar 11,10% 11,10%

12 a 13 abr -- Balança comercial Mar $12,50B -$9,15B

12 a 13 abr -- Exportações (A/A) Mar 3,40% -1,30%

12 a 13 abr -- Importações (A/A) Mar 15,50% 38,10%


10-abr 05:30 Sentix - Confiança do investidor Abr 21 20,7

11-abr 06:00 Pesquisa ZEW (Expectativas) Abr -- 25,6

11-abr 06:00 Produção Industrial Sazonalizada (M/M) Fev 0,10% 0,90%

11-abr 06:00 Produção Industrial WDA (A/A) Fev 1,90% 0,60%

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EUA

Fonte: Bloomberg


11-abr 07:00 NFIB - Otimismo nos Pequenos Negócios Mar 104,5 105,3

11-abr 11:00 JOLTS - Ofertas de Emprego Fev -- 5626

12-abr 09:30 Índice de preços de exportação (A/A) Mar -- 3,10%

12-abr 09:30 Índice de preços de exportação (M/M) Mar -- 0,30%

12-abr 09:30 Índice de preços de importação (A/A) Mar 4,00% 4,60%

12-abr 09:30 Índice de preços de importação (M/M) Mar -0,30% 0,20%

12-abr 15:00 Orçamento mensal Mar -$150,0B -$108,0B

13-abr 09:30 IPP (A/A) Mar 2,40% 2,20%

13-abr 09:30 IPP (M/M) Mar 0,00% 0,30%

13-abr 09:30 IPP exceto alimentos e energia (M/M) Mar 0,20% 0,30%

13-abr 09:30 IPP exceto alimentos e energia (M/M) Mar 1,80% 1,50%

13-abr 09:30 Novos pedidos de seguro-desemprego abr/08 245K 234K

13-abr 09:30 Seguro-desemprego abr/01 -- 2028K

13-abr 11:00 Universidade de Michigan - Confiança do Consumidor Abr 96,8 96,9

14-abr 09:30 IPC (A/A) Mar 2,60% 2,70%

14-abr 09:30 IPC (M/M) Mar 0,00% 0,10%

14-abr 09:30 IPC exceto alimento e energia (A/A) Mar 2,30% 2,20%

14-abr 09:30 IPC exceto alimentos e energia (M/M) Mar 0,20% 0,20%

14-abr 09:30 Vendas no Varejo (M/M) Mar 0,00% 0,10%

14-abr 09:30 Vendas no Varejo exceto automóveis (M/M) Mar 0,20% 0,20%

14-abr 09:30 Vendas no Varejo exceto automóveis e gás (M/M) Mar 0,30% 0,20%

14-abr 11:00 Estoques de empresas Fev 0,30% 0,30%

Legenda: Alta Média Baixa

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Participação dos Investidores

Os investidores estrangeiros ingressaram com R$ 272,574 milhões na Bovespa no pregão de quarta-feira (05). Naquele dia, o Ibovespa fechou em baixa de 1,51%, aos 64.774,76 pontos, com giro financeiro de R$ 7,79 bilhões. Em abril, o saldo acumulado de recursos estrangeiros está positivo em R$ 1,041 bilhão.

Calendário de Proventos

Fonte: Bloomberg

05/04/2017* Abril Acumulado no ano

Inves. Estrangeiro R$ 272,57 R$ 1.041,10 R$ 4.578,19 52,8%

Institucional -R$ 386,44 -R$ 982,94 -R$ 67,69 22,3%

Pessoa Física R$ 128,18 -R$ 120,31 -R$ 2.032,74 18,8%

Instit. Financeira -R$ 61,86 -R$ 17,75 -R$ 331,97 5,4%

Emp. Priv/Publ R$ 47,65 R$ 80,09 -R$ 2.151,92 0,8%

Outros R$ 0,00 R$ 0,01 -R$ 15,38 0,0%

*os dados são divulgados com dois dias de defasagem

TIPO DE INVESTIDORSALDO

Participação Por Invest. Abril

Empresa EmpresaData de Anúncio

Data EXPrevisão de Pagamento

Valor Tipo de Provento

Telefonica Brasil PN VIVT4 20/3/17 3/4/17 - R$ 0,181742 Juros Sobre Capital PróprioItau Unibanco PN ITUB4 23/3/17 3/4/17 2/5/17 R$ 0,015 Dividendo

Minerva ON BEEF3 21/2/17 4/4/17 17/4/17 R$ 0,264311 DividendoSabesp ON SBSP3 28/3/17 11/4/17 27/6/17 R$ 1,02408 Juros Sobre Capital Próprio

CCR Rodovias ON CCRO3 10/3/17 12/4/17 28/4/17 R$ 0,19802 DividendoM Dias Branco ON MDIA3 6/3/17 17/4/17 - 3 Desdobramento

TIM ON TIMP3 20/3/17 20/4/17 17/6/17 R$ 0,061425 DividendoTotvs ON TOTS3 6/3/17 24/4/17 10/5/17 R$ 0,04515 Dividendo

Dasa ON DASA3 22/3/17 24/4/17 12/6/17 R$ 0,004645 DividendoVale PNA VALE5 23/2/17 24/4/17 28/4/17 R$ 0,769736 Juros Sobre Capital Próprio

Klabin S/A PN KLBN4 8/3/17 26/4/17 12/5/17 R$ 0,010933 DividendoQualicorp ON QUAL3 29/3/17 2/5/17 - R$ 0,498374 DividendoCopel PNB CPLE6 29/3/17 2/5/17 - R$ 0,921485 Juros Sobre Capital PróprioEztec ON EZTC3 29/3/17 2/5/17 30/11/17 R$ 1,092192 DividendoCosan ON CSAN3 28/3/17 2/5/17 - R$ 0,931658 DividendoArezzo ON ARZZ3 28/3/17 2/5/17 - R$ 0,596328 DividendoFibria ON FIBR3 31/3/17 10/5/17 - R$ 0,709959 Dividendo

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Carteiras Recomendadas

Top 10

Fonte: Bradesco BBI

Arrojada

Fonte: Bradesco BBI

Dividendos

Fonte: Bradesco BBI

Preço Preço-Alvo Upside P/L Div. Yield

(R$) (%) Ibovespa Carteira 16E 17E 16E 17E 16E 17E abr/17 semanal diária

BBAS3 32,50 39,00 20,0% 3,9% 10,0% - - 12,6 7,6 2,4% 3,9% -3,8% -3,8% -0,4%

PETR4 14,70 20,00 36,1% 5,4% 10,0% 6,3 5,5 neg 7,7 - 0,0% 1,4% 1,4% 1,2%

KLBN11 14,95 16,00 7,0% 0,6% 10,0% 12,2 9,7 6,3 19,1 3,0% 5,1% -1,3% -1,3% 0,3%

USIM5 4,02 6,70 66,7% 0,2% 10,0% 12,4 7,1 neg neg - - -9,5% -9,5% 2,0%

BVMF3 19,46 23,00 18,2% 3,6% 10,0% 28,6 21,1 24,0 22,1 2,1% 3,4% 0,9% 0,9% 1,6%

CSMG3 45,21 83,00 83,6% 0,0% 10,0% 5,8 4,4 11,7 7,7 2,1% 5,2% 2,2% 2,2% -0,2%

CMIG4 9,82 11,00 12,0% 0,8% 10,0% 8,2 7,2 17,7 11,7 1,4% 2,1% -4,8% -4,8% 1,1%

SUZB5 13,35 15,00 12,4% 0,4% 10,0% 6,4 6,4 8,7 8,7 1,4% 1,7% 0,7% 0,7% -1,2%

CESP6 17,82 24,00 34,7% 0,0% 10,0% 8,4 12,1 18,1 43,6 5,2% 2,2% -7,7% -7,7% -1,9%

ITUB4 38,00 42,00 10,5% 11,4% 10,0% - - 2,2 2,0 13,4% 15,0% 0,3% 0,3% 0,8%

Potencial da Carteira 30,1% 8,8 7,4 10,1 13,0 3,1% 3,9% -2,1% -2,1% 0,3%

PerformanceParticipação EV/EBITDAAtivos

Preço Preço-Alvo Upside


USIM5 4,02 6,70 66,7% 0,2% 19,1% 12,4 7,1 neg neg - - -9,5% -9,5% 2,0%

BBAS3 32,50 39,00 20,0% 3,9% 20,3% - - 12,6 7,6 2,4% 3,9% -3,8% -3,8% -0,4%

CESP6 17,82 24,00 34,7% 0,0% 19,4% 8,4 12,1 18,1 43,6 5,2% 2,2% -7,7% -7,7% -1,9%

BVMF3 19,46 23,00 18,2% 3,6% 21,2% 28,6 21,1 24,0 22,1 2,1% 3,4% 0,9% 0,9% 1,6%

CMIG4 9,82 11,00 12,0% 0,8% 20,0% 8,2 7,2 17,7 11,7 1,4% 2,1% -4,8% -4,8% 1,1%


PerformanceP/L Div. YieldAtivos

EV/EBITDAParticipação



ABEV3 18,05 21,00 16,3% 7,4% 21,73% 14,0 11,9 22,6 20,6 4,4% 4,5% -1,0% -1,0% 0,4%

CIEL3 28,99 35,00 20,7% 2,4% 21,28% 11,7 11,3 15,1 14,4 2,0% 4,9% 2,4% 2,4% 1,8%

SAPR4 10,86 21,00 93,4% 0,0% 15,95% 6,1 5,4 8,7 7,8 3,6% 9,0% -1,3% -1,3% 1,5%

BVMF3 19,46 23,00 18,2% 3,6% 21,79% 28,6 21,1 24,0 22,1 2,1% 3,4% 0,9% 0,9% 1,6%

TIET11 13,51 17,70 31,0% 0,0% 19,24% 6,2 5,3 11,7 9,2 8,6% 10,8% -1,4% -1,4% -0,7%

Potencial da Carteira 33% 13,9 11,5 17,0 15,4 4,1% 6,3% 0,0% 0,0% 0,9%

PerformanceP/L Div. YieldAtivos

EV/EBITDAParticipação

10


Small Caps

Fonte: Bradesco BBI

Performance Histórica

Fonte: Bradesco BBI



CESP6 17,82 24,00 34,7% 0,0% 20,0% 8,4 12,1 18,1 43,6 5,2% 2,2% -7,7% -7,7% -1,9%

CVCB3 29,08 32,00 10,0% 0,0% 20,0% 8,5 7,5 19,9 16,3 3,3% 3,7% 0,6% 0,6% 0,4%

PARD3 21,50 24,00 11,6% 0,0% 20,0% 13,9 10,8 27,7 17,0 6,8% 8,2% 7,5% 7,5% 2,4%

MYPK3 15,55 21,00 35,0% 0,0% 20,0% 5,5 4,9 - 8,9 0,3% 2,8% -6,7% -6,7% -1,2%

MOVI3 8,29 13,00 56,8% 0,0% 20,0% 10,0 6,1 - 10,3 1,0% 7,3% -0,5% -0,5% 0,2%


PerformanceDiv. YieldAtivos

Participação EV/EBITDA P/L

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 abr/17

Ibovespa 32,9% 43,6% -41,1% 82,7% 1,0% -18,1% 7,4% -15,5% -2,9% -13,3% 38,9% 7,2% -0,6%

Arrojada 33,3% 41,6% -55,7% 124,4% 19,0% -13,6% 17,7% 17,4% 11,9% -7,9% 37,2% 1,6% -5,0%

Dividendos 37,2% 47,2% -19,3% 52,0% 39,0% 26,8% 20,2% 3,5% 11,1% -23,3% 21,1% 1,4% 0,0%

Top 10 - - - 123,2% 28,5% -13,6% 33,7% 15,3% 4,5% -3,0% 28,5% 5,7% -2,1%

11


Guia de Ações

C = Compra; V = Vender; N = Neutra; E.R = Em Revisão; R = Restrito

Fonte: Bradesco BBI

Empresa Código Rec.Preço Alvo Preço Upside

Volume (R$ mm) Máximo Mínimo

Div. Yield (%)

Valor de Mercado

dez-17 Último (%) Média 3m 12m 12m 16 17E 16 17E 17E (R$ mm)

AÇÚCAR E ÁLCOOL

Cosan CSAN3 C 47,00 38,70 21,4% 41,2 43,51 27,49 12,1 15,2 5,7 6,6 3,1% 15.751

São Martinho SMTO3 C 25,00 17,66 41,6% 10,9 21,63 13,66 32,9 19,7 6,3 5,8 1,3% 6.375

AGRONEGÓCIO

BrasilAgro AGRO3 C 16,00 12,24 30,7% 1,2 12,88 9,40 - - - - - 661

Ourofino OFSA3 N 36,00 24,80 45,2% 0,4 46,04 23,50 19,4 14,2 11,1 8,8 1% 1.339

SLC Agrícola SLCE3 N 18,00 18,00 0,0% 4,0 18,62 13,27 10,4 9,3 6,3 6,0 2% 1.746

Terra Santa TESA3 N 16,00 13,56 18,0% 0,8 22,64 5,36 22,2 - 7,0 - 0% 244

ALIMENTOS E BEBIDAS

Ambev ABEV3 C 21,00 18,05 16,3% 185,9 19,57 15,73 22,6 20,6 14,0 11,9 4,5% 283.403

BRF BRFS3 C 55,00 37,78 45,6% 132,2 58,27 32,72 neg 16,4 12,3 8,0 2,4% 30.186

JBS JBSS3 C 18,00 9,90 81,8% 90,8 12,95 8,20 - 7,6 5,8 4,3 0,7% 27.651

Marfrig MRFG3 N 7,00 5,67 23,5% 16,8 7,48 4,89 neg 19,0 5,3 4,8 0,0% 3.521

Minerva BEEF3 N 13,00 9,84 32,1% 14,0 12,83 8,64 4,9 5,2 4,8 4,5 0,0% 2.322

M. Dias Branco MDIA3 C 165,00 137,01 20,4% 21,8 143,57 64,35 19,7 16,6 16,6 13,0 2,1% 15.482

AVIAÇÃO

Embraer EMBR3 N 17,50 17,35 0,9% 39,4 23,69 13,78 - - 25,0 18,0 0,4% 12.901

Gol GOLL4 C 11,00 9,20 19,6% 27,8 10,24 2,19 3,7 neg 5,0 4,8 - 3.174

BANCOS E SEGUROS

ABC Brasil ABCB4 N 21,00 18,40 14,1% 10,5 20,40 9,81 7,9 7,0 - - 7,1% 3.275

Banco do Brasil BBAS3 C 39,00 32,50 20,0% 217,8 35,22 15,06 12,6 7,6 - - 3,9% 90.513

BB Seguridade BBSE3 N 33,00 28,97 13,9% 107,7 31,93 24,23 14,3 14,3 - - 5,5% 57.853

Itaú ITUB4 N 42,00 38,00 10,5% 425,2 41,49 24,11 2,2 2,0 - - 15,0% 49.499

Par Corretora PARC3 C 17,00 17,51 -2,9% 10,4 18,10 9,96 18,9 17,0 - - - 2.802

Porto Seguro PSSA3 V 29,00 28,85 0,5% 13,9 31,01 24,04 10,1 9,9 - - 4,5% 9.319

Santander SANB11 V 19,00 25,13 -24,4% 44,8 36,13 15,73 25,6 24,4 - - 2,9% 187.470

SulAmérica SULA11 N 23,00 16,80 36,9% 12,5 18,74 12,30 9,4 10,0 - - 3,0% 6.507

BENS DE CAPITAL

Iochpe-Maxion On MYPK3 C 21,00 15,55 35,0% 11,9 19,96 11,23 - 8,9 5,5 4,9 2,8% 1.664

Marcopolo PN POMO4 V 3,00 2,50 20,0% 9,1 3,52 2,06 10,5 20,6 12,2 21,4 0,0% 2.300

Mahle Metal Leve LEVE3 N 23,00 20,74 10,9% 3,4 26,94 19,09 - 7,0 4,7 3,9 13,5% 1.327

Randon Participações ON RAPT4 C 6,00 4,80 25,0% 7,5 5,14 2,57 neg 39,9 19,1 8,5 0,0% 1.642

WEG ON WEGE3 N 18,00 17,05 5,6% 32,6 18,06 12,85 24,6 23,5 19,3 17,7 0,0% 27.502

CONSTRUÇÃO CIVIL E IMOBILIÁRIO

BR Brokers BBRK3 V 1,30 1,67 -22,2% 0,8 2,63 1,41 neg neg neg 43,7 - 309

Cyrela CYRE3 V 10,00 13,00 -23,1% 29,7 14,50 8,59 30,3 24,3 14,3 13,8 12,3% 4.966

Gafisa GFSA3 N 29,00 25,97 11,7% 20,8 40,99 23,06 neg 6,2 neg 13,3 0,0% 701

Direcional DIRR3 N 6,00 5,54 8,3% 5,2 6,59 4,16 neg 17,1 17,5 16,3 0,0% 809

Even EVEN3 N 4,50 4,33 3,9% 5,1 5,48 3,39 14,6 11,4 11,3 11,4 2,2% 961

Eztec EZTC3 N 18,00 19,15 -6,0% 12,9 21,00 13,73 17,0 16,5 21,1 22,6 12,1% 3.160

Helbor HBOR3 N 2,50 2,46 1,6% 6,8 3,68 1,30 - 29,2 12,6 12,6 0,9% 787

Lopes LPSB3 N 4,00 4,50 -11,1% 1,2 5,79 2,31 neg 37,5 neg 68,1 0,0% 563

MRV MRVE3 C 17,00 14,95 13,7% 40,9 15,68 9,40 11,8 10,4 11,2 9,4 2,3% 6.593

PDG PDGR3 V 2,00 2,10 -4,8% 21,0 5,24 1,18 neg neg neg -19,9 - 103

Tecnisa TCSA3 V 2,00 2,69 -25,7% 4,2 3,71 1,90 neg neg neg -38,5 - 869

CONSUMO

Arezzo & Co ARZZ3 C 32,00 31,62 1,2% 5,0 32,37 21,06 23,8 20,1 17,3 15,1 2,5% 2.814

CVC Brasil CVCB3 C 32,00 29,08 10,0% 20,0 30,40 15,59 19,9 16,3 8,5 7,5 3,7% 3.868

Guararápes GUAR3 C 100,00 79,99 25,0% 1,2 79,99 44,89 9,8 8,0 5,1 4,3 5,0% 2.480

Hering HGTX3 N 16,00 18,46 -13,3% 7,5 19,38 12,23 7,2 7,5 7,8 7,4 6,6% 1.486

Lojas Renner LREN3 C 30,00 28,39 5,7% 64,5 28,39 18,58 28,9 24,1 14,1 12,3 1,0% 18.255

Marisa Lojas AMAR3 N 7,00 7,75 -9,7% 1,7 10,00 5,68 neg neg 6,9 5,3 - 791

P/L EV/EBITDA

12



Fonte: Bradesco BBI



Div. Yield (%)

Valor de Mercado


EDUCAÇÃO

Anima ANIM3 N 16,00 13,16 21,6% 1,4 15,86 9,28 17,0 10,3 8,5 6,8 2,4% 1.053

Estacio ESTC3 C 19,00 16,00 18,8% 33,0 18,74 9,77 16,1 9,5 9,7 7,1 5,3% 4.928

Kroton KROT3 N 15,00 13,61 10,2% 118,9 16,89 10,25 12,2 10,8 9,1 8,8 7,0% 22.103

ENERGIA ELÉTRICA

AES Tietê TIET11 N 17,70 13,51 31,0% 14,3 17,49 12,32 11,7 9,2 6,2 5,3 10,8% 5.315

Cemig CMIG4 N 11,00 9,82 12,0% 75,5 12,04 4,95 17,7 11,7 8,2 7,2 2,1% 12.354

Cesp CESP6 C 24,00 17,82 34,7% 26,2 19,30 10,59 18,1 43,6 8,4 12,1 2,2% 5.845

Copel CPLE6 C 51,00 31,03 64,4% 18,1 37,82 23,14 15,0 9,3 7,6 5,2 5,4% 8.502

CPFL CPFE3 N 25,00 25,82 -3,2% 35,1 25,88 17,44 23,4 18,2 12,5 9,8 2,7% 26.285

CTEEP TRPL4 C 89,00 65,84 35,2% 26,2 71,02 45,28 16,8 0,6 11,8 3,6 3,2% 3.621

Eletropaulo ELPL4 N 12,40 14,08 -11,9% 18,1 14,43 6,56 neg neg 11,2 9,2 - 2.351

Energias do Brasil ENBR3 C 18,80 13,90 35,3% 21,7 15,20 10,86 23,9 15,8 4,8 4,0 1,6% 8.423

Energisa ENGI11 C 26,00 22,85 13,8% 21,2 23,70 12,97 19,6 22,3 13,7 9,6 4,0% 14.555

Engie Brasil EGIE3 N 44,00 35,00 25,7% 29,7 42,12 33,26 13,6 10,6 6,8 5,6 8,5% 22.855

Equatorial EQTL3 N 52,00 58,47 -11,1% 59,3 61,97 37,59 17,3 13,8 11,5 9,1 3,6% 11.636

Light LIGT3 N 17,90 19,21 -6,8% 24,5 23,18 7,91 neg 18,8 7,6 5,6 1,3% 3.919

Taesa TAEE11 N 24,00 22,47 6,8% 28,0 24,85 16,62 9,6 8,7 7,3 6,9 11,0% 7.737

LOGÍSTICA & CONCESSÃO RODOVIÁRIA

CCR CCRO3 C 20,00 17,84 12,1% 128,0 19,12 12,54 21,0 19,5 10,9 9,0 4,6% 36.037

EcoRodovias ECOR3 N 10,00 9,17 9,1% 29,1 9,79 5,34 neg 13,8 5,7 5,3 6,9% 5.099

JSL JSLG3 C 14,00 7,48 87,2% 0,8 11,87 6,50 neg neg 5,9 5,3 - 1.511

Localiza RENT3 N 43,00 43,39 -0,9% 52,9 44,29 28,74 22,1 20,8 10,6 8,9 2,4% 9.025

Movida MOVI3 C 13,00 8,29 56,8% - 9,35 7,11 - 10,3 10,0 6,1 7,3% 1.766

Rumo Logística RAIL3 C 10,00 8,75 14,3% 72,1 9,51 2,70 neg - 10,4 8,3 0,2% 11.716

Santos Brasil STBP3 N 4,00 2,23 79,4% - 14,80 2,23 neg - - 10,7 0,1% -

MATERIAIS

Duratex DTEX3 C 12,00 9,08 32,2% 14,3 10,07 6,17 - - 12,5 9,7 1,1% 6.256

MINERAÇÃO

Vale VALE5 N 38,00 27,57 37,8% 727,7 35,20 10,78 8,1 4,7 3,9 3,3 8,8% 112.872

PAPEL & CELULOSE

Fibria FIBR3 V 28,00 28,97 -3,3% 50,4 34,12 18,26 9,8 17,0 7,3 6,7 6,9% 16.020

Klabin KLBN11 N 16,00 14,95 7,0% 35,2 19,20 13,54 6,3 19,1 12,2 9,7 5,1% 15.712

Suzano SUZB5 N 15,00 13,35 12,4% 51,7 14,95 9,15 8,7 8,7 6,4 6,4 1,7% 14.525

PETRÓLEO

Petrobras PETR4 C 20,00 14,70 36,1% 552,4 18,49 7,41 neg 7,7 6,3 5,5 0,0% 196.741

PETROQUÍMICO

Ultrapar UGPA3 N 75,00 71,64 4,7% 83,2 77,59 62,78 26,5 26,2 11,6 10,9 2,2% 39.832

P/L EV/EBITDA

13



Fonte: Bradesco BBI



Yield (%)

Valor de Mercado


SANEAMENTO

Copasa CSMG3 C 83,00 45,21 83,6% 32,7 54,83 15,99 11,7 7,7 5,8 4,4 5,2% 5.696

Sabesp SBSP3 C 45,00 33,70 33,5% 49,1 34,70 22,47 8,9 10,8 7,3 6,9 2,3% 23.051

Sanepar SAPR4 C 21,00 10,86 93,4% 67,2 15,05 3,33 8,7 7,8 6,1 5,4 9,0% 5.473

SAÚDE

Fleury FLRY3 N 48,00 43,65 10,0% 25,3 44,28 19,09 30,0 25,4 15,2 13,4 4,8% 6.853

Hermes Pardini PARD3 C 24,00 21,50 11,6% - 21,50 19,00 27,7 17,0 13,9 10,8 8,2% 2.795

Hypermarcas HYPE3 C 34,00 29,09 16,9% 82,4 31,16 21,59 28,4 22,3 16,7 14,9 1,1% 18.327

Qualicorp QUAL3 N 23,00 20,61 11,6% 29,9 22,42 12,57 15,0 15,6 7,4 6,7 3,2% 5.688

RaiaDrogasil RADL3 C 78,00 61,06 27,7% 80,6 70,86 49,51 43,3 35,9 19,9 17,0 1,4% 20.150

SERVIÇOS FINANCEIROS

BM&FBovespa BVMF3 C 23,00 19,46 18,2% 228,1 20,43 14,42 24,0 22,1 28,6 21,1 3,4% 34.775

Cielo CIEL3 C 35,00 28,99 20,7% 184,7 37,09 24,24 15,1 14,4 11,7 11,3 4,9% 65.401

Multiplus MPLU3 N 40,00 38,50 3,9% 13,8 46,92 28,25 12,1 14,0 8,2 8,7 7,2% 6.237

Smiles SMLE3 C 71,00 65,49 8,4% 36,6 65,49 32,30 14,8 13,9 12,3 11,3 5,0% 8.121

Valid VLID3 N 28,00 23,25 20,4% 9,2 35,44 22,18 16,6 14,8 6,5 6,3 3,4% 1.511

SHOPPINGS E IMOBILIÁRIO COMERCIAL

Aliansce ALSC3 N 17,00 15,12 12,4% 7,6 17,12 11,95 - 29,2 12,5 10,5 0,9% 3.054

BR Malls BRML3 N 15,00 14,10 6,4% 75,2 15,85 10,05 20,8 21,0 12,8 13,0 0,5% 8.601

BR Properties BRPR3 N 10,00 9,22 8,5% 8,8 10,40 7,32 33,8 - 14,5 14,2 0,3% 2.748

Iguatemi IGTA3 C 35,00 33,10 5,7% 39,8 33,67 23,11 44,3 30,2 15,3 14,8 0,8% 5.859

JHSF Participações JHSF3 N 3,00 2,20 36,4% 3,4 3,10 1,04 neg neg 11,2 13,3 - 1.155

Multiplan MULT3 C 72,00 66,99 7,5% 52,6 67,99 50,89 44,9 37,6 20,0 17,9 1,7% 13.398

São Carlos SCAR3 N 31,00 30,90 0,3% 0,9 33,37 23,29 - 43,4 13,6 12,8 0,6% 1.730

SIDERURGIA

Gerdau GGBR4 C 16,00 10,55 51,7% 131,9 14,64 5,48 neg - 8,1 7,8 0,7% 18.030

Usiminas USIM5 C 6,70 4,02 66,7% 79,1 5,62 1,42 neg neg 12,4 7,1 - 4.933

TECNOLOGIA, INTERNET E CALL CENTER

Linx LINX3 C 23,00 16,72 37,6% 8,5 20,22 14,44 28,3 20,7 22,7 19,5 2,3% 2.776

Totvs TOTS3 N 28,00 27,94 0,2% 14,5 33,28 21,07 29,8 33,2 11,3 12,0 2,0% 4.554

TELECOMUNICAÇÕES

Telefônica Brasil VIVT4 N 52,00 45,50 14,3% 75,4 49,32 38,80 15,9 13,4 5,8 5,4 7,5% 76.850

Tim TIMP3 C 11,00 10,02 9,8% 29,4 10,39 6,27 31,7 22,7 4,8 4,4 1,1% 24.248

VAREJO

B2W BTOW3 R - 12,19 - 8,7 17,14 8,64 - - - - - -

Lojas Americanas LAME4 R - 16,15 - 84,6 21,61 13,06 - - - - - -

Pão de Açucar PCAR4 N 61,00 59,49 2,5% 49,9 63,47 39,95 neg 38,6 5,6 3,7 1,1% 15.824

Magazine Luiza MGLU3 C 205,00 187,55 9,3% 15,9 218,00 26,75 37,2 18,5 5,6 5,0 1,4% 3.939

Via Varejo VVAR11 N 12,50 10,44 19,7% 12,9 12,22 4,92 neg neg 12,1 2,5 - 4.489

P/L EV/EBITDA

14


Este relatório foi preparado pelas equipes de análise de investimentos da Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. (“Ágora”) bem como da Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários (“Bradesco Corretora”), sociedades controladas pelo Banco Bradesco BBI S.A. (“BBI”). O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Ágora e da Bradesco Corretora.

Este relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte da Ágora ou da Bradesco Corretora garantia de exatidão dos dados factuais utilizados. As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração (“analistas de investimento”) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado.

Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 17 da Instrução CVM 483:

O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Ágora, à Bradesco Corretora, ao BBI e demais empresas do Grupo Bradesco.

A remuneração do(s) analista(s) de investimento está, direta ou indiretamente, influenciada pelo resultado proveniente dos negócios e operações financeiras realizadas pela Ágora, Bradesco Corretora e BBI.

Declarações nos termos do art. 18 da Instrução CVM 483, referentes às empresas cobertas pelos analistas de investimento da Ágora e Bradesco Corretora:

O Banco Bradesco S.A. tem participação acionária indireta, por meio de suas subsidiárias, acima de 5% nas empresas Cielo S.A. e Fleury S.A.. A BRADESPAR S.A., cujo grupo controlador é composto pelos mesmos acionistas que controlam o Bradesco, tem participação acima de 5% na VALE S.A..

Ágora, Bradesco Corretora, Bradesco BBI e demais empresas do grupo Bradesco têm interesses financeiros e comerciais relevantes em relação ao emissor ou aos valores mobiliários objeto de análise.

O Bradesco BBI está participando como coordenador na oferta de distribuição pública de ações da Azul Linhas Aéreas Brasileiras S.A., e de debêntures da Concessionária do Sistema Anhanguera-Bandeirantes S.A. Autoban.

Nos últimos 12 meses, o Bradesco BBI participou como coordenador nas ofertas públicas de distribuição de títulos e valores mobiliários das companhias: Sanepar, Comgás, Rumo Logística e Energisa.

Nos últimos 12 meses, a Ágora e/ou a Bradesco Corretora participaram, como instituições intermediárias, das ofertas públicas de títulos e valores mobiliários das companhias: Comgás, Energisa, Rumo Logística, Lojas Americanas, Movida e Instituto Hermes Pardini.

A Bradesco Corretora recebe remuneração por serviços prestados como formador de mercado de ações da Fomento Economico Mexicano FEMSA (FMXB34), Vanguarda Agro S.A. (VAGR3), Helbor Empreendimentos S.A. (HBOR3) e Alpargatas S.A. (ALPA4).

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ANÁLISE DE INVESTIMENTOS

Diretor de Research

Daniel Altman, CFA [email protected]

Economista-chefe

Dalton Gardimam [email protected]

Estrategista de Análise Varejo

José Francisco Cataldo Ferreira, CNPI +55 11 2178 5468 [email protected]

Analista de Investimentos Sênior

Aloisio Villeth Lemos, CNPI +55 21 2529 0807 [email protected]

Analistas de Investimentos

Ricardo Faria França, CNPI +55 11 2178 4202 [email protected]

Renato Cesar Chanes, CNPI +55 11 2178 4063 [email protected]

Analista Gráfico

Maurício A. Camargo, CNPI-T +55 11 2178 4213 [email protected]

Assistente de Análise

Flávia Andrade Meireles +55 11 2178 4210 [email protected]

Jéssica do Nascimento Feitosa +55 11 2178 4126 [email protected]

ÁGORA CORRETORA

MESA DE OPERAÇÕES – REGIÃO METROPOLITANA (RJ e SP) 4004-8282

MESA DE OPERAÇÕES – DEMAIS REGIÕES DO BRASIL 0800 724 8282

MESA DE OPERAÇÕES – LIGAÇÕES INTERNACIONAIS +55 21 2529-0810

diário de mercado 07/04/2017 · empregos somando 98 mil vagas, bem abaixo da previsão de 175 mil,...

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