oab prev síntese de jan-2017 · do corte de impostos, da política protecionistas. n a china –...
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n O resultado do IPCA bem abaixo das expectativas animou os mercados, que começaram a apostar em cortes mais robustos na taxa SELIC.
n Do lado do mercado de ações a euforia é motivada pela forte alta nos preços das commodities, especialmente o minério de ferro, apresentou elevações expressivas no mês, embalado pela forte demanda chinesa.
n O discurso do governo sinaliza que a luta da inflação foi vencida e agora os esforços serão concentrados na retomada da economia e no ajuste fiscal.
n Já no cenário externo a NYSE está entusiasmada com os primeiras medidas do Governo Trump, se anima com a proposição de corte de impostos e com a boa safra de balanços.
De um lado, uma boa dose de euforia
4
n A Lava-jato está de volta, assombrando o Governo e sua base de sustentação.
n A crise fiscal dos estados persiste, agravada pelos seus mais amplos reflexos, sendo a grave crise do sistema prisional e de segurança pública a face mais nefasta.
n As eleições para a Presidência da Câmara e do Senado foram favoráveis ao governo.
n Nomeações de Ministros envolvidos na Lava-jato, a nomeação de Alexandre Moraes para o STF e a dificuldade de encontrar um novo ministro de justiça complicam ainda mais a vida do Governo.
n O Governo iniciou o ano gastando muito tempo para se sustentar e pouco tempo para governar.
De outro lado, as incertezas políticas
5
n Do lado externo, o “Trump twiter” faz tumultua a política externa. n A Coréa do Norte testa a “paciência” de Trump. n O Banco Central americano demonstra preocupação com riscos fiscais
do corte de impostos, da política protecionistas. n A China – maior detentor da dívida americana – demonstra um certo
desconforto com o governo Trump. n A Europa vive seus dilemas com a crise dos refugiados e a pressão da
extrema direita, na França, Alemanha, Holanda e Aústria. n É preciso discutir como implementar o Brexit com o mínimo de
desconforto. n Portugal e Espanha, por sua vez, vem a esquerda insistir em um
discurso de que as políticas da Zona do Euro não ajudam em nada para sair da crise.
De outro lado, as incertezas políticas
6
n Os resultados econômicos serão suficientes robustos para superar as incertezas políticas de curto prazo e sustentar os mercados?
Em resumo...
8
Taxa Crescimento do PIB
5,4
7,9 7,5
3,5
-0,1
3,2
-4,4
1,0
-0,5
4,9
5,9
4,2
2,2
3,4
- 0,3
4,3
1,3
2,7
1,2
5,7
3,2 4,0
6,1 5,2
-0,3
7,5
2,7
0,9
2,3
0,1
-3,8 -3,5
0,5
2,3 2,5 2,5
1984
19
85
1986
19
87
1988
19
89
1990
19
91
1992
19
93
1994
19
95
1996
19
97
1998
19
99
2000
20
01
2002
20
03
2004
20
05
2006
20
07
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20
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20
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2012
20
13
2014
20
15
2016
20
17
2018
20
19
2020
20
21
PIB - BRASIL Taxa de Crescimento
Fonte: IPEADATA e BCB
9
Fonte: BCB
-0,73%
-0,26%
-0,48%
0,15%
-0,45%
0,37%
0,01%
-0,78%
0,00%
-0,50%
0,20%
-1,00%
-0,80%
-0,60%
-0,40%
-0,20%
0,00%
0,20%
0,40%
0,60%
131,50
132,00
132,50
133,00
133,50
134,00
134,50
135,00
135,50
jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16
IBC-Br – ÌNDICE DE ATIVIDADE DO BANCO CENTRAL
Variação IBC-Br
10
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
1,40
jan/
07
abr/
07
jul/07
out/
07
jan/
08
abr/
08
jul/08
out/
08
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09
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out/
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10
abr/
10
jul/10
out/
10
jan/
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abr/
11
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11
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12
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12
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15
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jan/
16
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16
jul/16
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16
jan/
17
IPCA MÊS A MÊS
Fonte: IBGE
11
Fonte: IBGE
-
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
fev/
07
mai
/07
ago/
07
nov/
07
fev/
08
mai
/08
ago/
08
nov/
08
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09
mai
/09
ago/
09
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09
fev/
10
mai
/10
ago/
10
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10
fev/
11
mai
/11
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11
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11
fev/
12
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/12
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12
nov/
12
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13
mai
/13
ago/
13
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13
fev/
14
mai
/14
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14
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14
fev/
15
mai
/15
ago/
15
nov/
15
fev/
16
mai
/16
ago/
16
nov/
16
IPCA MÉDIA MÓVEL 12 MESES
META 12M TETO
12
Fonte: BCB
INDICADOR 2016 2017 2018
2019
2020 2021
PIB (%) -3,50 0,48 2,30 2,50 2,50
IPCA (%) 4,47 4,50 4,50 4,50 4,45
INPC (%) 4,58 4,50 4,50 4,50 4,50
IGP-M (%) 5,00 4,80 4,54 4,50 4,50
SELIC(final) (%) 9,50 9,0 9,00 9,00 9,00
Resultado Primário (% PIB) -2,30 -1,63 -0,90 -0,40 -0,60
Resultado Nominal (% PIB) -9,05 -8,00 -7,20 -6,50 -6,30
DLSP (% PIB) 51,45 55,00 57,10 58,00 61,00
Conta Corrente ( US$ Bi) -26,50 -35,30 -37,50 -40,00 -43,00
IED (US$ Bilhões) 70,00 71,93 73,76 73,50 72,00
US$/R$ (final) 3,36 3,49 3,55 3,63 3,75
Fonte: BACEN, 2017.
Relatório Focus Expectativas de Mercado Mediana de Mercado
10 de fevereiro de 2017
14
Análise Comparativa
jan|2017 dez|2016 nov|2016 out|2016 set|2016 ago|2016 jul|2016 jun|2016 mai|2016 abr|2016 mar|2016 fev|2016 2017 2016 12mIPCAIbge 0,38 0,30 0,18 0,26 0,08 0,44 0,52 0,35 0,78 0,61 0,43 0,90 0,38 6,29 5,35INPCIbge 0,42 0,14 0,07 0,17 0,08 0,31 0,64 0,47 0,98 0,64 0,44 0,95 0,42 6,58 5,44CDI 1,09 1,12 1,04 1,05 1,11 1,21 1,11 1,16 1,11 1,05 1,16 1,00 1,09 14,00 14,03IndRF-M 2,28 1,84 0,32 1,22 1,96 0,98 1,32 2,13 0,26 3,46 3,42 1,54 2,28 23,37 22,76Ima-B 1,87 2,91 -1,22 0,64 1,57 0,89 2,51 1,93 -0,10 3,93 5,31 2,26 1,87 24,81 24,76Ibovespa 7,38 -2,71 -4,65 11,23 0,81 1,04 11,22 6,30 -10,09 7,70 16,97 5,91 7,38 38,94 60,05IbrxIndiceBrasil 7,21 -2,55 -5,00 10,75 0,60 1,12 11,31 6,48 -9,41 7,14 15,41 5,29 7,21 36,70 56,33InddeBdrs -2,73 -1,54 9,58 -3,11 0,93 -0,21 4,06 -11,28 6,28 -3,74 -4,18 -0,24 -2,73 -9,71 -7,53IndFundoImob 3,76 1,47 -2,55 3,80 2,77 1,84 5,92 1,61 3,73 4,65 9,11 2,95 3,76 32,29 46,29Fonte:Economática
15
101,0900
100,0000
100,3800
dez/16 jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17
Acumulado CDI x IPCA 2017
CDI
IPCA FONTE: Economática
16
0
1
2
3
4
5
6
7
8
jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17
INDICADORES MÊS A MÊS
CDI Ima-B Ind RF-M Ibovespa IPCA Ibge FONTE: Economática
21
Expectativas para o ano PROJEÇÕESPARAOANO2017
CDI IPCA SELICjan/17 R 1,09% 0,38% 13,00%fev/17 P 1,02% 0,90% 13,00%mar/17 P 0,91% 0,37% 11,50%abr/17 P 0,91% 0,45% 11,50%mai/17 P 0,84% 0,35% 10,50%jun/17 P 0,84% 0,21% 10,50%jul/17 P 0,84% 0,22% 10,50%ago/17 P 0,84% 0,23% 10,50%set/17 P 0,80% 0,31% 10,00%out/17 P 0,78% 0,40% 9,75%nov/17 P 0,76% 0,43% 9,50%dez/17 P 0,76% 0,53% 9,50%
ANO 10,88% 4,88% 10,81%ProjeçõesRelatórioFocuseMarco&MarcoConsultores
22
101,09
102,12
103,06
103,99
104,86
105,74
106,62 107,51
108,37
109,21
110,04
110,88
100,00 100,38
100,88 101,26
101,71 102,07 102,28 102,51 102,74
103,06 103,47
103,92 104,47
94,00
96,00
98,00
100,00
102,00
104,00
106,00
108,00
110,00
112,00 IPCA X CDI REALIZADO
CDI IPCA
FONTE: ECONOMÁTICA + FOCUS
Expectativas para o ano
24
dez/16 jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17
Acumulado CDI x IPCA x OABPREV 2017
CDI
IPCA
OABPREV RS FONTE: Economática /OABPREV
Composição da Carteira
COMPOSIÇÃODOPATRIMÔNIO 31/jan/17
jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 NoAnoBco.BrasilInstitucionalRF 20.789.588,88 29,28% 1,11% 1,11%BRADESCOHSBCFIDILP 6.967.179,69 9,81% 0,88% 0,88%ItaúInstitucionalRef.DIFI 18.063.571,62 25,44% 1,08% 1,08%SulAméricaFundoCred.AtivoFIMULTICP 10.527.355,71 14,83% 1,07% 1,07%BradescoF.I.Ref.DIPremium 5.101.262,95 7,19% 1,09% 1,09%BradescoInst.F.I.RFCréditoPrivado 9.369.880,51 13,20% 1,24% 1,24%SantosCreditYield 38.241,69 0,05%BancoItaúContaCorrente 25.703,31 0,04%BancodoBrasilContaCorrente 1.482,93 0,00%BanrisulContaCorrente 3.045,78 0,00%Sicredi 110.670,89 0,16%TOTAL 70.997.983,96 100,0%
jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 NoAnoRENTABILIDADEOABPREV-RS 1,09% 1,09%IPCA 0,38% 0,38%INPC 0,42% 0,42%CDI 1,09% 1,09%IMA-B 1,87% 1,87%Ibovespa 7,38% 7,38%IBRx 7,21% 7,21%ÍndiceBdrs -2,73% -2,73%IFIX 3,76% 3,76%
OABPREV
Fundo Valor Part.% RENTABILIDADES
INDICADORES VARIAÇÃO
Análise de Desempenho
DESEMPENHO DAS CARTEIRAS
A rentabilidade da OABPREV RS no mês ficou em 1,09%, diante de um IPCA de 0,38% no mês e um INPC 0,42% no mês.
Todos os fundos em que a OABPREV RS possui aplicações continuaram apresentar desempenho em linha com o CDI, que é o índice de referência destes fundos, neste mês, com números ligeiramente superior ou ligeiramente inferior.
Por fim, examinamos a abertura das carteiras de todos os fundos de investimentos onde foi evidenciado que tais fundos possuem uma carteira em linha com o regulamento do fundo e com a política de investimento da OABPREV, atendendo aos requisitos de diversificação e alocação previstos na Resolução 3.792/09.
Analisamos também a posição em termos de risco de crédito e de risco de mercado, onde se verifica que os fundos possuem exposições de risco dentro dos parâmetros devidos por sua política de investimentos, podendo ser classificado como uma exposição de risco moderada, e que nenhum dos fundos apresenta exposição de risco acima do orçamento de risco previsto.
Sugestão de Estratégia
ANÁLISE DE RISCO DE MERCADO Os indicadores de risco de mercado dos fundos estão em linha com o orçamento de risco previsto, conforme pode ser observado a
seguir:
ESTRATÉGIAS Acreditamos que o momento de incerteza que passa a economia brasileira recomenda muita cautela na alocação de ativos e que o
razoável é manter as posições em fundos de investimentos de baixo risco.
Porto Alegre, 21 de fevereiro de 2017. Marco Antônio dos Santos Martins
Marco & Marco Consultores Financeiros Associados Ltda.
CARTEIRA CLASSE BENCHMARK INDICADOR RISCO LIMITEPOLÍTICABco.BrasilInstitucionalRF RENDAFIXA CDI ValueatRisk 0,82% 3,00%ItaúInstitucionalRef.DIFI RENDAFIXA CDI ValueatRisk 0,06% 3,00%SulAméricaFICred.Ativo RENDAFIXA CDI ValueatRisk 1,34% 3,00%BradescoF.I.Ref.DIPremium RENDAFIXA CDI ValueatRisk 0,08% 3,00%BradescoInst.FIRFCréditoPrivado RENDAFIXA CDI ValueatRisk 0,39% 3,00%BRADESCOHFIDILP RENDAFIXA CDI ValueatRisk 0,04% 3,00%Fonte:Economática
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