análise setorial - hardware/software · num contexto de crescimento setorial expressivo, elevada...

CORRETORA DE VALORES • MERCADORIAS & FUTUROS • FUNDOS DE INVESTIMENTO

Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10ºandar -www.coinvalores.com.br

13,5

18,4

1,6

15,3

23,6

1,7

Bematech

Linx

Senior Sol

Totvs

Resultado Líquido

3°Trim/13 3°Trim/14

Perspectivas Setoriais

Nos últimos anos, o mercado mundial foi embalado pelo desenvolvimento cada vez mais rápido de novas tecnologias Tecnologia da Informação (TI) desenvolveu hardwares, softwaresComputing), de análise de informação como os grandes conjuntos de dados (vem conquistando participação na atividade interna e ganhando representatividade no mercado de capitais. Seguo mercado doméstico de TI, que inclui hardware, software e serviços, movimentou US$ 61,6 bilhões em 2013, representando 2,7% do PIB brasileiro. Em igual sentido, ao longo do ano passado duas companhias abriram seu capital em bolsa, são essas Linx e Senior Solution, e se juntaram as demais integrantes deste setor: Bematas empresas Altus e Quality Software se listaram no segmento Bovespa Mais e estão na fila para realizar se

Num contexto de crescimento setorial expressivo, elevada fragmentação e linhas de financiamento facilitadas, o processo de cointenso e é executado tanto pelas líderes nacionais quanto por Linx adquiriu três e criou uma joint venture com a Cielo, a Senior Solution concluiu a incorporação da Drive e a Totvsenvolvendo a Oracle que, em junho deste ano, comprou a Micros Systems que possui operações aqui no Brasil.

De acordo com a consultoria Forrester Research Inc., a previsão de crescimento para o biênio 2014do mercado brasileiro de TI é de 11,6%, o maior em todo o planeta, como podemos observar no gráfico ao lado. As ferramentas para isso serão baseadas nos pilares queeles podemos citar: Cloud Computing, Mobilidade Pessoalsistemas quanto em equipamentos disponíveis aos usuários.modelos de negócio e ampliando os recursos de maneira mais predominantes aqui no Brasil.

Desta forma, consideramos que o panorama é favorável avimos mais um trimestre de boa performance operacionalfragilizado e à atividade comercial praticamente paralisada em julho por razão da Copa do MundoEsperamos para os últimos três meses deste ano e, sobretudo, para 2015investimentos empresariais em TI, assim como a abertura de novos clientesgrande risco tecnológico, entendemos que essas empresas são pioneiras em seus mercados de atuação e apresentam-se como consolidadoras, reforçando nossas posicionarem em seus ativos.

Comparativos do Setor


- São Paulo - SP - CEP 01452-921 | Tel.: (11) 3035-4141 | Fax: (11) 3814www.coinvalores.com.br | [email protected]

18,511,0

31,7

Hardware / Software

Bematech Linx

P/L 2014 P

2,9

1,1

4,0

Hardware / Software

Bematech Linx

Cot./VPA

11,86,0

22,3

Hardware / Software

Bematech Linx

EV/EBITDA 2014 (P)

56,3

68,2

São Paulo, 23 de dezembro de 2014.

Nos últimos anos, o mercado mundial foi embalado pelo desenvolvimento cada vez mais rápido de novas tecnologias aplicadas em diversos setores da economia.softwares, aplicativos, sistemas de gestão de dados, de segurança da informação como computação em nuvem (

informação como os grandes conjuntos de dados (Big Data), redes sociais, entre outros. Em razão dessa evolução global, esse mercado aqui no Brasil vem conquistando participação na atividade interna e ganhando representatividade no mercado de capitais. Segundo a Associação Brasileira das Empresas de Software (ABES),

e serviços, movimentou US$ 61,6 bilhões em 2013, representando 2,7% do PIB brasileiro. Em igual sentido, ao longo do anhias abriram seu capital em bolsa, são essas Linx e Senior Solution, e se juntaram as demais integrantes deste setor: Bemat

as empresas Altus e Quality Software se listaram no segmento Bovespa Mais e estão na fila para realizar seus IPOs com possibilidade de

Num contexto de crescimento setorial expressivo, elevada fragmentação e linhas de financiamento facilitadas, o processo de consolidação de mercado apresentanacionais quanto por players internacionais. Somente em 2014, a Bematech comprou duas empresas

com a Cielo, a Senior Solution concluiu a incorporação da Drive e a Totvs realizou mais duas aquisições. Cabe registrar a transação envolvendo a Oracle que, em junho deste ano, comprou a Micros Systems que possui operações aqui no Brasil. Veremos mais movimentos de consolidação no decorrer de 2015

, a previsão de crescimento para o biênio 2014-2015 do mercado brasileiro de TI é de 11,6%, o maior em todo o planeta, como podemos observar no gráfico

As ferramentas para isso serão baseadas nos pilares que regem a tecnologia no futuro, dentre Pessoal e Big Data. Todas aplicadas tanto em

sistemas quanto em equipamentos disponíveis aos usuários. Essas tecnologias estão alterando os de maneira mais acessível a pequenas empresas que são

s companhias que compõem esse setor e operacional, mesmo em meio ao cenário econômico

paralisada em julho por razão da Copa do Mundo. e ano e, sobretudo, para 2015, uma retomada nos

de novos clientes mais adiante. Embora haja grande risco tecnológico, entendemos que essas empresas são pioneiras em seus mercados de atuação

recomendações aos investidores para se

BrasilMéxico

ChinaÍndia

RússiaEUA

Reino UnidoFrançaJapão

Alemanha

Mer

cado

s Em

erge

ntes

Mer

cado

s D

esen

volv

idos

Crescimento do Mercado de TI em 2014

Fonte: Economatica, Média de Mercado

1


4141 | Fax: (11) 3814-0140

31,7

10,820,6

Linx Senior Sol Totvs

P/L 2014 P

4,0

1,6

5,0


Cot./VPA

22,3

6,712,2


EV/EBITDA 2014 (P)

São Paulo, 23 de dezembro de 2014.

aplicadas em diversos setores da economia. A indústria de , aplicativos, sistemas de gestão de dados, de segurança da informação como computação em nuvem (Cloud

), redes sociais, entre outros. Em razão dessa evolução global, esse mercado aqui no Brasil ndo a Associação Brasileira das Empresas de Software (ABES),

e serviços, movimentou US$ 61,6 bilhões em 2013, representando 2,7% do PIB brasileiro. Em igual sentido, ao longo do anhias abriram seu capital em bolsa, são essas Linx e Senior Solution, e se juntaram as demais integrantes deste setor: Bematech e Totvs. Além disso,

com possibilidade de ocorrer em 2015.

nsolidação de mercado apresenta-se bastante internacionais. Somente em 2014, a Bematech comprou duas empresas e firma parceria com a Rede, a

realizou mais duas aquisições. Cabe registrar a transação eremos mais movimentos de consolidação no decorrer de 2015.

11,6%

10,1%

7,7%

7,7%

5,1%

6,3%

3,7%

3,1%

2,2%

1,9%

Crescimento do Mercado de TI em 2014-2015

, Média de Mercado e Projeções Análise Coinvalores.

Fonte: Forrester Research Inc..



Bematech ON

Preço Alvo R$ 11,50 Up Side / 23,0%

BEMA3 / R$ 9,35 em 22/dez/14

Breve Descritivo A companhia iniciou oficialmente suas atividades em 1990 dentro da INTEC

(Incubadora Tecnológica de Curitiba). Desde então focou sua atuação nos

segmentos de Hardware, Software, aplicativos e prestação de serviços

técnicos. Seu IPO, que ocorreu em 2007, foi feito com o intuito de mudar o

portfólio da companhia que vem sendo feito até hoje. Com diversos produtos

lançados nos últimos anos, além das aquisições, a Bematech é líder nacional

no setor de automação comercial.

Projeções em MM 2013 2014e 2015e

Receita Líquida 365,4 391,5 427,4

EBITDA 74,6 76,5 79,5

Lucro Líquido 42,9 43,7 45,7

Indicadores 2013 2014e 2015e

COT/VPA Projetado 1,2 1,1

EV/EBITDA 4,6 4,9

Preço/Lucro 11,2 11,0 10,6

Dividend Yield -x- 4,2% 4,2%

Pay Out -x- 46,2% 43,9%

Dívida Líquida (R$ MM) (60,5) -x-

% de Curto Prazo 46,1% 76,2% 100,0%

Part. De Capital de 3ºs 19,3% 24,3% 23,2%

ROE (%) 10,6% 10,2% 10,1%

Margem EBITDA 20,4% 19,5% 18,6%

Margem Líquida 11,8% 11,2% 10,7%

Conclusão

Em Outubro, a Bematech firmou parceria com a Rede, empresa de meios eletrônicos de pagamento do

conglomerado Itaú Unibanco, para explorar o pequeno varejo no Brasil

“Bemacash” é uma plataforma única e integrada composta por um software de automação comercial

(PDV) e retaguarda (BackOffice) operando na nuvem, com sistema para emissão de cupons fiscais

eletrônicos (NFC-e), além de contar com a adquirência da Rede para pagamento com cart

e débito. Em nossas projeções, contemplamos a continuidade do crescimento rentável da Bematech ao

longo deste e dos próximos anos em razão da expansão

companhia também como uma interessante opção de investimento para aqueles que buscam por

retorno via proventos, pois se destaca pela sólida posição de caixa e distribuição trimestral aos

acionistas. Lembramos que em Novembro, a companhia abriu um programa de recompra onde

adquiridas 2,5 milhões de ações no prazo de um ano, o que corresponde a cerca de 6,4% das ações em

circulação no mercado. Deste modo, reforçamos a recomendação de compra aos papéis BEMA3.

Felipe Silveira (CNPI) / Daniel Liberato



A companhia iniciou oficialmente suas atividades em 1990 dentro da INTEC

(Incubadora Tecnológica de Curitiba). Desde então focou sua atuação nos

segmentos de Hardware, Software, aplicativos e prestação de serviços

i feito com o intuito de mudar o

portfólio da companhia que vem sendo feito até hoje. Com diversos produtos

lançados nos últimos anos, além das aquisições, a Bematech é líder nacional

2015e 2016e 2017e 2018e

427,4 467,3 507,7 550,1

79,5 85,7 91,7 98,8

45,7 49,0 52,2 55,9

2015e 2016e 2017e 2018e

1,1 1,0 0,9 0,9

4,7 4,3 3,9 3,6

10,6 9,8 9,2 8,6

4,2% 4,4% 4,5% 4,7%

43,9% 42,8% 41,6% 41,0%

-x- -x- -x- -x-

100,0% -x- -x- -x-

23,2% 23,1% 23,1% 23,2%

10,1% 10,2% 10,2% 10,3%

18,6% 18,3% 18,1% 18,0%

10,7% 10,5% 10,3% 10,2%

parceria com a Rede, empresa de meios eletrônicos de pagamento do

conglomerado Itaú Unibanco, para explorar o pequeno varejo no Brasil. A solução nomeada de

plataforma única e integrada composta por um software de automação comercial

) operando na nuvem, com sistema para emissão de cupons fiscais

e), além de contar com a adquirência da Rede para pagamento com cartões de crédito

a continuidade do crescimento rentável da Bematech ao

expansão de seus mercados de atuação. Vemos a

como uma interessante opção de investimento para aqueles que buscam por

retorno via proventos, pois se destaca pela sólida posição de caixa e distribuição trimestral aos

a companhia abriu um programa de recompra onde serão

adquiridas 2,5 milhões de ações no prazo de um ano, o que corresponde a cerca de 6,4% das ações em

Deste modo, reforçamos a recomendação de compra aos papéis BEMA3.

Composição Acionária:

Principais Acionistas

Com Voto

Wolney Edirley Goncalves Betiol

Future FIA

Sul America Investimentos Dtvm S/A

Marcel Martins Malczewscki

Credit Suisse Hedging-Griffo C. V. S/A

Ações em Tesouraria

Outros

BEMA3 x IBOVESPA

2


4141 | Fax: (11) 3814-0140

20/Ago/14

Com Voto Sem voto Todos tipos

10,0% -x- 10,0%

9,5% -x- 9,5%

7,5% -x- 7,5%

6,4% -x- 6,4%

5,3% -x- 5,3%

0,3% -x- 0,3%

61,0% -x- 61,0%

Histórico

x IBOVESPA – na base 100



Senior Solution ON


SNSL3 / R$ 8,43 em 22/Dez/14

Breve Descritivo Fundada em 1996, a Senior Solution situa-se hoje como uma das líderes no

mercado de software para a indústria financeira no Brasil, atendendo mais de

180 clientes entre bancos, seguradoras, gestoras de recursos, corretoras e

distribuidoras. A companhia atua por meio de quatro unid

Software que compreende o licenciamento, suporte e manutenção de

sistemas desenvolvidos pela companhia; (ii) Outsourcing onde oferece gestão

de sistemas e processos de tecnologia da informação; (iii) Serviços que

contempla todos os projetos de desenvolvimento de software sob medida

para seus clientes; e (iv) Consultoria onde presta serviços para instituições

financeiras em processo de constituição ou em fase de reorganização.


Receita Líquida 51,2 69,2 71,9

EBITDA 6,2 8,8

Lucro Líquido 6,4 8,8



EV/EBITDA 3,3 6,3

Preço/Lucro 15,6 11,2 11,1


Pay Out -x- 25,0% 25,0%


% de Curto Prazo 27,3% 28,0% 44,1%


ROE (%) 11,2% 13,9% 12,8%

Margem EBITDA 12,1% 12,7% 13,4%


Conclusão

Em nossa visão, a Senior se favorece tanto pelo crescimento orgânico de suas operações, como também

pelas recentes aquisições realizadas. Cabe destacar que no

potenciais empresas para serem adquiridas, porém não trabalhamos com novas aquisições em nosso

modelo. Notamos que a estratégia da companhia é de se posicionar como uma fornecedora integrada

aos seus clientes, fato este que a tornaria única no país. Contudo, alertamos aos investidores que

embora a companhia venha conquistando novos contratos nos últimos anos, consideramos que a atual

divisão de receitas permanece substancialmente concentrada em seus principais clientes. Outro pon

que merece ser exaltado é que a Senior foi incluída nos incentivos fiscais previstos na Lei do Bem, onde

já contabilizou R$ 697 mil em benefícios do ano de 2012 e pleiteia até R$ 653 mil referentes ao ano de

2013. Ao fim de Outubro, a companhia acessou a linha de crédito BNDES Prosoft com o financiamento

de R$ 14,8 milhões que serão destinados a investimentos em

treinamento e qualidade e infraestrutura. Destacamos ainda que

pessoa física que adquirir ações SNSL3 será isento de imposto de renda sobre o ganho de capital até

2023. Diante do exposto, recomendamos a compra de seus papéis pelo atrativo

vislumbramos aos seus investidores.




se hoje como uma das líderes no

mercado de software para a indústria financeira no Brasil, atendendo mais de

180 clientes entre bancos, seguradoras, gestoras de recursos, corretoras e

distribuidoras. A companhia atua por meio de quatro unidades de negócios: (i)

Software que compreende o licenciamento, suporte e manutenção de

sistemas desenvolvidos pela companhia; (ii) Outsourcing onde oferece gestão

de sistemas e processos de tecnologia da informação; (iii) Serviços que

ojetos de desenvolvimento de software sob medida

para seus clientes; e (iv) Consultoria onde presta serviços para instituições

financeiras em processo de constituição ou em fase de reorganização.

2015e 2016e 2017e 2018e

71,9 78,1 85,3 93,2

9,6 11,0 12,6 14,4

9,0 10,3 11,8 13,6

2015e 2016e 2017e 2018e

1,4 1,3 1,2 1,0

5,0 3,8 2,7 1,7

11,1 9,7 8,4 7,3

2,2% 2,6% 3,0% 3,4%

25,0% 25,0% 25,0% 25,1%

-x- -x- -x- -x-

44,1% 85,3% 100,0% 0,0%

27,9% 26,2% 24,4% 23,4%

12,8% 13,3% 13,7% 14,1%

13,4% 14,1% 14,8% 15,5%

12,5% 13,2% 13,9% 14,5%

Em nossa visão, a Senior se favorece tanto pelo crescimento orgânico de suas operações, como também

pelas recentes aquisições realizadas. Cabe destacar que no pipeline da companhia há mais de 50

potenciais empresas para serem adquiridas, porém não trabalhamos com novas aquisições em nosso

modelo. Notamos que a estratégia da companhia é de se posicionar como uma fornecedora integrada

rnaria única no país. Contudo, alertamos aos investidores que

embora a companhia venha conquistando novos contratos nos últimos anos, consideramos que a atual

divisão de receitas permanece substancialmente concentrada em seus principais clientes. Outro ponto

que merece ser exaltado é que a Senior foi incluída nos incentivos fiscais previstos na Lei do Bem, onde

já contabilizou R$ 697 mil em benefícios do ano de 2012 e pleiteia até R$ 653 mil referentes ao ano de

a linha de crédito BNDES Prosoft com o financiamento

serão destinados a investimentos em P&D, marketing e comercialização,

Destacamos ainda que, em razão da MP 651/14, o investidor

ica que adquirir ações SNSL3 será isento de imposto de renda sobre o ganho de capital até

2023. Diante do exposto, recomendamos a compra de seus papéis pelo atrativo up side que



Com Voto

Bndespar - BNDES Participacoes SA

Bernardo Francisco Pereira Gomes

Antonio Luciano Camargo Filho

FMIEE Stratus Gc

Una Capital Ltda.

Leblon Equities Gestao de Recursos Ltda.

Fundo de Investimento em Ações Focus Eac


Outros

SNSL3 x IBOVESPA

3


4141 | Fax: (11) 3814-0140

09/Jun/14


11,4% -x- 11,4%

11,3% -x- 11,3%

11,2% -x- 11,2%

8,7% -x- 8,7%

8,0% -x- 8,0%

6,7% -x- 6,7%

5,3% -x- 5,3%

2,1% -x- 2,1%

35,3% -x- 35,3%

Histórico




Totvs ON


TOTS3 / R$ 34,62 em 22/Dez/14

Breve Descritivo Atuando na elaboração de software para computadores pessoais, a companhia

foi fundada em 1983 com a denominação de Microsiga. Posteriormente,

passou a atuar também no mercado de software de gestão empresarial

integrada, acessíveis às pequenas e médias empresas. Desde então, a

companhia cresceu, diversificou suas operações, inovou

das maiores empresas de software para pequenas e médias empresas do país.

O objetivo principal da TOTVS é o desenvolvimento d

empresarial integrada, de tecnologia e de serviços com valor agregado, tais

como: consultoria, infraestrutura, terceirização de processos e educação

corporativa.


Receita Líquida 1.611,8 1.723,5 1.886,8

EBITDA 402,1 456,6 503,6

Lucro Líquido 222,5 273,3 306,8



EV/EBITDA 12,4 11,4 10,1

Preço/Lucro 25,4 20,7 18,4


Pay Out -x- 60,0% 60,0%


% de Curto Prazo 14,2% 11,4% 35,4%


ROE (%) 20,8% 23,2% 23,6%

Margem EBITDA 24,9% 26,5% 26,7%


Conclusão

A companhia mantém o padrão de resiliência operacional em meio a um quadro de arrefecimento na

atividade econômica interna. Entretanto, após a divulgação dos resultados do terceiro trimestre, a Totvs

suspendeu o guidance dado ao mercado em função, sobretudo, d

comerciais que amplia as vendas de subscrição de Software como Serviço

licenças de uso do software. No curto prazo, essa transição impa

receita líquida devido à diferença no reconhecimento d

maior parte do valor do contrato na implantação do sistema, o pagamento do cliente será diluído ao

longo do período contratado. Isso no longo prazo, no entanto,

trará maior previsibilidade aos resultados. De toda forma, a

principalmente em relação às oportunidades que o mercado lhe ofere

característica de aliar crescimento e rentabilidade. Além disso, em 01/Ago deu

recompra de ações da companhia que poderá adquirir até 1,4 milhão de ações, quantidade esta que

equivale a 1,0% do total de ações em circulação no mercado, no prazo de 365 dias, tornando mais uma

via de retorno aos seus acionistas. Contudo, de acordo com nossas projeções, as ações TOTS3 est

próximas do valor que consideramos justo, desta forma, recomendamos a manutenção de s

em carteiras focadas em proventos.




Atuando na elaboração de software para computadores pessoais, a companhia

foi fundada em 1983 com a denominação de Microsiga. Posteriormente,

passou a atuar também no mercado de software de gestão empresarial

acessíveis às pequenas e médias empresas. Desde então, a

companhia cresceu, diversificou suas operações, inovou-se e se tornou uma

das maiores empresas de software para pequenas e médias empresas do país.

O objetivo principal da TOTVS é o desenvolvimento de software de gestão

empresarial integrada, de tecnologia e de serviços com valor agregado, tais

como: consultoria, infraestrutura, terceirização de processos e educação

2015e 2016e 2017e 2018e

1.886,8 2.117,0 2.399,3 2.730,7

503,6 581,0 679,6 798,7

306,8 360,7 432,1 521,3

2015e 2016e 2017e 2018e

4,3 3,9 3,5 3,1

10,1 8,5 7,0 5,7

18,4 15,7 13,1 10,9

3,3% 3,8% 4,6% 5,5%

60,0% 60,0% 60,0% 60,0%

-x- -x- -x- -x-

35,4% 100,0% 0,0% 0,0%

43,4% 40,0% 34,8% 35,0%

23,6% 24,9% 26,7% 28,5%

26,7% 27,4% 28,3% 29,2%

16,3% 17,0% 18,0% 19,1%

A companhia mantém o padrão de resiliência operacional em meio a um quadro de arrefecimento na

Entretanto, após a divulgação dos resultados do terceiro trimestre, a Totvs

dado ao mercado em função, sobretudo, do processo de transição de modelos

Software como Serviço (SaaS) em detrimento das

ssa transição impacta negativamente o crescimento da

no reconhecimento do faturamento, pois, ao invés de se receber a

maior parte do valor do contrato na implantação do sistema, o pagamento do cliente será diluído ao

o longo prazo, no entanto, elevará o nível de receitas recorrentes e

. De toda forma, a Totvs tem perspectivas muito promissoras,

principalmente em relação às oportunidades que o mercado lhe oferece, bem como sua própria

Além disso, em 01/Ago deu-se início ao programa de

recompra de ações da companhia que poderá adquirir até 1,4 milhão de ações, quantidade esta que

es em circulação no mercado, no prazo de 365 dias, tornando mais uma

Contudo, de acordo com nossas projeções, as ações TOTS3 estão bem

do valor que consideramos justo, desta forma, recomendamos a manutenção de seus papéis



Com Voto

Lc Eh Part. e Empreendimentos S/A (*)

Petros - Fund. Petrobras de Seg. Social

Laercio Jose de Cosentino


Outros

(*) a Lc Eh Part. e Empreendimentos S/A. pertence a

Mário Haberkorn.

TOTS3 x IBOVESPA

4


4141 | Fax: (11) 3814-0140

31/Out/14


16,4% -x- 16,4%

9,8% -x- 9,8%

1,2% -x- 1,2%

0,4% -x- 0,4%

72,2% -x- 72,2%

pertence a Laércio José de Lucena Cosentino e Ernesto

Histórico




EQUIPE COINVALORES

>> Mesa de Operações / Bovespa tel: 11 3035-4160 Anderson dos Santos [email protected] Cláudio Bonagura [email protected] Alberto de Oliveira Ribeiro [email protected]ênesis Rodrigues [email protected]ão Domingos Inaimo [email protected]ão Pinto Braga Filho [email protected]ão Paulo de Souza Angeli Dias [email protected]é Antonio Penna [email protected] Antonio Sampaio Campos [email protected] Carlos Camasmie Gabriel [email protected] Ruy de Barros [email protected] Celso Scarparo [email protected] >> Aluguel de Ações - BTC tel: 11 3035-4154 Wagner Soares de Andrade [email protected] Milani [email protected] >> Diretoria tel: 11 3035-4151 Fernando Ferreira da Silva Telles [email protected] Candido de Almeida Leite [email protected] Freihofer Molinari [email protected]é Ataliba Ferraz Sampaio [email protected] Botelho de Abreu Sampaio [email protected] >> Fora de São Paulo DDG 0800 170 340

>> Rio de Janeiro

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IMPORTANTE

Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pe

supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n° 483/10. Destaca

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Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de

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companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações d

BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).

>> Atendimento Home Broker tel: 11 3035-4162 Jaime Nascimento Marcio Espigares Deborah Bloise Cristiano Batista Ribeiro Rafael Oliveira da Silva

>> Gestão de Investimentos tel: 11 3035-4164 Tatiane C.C. Pereira Valeria Landim

>> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradastel: 11 3035-4163 Jussara Pacheco Marcelo Rizzo Paulo Botelho A. Sampaio Neto Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré Fabio Katayama Diego Philot

>> Fundos Imobiliários tel: 11 3035-4161 Maria de Fátima Carvalheiro Russo

>> Mesa de BM&F tel: 11 3035-4161 Mauricio M. Mendes Paulo Nepomuceno Octavio Sequini Junior Thiago Vicari Jayme Kannebley

>>Mesa de Renda Fixa tel: 11 3035-4155 Mauricio M. Mendes Roberto Lima Natanael Fernandes Antenor Ramos Leão Luiz Carlos Brandão

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4141 | Fax: (11) 3814-0140

ssoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e

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possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e

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EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE

>> ANALISTA CHEFE Sandra Peres (CNPI) >> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS Felipe Martins Silveira (CNPI) Bruno Piagentini Caloni (CNPI)

>> ASSISTENTE DE ANÁLISE Daniel Cosentino Liberato

Setores acompanhados: Açúcar e Álcool – Sandra Peres (CNPI) Agrícola – Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Abatedouros – Sandra Peres (CNPI) Alimentos / Massas e Farináceos – Sandra Peres (CNPI) Aluguel de Frota – Felipe M. Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Autopeças – Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Bancos de Nicho – Felipe M. Silveira (CNPI) Bancos de Varejo – Felipe M. Silveira (CNPI) Bebidas – Sandra Peres (CNPI) Bens de Capital / Infra-Estrutura – Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Calçados – Sandra Peres (CNPI) Call Center – Felipe Martins Silveira (CNPI) Cias Aéreas – Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Comércio Farmacêutico – Sandra Peres (CNPI) Concessões em Infra-Estrutura – Felipe Martins Silveira (CNPI) Construção Civil – Felipe Martins Silveira (CNPI) Distribuição de Óleo e Gás – Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Educacional – Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Eletroeletronicos – Sandra Peres (CNPI) Energia / Distribuição – Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Energia / Geração – Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Energia / Integradas – Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Energia / Transmissão – Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Entretenimento – Felipe Martins Silveira (CNPI) Fertilizantes – Sandra Peres (CNPI) Hardware / Software – Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Higiene / Farma / Limpeza – Sandra Peres (CNPI) Imobiliárias – Felipe Martins Silveira (CNPI)



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Sandra Peres (CNPI)

Cosentino

Bruno Piagentini Caloni (CNPI)

Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino

Felipe Martins Silveira (CNPI)





Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino

Ind. Aeronáutica – Sandra Peres (CNPI) Locação Comercial – Felipe Martins Silveira (CNPI) Logística / Transportes – Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Material de Construção – Sandra Peres (CNPI) Material de Transporte – Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Medicina Diagnóstica – Felipe Martins Silveira (CNPCosentino Liberato. Metalurgia – Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Mineração – Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Papel e Celulose – Sandra Peres (CNPI) Petróleo – Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Petroquímico – Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Planos de Saúde – Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Plataformas de Negociação – Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Programas de Fidelidade – Felipe Martins Silveira (CNPI) Saneamento Básico – Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Seguros – Felipe Martins Silveira (CNPI) Serviços de Engenharia – Felipe Martins Silveira (CNPI) Serviços Financeiros – Felipe Martins Silveira (CNPI) Shopping Center – Sandra Peres (CNPI) Siderurgia – Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Telecom / Banda larga – Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Terminais Portuarios – Sandra Peres (CNPI) Turismo – Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato. Varejo de Vestuario – Sandra Peres (CNPI) Varejo Geral – Sandra Peres (CNPI)

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4141 | Fax: (11) 3814-0140

3094-7873 r. 442

3094-7872 r. 443 3094-7874 r. 444

3094-7873 r. 574

Sandra Peres (CNPI)


Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel

Sandra Peres (CNPI)





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Felipe Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.

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análise setorial - hardware/software · num contexto de crescimento setorial expressivo, elevada...

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