carta mensal - modal asset...intenções de voto de homens e mulheres. ademais, é muito cedo para...

Modal Asset Management | Carta Mensal Janeiro 2018 1

Janeiro 2018

COMENTÁRIO ECONÔMICO

Na economia global, o mês de janeiro foi

marcado por uma manutenção da tendência

de “goldilocks” (i.e. forte crescimento global

coordenado junto a uma aceleração

inflacionária bastante contida) vista em 2017

juntamente com alguns episódios que

indicam uma normalização da inflação e da

política monetária das economias

desenvolvidas (como projetamos em nosso

cenário para 2018). Neste sentido, os

principais eventos relevantes foram uma

forte leitura do índice de preços ao

consumidor nos EUA e uma primeira

alteração na comunicação dos Bancos

Centrais da Zona do Euro (ECB) e do Japão

(BoJ).

Nos EUA, a principal novidade

macroeconômica foi a divulgação do índice

de preços ao consumidor (CPI) de dezembro.

Na leitura subjacente, que exclui os itens

voláteis de alimentação e energia, o CPI

registrou variação de 2.5% QoQ anualizado,

dando forte sustentação ao argumento de

que a queda da inflação em 2017 foi

temporária. Vemos diversos vetores

positivos para a inflação nos EUA ao longo

deste ano, sugerindo que o FED deverá subir

a taxa de juros quatro vezes (ao invés das

três projetadas nos dots de dezembro e das

2.5 precificadas pelo mercado).

Ainda nos EUA, tivemos a divulgação do PIB

do quarto trimestre, que veio

marginalmente abaixo do esperado pelo

mercado. A composição interna do PIB foi

extremamente positiva, pois os principais

vetores negativos foram a forte expansão

das importações e a redução nos estoques.

Acreditamos que ambos sejam movimentos

pontuais que devem ser amenizados nos

próximos trimestres. Ao mesmo tempo, o

consumo das famílias, do governo e o

investimento privado mostraram

contribuição positiva. Cabe destacar que a

parte de investimento teve difusão interna

saudável, sugerindo sustentação do

crescimento ao longo de 2018.

Na Europa, o principal destaque foi a minuta

do ECB divulgada no início de janeiro. A

minuta evidencia o levado grau de

discordância interna do comitê de política

monetária e, como isto, se reflete na

comunicação adotada pelo ECB. Assim, fica

estabelecida uma desconexão entre o

forward guidance utilizado pelo ECB e a

situação macroeconômica da Zona do Euro,

com fortes sugestões de que a comunicação

será alterada no curto prazo. Acreditamos

que esta alteração é mais do que justificada:

a política monetária do ECB (e a

comunicação) segue ajustada para um

cenário de crise (versus uma expansão

CARTA MENSAL Modal Asset Management


CARTA MENSAL Janeiro 2018

sustentada e crescente como vemos

atualmente) e riscos de deflação (versus um

cenário de gradual de aceleração

inflacionária). Assim, o ECB deverá acelerar a

saída das medidas extraordinárias que

emprega atualmente, com alteração da

comunicação em abril e tapering entre

setembro e dezembro deste ano.

Finalmente, o BoJ intensificou os sinais de

que poderá alterar os parâmetros de política

monetária ao longo de 2018. Primeiramente,

houve uma redução das compras de bonds

nos vértices longos da curva (i.e. maiores do

que dez anos), que contribui para aumentar

a inclinação da mesma. Ao mesmo tempo,

vimos o ressurgimento de “fontes” na

imprensa local indicando mais disposição

dos membros do comitê de política

monetária em estudar ou discutir estratégias

de alteração do yield curve control. Cabe

destacar que estes passos são incipientes e

não indicam uma alteração significativa ou

iminente do framework de política

monetária no Japão, mas reforçam nosso

cenário de um movimento de normalização

de política monetária nas economias

desenvolvidas (ainda que de forma gradual).

No Brasil, janeiro foi bastante positivo para

os mercados, devido a desenvolvimentos

tanto no âmbito político quanto econômico.

Na política, era grande a expectativa acerca

do julgamento pelo TRF-4 do ex-presidente

Lula no caso do tríplex, pois uma condenação

unânime contribuiria para que sua

inelegibilidade pela Ficha Limpa ocorresse de

forma célere. Nesse sentido, o resultado do

julgamento foi o melhor possível, pois não

apenas a condenação foi unânime, mas

também houve concordância quanto à pena

imposta a Lula, reduzindo ainda mais o

número de embargos a que sua defesa terá

a disposição para recorrer.

Esse cenário continua exatamente em linha

com nossa visão já mencionada na última

Carta Mensal de que são remotas as chances

de Lula conseguir se candidatar às eleições

presidenciais de 2018. Não apenas sua

situação no caso do tríplex está se

resolvendo de forma mais rápida do que

qualquer um poderia ter antecipado, como

espera-se nos próximos meses uma

sequência de notícias e resultados

desfavoráveis ao ex-presidente, como sua

condenação nos casos do sítio em Atibaia e

do Instituto Lula. É real a possibilidade de

que Lula venha a ter a prisão decretada nos

próximos meses dada a dificuldade que vem

encontrando em obter um habeas corpus

preventivo nas cortes superiores de Justiça.

Ainda estamos no começo do ano para que

pesquisas de opinião tenham um mínimo de

poder preditivo quanto às eleições desse

ano, como é o caso da pesquisa Datafolha

recentemente divulgada. Não obstante, essa

pesquisa trouxe alguns poucos (mas

relevantes) resultados. Por exemplo, é

possível observar que Bolsonaro parece ter

alcançado seu teto de votos ao redor de 20%,

nível que não conseguirá ultrapassar

enquanto mantiver o atual gap entre as

intenções de voto de homens e mulheres.

Ademais, é muito cedo para avaliar se a

condenação do ex-presidente Lula no TRF-4

afetou suas intenções de voto, mas ainda

assim já se percebe uma queda mais

https://www.modalasset.com.br/wp-content/uploads/2018/02/Carta_Mensal_Dezembro_2017.pdf



significativa em seus números na região Sul,

mais escolarizada e, portanto, mais

informada acerca do evento.

No âmbito econômico, o quadro continua

sendo de uma inflação benigna. A despeito

da surpresa negativa com o IPCA de

dezembro (essencialmente provocada pela

alta de alimentos e mais alguns itens

voláteis), estamos confiantes de que a

inflação vai continuar mostrando os núcleos

de inflação, assim com a inflação de serviços

subjacentes, em níveis muito confortáveis na

avaliação do Banco Central, em particular no

1º trimestre desse ano.

Em vista desse quadro, mantemos nosso call

de que o Copom vai reduzir a taxa de juros

para 6,75% na reunião de fevereiro. Para

frente, avaliamos que até existe espaço para

uma queda adicional de 25bps na taxa de

juros dado que a inflação permanecerá

rodando a níveis muito baixos, mas o sólido

ritmo em que vem ocorrendo a recuperação

da atividade deve impedir que isso ocorra.

Outro importante argumento nesse sentido

é o de que o Banco Central pode aproveitar

essa oportunidade para encerrar o ciclo

sendo visto como ‘hawk’ pelo mercado (pois

teria condições de promover pelo menos

mais uma queda de juros, se assim quisesse),

dessa forma contribuindo para reduzir a

inclinação da curva de juros.

COMENTÁRIO DO GESTOR

O Fundo Modal Tactical FIC apresentou um

retorno de 305,3% do CDI no mês, o Modal

Eagle de 218,5% do CDI, o Modal

Institucional de 151,8% do CDI, Modal Lion

de 100,9% do CDI e o Modal XP Icatu Prev de

153,2% do CDI. O destaque positivo no mês

veio do book de Bolsa, Juros Internacional e

Renda Fixa.

O book de Renda Fixa contribuiu

positivamente com a posição vendida na

inclinação. Mantemos uma estrutura de

opções visando o cenário da Selic terminal de

6,50% no COPOM de Março, devido ao ótimo

retorno/risco apesar do nosso call oficial de

Selic terminal em 6,75%. Alongamos a

compra de NTN-B. Acreditamos que existe

um prêmio na parte longa que está atrasado

em relação aos demais mercados.

O book de Renda Variável apresentou

desempenho positivo de 1,50% em Janeiro.

O principal destaque da carteira foi a posição

comprada em Petrobras e no Índice Bovespa,

ambas, via estrutura de opções. As bolsas do

mundo tiveram retornos excepcionais no

mês, e o Ibovespa outperformou tanto os

peers emergentes (EWZ + 15,1%, EEM +8,3%)

quanto os desenvolvidos SP500 + 5,62%).

Neste início de ano, mais uma vez, houve um

grande fluxo de Investimentos para os países

emergentes, e a Bovespa recebeu um inflow

de R$ 9,5bi de estrangeiros. Continuamos

comprados em bolsa brasileira e

aproveitamos os eventos de volatilidade

para trocar a estrutura de opções pelo Índice

Bovespa.

No book de moedas, optamos por aproveitar

o movimento de dólar fraco que caracterizou

o começo do ano (apesar de momentos de

elevada volatilidade). Neste sentido,



destacamos nossa posição comprada em

euro contra o usd. Acreditamos que o

momento relativo ao euro segue positivo,

com grande movimento de recomposição de

reservas sendo intensificado pela

perspectiva de retirada do estímulo

monetário por parte do ECB. Já o destaque

negativo ficou por conta de nossa posição

comprada em BRL. Acreditamos que a

moeda local esteja mal precificada,

principalmente olhando em um horizonte de

tempo maior. A resolução do julgamento no

dia 24 de janeiro reduz bastante a cauda de

risco político nacional, mas o BRL tem

movimentos de apreciação que são

praticamente 100% explicados pelos peers

internacionais (i.e. bom momento para

emergentes). Assim, mantemos a venda do

dólar contra o real como nossa posição core

no book de moedas.

No book de juros internacional, nosso

cenário de descompressão de taxas nos

países centrais começou a se materializar de

forma mais expressiva. Mantivemos ao longo

do mês uma posição tomada tanto nos juros

americanos (no vértice longo de dez anos,

principalmente) como nos juros alemães de

dez anos, ambas com retornos positivos. O

racional desta posição segue semelhante ao

apresentado nos meses anteriores: o

mercado segue precificando um extenso

momento de acomodação monetária por

parte dos bancos centrais desenvolvidos e a

manutenção dos balanços no nível atual. No

entanto, nossas projeções indicam a

reversão das compras líquidas agregadas

(FED + ECB + BoJ) no terceiro trimestre, o que

forçará um movimento de abertura de juros

dada a retirada de um vetor de demanda por

títulos seguros (como bunds alemães).

O destaque negativo foi nossa compra de

BRL contra USD. Apesar de iniciar o mês em

forte tendência de apreciação, o BRL acabou

depreciando de forma significativa em

meados do mês dada as decepções com a

postergação da reforma da previdência e um

movimento generalizado de redução de

exposição à países emergentes. Estamos

mantendo essas posições.

O book de commodities não teve nenhuma

posição core durante o mês. Focamos em

operações táticas tanto na compra quanto

na venda do ouro.

Iniciamos o ano nos aproveitando do forte

fluxo positivo para os países emergentes,

principalmente para bolsa e do cenário

eleitoral mais positivo para o Brasil com a

forte condenação do Lula pelo TRF-4.

Apesar da turbulência no início de fevereiro

no mercado internacional, continuamos

acreditando que o primeiro trimestre será

positivo via fluxo externo para os países

emergentes, uma acomodação dos

indicadores econômicos da economia

americana irá estabilizar a forte alta do juro

nos EUA nesse início do ano e o fluxo de

notícias positivas para uma eleição favorável

ao candidato de centro direita deve

prevalecer, permitindo assim, a continuação

da valorização dos ativos brasileiros.



ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Performance dos Fundos

RESULTADOS

(valores nominais)

FUNDOS MÊS 3 MESES ANO 12 MESES 24 MESES 36 MESES INÍCIO

Renda Fixa

Lion 0,59% 1,72% 0,59% 9,51% 25,22% 42,54% 350,28%

Multimercado

Previdência 0,89% 1,82% 0,89% - - - 11,58%

Institucional 0,89% 1,90% 0,89% 9,68% 27,41% 47,73% 391,06%

Eagle FIC 1,27% 2,05% 1,27% 8,97% 28,74% 46,81% 478,11%

Tactical FIC* 1,78% 2,48% 1,78% 9,72% 36,70% 63,72% 108,69%

RESULTADOS (% Benchmark)

FUNDOS MÊS 3 MESES ANO 12 MESES 24 MESES 36 MESES INÍCIO

Renda Fixa

Lion 101% 101% 101% 101% 102% 103% 104%

Multimercado

Previdência 153% 107% 153% - - - 109%

Institucional 152% 112% 152% 103% 111% 115% 116%

Eagle FIC 219% 121% 219% 96% 116% 113% 120%

Tactical FIC* 305% 146% 305% 104% 148% 154% 129%

Indicadores Mês 3 Meses 2017 12 meses 24 meses 36 meses

CDI 0,58% 1,70% 0,58% 9,38% 24,73% 41,42%

Ibovespa 11,14% 14,27% 11,14% 31,30% 110,15% 81,02%

IGP-M 0,76% 2,19% 0,76% -0,41% 6,22% 17,86%

IPC-A* 0,29% 1,01% 0,29% 2,86% 8,36% 19,96%

IMA-B 3,40% 3,46% 3,40% 14,49% 42,84% 53,70%

Dólar -4,40% -3,49% -4,40% 1,13% -21,78% 18,79% Fonte dos Dados: Banco de Dados Modal / Anbima / IBGE Rentabilidades não líquidas de impostos * Projeção Modal Asset

Taxas Tx. Adm PFEE

Lion 0,50% a.a. -

Previdência 2,00% a.a. -

Institucional 1,00% a.a. 20% excedente CDI

Eagle FIC 1,50% a.a. 20% excedente CDI

Tactical FIC 2,00% a.a. 20% excedente CDI



BREAKDOWN - RESULTADOS DO MODAL TACTICAL FIC

Book de Renda Fixa Resultado Mês

Juros 0,05%

Juros Internacional 0,09%

Inflação 0,12%

Resultado RF 0,26%

Book de Commodities

Agrícolas 0,00%

Metais -0,06%

Energia 0,01%

Resultado Commodities -0,05%

Luiz Eduardo Portella Sócio/CIO

Ronaldo Baeta Sócio/Portfolio Manager

Mauricio Ribeiro Sócio/Gestor de Riscos

Rachel Melki Gerente de Relacionamento

0,56%

1,50%

0,17%0,09% -0,05%

-0,11%

-0,38%

1,78%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

2,00%

2,50%

Book de Moedas

América -0,08%

Europa 0,00%

Ásia e Oceania -0,02%

África -0,02%

Resultado Moedas -0,11%

Book de Bolsa

Bolsa Micro -0,02%

Bolsa Macro 1,51%

Resultado Bolsa 1,50%

RELATÓRIO MENSAL Performance dos Fundos

Instrumentos Categoria

Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Multiestratégia | código: 295906

PÚBLICO ALVO E POLÍTICA DE INVESTIMENTO RENTABILIDADE

PERÍODOTactical CDI % CDI CDI + X %

Janeiro 1,78% 0,58% 305% 1,19%

2018 1,78% 0,58% 305% 1,19%

12 meses 9,72% 9,40% 103% 0,29%

24 meses 36,70% 24,76% 148% 9,57%

36 meses 63,72% 41,44% 154% 15,75%

Desde o início 108,69% 84,03% 129% 13,40%

PATRIMÔNIO LÍQUIDO PERFORMANCE GRÁFICA

PL mês: 310.129.754,53 PL Master mês: 439.208.801,75

PL médio 12 meses: 336.673.566,68 PL Master médio 12 meses: 508.687.710,72

PERFORMANCE

Meses Positivos Negativos Acima do CDI Abaixo do CDI

2018 1 0 1 0

12 meses 8 4 7 5

24 meses 20 4 17 7

36 meses 31 5 24 12

Desde o início 56 17 42 31

PERFORMANCE DOS MERCADOS

Mercados

Caixa

Renda Fixa

Renda Fixa Int

Moedas

Commodities

Bolsa

Custos

TOTAL

FIC FI MULTIMERCADOInformações Gerais

Início do Fundo: 24 de Janeiro de 2012

Investimento Inicial: R$ 5.000,00 (contado da solicitação do resgate)

Movimentação Mínima: R$ 1.000,00 Pagamento de Resgate: D+1 ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Mínimo para Permanência: R$ 1.000,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)

Prazo de Carência: Não há Taxa de Entrada: Não há

Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Taxa de Saída: Não há

Cota de Aplicação: D+0 Taxa de Administração: 2,0% ao ano

(mesmo dia da disponibilidade dos recursos) Taxa Máxima de Administração: 2,5% ao ano

Taxa de Resgate: 5% sobre o valor do resgate

(incidente para resgates no mesmo dia útil da solicitação)

Taxa de Performance: 20% excedente do CDI

Administrador Dados Bancários

BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A. Favorecido: Modal Tactical FIC de FIM

(CNPJ: 02.201.501/0001-61) CNPJ: 14.146.726/0001-41

Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar. Banco: Bradesco - 237

Rio de Janeiro - RJ CEP 20030-905 Agência: 2856-8

Tel.: (21)3219-2500 Fax (21) 3050-8010 Conta Corrente: 645.549-2

www.bnymellon.com.br/sf

SAC: [email protected] ou Risco

(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010

Ouvidoria: [email protected] ou

0800 7253219

Gestor

Modal Asset Management Ltda.

Custodiante

Banco Bradesco S.A.

Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br Ouvidoria: 0800 283 0077

LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A

RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS E DAS TAXAS DE ENTRADA OU SAÍDA. A TAXA MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA

TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A

GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA

ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA

VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. NÃO HÁ

GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO. MODAL TACTICAL MASTER FUNDO DE INVESTIMENTO

MULTIMERCADO: ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS COM DERIVATIVOS COMO PARTE INTEGRANTE DE SUA POLÍTICA DE INVESTIMENTO. TAIS ESTRATÉGIAS,

DA FORMA COMO SÃO ADOTADAS, PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. ESTE FUNDO ESTÁ AUTORIZADO A

REALIZAR APLICAÇÕES EM ATIVOS FINANCEIROS NO EXTERIOR. TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE

INVESTIMENTO, FICA INSTITUÍDA A TAXA DE ADMINISTRAÇÃO MÁXIMA DE 0,5% A.A. (ZERO VÍRGULA CINCO POR CENTO AO ANO) SOBRE O VALOR DO

PATRIMÔNIO LÍQUIDO DO FUNDO. Ouvidoria: 0800 283 0077

VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIAS

Cota de Resgate: D+30 corridos

Janeiro

0,56%

O Modal classifica os fundos geridos numa escala

de 1 a 5 de acordo com o risco envolvido na estratégia

de investimento de cada um deles. Nessa escala,

a classificação do fundo é: 5

1,78% 1,78%

-0,38% -0,38%

O Modal Tactical é um fundo multimercado de alta volatilidade destinado a

investidores com horizonte de investimento de médio e longo prazo e que buscam

retornos substancialmente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio,

bolsa, commodities e títulos públicos, buscando as melhores oportunidades de

investimento através de uma carteira diversificada.

1,50% 1,50%

2018

0,56%0,17%0,09%

-0,11% -0,11%-0,05% -0,05%

0,17%0,09%

JAN

2018

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

jan/12 ago/12 abr/13 nov/13 jun/14 jan/15 ago/15 mar/16 out/16 jun/17 jan/18

CDI Tactical

0%

4%

8%

12%

16%

20%

24%

28%

fev/12 set/12 abr/13 nov/13 jun/14 jan/15 ago/15 mar/16 out/16 mai/17 jan/18

Volatilidade

1,97%

1,44%

-0,01%

-0,93%

0,05%

1,08%

1,83%

2,25%

-0,77%

-0,27%

0,95%

1,78%

-1,20%

-0,60%

0,00%

0,60%

1,20%

1,80%

2,40%

fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 jan/18

Tactical CDI


Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Macro | código: 125113


PERÍODOEagle CDI % CDI CDI + X %

Janeiro 1,27% 0,58% 219% 0,69%

2018 1,27% 0,58% 219% 0,69%

12 meses 8,97% 9,40% 95% N\A

24 meses 28,74% 24,76% 116% 3,19%

36 meses 46,81% 41,44% 113% 3,79%

Desde o início 478,11% 398,09% 120% 16,06%

PATRIMÔNIO LÍQUIDO PERFORMANCE GRÁFICA

PL mês: 60.664.501,01

PL médio 12 meses: 57.718.369,67


2018 1 0 1 0

12 meses 10 2 7 5

24 meses 22 2 15 9

36 meses 33 3 22 14


PERFORMANCE DOS MERCADOS VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIAS

Mercados

Caixa

Renda Fixa

Renda Fixa Int

Moedas

Commodities

Bolsa

Custos

TOTAL

FIC FI MULTIMERCADOInformações Gerais

Início do Fundo: 2 de Janeiro de 2004 Cota de Resgate: D+6 ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Investimento Inicial: R$ 5.000,00 (contado da solicitação do resgate)

Movimentação Mínima: R$ 1.000,00 Pagamento de Resgate: D+1

Mínimo para Permanência: R$ 1.000,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)







BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A. Favorecido: Modal Eagle FIC de FIM

(CNPJ: 02.201.501/0001-61) CNPJ: 05.257.287/0001-53


Rio de Janeiro - RJ. CEP 20030-905 Agência: 2856-8



SAC: [email protected] ou

(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010


0800 7253219

Gestor Risco


Custodiante

Banco Bradesco S.A.

Ouvidoria: 0800 283 0077

LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A TAXA

MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO.

FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO

GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS

COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS

EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO.

O Modal Eagle é um fundo multimercado de média volatilidade destinado a


retornos substancialmente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio,

bolsa, commodities e títulos públicos, sendo uma versão de menor volatilidade do

nosso fundo Modal Tactical.

0,05% 0,05%

-0,06% -0,06%

2018

0,56% 0,56%

0,09% 0,09%

PERFORMANCE

Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br

Janeiro

O Modal classifica os fundos geridos numa escala de 1 a 5 de

acordo com o risco envolvido na estratégia de investimento de

cada um deles. Nessa escala, a classificação do fundo é: 3

-0,03% -0,03%

0,75% 0,75%

-0,10% -0,10%

1,27% 1,27%

JAN

2018

1,41%

1,17%

0,33%

-0,18%

0,39%0,89%

1,35%

1,51%

-0,26%

0,03%

0,74%

1,27%

-0,50%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

2,00%


Eagle CDI

0%

100%

200%

300%

400%

500%

jan

/04

set/

04

mai

/05

fev/

06

ou

t/06

jul/

07

mar

/08

no

v/0

8

ago

/09

abr/

10

jan

/11

set/

11

mai

/12

fev/

13

ou

t/13

jul/

14

mar

/15

no

v/1

5

ago

/16

abr/

17

jan

/18

CDI Eagle

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

fev/

04

ou

t/04

jun

/05

mar

/06

no

v/0

6

jul/

07

abr/

08

dez

/08

ago

/09

mai

/10

jan

/11

ou

t/11

jun

/12

fev/

13

no

v/1

3

jul/

14

mar

/15

dez

/15

ago

/16

abr/

17

jan

/18

Volatilidade


Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Macro | código: 133825


PERÍODOInstitucional CDI % CDI CDI + X %

Janeiro 0,89% 0,58% 152% 0,30%

2018 0,89% 0,58% 152% 0,30%

12 meses 9,68% 9,40% 103% 0,25%

24 meses 27,41% 24,76% 111% 2,12%

36 meses 47,73% 41,44% 115% 4,44%

Desde o início 391,06% 337,57% 116% 12,23%

PERFORMANCE GRÁFICA

PL mês: 1.057.272.947,49 PL Master mês: 1.058.397.240,44

PL médio 12 meses: 1.169.501.780,77 PL Master médio 12 meses: 1.141.799.924,22

PERFORMANCE


2018 1 0 1 0

12 meses 12 0 8 4

24 meses 24 0 17 7

36 meses 36 0 27 9


PERFORMANCE DOS MERCADOS VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIASMercados

Caixa

Renda Fixa

Commodities

Moedas

Bolsa

Juros Internacional

Custos

TOTAL

FI MULTIMERCADOInformações Gerais

Início do Fundo: 09 de Novembro de 2004 Cota de Resgate: D+0

Investimento Inicial: R$ 5.000,00 (mesmo dia da solicitação do resgate)

Movimentação Mínima: R$ 1.000,00 Pagamento de Resgate: D+1


Prazo de Carência: Não há Taxa de Entrada: Não há ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Taxa de Saída: Não há





BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A. Favorecido: Modal Institucional FI Multimercado

(CNPJ: 02.201.501/0001-61) CNPJ: 06.301.947/0001-19


Rio de Janeiro - RJ. CEP 20030-905 Agência: 2856-8




(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010


0800 7253219

Gestor Risco


Custodiante

Banco Bradesco S.A.


2018

0,00%




0,00% 0,00%-0,13% -0,13%

0,38% 0,38%

0,89% 0,89%

PATRIMÔNIO LÍQUIDO







0,58% 0,58%0,06% 0,06%0,00% 0,00%0,00%

O Modal Institucional é um fundo multimercado de baixa volatilidade destinado a


retornos consistentemente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio,

bolsa e títulos públicos, reproduzindo as posições estratégicas do nosso fundo Modal

Tactical, sempre respeitando os limites da legislação vigente para Entidades de

Previdência Complementar (Resolução CMN 3.792).

Janeiro

JAN

2018

1,09% 1,11%

0,67%

0,53%

0,81%

0,92%

1,02%

0,88%

0,34%0,43% 0,57%

0,89%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%


Institucional CDI

0%

50%

100%

150%

200%

250%

300%

350%

400%

no

v/0

4

jul/

05

mar

/06

no

v/0

6

jul/

07

mar

/08

ou

t/08

jun

/09

fev/

10

ou

t/10

jun

/11

fev/

12

ou

t/12

jun

/13

jan

/14

set/

14

mai

/15

jan

/16

set/

16

mai

/17

jan

/18

CDI Institucional

0%

1%

2%

3%

4%

5%

dez

/04

ago

/05

abr/

06

dez

/06

jul/

07

mar

/08

no

v/0

8

jul/

09

mar

/10

no

v/1

0

jun

/11

fev/

12

ou

t/12

jun

/13

fev/

14

ou

t/14

mai

/15

jan

/16

set/

16

mai

/17

jan

/18

Volatilidade


Renda Variável | Títulos Públicos | Títulos Privados Anbima: Multimercados Estratégia Específica | código: 155284


PERÍODO

Lion CDI % CDI CDI + X %

Janeiro 0,59% 0,58% 101% 0,01%

2018 0,59% 0,58% 101% 0,01%

12 meses 9,51% 9,40% 101% 0,10%

24 meses 25,22% 24,76% 102% 0,37%

36 meses 42,54% 41,44% 103% 0,78% PERFORMANCE GRÁFICADesde o início 350,28% 335,64% 104% 3,36%

PL mês: 54.656.381,60

PL médio 12 meses: 51.278.771,87

PERFORMANCE


2018 1 0 1 0

12 meses 12 0 12 0

24 meses 24 0 24 0

36 meses 36 0 36 0


VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIASPERFORMANCE DOS MERCADOS

MercadosTítulo Público Federal

Renda Fixa

CDB

CRI

CRA

Compromissada Debênture

Debêntures

FIDC

CCB

Letra Financeira

Despesas

TOTAL

Informações Gerais

Início do Fundo: 29 de Novembro de 2004 Cota de Resgate: D+0

Investimento Inicial: R$ 5.000,00 (mesmo dia da solicitação do resgate) ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Movimentação Mínima: R$ 1.000,00 Pagamento de Resgate: D+1






Taxa de Performance: não possui


Banco Modal S.A. Favorecido: Modal Lion Fundo de Investimento

(CNPJ: 30.723.886/0001-62) Multimercado Crédito Privado

Praia de Botafogo 501, CNPJ: 06.893.041/0001-30

Torre Pão de Açucar 6º andar. Banco: Modal - 746

Rio de Janeiro - RJ CEP 22250-040 Agência: 0001

Tel.: (21)3223-7700 Fax: (21)3223-7738 Conta Corrente: 01761-0

www.modal.com.br

(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010

Ouvidoria: [email protected]

Gestor Risco


Custodiante

Banco Modal S.A


0,00%

0,03%


0,00%

O fundo é destinado a investidores que tenham horizonte de investimento de médio e

longo prazo e que buscam retornos absolutos superiores a 100% da Taxa Média

acumulada dos depósitos interfinanceiros de um dia, apurada pela Câmara de Custódia

e Liquidação – CETIP, Extra – Grupo e divulgada pela Associação Nacional das

Instituições do Mercado Financeiro – ANBIMA (“CDI”). O gestor busca, como parte de

sua política de investimento, a manutenção de uma carteira de títulos com prazo

médio superior a 365 (trezentos e sessenta e cinco) dias.

0,02% 0,02%

LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A

RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS E DAS TAXAS DE SAÍDA OU ENTRADA. A TAXA MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA

TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA

DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS

QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA VARIÁVEL PODEM ESTAR

EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. OS FUNDOS DE CRÉDITO PRIVADO ESTÃO

SUJEITOS A RISCO DE PERDA SUBSTANCIAL DE SEU PATRIMÔNIO LÍQUIDO EM CASO DE EVENTOS QUE ACARRETEM O NÃO PAGAMENTO DOS ATIVOS

INTEGRANTES DE SUA CARTEIRA, INCLUSIVE POR FORÇA DE INTERVENÇÃO, LIQUIDAÇÃO, REGIME DE ADMINISTRAÇÃO TEMPORÁRIA, FALÊNCIA, RECUPERAÇÃO

JUDICIAL OU EXTRAJUDICIAL DOS EMISSORES RESPONSÁVEIS PELOS ATIVOS DO FUNDO. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO

TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO. ESTE FUNDO ESTÁ AUTORIZADO A REALIZAR APLICAÇÕES EM ATIVOS FINANCEIROS NO EXTERIOR.




Janeiro 2018

0,21% 0,21%

0,16% 0,16%0,00%

0,06% 0,06%

FI MULTIMERCADO CRÉDITO PRIVADO

-0,06% -0,06%0,59% 0,59%

0,02%0,02%

0,03%

0,07% 0,07%0,00%

0,08% 0,08%

JAN

2018

0,88%

1,07%

0,80%

0,95%

0,82% 0,81% 0,81%

0,65% 0,65%0,58% 0,54%

0,59%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%


Lion CDI

0%

50%

100%

150%

200%

250%

300%

350%

400%

jun

/05

jan

/06

set/

06

abr/

07

dez

/07

ago

/08

mar

/09

no

v/0

9

jun

/10

fev/

11

set/

11

mai

/12

jan

/13

ago

/13

abr/

14

no

v/1

4

jul/

15

mar

/16

ou

t/1

6

jun

/17

jan

/18

CDI Lion

0,0%

0,3%

0,6%

0,9%

jun

/05

fev/

06

set/

06

mai

/07

jan

/08

ago

/08

abr/

09

no

v/0

9

jul/

10

fev/

11

ou

t/1

1

mai

/12

jan

/13

set/

13

abr/

14

dez

/14

jul/

15

mar

/16

ou

t/1

6

jun

/17

jan

/18

Volatilidade


Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Macro


PERÍODOPrevidência CDI % CDI CDI + X %

Janeiro 0,89% 0,58% 153% 0,31%

2018 0,89% 0,58% 153% 0,31%

12 meses 9,85% 9,40% 105% 0,41%

24 meses - - - -

36 meses - - - -

Desde o início 11,58% 10,65% 109% 0,84%

PERFORMANCE GRÁFICA

PL mês: 96.672.786,50

PL médio 12 meses: 44.614.195,05

PERFORMANCE


2018 1 0 1 0

12 meses 12 0 8 4

24 meses 14 0 10 4

36 meses 14 0 10 4


PERFORMANCE DOS MERCADOS VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIASMercados

Caixa

Renda Fixa

Commodities

Moedas

Bolsa

Juros Internacional

Custos

TOTAL

Informações Gerais

Início do Fundo: 29 de Dezembro de 2016 Cota de Resgate: D+1

Investimento Inicial: R$ 10.000,00 Pagamento de Resgate: D+2

Movimentação Mínima: R$ 500,00 (2º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)

Mínimo para Permanência: R$ 500,00 Taxa de Entrada: Não há ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Prazo de Carência: Não há Taxa de Saída: Não há

Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Taxa de Administração: 2,0% ao ano

Cota de Aplicação: D+0 Taxa Máxima de Administração: 2,0% ao ano

(mesmo dia da disponibilidade dos recursos) Taxa de Performance: Não há

Administrador

BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A.

(CNPJ: 02.201.501/0001-61)

Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar.

Rio de Janeiro - RJ. CEP 20030-905

Tel.: (21)3219-2500 Fax (21) 3050-8010



(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010


0800 7253219

Gestor Risco


Custodiante

BNY Mellon Banco S.A.


0,89% 0,89%










0,44% 0,44%0,00% 0,00%-0,19% -0,19%

PREVIDÊNCIA FIM

0,07% 0,07%0,00% 0,00%0,00% 0,00%


Janeiro 2018

0,58% 0,58%

O Modal Previdência tem como público alvo, os recursos das provisões matemáticas e

demais recursos e provisões de Planos Geradores de Benefícios Livre – PGBL e Vida

Geradores de Benefícios Livre – VGBL, instituídos pela Icatu, de acordo com as normas

vigentes da Comissão de Valores Mobiliários - CVM, Conselho Monetário Nacional -

CMN, Conselho Nacional de Seguros Privados - CNSP e Superintendência de Seguros

Privados – SUSEP.

JUN

2017

1,23%1,14%

0,76%

0,50%0,85%

0,94%

1,11%

0,87%

0,23%0,38% 0,54%

0,89%

0,00%

0,40%

0,80%

1,20%

1,60%


Previdência CDI

0%

4%

8%

12%

dez

/16

jan

/17

fev/

17

mar

/17

mai

/17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

ago

/17

set/

17

ou

t/17

no

v/1

7

jan

/18

jan

/18

CDI Previdência

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

dez

/16

jan

/17

fev/

17

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

ago

/17

set/

17

ou

t/17

no

v/1

7

dez

/17

jan

/18

Volatilidade

JUL

2017

JAN

2018

carta mensal - modal asset...intenções de voto de homens e mulheres. ademais, é muito cedo para...

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