binter hr aa- · 2016. 5. 10. · 14-2 y 14-3 por un monto total de p$3,800.0m de banco...
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BINTER Emisiones de CEBURS Bancarios
HR AA-
Instituciones Financieras 9 de mayo de 2016
Calificación BINTER 13-2 HR AA- BINTER 14-2 HR AA- BINTER 14-3 HR AA- Perspectiva Estable Contactos Juan Pablo Rodríguez Analista [email protected]
Helene Campech Subdirectora de Instituciones Financieras / ABS [email protected]
Fernando Sandoval Director de Instituciones Financieras / ABS [email protected]
Definición La calificación de largo plazo que determina HR Ratings para la emisión de CEBURS Bancarios con clave de pizarra BINTER 13-2, BINTER 14-2 y BINTER 14-3 es HR AA-, con Perspectiva Estable. La calificación asignada, en escala local, significa que el emisor o emisión se considera con alta calidad crediticia, y ofrecen gran seguridad para el pago oportuno de obligaciones de deuda. Mantienen muy bajo riesgo crediticio bajo escenarios económicos adversos. El signo “-” otorga una posición de debilidad relativa dentro del mismo rango de calificación.
HR Ratings ratificó la calificación de LP de HR AA- con Perspectiva Estable a las emisiones de CEBURS Bancarios con clave de pizarra BINTER 13-2, 14-2 y 14-3 por un monto total de P$3,800.0m de Banco Interacciones. La ratificación de la calificación a las emisiones de CEBURS Bancarios1 con clave de pizarra BINTER 13-2, BINTER 14-2 y BINTER 14-3 se basa en la calificación de contraparte de largo plazo de Banco Interacciones2, la cual se ratificó en HR AA- con Perspectiva Estable el 30 de noviembre de 2015, y puede ser consultada con mayor detalle en www.hrratings.com (ver “Calificación del Emisor” en este documento). Por su parte la calificación del Banco se basa en los sólidos niveles de solvencia que presenta, los cuales se han mantenido a través de la constante generación de utilidades. Asimismo, el Banco mantiene una sólida posición de liquidez, que se refleja a través de la brecha ponderada a capital. Aunado a lo anterior, las métricas de rentabilidad se ubican en niveles de fortaleza derivado de la constante generación de comisiones y el adecuado control sobre los gastos de administración. Adicionalmente, la calidad de la cartera continúa en sólidos niveles. Por su parte, 41.7% de la cartera cuenta con participaciones federales como fuente de pago, reduciendo la probabilidad de incumplimiento. Sin embargo, la concentración en los principales clientes se mantiene en niveles elevados, aunque cuentan con una estructuración adecuada. Las emisiones de CEBURS Bancarios con clave de pizarra BINTER 13-2, BINTER 14-2 y BINTER 14-3 se realizaron al amparo del Programa autorizado por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) por un monto de hasta P$10,000.0m, el cual ya llegó a su vencimiento legal. Dichas Emisiones suman en conjunto un saldo insoluto de P$3,800.0m, devengan intereses a una tasa de TIIE más una sobretasa promedio ponderada de 1.1%. Adicionalmente, Banco Interacciones cuenta con ocho emisiones de CEBURS Bancarios por un monto de P$12,000.0m. A continuación, se detallan las características de las Emisiones:
1 Certificados Bursátiles Bancarios (CEBURS Bancarios) con clave de pizarra BINTER 13-2, BINTER 14-2 y BINTER 14-3 (las Emisiones). 2 Banco Interacciones, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Interacciones (Banco Interacciones y/o BINTER y/o el Banco y/o el Emisor)
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Principales Factores Considerados Calificación del Emisor Banco Interacciones es una institución de banca múltiple mexicana, con duración indefinida, que forma parte de Grupo Financiero Interacciones. El Banco tiene como objeto la prestación de servicios de banca y crédito en los términos de la Ley de Instituciones y de Crédito y en consecuencia, se encuentra autorizado para realizar operaciones y prestar servicios bancarios. Desde el inicio de sus operaciones, Banco Interacciones ha centrado su estrategia de negocios en el otorgamiento de créditos con un enfoque a infraestructura a estados y municipios, así como créditos a empresas mexicanas de diferentes tamaños proveedoras de entidades federales.
Algunos de los aspectos más importantes sobre los que se basa la calificación son:
Sólidos niveles de solvencia al contar con un índice de capitalización de 18.0%, una razón de apalancamiento de 13.7x, una razón de apalancamiento ajustada de 8.9x y una razón de cartera vigente a deuda neta de 1.2x al 1T16 (vs. 17.5%, 12.9x, 9.1x y 1.2x al 1T15). La adecuada generación de utilidades ha permitido que las métricas de solvencia se mantengan en niveles sólidos a pesar del fuerte crecimiento en los activos del Banco.
Adecuados niveles de liquidez para el sector bancario, con una brecha de liquidez ponderada y una brecha de liquidez ponderada a capital de 1.4% y 2.4% al 1T16 (vs. 6.3% y 9.1% al 1T15). Lo anterior a través de diversas estrategias en los pasivos del Banco. Además, BINTER cuenta con la capacidad de descontar cierta cartera gubernamental con BANXICO, disminuyendo el riesgo ante una situación adversa.
Adecuada generación de utilidades en los últimos doce meses posicionando el ROA Promedio en 1.4% y el ROE Promedio en 19.9% al 1T16 (vs. 1.3% y 17.4% al 1T15). Lo anterior a través de las mayores comisiones cobradas, un adecuado control sobre los gastos de administración y una fortaleza en la calidad de la cartera.
Calidad de la cartera se mantiene como una de las principales fortalezas del Banco con un índice de morosidad y un índice de morosidad ajustado de 0.1% y 0.2% al 1T16 (vs. 0.1% y 0.2% al 1T15). A pesar del constante crecimiento de la cartera de crédito, la cual se colocó en P$87,350.0m al 1T16 y mostró un crecimiento anual de 10.7% (vs. P$78,898.4m y 27.3% al 1T15), los robustos procesos de
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estructuración de los créditos han permitido que la cartera vencida se mantenga en niveles bajos.
Razón de cobertura en niveles de fortaleza al posicionarse en 10.5x al 1T16 (vs. 11.9x al 1T15). Lo anterior debido a la metodología de calificación de cartera de la CNBV y que permite a Banco Interacciones hacer frente a la totalidad de su cartera vencida con las estimaciones mantenidas en el balance.
Alto porcentaje de la cartera cuenta con participaciones federales como fuente de pago, al tener 41.7% al 1T16 (vs. 45.9% al 1T15). El decremento se debe al aumento en créditos de infraestructura y préstamos a agencias descentralizadas, sin embargo, las fuentes de pago con participaciones federales disminuyen considerablemente el riesgo de incumplimiento los acreditados.
Elevada concentración en los principales acreditados de BINTER, los cuales representan 56.5% de la cartera total y 4.1x el capital contable al 1T16 (vs. 57.3% y 4.4x al 1T15). Lo anterior expone la calidad de la cartera y la situación financiera ante el posible incumplimiento de uno o más de estos acreditados. Sin embargo, 70.1% de estos clientes corresponden a Estado y Municipios, por lo que el riesgo de la concentración elevada se ve mitigado de cierta manera debido a que el pago depende directamente de Participaciones Federales.
Situación Financiera La cartera de Banco Interacciones ha continuado mostrando una tendencia creciente al cerrar con un saldo de P$87,350.0m, reflejando una tasa de crecimiento anual de 10.7% al 1T16 (vs. P$78,898.4m y 27.3% al 1T15). El crecimiento observado se debe principalmente a los créditos relacionados a Entidades Gubernamentales, sector al que el Banco se especializa y que representan 76.5% de la cartera total al 1T16 (vs. 75.8% al 1T15). Por otra parte, la actividad empresarial concentra 22.1% de la cartera y las Entidades Financieras 1.1% (vs. 22.6% y 1.3% al 1T15). El 0.3% restante se compone de créditos a la vivienda y créditos al consumo (vs. 0.3% al 1T15). Los créditos otorgados a estados y municipios que cuentan con participación federal, continúan presentando la mayor concentración de la cartera gubernamental con el 54.5% al 1T16, lo que equivale al 41.7% de la cartera total (vs. 60.5% y 45.9% al 1T15). Posteriormente, 21.7% de la cartera gubernamental se encuentra otorgada a estados y municipios sin garantía específica (vs. 16.9% al 1T15), lo que indica que estos créditos son cubiertos con recursos propios de los estados y municipios, según sea el caso. Por su parte, los organismos descentralizados y la deuda federal equivalen al 23.0% y 0.8% al 1T16 (vs. 21.4% y 0.2% al 1T15). La calidad de la cartera de crédito del Banco se ha mantenido en niveles de fortaleza al colocarse en 0.1% al 1T16 (vs. 0.1% al 1T15). BINTER ha logrado lo anterior con una adecuada estructuración de créditos, situación que se ver fortalecida debido a que la fuente de pago de gran parte de la cartera del Banco son participaciones del Gobierno Federal. De igual forma, el índice de morosidad ajustado se ha mantenido en niveles de fortaleza dada la baja realización de castigos los últimos doce meses, en donde se han ejecutado castigos por P$32.0m, colocando este índice en 0.2% al 1T16 (vs. P$44.0m del 2T14 al 1T15 y 0.2% al 1T15). HR Ratings considera que la calidad de la cartera refleja la fortaleza en los procesos de originación y cobranza manejados por BINTER. En cuanto a los diez clientes principales, la concentración de estos a cartera se mantiene en niveles similares a los del año pasado, siendo 56.5% de la cartera total al 1T16 (vs. 57.3% al 1T15). Por su parte, dichos clientes principales representan 4.1x el capital contable al 1T16 (vs. 4.4x al 1T15). El 70.1% de estos clientes corresponden a
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Estados y Municipios, por lo que el riesgo de la concentración elevada se reduce debido a que el pago depende directamente de Participaciones Federales, reduciendo con ello el riesgo de incumplimiento. BINTER ha logrado mantener un fuerte control sobre los gastos de administración, lo que, aunado a un constante aumento en la generación de ingresos, ha llevado a que el índice de eficiencia presente una tendencia decreciente hasta cerrar en 31.3% al 1T16 (vs. 34.7% al 1T15). En línea con lo anterior los gastos acumulados 12m se colocaron en P$1,862.8m al 1T16 (vs. P$1,720.0m al 1T15), teniendo un incremento de 8.3% en el último año. Por el lado de los ingresos totales de la operación, se vieron favorecidos por las mayores comisiones cobradas, así como por el incremento en los intereses recibidos de la cartera. El índice de eficiencia operativa mostró la misma tendencia al pasar de 1.3% al 1T15 a 1.1% al 1T16. La disminución se debe a que el activo total ha presentado tasas de crecimiento mayores a las de los gastos de administración. En el último año BINTER presentó un incremento de 33.1% en la generación de utilidades al cerrar con un resultado neto acumulado 12m de P$2,237.8m al 1T16 (vs. P$1,681.6m al 1T15). Esto se derivó de las mayores comisiones cobradas, así como del mayor volumen de cartera que derivó en un incremento en los ingresos por intereses. Asimismo, lo anterior contrarrestó el aumento en la generación de estimaciones, así como el menor ingreso por intermediación y por la liberación de estimaciones. En cuanto a la liberación de estimaciones (acumulado 12 meses), estas se ubicaron P$1,117.0m al 1T16 (vs. P$839.0m al 1T15). Lo anterior permitió que el ROE Promedio se fortaleciera, colocándose en 19.9% al 1T16 (vs. 17.4% al 1T15), lo que se considera adecuado. Por su parte, el ROA Promedio mostró se mantuvo estable al cerrar en 1.4% al 1T16 (vs. 1.3% al 1T15), lo que se debe a un crecimiento proporcional del activo promedio 12 meses del Banco y de la generación de utilidades. Banco Interacciones se ha enfocado en mejorar su situación de liquidez a través de la diversificación de plazos tanto de activo como de pasivo. De esta manera, la brecha ponderada y la brecha ponderada a capital han mostrado una mejoría al cerrar en 1.4% y 2.4% al 1T16 (vs. 6.3% y 9.1% al 1T15). El constante fortalecimiento del capital contable a través de la generación de utilidades, ha permitido que aun con el incremento en el pasivo total promedio 12m del Banco, la razón de apalancamiento y la razón de apalancamiento ajustada se hayan mantenido en niveles estables durante el último año. En este sentido, se observa que la razón de apalancamiento se colocó en 13.7x, mientras que la razón de apalancamiento ajustada cerró en 8.9x al 1T16 (vs. 12.5x y 9.1x al 1T15). HR Ratings considera que ambos indicadores continúan en niveles elevados, sin embargo, esto es parte del modelo de negocios del Banco. En relación con el índice de capitalización, este presentó una tendencia estable en el último año al colocarse en 18.0% al 1T16 (vs. 17.5% al 1T15). Esto, ya que a pesar del constante crecimiento en la cartera de crédito, el fortalecimiento del capital contable a través de la generación de utilidades ha mantenido el nivel de capital en niveles adecuados para el volumen de operaciones del Banco. Por parte de la razón de cartera vigente a deuda neta, se ha mantenido en buenos niveles cerrando en 1.2x al 1T16 (vs. 1.2x al 1T15).
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ANEXOS – Escenario Base
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ANEXOS – Escenario Estrés
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Glosario Bancos Cartera Total. Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida Índice de Morosidad. Cartera Vencida / Cartera Total. Índice de Morosidad Ajustado. (Cartera Vencida + Castigos 12m) / (Cartera Total + Castigos 12m). Índice de Cobertura. Estimaciones Preventivas para Riesgo Crediticos / Cartera Vencida. MIN Ajustado. (Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m / Activos Productivos Prom. 12m). Razón de Comisiones Netas a Ingresos Financieros Netos. Comisiones netas 12m/ (Comisiones Netas 12m + Margen Financiero 12m) Índice de Eficiencia Operativa. Gastos de Administración 12m / Activos Totales Prom. 12m. Índice de Eficiencia. Gastos de Administración 12m / Ingresos Totales de la Operación 12m. ROA Promedio. Utilidad Neta 12m / Activos Totales Prom. 12m. ROE Promedio. Utilidad Neta 12m / Capital Contable Prom. 12m. Índice de Capitalización. Capital Neto / Activos sujetos a Riesgo Totales. Razón de Apalancamiento. Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m. Razón de Apalancamiento Ajustada. (Pasivo Total Prom. 12m – Operaciones de Reporto en Pasivos Prom. 12m) / Capital Contable Prom. 12m. Cartera Vigente a Deuda Neta. Cartera Vigente / (Pasivos con Costo – Inversiones en Valores – Disponibilidades). Tasa Activa. Ingresos por Intereses 12m / Activos Productivos Totales Prom. 12m. Tasa Pasiva. Gastos por Intereses 12m / Pasivos Con Costo Prom. 12m. Spread de Tasas. Tasa Activa – Tasa Pasiva. Brecha Ponderada A/P. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Suma ponderada del monto de pasivos para cada periodo. Brecha Ponderada a Capital. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Capital contable al cierre del periodo evaluado. Flujo Libre de Efectivo. Flujo generado por Resultado Neto – Estimación Preventiva para Riesgos Crediticios – Depreciación y Amortización
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HR Ratings Alta Dirección
Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General
Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración
Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130
[email protected] [email protected]
Director General
Fernando Montes de Oca +52 55 1500 3130
Análisis
Dirección General de Análisis Dirección General de Operaciones
Felix Boni +52 55 1500 3133 Pedro Latapí +52 55 1253 6532
[email protected] [email protected]
Finanzas Públicas / Infraestructura Instituciones Financieras / ABS
Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Fernando Sandoval +52 55 1253 6546
[email protected] [email protected]
Roberto Ballinez +52 55 1500 3143
[email protected] Deuda Corporativa / ABS
Metodologías
Luis Quintero +52 55 1500 3146 Rolando de la Peña +52 55 1500 0762
[email protected] [email protected]
José Luis Cano +52 55 1500 0763
Regulación
Dirección General de Riesgo Dirección General de Cumplimiento
Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Claudia Ramírez +52 55 1500 0761
Rafael Colado +52 55 1500 3817
Negocios
Dirección de Desarrollo de Negocios
Francisco Valle +52 55 1500 3134
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México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) 1500 3130. Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) 220 5735.
Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.
Calificación anterior BINTER 13-2: HR AA- / Perspectiva Estable BINTER 14-2: HR AA- / Perspectiva Estable BINTER 14-3: HR AA- / Perspectiva Estable
Fecha de última acción de calificación BINTER 13-2: 30 de noviembre de 2015 BINTER 14-2: 30 de noviembre de 2015 BINTER 14-3: 30 de noviembre de 2015
Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación.
1T13 – 1T16
Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas
Información financiera trimestral interna y anual dictaminada por Ernst & Young Global proporcionada por el Banco
Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).
N/A
HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)
N/A
HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).
La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).
La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Bancos (México), Mayo 2009 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar www.hrratings.com/es/metodologia.aspx