conccap 2011 - fernando barbosa
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UM MUNDO EM TRANSFORMAÇÃO E EM DESEQUILÍBRIO: OS EMERGENTES SÃO OS NOVOS ATORES
BRASIL: AJUSTE MODERADO EM 2011 E EXCELENTES PERSPECTIVAS ADIANTE
AGOSTO 2011
FERNANDO HONORATO BARBOSAEconomista – CoordenadorDepartamento de Pesquisas e Estudos Econômicos – DEPEC (*) Veja importantes disclaimers ao final da apresentação
CENÁRIO GLOBAL E DOMÉSTICO 2011-2012
2
O MUNDO DESENVOLVIDO
SEGUE LUTANDO CONTRA
SUAS MAZELAS. COM BAIXO
CRESCIMENTO E PROBLEMAS
DE DÍVIDA, A POLÍTICA
ECONÔMICA NESSES PAÍSES
SEGUE EXPANSIONISTA
FONTE: BLOOMBERG, BLS
ELABORAÇÃO: BRADESCO
TAXA DE DESEMPREGO NO MUNDO 1995 - 2011
5.1 4.7
6.3
9.9
9.2
10.7
8.2
9.3
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Taxa de Desemprego no Mundo (EUA, Europa, Japão). Fonte: Bloomberg
EUA Europa Japão
EVOLUÇÃO DA DÍVIDA SOBERANA EM PROPORÇÃO DO PIB PARA O G-7 - EM %
FONTE: FMI
ELABORAÇÃO: BRADESCO
115,1
91,3
68,7
52,5
42,1
33,6
39,0
56,2
78,9
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Evolução da dívida soberana em proporção do PIB para o G-7 - em %. Fonte: FMI
6
PAÍSES EMERGENTES X DESENVOLVIDOS: TAXA DE JUROS BANCO CENTRAL – 2002 – 2011
FONTE:BLOOMBERG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
9.5
7.8
7.0
7.7
7.2
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5.3
6.5
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PAÍSES EMERGENTES X DESENVOLVIDOS: TAXA DE JUROS BANCO CENTRAL – 2003 - 2010. Fonte: Bloomberg
Taxa de Juros Emergentes
Média emergentes (2004 -2007)
Taxa de juros desenvolvidos
Média desenvolvidos (2004 - 2007)
BALANÇO DO FED (US$ MIL) VS. BALANÇO DO BCE (EUR MIL) –2003-2011
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
837,830941,138
2,305,8082,398,155
2,919,338
858,338
988,441
1,500,818
1,744,542
2,154,245
1,865,885
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Balanço FED - em USD
Balanço BCE - em EUR
8
POR SUA VEZ, O MUNDO EMERGENTE
CRESCE DE FORMA ACELERADA. ISSO
GERA UMA SÉRIE DE BENEFÍCIOS
PARA A ECONOMIA GLOBAL, MAS ESSA
DINÂMICA DOS DOIS GRUPOS DE
PAÍSES CAUSA ALGUNS
DESEQUILÍBRIOS, NOTADAMENTE NOS
PREÇOS DE COMMODITIES, NAS
MOEDAS E NA INFLAÇÃO
0.93%1.82%
2.97%
2.39%
2.85%
2.00%
-3.92%
2.55%
2.00%
2.59%3.10%
6.94%
6.83%
8.23%
5.87%
1.42%
2.21%
8.01%
6.01%5.89%
-4.5%
-2.5%
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PIB Emergentes e Desenvolvidos MM4trimestres
Desenvolvidos
Emergentes
PIB TRIMESTRAL DESENVOLVIDOS X EMERGENTES – MÉDIA MÓVEL 4 TRIMESTRES 2000-2012
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
MARKET SHARE DOS PAÍSES DESENVOLVIDOS E PAÍSES EMERGENTES NAS VENDAS DE VEÍCULOS DE PASSAGEIROS E COMERCIAIS LEVES–2007-2011
FONTE: BLOOMBERG, ECOWIN, ACEA, AMIA, FENABRAVE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
69.9%66.3%
62.8%
58.8%
54.2%
48.7%
30.1%33.4%
37.6%
41.2%
45.8%
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Market Share dos Países Emergentes nas vendas mundiais de veículos de passageiros e comerciais leves
Paises Desenvolvidos
Países Emergentes
55%
52%
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44% 44% 44%
38% 38%
35%
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27%25%
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Global Share
PARTICIPAÇÃO NO CONSUMO MUNDIAL DE COMMODITIES SELECIONADAS (BRASIL, CHINA, INDIA E ORIENTE MÉDIO) 2010
FONTE: DIVERSAS
ELABORAÇÃO: BRADESCO
12
COMMODITIES: EVOLUÇÃO ÍNDICES AGRÍCOLAS, INDUSTRIAIS E ENERGÉTICAS 2003-2011
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
104.9
129.5 142.9
131.7
158.6
285.3
213.2
349.7341.7
115.6
171.4
352.3
406.0
356.9 383.5
95.9
243.7
541.3
456.6
138.9
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427.5
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Índices agregados de preços de commodities. Fonte:Bloomberg.
Índice Agrícolas
Índice Industriais
Índice Energéticas
ÍNDICE DE INFLAÇÃO AO CONSUMIDOR (CHEIO)
EMERGENTES E DESENVOLVIDOS 2005-2011
FONTE: BLOOMBERG; FMI
ELABORAÇÃO: BRADESCO
4.7%
6.4%
8.4%
2.0%
3.6%
4.9%
5.8%
1.9%
3.1%
2.8%
1.4%1.6%
4.4%
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1.5%
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1.9%
2.8%
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Emergentes
Desenvolvidos
BRASIL EM 2011/2012
15
OS REFLEXOS NO BRASIL DESSE
BAIXO JURO NO MUNDO E DE
PREÇOS DE COMMODITIES EM
ELEVAÇÃO COMBINADOS COM
UMA ECONOMIA AQUECIDA SÃO
UM FORTE INFLUXO DE CAPITAIS,
PRESSÃO NA TAXA DE CÂMBIO E
UM POUCO MAIS DE INFLAÇÃO
88.2
98.1
90.7
96.0
86.9
95.1
88.0
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101.8102.7
96.8
108.4
93.6
99.2
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118.0
126.1
122.6
125.8
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Termos de TrocaÍndice de termos de troca (1996 = 100). Preço das exportações / preço das importações. Fonte: Funcex. 1999-2007
ÍNDICE DE TERMOS DE TROCA 1999 - 2011
FONTE: FUNCEX
ELABORAÇÃO: BRADESCO
1996 = 100
SALDO DA BALANÇA COMERCIAL BRASILEIRA 1991 - 2012
FONTE: MDIC
ELABORAÇÃO: BRADESCO
10,579
15,59413,336
10,501
-3,353-5,538
-8,375-6,590
-1,237
-751
2,651
13,199
24,912
33,842
44,92446,456
40,028
24,75925,290
20,27822,746
15,805
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21,000
28,000
35,000
42,000
49,000
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
*
2012
*
SALDO COMERCIAL - US$ BILHÕESFonte: Secex/MDIC
Elaboração e * (projeção): BRADESCO
INVESTIMENTO EM CARTEIRA LÍQUIDO – ACUMULADO EM 12 MESES 1997 – 2011
FONTE: BCB
ELABORAÇÃO: BRADESCO
36,171
52,496
29,381
3,497
30,568
11,654
31,072
21,327
3,590
12,810
-15,488
2,590
-16,222
80,199
91,148
69,678
3,900
103,940
98,543
124,985122,456
-30,000
-10,000
10,000
30,000
50,000
70,000
90,000
110,000
130,000
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Conta financeira líquida acumulada em 12 meses (inclui investimentos direto, em ações, renda fixa, derivativos e outros investimentos) - US$ milhões
Fonte: BCB
19
O GOVERNO VINHA TENTADO EVITAR A
APRECIAÇÃO CAMBIAL, SUBINDO POUCO A
TAXA DE JUROS E LANÇANDO MÃO DE
OUTROS INSTRUMENTOS DE CONTROLE DA
DEMANDA AGREGADA: COMPULSÓRIOS E
AJUSTE FISCAL. COM A DETERIORAÇÃO DA
INFLAÇÃO, ENTRETANTO, A QUESTÃO
CAMBIAL FICOU TRANSITORIAMENTE MENOS
IMPORTANTE, MAS ELES SEGUIRÃO
TENTANDO IMPEDIR UMA APRECIAÇÃO
EXAGERADA
2.884
2.602
2.752
2.465
2.058
2.370
2.1592.112
1.759
1.829
1.563
2.392
2.490
2.235
2.014
1.703
1.874 1.870
1.655
1.672
1.5751.589
1.40
1.60
1.80
2.00
2.20
2.40
2.60
2.80
3.00
3.20
10/0
9/0
4
28
/01
/05
17/0
6/0
5
04/1
1/0
5
24
/03
/06
11/0
8/0
6
29/1
2/0
6
18
/05
/07
05/1
0/0
7
22/0
2/0
8
11/0
7/0
8
28/1
1/0
8
17
/04
/09
04/0
9/0
9
22/0
1/1
0
11
/06
/10
29/1
0/1
0
18/0
3/1
1
05
/08
/11
DEZEMBRO 2009R$ 1,74 / US$
DEZEMBRO 2008R$ 2,34 / US$
DEZEMBRO 2007R$ 1,77 / US$
DEZEMBRO 2010R$ 1,67 / US$
DEZEMBRO 2011R$ 1,55 / US$
DEZEMBRO 2012R$ 1,60 / US$
EVOLUÇÃO DA TAXA DE CÂMBIO R$/US$ 2004 - 2011
R$/ US$
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO: BRADESCO
EVOLUÇÃO DA PARTICIPAÇÃO DE COMMODITIES E QUASE COMMODITIES NA PAUTA DE EXPORTAÇÃO BRASILEIRA 2001-2011
FONTE: MDICELABORAÇÃO: BRADESCO
FONTE: SECEX
ELABORAÇÃO: BRADESCO
55.2%
54.6%
57.8%
60.8%
59.1%
59.7%
58.1%
59.8%
59.5%
62.7%
61.2%
64.5%
66.5%
67.6%
67.8%
70%
53%
55%
57%
59%
61%
63%
65%
67%
69%
71%
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/01
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01
de
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1
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2
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3
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03
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3
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4
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04
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5
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05
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5
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6
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6
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z/0
6
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7
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7
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z/0
7
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r/0
8
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t/0
8
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z/0
8
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r/0
9
jun
/09
se
t/0
9
de
z/0
9
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r/1
0
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/10
set/
10
de
z/1
0
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r/1
1
jun
/11
Evolução da participação de commodities e quase commodities na pauta de exportação brasileira -média móvel de 12 meses - Fonte: Mdic
TAXA DE CRESCIMENTO DO QUANTUM DAS EXPORTAÇÕES E IMPORTAÇÕES BRASILEIRAS ACUMULADAS EM 12 MESES 1999 – 2011
FONTE: FUNCEX
ELABORAÇÃO: BRADESCO
-10.0%
-15.8%
16.1%
-13.5%-10.4%
5.1%
16.1%
23.5%
17.7%
-18.2%
37.8%
23.7%
7.7%
16.7%
3.0%
24.9%
5.6%
-6.0%
-11.4%
7.2%
-20.0%
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
jun
/99
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2
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/03
jun
/03
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3
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/04
jun
/04
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t/0
4
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/05
jun
/05
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t/0
5
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6
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/07
jun
/07
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t/0
7
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jun
/08
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8
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/09
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/09
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t/0
9
fev
/10
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t/1
0
fev
/11
jun
/11
TAXA DE CRESCIMENTO DO QUANTUM DAS EXPORTAÇÕES E IMPORTAÇÕES BRASILEIRAS ACUMULADAS EM 12 MESES 1998 - 2008 Fonte: Funcex
Importações
Exportações
PRODUÇÃO INDUSTRIAL BRASILEIRA (MÉDIA MÓVEL TRIMESTRAL – DADOS DESSAZONALIZADOS) 2004-2011
FONTE: MDICELABORAÇÃO: BRADESCO
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
Base 2002=100 (em logaritmos)
4.68
4.71
4.70
4.73
4.71
4.74
4.87
4.67
4.87
4.86
4.87
4.65
4.70
4.75
4.80
4.85
4.90
jun
/04
ag
o/0
4
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t/04
dez/0
4
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5
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r/05
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/05
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5
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5
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6
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6
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t/06
dez/0
6
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7
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/07
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7
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7
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8
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dez/0
8
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9
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jun
/09
ag
o/0
9
ou
t/09
dez/0
9
fev/1
0
ab
r/10
jun
/10
ag
o/1
0
ou
t/10
dez/1
0
fev/1
1
ab
r/11
jun
/11
PRODUÇÃO INDUSTRIAL BRASILEIRA (MÉDIA MÓVEL TRIMESTRAL – DADOS DESSAZONALIZADOS) 2004-2011
24
A DEMANDA, ENTRETANTO, POR
CRESCER ACIMA DA OFERTA FEZ
ACELERAR A INFLAÇÃO EM UM
AMBIENTE DE PREÇOS DE
COMMODITIES ELEVADAS. OS
ESFORÇOS DO GOVERNO SE
CONCENTRAM AGORA EM COMBATER A
INFLAÇÃO. AO LONGO DESSE
SEGUNDO SEMESTRE, OS RESULTADOS
DESSA POLÍTICA SERÃO MAIS NÍTIDOS
25
EVOLUÇÃO DA DEMANDA DOMÉSTICA E DO PIB 2006 - 2012
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
5.2
7.0
6.4
1.3
8.8
5.0
5.7
4.0
6.1
5.2
-0.6
7.5
3.84.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
DEMANDA DOMÉSTICA
PIB
demanda doméstica vs pib
-1,811
-18,384
-23,502
-30,452-33,416
-25,335-24,225-23,215
-7,637
4,177
11,67913,985 13,643
1,551
-28,192-24,302
-47,365
-61,317
-71,076
-80,000
-71,000
-62,000
-53,000
-44,000
-35,000
-26,000
-17,000
-8,000
1,000
10,000
19,000
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
-2,3%PIB
-2,38%PIB
-2,52%
PIB
TRANSAÇÕES CORRENTES 1994 - 2012
FONTE: BANCO CENTRAL
ELABORAÇÃO E (*) ESTIMATIVA: BRADESCO
TAXA DE DESEMPREGO NAS SEIS PRINCIPAIS REGIÕES METROPOLITANAS DO PAÍS – MÉDIA ANUAL (2003 – 2012)
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
12.3
11.5
9.910.0
9.3
7.98.1
6.7
6.2 6.2
5.5
6.5
7.5
8.5
9.5
10.5
11.5
12.5
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012*
TAXA MÉDIA DE DESEMPREGO NO ANO - %
Fonte: IBGEElaboração: Bradesco
1,512
1,263
1,291
1,279
1,355
1,410
1,385
1,463
1,496
1,586
1,559
1,5991,639
1,200
1,250
1,300
1,350
1,400
1,450
1,500
1,550
1,600
1,650
1,700
jul/0
2
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2
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i/03
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t/03
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r/04
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5
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7
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/10
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11
fev
/12
jul/1
2
dez/1
2
28
SALÁRIOS REAIS NO BRASIL 2002 – 2012
FONTE: IBGE, BRADESCO
29
TOTAL DE AUTORIZAÇÕES DE TRABALHO NO BRASIL CONCEDIDAS
EM 12 MESES A ESTRANGEIROS - 2006 - 2010
FONTE: MTE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
EM NÚMERO DE AUTORIZAÇÕES
25,440
27,107
26,261
34,173
36,962
43,993
46,306
42,914
48,141
56,00657,510
24,000
29,000
34,000
39,000
44,000
49,000
54,000
59,000
de
z/0
6
jan
/07
fev
/07
ma
r/0
7
ab
r/07
ma
i/0
7
jun
/07
jul/0
7
ag
o/0
7
set/
07
ou
t/07
no
v/0
7
de
z/0
7
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/08
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/08
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ab
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8
set/
08
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t/08
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8
dez
/08
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set/
09
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t/09
no
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9
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0
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i/1
0
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/10
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0
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0
set/
10
ou
t/10
no
v/1
0
dez
/10
jan
/11
fev
/11
ma
r/1
1
Título do Gráfico
30FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
EVOLUÇÃO DO IPCA EM 12 MESES 2004 - 2012
6.06%
7.18%
7.60%
8.07%
6.36%
5.70%
4.03%
2.96%
4.18%
4.73%
6.41%
5.90%
4.17%
5.17%
5.22%
4.84%
5.20%
6.87%
7.09%
6.10%
5.31%
5.34%
5.00%
2.5%
3.5%
4.5%
5.5%
6.5%
7.5%
8.5%
jun
/04
set/
04
dez/0
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/05
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05
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1
ma
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jun
/12
set/
12
dez/1
2
31
PORTANTO, 2011 SERÁ UM ANO
DE AJUSTES NA ECONOMIA
BRASILEIRA (UM POUCO MENOS
DE CRESCIMENTO E UM POUCO
MAIS DE INFLAÇÃO), MAS OS
INVESTIMENTOS SERÃO
PRESERVADOS E AS
CARACTERÍSTICAS ESTRUTURAIS
ESTÃO REFORÇADAS
32
CENÁRIO BÁSICO PARA A TAXA DE JUROS – SELIC 2008 - 2011
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
11.25%
11.75%
13.00%
13.75%
12.75%
11.25%
10.25%
8.75% 8.75%
9.50%
10.25%
10.75% 10.75%
11.25%
11.75%12.00%
12.50% 12.50%12.50%
7.0%
8.0%
9.0%
10.0%
11.0%
12.0%
13.0%
14.0%
jan
-08
fev
-08
ma
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ab
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8
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-08
jul-
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8
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t-0
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t-08
no
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8
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ab
r-0
9
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jul-
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ag
o-0
9
set-
09
ou
t-09
no
v-0
9
dez-0
9ja
n-1
0
fev
-10
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ab
r-1
0
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jun
-10
jul-
10
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0
set-
10
ou
t-10
no
v-1
0
dez-1
0
jan
-11
fev
-11
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ab
r-1
1
ma
i-11
jun
-11
jul-
11
ag
o-1
1
set-
11
ou
t-11
no
v-1
1
dez-1
1
Cenário básico para a taxa de juros - SelicCenário básico para a taxa de juros - SelicCenário básico para a taxa de juros - SelicCenário básico para a taxa de juros - SelicCenário básico para a taxa de juros - SelicCenário básico para a taxa de juros - SelicCenário básico para a taxa de juros - SelicCenário básico para a taxa de juros - Selic
CRESCIMENTO DAS DESPESAS PÚBLICAS FEDERAIS: VARIAÇÃO ANUAL REAL 2000 - 2012
FONTE: TESOURO NACIONAL
ELABORAÇÃO: BRADESCO
EM %
6.3%
8.3%
1.8%1.3%
9.4%
9.9%
10.8%
8.5%
3.2%
10.2%
8.4%
3.7%
7.4%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
*
2012
*
Variação real das DESPESAS TOTAIS, %
35
CRESCIMENTO NOMINAL EM 12 MESES DO ESTOQUE TOTAL DE CRÉDITO 2003 - 2011
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
3,9%
9,2%
16,6%
22,2%
18,2%
22,5% 21,9%
28,2%
34,4%
28,1%
20,3%
14,8%
18,5%
21,1%
20,0%
1,0%
8,0%
15,0%
22,0%
29,0%
36,0%
jun
/03
set/
03
dez/0
3
mar/
04
jun
/04
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04
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4
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05
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5
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06
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/06
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mar/
07
jun
/07
set/
07
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7
mar/
08
jun
/08
set/
08
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8
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09
jun
/09
set/
09
dez/0
9
mar/
10
jun
/10
set/
10
dez/1
0
mar/
11
jun
/11
Crescimento em 12 meses do estoque total de crédito - em termos nominais - 2002-2010. Fonte: Banco
Central
2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012*
Crédito Total 20.7% 27.8% 31.1% 15.2% 20.6% 15.2% 13.5%
Recursos Livres 23.4% 32.6% 31.8% 9.6% 16.9% 14.6% 13.5%
Pessoa Física 24.8% 33.4% 24.2% 19.2% 19.2% 13.8% 11.8%
Pessoa Jurídica 22.2% 31.8% 38.9% 1.6% 14.7% 15.4% 15.3%
Inadimplência PF 7.6% 7.0% 8.0% 7.7% 5.7% 5.7% 5.7%
Inadimplência PJ 2.7% 2.0% 1.8% 3.8% 3.5% 3.2% 2.8%
36
VENDAS NO VAREJO NO BRASIL (VARIAÇÃO ANUAL) 2001-2012
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
-1.6%
-0.7%
-3.7%
9.2%
4.8%
6.2%
9.7%9.1%
5.9%
10.9%
6.3%7.0%
-5.0%
-2.5%
0.0%
2.5%
5.0%
7.5%
10.0%
12.5%2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
*
2012
*
VOLUME DE VENDAS NO COMÉRCIO VAREJISTA - VARIAÇÃO Fonte: IBGEElaboraçã e (p)
projeção: Bradesco
1.6%
2.7%
0.1%
8.3%
3.1% 2.8%
6.0%
3.1%
-7.4%
10.5%
3.6% 3.6%
-9.0%
-4.0%
1.0%
6.0%
11.0%
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
(p
)
2012
(p
)
PRODUÇÃO INDUSTRIAL - CRESCIMENTO PERCENTUAL ANUALFonte: IBGE
Elaboração e (p) projeção: Bradesco
37 FONTE: IBGE, BRADESCO
PRODUÇÃO INDUSTRIAL: TAXA DE VARIAÇÃO ANUAL 2001 - 2012
EM %
1.67
2.51
3.60
4.63
3.96
6.09
5.16
-0.64
7.49
3.804.00
-1.20
0.80
2.80
4.80
6.80
8.80
1981
-199
0
1991
-200
0
2001
-201
0
2011
-202
0
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Crescimento Anual 2006-2012
CRESCIMENTO DO PIB BRASILEIRO (1981-2020)
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
BRASIL ESTRUTURAL, LONGO PRAZO E INVESTIMENTOS
40
UMA PARTE RELEVANTE DA
INFLAÇÃO BRASILEIRA E DO
EXCESSO DE DEMANDA É
ESTRUTURAL: ESTÁ ASSOCIADA ÀS
MUDANÇAS EM CURSO NA ECONOMIA
BRASILEIRA E O GOVERNO NÃO
PRETENDE ATENUAR ESSAS
PRESSÕES APENAS COM A POLÍTICA
MONETÁRIA
41.5%
21.9%
36.5%
4.2%5.5%
18.7% 18.8%
52.4%
5.4% 4.7%
12.1%
17.2%
58.2%
7.5%5.0%
00%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
Classe E Classe D Classe C Classe B Classe A
2000
2010
2020*
VARIAÇÃO DO NÚMERO DE PESSOAS NAS CLASSES SOCIAIS EM 2000, 2010 E 2020* (PROJEÇÃO), EM MILHÕES DE PESSOAS
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
CLASSE A: R$ 7.006 OU MAIS
CLASSE B: DE R$ 4.635 A R$ 7.006
CLASSE C: DE R$ 1.159 A R$ 4.635
CLASSE D: DE R$ 701 A R$ 1.159
CLASSE E: ATÉ R$ 701
* cortes das classes em valores de setembro de 2010
EVOLUÇÃO DO NÚMERO DE DOMICÍLIOS CUJA FAMÍLIA TEM CONDIÇÕES DE PAGAR A PARCELA DO FINANCIAMENTO DE UM VEÍCULO NOVO DE R$ 25.000. 2005 – 2011
FONTE: PME E PNAD/IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
3.9
4.7
6.47.0
9.8
11.7
5.4
6.2
8.2
9.1
12.0
14.6
3.5
4.5
5.5
6.5
7.5
8.5
9.5
10.5
11.5
12.5
13.5
14.5
fev
/05
ab
r/0
5
jun
/05
ag
o/0
5
ou
t/0
5
de
z/0
5
fev
/06
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6
jun
/06
ag
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6
ou
t/0
6
de
z/0
6
fev
/07
ab
r/0
7
jun
/07
ag
o/0
7
ou
t/0
7
de
z/0
7
fev
/08
ab
r/0
8
jun
/08
ag
o/0
8
ou
t/0
8
de
z/0
8
fev
/09
ab
r/0
9
jun
/09
ag
o/0
9
ou
t/0
9
de
z/0
9
fev
/10
ab
r/1
0
jun
/10
ag
o/1
0
ou
t/1
0
de
z/1
0
fev
/11
ab
r/1
1
Evolução do número de pessoas com renda suficiente para pagar a parcela de um carro novo de R$ 25.000 (valor de setembro de 2010), em milhões de pessoas
número de pessoas com renda para pagar a parcela do carro sem entrada
número de pessoas com renda para pagar a parcela do carro com entrada de 20%
47
O CAMINHO DEFINITIVO PARA SE
ATENUAR OS EFEITOS DESSAS
PRESSÕES DE DEMANDA SOBRE A
INFLAÇÃO É AMPLIAR A CAPACIDADE
DE REAÇÃO DA OFERTA NA ECONOMIA
BRASILEIRA E ISSO SÓ SE CONSEGUE
ATRAVÉS DE INVESTIMENTOS. O
GOVERNO E O SETOR PRIVADO
INVESTIRÃO PESADAMENTE NOS
PRÓXIMOS ANOS
48
INVESTIMENTOS ANUNCIADOS NOS PRINCIPAIS SETORES –DIVULGAÇÃO EM 2010
FONTE: IMPRENSA ELABORAÇÃO: BRADESCO
Setor R$ bilhões Nº de anúncios Período
Petróleo e derivados 421.56 17 2010-2030
Mineração e siderurgia 276.08 51 2010-2016
Energia elétrica 137.93 75 2010-2020
Transporte e logística 73.95 109 2010-2015
Saneamento básico 20.00 11 2010-2040
Papel e celulose 14.47 18 2010-2019
Cimento 5.53 11 2010-2013
49
INVESTIMENTOS PREVISTOS NO PAC 2 – 2010
FONTE: MINISTÉRIO DO PLANEJAMENTO, ORÇAMENTO E GESTÃO.ELABORAÇÃO: BRADESCO
Setores 2011-2014 Pós-2014 Total
Energia Elétrica 140.3 33.7 174.0
Petróleo e Gás Natural 285.8 593.4 879.2
Outros de energia 39.4 - 39.4
Habitação 102.2 - 102.2
Rodovias 48.4 2.0 50.4
Ferrovias 43.9 2.1 46.0
Portos 4.8 0.3 5.1
Aeroportos 3.0 - 3.0
Outros de transporte 4.4 0.1 4.5
Saneamento 22.1 - 22.1
Outros investimentos 264.6 - 264.6
Total 958.9 631.6 1,590.5
50
FLUXO DE INVESTIMENTOS NO BRASIL (R$ TRILHÕES). A
PREÇOS CONSTANTES 2001-2020
FONTE: IBGE
ELABORAÇÃO: BRADESCO
3,012
4,398
5,890
6,901
1,000
3,000
5,000
7,000
2001-2005 2006-2010 2011-2015 2015-2020
52
RISCOS E TEMAS ADIANTE
A SOLVÊNCIA DA DÍVIDA PÚBLICA NO BRASIL NÃO PREOCUPA. AS DESPESAS PÚBLICAS CRESCENTES, POR SUA VEZ, PODEM REDUZIR O CRESCIMENTO DE LONGO PRAZO E LEVAR A JUROS MAIS ALTOS. EDUCAÇÃO E PREVIDÊNCIA SÃO TEMAS RELEVANTES PARA O FUTURO
54FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
ENDIVIDAMENTO E O COMPROMETIMENTO DAS FAMÍLIAS (INCLUI CRÉDITO HABITACIONAL)
23.2%
24.4%
28.8%
32.4%32.8%
34.9%
37.3%
41%
18.6% 18.8%
21.9%20.8%
20.1%
21.2%24%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
ma
i/0
6
jul/
06
set/
06
no
v/0
6
jan
/07
ma
r/0
7
ma
i/0
7
jul/
07
set/
07
no
v/0
7
jan
/08
ma
r/0
8
ma
i/0
8
jul/
08
se
t/0
8
no
v/0
8
jan
/09
ma
r/0
9
ma
i/0
9
jul/
09
set/
09
no
v/0
9
jan
/10
ma
r/1
0
ma
i/1
0
jul/
10
se
t/1
0
no
v/1
0
jan
/11
ma
r/1
1
ma
i/1
1
Endividamento
Comprometimento
55
RELAÇÃO DÍVIDA LÍQUIDA DO SETOR PÚBLICO SOBRE O PIB2001 - 2012
FONTE: BACEN
ELABORAÇÃO: BRADESCO
52.0
60.4
54.8
50.6
48.447.3
45.5
38.5
42.8
40.239.4 38.9
30.0
35.0
40.0
45.0
50.0
55.0
60.0
65.0
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
*
2012
*
RELAÇÃO DÍVIDA LÍQUIDA DO SETOR PÚBLICO CONSOLIDADO (% DO PIB)FONTE: BACENPROJEÇÕES: BRADESCO
4.2%
4.6%
4.5% 4.3%4.4%
4.3%
4.8%
4.6%4.4%
4.5%
5.5%
5.9%
6.5%
6.4%
7.2%
6.6%
7.1%6.9%
6.8%
6.9%
4.9%
4.2%
5.3%
5.7%
5.4%
6.0%
6.4%
6.3%6.1%
6.2%
3.5%
4.0%
4.5%
5.0%
5.5%
6.0%
6.5%
7.0%
7.5%
jun
/99
ou
t/9
9
fev
/00
jun
/00
ou
t/0
0
fev
/01
jun
/01
ou
t/0
1
fev
/02
jun
/02
ou
t/0
2
fev
/03
jun
/03
ou
t/0
3
fev
/04
jun
/04
ou
t/0
4
fev
/05
jun
/05
ou
t/05
fev
/06
jun
/06
ou
t/06
fev
/07
jun
/07
ou
t/07
fev
/08
jun
/08
ou
t/08
fev
/09
jun
/09
ou
t/09
fev
/10
jun
/10
ou
t/10
fev
/11
jun
/11
Pessoal e Encargos Sociais: evolução acum. 12 meses (% do PIB)
Pessoal e encargos sociais
Benefícios Previdenciários
Custeio e Capital
EVOLUÇÃO DAS DESPESAS PRIMÁRIAS (% DO PIB) 1999-2011
FONTE: TESOURO NACIONAL
ELABORAÇÃO: BRADESCO
%PIB
ANOS DE EDUCAÇÃO DA POPULAÇÃO COM 25 ANOS OU MAIS DE IDADE – 2003 – 2010*
6,3
6,4
6,5
6,7
6,9
7,1
7,2
7,4
6,2
6,4
6,6
6,8
7,0
7,2
7,4
7,62
00
3
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
*
FONTE: PNAD
ELABORAÇÃO: BRADESCO
12.63
12.52
12.45
12.33
12.21
7.55
7.18
7.18
7.12
2.50
1.44
1.38
1.21
0 2 4 6 8 10 12 14
1 - Noruega
2 - Nova Zelândia
3 - Estados Unidos
4 - República Tcheca
5 - Alemanha
79 - China
90 - Maurícios
91 - Brasil
92 - Suazilândia
141 - Iêmen
142 - Níger
143 - Mali
144 - Moçambique
...
...
...
...
COMPARAÇÃO INTERNACIONAL: ANOS DE EDUCAÇÃO DA POPULAÇÃO COM 25 ANOS OU MAIS DE IDADE – 2003 – 2010*
FONTE: BANCO MUNDIAL
ELABORAÇÃO: BRADESCO
Japão
Itália
GréciaSuécia
BélgicaEstônia
EspanhaFrança
Suíça
Hungria
NoruegaCanadá
EUAIslândia
Irlanda
Israel
CoreiaChile
BrasilMéxico Turquia
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
18.0
20.0
22.0
0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0 16.0 18.0
Ido
so
s -
% d
o t
ota
l d
a p
op
ula
ção
(65 o
u +
)
Gastos com seguridade social - % do PIB
59
GASTOS COM SEGURIDADE SOCIAL VERSUS PROPORÇÃO DE IDOSOS NA POPULAÇÃO - 2007
Fonte: TesouroElaboração: BRADESCO
Singapore
United States
NetherlandsIreland Canada
SwedenUnited KingdomJapan Spain
Korea
New Zealand Czech Republic
HungaryPolandRussiaArgentinaChile
LatviaMexico
TurkeyBrazil
South AfricaPeru
ChinaBolivia
India
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
18.0 23.0 28.0 33.0 38.0 43.0 48.0 53.0 58.0
GD
P p
er
cap
ita -
US
$ P
PP
Tax burden - % GDP
Fonte: IMF
60
CARGA TRIBUTÁRIA % PIB VERSUS PIB PER CAPITA
Fonte: FMIElaboração: BRADESCO
61
PREVISÕES
DEPEC-BRADESCO: CENÁRIO MACROECONÔMICO (2008-2020)
2008 2009 2010 2011 20122013-2020
(média)
PIB% 5.2 -0.6 7.5 3.8 4.0 4.5
IPCA % 5.9 4.3 5.9 6.1 4.5 4.1
IGP-M% 9.8 -1.7 11.3 5.7 4.0 4.1
Taxa Selic 13.75% 8.75% 10.75% 12.50% 12.00% 9.1%
Produção industrial % 3.1% -7.4% 10.5% 3.4% 3.6% 3.8%
Taxa de desemprego % 7.9 8.1 6.7 6.2 6.2 5.8
Câmbio (R$/US$) - (Média Ano) 1.83 2.00 1.76 1.59 1.58 1.75
Câmbio (R$/US$) - (Final de período) 2.34 1.75 1.67 1.55 1.60 1.76
Exportações (em US$ Bilhões) 197.9 153.0 201.9 260.0 293.5 444.1
Importações (em US$ Bilhões) 173.0 127.6 181.7 237.2 277.7 413.5
Balança Comercial (em US$ Bilhões) 24.9 25.4 20.2 22.7 15.8 30.5
Saldo em Transações Correntes (US$ billhões) -28.2 -24.3 -47.4 -61.3 -71.1 -107.1
Saldo em Trans. Correntes (% do PIB) -1.7% -1.6% -2.3% -2.4% -2.5% -2.8%
Reservas Internacionais (em US$ Bilhões) 206.8 239.1 288.6 360.1 390.1 469.1
Investimento Direto Estrangeiro (US$ bilhões) 45.1 25.9 48.5 60.0 67.2 115.7
CRB (Média) 365.1 246.0 279.5 352.6 nd nd
Petróleo (WTI US$/b) - Média 99.7 61.8 79.3 103.6 nd nd
Déficit nominal sem câmbio (% PIB) 2.1 3.4 2.5 2.6 2.8 1.2
Dívida líquida (% PIB) 38.5 42.8 40.2 39.4 38.9 31.9
Crédito Geral (Cresc. em % aa.) 31.1 15.2 20.6 15.2 13.5 10.9
Índice de Inadimplência Total (em %)
Índice de Inadimplência Pessoa Física (em %) 8.0% 7.7% 5.7% 6.7% 6.7% 5.7%
Índice de Inadimplência Pessoa Jurídica (em %) 1.8% 3.8% 3.5% 3.3% 3.0% 2.1%
62
Fernando Honorato BarbosaEconomista-Coordenador
Depec-Bradesco
+55 11 3684-77314968.fernando@bradesco.com.br
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