15/09/2009

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Derivados de Commodities Energéticos en

Colombia

Presentado por:Bolsa de Valores de Colombia BVC

XM - Compañía de Expertos en Mercados

Contenido

• Marco Legal

• Mercado de Energía en Colombia

• Contrato de futuro de electricidad

• Derivex

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Marco Legal

LEY 142 DE 1994Régimen de los Servicios

Públicos

LEY 964 DE 2005Ley de Mercado de Valores

DECRETO 848 DE 2005Autorizar la constitución de una sociedad anónima prestadora de Servicios públicos que tendrá dentrode su objeto social la prestación delos servicios CND-ASIC-LAC…

CAMARA DE RIESGO CENTRAL DE

CONTRAPARTEDECRETO 2893/2007

SISTEMA DE NEGOCIACIÓN DE

VALORESDECRETO 1120/2008

Autoriza participación de la sociedad Administradora

Mercado de Energía hasta en el 30%

Autoriza participación de la sociedad

Administradora Mercado de Energía

hasta en el 100%

XM

Par.4°Art.2 de Ley 964: Autoriza al gobierno a reconocer la calidad de valor a los Derivados con subyacente energía y gas.

Actividades encompetencia

GENERACIÓN

COMERCIALIZACIÓN

44 Generadores

73 Comercializadores

Participantes en el mercado de electricidad

Composición de la Generación2008Térmica;

35% Hidráulica; 65%

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Instrumentos que completen el mercado…

MERCADO OTC

MERCADO DE CORTO PLAZO

Bolsa de Energía

Contratos Bilaterales

MERCADO DE DERIVADOS

1. Energía Eléctrica 1. Energía Eléctrica y Gasy Gas

Futuros

Opciones

Swaps

2.Energéticos2.Energéticos

Futuros

Opciones

Swaps

OPERACIONES DEL OPERACIONES DEL

MERCADO FÍSICO DE ENERGÍA MAYORISTAMERCADO FÍSICO DE ENERGÍA MAYORISTA

OPERACIONES FINANCIERASOPERACIONES FINANCIERAS

Factores de incertidumbre

Precios de Combustibles

Tasa de cambio

Disponibilidad de plantas

Demanda

Otros

Hidráulica 65%: hidrología / clima ( valoración)Gas y Carbón 35%: precios internacionales

Costo Equivalente Energía – CEE -Insumos indexadosCréditos en USDEstados financieros en USD, EUR

Oferta y producción en tiempo real

PredicciónBaja elasticidad

InflaciónCrecimiento del PIB

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Formación del precio spot de electricidad

DEMANDAOFERTA

O

• Productores de electricidad• Determinan la formación del precio

en spot a partir de su oferta

D

• Comercializadores de electricidad

• Demanda pasiva en la formación de precio

• Subasta de una punta

Precio de spot

horario

$/kWh

kWh

0

50

100

150

200

250

300

350

Jul-9

5E

ne-9

6

Jul-9

6E

ne-9

7Ju

l-97

Ene

-98

Jul-9

8E

ne-9

9Ju

l-99

Ene

-00

Jul-0

0E

ne-0

1Ju

l-01

Ene

-02

Jul-0

2E

ne-0

3

Jul-0

3E

ne-0

4Ju

l-04

Ene

-05

Jul-0

5E

ne-0

6Ju

l-06

Ene

-07

Jul-0

7E

ne-0

8

Jul-0

8E

ne-0

9Ju

l-09

CONTRATOS

BOLSA

Comportamiento del Precio de Bolsa y de Contratos

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Primer producto:

Contrato de futuro de electricidad

• De fácil entendimiento

• Plazo adecuado de acuerdo con las condiciones que

completen el mercado

• Diseñado para que las garantías exigidas sean moderadas

• Características deseadas del activo subyacente

TransparenteLimpio

HomogéneoLíquido

Cálculo simple y oportuno

El producto

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Contrato de futuro de electricidad

• Subyacente: energía eléctrica, negociada en la bolsa de energía

• Precio de referencia: precio promedio aritmético de la electricidad las 24

horas del día (versión TX1)

• Tamaño: 360.000 kWh

• Liquidación: liquidación financiera por diferencias

• Vencimiento: mensual

• Cotización: precio de la electricidad en $/kWh

• Fluctuación mínima: 0,05 $/kWh

Cuatro productos disponibles en cada rueda

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Portafolio de productos -Derivex

DERIVEX

ELECTRICIDAD

GAS

BIOETANOL

BIODIESEL

CARBÓN

CERTIFICADOS EMISIONES

CO2

La compañía proyecta el

desarrollo de derivados

financieros sobre diferentes

subyacentes energéticos

Diversificación del riesgo

Coef de correl

# Registros

Coef de correl

# Registros

Coef de correl

# Registros

IGBC -1% 1729 -5% 405 -6% 64SURAMINV -1% 1887 -7% 403 -3% 64BANCOLOMBIA -2% 2088 -3% 403 -3% 64CEMENTOS ARGOS -1% 1683 -1% 403 -5% 64INVER ARGOS 0% 1982 -3% 403 -1% 64BANCO DE BOGOTÁ -4% 1850 -2% 381 -11% 64PAZ DEL RÍO 3% 1151 0% 357 -22% 39FABRICATO 1% 1437 -1% 403 -14% 64CORFICOLOMBIANA -1% 2088 -4% 403 -9% 62CORFICOLOMBIA PREFERENCIAL -1% 1971 -3% 286 48% 16PREFE BANCOLOMBIA 1% 2088 -6% 403 6% 64COLTEJER 3% 904 -4% 344 -13% 64ÉXITO -1% 1690 -8% 369 -4% 64NACIONAL DE CHOCOLATES 0% 1844 -4% 391 -5% 64TABLEMAC -2% 1149 -9% 403 -16% 64MINEROS 1% 893 2% 268 10% 40GRUPOAVAL 3% 1632 -4% 401 -9% 64INTERBOLSA 0% 1386 -6% 395 -7% 64ISA 1% 1699 -2% 403 -17% 64COLINVERS -1% 1620 3% 403 -7% 64ETB -2% 1177 -7% 401 -16% 64PROMIGAS -6% 307 -6% 64 14% 10ODINSA -11% 119 -10% 75 -15% 26ECOPETROL -1% 165 -1% 165 -5% 64COLCAP 10% 136 10% 136 -7% 61COL20 11% 136 11% 136 -9% 61TESJUL2020 1% 688 0% 392 3% 64TESOCT2015 1% 416 -2% 320 10% 30TESNOV2010 2% 448 -3% 373 6% 52TRM 1% 2091 3% 405 7% 64

Periodo agosto-2008octubre-2008

Periodo enero-2000julio-2008

Periodo diciembre-2006

julio-2008

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Beneficios

Oportunidades de

diversificación

Descubrimiento de precios

Independencia en la formación del precio spotde electricidad

Gestión del riesgo

financiero

GENERACIÓN DE VALOR: SINERGIA EN LOS SECTORES ELÉCTRICO Y FINANCIEROPROFUNDIZACIÓN DEL MERCADO DE CAPITALES