anÁlise de investimentos - introdução - método do valor anual uniforme equivalente (vaue) -...

ANÁLISE

DE INVESTIMENTOS

- Introdução

- Método do Valor Anual Uniforme Equivalente (VAUE)

- Método do Valor Presente (VP)

- Método da Taxa Interna de Retorno (TIR)

- Métodos Alternativos

- Análise com Inflação

INTRODUÇÃO

ENGENHARIA ECONÔNICA objetiva:Análise econômica de decisões sobre investimentos

EXEMPLOS

- Efetuar o processo manualmente ou informatizalo

- Construir uma rede de abastecimento de água com tubos de maior ou menor diâmetro

- Comprar um veículo a prazo ou a vista

A decisão de implantação de um projeto deve considerar:

CRITÉRIOS ECONÔMICOS:

rentabilidade do investimento

CRITÉRIOS FINANCEIROS:

disponibilidade de recursos

CRITÉRIOS IMPONDERÁVEIS:

fatores não conversíveis em dinheiro

INTRODUÇÃO

Princípios básicos para um Estudo Econômico

- Deve haver alternativas de investimento

- As alternativas devem ser expressas em dinheiro

- Só as diferenças entre as alternativas são relevantes

- Sempre serão considerados os juros sobre o capital empregado

- O passado geralmente não é considerado

A primeira questão que surge ao se analisar um investimento é quanto ao

PRÓPRIO OBJETIVO DA ANÁLISE

QUAL É O OBJETIVO DA EMPRESA QUE PRETENDE INVESTIR?

Vida Útil - é o prazo de utilização de um bem. Após o período de vida útil, este bem pode continuar a ser utilizado, porém de uma maneira não mais econômica.

Valor Residual - este termo é utilizado para especificar o valor líquido da dispensa de uma propriedade retirada de operação. No caso de um equipamento é o valor de venda mais os custos de transporte e remoção.

Custo Inicial - é o preço que foi comprado um bem, incluindo impostos, fretes, instalação...

Custo Anual - apesar de vários custos incidirem durante todo o ano, como energia, manutenção, mão-de-obra,..., estes custos para efeito de cálculo serão considerados somente no final do ano, por uma medida de simplificação dos cálculos, não alterando de forma significante os resultados.

TMA

Taxa de Mínima Atratividade

Investir Ganhos > Custo Capital

TMA - Curto Prazo (CDB)

Médio Prazo(Média)

Longo Prazo (Estratégico)

MÉTODO DO VALOR UNIFORME EQUIVALENTE (VUE)

Consiste em achar uma série uniforme (A) equivalente ao fluxo de caixa dos investimentos à taxa mínima de atratividade (TMA), ou seja, achar a série uniforme (A) equivalente a todas as despesas e receitas para cada projeto, utilizando-se a TMA.

O melhor projeto é aquele que tiver o maior saldo positivo

ALTERNATIVAS COM VIDAS DIFERENTES

- Com repetição - calcula-se diretamente os valores sem repetir os diagramas

- Sem repetição - deve-se considerar que no período diferencial, os recursos estejam aplicados à TMA. Transforma-se o fluxo de caixa do projeto de menor período para o mesmo período do maior.

UTILIZAÇÃO

- É adequado em análises que envolvam atividades operacionais da empresa, com investimentos que normalmente possam se repetir.

Exemplo 1:

Equipamento p/ Reformar ou Comprar

Juros são de 8 % ao Período

Os fluxos a seguir descrevem as alternativas.

Qual a melhor alternativa pelo VUE?

0 1 10

10.000

2.000

Reforma

Compra

0 1 10

30.000

4.700

10.705

OBS: E a diferença entre o valor de Reforma e Compra ?

0 1 10

Fluxo Invest. Inicial

Fluxo Empréstimo

Caso só tivessemos 20.000 e pegar 10.000 a 10% ao per. Devolvendo no 1º período

Fluxo Final

Exemplo 2

Considere os seguintes investimentos

A0 1 2

140

110 110

B

0 1 2 3130

70 70 70

Se a TMA é de 5%, qual a melhor alternativa?

a) Com repetição

b)sem repetição

Leva-se o de menor período p/ o de maior período aplicando a TMA

OBS: Cada método tem sua aplicação mais indicada

MÉTODO DO VALOR

PRESENTE (VP)

Consiste em achar o valor presente (P) equivalente fluxo de caixa dos investimentos à taxa mínima de atratividade (TMA), ou seja, achar o valor presente (P) equivalente a todas as despesas e receitas para cada projeto, utilizando-se a TMA.

O melhor projeto é aquele que tiver o MAIOR VALOR PRESENTE

ALTERNATIVAS COM VIDAS

DIFERENTES

Com repetição

Considerar como horizonte de planejamento o mínimo múltiplo comum (MMC) da duração dos projetos

Sem repetição (Calcula-se direto)

UTILIZAÇÃO

É adequado em análises de investimentos isolados que envolvam o curto prazo ou que tenham número baixo de períodos

0 1 10

10.000

2.000

Reforma

Compra

0 1 10

30.000

4.700

10.705

TMA 8%

Reforma:

VP =

Compra

VP =

Conclusão =

Exemplo 3

Considere os seguintes investimentos

A0 1 2

140

110 110

B

0 1 2 3130

70 70 70

Se a TMA é de 5%, qual a melhor alternativa?

a) Sem repetição

VPA =

VPB =

b) Com repetição

Alternativa B

MÉTODO DA TAXA INTERNA

DE RETORNO (TIR)

Consiste em calcular a taxa interna de retorno (TIR) que zera o valor presente dos fluxos de caixa das alternativas

Os investimentos com TIR maiores que a TMA são considerados rentáveis e passíveis de análise

NOTA

- Nem sempre é possível usar o método da TIR, pois pode acontecer que o fluxo de caixa não apresente TIR ou apresente múltiplas TIR. Nestes casos usar VUE ou VP.

UTILIZAÇÃO

- A utilização deste método se dá normalmente em projetos de implantação ou expansão industrial como comparação com os índices normais do setor a que o projeto se referir.

OBS: -A determinação da TIR não

encerra a questão Comparar c/ TMA

- Só é viável quando a TIR > TMA

-Reinvestimento Diferenças aplicados a TMA

- Se a TMA for < i’ A é melhor pois apresenta o maior VP

- Se a TMA for > i’ B é melhor

0 1 10

10.000

2.000

Reforma

Compra

0 1 10

30.000

4.700

10.705

TMA 8 %

ReformaVP=0

Compra

VP=0

OBS. : Tanto a Reforma ( 15%) como a Compra ( 12%) são maiores que a TMA 8 %

Então ambos os projetos são passíveis de análise, mas não implica que a Reforma seja melhor que a Compra

Problema de Investimento Incremental

ANO REFORMA

A

COMPRA

B

B - A

Invest.

Inicial

Economia

Anual

Valor

Residual

TIR

MÉTODOS ALTERNATIVOS

# TEMPO DE RECUPERAÇÃO DO CAPITAL INVESTIDO (PAY-BACK)

- Tempo necessário para recuperar o capital inicial investido

DEFICIÊNCIAS- Períodos de recuperação- Valor residual- Valor do dinheiro no tempo

100

2030

50 100

0 1 2 3 4

5030

20

100

100

0 1 2 3 4

Qual a melhor alternativa?

# RENTABILIDADE DO PROJETO

- Consiste em calcular o índice

inicial toInvestimen

anual Lucro

a plena capacidade

Seja os seguintes projetos

Proj

A

B

C

D

Custo

Inicial

-50.000

-50.000

-50.000

-50.000

Rec.1

25.000

25.000

10.000

20.000

Rec.2

25.000

25.000

20.000

10.000

Rec.3

-

5.000

15.000

15.000

Rec.4

-

-

15.000 15.000

Tempo de retorno do capital investido

• Receita/investimento

Projetos

A

B

C

D

Anos

2

2

3 1/3

3 1/3

Ordenação

1

1

2

2

Razão receita/custo

• Relação entre total das receitas/investimento

Projeto

A

B

C

D

Rec.

50.000

55.000

60.000

60.000

Invest.

-50.000

-50.000

-50.000

-50.000

Relação

1

1,1

1,2

1,2

Ordenação

3

2

1

1

Não leva em consideração o valor do dinheiro ao longo do tempo

Razão Receita-média/custo• Razão entre as receitas e no x invest.

Projeto

A

B

C

D

Razão

0,5

0,37

0,3

0,3

Orden.

1

2

3

3

Não considera o adiantamento das receitas