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Cenário Econômico Atual e a Política Monetária
Presidente do Banco Central do Brasil
Ilan Goldfajn
1
Palestra FGV/EPEP
28 de maio de 2018
Missão Institucional do BC
2
Duas missões: estabilidade de
preços e financeira
Assegurar a estabilidade do poder de compra da moeda
+
Assegurar um sistema financeiro sólido e eficiente
BC – Principais Atividades
3
Amplo escopo favorece atuação
coordenada
Política Monetária
RegulaçãoFinanceira
SupervisãoFinanceira
Copom - Comitê de Política Monetária
4
Define a meta da taxa Selic
Membros: Diretoria Colegiada do BC
2018
4,502019
4,252020
4,00
1
2
3
4
5
6
7
jan
18
abr
18
jul 1
8
ou
t 1
8
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9
ou
t 1
9
jan
20
abr
20
jul 2
0
ou
t 2
0
%
Meta para a inflação Expectativa de mercado*
5
Expectativa para o IPCA em 12 meses e as metas para a inflação
Regime de Metas para a
Inflação
* Pesquisa Focus, 25/05/2018.Fonte: BCB / IBGE
Estabilidade Financeira
• Comitê de Estabilidade Financeira (Comef).
• Coordena os esforços do BC no monitoramento, avaliação e atenuação dosriscos sistêmicos.
• Todas as instituições financeiras são reguladas e supervisionadas.
• Regulação prudencial rigorosa.
• Convergência aos padrões internacionais (Acordos de Basileia, etc.).
• Supervisão com abordagem baseada no risco e aderência às normas:segmentação e proporcionalidade.
• O SFN é liquido, bem provisionado e capitalizado.
6
Estabilidade Financeira
Economia Brasileira
- Queda da inflação
- Taxas de juros mais baixas
- Recuperação econômica
7
Três Fenômenos Positivos
na Economia Brasileira
dez 15
10,67ago 16
8,97
ago 17
2,46
abr 18
2,76
dez 18
3,60
dez 19
3,90
0
2
4
6
8
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12o
ut
15
jan
16
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16
jul 1
6
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t 1
6
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ou
t 1
8
jan
19
abr
19
jul 1
9
ou
t 1
9
%
8
Variação acumulada do IPCA em 12 meses
Projeção condicional*
IPCA está convergindo em direção às metas
* Projeções do Copom, no cenário com trajetórias para as taxas de juros e câmbio extraídas da pesquisa Focus.Fonte: BCB / IBGE
9
* Inflação implícita NTN-B.** Inflação implícita DAP.Fonte: BCB / IBGE
Variação acumulada do IPCA em 12 meses
Ancorar as expectativas foi
fundamental
10
Taxa Selic
Taxa SELIC na mínima histórica
14,25
6,50
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
abr 16 ago 16 dez 16 abr 17 ago 17 dez 17 abr 18
% a
.a.
160
165
170
175se
t 14
dez
14
ma
r 1
5
jun
15
set
15
dez
15
ma
r 1
6
jun
16
set
16
dez
16
ma
r 1
7
jun
17
set
17
dez
17
ma
r 1
8
jun
18
set
18
dez
18
ma
r 1
9
jun
19
nú
mer
o ín
dic
e, c
om
aju
ste
sazo
nal
(1
99
5=1
00
)
2018
+2,4%
2019
+3,0%
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Queda acumulada*
-7,8%
PIB real
Em amarelo, expectativas de mercado (Pesquisa Focus, 25/05/2018).* Variação entre o quarto trimestre de 2014 e o quatro trimestre de 2016.Fonte: BCB / IBGE
Recuperaçãogradual do PIB
Considerações finais
• Conjuntura econômica:
- Recuperação gradual da economia com inflação convergindo emdireção às metas, mas há riscos.
- Cenário externo mais desafiador e com maior volatilidade.
• Houve avanços significativos na agenda de reformas e ajustes, comdiversas medidas estruturais já aprovadas e diversas iniciativas emandamento.
• O Brasil precisa continuar no caminho de ajustes e reformas paramanter a inflação baixa, a queda da taxa de juros estrutural e arecuperação sustentável da economia.
12
É preciso continuar no caminho das
reformas