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Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 28 de Março a 01 de Abril de 2016
VALID ON Setor Serviços Financeiros Código da ação Cotação sobre VPA VLID3 1,96x Última Cotação Volume Médio (90 dias)
diasdiasdias) Volume Médio (90 dias)
R$ 33,50 R$ 17,1 milhões 3 milhões Lucro 2014 Projeção p/2015
R$ 110,1 milhões R$ 180,6 milhões
P/L para 2015 EV/EBITDA p/2015 12,0x 7,7x
Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas 4,2% R$ 32,98 / R$ 51,73
93 Variação no ano Variação em 12 meses -21,2% -22,3%
Recomendação: A Valid divulga seus resultados na próxima terça-feira dia 29/03, após o fechamento do mercado. Comentário: Aumentar a exposição aos papéis da companhia que deve reportar números saudáveis, denotando expansão de suas operações no mercado externo, podendo ser um momento de inflexão para seus papéis em Bolsa.
TELEF. BRASIL PN
Setor
Telecom
Código da ação Cotação sobre VPA VIVT4
1,09x Última Cotação Volume Médio (90 dias) R$ 44,28 R$ 74,1 milhões Lucro 2015 Projeção p/ 2016 R$ 3.420,2 milhões Em Revisão P/L para 2016 EV/EBITDA para 2016 -x- -x- Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas -x- R$ 31,62 / R$ 49,38 Variação no ano Variação em 12 meses 24,9% -9,4%
Comentário: Em meio à volatilidade de mercado, vemos a companhia como uma opção defensiva em função de sua resiliência operacional e elevada distribuição de proventos. A Telefônica Brasil distribuirá R$ 337,0 milhões em juros sobre o capital próprio aos acionistas posicionados ao fim do pregão de quinta-feira (31/03). Recomendação: Aumentar a exposição às ações da companhia que receberão o valor bruto aproximado de R$ 0,18 por ação ON (VIVT3) e R$ 0,20 por ação PN (VIVT4).
Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Up
Side de: 60,2%
Pertence ao Ibovespa Preço Alvo: Em Revisão Up side: -x-
Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo: R$ 57,50 Up side: 71,6%
Nesta semana, a euforia com o aumento da probabilidade de concretização do impeachment arrefeceu, tanto por causa do surgimento de questões que podem atrasar, ou até mesmo complicar o andamento do processo, quanto pelo início das discussões em torno de como ficará o país se de fato houver impugnação do mandato atual. Dentre as notícias que trouxeram preocupação, destaca-se a possibilidade de uma delação premiada conjunta do grupo Odebrecht, o que pode comprometer demasiadamente a classe política, entre aliados e oposição, bem como o empenho de Lula em salvar a articulação do governo, mesmo com sua nomeação a ministro da Casa Civil suspensa. Não obstante, acirrando ainda mais a tensão, o Ministro da Fazenda apresentou nova proposta para a meta fiscal de 2016, pedindo a redução da meta de superávit do governo central de R$ 24 bilhões para apenas R$ 2,8 bilhões, o que aliado ao pedido de aumento dos abatimentos pode levar a um déficit de até R$ 96,65 bilhões (ou 1,55% do PIB) neste ano, sob a justificativa de que a frustração de receitas tem sido mais acentuada do que o esperado e de que é necessária a realização de mais investimentos para reaquecer a economia. Já no que tange a divulgação de dados econômicos, o IPCA-15 trouxe pequeno alívio, com alta de 0,43% em março; menor do que o esperado, enquanto que, por outro lado, o desemprego ficou pior do que às expectativas, encerrando o trimestre de janeiro com uma taxa de 9,5%. No noticiário externo destaque para o discurso de representantes do FED, que se mostraram mais confiantes com a recuperação da economia e com a chance de novas altas nos juros. A Europa também trouxe mais aversão ao risco para os mercados bursáteis, devido a crescente elevação das tensões geopolíticas, após novos ataques do Estado Islâmico, dessa vez na Bélgica. É nesse contexto, que os investidores aproveitaram para realizar os lucros das últimas semanas, levando o Ibovespa de volta ao campo negativo. Ainda que a próxima semana conte com uma agenda econômica mais robusta, é o noticiário político que deve continuar ditando o rumo dos mercados por aqui. Nesse sentido, fica em evidência a reunião do diretório nacional do PMDB, marcada para terça-feira (dia 29), onde deve ser definido se o partido rompe de vez, ou não, com o governo de Dilma Rousseff. Além da alta representatividade do PMDB na câmara, há a expectativa de que partidos menores sigam a posição adotada, logo o evento se torna fundamental para o andamento, ou não, do impeachment, haja vista que hoje o governo avalia que conta com um número bem menor que o mínimo (172 votos) necessário para barrar o processo. Passando para as divulgações econômicas, por aqui fica em destaque dados fiscais, como o relatório mensal da dívida pública e o resultado primário do governo central, ambos referentes ao mês de fevereiro, que além de não trazerem nenhum alento devem ampliar o debate em torno da proposta do governo de reduzir a meta fiscal. Ademais, haverá indicadores de inflação, da indústria, do comércio e do setor de serviços, sendo que todos devem retratar o conturbado contexto econômico, sem chance de suscitar ânimo. Em âmbito externo, a China volta ao radar, também com dados da indústria, comércio e setor de serviços, todos referentes a março, que não devem trazer grandes novidades, mas que ainda assim, devem culminar em volatilidade mundo afora. Nos Estados Unidos, as atenções mais uma vez ficam voltadas para a evolução do mercado de trabalho, que devem reiterar a expectativa de uma recuperação econômica gradual e, consequentemente, de um ajuste monetário parcimonioso. Em suma, a falta de boas novas do exterior e o desenrolar de questões políticas por aqui trazem muita volatilidade para o mercado acionário.
CORRETORA DE VALORES MERCADORIAS & FUTUROS FUNDOS DE INVESTIMENTO
Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10andar CEP 01452-921 São Paulo - SP Tel.: (11) 3035 4141 Fax: (11) 3814 0140
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BRF ON Setor Alimentos /Abatedouro Código da ação Cotação sobre VPA BRFS3
3,14x Última Cotação Volume Médio (90 dias) R$ 52,42 R$ 142,6 milhões Lucro 2015 Projeção p/ 2016 R$ 3.111,2 milhões R$ 2.327,0 milhões P/L para 2016 EV/EBITDA p/2016 18,2x 9,0x Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas 0,6% R$ 45,25 / R$ 71,40 Variação no ano Variação em 12 meses -4,0% -15,8%
Comentário: Para 2016, a companhia deve acelerar seu crescimento no mercado externo, com a maturação das aquisições realizadas (na Argentina, Inglaterra e Tailândia), além de continuar a se beneficiar pela abertura de mercados estratégicos. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da BRFS3. Além disso, no mercado interno a empresa anunciou que deve alinhar o avanço de preços com o aumento de custos, contribuindo para melhores resultados e recuperação de margens operacionais.
COSAN ON Setor Distribuição de Óleo e Gás
Código da ação Cotação sobre VPA CSAN3 1,45x Última Cotação Volume Médio (90 dias) R$ 31,50 R$ 33,4 milhão Lucro 2015 Projeção p/ 2016 R$ 666,6 milhões R$ 1.093,0 milhões
P/L para 2016 EV/EBITDA p/2016 11,7x 5,0x Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas -x- R$ 16,24 / R$ 31,55 Variação no ano Variação em 12 meses 28,7% 14,8%
Comentário: O etanol hidratado vem ganhando representatividade na venda de combustíveis, o que tem possibilitado o aumento de preços e recuperação de margens. Segundo dados da CEPEA, desde o início do ano os preços do etanol já apresentam alta de 12%. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da Cosan, que se beneficia dessa melhora no setor sucroalcooleiro, por meio da Raízen Energia. Ademais, a delicada situação financeira e maior restrição ao crédito vêm dificultando a operação dos menores players de distribuição, propiciando a consolidação do mercado e o ganho de market share.
PORTO SEGURO ON Setor Seguros Código da ação Cotação sobre VPA PSSA3 1,36x Última Cotação Volume Médio (90 dias) R$ 27,15 R$ 18,7 milhões
3 milhões Lucro 2015 Projeção p/2016 R$ 998,3 milhões Em Revisão P/L para 2016 EV/EBITDA p/2016 -x- -x- Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas -x- R$ 22,32 / R$ 41,28 Variação no ano Variação em 12 meses
-5,7% -17,1%
Recomendação: A Porto Seguro vai realizar assembleia no dia 29 de março para definir a destinação do resultado de 2015. Comentário: Aumentar a exposição aos papéis da companhia que deve distribuir dividendos complementares aos pagos no final do ano passado. A expectativa é que a Porto Seguro distribua R$ 0,14 por ação, ou cerca de 0,5% adicional de yield. Papéis devem ficar ex no dia 30, logo após a assembleia. Analistas Responsáveis: Sandra Peres (CNPI) / Felipe Martins Silveira (CNPI) / Bruno Piagentini Caloni (CNPI).
Pertence ao Novo Mercado e ao IBOVESPA Preço Alvo – Em Revisão Up Side de: -x-
Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Up
Side de: 60,2%
Pertencente ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo: R$ 36,30 Up side: 15,2%
Pertence ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo: R$ 67,00 Up side: 27,8%
Pertencente ao Novo Mercado Preço Alvo: Em Revisão Up side: -x-
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:: AGENDA SEMANAL MACROECONÔMICA – 28 DE MARÇO A 01 DE ABRIL DE 2016
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:: AGENDA DE DIVIDENDOS – 28 DE MARÇO A 01 DE ABRIL DE 2016
:: AGENDA DE RESULTADOS 4°TRIM/15 – 28 DE MARÇO A 01 DE ABRIL DE 2016
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EQUIPE COINVALORES
>> Mesa de Operações / Bovespa
tel: 11 3035-4160
Anderson dos Santos [email protected]
Antonio Cláudio Bonagura [email protected]
Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro [email protected]
Gênesis Rodrigues [email protected]
João Pinto Braga Filho [email protected]
João Paulo de Souza Angeli Dias [email protected]
José Antonio Penna [email protected]
Leonardo Antonio Sampaio Campos [email protected]
Luiz Carlos Camasmie Gabriel [email protected]
Marco Antonio Siqueira [email protected]
Mario Ruy de Barros [email protected]
Mauricio Gomes de Souza [email protected]
Sergio Aparecido da Costa [email protected]
Paulo Cesar Pinto da Silva [email protected]
>> Aluguel de Ações - BTC
tel: 11 3035-4154
Wagner Soares de Andrade [email protected]
Marcelo Milani [email protected]
>> Diretoria
tel: 11 3035-4151
Fernando Ferreira da Silva Telles [email protected]
Francisco Candido de Almeida Leite [email protected]
Henrique Freihofer Molinari [email protected]
José Ataliba Ferraz Sampaio [email protected]
Paulino Botelho de Abreu Sampaio [email protected]
>> Fora de São Paulo
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IMPORTANTE
Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às
regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n° 483/10. Destaca-se que
os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos
analistas que as avaliam.
Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma
solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos
tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento
referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal
mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica
expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou
realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta
decorrente da utilização do conteúdo deste documento.
De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento
administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos.
A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias
BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
>> Atendimento Home Broker
tel: 11 3035-4162
Jaime Nascimento [email protected]
Marcio Espigares [email protected]
Deborah Bloise [email protected]
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>> Gestão de Investimentos
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Tatiane C.C. Pereira [email protected]
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>> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas
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Paulo Botelho A. Sampaio Neto [email protected]
Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré [email protected]
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tel: 11 3035-4161
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>> Mesa de BM&F
tel: 11 3035-4161
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Paulo Nepomuceno [email protected]
Octavio Sequini Junior [email protected]
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>>Mesa de Renda Fixa
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Mauricio M. Mendes [email protected]
Roberto Lima [email protected]
Natanael Fernandes [email protected]
Luiz Carlos Brandão [email protected]
Emilio Carlos Barbosa de Carvalho [email protected]
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EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE
>> ANALISTA CHEFE
Sandra Peres (CNPI) [email protected] 3094-7873 r. 442
>> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS
Felipe Martins Silveira (CNPI) [email protected] 3094-7872 r. 443
Bruno Piagentini Caloni (CNPI) [email protected] 3094-7874 r. 445
>> ASSISTENTE DE ANÁLISE
Daniel Cosentino Liberato [email protected] 3094-7871 r. 574
Setores acompanhados:
Açúcar e Álcool - Sandra Peres (CNPI)
Agrícola / Fertilizantes – Sandra Peres
(CNPI)
Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres
(CNPI)
Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra
Peres (CNPI)
Aluguel de Veículos / Frota – Felipe
Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino
Liberato.
Autopeças - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira
(CNPI)
Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira
(CNPI)
Bebidas – Sandra Peres (CNPI)
Bens de Capital / Infraestrutura –
Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Calçados - Sandra Peres (CNPI)
Call Center – Felipe Martins Silveira (CNPI)
e Daniel Cosentino Liberato
Cias Aéreas – Felipe Martins Silveira
(CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Comércio Farmacêutico - Sandra Peres
(CNPI)
Concessões em Infraestrutura - Felipe
Martins Silveira (CNPI)
Construção Civil - Felipe Martins Silveira
(CNPI)
Distribuição de Óleo e Gás - Bruno
Piagentini Caloni (CNPI)
Educacional - Felipe Martins Silveira
(CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Eletroeletronicos - Sandra Peres (CNPI)
Energia / Distribuição - Bruno Piagentini
Caloni (CNPI)
Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni
(CNPI)
Energia / Integradas - Bruno Piagentini
Caloni (CNPI)
Energia / Transmissão - Bruno Piagentini
Caloni (CNPI)
Fertilizantes - Sandra Peres (CNPI)
Hardware / Software – Felipe Martins
Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres
(CNPI)
Imobiliário - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Ind. Aeronáutica - Sandra Peres (CNPI)
Locação Comercial - Felipe Martins Silveira
(CNPI)
Logística / Transportes - Felipe Martins
Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Material de Construção – Sandra Peres
(CNPI)
Material de Transporte - Bruno Piagentini
Caloni (CNPI)
Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Mineração - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Papel e Celulose - Sandra Peres (CNPI)
Petróleo - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni
(CNPI)
Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira
(CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Plataformas de Negociação – Felipe
Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino
Liberato.
Programas de Fidelidade - Felipe Martins
Silveira (CNPI)
Saneamento Básico - Bruno Piagentini
Caloni (CNPI)
Seguros - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Serviços de Engenharia - Felipe Martins
Silveira (CNPI)
Serviços Financeiros - Felipe Martins
Silveira (CNPI)
Shopping Center - Felipe Martins Silveira
(CNPI)
Siderurgia – Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Telecom - Felipe Martins Silveira (CNPI) e
Daniel Cosentino Liberato.
Terminais Portuarios - Sandra Peres
(CNPI)
Turismo / Entretenimento - Felipe Martins
Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Varejo de Vestuario – Sandra Peres (CNPI)
Varejo Geral - Sandra Peres (CNPI)