cenario econômico brasil 2013 e 2014
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Palestra na Abimaq/RS em 17 de dezembro de 2013TRANSCRIPT
Perspectivas Econômicas 2014
Per
spec
tiva
s 2
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Igor [email protected]
Igoracmorais.blogspot.com.br
Per
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tiva
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4
Cenário Internacional
Ser “Euro” ou não ser... Eis a questão
•Se melhorar, o juro pega•Se piorar, o crescimentocome
Internacional
Cenário Brasil
Cenário Internacional
•Se melhorar, o juro pega•Se piorar, o crescimentocome
Ser “Euro” ou não ser... Eis a questão
Internacional
Cenário Brasil
Agora Vai?
???? 3%2% ?
PIB em 2014
4%
A pergunta que vale US$ 85 bilhões
Quando vai ocorrer o
Balanço do FED(US$ bilhões)
5-Jan-11 4-Dec-13 Delta
Títulos do Tesouro 1,025 2,156 1,131
MBS 1,140 1,498 359
Total do ativo 2,164 3,654 1,490
US$ 1,4 trilhão adicionado na economia nos últimos três anos
Pra onde foi esse $$$$?Quando vai ocorrer o Tapering?
Pra onde foi esse $$$$?
Fonte: FED NY. As operações de opem market para compra de MBS ($ 40 bi/mês) começaram em 13/set/2012.
Crédito Habitacional(Estoque - US$ bilhões)
3,750
3,531
3,512
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??? Não estão financiando
mais???
Companheiro, vou te dar um conselho, faz
o programa “ myhouse, my life”
A pergunta que vale US$ 85 bilhões
Quando vai ocorrer o
Balanço do FED(US$ bilhões)
5-Jan-11 4-Dec-13 Delta
Títulos do Tesouro 1,025 2,156 1,131
MBS 1,140 1,498 359
Total do ativo 2,164 3,654 1,490
US$ 1,4 trilhão adicionado na economia nos últimos três anos
Pra onde foi esse $$$$?24%24%
Quando vai ocorrer o Tapering?
Pra onde foi esse $$$$?
Fonte: FED NY. As operações de opem market para compra de MBS ($ 40 bi/mês) começaram em 13/set/2012.
Crédito Habitacional(Estoque - US$ bilhões)
3,750
3,531
3,512
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-10
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-10
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1,460
1,808
1/4/2010 1/4/2011 1/4/2012 1/4/2013
S&P ou S$P?(índice)
$
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A pergunta que vale US$ 85 bilhões
Quando vai ocorrer o
-0.1%
3.3%
1.5%
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Inflação ao Consumidor(Var. % em 12 meses) Sim,Sim, é verdade, é verdade,
a inflação lá a inflação lá está baixa.....está baixa.....
Estável desde 2011Preço da Gasolina3.9
1. Debt Ceiling
2. Inflação
3. Desemprego
Quando vai ocorrer o Tapering? Estável desde 2011Preço da Gasolina
(US$ por galão)
2.7
3.9
3.2
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, 2
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Preço da Energia(Nº índice)
214
244
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A pergunta que vale US$ 85 bilhões
Quando vai ocorrer o
Se eu tivesse a Petrobras, o preço da
gasolina seria maior, eu teria inflação e poderia começar a pensar em tirar os estímulos....
Quando vai ocorrer o Tapering?
1. Debt Ceiling
2. Inflação
3. Desemprego
A pergunta que vale US$ 85 bilhões
Quando vai ocorrer o
4.6
9.9
7.0
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Taxa de Desemprego(em %)
É a menor É a menor taxa desde taxa desde
novnov/08/08 Mas, alguém Mas, alguém duvida de que é duvida de que é essa a trajetória?essa a trajetória?
O difícil é O difícil é determinar determinar
Quando vai ocorrer o Tapering?
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determinar determinar quanto tempo....quanto tempo....
Total de Pessoas desempregadas nos EUA
10,9 milhões
Mas isso está longe de acontecer
Sinalização do FED:
Taxa de desemprego 6% = 9,3milhões de desempregados
Então, tem que gerar 1,5 milhãode empregos
Média dos últimos 2 anos: 95 milpor mês
Tempo médio: 17 meses
1. Debt Ceiling
2. Inflação
3. Desemprego
A pergunta que vale US$ 85 bilhões
Quando vai ocorrer o
4.6
9.9
7.0
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Taxa de Desemprego(em %)
É a menor É a menor taxa desde taxa desde
novnov/08/08 Mas, alguém Mas, alguém duvida de que é duvida de que é essa a trajetória?essa a trajetória?
O difícil é O difícil é determinar determinar
1. Debt Ceiling
2. Inflação
3. Desemprego
Quando vai ocorrer o Tapering?
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Jan
Jul
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Jul
Jan
Jul
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Total de Pessoas desempregadas nos EUA
Total de beneficiários do Bolsa Família no Brasil
10,9 milhões 13,1 milhões
determinar determinar quanto tempo....quanto tempo....
A pergunta que vale US$ 85 bilhões
Quando vai ocorrer o
4.6
9.9
7.0
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Taxa de Desemprego(em %)
Companheiro, vou te
1. Debt Ceiling
2. Inflação
3. Desemprego
Quando vai ocorrer o Tapering?
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Jan
Jul
Jan
Jul
Total de Pessoas desempregadas nos EUA
10,9 milhões 13,1 milhões
Companheiro, vou te dizer de novo, crie o
programa “ bagfamily”...
A pergunta que vale US$ 85 bilhões
Quando vai ocorrer o
Façam suas apostas....
JaneiroJaneiro FevereiroFevereiro MarçoMarço AbrilAbril
Quando vai ocorrer o Tapering?
Cenário Internacional
Ser “Euro” ou não ser... Eis a questão
Internacional
Cenário Brasil
Sinais de melhora na economia.....
-4,4%
2,3%
-0,8%
Alemanha (0,1%)França (0,0%)Espanha (-0,5%)
Itália (-2,6%)Portugal (-3,4%)
Porém, como acreditar nisso com uma taxa de desemprego de 12%???
-4,4%
2006
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2007
Q2
2007
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2008
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2011
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2012
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2013
Q2
Portugal (-3,4%) desemprego de 12%???
7,3
9,9
12,2
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Au
g-0
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-07
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g-1
3
19,4 milhões de pessoas19,4 milhões de pessoas
Ser “Euro” ou não ser... Eis a questão
out/06 out/13 diferença
Alemanha 9,4 4,9 -4,5Áustria 3,7 4,0 0,3
Finlândia 5,9 6,5 0,6
Malta 4,5 5,2 0,7Bélgica 6,7 7,6 0,9
Luxemburgo 3,8 4,9 1,1
out/06 out/13 diferença
Polônia 10,7 8,6 -2,1República Checa 5,8 6,0 0,2
Romênia 5,7 5,9 0,2
Noruega 2,3 2,6 0,3
A Alemanha é o único no Euro a ter
redução da taxa.
A maioria tem taxa menor que na
Zona do Euro
Luxemburgo 3,8 4,9 1,1
Eslováquia 11,1 12,4 1,3França 7,4 9,4 2,0
Holanda 3,6 6,2 2,6Estônia 5,1 7,9 2,8
Zona do Euro 7,2 10,9 3,7
Eslovênia 4,9 8,9 4,0Itália 5,3 10,5 5,2
Portugal 7,4 13,9 6,5
Irlanda 3,6 11,2 7,6Chipre 3,7 14,4 10,7
Espanha 7,1 24,3 17,2
Grécia 7,0 25,6 18,6
Noruega 2,3 2,6 0,3
Turquia 6,5 7,5 1,0Suécia 4,7 5,9 1,2
Reino Unido 3,8 5,4 1,6
Hungria 6,6 8,8 2,2
Islândia 1,8 4,3 2,5
Dinamarca 3,0 5,6 2,6
Bulgária 7,8 12,1 4,3
Latvia 5,6 10,6 5,0Lituania 4,4 10,0 5,6
Croácia 8,5 14,3 5,8
redução da taxa.
Continuam com taxas elevadas...
Únicos fora da Zona do Euro
com taxa maior..
4 desafios importantes para a Europa
Fazer o crédito fluir na economia
11,8Vocês não sabem
nada de Economia. 4,4
-3,9
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13
€580 bilhões a menos
nada de Economia. Eu tenho o BNDES,
a Caixa, o BB...
4 desafios importantes para a Europa
Fazer o crédito fluir na economia
Incentivar a demanda11,7
Incentivar a demandaManter juros baixosUsar a política fiscal
Resolver o problema de dívidaFamílias, empresas e governos
ainda estão endividados
Incentivar o mercado de trabalhoReformas estruturais, em
especial no mercado de trabalho
1,52,0
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€376 bilhões a mais
Tem uma liquidez de mais de €800
bilhões esperando clientes...
Cenário InternacionalInternacional
Cenário Brasil
Agora Vai?
???? 3%2% ?
PIB em 2014
4%
2.9%
7.6%
2.3%
PIB Brasil(Var. % em 4 trimestres)
A dúvida do Mantega, e também do meu porteiro...
4%4%
33%%
O que precisa acontecer?
Famílias precisam voltar a gastar
63% do PIB63% do PIB
-1.4%
2.3%
1ºT
09
3ºT
09
1ºT
10
3ºT
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1ºT
11
3ºT
11
1ºT
12
3ºT
12
1ºT
13
3ºT
13
22%%
Governo pode continuar gastando nosso dinheiro
Os investimentos precisam retornar
22% do PIB22% do PIB
18% do PIB18% do PIB
2.9%
7.6%
2.3%
PIB Brasil(Var. % em 4 trimestres)
A dúvida do Mantega, e também do meu porteiro...
4%4%
33%%
O que precisa acontecer?
Famílias precisam voltar a gastar
63% do PIB63% do PIB
-1.4%
2.3%
1ºT
09
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09
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22%%
Governo pode continuar gastando nosso dinheiro
Os investimentos precisam retornar
22% do PIB22% do PIB
18% do PIB18% do PIB
Ops,.... Esse economista não sabe fazer conta. A soma deu 103% do PIB
Demanda Interna 103%
Demanda Interna 103%
Demanda Externa -3%
Demanda Externa -3%
Renda Comprometida
Bancos estão mais seletivos...
23
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3
com imóvel
sem imóvel21,7%
10,6%
13,3%
3,2%
Crédito a Pessoas Físicas(Var.% em 12 meses)
E evolui de forma diferente entre as classes....
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média
mediana
descreve parcela da rendamais baixa:
46% maior que 2003(em termos reais!!!)
Média: descreve parcelada renda mais alta:
31% maior
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Renda Real (Nº índice jan-set de cada ano)
PIB Governo(Var. % em 4 trimestres)
2,9%
5,1%
2,5%
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No Pior momento dacrise, o Gasto Públicocrescia 1,9% ao ano
3,3%
4,7%
2,5%
4,2%
3,0%
19
98
20
02
20
06
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14
PIB Governo(Var. % ao ano)
Os Gastos Públicos em anode eleição presidencial, sãosempre elevados
Dificilmente veremos ajuste fiscal em 2014
Implicações:Rebaixamento da nota de
classificação de risco do Brasil
Mas, o Governo pode aumentar impostos então....
Principais itens da arrecadação:IOF (0,7% do PIB)Imposto de Renda (6% do PIB)Cofins (3,96% do PIB)PIS/CSLL (2,36% do PIB)
Impacta no custo dos empréstimos
Reduz a renda disponível das famílias
Impacta no Gasto dos Consumidores
Prejudica a dinâmica de recuperação da economia
Impacto no preço dos produtos
E tem as eleições
Sem problema, os Investimentos irão nos salvar.....
Investimento
Bens Imóveis Bens Móveis
Construção Civil
Residências
Infraestrutura
Serviços
Meios de Transporte
Máquinas e Equipamentos
Outros bens de capitalNovas matas plantadasVariação no efetivo de bovinos
destinados à produção de leite ereprodução
36%36% 64%64%
Sem problema, os Investimentos irão nos salvar.....
Investimento Mas no ano que vem tem Copa.
E podemos crescer mais.....
Bens Imóveis
Construção Civil
Residências
Infraestrutura
Serviços
14%14%
15%15%
7%7%
36%36%Geração de Emprego na infraestrutura(em 1.000 – em 12 meses)
106.463
2.042
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/97
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/13
Sem problema, os Investimentos irão nos salvar.....
Investimento Mas no ano que vem tem Copa.
E podemos crescer mais.....
Bens Imóveis
Construção Civil
Residências
Infraestrutura
Serviços
14%14%
15%15%
7%7%
36%36%PIB da Construção Civil(var.% em 4 trimestres)
4,1%
12,5%
1,2%
1ºT
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10
1ºT
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1ºT
12
3ºT
12
1ºT
13
3ºT
13
Sem problema, os Investimentos irão nos salvar.....
Investimento
Ônibus, Caminhões, Navios,
Meios de Transporte
Máquinas e Equipamentos
Outros bens de capitalNovas matas plantadasVariação no efetivo de bovinos
destinados à produção de leite ereprodução
Bens Móveis
Ônibus, Caminhões, Navios,trens, Aviões e Tratores
Equip. de Comunicação,Motores, Tornos e etc
21%21%
14%14%
30%30%
64%64%
Sem problema, os Investimentos irão nos salvar.....
Investimento
Produção Industrial
Bens Móveis
Meios de Transporte
Máquinas e Equipamentos
Outros bens de capitalNovas matas plantadasVariação no efetivo de bovinos
destinados à produção de leite ereprodução38%
15%
12%
10%
2%
4%
-6%
Veículos automotores
Máq. e equip.
Demais Atividades*
Outros de transporte
Materiais elétricos
Eletrônico e de comunicações
Escrit. e informática
Produção Industrial(Var. % jan-out 2013)
Alguma dúvida de quem puxa o
investimento em 2013?
Sem problema, os Investimentos irão nos salvar.....
Investimento
Investimento/PIBMédia de 12 meses Estamos atrás
China 47%Indonésia 35%Índia 35%
Países emergentes 32%
Haiti 29%Equador 28%
Panamá 27%Peru 26%
16,5%
19,1%19,5%
18,1%
18,5%
20
07
-I
20
07
-…
20
08
-I
20
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20
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-…
20
10
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20
10
-…
20
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20
11
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-I
20
12
-…
20
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-I
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13
-…
Média de 12 meses Estamos atrás de muitos
outros países (2013)
Russia 26%
Venezuela 25%Chile 25%México 24%
Argentina 23%
Média mundial 22%
Japão 21%Uruguai 20%
Bolívia 19%Itália 17%Islândia 15%
Grécia 13%
Não tá tão mal assim, tem países
piores....
(Contribuição em p.p.)Ano Var.%
2007 6,1%
2008 5,2%
Fonte: IBGE. Foi suprimido o resultado das exportações líquidas e estoques.
2008 5,2%
2009 -0,3%
2010 7,5%
2011 2,7%
2012 0,9%
Desacelera a contribuiçãodo consumo das famílias
(Contribuição em p.p.)Ano Var.%
2007 6,1%
2008 5,2%2008 5,2%
2009 -0,3%
2010 7,5%
2011 2,7%
2012 0,9%
Crescer 3% é bom ou ruim?
2,82%
3,25%
Média de Crescimento do PIB(% ao ano)
Em 2014 iremos crescer dentro da
2,04%
1997-2002 1997-2013 2003-2013
dentro da média de longo prazo....
Perspectivas Econômicas 2014
Per
spec
tiva
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4P
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vas
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14
Igor [email protected]
Igoracmorais.blogspot.com.br