DIÁRIO COMÉRCIO INDÚSTRIA & SERVIÇOS � QUINTA-FEIRA, 11 DE JUNHO DE 20 1 5 7

CFL Participações S.A.CNPJ/MF nº 60.078.045/0001-00

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RELATÓRIO DA ADMINISTRAÇÃOSenhores acionistas: Em cumprimento às normas legais e estatutárias, submetemos à apreciação de V.Sas., o balanço patrimonial e as demais demonstrações fi nanceiras relativas aos exercícios fi ndos em 31 de dezembro de 2014 e 2013, acompanhadas das correspondentes Notas Explicativas. Permanecemos ao inteiro dispor de V.Sas. para quaisquer esclarecimentos que eventualmente possam ser necessários. São Paulo, 01 de junho de 2015. A Administração

NotaAtivo Explicativa 2014 2013 Circulante Caixa e equivalentes de caixa 4 17.555 14.501 Impostos a compensar 1.477 1.234 Contas diversas a receber 22.572 - Total do ativo circulante 41.604 15.735

Não circulanteRealizável a longo prazo Partes relacionadas 6 - 21.626 Adiantamento para futuro aumento de capital 5 350.926 94.300

Investimentos 7 1.988.515 2.342.298Intangível 8 225.316 225.316 Total do ativo não circulante 2.564.757 2.683.540

Total do Ativo 2.606.361 2.699.275

NotaPassivo Explicativa 2014 2013 Circulante Partes relacionadas - 24 Obrigações tributárias 9 18 Outras contas a pagar 11 50.256 - Dividendos a pagar 47.879 - Total do passivo circulante 98.144 42Não circulante Provisão para imposto de renda e contribuição social sobre o lucro diferido 256 256 Total do passivo não circulante 256 256Patrimônio líquido Capital social 12 983.516 983.516 Reserva de lucros 1.525.614 1.556.147 Ajuste de avaliação refl exa (138.515) 29.771 Resultado abrangente refl exa 754 754 Ajuste de avaliação patrimonial 136.592 128.789 Total do patrimônio líquido 2.507.961 2.698.977 Total do Passivo + Patrimônio Líquido 2.606.361 2.699.275

BALANÇOS PATRIMONIAIS LEVANTADOS NOS EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO (Em milhares de reais)

2014 2013 Receita bruta Dividendos 950 7 Provisão para desvalorização de investimentos (1.032) (941) Reversão provisão para perdas investimento 941 832 Resultado de equivalência patrimonial 199.515 (10.670) 200.374 (10.772)Despesas operacionais Gerais e administrativas (1.940) (2.216) (1.940) (2.216)(=) Resultado antes do resultado fi nanceiro 198.434 (12.988)Resultado fi nanceiro Despesas (136) (143) Receitas 3.644 2.580 3.508 2.437(=) Resultado líquido do exercício 201.942 (10.551)(–) Contribuição social sobre o lucro líquido (99) (14)(–) Provisão para o imposto de renda (250) (23) Lucro líquido do exercício 201.593 (10.588)

2014 2013 Lucro líquido do exercício 201.593 (10.588)Outros componentes de resultado abrangente Ajuste de avaliação refl exa em controlada líquido (168.286) (1.059) Variação cambial sobre investimentos em coligadas no exterior 7.803 - Total do resultado abrangente do período 41.110 (11.647)

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO (Em milhares de reais)

DEMONSTRAÇÕES DOS RESULTADOS ABRANGENTES PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO

(Valores expressos em milhares de reais)

As notas explicativas são parte integrante destasdemonstrações contábeis.

2014 2013 Fluxo de caixa das atividades operacionais Lucro líquido 201.593 (10.587) Provisão desvalorização ações 1.032 - Reversão provisão desvalorização ações (941) - Resultado da equivalência patrimonial (199.515) 10.670 2.169 83Variação nos ativos e passivos operacionais Impostos a compensar (243) (191) Contas diversas a receber (22.572) - Dividendos a pagar 47.879 - Obrigações tributárias e outras contas a pagar 50.248 (34) Partes relacionadas 21.601 17.021 96.913 16.796 Recursos líquidos gerados (consumidos) nas atividades operacionais 99.082 16.879 Fluxo de caixa das atividades de investimento Adiantamento para futuro aumento de capital - (73.117) Baixa de investimentos 81.837 52.163 Aquisição de investimento (444.068) (110.238) Dividendos recebidos 392.081 126.680 Recursos líquidos gerados nas atividades de investimento 29.850 (4.512) Fluxo de caixa das atividades de fi nanciamento Dividendos pagos (125.878) - Aumento de capital - - Recursos líquidos consumidos nas atividades de fi nanciamento (125.878) - Variação líquida de caixa e equivalentes de caixa 3.054 12.367 Saldo de caixa equivalentes de caixa no início do exercício 14.501 2.134Saldo de caixa equivalentes de caixa no fi nal do exercício 17.555 14.501 Variação líquida de caixa e equivalentes de caixa 3.054 12.367

DEMONSTRAÇÕES DOS FLUXOS DE CAIXAPARA OS EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO

(Valores expressos em milhares de reais)

As notas explicativas são parte integrante destasdemonstrações contábeis.

As notas explicativas são parte integrante destas demonstrações contábeis.

DEMONSTRAÇÃO DA MUTAÇÃO DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO (Em milhares de reais)

As notas explicativas são parte integrante destas demonstrações contábeis.

1. CONTEXTO OPERACIONALCFL Participações S.A., localizada em São Paulo - SP, tem por objeto participar no capital de outras sociedades, assim como na administração de bens próprios.

2. APRESENTAÇÃO DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS E PRIN-CIPAIS PRÁTICAS CONTÁBEIS

2.1. Apresentação das demonstrações fi nanceirasAs demonstrações fi nanceiras foram preparadas de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil, as quais abrangem a legislação societária e os pronunciamentos emitidos pelo Comitê de Padronização Contábil (CPCs).A emissão das demonstrações fi nanceiras individuais foi autorizada pela Diretoria da Companhia em 03 de junho de 2015.

2.2. Base de mensuraçãoAs demonstrações fi nanceiras foram preparadas com base no custo histórico, com exceção dos instrumentos fi nanceiros mensurados pelo valor justo por meio do resultado.

2.3. Moeda funcional e moeda de apresentaçãoEssas demonstrações fi nanceiras são apresentadas em Real, que é a moeda funcional da Companhia. Todas as informações fi nanceiras apresentadas em Real foram arredondadas para o milhar mais próximo, exceto quando indicado de outra forma.

3. PRINCIPAIS PRÁTICAS CONTÁBEIS ADOTADASa) Caixa e equivalentes de caixa: Compreendem os saldos de caixa, depósitos bancários à vista e aplicações fi nanceiras com prazo de resgate de até 90 dias da data da aplicação. Essas aplicações fi nanceiras são mensuradas ao valor justo, possuem liquidez imediata e estão sujeitas a um risco insignifi cante de mudança de valor.b) Investimentos: Os investimentos em controladas são avaliados pelo método de equivalência patrimonial, com base no balanço patrimonial levantado pelas respectivas investidas na mesma data-base do balanço da controladora. É constituída provisão para perdas para aquelas controladas que apresentam saldo de passivo a descoberto (patrimônio líquido negativo) e também para aqueles investimentos considerados de difícil recuperação. Outros investimentos são representados por participações minoritárias, avaliados ao custo de aquisição e ajustados, quando aplicável, por provisão para eventual perda.c) Imposto de renda e contribuição social: Calculados com base no resultado contábil, ajustado por itens não tributáveis e não dedutíveis. As antecipações efetuadas durante o exercício, conforme previsto na legislação fi scal, foram deduzidas do saldo a pagar, quando existente, ou, quando excedentes ao saldo das provisões, registradas como antecipações, no ativo circulante ou no não circulante.d) Ajuste a valor presente: Os ativos e passivos monetários são analisados e ajustados a valor presente quando o efeito é considerado relevante em relação às demonstrações fi nanceiras tomadas em conjunto.e) Lucro (Prejuízo) líquido por ação: Calculado com base no lucro (prejuízo) líquido do exercício dividido pela quantidade de ações existentes nas datas das demonstrações fi nanceiras.

4. CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA 2014 2013 Depósitos bancários 17 9Aplicações fi nanceiras 17.538 14.492 Total 17.555 14.501

Os depósitos bancários representam saldos em bancos e direitos de liquidez imediata que não estão sujeitos a restrições de qualquer natureza para sua utilização.As aplicações fi nanceiras são resgatáveis no prazo de até 90 dias ou pelo resgate compromissado pela entidade fi nanceira.

5. ADIANTAMENTO PARA FUTURO AUMENTO DE CAPITALDescrição 2014 2013 Itacumbi Agrícola e Pastoril Ltda. 1.529 1.097Elizabeth S.A. Indústria Têxtil 342.225 89.325Pinhal Administração e Participações Ltda. 7.172 3.878 Total 350.926 94.300

6. TRANSAÇÕES ENTRE PARTES RELACIONADASOs principais saldos de passivos em 31 de dezembro de 2014 e 31 de dezembro de 2013, bem como as transações que infl uenciam o resultado do exercício, relativas às operações com partes relacionadas decorrem de transações entre a Companhia e outras partes relacionadas. Tais operações incluem, entre outros, contratos de mútuos por prazo indeterminado.

NOTAS EXPLICATIVAS ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS (Em milhares de reais)

As notas explicativas são parte integrante destasdemonstrações contábeis.

Os principais saldos de transações com partes relacionadas são demons-trados como segue: 2014 2013 Ativo não Passivo Ativo não Passivo circulante circulante circulante circulante Elizabeth S.A. Indústria Têxtil (*) - - - 24Itacumbi Agrícola e Pastoril Ltda. - - - -Great Cars Comércio de Veículos Ltda. - - - -Rio Purus Participações S.A. - - 21.626 -Pinhal Administração e Participação Ltda. - - - - Total - - 21.626 24

(*) Empréstimo efetuado à Elizabeth.

Outras partes relacionadas• Banco FibraO Banco Fibra está sob a mesma estrutura de controle da CFL Participações S.A. e as transações fi nanceiras com esse banco estão limitadas a aplicações fi nanceiras no montante de R$ 17.523 (R$ 14.436 em 2013).

7. INVESTIMENTOSAs principais informações sobre os investimentos da CFL Participações S.A. em participações societárias são como segue:Em 26 de dezembro de 2014 foi adquirido da Elizabeth S.A. Indústria Têxtil 77.083.978 ações ordinárias da Taquari Participações S.A. pelo valor total de R$ 105.605 mil.

a) Posição dos investimentos Ações ou quotas Empresas quantidades Participação percentual Patrimônio líquido Elizabeth S.A. Indústria Têxtil 62.669.546.215 44,9891% 1.086.366Taquari Participações S.A. 240.091.302 44,2648% 812.501Itacumbi Agrícola e Pastoril Ltda. 13.375.996 100,00% 3.857Vicunha Participações S.A. 1.017.975.988 39,3107% 732.202Vicunha Steel S.A. 88.994.554 39,9999% 1.698.224National Steel S.A. 124 40,0000% 1.194.935Pinhal Administração e Participação Ltda. 4.081.768 64,9930% 12.827Triunfo Florestal Ltda. 54.000 45,0000% 146b) Movimentação dos investimentos Saldo em Ajustes Variação Equivalência Saldo em 31/12/2013 Adições Baixas Dividendos refl exos cambial patrimonial 31/12/2014 Elizabeth S.A. Indústria Têxtil 424.244 - - - (92.384) - (185.337) 146.523Taquari Participações S.A. 109.958 187.443 - (76.682) 43.928 - 95.005 359.652Itacumbi Agrícola e Pastoril Ltda. 4.066 - - - (1.017) - (720) 2.329Vicunha Participações S.A. 249.764 - - - 1.941 - 36.129 287.834Vicunha Têxtil S.A. 33.167 - - - - - - 33.167Vicunha Steel S.A. 1.119.241 - - (315.400) (116.076) - (8.475) 679.290National Steel S.A. 282.759 - - - (106.248) 37.852 263.610 477.973Rio Grande Contractors LLP 111.886 - (111.886) - - - - -Pinhal Administração e Participação Ltda. 6.532 - - - (4.677) - (692) 1.163Triunfo Florestal Ltda. 71 - - - - - (5) 66 Total 2.341.688 187.443 (111.886) (392.082) (274.533) 37.852 199.515 1.987.997 Outros investimentos 1.550 - - - - - - 1.550Provisão para desvalorização (941) (1.032) 941 - - - - (1.032) Total 2.342.297 186.411 (110.945) (392.082) (274.533) 37.852 199.515 1.988.515

Ajuste de Reservas de lucros Ajuste de Capital avaliação Reserva de Reserva Resultado avaliação Lucro ou social refl exa dividendos legal abrangente patrimonial prejuízo Total Saldos em 31 de dezembro de 2012 983.516 30.830 1.379.057 100.288 754 66.224 - 2.560.669 Aumento de capital - - - - - - - -Ajuste de avaliação refl exa - (1.059) - - - - - (1.059)Transferência para reserva de dividendos - - 87.391 - - - - 87.391Reserva legal - - - - - - - -Variação cambial sobre investimentos - - - - 62.563 - - 62.563Distribuição de dividendos - - - - - - - -Resultado do exercício - - - - - - (10.587) (10.587) Saldos em 31 de dezembro de 2013 983.516 29.771 1.466.448 100.288 63.317 66.224 (10.587) 2.698.977 Ajuste exercícios anteriores - - (106.248) - - - - (106.248)Ajuste de avaliação refl exa - (168.286) - - - - - (168.286)Transferência para reserva de dividendos - - (10.587) - - - 10.587 -Reserva legal - - - 10.080 - - (10.080) -Variação cambial sobre investimentos - - - - 7.803 - - 7.803Distribuição de dividendos - - (78.000) - - - (47.878) (125.878)Resultado do exercício - - - - - - 201.593 201.593 Saldos em 31 de dezembro de 2014 983.516 (138.515) 1.271.613 110.368 71.120 66.224 143.635 2.507.961

8. INTANGÍVELEm 31 de dezembro de 2014, o saldo do ágio refere-se à aquisição de investimentos no montante de R$ 225.316 (R$ 225.316 em 31 de dezembro de 2013).

9. IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIÇÃO SOCIALEm 31 de dezembro de 2014, a CFL Participações S.A. possuía créditos tributários não registrados em sua contabilidade no montante de R$ 17.426 (R$ 18.367 em 31 de dezembro de 2013), oriundos de prejuízos fi scais, bases negativas da contribuição social e provisões temporariamente indedutíveis.A decisão da Administração da Companhia, quanto ao não reconhecimento dos benefícios fi scais futuros pela recuperação desses créditos, está baseado na Instrução CVM nº 371 de 27 de junho de 2002 em função da não geração de lucros tributáveis em pelo menos três dos últimos cincos anos, e não haver a expectativa de lucros tributáveis futuros, fundamentada em estudo técnico de viabilidade.A compensação dos prejuízos fi scais de imposto de renda e da base negativa da contribuição social está limitada à base de 30% dos lucros

tributáveis anuais, gerados a partir do exercício de 1995, sem prazo de prescrição.

10. CONTINGÊNCIASA Companhia não está envolvida em processos administrativos ou judiciais que possam afetar signifi cativamente o resultado de suas operações.

11. OUTRAS CONTAS A PAGARRefere-se a 2ª parcela do preço de compra de 77.083.978 ações ordinárias da Taquari Participações S.A. adquiridas da Elizabeth S.A. Indústria Têxtil com vencimento até 31 de março de 2015.

12. PATRIMÔNIO LÍQUIDOO Capital Social é composto de 983.516.152 ações, todas ordinárias, nominativas, sem valor nominal perfazendo o total de R$ 983.516.

Reserva legalDe acordo com o previsto no artigo 193 da Lei nº 6.404/76, cinco por cento do lucro líquido do exercício deverá ser utilizado para constituição de reserva legal, que não pode exceder a vinte por cento do capital social.

Q U I N TA- F E I R A , 11 DE JUNHO DE 20 1 5 � DIÁRIO COMÉRCIO INDÚSTRIA & SERVIÇOS8

CFL Participações S.A.CNPJ/MF nº 60.078.045/0001-00

NOTAS EXPLICATIVAS ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS (Em milhares de reais)13. INSTRUMENTOS FINANCEIROS E GERENCIAMENTO DE RISCOA Companhia mantém operações com instrumentos fi nanceiros. A administração desses instrumentos é efetuada por meio de estratégias operacionais e controles internos visando assegurar liquidez, rentabilidade e segurança. A política relativa à contratação de instrumentos fi nanceiros com o objetivo de proteção é aprovada pelo Conselho de Administração, sendo subsequentemente analisada de forma periódica em relação à exposição ao risco que a administração pretende proteger (câmbio). A Companhia não efetua aplicações de caráter especulativo, em derivativos ou quaisquer outros ativos de risco. Os resultados obtidos com estas operações estão condizentes com as políticas e estratégias defi nidas pela Administração da Companhia.Os valores de realização estimados de ativos e passivos fi nanceiros da Companhia foram determinados por meio de informações disponíveis no mercado e metodologias apropriadas de avaliações. Julgamentos foram requeridos na interpretação dos dados de mercado para produzir as estimativas dos valores de realização mais adequada. Como consequência, as estimativas a seguir não indicam, necessariamente, os montantes que poderão ser realizados no mercado de troca corrente. O uso de diferentes metodologias de mercado pode ter um efeito material nos valores de realização estimados.A Companhia pode utilizar derivativos para minimizar certos riscos que julgar aceitáveis em decorrência do seu perfi l. Ao minimizar um risco, a Companhia aufere uma receita fi nanceira, em troca de compensar a contraparte na ocorrência de um evento específi co.Os derivativos são reconhecidos inicialmente pelo seu valor justo e os respectivos custos de transação são reconhecidos no resultado quando incorridos.Instrumentos Financeiros DerivativosEm 31 de dezembro de 2014 e 2013, a Companhia não possui instrumentos fi nanceiros derivativos em aberto.

14. RECEITAS (DESPESAS) FINANCEIRAS 2014 2013 Receitas fi nanceirasJuros ativos 415 1.018Receita de aplicação fi nanceira 3.229 1.562Receita juros sobre capital próprio - - Total das receitas fi nanceiras 3.644 2.580 Despesas fi nanceirasJuros passivos diversos (95) (86)Despesas bancárias - -IOF/IOC (40) (57) Total das despesas fi nanceiras (135) (143) Resultado fi nanceiro líquido 3.509 2.437

15. COBERTURA DE SEGUROSA Companhia e suas controladas adotam a política de contratar cobertura de seguros para os bens sujeitos a riscos por montantes considerados sufi cientes para cobrir eventuais sinistros, considerando a natureza de sua atividade. As premissas de riscos adotadas, dada a sua natureza, não fazem parte do escopo de uma auditoria das demonstrações fi nanceiras, consequentemente não foram examinadas pelos auditores independentes.

16. OUTROS ASSUNTOSLei anticorrupçãoEm agosto de 2013, foi editada a Lei nº 12.846 (“Lei Anticorrupção”), que dispõe sobre a responsabilidade administrativa e civil das pessoas jurídicas pela prática de atos contra a administração pública, nacional ou estrangeira. Essa Lei entrou em vigor em fevereiro de 2014 e exige que as companhias disponham de mecanismos e procedimentos para detectar irregularidades em contratos fi rmados e, em caso de

irregularidades identifi cadas, estabelece multas que podem atingir 20% da receita bruta.Lei nº 12.973/14Em 13 de maio de 2014, foi editada a Lei nº 12.973, que altera a legislação tributária federal relativa ao Imposto de Renda das Pessoas Jurídicas - IRPJ, a Contribuição Social sobre o Lucro Líquido - CSLL, a Contribuição ao Programa de Integração Social/Programa de Formação ao Patrimônio do Servidor Público - PIS/PASEP e a Contribuição para o Financiamento da Seguridade Social - COFINS e revoga o RTT, instituído pela Lei nº 11.941/09.De acordo com a Lei, a pessoa jurídica poderá adotar as regras a partir de 01 de janeiro de 2014, mediante opção a ser manifestada de maneira irretratável perante a Receita Federal, exceto com relação a certos artigos que entram em vigor na data da publicação. A Companhia optou por não efetuar tal antecipação. As análises preparadas pela Companhia não demonstram impactos relevantes em suas operações e demonstrações contábeis no exercício fi ndo em 31 de dezembro de 2014.E-socialA partir do ano-calendário 2015, a Companhia deverá entregar o E-Social, que constitui um projeto do Governo Federal que visa unifi car o envio das informações devidas pelos empregadores em relação aos seus empregados, sob a forma de arquivos específi cos que compõem o Sistema Público de Escrituração Digital - SPED das obrigações fi scais, previdenciárias e trabalhistas. A Administração da Companhia é responsável pelo preparo e envio das informações e está trabalhando para cumprir os prazos e requisitos de forma satisfatória.

DIRETORIA

Clarice Steinbruch - Diretora Presidente Léo Steinbruch - Diretor Superintendente

Nilza Aparecida Hilário - Contadora - CRC CT-1SP179206/O-8

RELATÓRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES SOBRE AS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRASAos Administradores e Acionistas da

CFL Participações S.A.

Examinamos as demonstrações fi nanceiras da CFL Participações S.A., que compreendem o balanço patrimonial em 31 de dezembro de 2014 e as respectivas demonstrações do resultado, das mutações do patrimônio líquido e dos fl uxos de caixa para o exercício fi ndo nessa data, assim como o resumo das principais práticas contábeis e demais notas explicativas.

Responsabilidade da administração sobre as demonstrações fi nan-ceirasA Administração da Companhia é responsável pela elaboração e adequada apresentação dessas demonstrações fi nanceiras de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil e pelos controles internos que ela determinou como necessários para permitir a elaboração de demonstrações fi nanceiras livres de distorção relevante, independentemente se causada por fraude ou erro.

Responsabilidade dos auditores independentesNossa responsabilidade é a de expressar uma opinião sobre essas demonstrações fi nanceiras com base em nossa auditoria, conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria. Essas normas requerem o cumprimento de exigências éticas pelo auditor e que a auditoria seja planejada e executada com o objetivo de obter segurança razoável de que as demonstrações fi nanceiras estão livres de distorção relevante.Uma auditoria envolve a execução de procedimentos selecionados para obtenção de evidência a respeito dos valores e divulgações apresentados

nas demonstrações fi nanceiras. Os procedimentos selecionados dependem do julgamento do auditor, incluindo a avaliação dos riscos de distorção relevante nas demonstrações fi nanceiras, independentemente se causada por fraude ou erro. Nessa avaliação de riscos, o auditor considera os controles internos relevantes para a elaboração e adequada apresentação das demonstrações fi nanceiras da Companhia para planejar os procedimentos de auditoria que são apropriados nas circunstâncias, mas não para expressar uma opinião sobre a efi cácia desses controles internos da Companhia. Uma auditoria inclui, também, a avaliação da adequação das práticas contábeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas contábeis feitas pela administração, bem como a avaliação da apresentação das demonstrações fi nanceiras tomadas em conjunto.Acreditamos que a evidência de auditoria obtida é sufi ciente e apropriada para fundamentar nossa opinião com ressalva.

Base para opinião com ressalvaNão examinamos, nem foram examinadas por outros auditores independentes, as demonstrações contábeis da controlada sediada no exterior National Steel S.A. correspondentes ao exercício fi ndo em 31 de dezembro de 2014. Como consequência, não nos foi possível formar uma opinião quanto à adequação dos valores representativos de tais investimento naquela data e do correspondente resultado registrado no exercício de R$ 263.610 mil, com base no valor de patrimônio líquido daquela empresa.

Opinião com ressalvaEm nossa opinião, exceto quanto aos possíveis efeitos de ajustes que poderiam resultar da aplicação dos procedimentos de auditoria omitidos

nas demonstrações fi nanceiras individual de sua controlada referente ao assunto descrito no parágrafo “Base para opinião com ressalva”, as demonstrações fi nanceiras acima referidas apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posição patrimonial e fi nanceira da CFL Participações S.A. em 31 de dezembro de 2014, o desempenho de suas operações e os seus fl uxos de caixa para o exercício fi ndo nessa data, de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil.

ÊnfaseConforme mencionado na Nota Explicativa nº 6, a Companhia possui transações com partes relacionadas. Essas transações poderiam determinar resultados fi nanceiros diferentes para a Companhia, se realizadas com partes não relacionadas.

Outros assuntosAuditoria dos valores correspondentes ao exercício anteriorOs valores correspondentes ao exercício fi ndo em 31 de dezembro de 2013 apresentados para fi ns de comparação foram anteriormente por nós auditados de acordo com as normas de auditoria vigentes por ocasião da emissão do relatório em 13 de maio de 2013, e conteve modifi cação devido aos mesmos assuntos mencionadas no parágrafo “base de opinião com ressalva”.

São Paulo, 3 de junho de 2015.

COKINOS & ASSOCIADOS José Luiz de FariaAuditores Independentes S/S Contador - CRC-1SP116868/O-8CRC-2SP 15.753/O-0 Registro CVM nº 7739

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