coe: certificado de operações estruturadas · podem estar ligados a mais de um ativo...

de operaçõescertificado

estruturadas

coe:

COE - Certificado de Operações Estruturadas

A ideia dos COEs é essa: lucrar quando o mercado vai na direção que esperamos e limitar qualquer perda antes mesmo de começar o

investimento, caso tudo dê errado com os ativos em que se está investindo

Os certificados de operações estruturadas (COE) oferecem acompanhar a alta do mercado de renda variável e, em caso de a operação andar no

sentido contrário ao desejado, sair da aplicação com o mesmo dinheiro com que se entrou.

História do Produto

O COE é um dos investimentos que mais ganharam popularidade nos últimos 2 anos no Brasil, tendo em vista a queda na taxa de juros, os

investidores de renda fixa que antes estavam acostumados a ganhar 10,11 e até 12% a.a, passaram a buscar uma nova alternativa, com a mesma ou

semelhante característica de um título de renda fixa.

Lançado em 2014 no Brasil, é considerado a versão brasileira das Notas Estruturadas, muito populares na Europa e nos Estados Unidos desde a

década de 90.

sumárioRisco __________________________________________________ 6

O que é ________________________________________________ 4Principais características _________________________________ 5

Desvantagens _________________________________________ 10

Exemplos de estruturas COE _____________________________ 12Perfil de investidor _______________________________________ 11

Vantagens _____________________________________________ 9Tributação ______________________________________________ 7

1.

4. 5. 6.

8. 7.

2. 3.

ESPECIFICAÇÕES DO PRODUTO

4

O COE reúne elementos de renda fixa e renda variável em um único instrumento. Assim, esse produto permite o investidor acessar retornos de ativos tanto nacionais quanto internacionais.

Do mesmo modo do CDB ou LCI, o COE também é emitido por banco, e existe em duas modalidades:

Esses ativos podem ser ações, índices de ações e moedas, sem que haja necessidade de exposição ao risco cambial, caso seja um índice internacional.

1. O que é?

VALOR NOMINAL EM RISCO: QUANDO HÁ POSSIBILIDADEDE PERDA DO CAPITAL INVESTIDO

COE

TÍTULO PREFIXADOEMITIDO PORUM BANCO DERIVATIVOS

Através desse investimento, investidores mais conservadores, que muitas vezes temem acessar algum mercado específico, têm a possibilidade de alcançar uma remuneração diferenciada, já que esses ativos são ligados a renda variável, porém com a segurança de um de renda fixa.

VALOR NOMINAL PROTEGIDO: QUANDO HÁ GARANTIADO VALOR PRINCIPAL INVESTIDO.


5

Ÿ Desde o início da operação, o investidor tem conhecimento dos possíveis cenários nos quais ele terá rentabilidade positiva, neutra ou negativa;

Ÿ O COE não possui taxa de administração, isso quer dizer que não existe nenhuma taxa a ser paga para alguém gerir o produto que está sendo investido, como acontece em fundos.

Ÿ O COE apresenta duas modalidades, o Valor Nominal Protegido ou Valor Nominal em Risco;

Ÿ Todos os COEs têm vencimento predeterminado, ou seja, o investidor já sabe qual será a data final do resgate, como 3 ou 5 anos.

Ÿ O valor mínimo de aporte geralmente é próximo ao dos títulos comuns de renda fixa, Ex: R$ 5.000,00;

Ÿ O pagamento da rentabilidade do COE pode acontecer na data de vencimento ou em períodos durante a vida do produto, como por exemplo, pagamentos de cupons semestrais ou trimestrais;

2. principais características


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Contudo, a maioria dos COEs são emitidos grandes bancos internacionais, como Credit Suisse e Morgan Stanley, o que reduz esse risco.

O FGC, é um mecanismo de proteção presente em títulos de renda fixa emitidos por bancos, sendo eles: CDB, LCI e LCA.

No mercado de COE, o único risco que o investidor está exposto, é o risco de crédito.

Esse fator, dá-se pelo risco da empresa que emite o título, não honrar com ele, Ex:O investidor comprou um CRA da empresa XY , contudo no dia do vencimento ele não recebeu o dinheiro. Isso aconteceu, porque a empresa não conseguiu honrar com o seu compromisso, e o investidor foi afetado pelo risco de crédito.

Além disso, essa forma de investimento não possui FGC (fundo garantidor de crédito), que protege o investidor em até R$ 250 mil por instituição.

3. Risco


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A tributação para este investimento é a mesma aplicada em investimentos de renda fixa (CDB, LCI, TESOURO...), sendo utilizada a tabela regressiva, conforme a figura abaixo:

Nesse caso, o IR já é descontado automaticamente no vencimento, sem a necessidade do cliente pagar via DARF por exemplo, contudo, deve-se fazer a declaração de que possui o investimento, na declaração anual (IRPF).

Ao realizar o processo, o investidor deve acessar a aba de “bens e direitos”separando de acordo com o banco ou financeira que emitiu esses títulos. Selecionando a aba, é preciso clicar em "Aplicação de renda fixa (CDB, RDB e outros)”, código 45.

Deve-se lembrar, que só haverá imposto a pagar se a rentabilidade final for positiva, onde o imposto de renda ocorrerá apenas no momento do resgate.

4. tributação

PRAZO ALÍQUOTA

ATÉ 180 DIAS 22,5%

DE 181 A 360 DIAS 20%

DE 361 A 720 DIAS 17,5%

ACIMA DE 720 DIAS 15%

8

É importante ressaltar, que esse processo só deve ser utilizado caso o COE ainda não tenha vencido, caso ele venha a ser encerrado e o IR já tenha sido descontado, o investidor deve seguir os seguintes passos:

ESPECIFICAÇÕES DO PRODUTO4. tributação

passo 3REPETIR ESSE

PROCESSO PARA

CADA COE QUE POSSUIR.

passo 1ACESSAR A ABA

“RENDIMENTOS SUJEITOS À TRIBUTAÇÃO EXCLUSIVA/

DEFINITIVA”. passo 2CLICAR EM "NOVO",PROCURAR O ITEM

"06 - RENDIMENTOS SOBRE

APLICAÇÕES FINANCEIRAS".


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Diversificação e acesso a novos mercados em um único investimento:

O COE permite ao pequeno investidor acessar cenários de difícil acesso a ele, obtendo ganhos sem correr grandes riscos. Além disso, alguns COEs podem estar ligados a mais de um ativo simultaneamente, permitindo, em um único instrumento, a diversificação da carteira.

EX: COE Autocallable ligado a BRFoods, B2W Digital, Gerdau e Klabin.

Nesse exemplo, o investidor investe nas quatro empresas da carteira, sem ficar exposto a queda das mesmas, já que possui capital protegido.

Os COEs ligados a ativos internacionais funcionam de forma semelhante as COEs brasileiras, no entanto permitem aos investidores terem retornos atrelados a ativos globalmente, sem correr o risco da valorização ou desvalorização da moeda.

EX: COE Autocallable ligado a Nike, Netflix, Spotify e Alibaba.

Internacionalização sem a necessidade de enviar recursos ao exterior:

Do mesmo modo que no exemplo anterior, o investidor também consegue investir em diferentes ativos, porém no mercado externo, protegendo-se por exemplo,de eventuais crises no cenário brasileiro.

5. Vantagens


10

Apesar do COE apresentar vantagens como investir no mercado internacional e capital protegido, esse produto apresenta algumas desvantagens.

A primeira delas é a dificuldade de projeção do retorno. Do mesmo modo da renda variável, trata-se de uma expectativa em uma tendência do mercado, que pode não se concretizar e, dessa forma, não trazer o rendimento esperado.

Outra desvantagem é o risco de liquidez, já que só é possível vender um COE para receber o dinheiro antecipadamente,1 ano após a data de aplicação. Esse risco consiste na velocidade de comprar ou vender um ativo. EX: Um investidor possui ações a R$ 10,00 e deseja vende-las a esse preço, porém o número de compradores desse ativo é muito baixo e a venda não é executada, ou seja, ele não conseguiu se desfazer das ações, assim sendo afetado pelo risco de liquidez.

Por fim,ainda existe um terceiro risco, o de mercado, já que o retorno do COE depende da estratégia adotada, que caso não seja alcançada, o investidor recebe apenas o valor aplicado inicialmente. Esse risco, consiste basicamente na variação do valor do investimento. Ex: O investidor possui ações a R$ 5,00 e agora elas estão valendo R$ 4,00, portanto ele sofreu uma desvalorização, sendo afetado pelo risco de mercado.

6. Desvantagens


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Antes de realizar qualquer investimento, deve-se analisar o seu perfil como investidor (conservador, moderado ou agressivo) e observar qual é o do produto a ser investido.

O COE com capital protegido é indicado para investidores com perfil de risco a partir de moderado, que querem exposição a algum ativo sem risco de perda do montante aplicado.

Já o COE que não possui capital protegido é mais arriscado e, portanto, é recomendado para investidores com perfil mais agressivo.

7. perfil do investidor

Investidor que não tolera risco.

Ex: CDB ou tesouro direto.

conservadorAceita um pouco mais de

risco, para obter mais retorno, porém expõe

geralmente no máximo 20% da carteira.

Ex: fundo multimercado.

Moderadose expõe ao risco para obter maiores retornos,

Ex: ações, fundos de ações e derivativos.

Agressivo


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1. COE ligado a alta do índice XY – Valor Nominal Protegido

Nessa estratégia, no vencimento, o investidor irá participar da alta do índice até um limite de 22%, ou seja, o ganho máximo do cliente será de 22%, mesmo que o índice valorize mais que isso em um ano. Caso, no vencimento, o índice apresente queda, o investidor recebe de volta o capital investido.

Suponhamos que o índice XY represente um índice de ações. Um investidor acredita na alta deste índice no próximo ano e gostaria de investir em um produto que não tenha risco de perda de principal. Ele decide então aplicar no COE ligado a alta de XY, com Valor Nominal Protegido, de prazo de um ano.

8. EXEMPLOS DE ESTRUTURAS DE COES

rent

abili

dade

de o

pera

ção

ganho máximopreço inicial

variação do ativo

Gráfico de cenários no Vencimento


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O COE participará da variação positiva do índice XY, conforme o quadro abaixo (válido apenas para a data de vencimento do COE).

A tabela abaixo mostra alguns cenários de retorno no vencimento, considerando um preço inicial de XY de 100.

8. EXEMPLOS DE ESTRUTURAS DE COES

Variação % XY Performance do COE

Queda 100% do valor investido

Alta até 22% Alta de XY + valor investido

Alta superior a 22% 22% no período + valor investido

Preço final XY no vencimento variação % XY Retorno sobre valor investido

70 -30% Capital Protegido



100 0% Capital Protegido

105 5% 5%

110 10% 10%

120 20% 20%

122 22% 22%

130 30% 22%

140 40% 22%

150 50% 22%

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Em cada uma destas datas, caso todas as 3 ações estejam acima dos respetivos preços iniciais, o produto paga uma taxa de 10% no semestre e é encerrado antecipadamente.

Apesar do prazo do COE ser de 2 anos, o produto teria 4 datas de observação, ou seja, semestrais.

A data de observação, é o período em que são verificadas se a estratégia pré estabelecida foi cumprida, por exemplo: Uma COE que tenha observações semestrais, com duração de 4 anos, terá a sua estratégia verificada a cada semestre a partir da data de aplicação.

Assim, se for encerrado em 6 meses, o investidor recebe 10% no semestre; Se for encerrado em 1 ano, o investidor recebe 20% ao ano; Se for encerrado em 18 meses, recebe 30% no período. Se a condição for atingida apenas em 2 anos, a taxa será de 40%.

2. COE MS Apple, Alibaba e Netflix - 2 anos - 23.04.2018 – Valor Nominal Protegido

O COE Autocallable com Valor Nominal Protegido é uma estrutura de COE que paga uma taxa fixa bastante atrativa, caso uma condição seja atingida em determinadas datas de verificação. Vamos mostrar um exemplo real de um COE Autocallable ligado a 3 ações: Apple, Alibaba e Netflix, com um prazo de 2 anos e datas de observação semestrais.

No pior cenário, se, no vencimento, a condição nunca for atingida, o investidor recebe de volta o capital investido.

ESPECIFICAÇÕES DO PRODUTO8. EXEMPLOS DE ESTRUTURAS DE COES

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O quadro abaixo ilustra o funcionamento do Autocallable em cada data de observação: Condição para pagamento de cupom: preço das 3 ações igual ou acima do preço na data de início do COE.


Condição atingida Condição não atingida

Recebe cupom de 10% e COE é encerrado Não recebe cupom e o COE continua

Data de Observação 1 - 6 meses








Recebe cupom de 40% e COE é encerrado Recebe de volta o capital investido


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Se nenhuma das ações cair, o investidor já terá uma rentabilidade bastante atrativa, sem risco de perda do montante aplicado.

Importante também notar que existem quatro chances de ganho para o investidor, que ocorrem nas datas de verificação.

Esse não é um produto de participação na alta das ações, mas de pagamento de uma taxa em uma pré-condição observada

A beleza da estrutura exemplificada está justamente no fato de que não há a necessidade de que as três ações tenham uma forte alta para que a taxa fixa seja paga.

No exemplo citado, a COE ligada a Apple, Alibaba e Netflix, com início em 24/04/2018 venceu na segunda observação, rendendo aproximadamente 151% CDI no período.


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A Axis Investimentos é um escritório credenciado à XP Investimentos, maior corretora de valores independente da

América Latina, com sede na cidade de Pelotas. A Axis surgiu em 2018 com o propósito de levar aos investidores a melhor

da região, a partir de pilares como: assessoria de investimentostransparência, clareza e performance.

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