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CAPÍTULO 5 – BALANÇO DE PAGAMENTOS

Professor Rodrigo Nobre Fernandez

Pelotas2015

Contabilidade SocialCarmen Feijó … [et al.] – 4ª edição

Introdução

O balanço de pagamentos é o registro contábil de todas as transaçõeseconômicas entre um país e o resto do mundo durante um determinadointervalo de tempo

É utilizado para analisar o estados das finanças internacionais de um país,saldo negativo em determinada conta significa que os pagamentos aoexterior superaram as receitas naquela operação

O padrão segue as normas internacionais publicadas pelo Fundo MonetárioInternacional (FMI) que por sua vez adota a metodologia de registro contábildo SCN das Nações Unidas (ONU)

No Brasil o registro e publicação está sob responsabilidade do BancoCentral do Brasil (BCB), disponibiliza desde 1947 (anuais), 1979(trimestrais) e 1995 (mensais)

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Estrutura Básica

Nada mais é do que um plano contábil, consistindo num conjunto de contasagregadas, que podem ser subdivididas em duas ou mais subcontas

Em geral, sua estrutura básica pode ser resumida a três contas analíticas,baseadas na classificação econômica das transações entre residentes enão residentes, e três auxiliares, destinadas a resumir informações ou darconsistência ao sistema

Conta Corrente: registra o comércio de bens e serviços, ospagamentos e recebimentos de rendas de capital e trabalho e astransferências unilaterais

Conta Capital: registra as transferências unilaterais de ativosreais, ativos financeiros ou ativos intangíveis entre residentes enão residentes

Conta Financeira: registra todos os tipos de fluxo de capitais entreo país e o resto do mundo

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Estrutura Básica

O saldo da soma das três contas é igual ao saldo do balanço depagamentos, ou seja, a variação das reservas internacionais

Intuitivamente, o país acumula reservas internacionais quando osrecebimentos do exterior superam os pagamentos para o exterior, e vice-versa

Para solucionar o “problema” com transações não registradas é utilizadauma quarta conta chamada: Erros e Omissões

A quinta conta é simplesmente o Saldo do Balanço de Pagamentos, ouseja, a soma das demais contas

A sexta conta é chamada de Haveres da Autoridade Monetária, onde umsaldo negativo representa um aumento das reservas internacionais do país,e um saldo positivo uma queda nas reservas internacionais

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Estrutura Básica

Fonte: Banco Central do Brasil - adaptado ( www.bcb.gov.br )

Balanço de Pagamentos do Brasil, 2008 Valor

US$ milhões

Discriminação

Balanço comercial (FOB) 24836

Exportação de bens 197942

Importação de bens -173107

Serviços e rendas (líquido) -57252

Serviços -16690

Rendas -40562

Transferências unilaterais correntes 4224

TRANSAÇÕES CORRENTES -28192

CONTA CAPITAL E FINANCEIRA 29352

Conta capital 1055

Conta financeira 28297

ERROS E OMISSÕES 1809

RESULTADO DO BALANÇO 2969

HAVERES DA AUTORIDADE MONETÁRIA (-=aumento) -2969

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Conta Corrente

A conta corrente é composta de quatro subcontas:

Balanço Comercial

Balanço de Serviços

Balanço de Rendas (de trabalho e capital)

Balanço das Transferências Unilaterais

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Balanço Comercial

Registra a compra e venda de bens entre residentes e não residentes

Os valores das transações são registrados somente pelo seu valor FOB,tanto exportações como importações. Nessa modalidade, o remetente damercadoria (exportador) é responsável pelos custos de transporte e seguroda carga somente até que esta seja embarcada no navio. O comprador(importador) torna-se responsável pelo pagamento do transporte e doseguro a partir daí.

Exemplo: considere a importação de um bem com custo total de $500, dosquais $150 são referentes ao frete, $50 ao seguro, logo $300 é o custo dobem propriamente dito;

O balanço comercial registrará $300 como importação, sendo os $200restantes registrados como pagamento de frete e seguro no balanço deserviços

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O balanço de serviços registra as receitas e pagamentos relativos àprestação de serviços, em transações entre residentes e não residentes

As classificações de serviços se subdivide em:

Transportes

Viagens Internacionais

Seguros

Serviços Financeiros

Computação e Informação

Royalties e licenças

Aluguel de equipamentos

Serviços governamentais

Comunicações

Construção

Serviços relativos ao comércio

Serviços empresariais, profissionais e técnicos

Serviços pessoais, culturais e recreação

Serviços diversos

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Balanço de Serviços do Brasil, 2008 Valor

US$ milhões

Serviços -16690

Transportes -4994

Viagens internacionais -5177

Seguros -837

Serviços financeiros 93

Computação e informação -2598

Royalties e licenças -2232

Aluguel de equipamentos -7808

Governamentais -1116

Comunicações 167

Construção 14

Relativos ao comércio 435

Empresariais, profissionais e técnicos 8147

Pessoais, culturais e recreação -783

Serviços diversos 0


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Balanço de Rendas

O balanço de rendas registra as receitas e pagamentos associados àsrendas do trabalho e do capital, em transações entre residentes e nãoresidentes

A renda do trabalho corresponde aos salários e ordenados pagos porresidentes a não residentes, ou por não residentes a residentes

As rendas de capital correspondem a lucros, dividendos e juros

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Balanço de Rendas do Brasil, 2008 ValorUS$ milhõesRendas -40562Salário e ordenado 545Renda de investimentos -41107Renda de investimento direto -26775Lucros e dividendos -25348Juros de empréstimo intercompanhia -1427

Renda de investimento em carteira -8039Lucros e dividendos -8527Juros de títulos de renda fixa 488

Renda de outros investimentos (juros) -6293

Balanço de Rendas


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Transferências Unilaterais de Renda

Correspondem às receitas e despesas que não têm como contrapartida aaquisição de um bem, prestação de serviço ou a utilização de um fator deprodução

Transferências Unilaterias de Renda do Brasil, 2008 ValorUS$ milhõesTransferências unilaterais correntes 4224Receita 5317Despesa -1093


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Conta Capital e Financeira

A Conta Capital registra as transferências unilaterais de ativos reais,financeiros e intangíveis entre residentes e não residentes

A diferença entre a conta capital e as transferências unilaterais é queas transferências de capital envolvem direitos de propriedade sobre osativos ao invés de renda

É dividida em duas categorias: transferências unilaterais de capital, queincluem ativos reais e financeiros; e transferências de bens não-financeirosnão produzidos, que incluem, por exemplo, cessão de patentes e direitosautorais sem contrapartida financeira

A Conta Financeira registra os fluxos de capital entre residentes e nãoresidentes e está organizada em quatro subcontas: investimento direto,investimento em carteira, derivativos e outros investimentos

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Investimento Direto

Consiste em entradas e saídas de capital relacionadas à obtenção deum interesse “duradouro” (longo prazo), por parte de um residente, emum negócio ou atividade residente em outra economia

Sergundo FMI: “investimento direto é definido como negócios, decompanhias abertas ou não, nos quais o investidor que é residente emoutro país possui 10% ou mais das ações ordinárias ou do poder votante,no caso de companhias abertas, ou o equivalente, no caso de companhiasfechadas”

Exemplo de transação subsequente: o reinvestimento dos lucros obtidospelo investimento direto no país onde se localiza o investimento; éregistrado na remessa de lucro na conta de rendas e como uma entrada deinvestimento direto na conta de investimento direto

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Investimento em Carteira

Esta conta registra as receitas e despesas relacionadas ainvestimentos em ações, debêntures e outros títulos de renda fixa ouvariável, bem como em instrumentos de mercado monetário, comoCDB’s

Não caracteriza estabelecimento de vínculo duradouro entre o investidor e oativo em questão

Os registros são agrupados em investimento brasileiro em carteira (noexterior)

E investimento estrangeiro em carteira (no Brasil)

Dentro dessa metodologia há a divisão entre ações ou títulos de renda fixa

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Derivativos

Registra em separado as receitas e despesas associadas a instrumentosfinanceiros cujo valor depende do valor de outros instrumentos financeiros,e sobre o qual não há pagamento de juros nem adiantamento ourepagamento de capital

Exemplos: contratos de dólar futuro, opções de compra de ações, swaps detaxa de juros

Exemplo 1: um investidor estrangeiro detém uma posição comprada emdólar futuro na Bolsa de Mercadorias e Futuros (BM&F) de São Paulo.

Caso a cotação do dólar suba o investidor externo tem um ganho decapital, pois o ativo se valorizou

A operação é registrada como um débito na conta de derivativos, pois oinvestidor não residente obteve um ganho, e um crédito na conta deativos monetários dos estrangeiros no país, pois o ganho do investidorexterno é creditado em sua c/c no Brasil

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Outros Investimentos

Registra todos os fluxos de capitais que não se enquadra em nenhumasdas definições anteriores; é dividida em quatro grandes grupos:

Créditos comerciais: financiamentos de CP e LP associados aoperações de exportação e importação de bens e serviços

Empréstimos: empréstimos de CP e LP incluindo amortizações erefinanciamentos

Moeda e depósitos: disponibilidades monetárias de não residentes nopaís, e de residentes no exterior, como moeda em espécie e depósitosbancários

Outras operações: todas as operações que não se enquadram nasdefinições anteriores, como depósitos de margem relativos a operaçõescom derivativos

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Balanço de Pagamentos e as Contas Nacionais

O Balanço de Pagamentos está ligado ao restante das contas nacionais viaidentidade de poupança e investimento

O PIB, pela ótica da despesa pode ser escrito como:

Vamos introduzir os conceitos de absorção doméstica, que corresponde aogasto total em consumo e investimento por parte dos residentes e o deexportações líquidas que corresponde à soma dos saldos dos balançoscomercial e serviços

Podemos reescrever (1)

)1(MXICY Y = PIB

C = o consumo total (privado e público)

I = o investimento total (privado e público)

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(A) = absorção doméstica, que corresponde ao gasto total em consumo einvestimento por parte dos residentes

(NX) = exportações líquidas que corresponde à soma dos saldos dosbalanços comercial e serviços

)2(NXAY

MXNX

ICA

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Renda disponível, absorção doméstica e saldo em conta corrente

O PIB pela ótica da renda é definido como:

Podemos reescrever (3), como:

Logo, por (4)

onde RND = RNB + TUR

)3(RLEERNBPIB

)4(TURRLEETURRNBPIB

)5(TURRLEERNDPIB

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Renda disponível, absorção doméstica e saldo em conta corrente

Subtraindo (5) de (2), teremos

Logo...

SCC = saldo em conta corrente do balanço de pagamentos

O sentido de (7) é que um superávit em conta corrente indica que o paísgasta menos do que sua renda disponivel em consumo e investimento(RND > A) e, um déficit em conta corrente significa que o país gasta maisdo que sua renda disponível em consumo e investimento (RND < A)

)6()()(0 TURRLEENXRNDA


)7(ARNDSCC

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Poupança e Investimento

Considerando a identidade entre poupança e investimento e tomando (1) e(5), temos

Logo,

O sentido de (9) é que um déficit em conta corrente corresponde a umapoupança externa positiva, no sentido de que ele significa um excesso doinvestimento em relação à poupança doméstica; um superávit em contacorrente corresponde a uma poupança externa negativa, ou seja, aoexcesso da poupança interna em relação ao investimento.

)8(TURRLEERNDMXIC


)9(SESI D

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Saldo em Conta Corrente e Posição Internacionalde Investimento

A posição internacional de investimento consiste na diferença entre o valordos ativos externos detidos por residentes e o valor dos ativos domésticosdetidos por não residentes

Corresponde ao patrimônio líquido do país em relação ao resto do mundo,caso o Brasil deva mais ao resto do mundo do que o resto do mundo deveao Brasil, a posição internacional de investimento do Brasil é negativa, vice-versa

Saldo em conta corrente do balanço de pagamentos é associado a variaçãoda posição internacional de investimento

Suponha que o Brasil tenha um déficit de US$ 40 bilhões, para cobrir estevalor ele pode fazer um empréstimo de US$ 40 bi junto ao resto do mundo,ou reduzir suas reservas em US$ 40 bi, em ambos os casos a posiçãoexterna brasileira se deteriora

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Exemplos de Registro Contábil

O balanço de pagamentos segue o método de partidas dobradas, ou seja, ocrédito em uma conta deve necessariamente estar associado a um débitoem outra conta, de modo que o sistema total seja sempre “zero”

Haveres da Autoridade Monetária

Consistem em ativos de reserva internacional que estão disponíveis ediretamente sob o controle do governo

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Haveres da Autoridade Monetária

A conta deve ser organizada em cinco categorias:

Ouro monetário: ouro em espécie que pode ser diretamente utilizadocomo meio de pagamento em transações domésticas ou internacionais

Direitos especiais de saque: ativos de reserva emitidos pelo FMI,para funcionar como um substituto do dólar e do ouro em transaçõesinternacionais

Reservas em moeda estrangeira: moeda estrangeira ou depósitos etítulos de alta liquidez em moeda estrangeira

Outros ativos: todos os outros ativos de alta liquidez em moedaestrangeira que não se enquadram nas definições anteriores

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Débito e Crédito no Balanço de Pagamentos

Após serem registrados todos os lançamentos, podemos ter:

A conta Haveres da Autoridade Monetária aumenta quando o balançode pagamentos tem um saldo positivo

A conta Haveres da Autoridade Monetária diminuem quando o balançode pagamentos tem um saldo negativo

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(i) Exportação de bens no valor de $100, com recebimento integral emmoeda estrangeira. Crédito de $100 dólares em exportações e débito de$100 em haveres da autoridade monetária.

(ii) Importação de $230, sendo $130 pago em dinheiro e $100 financiadopelo produtor da mercadoria importada. Crédito de $130 em haveres daautoridade monetária, crédito $100 em outros investimentos e débito de$230 em importações.

(iii) Doação de medicamentos para o exterior no valor de $50. Crédito de$50 em exportações e débito de $50 em transferências unilateraiscorrentes.

(iv) Exportação de bens no valor de $200, sendo $150 financiados peloprodutor nacional e o restante depositado na sua conta bancária no exterior.Crédito de $200 em exportações, débito de $150 em outros investimentos(subconta crédito comercial e débito de $50 também em outrosinvestimentos (subconta moedas e depósitos) .

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(v) Despesa total de $70 por parte de turistas brasileiros em viagensinternacionais, sendo $30 referente a passagens compradas junto acompanhias aéreas estrangeiras, e $40 a hotéis e compras no exterior.Crédito de $70 em haveres da autoridade monetária, débito de $30 emtransportes (subconta passagens) e débito de $40 em viagens.

(vi) Despesa de $200 com leasing de areronaves, por parte de fabricantesestrangeiros, para companhias aéreas brasileiras. Crédito de $200 emhaveres da autoridade monetária e débito de $200 em aluguel de máquinase equipamentos.

(vii) Pagamento de $400 em dividendos para não residentes, sendo $170reinvestidos no Brasil. Crédito de $230 em haveres da autoridademonetária, crédito de $170 em investimento direto e débito de $400 emrendas (subconta dividendos).

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(viii) Juros vencidos mas não pagos, no valor de $50, sobre empréstimos debrasileiros a não residentes. Crédito de $50 em rendas (subconta juros) edébito de 50 em outros investimentos (subconta empréstimos).

(ix) Transferências de $35 de trabalhadores brasileiros no exterior para suasfamílias no Brasil. Crédito de $35 para transferências unilateriais e débito de$35 em haveres da autoridade monetária.

(x) Perdão de $10 em empréstimos atrasados tomados por brasileiros juntoao exterior.Crédito de $10 em transferências de capital e débito de $10 emoutros investimentos.

(xi) Empréstimo de uma companhia brasileira para a sua filial no exterior, novalor de $110. Crédito de $110 em haveres da autoridade monetáriae débitode 110 em investimento direto.

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(xi) Empréstimo de uma companhia brasileira para a sua filial no exterior, novalor de $110. Crédito de $110 em haveres da autoridade monetária edébito de $110 em investimento direto (subconta empréstimosintercompanhias)

(xii) Vendas das ações detidas por não residentes na bolsa de valores deSão Paulo, no valor de $200, com remessa de $120 para o exterior. Créditode $120 em haveres da autoridade monterária , crédito de $80 em outrosinvestimentos (subconta moedas e depósitos) e débito de $200 eminvestimento em carteira (subconta ações).

(xiii) Emissão de títulos de dívida externa no valor de $400, com pagamentode comissão de 1% para o agente financeiro no exterior. Crédito de $400em investimento em carteira, débito de $400 em haveres da autoridademonetária, débito de $4 em serviços financiros e crédito de $4 em haveresda autoridade monetária.

(xiv) Refinanciamento de empréstimos atrasados no valor de $35. Créditode $35 em outros investimentos (empréstimos) e débito na mesma contasubconta amortização.

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(xv) Amortização de $90 referente a um empréstimo de curto prazo, sendo$40 refinanciados. Crédito de $50 na conta haveres da autoridademonetária, crédito de $40 em outros investimentos (subconta –desembolso) e débito de $90 em outros investimentos (subcontaempréstimos – amortização)

(xvi) Empréstimo de $300 do FMI ao BCB. Crédito de $300 em outrosinvestimentos e débito em haveres da autoridade monetária.

(xvii) Aquisição do controle de uma companhia externa por parte de umacompanhia brasileira no valor de $400, sendo $350 financiado via emissãode títulos de renda fica no exterior. Crédito de $50 na conta de haveres daautoridade monetária , crédito de $350 na conta de investimento em carteirae débito de $400 na conta de investimento direto.

(xviii) Aquisição de uma posição de $100 em mercados de derivativos noexterior, com depósito de margem de 10%. Crédito de $10 em outrasoperações e débito de $10 na conta de haveres da autoridade monetária.

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(xix) Perda de $50, por parte de investidores brasileiros, em operações dederivativos no exterior. Crédito de $40 na conta haveres da autoridademonetária e débito de $40 na conta de derivativos.

(xx) Securitização de $250 de um empréstimo de brasileiros para nãoresidentes. Crédito de $250 em empréstimos e débito de $250 eminvestimento em carteira.

No anexo do livro há um quadro resumo com todos os lançamentos. Oresultado será um déficit de $519 na conta corrente, um superávit de$10 na conta capital , um superávit de $280 na conta financeira eportanto um déficit de $229 no BP.

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