CARLOS ATUSHI NAKAMUTA

UMA AVALIAÇÃO DOS EFEITOS DA CORREÇÃO MONETÁRIA NÃO RECONHECIDA NAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS NO PERÍODO

DE 31 DE DEZEMBRO DE 1995 A 31 DE DEZEMBRO DE 2003

Mestrado em Ciências Contábeis e Financeiras

PUC/SP SÃO PAULO

2006

CARLOS ATUSHI NAKAMUTA

UMA AVALIAÇÃO DOS EFEITOS DA CORREÇÃO MONETÁRIA NÃO RECONHECIDA NAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS NO PERÍODO

DE 31 DE DEZEMBRO DE 1995 A 31 DE DEZEMBRO DE 2003

PUC/SP SÃO PAULO

2006

Dissertação apresentada à Banca

Examinadora da Pontifícia Universidade

Católica de São Paulo, como exigência

parcial para obtenção do título de Mestre

em Ciências Contábeis e Financeiras, sob

a Orientação do Prof. Dr. Roberto

Fernandes dos Santos.

ii

UMA AVALIAÇÃO DOS EFEITOS DA CORREÇÃO MONETÁRIA NÃO RECONHECIDA NAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS NO PERÍODO

DE 31 DE DEZEMBRO DE 1995 A 31 DE DEZEMBRO DE 2003

Data da aprovação: _____________________________

Banca Examinadora: Prof. Dr.: ___________________________________ Prof. Dr.: ___________________________________ Prof. Dr.: ___________________________________

iii

Agradecimentos A Deus.

Ao Professor Dr. Roberto Fernandes dos Santos, amigo e orientador, pelos

ensinamentos e pela dedicação e entusiasmo com que orientou esta dissertação

durante o meu desenvolvimento acadêmico.

À Professora Dra. Neusa Maria Bastos, pelos ensinamentos e incentivos durante o

curso.

Ao Professor Dr. José Roberto Securato e ao Professor Dr. Gideon Carvalho de

Benedicto pelas sugestões e críticas construtivas que, sem dúvida, engrandeceram

este trabalho.

Aos Professores Drs. Sérgio de Iudícibus, José Carlos Marion, Rubens Famá,

Napoleão Verardi Galegale, pela convivência e ensinamentos durante o curso.

Aos amigos, Alexandre Bess, André Oda, Aquiles Polleti, Claudia Yoshinaga, Eduardo

Shiroma, Patrícia Oda, José Cláudio Securato, Marco Antônio Fabbri, Masao Fujino,

Sergio Lucchesi, Wilson Carlos Oliveira e Toshio Nishioka. Obrigado pela convivência

acadêmica e profissional.

Aos meus pais, pelo carinho e zelo constantes e pelo exemplo de esforço e dedicação

sempre transmitidos.

À minha esposa, Iara, e a meus filhos, Fernando Henrique e Bárbara, pelo apoio,

carinho, motivação e, principalmente, pela compreensão nos momentos de ausência.

A eles dedico este trabalho.

iv

Resumo

Esta dissertação tem por objetivo verificar a existência de defasagem no valor dos

ativos e, por conseguinte, do patrimônio líquido, em função do não reconhecimento dos

efeitos inflacionários nas demonstrações contábeis. Propõe, também, a verificação,

como conseqüência, nos resultados dos exercícios, na carga tributária e em alguns

indicadores que têm por base as contas influenciadas pela sistemática de correção

monetária de balanço. A metodologia adotada foi a mesma que vigorou até o exercício

de 1995, ou seja, a prevista na Lei 6.404/76 e no Decreto-Lei 1.598/77, com suas

alterações posteriores. Uma amostra de 182 empresas de capital aberto que

apresentaram demonstrações contábeis no período de 1996 a 2003, foi selecionada

para pesquisa. O índice adotado para correção monetária das contas de ativo e

patrimônio líquido foi o IGP-M, apurado mensalmente pela Fundação Getúlio Vargas.

Os resultados da pesquisa mostraram serem relevantes os efeitos de inflação não

reconhecidos ao valor dos ativos e, conseqüentemente, do patrimônio líquido. A

dimensão da defasagem do patrimônio líquido corrigido, do total das empresas da

amostra, representava, em 31 de dezembro de 2003, 16,40% do PIB do ano. Os efeitos

são, igualmente, relevantes para os outros itens analisados, como os resultados dos

exercícios, da carga tributária e nos indicadores que utilizam dados de contas de

balanço em que a sistemática de correção monetária era aplicada. Após a extinção da

sistemática de correção monetária de balanço determinada pela Lei 9.249/95, as

empresas adotaram a prática de distribuir juros sobre o capital próprio, como parte, ou

até mesmo representando a totalidade dos dividendos obrigatórios de cada exercício.

Essa opção foi introduzida pela mesma Lei que extinguiu a correção monetária de

balanço, como forma de amenizar um eventual aumento na carga tributária em

decorrência da extinção daquela sistemática. A redução na carga tributária ocorre pelo

registro do valor dos juros sobre o capital próprio como uma despesa dedutível,

diminuindo as bases para cálculo do imposto de renda e contribuição social do período,

sendo esse o seu único objetivo. Conclui-se que a sistemática de correção monetária

de balanço que vigorou até o exercício de 1995 era um importante mecanismo de

preservação do valor do patrimônio das empresas. Logo, a sua extinção trouxe

inquestionáveis prejuízos, principalmente quanto à queda da qualidade e da

capacidade informativa das demonstrações contábeis.

v

Abstract

This dissertation intended to verify the existence of balance sheet imbalance, more

specifically in the assets and equity values once there is no recognition of the

inflationary effects in the financial statements since 1996. It was also analyzed the tax

burden and some financial rations that are obtained by using accounts which are

affected by monetary correction methodology. The adopted criteria was the same one

that invigorated until the 1995, defined by Law 6.404/76 and Decree 1.598/77. The

sample contemplates 182 companies that presented financial statements for all periods

from 1996 to 2003. The inflation index chosen to adjust the assets and equity values

was the IGP-M, published monthly by Fundação Getúlio Vargas. The research results

proved that non-recognized asset and equity values are relevant. The dimension of the

imbalance of the corrected equity of the total of the companies of the sample

represented in 31 of December of 2003 about 16.40% of the annual GDP. The effects

are also relevant for other analyzed items, such as the annual results, the tax burden

and financial ratios that makes uses of the balance sheet data in which the monetary

correction methodology has been applied. Since the extinction of Law 9.249/95,

companies adopted the practice to distribute interests on the owner’s equity as a part of

or even the totality of obligatory dividend. This alternative was created by the same law,

as a way to diminish a tax burden raise as a consequence of the extinction of monetary

correction. These expenses can be deductible to achieve the EBIT, and this is the only

purpose for their existence.The results show that balance sheet monetary correction

methodology used until 1995 was an important preservation mechanism of company

patrimony, since its extinction brought unquestionable losses, specially a quality

reduction and information capacity of the financial statements.

vi

Sumário

Agradecimentos ....................................................................................................................................................iii Resumo.................................................................................................................................................................. iv Abstract ................................................................................................................................................................... v Sumário.................................................................................................................................................................. vi Lista de Ilustrações ............................................................................................................................................viii Lista de Tabelas ................................................................................................................................................... ix Introdução ............................................................................................................................................................... 1 Considerações Iniciais .......................................................................................................................................... 1 Justificativa ............................................................................................................................................................. 4 Objetivo ................................................................................................................................................................... 6 Delimitação da Pesquisa ...................................................................................................................................... 6 Metodologia de Pesquisa ..................................................................................................................................... 7 Revisão de Literatura ............................................................................................................................................ 8 Estrutura da Obra ................................................................................................................................................ 13

1 REFERENCIAL TEÓRICO ........................................................................................................................... 15 1.1 Inflação ................................................................................................................................................... 18 1.2 Indicadores de Inflação no Brasil........................................................................................................ 19

1.2.1 IGP-M ................................................................................................................................................. 19 1.2.2 IPA ...................................................................................................................................................... 20 1.2.3 IPC-M ................................................................................................................................................. 21 1.2.4 INCC ................................................................................................................................................... 22

1.3 Correção Monetária .............................................................................................................................. 23 1.3.1 Definição ............................................................................................................................................ 23 1.3.2 Histórico ............................................................................................................................................. 24

1.4 As diferenças entre os juros sobre o capital próprio e a correção monetária do balanço ......... 31 1.5 Sistemática de Correção Monetária de balanço............................................................................... 33

1.5.1 Correção Monetária de Balanços................................................................................................... 34 1.5.2 Correção Monetária Integral ........................................................................................................... 35

1.6 Impactos da Extinção da Correção Monetária.................................................................................. 36 2 METODOLOGIA DE PESQUISA................................................................................................................. 49

2.1 O Método da Pesquisa ......................................................................................................................... 50 2.2 Hipóteses Formuladas.......................................................................................................................... 51 2.3 População e Amostra ........................................................................................................................... 52 2.4 Coleta de Dados.................................................................................................................................... 54 2.5 Construção da tabela de UMC ............................................................................................................ 55

2.5.1 Escolha do Índice de Preços .......................................................................................................... 56 2.5.2 UMC média do período.................................................................................................................... 58 2.5.3 UMC ao final do período.................................................................................................................. 59

2.6 Correção Monetária do Ativo Permanente ........................................................................................ 59 2.6.1 Investimentos .................................................................................................................................... 60 2.6.2 Imobilizado ........................................................................................................................................ 63 2.6.3 Diferido ............................................................................................................................................... 65 2.6.4 Cálculo do valor da Correção Monetária no Ativo Permanente ................................................ 65

2.7 Correção Monetária do Patrimônio Líquido....................................................................................... 67 2.7.1 Cálculo do Valor da Correção Monetária no Patrimônio Líquido .............................................. 68

2.8 Apuração do Resultado de Correção Monetária .............................................................................. 69 2.8.1 Cálculo do valor do Resultado da Correção Monetária .............................................................. 71

2.9 Apuração do Valor do Efeito Líquido da Correção Monetária ........................................................ 71 3 ANÁLISE DOS RESULTADOS ................................................................................................................... 73

3.1 Defasagem do Ativo Permanente e Patrimônio líquido................................................................... 73 3.1.1 Taxa de crescimento dos lucros das empresas da Amostra ..................................................... 77 3.1.2 O índice de Imobilização das Empresas da Amostra ................................................................. 78 3.1.3 As taxas de depreciação e amortizações “teóricas” das empresas da amostra .................... 80

3.2 Alteração no Resultado do Exercício ................................................................................................. 81 3.2.1 Resultado de Correção Monetária do Balanço ............................................................................ 82 3.2.2 Despesa de Depreciação Adicional............................................................................................... 83

vii

3.2.3 Equivalência patrimonial complementar ....................................................................................... 85 3.3 Efeitos tributários das empresas da amostra.................................................................................... 87 3.4 Influências relevantes nos principais indicadores apurados a partir dos grupos de contas afetadas pela correção monetária de balanço ................................................................................................ 89

3.4.1 Estrutura de capital .......................................................................................................................... 90 3.4.2 Índice de Rentabilidade do Patrimônio líquido............................................................................. 92 3.4.3 Preço de Mercado sobre Valor de Livros (P/BV)......................................................................... 94

3.5 Síntese dos Principais Resultados ..................................................................................................... 95 4 CONSIDERAÇÕES FINAIS........................................................................................................................ 105 5 BIBLIOGRAFIA ............................................................................................................................................ 109 6 ANEXOS ........................................................................................................................................................ 117

Anexo 1 – “Tela” do sistema Economática das empresas da amostra ..................................................... 118 Anexo 2 – Tabela de “UMC” mensal do período de 1995 a 2003. ............................................................ 121 Anexo 3 – Movimentação anual do ativo permanente (R$ e “UMC”) no período de 1996 a 2003. ...... 124 Anexo 4 – Movimentação anual do patrimônio líquido (R$ e “UMC”) no período de 1996 a 2003. ..... 125 Anexo 5 – Demonstrativo dos resultados dos exercícios encerrados de 1996 a 2003, com e sem os efeitos de correção monetária do balanço. ................................................................................................... 126 Anexo 6 – Demonstrativo da correção monetária do ativo permanente e patrimônio líquido no período de 1996 a 2003. ................................................................................................................................................. 127 Anexo 7: Demonstrativo do recálculo do Imposto de Renda e contribuição social do período de 1996 a 2003..................................................................................................................................................................... 128

viii

Lista de Ilustrações Figura 1 – Correção Monetária....................................................................................70 Gráfico 1 - Defasagem dos valores do Ativo Permanente e do Patrimônio Líquido

apurados de acordo com a sistemática de correção monetária da Lei 6.404/76 e Decreto-lei 1.598/77 em relação aos apurados consoante a legislação vigente, referente ao período de 1995 a 2003. ................................76

Gráfico 2 - Diferenças entre os resultados apurados consoante a legislação vigente e a que vigorou até o exercício de 1995 com resultado de correção monetária, relativo ao período de 1996 a 2003. ...............................................81

Gráfico 3 – Variação da participação do capital próprio por setor .............................103 Gráfico 4 - Efeito da correção monetária na rentabilidade de cada setor..................104

ix

Lista de Tabelas Tabela 1 - Períodos de apuração do IGP-M................................................................20 Tabela 2 - Resumo das práticas adotadas pela Correção Monetária Integral .............36 Tabela 3 – 1º Exemplo – Conforme legislação vigente ...............................................40 Tabela 4 – 1º Exemplo – Com correção monetária .....................................................41 Tabela 5 – 1º Exemplo – Conforme legislação vigente ...............................................41 Tabela 6 – 1º Exemplo – Com correção monetária .....................................................41 Tabela 7 – 2º Exemplo – Conforme legislação vigente ...............................................42 Tabela 8 – 2º Exemplo – Com correção monetária .....................................................42 Tabela 9 – 2º Exemplo – Conforme legislação vigente ...............................................43 Tabela 10 – 2º Exemplo – Com correção monetária ...................................................43 Tabela 11 – 3º Exemplo – Conforme legislação vigente .............................................44 Tabela 12 – 3º Exemplo – Com correção monetária ...................................................44 Tabela 13 – 3º Exemplo – Conforme legislação vigente .............................................45 Tabela 14 – 3º Exemplo – Com correção monetária ...................................................45 Tabela 15 - 4º Exemplo – Conforme legislação vigente ..............................................46 Tabela 16 – 4º Exemplo – Com correção monetária ...................................................46 Tabela 17 – 4º Exemplo – Balanço pela legislação vigente e demonstrações do

resultado ...........................................................................................................47 Tabela 18 – 4º Exemplo – Balanços finais comparativos ............................................47 Tabela 19 - Distribuição da amostra por setor.............................................................54 Tabela 20 - Inflação apurada no período de 1996 a 2003...........................................57 Tabela 21 – Quadro-resumo da amostra do estudo (em R$ milhões) – Valores

nominais ...........................................................................................................74 Tabela 22 – Defasagens da correção monetária do Ativo Permanente e Patrimônio

Líquido por setor, relativo ao período de 1996 a 2003......................................74 Tabela 23 - Índice de crescimento acumulado do patrimônio líquido apurado

consoante práticas da legislação vigente, no período de 1996 a 2003.............77 Tabela 24 - Índice de Imobilização do patrimônio líquido médio por setor, relativo ao

período de 1996 a 2003....................................................................................79 Tabela 25 - Taxas de depreciação calculada por setor a partir das empresas

utilizadas na amostra, relativo ao período de 1996 a 2003...............................80 Tabela 26 - Efeito líquido dos ajustes relacionados com a sistemática da correção

monetária de balanço, relativo ao período de 1996 a 2003. .............................82 Tabela 27 - Resultado de correção monetária de balanço das contas do Ativo

permanente e patrimônio líquido, relativo ao período de 1996 a 2003. ............83 Tabela 28 - Depreciação Adicional das contas do ativo imobilizado e diferido,

relativo ao período de 1996 a 2003. .................................................................84

x

Tabela 29 - Resultado da equivalência complementar, relativo ao período de 1996 a 2003...............................................................................................................86

Tabela 30 - Ajuste de imposto de renda e contribuição social sobre os efeitos de correção monetária refletidos ao resultado.......................................................88

Tabela 31 - Total das empresas que apresentaram complemento no valor de imposto de renda e contribuição social, caso fosse reconhecido aos resultados a correção monetária de balanços, relativos ao período de 1996 a 2003..................................................................................................................88

Tabela 32 - Total das empresas em que a carga tributária seria reduzida, caso fosse reconhecido aos resultados a correção monetária de balanço, relativo ao período de 1996 a 2003...............................................................................89

Tabela 33- Estrutura de capital próprio e de terceiros considerado o patrimônio líquido apurado consoante a legislação vigente e o corrigido...........................92

Tabela 34 - Índice de Rentabilidade do patrimônio líquido, sem correção monetária e com o reconhecimento dessa ao valor do patrimônio líquido. .......................93

Tabela 35 - Índice do Valor de Mercado sobre valor de livros, relativo à data base de 31 de dezembro de 2003. ............................................................................95

Tabela 36 - Índice de Imobilização e Defasagem por setor.........................................97 Tabela 37 - Maiores taxas de depreciação por setor...................................................98 Tabela 38 - Menores taxas de depreciação.................................................................98 Tabela 39 - Índice de crescimento de alguns setores .................................................99 Tabela 40 - Consolidação dos ajustes realizados no resultado, relativos ao período

de 1996 a 2003...............................................................................................101 Tabela 41 - Totais das empresas que teriam redução da carga tributária, caso fosse

reconhecida a correção monetária de balanço, no período de 1996 a 2003 ..102

1

Introdução

Considerações Iniciais

A sistemática de reconhecimento dos efeitos inflacionários no balanço das

empresas, introduzida pela Lei n° 6.404/76, para fins societários, e pelo Decreto-lei n°

1.598/77, para efeitos fiscais, foi aplicada até 31 de dezembro de 1995. Essa

sistemática se mostrou efetiva e, portanto, se manteve quase inalterada ao longo de

quase dezoito anos de utilização. A mensuração dos efeitos inflacionários era realizada

mediante correção das contas do ativo permanente, representadas pelos

investimentos, imobilizado e diferido, e pelas contas do patrimônio líquido, formadas

principalmente pelos valores do capital social, reservas de capital, de reavaliação, de

lucros e dos lucros acumulados.

No que se refere à sistemática de reconhecimento dos efeitos inflacionários, a

sua regulamentação foi feita pelo Decreto-lei n° 1.598/77, cabendo às empresas a sua

implementação, consoante essas normas. Ao longo de sua vigência, muito se discutiu

sobre essa sistemática, tendo sido, muitas vezes, classificada como um dos fatores de

realimentação da inflação e reindexação de preços.

Dessa forma, uma primeira tentativa de acabar com a sistemática de

reconhecimento dos efeitos inflacionários nos balanços das empresas ocorreu no ano

de 1989, quando a Lei n° 7.730 (Plano Verão) revogou o artigo 185 da Lei n° 6.404/76,

que tratava da correção monetária. Contudo, a sistemática foi logo restabelecida, por

meio da Lei nº 7.799, editada naquele mesmo ano.

2

Passado o período de altas taxas inflacionárias e dos frustrados planos

econômicos e tendo em vista a eficácia do Plano Real em controlar esses altos índices

de inflação, o Governo Federal, com a Lei n° 9.249 de dezembro de 1995, extinguiu as

normas que tratavam da sistemática de reconhecimento dos efeitos inflacionários nos

balanços das empresas. Essa Lei passou a produzir efeitos a partir de 1° de janeiro de

1996, assim a sistemática de reconhecimento dos efeitos inflacionários foi aplicada

pela última vez nos balanços encerrados até 31 de dezembro de 1995.

A sistemática de correção monetária de balanço, na forma introduzida pela Lei

6.404/76 e regida para efeitos fiscais pelo Decreto-lei 1.598/77, foi um importante

mecanismo de manutenção dos valores à nível de preços constantes (histórico

corrigido pelo nível de inflação), nas contas em que essa sistemática era aplicada,

basicamente as do ativo permanente e patrimônio líquido. O resultado da correção

monetária do ativo permanente e do patrimônio líquido era registrado ao resultado de

cada exercício e posteriormente transferido para a conta de Lucros/Prejuízos

Acumulados no patrimônio líquido. Por meio dessa sistemática, pode-se observar que a

contrapartida da correção monetária do ativo permanente era transferida para o

patrimônio líquido no momento do encerramento das contas de resultado do exercício.

Dessa forma, a efetiva manutenção do valor do patrimônio líquido ocorria por meio da

correção monetária das contas do ativo permanente.

Uma vez quebrada essa sistemática, por lei, os custos históricos das contas do

ativo permanente deixaram de ter essa restauração de valor, defasando-se à medida

que ocorre inflação, trazendo consigo a própria defasagem do patrimônio líquido. Como

a contrapartida da correção desses dois grupos era o resultado do período, este

também acaba por sofrer esses efeitos.

3

É sabido que uma grande parte dos itens do ativo permanente, precisamente do

imobilizado e do diferido, é passível de depreciação e amortização, duas formas

recorrentes de realização desses ativos. É, igualmente, de conhecimento geral que as

empresas estão em continuidade, o que faz com que haja sempre novos investimentos,

decorrente de novos negócios e também para repor a parte depreciada, o que acaba

perpetuando a defasagem dos custos históricos do ativo permanente e, por

conseqüência, do valor do patrimônio líquido e resultado do período, sempre que

houver inflação.

Dos estudos realizados sobre a sistemática de correção monetária de balanço,

evoluí-se para um sistema tecnicamente mais adequado e com reconhecimento

unânime pelos diferentes tipos de usuários das demonstrações contábeis. Essas

demonstrações não produziam efeitos societários ou fiscais, e ficaram conhecidas

como Sistema de Correção Monetária Integral (CMI). O verdadeiro significado da

correção monetária de balanço, apurado consoante as leis societárias e fiscais, era,

então, apresentadas pela sua essência, ou seja, de forma distribuída nas várias

rubricas das contas de resultado de cada período. As demonstrações contábeis

elaboradas na versão CMI se encontravam em moeda de capacidade aquisitiva

constante da data-base em que eram elaboradas e a qualidade dessas informações

era algo inquestionável à época.

Iudícibus (2004, p.250), em capítulo que trata da contabilidade e das flutuações

de preços, assim se refere sobre o requisito desejado nos relatórios contábeis: “Os

agentes econômicos, os usuários externos e internos das informações contábeis que

se utilizam os relatórios contábeis em suas tomadas de decisões desejam uma

4

relevância cada vez maior das informações contábeis, no sentido de que produzam

com a maior fidelidade possível à realidade empresarial”.

Nesse sentido, a contabilidade talvez não esteja desempenhando,

adequadamente, o seu papel, pois a ausência de correção monetária dos balanços nas

demonstrações contábeis, a partir do exercício de 1996, desempenha um papel

contrário a esse objetivo.

Justificativa

Decorridos aproximadamente dez anos da promulgação da Lei n° 9.249/95, que

aboliu a sistemática de reconhecimento dos efeitos inflacionários nas demonstrações

contábeis das empresas, discutem-se, ainda, os efeitos produzidos pela sua essência.

O assunto é discutido pela relevância das distorções geradas nos valores dos ativos,

patrimônio líquido e resultados, quando imputados os efeitos da inflação não

reconhecidos em cada período desde sua extinção. Acrescentem-se a isso os

diferentes efeitos gerados na carga tributária das empresas, demonstrados em estudos

produzidos no período pós-extinção da sistemática de correção monetária de balanço.

Nesse período, foram produzidas obras que trataram desse assunto, seja no

âmbito da perda da qualidade das demonstrações contábeis ou do aumento da carga

tributária.

É de conhecimento dos principais usuários das informações contábeis (credores,

acionistas, investidores, entre outros) que elas perderam muito a sua qualidade com a

extinção da sistemática de reconhecimento dos efeitos inflacionários nas

5

demonstrações contábeis. Entretanto, sua dimensão nas demonstrações contábeis e

suas conseqüências nos vários indicadores não são plenamente conhecidas. Alguns

indicadores poderiam conter discrepâncias relevantes, como, por exemplo, o de

rentabilidade sobre o patrimônio líquido e de estrutura de capital, além da relação price

to book value.

Além disso, essa extinção da sistemática de reconhecimento dos efeitos

inflacionários provocou alterações na carga tributária das empresas que ainda não são

totalmente conhecidas. O efeito na carga tributária das empresas decorrente da

extinção da sistemática de correção monetária de balanço, mesmo não sendo objeto

desta pesquisa, também será tratado de maneira simplificada. Essa análise será

realizada a partir de uma nova apuração do lucro antes do Imposto de Renda (LAIR),

imputando a esse o resultado da correção monetária apurada em cada período e

conseqüente recálculo das despesas com imposto de renda e contribuição social. A

diferença apurada indicará os efeitos ocorridos na carga tributária das empresas.

O efeito provocado na carga tributária das empresas, em razão da extinção da

sistemática de correção monetária, tem sido objeto de vários estudos e está associado

a uma série de variáveis, principalmente pelo fato de o Governo ter reduzido a alíquota

base do imposto de renda de 25% para 15% e introduzido a figura dos juros sobre o

capital próprio, tornando os prejuízos fiscais sem prescrição, bem como ter restringido

sua utilização a 30% da base tributável de cada período. Dessa forma, entende-se que

a mensuração do real efeito gerado pela extinção da correção monetária dos balanços

na carga tributária das empresas não é factível para um número elevado de empresas

e não é totalmente conhecido, pois depende da análise de uma série de variáveis,

muitas vezes não disponíveis.

6

Portanto, um modelo que permita mensurar esses efeitos a partir de eventos já

conhecidos e registrados pelas empresas, parece oportuno e relevante para os

diversos usuários dessas informações.

Objetivo

Esta pesquisa tem como objetivo dimensionar a defasagem nos balanços das

empresas gerada a partir da extinção da sistemática de correção monetária de balanço,

além de fazer uma análise geral dessa defasagem sobre empresas de diferentes

setores da economia brasileira.

Além dos objetivos centrais, espera-se que o trabalho possa contribuir

positivamente com as questões relacionadas ao tema, com a complementação do

corpo de pesquisas existentes, auxiliando os usuários das informações contábeis,

como, por exemplo, os gestores das empresas, acionistas, contadores, administradores

e demais interessados.

Delimitação da Pesquisa

A sistemática de correção monetária utilizada, nesta pesquisa, é a prevista na

Lei vigente 6.404/76 e regulamentada pelo Decreto-Lei 1.598/77. O grupo de contas

sobre as quais incide a regra de correção monetária, sofreu algumas alterações ao

longo do período em que esteve vigente e essas não estão sendo consideradas nesta

pesquisa. Outras abordagens, como a da correção monetária integral (CMI), não serão

objeto de estudo neste trabalho. Além disso, as causas da inflação brasileira, também,

7

não serão discutidas, pois é de interesse deste trabalho verificar somente suas

conseqüências e efeitos nas demonstrações contábeis.

Delimitou-se, do mesmo modo, a pesquisa ao mercado brasileiro de companhias

abertas, que apresentem liquidez e sejam de interesse do mercado, esses são os

parâmetros adotados pelo banco de dados do Economática para a listagem de

empresas. Um outro requisito é ter balanços disponibilizados para todo o período do

estudo, ou seja, de 31 de dezembro de 1995 a 31 de dezembro de 2003.

Deve-se ressaltar, também, que a indisponibilidade de alguns dados pode ter

gerado alguma distorção que, devido ao grande número de empresas, não é de grande

relevância.

Metodologia de Pesquisa

O método empregado, nesta dissertação, foi o hipotético-dedutivo, em que se

parte da definição do problema, com uma pesquisa bibliográfica sobre o assunto, e daí

para a construção de hipóteses, que deverão ser testadas empiricamente (LAKATOS;

MARCONI, 1983, p. 62).

O modelo proposto está fundamentado na sistemática de correção monetária do

balanço introduzida pela Lei n° 6.404/76 e regulamentada para finalidade fiscal pelo

Decreto-lei n° 1.598/77. A partir dos dados do exercício de 1995, foi dada continuidade

à correção monetária de acordo com a legislação mencionada, até o exercício de 2003.

8

Para verificar a defasagem das contas do Ativo Permanente e do Patrimônio

Líquido, foi elaborada uma estrutura semelhante à que vigorava até dezembro de 1995.

Além disso, analisou-se o efeito líquido de impostos da correção monetária, calculando-

se o valor complementar dos tributos, quando pertinente.

Para isso, desenvolveu-se um modelo de mensuração da correção monetária de

balanço na forma prevista pela Lei 6.404/76 e pelo Decreto-lei 1.598/77, ou seja, a

correção do ativo permanente e patrimônio líquido, as exceções também previstas

nessas normas, tais como correção de estoque e alguns outros itens, que poderiam

afetar empresas de determinados setores econômicos, não foram contempladas nesse

modelo.

A relação completa de fórmulas e indicadores utilizados, assim como um

detalhamento da metodologia, podem ser encontrados no Capítulo 2 – Metodologia da

Pesquisa.

Revisão de Literatura

No período após a extinção da sistemática da correção monetária do balanço,

foram produzidos alguns trabalhos relacionados aos efeitos contábeis e fiscais gerados

nas empresas pela falta desse mecanismo. As obras se deram na forma de

dissertações de mestrado e em maior proporção como artigos. Nesse item, procuram-

se destacar algumas dessas obras que se relacionam ao tema. Assim, representam

mais um reforço para a discussão do papel da Contabilidade na divulgação de

informações corretas para a melhor tomada de decisões.

9

Oliveira (1997) analisou o impacto nas demonstrações financeiras e na

tributação das empresas após a extinção da sistemática de correção monetária em

1996. Os casos analisados, neste trabalho, envolvem empresas com balanços

publicados de janeiro a março de 1997, com o objetivo de ilustrar as conseqüências da

extinção para as empresas brasileiras. Oliveira (1997) analisou, por meio de

simulações, os efeitos do fim da correção monetária e concluiu que (p. 119) “o

reconhecimento dos efeitos inflacionários [...] trata-se de procedimento técnico que,

comprovadamente, se mostra necessário ao ajustamento das informações visando o

atendimento aos princípios fundamentais da contabilidade”. Ainda segundo ele, o não

reconhecimento da correção monetária implica tributação incorreta, além de a

subavaliação do ativo imobilizado acarretar o reconhecimento de depreciações e

baixas por valores indevidos. Oliveira (1997), em seu trabalho, desenvolve um modelo

para simular os efeitos contábeis e fiscais ocasionados pela extinção da sistemática de

correção monetária. As premissas adotadas no modelo foram: a) projeção para um

horizonte de 5 anos; b) inflação de 10% ao ano; c) duas empresas: uma com saldo

devedor e outra com saldo credor de correção monetária; d) estrutura de capital de

70% e 30% de capital próprio e capital de terceiros, respectivamente e e) taxa de

depreciação média de 10% ao ano.

Para o primeiro caso, com correção monetária devedora, os resultados

apresentados foram: superavaliação do lucro líquido em um percentual médio de 70%

nos 5 anos, tendo o patrimônio líquido, ao final do quinto ano, apresentado uma

defasagem de aproximadamente 13% quando comparado com o resultado sem os

efeitos da correção monetária.

10

No segundo caso, com saldo credor de correção monetária, o resultado, a partir

do segundo ano, também se mostrou superavaliado, como segue:

Percentual de superavaliação

2° ano 10,2% 3° ano 23,7% 4° ano 34,8% 5° ano 44,2%

O patrimônio, ao final do quinto ano, para a segunda empresa, mostrou-se

também sub-avaliado em aproximadamente 18%.

Porto (1998, cap. 4) realiza uma análise do efeito do não-reconhecimento dos

efeitos inflacionários. Em geral, segundo a autora, as principais conseqüências são: a)

distorção nos valores patrimoniais e taxa de retorno; b) superavaliação do lucro e c)

aumento da carga tributária. Foi analisado o caso prático de uma companhia,

considerando os dois possíveis resultados, com e sem correção monetária do balanço,

abrangendo os exercícios de 1995 a 1997. Constatou-se, no caso prático estudado,

que o lucro líquido ficou reduzido em 7,03% ante uma inflação acumulada de 35,56%

(IGPM-FGV) no período analisado. Seu propósito foi avaliar a importância e a

necessidade da utilização da correção monetária de balanços em economias em que a

inflação é considerada baixa, mostrando os impactos ocasionados pela sua ausência.

O estudo consistiu em analisar os efeitos verdadeiros causados pela inflação entre

1995 e 1997, período “pós-Real”, nas demonstrações contábeis para uma empresa

específica, a Mercedes Benz. Como em outros estudos, Porto (1998) concluiu que as

taxas de retorno sobre o patrimônio líquido estão defasadas por duas razões principais:

o valor do lucro apurado é incorreto e a base está distorcida, uma vez que o valor do

PL está defasado. Como conclusão do estudo, Porto (1998) observou que, no período

11

de 1995 a 1997, houve em torno de 20% de defasagem nos grupos de ativo

permanente e patrimônio líquido. Outro resultado interessante de Porto (1998) foi a

constatação de que nas 497 maiores empresas do país, conforme a edição da revista

Exame Maiores e Melhores de 1997, a variação média entre os resultados de 1996

com e sem correção monetária foi de 10,7%.

Dominas (1998) analisa se os Princípios Fundamentais da Contabilidade

impedem a adoção do Custo Corrente Corrigido, se esses princípios são considerados

imutáveis e se existem impedimentos de ordem prática para a adoção do Custo

Corrente Corrigido. Para Dominas (1998, p. 108), “A não consideração da inflação

entre os períodos (...) leva a elaboração de relatórios contábeis incompletos. Os

balanços de datas diferentes não são comparáveis por não estarem atualizados para a

moeda de mesma data e a base de distribuição de resultados não fica bem definida”.

Iftoda (1999) realiza simulações de balanços patrimoniais e de demonstrações

dos resultados dos exercícios com o intuito de mostrar que a correção monetária é um

método eficaz para medir os efeitos da inflação e que existe influência da estrutura

patrimonial no resultado dessa conta. Para isso, elabora demonstrações contábeis com

e sem correção monetária, dividindo-as em dois grupos: metade delas é elaborada com

patrimônio líquido maior que o ativo permanente e a outra metade de maneira inversa.

As simulações sugerem que as demonstrações contábeis elaboradas sem correção

monetária obtêm resultados melhores, porém com aumento do valor a ser pago em

tributos. Nas demonstrações em que o patrimônio líquido era maior que o ativo

permanente, os resultados da conta de correção monetária apresentaram saldo

devedor e, portanto, com tributos menores.

12

Feitosa (2002) conduziu um estudo cujo propósito era observar as diferenças

entre as demonstrações contábeis elaboradas em BR GAAP e US GAAP, com relação

ao reconhecimento da inflação. A discussão de que diferentes práticas contábeis levam

a diferentes apresentações de resultados é bastante antiga,e por diversas vezes

demonstrada. O objetivo foi o de evidenciar que os valores em dólares apresentam

distorções causadas em função da inflação. A amostra inicial foi composta pelas

empresas brasileiras que negociaram suas ações na Bolsa de Valores de Nova York no

período de 1996 a 1999. Algumas empresas foram excluídas em função de

privatizações, fusões, reestruturações. Dessa forma, a amostra final foi composta por:

Aracruz, CSN, Copel, Copene e Embratel. Os métodos de correção utilizados foram:

temporal, monetário/não-monetário, corrente/não-corrente e o da taxa corrente. A

conclusão do estudo de Feitosa (2002) foi de que “o efeito cumulativo da inflação pode

ser assustador e o abandono da correção monetária das demonstrações contábeis vem

tornando inócuos os números apresentados pela Contabilidade”.

Gabriel (2004) teve como objetivo comprovar que há distorções na análise de

indicadores de demonstrações contábeis não corrigidas pela correção monetária.

Dessa forma, todas as análises estariam equivocadas, reforçando, assim, a

importância de se reconhecerem os efeitos da inflação nas demonstrações, mesmo

quando as taxas de inflação não são consideradas precisamente “elevadas”. Uma das

constatações foi a de que a rentabilidade apresentada pelos Bancos, quando ajustada

pela inflação, é significativamente reduzida, assim como o índice de Basiléia. A

amostra do estudo compreendeu os 50 maiores Bancos Comerciais, considerando-se o

valor dos ativos, para o período de 1996 a 2002. As demonstrações contábeis foram

corrigidas por meio da metodologia de Correção Monetária de Balanços, utilizando o

IGP-DI como índice de preços. O teste do estudo envolveu a análise de diferença de

13

médias entre os indicadores nominais e reais (deflacionados), cuja hipótese de

nulidade entre as médias foi rejeitada com 1% de significância. A conclusão do estudo

demonstra a importância do reconhecimento dos efeitos inflacionários na análise dos

índices financeiros dos Bancos, uma vez que seus valores nominais estão distorcidos.

Silva (2004) analisou o efeito da criação dos juros sobre o capital próprio (JSCP)

na política de dividendos das empresas de capital aberto no Brasil, como decorrência

da extinção da correção monetária de balanços em 1995. Neste estudo, procurou-se

comprovar a influência que a legislação tributária exerce sobre a política de dividendos

das empresas. Assim, desejou-se mensurar o benefício tributário não aproveitado pelas

empresas que não fizeram uso dos JSCP como forma de distribuir os lucros. Como

conclusão do estudo, Silva (2004) observou que os JSCP já fazem parte da política de

distribuição de lucros das empresas no Brasil, sendo este um valioso instrumento de

redução tributária para as empresas. Entretanto, ainda há empresas que nunca fizeram

uso desse instrumento, o que deveria ser justificado para seus acionistas, uma vez que

a não utilização não maximiza a sua receita.

Estrutura da Obra

A obra está dividida em quatro capítulos. O primeiro traz os fundamentos

teóricos que dão sustentação ao desenvolvimento do trabalho. Nessa parte, faz-se uma

revisão da literatura sobre o tema e apresentam-se os resultados dos testes empíricos

mais relevantes dessa área.

O segundo capítulo trata da metodologia de pesquisa, das hipóteses formuladas

e da justificativa da amostra utilizada. Apresenta, também, os instrumentos utilizados

na coleta, processamento e análise dos dados.

14

No capítulo 3, tem-se a apresentação e discussão dos resultados obtidos no

trabalho.

O último capítulo traz as Considerações Finais e as recomendações para

estudos futuros.

15

1 Referencial Teórico

Desde 1996 está extinta a sistemática de correção monetária de balanços. Com

o advento do Plano Real e seu relativo sucesso na redução dos níveis inflacionários, o

governo considerou desnecessária a utilização da correção monetária nas

demonstrações contábeis. Porém, passados quase dez anos de sua implantação e a

euforia inicial causada pelo Plano, tem-se discutido a necessidade da volta dessa

sistemática.

Quando foi extinta, segundo González (1999, p.2) a sistemática de correção

monetária adotada pela legislação brasileira, por meio da metodologia evoluída

representada pela correção monetária integral, havia atingido tal nível de excelência,

que chegou a ser reconhecida mundialmente por organizações de renome como a

ONU e o IASC - International Accounting Standards Committee, como sendo o modelo

mais avançado de correção monetária existente. Esse modelo foi fruto de um longo

período de evolução, tendo sofrido algumas modificações durante a sua aplicação.

Pode-se dizer que a sistemática de correção monetária teve o seu início com a

Lei n° 3.470/58. Porém, essa era de cunho opcional, facultando às empresas corrigir o

valor original dos bens do ativo imobilizado, ficando excluídos o diferido e os

investimentos. Sua obrigatoriedade veio por meio da Lei n° 4.357/64, que

regulamentou a correção do ativo imobilizado, cujo resultado deveria ser registrado no

passivo não-exigível e, posteriormente, incorporado ao capital. Criou, também, de

forma optativa, a reserva para manutenção do capital de giro próprio, que foi

posteriormente autorizada pelo Decreto-lei n° 401/68 e passou a ser efetivamente

utilizada.

16

Um grande avanço veio a ser atingido com a Lei n° 6.404/76, que alterou de

forma substancial a sistemática de reconhecimento dos efeitos inflacionários sobre os

dados do balanço, introduzindo novos conceitos, o que contribuiu para eliminar

distorções relevantes existentes na legislação anterior. Por exemplo, foi, a partir dessa

lei, que os itens do Patrimônio Líquido passaram a ser corrigidos e as contrapartidas

das contas de ajuste de correção monetária passaram a ser registradas no resultado

do exercício, sendo, conseqüentemente, passíveis de tributação. Além disso, a

correção passava a incidir sobre o Ativo Permanente como um todo, não só sobre o

Imobilizado como era feito anteriormente.

Posteriormente, por meio do Decreto-lei n° 1.598/77, os ajustes de correção

monetária propostos na Lei n° 6.404/76, foram normatizados e passaram a ser

obrigatórios para todas as sociedades que apurassem o imposto de renda pelo sistema

de lucro real.

Ao longo do tempo, verificou-se que a sistemática instituída pela Lei n° 6.404/76

já não era mais tão eficiente para os níveis inflacionários que vinham sendo atingidos.

Visando à atualização da sistemática de correção, a CVM instituiu, por meio da

Instrução Normativa (IN) n° 64/87, em caráter obrigatório para as companhias de

capital aberto, a sistemática de Correção Monetária Integral (CMI).

A sistemática de correção monetária de balanço foi, muitas vezes, considerada

como um dos fatores de realimentação e reindexação de preços.

17

Assim, a Lei n° 7.730/89 (Plano Verão) revogou a correção monetária, porém,

logo ela seria re-introduzida por meio da Lei n° 7.738/89. O índice oficial utilizado como

referencial para a correção monetária, era o BTNF (Bônus do Tesouro Nacional Fiscal),

que em 1990 teve reconhecida a sua defasagem em relação a outros índices de preço

e foi determinada a sua extinção com a Lei n° 8.177/91. Para efeito corretivo, o

Governo aprovou a Lei n° 8.200/91 que estabelecia o reconhecimento dessa

defasagem ocorrida em 1990, entre o IPC e o BTNF, por meio de um registro de

correção monetária complementar de cunho obrigatório e que teria seus efeitos fiscais

reconhecidos a partir de 1993. Adotou, também, como referencial para a correção

monetária a variação mensal do Índice Nacional de Preços ao Consumidor (INPC).

Em 1992 a CVM, com a IN n° 191/92, introduziu o conceito de UMC (Unidade

Monetária Contábil), que passaria a ser a unidade de referência na elaboração das

demonstrações contábeis em moeda de capacidade aquisitiva constante.

E, finalmente, em 1995 o Governo aprovou a Lei n° 9.249/95, que proibiu a

correção monetária dos balanços a partir de 1° de Janeiro de 1996. A CVM,

acompanhando as mudanças impostas na Lei, editou a IN n° 248/96, exigindo a

apresentação das informações trimestrais e demonstrações contábeis nos moldes da

nova Lei e tornando facultativa a elaboração e divulgação das demonstrações

financeiras em moeda de poder aquisitivo constante.

Com a mudança do nível geral de preços, os sistemas de contabilização

utilizados, atualmente, geram informações que não são comparáveis ao longo do

tempo, entre outras distorções.

18

1.1 Inflação

Segundo o dicionário Houaiss (2004), uma das definições da palavra inflação é:

“desequilíbrio que se caracteriza por uma alta substancial e continuada no nível geral

dos preços, concomitante com a queda do poder aquisitivo do dinheiro, e que é

causado pelo crescimento da circulação monetária em desproporção com o volume de

bens disponíveis”.

Para Rossetti (p.695), a inflação “corresponde a uma alta generalizada dos

preços dos bens e serviços, expressos pelo padrão monetário corrente. A alta, que

varia de intensidade de país para país e de época para época, implica desvalorização

da moeda em relação aos demais ativos”.

Feitosa (2002, p. 55) define inflação como “a alta contínua no nível de preços

dos diversos bens e serviços do país, que corrói o poder aquisitivo da moeda”.

Conforme Iudícibus e Marion (2001, p.110), as modalidades de inflação podem

ser definidas como:

• Inflação de custo: denominação dada ao processo inflacionário

desencadeado pela prática das grandes empresas de defender as

margens de lucro repassando para os preços as elevações de seus

custos unitários de produção. Tal modalidade de inflação pressupõe duas

coisas: (a) crescimento do custo de produção acima do ritmo da inflação e

dos ganhos de produtividade e (b) estruturas concentradas de mercado

em que os preços não são determinados pelo livre jogo de oferta e

demanda, mas fixados unilateralmente pelas empresas.

19

• Inflação de demanda: consiste no processo de elevação do nível geral de

preços que decorre da existência de uma demanda que não pode ser

atendida pela disponibilidade interna de bens e serviços.

Martins e Assaf Neto (1986, p. 44) definem o processo inflacionário numa

economia como “o incremento generalizado dos preços dos vários bens e serviços

transacionados”. Deve-se ter em mente que a inflação não produz resultados sempre

compensáveis nos elementos de estrutura patrimonial, ou seja, eventuais perdas

inflacionárias são somente compensadas por ganhos de mesma natureza em situações

puramente casuais.

1.2 Indicadores de Inflação no Brasil

Uma empresa brasileira convive com diversos indicadores de inflação, que

procuram refletir a evolução periódica de preços de diferentes cestas de fatores e

produtos. O uso adequado desses parâmetros requer, no entanto, conhecimento

básico de seus critérios de cálculo e finalidades de uso, conforme pode ser visto nas

sub-seções seguintes.

1.2.1 IGP-M

O IGP-M é o Índice Geral de Preços do Mercado calculado, mensalmente, pela

Fundação Getúlio Vargas. Esse índice representa a média ponderada do índice de

preços por atacado (IPA), do índice de preços ao consumidor (IPC-M) e do índice

nacional de custos da construção (INCC), obedecendo às proporções de 60%, 30% e

10%, respectivamente.

20

Para o cálculo final do IGP-M são realizadas três apurações entre o vigésimo

primeiro dia do mês anterior e o vigésimo dia do mês de referência. As duas primeiras

são consideradas como valores parciais (prévias) e a última apuração resulta no valor

definitivo do mês.

Tabela 1 - Períodos de apuração do IGP-M

Períodos de Coleta de Preços

Mês Anterior Mês de Referência

11 21 01 10 20 30

IGP – 10

IGP – M

IGP - DI Fonte: Fundação Getúlio Vargas (FGV)

A seguir, são apresentados os índices componentes do IGP-M.

1.2.2 IPA

Atualmente, o índice de preços por atacado é a média ponderada de preços de

uma cesta composta pelos 462 produtos mais importantes comercializados no país.

A ponderação é calculada com base ou no “valor adicionado” ou no valor de

transformação industrial, para que não haja efeitos indesejados causados por duplas

contagens. A estrutura de ponderações utilizada baseia-se nos dados fornecidos no

Censo Econômico de 1985 e também nas informações fornecidas por entidades

sindicais, associações regionais e pela Confederação Nacional da Indústria.

O IPA é calculado em três versões: IPA-10, IPA-M e IPA-DI. Essas têm em

comum a amostra de produtos, a estrutura básica de pesos e o sistema de cálculo. A

diferença entre eles está no período de pesquisa de preços. O IPA-DI utiliza o período

compreendido entre o primeiro e o último dia do mês de referência, o IPA-10 baseia-se

no período que vai do décimo primeiro dia do mês imediatamente anterior ao décimo

21

dia do mês de referência e o IPA-M utiliza o período entre o vigésimo primeiro dia do

mês anterior e o vigésimo dia do mês de referência, sendo essa última, a versão

utilizada no cálculo do IGP-M.

1.2.3 IPC-M

O primeiro índice de custo de vida foi calculado em 1920 e referia-se a uma

família relativamente rica do Rio de Janeiro, o que não correspondia à média da

população da cidade, e, portanto, apresentava um viés de seleção da amostra.

Com o intuito de melhorar sua representatividade, foram realizadas várias

revisões na metodologia de cálculo desse índice, que foi apurado até 1989 na Cidade

do Rio de Janeiro.

Entre 1985 e 1986, foi realizada uma ampla pesquisa de orçamentos familiares

nos Municípios de São Paulo e Rio de Janeiro que priorizava famílias com renda

variando entre 01 e 33 salários mínimos, que representa a classe média brasileira, ou

seja, o grupo de maior participação na composição da renda nacional. Baseando-se

nas informações obtidas nessa pesquisa, a FGV e a ANDIMA, em 1989, criaram o

Índice de Preços ao Consumidor – Mercado (IPC-M).

A cesta básica do IPC-M é constituída por 432 produtos que são pesquisados

em 2500 estabelecimentos.

A coleta de preços é dividida em dois segmentos de pesquisa: primeiro,

levantam-se os preços dos produtos que representam os grupamentos alimentação no

domicílio, artigos de limpeza e higiene e setor de serviços. Esse levantamento é

repetido, ininterruptamente, a cada dez dias, nos mesmos estabelecimentos, conforme

22

um calendário previamente determinado; na segunda etapa do processo, pesquisam-se

os demais grupos de bens e serviços que fazem parte da cesta básica.

1.2.4 INCC

O primeiro índice de custos da construção foi concebido com a finalidade de

acompanhar a evolução dos custos de construções habitacionais. Inicialmente, referia-

se aos padrões e gabaritos simples da década de 50 e, desde então, tem sido

adaptado aos novos produtos e especialidades da área da construção civil.

O INCC foi introduzido em 1985 e incluía, além do Rio de Janeiro, mais sete

Capitais do país. Atualmente, o índice engloba doze Capitais brasileiras, 723 itens

específicos e considera os seguintes padrões de construção habitacional:

H1: casa de um único pavimento, com uma sala, um quarto e demais

dependências, medindo em média 30 m2;

H4: edifício habitacional de quatro pavimentos, constituído por unidades

autônomas de sala, três quartos e dependências, com área total média de 2.520 m2;

H12: edifício habitacional de doze pavimentos, composto de apartamentos de

sala, três quartos e dependências, com área total média de 6.013 m2.

Os padrões habitacionais acima citados referem-se a construções de boa

qualidade mas sem luxo, pois o objetivo é calcular um índice que reflita os custos de

construção de um mercado compatível com a realidade econômica brasileira.

23

1.3 Correção Monetária

1.3.1 Definição

A definição de correção monetária pode ser dada com a utilização do termo

indexação, haja vista ter o mesmo significado da primeira.

Segundo Fernandez e Hansen (1976), a indexação pode ser definida como o

instrumento pelo qual o valor em moeda corrente, proveniente de uma transação,

passa por um reajuste para evitar mudanças no seu valor real.

De acordo com Martins e Assaf (1986, p.45) a indexação pode ser considerada

como o processo de: “transformar determinados valores nominais em moeda

representativa de um mesmo poder aquisitivo posterior, isto é, a indexação supõe a

transformação de dados, disponíveis no início de um período, em valores compatíveis

com a capacidade de compra verificada numa data posterior”.

Segundo a Receita Federal, dentre os fatores que podem contribuir para que um

país venha a introduzir no seu ordenamento jurídico a correção monetária estão: a)

desvalorização acentuada da moeda; b) dificuldade para obtenção de empréstimos

públicos, especialmente os de longo prazo e c) a necessidade de alongamento de

prazo para pagamento de dívida mobiliária. Esses fatores estavam presentes no

cenário econômico vivenciado pelo país no ano de 1.964, quando foi editada a Lei No

4.357/64 que autorizou, entre outras medidas, o Poder Executivo federal a emitir

Obrigações do Tesouro Nacional com vencimento entre três e vinte anos e juros

mínimos de 6% ao ano, calculado sobre o valor nominal atualizado periodicamente, em

função das variações do poder aquisitivo da moeda nacional. Para que houvesse um

equilíbrio, principalmente para a União, haja vista que de um lado estava à dívida

mobiliária, revelou-se conveniente estender o uso da correção monetária, também,

para os tributos pagos depois de vencidos os prazos fixados em lei. Posteriormente, o

24

uso da correção monetária ocorreu de forma generalizada entre os agentes

econômicos, sendo um mecanismo de proteção contra os efeitos da inflação. A

correção monetária, então, pode ser definida como a indexação de valores, por meio

de reajuste periódico e automático, de acordo com os índices oficiais de inflação.

A correção monetária procura eliminar dos balanços distorções como: a

desatualização da expressão monetária do custo histórico, a sub-avaliação dos ativos

não-monetários e a sub-avaliação do capital aplicado e do capital próprio, por meio do

ajuste da expressão do custo histórico dos ativos não-monetários e do capital próprio

registrado nas contas do patrimônio líquido, à moeda da data do balanço. Em resumo,

a correção visa a fazer com que o custo histórico fique expresso na moeda com o

poder aquisitivo do mês do balanço, e não na moeda histórica da época de aquisição

ou produção dos ativos (PEDREIRA; CRUZ, 1977).

1.3.2 Histórico

Latorraca apud Corrêa (2002, p. 24) cita que os primeiros institutos que previam

a correção monetária na legislação brasileira permitiam a correção, apenas, do ativo

imobilizado: “Durante os anos de 1944, 1951 e 1956, as autoridades fiscais permitiram

a atualização do ativo dentro de certos limites, e de forma excepcional”.

Mas foi pela Lei nº 3470, de 28 de novembro de 1958, que se criou, de forma

opcional, a figura da correção monetária no Brasil, conforme o artigo 57 reproduzido a

seguir:

“Art 57. As firmas ou sociedades poderão corrigir o registro contábil do valor original dos bens do

seu ativo imobilizado até o limite das variações resultantes da aplicação, nos termos deste artigo, de

coeficientes determinados pelo Conselho Nacional de Economia, cada dois anos. Essa correção poderá

25

ser procedida a qualquer tempo, até o limite dos coeficientes vigentes à época, e a nova tradução

monetária do valor original do ativo imobilizado vigorará, para todos os efeitos legais até nova correção

pela firma ou sociedade”.

Alves (1982, p. 64 e 65) faz uma descrição histórica das alterações feitas nas

leis para a aplicação da correção monetária. Segundo o autor, a lei 3.470/58, que

inaugurou a correção monetária no Brasil tinha como características principais:

1) Correção monetária facultativa;

2) Incidia, apenas, sobre o ativo imobilizado, não afetando o diferido e os

investimentos;

3) Cotas de depreciação calculadas sobre o valor original dos ativos;

4) O capital deveria ser aumentado em parcela equivalente àquela

acrescida aos ativos;

5) A correção limitava-se aos coeficientes publicados pelo Conselho

Nacional de Economia a cada dois anos; era tributada na base de 10%

pelo Imposto de Renda, no momento da incorporação do capital;

6) Podia ser efetuada a qualquer tempo.

Mais tarde, com a Lei 4.357/64, alguns dispositivos foram alterados e a correção

monetária tornou-se obrigatória.

1) As depreciações passaram a ser calculadas sobre o valor do ativo

corrigido e os coeficientes a ser anuais;

2) A tributação foi reduzida para 5% sobre o aumento de capital

decorrente da correção;

26

3) O resultado da correção monetária era registrado no Passivo Não-

Exigível e, posteriormente, incorporado ao capital;

4) A correção deveria ser efetuada até o quarto mês seguinte ao

encerramento do balanço anual;

5) Os ativos adquiridos no decorrer do exercício da correção não sofriam

alteração.

Anos depois, a Lei nº 6.404/76 alterou o modo de reconhecimento dos efeitos

inflacionários no balanço, eliminando várias distorções existentes na legislação anterior

e introduzindo novos conceitos. Um problema, nessa reformulação, foi a defasagem

para a incorporação dos efeitos da correção monetária no balanço, pois os seus efeitos

eram contabilizados, apenas, no exercício seguinte.

A Lei 6.404, de 15 de dezembro de 1976, representou um avanço sobre as

regras da correção monetária das demonstrações financeiras. Os cálculos foram

simplificados e eliminaram-se as deformações existentes nas leis anteriores.

A sistemática para a correção monetária foi definida de maneira concisa,

conforme o artigo 185:

Art. 185. Nas demonstrações financeiras deverão ser considerados os efeitos da modificação no

poder de compra da moeda nacional sobre o valor dos elementos do patrimônio e os resultados do

exercício.

§ 1º Serão corrigidos, com base nos índices de desvalorização da moeda nacional reconhecidos

pelas autoridades federais:

a) o custo de aquisição dos elementos do ativo permanente, inclusive os

recursos aplicados no ativo diferido, os saldos das contas de depreciação,

amortização e exaustão, e as provisões para perdas;

27

b) os saldos das contas do patrimônio líquido.

§ 2º A variação nas contas do patrimônio líquido, decorrente de correção monetária, será

acrescida aos respectivos saldos, com exceção da correção do capital realizado, que constituirá a

reserva de capital de que trata o § 2º do artigo 182.

§ 3º As contrapartidas dos ajustes de correção monetária serão registradas em conta cujo saldo

será computado no resultado do exercício.

Pode-se observar que a lei definiu os critérios genéricos da correção monetária,

mas não estipulou a sua forma de apuração, tampouco como seriam tratadas as

particularidades.

Assim, as principais mudanças introduzidas pela Lei 6.404/76 podem ser

resumidas nos seguintes pontos:

1) A correção monetária passou a incidir sobre todo o ativo permanente e

não mais apenas sobre o ativo imobilizado;

2) O patrimônio líquido, também, passou a ser corrigido;

3) O saldo da correção monetária, seja credor ou devedor, transita pelas

contas de resultado do exercício;

4) O registro da correção era feito pelo total apurado e a manutenção do

capital de giro limitava-se ao lucro realizado no exercício;

5) Os saldos das contas são diretamente atualizados, sem passar por

contas de reservas;

6) Os ajustes são efetuados dentro do próprio exercício, eliminando o

problema da defasagem.

28

Em 1989, o artigo 185 da Lei 6.404/76 foi revogado pela Lei 7.730/89, conforme

divulgado no artigo 29:

Art. 29. A partir de 1º de fevereiro de 1989, fica revogado o art. 185 da Lei nº 6.404, de 15 de

dezembro de 1976, bem como as normas de correção monetária de balanço previstas no Decreto-Lei nº

2.341, de 29 de junho de 1987, ressalvado o disposto no artigo seguinte.

A ressalva no caso tratava principalmente a obrigatoriedade de proceder a correção monetária

até o mês de janeiro de 1989, os demais itens não afetam diretamente o disposto no artigo.

Meses mais tarde, em 10 de julho de 1989, a Lei 7.799 retoma a correção

monetária, por meio dos seguintes artigos:

Art. 2° Para efeito de determinar o lucro real - base de cálculo do imposto de renda das pessoas

jurídicas, a correção monetária das demonstrações financeiras será efetuada de acordo com as normas

previstas nesta Lei.

Art. 3° A correção monetária das demonstrações financeiras tem por objetivo expressar, em

valores reais, os elementos patrimoniais e a base de cálculo do imposto de renda de cada período-base.

Parágrafo único. Não será admitido à pessoa jurídica utilizar procedimentos de correção

monetária das demonstrações financeiras que descaracterizem os seus resultados, com a finalidade de

reduzir a base de cálculo do imposto ou de postergar o seu pagamento.

Art. 4° Os efeitos da modificação do poder de compra da moeda nacional sobre o valor dos

elementos do patrimônio e os resultados do período-base serão computados na determinação do lucro

real mediante os seguintes procedimentos:

I - correção monetária, na ocasião da elaboração do balanço patrimonial:

29

a) das contas do ativo permanente e respectiva depreciação, amortização ou exaustão,

e das provisões para atender a perdas prováveis na realização do valor de

investimentos;

b) das contas representativas do custo dos imóveis não classificados no ativo

permanente;

c) das contas representativas das aplicações em ouro;

d) das contas representativas de adiantamentos a fornecedores de bens sujeitos à

correção monetária, salvo se o contrato previr a indexação do crédito;

e) das contas integrantes do patrimônio líquido;

f) de outras contas que venham a ser determinadas pelo Poder Executivo, considerada

a natureza dos bens ou valores que representem;

II - registro, em conta especial, das contrapartidas dos ajustes de correção monetária de que

trata o item I;

III - dedução, como encargo do período-base, do saldo da conta de que trata o item II, se

devedor;

IV - observado o disposto na Seção III deste Capítulo, cômputo no lucro real do saldo da conta

de que trata o item II, se credor.

Em 28 de junho de 1991, foi alterada a forma de cálculo da correção monetária,

conforme dita o artigo 1º da Lei 8.200/91:

Art. 1º Para efeito de determinar o lucro real - base de cálculo do imposto de renda das pessoas

jurídicas - a correção monetária das demonstrações financeiras anuais, de que trata a Lei nº 7.799, de

10 de julho de 1989, será procedida, a partir do mês de fevereiro de 1991, com base na variação mensal

do Índice Nacional de Preços ao Consumidor (INPC).

No entanto, em 26 de dezembro de 1995, pela Lei 9.249/95, a correção

monetária das demonstrações contábeis foi extinta, conforme disposto no seu artigo 4º:

30

Art. 4º Fica revogada a correção monetária das demonstrações financeiras de que tratam a Lei

nº 7.799, de 10 de julho de 1989, e o art. 1º da Lei nº 8.200, de 28 de junho de 1991.

Parágrafo único. Fica vedada a utilização de qualquer sistema de correção monetária de

demonstrações financeiras, inclusive para fins societários.

Com a extinção da correção monetária em 1995, de acordo com Gomes (2000),

o Governo criou a sistemática de juros sobre o capital próprio (JCP), em parte, como

uma compensação dos reflexos decorrentes da inexistência de mecanismos de

indexação.

Essa sistemática permitiu às empresas que remunerassem os investimentos dos

sócios ou acionistas, por meio de pagamento ou crédito de juros calculados sobre o

patrimônio líquido e esses juros se refletiam, contabilmente, nos resultados do

exercício como despesa financeira, para efeito de tributação. Em resumo, a

remuneração dos sócios ou acionistas por meio dos JCP, proporcionava à empresa

uma redução das despesas tributárias, diferentemente da opção por distribuição de

lucros ou dividendos, devido ao fato de que não eram admitidos pela legislação fiscal

como despesas dedutíveis.

Em seu primeiro ano de vigência (1996), a dedutibilidade estava prevista,

apenas, para efeito da base de cálculo do Imposto de Renda da Pessoa Jurídica

(IRPJ). Somente a partir de 1997, a dedutibilidade dos juros passou a abranger,

também, a base de cálculo da Contribuição Social sobre o Lucro Líquido (CSLL).

31

1.4 As diferenças entre os juros sobre o capital próprio e a correção monetária do balanço

A possibilidade de as empresas distribuírem juros sobre o capital próprio tem

origem na mesma lei que extinguiu a sistemática de correção monetária do balanço, ou

seja, a Lei n° 9.249 de 1995.

O sistema de Juros sobre o capital próprio possibilita a dedutilidade da

remuneração do capital próprio. A Lei 9249/95 prevê que o valor pago a título de juros

sobre o capital próprio poderá ser imputado como valor dos dividendos previsto nos

estatutos das empresas. Dessa forma, para as empresas que apresentaram lucro

tributável, sua adoção poderá: ser um mecanismo para redução da carga tributária,

representado pelo imposto de renda e contribuição social.

A base de cálculo dos juros é o capital acrescido das reservas de capital e do

lucro, não se computando o lucro do período. Além disso, não se incluem, nessa base,

os valores oriundos da reserva de reavaliação de ativos e da reserva especial de

correção monetária (artigo 2°, da lei n° 8.200 de 1991). A taxa de juros utilizada para o

cálculo dos juros está limitada à variação da TJLP do período.

A Lei n° 9.249 de 1995 deixou como opcional às empresas a distribuição de

juros sobre o capital, que poderão exercê-la desde que haja lucro no exercício ou

lucros acumulados, em dobro do valor dos juros.

As empresas poderão computar o valor dos juros sobre o capital no cálculo dos

dividendos mínimos obrigatórios. Se, assim, o fizerem, no caso de companhias abertas,

a instrução CVM 207/96 orienta que a empresa poderá computar como dividendo

32

somente o valor líquido do imposto de renda na fonte, de 15%, que incide sobre o valor

dos juros.

Assim, as empresas que adotarem essa opção estarão distribuindo sempre um

valor superior, no percentual do imposto, se comparado com a opção de distribuição

somente de dividendos, sobre a qual não existe tributação. Todavia, continuará

havendo o benefício fiscal se for considerado que, via de regra, o imposto de renda

incide pela alíquota de 25% para lucros tributáveis superiores a R$ 240 mil (abaixo

disso, a alíquota é de 15%) e a contribuição social em 9%.

Apesar de amenizar a carga tributária das empresas, os juros sobre o capital

próprio apresentam efeitos diferentes quando comparados com a sistemática de

correção monetária de balanços que vigorou até 31 de dezembro de 1995. Esses

efeitos são produzidos pelas seguintes diferenças básicas:

a) A correção monetária do balanço era obrigatória para todas as empresas

tributadas com base no lucro real.

Os juros sobre o capital próprio estão condicionados à existência de lucros, do

exercício ou acumulados, em dobro do valor distribuído, além de ser opcional.

Destaque, ainda, que a decisão da empresa está baseada na existência de lucro

tributável, haja vista ser ele diferente do lucro contábil.

b) Na sistemática de correção monetária do balanço, a médio e longo prazo, a

totalidade da correção monetária do patrimônio líquido seria dedutível, tendo em

vista que a correção do ativo permanente retornaria no futuro, via depreciações

e baixas a valores corrigidos.

33

Utilizando a opção de se distribuir juros sobre o capital próprio, como a base é

nominal, existe a possibilidade de ela apresentar defasagens ao longo do tempo.

Além disso, caso a empresa efetuasse, em um determinado exercício, uma

distribuição de juros superior ao seu lucro tributável, acabaria produzindo um

efeito indesejável, que seria gerar um prejuízo fiscal, sobre o qual a legislação

fiscal restringe a sua utilização em 30% do lucro tributável do exercício seguinte.

c) A sistemática de correção monetária do balanço preservava o patrimônio de

tributação, à medida que os efeitos inflacionários eram reconhecidos,

inicialmente nas contas do ativo permanente e patrimônio líquido, refletido no

resultado de cada período, e a partir do qual era apurado o lucro base para

tributação, fato que preservava o valor do patrimônio de tributação.

Da comparação entre a sistemática de correção monetária e a de juros sobre o

capital próprio, constata-se que os objetivos são diferentes, sendo o sistema de juros

sobre o capital próprio uma possibilidade que as empresas têm de reduzir sua carga

tributária.

1.5 Sistemática de Correção Monetária de balanço

Pode-se encontrar em Famá (1986, p. 62) a justificativa para retirar a inflação

das análises de balanço:

“quando há inflação, a moeda perde sua característica de homogeneidade que é

exigida na tarefa de somar ou agregar todas as transações ocorridas durante o

ciclo operacional. A presença da inflação ‘dificulta’ ou ‘ofusca’ a percepção do

‘real’ em oposição ao ‘nominal’”.

34

Portanto, para fazer comparações por prazos longos, é necessário trabalhar em

termos reais, como em Fisher (1886):

( )( )Inflação de Índice Número1

Nominal Taxa1 Real Taxa+

+=

Dentre as formas de mensuração dos ativos e, conseqüentemente, do lucro, o

custo histórico não considera os efeitos da inflação. O lucro com base no custo

histórico limita-se, apenas, a corrigir os valores registrados em livros, mantendo o seu

poder aquisitivo, com o uso de índices gerais de preços. Há, assim, duas sistemáticas

de reconhecimento dos efeitos da inflação nas demonstrações contábeis: a Correção

Monetária de Balanço (CMB) e a Correção Monetária Integral (CMI).

1.5.1 Correção Monetária de Balanços

A CMB, quando comparada com a sistemática da CMI, pode ser considerada

uma forma simplificada e parcial de mensuração dos efeitos inflacionários nas

demonstrações contábeis, ao aplicar um índice geral de preços a fim de corrigir os

valores do ativo permanente e do patrimônio líquido (itens não-monetários). A

contrapartida das correções deve ser lançada em uma conta de Correção Monetária,

cujo saldo é transferido para o resultado como despesa ou receita, em função de o

saldo ser devedor ou credor.

Essa metodologia considera os efeitos da inflação numa única conta de

resultado, cujo saldo, se for considerado de uma forma mais ampla, será a diferença

líquida entre os ganhos nos passivos monetários, perdas nos ativos monetários e

correção monetária não efetuada das receitas e despesas do exercício. Dessa forma, o

lucro apurado após o reconhecimento do resultado da correção monetária corresponde

35

à diferença entre o patrimônio líquido final e inicial devidamente corrigido para a moeda

de fim de período, excluindo os efeitos de variações de capital e distribuição de

dividendos.

A elaboração de balanços corrigidos pela CMB é parcial, uma vez que algumas

contas da demonstração permanecem com os valores originais.

1.5.2 Correção Monetária Integral

Segundo Almeida (1988, p. 50), “a teoria da correção integral está associada ao

conceito de apresentar todas as informações das demonstrações financeiras por

cruzados de poder de compra da data de encerramento do exercício social”. Para

tanto, é necessário proceder a certos ajustes nas demonstrações financeiras

tradicionais, que estão resumidos na tabela a seguir:

36

Tabela 2 - Resumo das práticas adotadas pela Correção Monetária Integral

Itens avaliados Critério

Da data do balanço

- caixas e bancos

- aplicações financeiras

- empréstimos

- direitos e obrigações realizáveis

e exigíveis até 90 dias da data

do balanço

Não se ajustam

Do passado

- estoques

- despesas antecipadas

- investimentos

- imobilizado

- diferido

- patrimônio líquido

- adiantamento de clientes ou a

fornecedores

- receitas

- despesas

Ajustam-se pela variação da OTN,

tomando por base o mês de sua

formação ou aquisição

Do futuro

- direitos e obrigações realizáveis

ou exigíveis após 90 dias da

data do balanço

Ajustam-se ao valor presente com

base na média aritmética da

variação da OTN nos três últimos

meses do exercício social.

Fonte: Almeida (1988, p.50 e 51)

1.6 Impactos da Extinção da Correção Monetária

A estrutura da Contabilidade está apoiada na hipótese de preços constantes ou

pelo menos na manutenção da capacidade aquisitiva da moeda. Assim, todos os

princípios e critérios que definem a elaboração de demonstrações financeiras foram

desenvolvidos dentro do “Princípio do Denominador Comum Monetário”, o que significa

que, para todos os componentes patrimoniais e do resultado, é utilizada, como base

comum de comparação, uma única moeda.

37

Considerando um ambiente isento de inflação, o uso de valores puramente

históricos na elaboração das demonstrações contábeis era válido. Em países como os

Estados Unidos, apesar da desvalorização de sua moeda, elabora-se a sua

contabilidade supondo-se que é a mesma moeda ao longo do tempo.

Santos (2001) argumenta que a revogação da utilização da correção monetária

das demonstrações contábeis no Brasil impossibilita a contabilidade de reconhecer

efeitos provocados pela inflação e a perda (ou ganho) por ela ocasionada

eventualmente.

Apesar de a estabilização da moe