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02 de setembro de 2019

Bolsa

O Ibovespa foi puxado na reta final do mês, aliviando a perda acumulada

até a semana anterior. Mesmo assim o mês ainda foi negativo (0,67%). No

último pregão do mês a alta foi de 0,61% aos 101.135 pontos. O giro

financeiro foi de R$ 20,7 bilhões. O mês de setembro começa com uma

agenda econômica fraca, com destaque apenas para o Boletim Focus, o

IPC-S da FGV com alta de 0,17% e a balança comercial de agosto que será

divulgada no meio da tarde. Sem notícias importantes, as bolsas

internacionais operam em alta na zona do euro e com fechamento negativo

na Ásia.

Câmbio

Após duas sessões de alta o dólar recuou 0,60% no fechamento do mês,

encerrando cotado a R$ 4,1455 ante R$ 4,1707 na quinta-feira. No mês a

moeda americana acumulou valorização de 8,76%, cotada a R$ 3,8115 no

fechamento de julho.

Juros

Mais um de queda para os juros futuros com a divulgação de indicadores

positivos para a economia. A taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro

(DI) para jan/20 fechou na mínima de 5,415%, de 5,460% na quinta-feira. O

DI para jan/25 fechou com taxa de 7,11%, ante 7,221%.

MERCADOS Índices, Câmbio e Commodities

Altas e Baixas do Ibovespa

Ibovespa x Dow Jones (em dólar)

60

80

100

120

Ibovespa Dow Jones

Oscilações 01 dia Agosto 2019

CDS Brasil 5 anos -0,98% 5,52% -35,32%

Minerio de Ferro 1,21% -25,01% 24,36%

Petroleo Brent -2,25% -9,36% 9,80%

Petroleo WTI -0,07% -6,01% 21,25%

Ano

S aldo Mercado S ecundário (22.533,4)

Ofertas Públicas 23.573,0

Saldo 1.039,6

Fluxo de capital estrangeiro- Com IPOs e Follow on

5,7%

4,3%

4,1%

4,0%

3,6%

-2,2%

-2,5%

-2,5%

-2,6%

-2,8%

VVAR3

IRBR3

BBDC3

LAME4

CPLE6

BRML3

BRKM5

UGPA3

MGLU3

YDUQ3

Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%)

Ibovespa 101.135 0,6 (0,7) 15,1

Ibovespa Fut. 102.230 0,7 (0,9) 15,9

Nasdaq 7.963 (0,1) 0,0 20,0

DJIA 26.403 0,2 0,0 13,2

S&P 500 2.926 0,1 0,0 16,7

MSCI 2.139 0,3 (0,0) 13,5

Tóquio 20.620 (0,4) (0,4) 3,0

Xangai 2.924 1,3 1,3 17,3

Frankfurt 11.939 0,8 0,0 13,1

Londres 7.207 0,3 0,0 7,1

Mexico 42.623 1,9 4,3 2,4

India 37.333 0,7 0,0 3,5

Rússia 1.293 0,7 0,0 0,0

Dólar - vista R$ 4,15 (0,6) 0,0 6,8

Dólar/Euro $1,10 (0,7) 0,0 (4,2)

Euro R$ 4,56 (1,2) 0,0 2,5

Ouro $1.520,30 (0,5) 0,0 18,5

* Dia anterior, exceto Ásia

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00 de Janeiro de 2019

Análise de Investimentos

Boletim Diário


Petrobras (PETR4) - Dois comunicados importantes

Na última sexta-feira, após o pregão, a empresa fez dois comunicados, um acerca da extensão

do prazo para participação no processo de venda dos ativos de refino, com o segundo versando

sobre a suspensão da oferta de debêntures.

No primeiro comunicado, a Petrobras informou que estendeu para 16 de setembro, o prazo de

notificação para participar no processo de desinvestimento das refinarias. Segundo a empresa,

esta extensão ocorreu pelo interesse no mercado na venda das refinarias Abreu e Lima

(RNEST), Landulpho Alves (RLAM), Presidente Getúlio Vargas (REPAR) e Alberto Pasqualini

(REFAP) e seus ativos logísticos correspondentes.

Posteriormente, a Petrobras informou que suspendeu a oferta pública de debêntures que

estava realizando, pelo prazo de 30 dias, por determinação da Comissão de Valores Mobiliários

(CVM). A diretora financeira e relações com investidores da empresa realizou uma entrevista

em uma corretora e a CVM entendeu que este fato violou suas determinações. A Instrução

CVM 400 (artigo 48), determina que a emissora de valores mobiliários e as instituições

financeiras envolvidas no processo, não devem se manifestar na mídia sobre a oferta até a

divulgação do anúncio de encerramento de distribuição.

A Petrobras também informou que investidores que já tenham aderido à oferta, caso queiram,

terão um prazo de cinco dias úteis para desistir do investimento.

Esta oferta de debêntures tinha sido anunciada no dia 16 de agosto. Naquela data, a Petrobras

informou que havia pedido o registro da oferta de distribuição pública de debêntures simples

em até três séries, não conversíveis em ações. O montante inicial da oferta seria de R$ 3

bilhões, mas poderia ter um acréscimo de 20% (R$ 600 milhões).

Esta notícia é negativa para a Petrobras, mas acreditamos que seu efeito é muito limitado na

ação.

Nossa recomendação para PETR4 é de COMPRA com Preço Justo de R$ 34,50/ação (potencial

de alta em 35%). Neste ano, esta ação subiu 13,8%, abaixo da valorização do Ibovespa, que foi

de 15,1%.

Petrobras Distribuidora (BRDT3) - Recebimento da Eletrobras

A empresa informou na última sexta-feira, que recebeu a 16ª parcela dos Instrumentos de

Confissão de Dívida (ICDs) com a Eletrobras, no valor de R$ 125,9 milhões. A Petrobras (BR)

Distribuidora já recebeu R$ 2,7 bilhões referentes a estas dívidas.

ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES

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Boletim Diário


Estes recebimentos são muito positivos, pois além de elevar o caixa da empresa, têm impacto

direto no resultado, por se tratar de dívidas já provisionadas.

Os ICDs foram assinados em abril/2018, entre a BR Distribuidora e a Eletrobras, em conjunto

com várias de suas controladas (Eletrobras Amazonas, Eletrobras Roraima, Eletrobras

Rondônia e Eletrobras Acre), para o pagamento de dívidas com valor atualizado de R$ 4,6

bilhões. Estas dívidas, decorrentes do fornecimento de combustíveis para a geração de

energia, serão quitadas em 36 prestações mensais (sem carência), atualizadas por taxas de

mercado, tendo garantia da Eletrobras até que as empresas sejam privatizadas.

Nossa recomendação para BRDT3 é de COMPRA com Preço Justo de R$ 31,00/ação,

indicando um potencial de alta em 8%. Nos últimos doze meses, BRDT3 subiu 72,6% e o

Ibovespa teve uma valorização de 32,4%.

Banco do Brasil (BBAS3) – Pagamento de JCP referente ao 3T19 e transferência de ações para o BNDES

O Banco do Brasil (“BB”) comunica que o Conselho Diretor, em reunião de 27/08/2019,

aprovou o valor de R$ 649,3 milhões a título de remuneração aos acionistas sob a forma de

Juros sobre o Capital Próprio (JCP), relativos ao terceiro trimestre de 2019, no valor de R$

0,23295547249 por ação. Os JCP serão pagos em 30/09/2019 e terão como base a posição

acionária de 11/09/2019, sendo as transferências de ações a partir de 12/09/2019 efetuadas

“ex” JCP. O retorno líquido estimado é de 0,4%.

Transferência de ações do BB, detidas pela União, para o BNDES. Em 28.09.2019, o BB

transferiu 20.785.200 ações ordinárias de emissão do banco, pertencentes à União, para o

Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social - BNDES.

Esta transferência reflete a intenção da União de alienar a participação que excede ao controle

acionário do BB. Ao preço de R$ 45,08/ação o montante alcança R$ 937 milhões, equivalente a

0,73% do capital do BB e a 2 dias de negociação na B3.

Seguimos com recomendação de COMPRA para BBAS3 e preço justo de R$ 62,00/ação,

equivalente a um potencial de alta de 34,1% em relação a cotação de R$ 46,24/ação.

Taesa (TAEE11) – Aprovada a aquisição de 11,6% da Brasnorte por R$ 18,0 milhões

Os acionistas da Transmissora Aliança de Energia Elétrica (Taesa) aprovaram na sexta-feira

(30/agosto) a aquisição de participação de 11,624% no capital social da Brasnorte

Transmissora de Energia por R$ 17,65 milhões.

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Boletim Diário


Esta operação havia sido anunciada pela Taesa no dia 14 de agosto. Com os ajustes, o

pagamento feito a Bipar Energia, Telecomunicação e Indústria Metalúrgica S.A. (“Bipar”), que

detinha as ações, foi de R$ 18,02 milhões.

Após a conclusão dessa operação, a Taesa, que antes detinha a participação acionária de

88,376% na Brasnorte, passou a deter 100% do total das ações, lembrando que em 31 de maio

de 2019, a companhia adquiriu 49,7115% da Brasnorte, no âmbito do Leilão Eletrobrás nº

01/2018, objeto do fato relevante divulgado na mesma data. Desde então, a companhia passou

a consolidar os resultados da Brasnorte em suas demonstrações financeiras, conforme definido

no seu acordo de acionistas.

Suas units (TAEE11) fecharam cotadas na sexta-feira (30/agosto) a R$ 28,10 (valor de mercado

de R$ 9,7 bilhões) com alta de 24,3% este ano. Nesse preço os múltiplos para 2019 são: P/L de

11,7x e VE/EBITDA de 12,6x.

Itaú Unibanco (ITUB4) – BC e Cade aprovaram parceria estratégica com a Edenred

Itaú Unibanco informou hoje (2/setembro) que obteve as aprovações do Banco Central do

Brasil e do Cade para a conclusão da parceria estratégica com a Edenred no mercado de

benefícios aos trabalhadores regidos principalmente pelo PAT – Programa de Alimentação do

Trabalhador.

Em adição, aconteceu a subscrição de ações representativas de 11% do capital da Ticket

Serviços S.A. pelo Itaú Unibanco S.A. e a liquidação financeira dessa operação, em 30 de agosto

de 2019.

A Edenred é a empresa controladora da Ticket Serviços S.A. no Brasil e esta parceria havia sido

anunciada em 5 de setembro de 2018.

Seguimos com recomendação de COMPRA para ITUB4 e preço justo de R$ 43,00/ação, que

traz um potencial de alta de 26,7% em relação à cotação de R$ 33,94/ação (valor de mercado

de R$ 332,8 bilhões). Nesse preço a banco está sendo negociado a 2,6x o seu valor patrimonial

e com P/L de 11,7x para 2019

Trisul (TRIS3) - Aprovação de oferta primária de 30 milhões de ações que pode movimentar até R$ 455 milhões

O conselho de administração da Trisul aprovou na sexta-feira a realização de uma oferta

pública primária de ações ordinárias da companhia, com esforços restritos. Serão oferecidos 30

milhões de ações, com a possibilidade de uma emissão adicional de 35%, ou seja, mais 10,5

milhões de papéis. Baseado no fechamento da ação nesta sexta-feira, a R$ 11,25, a operação

pode movimentar até R$ 455 milhões.

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Boletim Diário


O banco coordenador-líder da operação será o BTG Pactual, enquanto o Bradesco BBI e a

Caixa Econômica Federal vão atuar como coordenadores. Serão feitos esforços de colocação

também no exterior.

As Ações (incluindo as Ações Adicionais) não farão jus ao recebimento dos dividendos que

serão pagos em 19 de setembro de 2019, no valor de R$10,0 milhões, e que foram declarados

pela Companhia na Assembleia Geral Ordinária realizada em 26 de abril de 2019.

Destinação dos Recursos - A companhia pretende utilizar os recursos líquidos provenientes da

Oferta, para promover o crescimento das operações e investimento em novos

empreendimentos, incluindo a aquisição de novos terrenos pela Companhia e/ou por meio de

suas subsidiárias.

A empresa registrou crescimento de 56% no lucro líquido do 2T19 e de 78% no acumulado de 6

meses. O bom desempenho nos dois períodos comparativos, reflete a forte expansão da receita

liquida, melhora na margem bruta e evolução no EBITDA. Os indicadores operacionais da

Trisul também foram bastante positivos no 2T19 e no acumulado de 6 meses.

O lucro líquido acumulado no 1S19 foi de R$ 53,8 milhões. No final de jun/19 o endividamento

líquido da Trisul somava R$ 192,3 milhões (29% do Patrimônio líquido)

Na sexta-feira a ação TRIS3 encerrou cotada a R$ 11,35 acumulando valorização de 182,3% no

ano. O valor de mercado da empresa é de R$ 1,64 bilhão.

Boletim Focus – Mercado ajusta para baixo as estimativas de inflação e para cima, PIB e câmbio

Dentre as alterações contidas no Boletim Focus desta segunda-feira, dia 2 de setembro,

destaque para as novas indicações baixistas para a inflação, tanto no IPCA quanto no IGP-M.

As estimativas para o PIB foram revistas para cima, e refletem a divulgação do PIB do 2T19 em

0,40% acima do esperado. O câmbio foi elevado à luz da alta do dólar no curto prazo e do

comportamento dos bancos centrais.

As estimativas para o IPCA de 2019, registraram nova redução marginal (4ª consecutiva),

convergindo com as atualizações dos últimos 5 dias, que também registraram recuo,

demonstrando assim o comportamento benigno da inflação corrente, a qual segue comportada

e ancorada, possibilitando ao BC a utilização de uma política monetária mais acomodatícia,

assim como já tem sinalizado.

Quanto ao PIB, a mediana das estimativas registrou alta para 2019, com o indicador passando

de 0,80% na leitura anterior para 0,87% nesta semana e mantendo-se estável em 2,10% para

2020. Em nossa visão o mercado fez este ajuste para cima após a divulgação do PIB do 2T19

(em 0,40%) acima do esperado.

Para este ano é esperado ainda um impacto positivo na atividade por conta da liberação do

saque das contas do FGTS, pelos cálculos do governo o impacto no PIB será de 0,35% em 12

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Boletim Diário


meses e, segundo nossas estimativas, de aproximadamente 0,25% para 2019, elevando o PIB

próximo a 1% de crescimento, para o final de 2019. Por outro lado, a crise na Argentina pode

anular parte deste incremento.

Ressalte-se, contudo, que no geral, o mercado ainda se mostra cético com a melhora da

atividade econômica para este ano. Nesse contexto, trabalha com mais uma redução de 0,50%

da Selic (de 6,00% para 5,50%) nesta próxima reunião do Copom, que acontece nos 17 e 18 de

setembro.

Para a taxa de câmbio, o mercado enxerga um real marginalmente mais desvalorizado, em

função da adoção de uma política monetária mais frouxa por parte dos principais bancos

centrais do mundo, por conta de uma possível desaceleração da economia mundial. Nesse

contexto, as expectativas foram elevadas de R$ 3,80 para R$ 3,85. Esta é a terceira alta

consecutiva.

Após a última reunião do Copom, cujo corte na Taxa de Juros foi de 0,50%, com o colegiado

destacando na atualização de seu cenário básico que: “Indicadores recentes da atividade

econômica sugerem possibilidade de retomada do processo de recuperação da economia

brasileira. O cenário do Copom supõe que essa retomada ocorrerá em ritmo gradual”.

“O cenário externo mostra-se benigno, em decorrência das mudanças de política monetária nas

principais economias. Entretanto, os riscos associados a uma desaceleração da economia global

permanecem”. E conclui reiterando que “a conjuntura econômica prescreve política monetária

estimulativa, ou seja, com taxas de juros abaixo da taxa estrutural”. Dito isso, o mercado

manteve suas estimativas para a Taxa Selic neste ano em 5,00% e para o próximo ano em

5,25%.

A mediana do agregado para a produção industrial manteve-se estável para 2019, sugerindo

um pífio crescimento de 0,08%.

Destaques do Boletim Focus publicado na segunda-feira, 2 de setembro, para 2019:

IPCA: 3,59%;

IPCA (atualização dos últimos 5 dias): 3,57%;

PIB: 0,87%;

Taxa de Câmbio: R$/US$ 3,85;

Meta Taxa Selic: 5,00% a.a.

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Boletim Diário


Evolução do fluxo de capital estrangeiro (R$ milhões) e variação do Ibovespa M/M

3.174 3.283

-6.204

-3.604 -2.008

1.519

-2.614

2.347-745

-4.161

-246

-6.533

-12.100

2.7837 1.749 592

608272

9.41110.101

-15.000

-10.000

-5.000

0

5.000

10.000

15.000

ago/18 set/18 out/18 nov/18 dez/18 jan/19 fev/19 mar/19 abr/19 mai/19 jun/19 jul/19 ago/19

Fonte: Planner Corretora e B3 dados até 28/08/2019

Ofertas Públicas Fluxo mercado secundário Ibovespa

Fluxo de Capital Estrangeiro – Sem IPOs e Follow on

28/8/19 30 dias Mês Ano

S aldo 73,2 (12.099,8) (12.099,8) (22.533,4)Fonte: B3

Contratos em Aberto – Ibovespa Futuro

-220.000-190.000-160.000-130.000-100.000-70.000-40.000-10.00020.00050.00080.000110.000140.000170.000200.000

Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais

FLUXO ESTRANGEIRO

I. Não Residentes I. Institucionais

Compra 100.595 338.711

Venda 214.202 217.206

Líquido -113.607 121.505

Contratos em Aberto - Iboves pa Futuro

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Boletim Diário


DADOS RELEVANTES

Oscilações 01 dia Agosto 2019

CDS Brasil 5 anos -0,98% 5,52% -35,32%

Minerio de Ferro 1,21% -25,01% 24,36%

Petroleo Brent -2,25% -9,36% 9,80%

Petroleo WTI -0,07% -6,01% 21,25%

Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em 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100

150

200

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300

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CDS Brasil 5 anos

Fonte: Bloomberg

30

40

50

60

70

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90

Petróleo Brent (em USD/barril)

Fonte: Bloomberg

60.1

35

45

55

65

75

85

Petróleo WTI (em USD/barril)

Fonte: Bloomberg

60

116

20

40

60

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Fonte: Bloomberg

177

Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em 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100

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CDS Brasil 5 anos

Fonte: Bloomberg

30

40

50

60

70

80

90


Fonte: Bloomberg

60.1

35

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Petróleo WTI (em USD/barril)

Fonte: Bloomberg

55

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20

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Fonte: Bloomberg

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CDS Brasil 5 anos

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AGENDA MACROECONÔMICA

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RegiãoIndicador Referência Expectativa

Fonte: Bloomberg

Segunda-feira 08:00 BR FGV: IPC-S (m/m) Aug 30 0,22%

02/09/2019 08:25 BR BC - Pesquisa Focus (semanal )

10:00 BR Markit Bras i l PMI Manufatura Agosto 49,9

15:00 BR Balança comercia l mensal Agosto 2293mi

15:00 BR Total de exportações Agosto 20054mi

15:00 BR Total de importação Agosto 17761mi

05:00 EURO PMI Manufatura Zona do Euro Agosto 47,0

Terça-feira 05:00 BR IPC-Fipe (mensal ) Agosto 0,14%

03/09/2019 09:00 BR Produção industria l (m/m) - AS Julho -0,6%

09:00 BR Produção industria l (a/a) Julho -5,9%

10:45 EUA PMI Manufatura Markit EUA Agosto 49,9

11:00 EUA ISM Manufaturados Agosto 5140,00% 51,2

11:00 EUA ISM Preços pagos Agosto 45,1

11:00 EUA ISM New Orders Agosto 50,8

11:00 EUA Gastos com construção (m/m) Julho 0,30% -1,3%

06:00 EURO IPP (m/m) Julho -0,6%

06:00 EURO IPP (a/a) Julho 0,7%

Quarta-feira 10:00 BR Markit Bras i l PMI Serviços Agosto 52,2

04/09/2019 10:00 BR Markit Bras i l PMI Composto Agosto 51,6

15:00 EUA Fed - Livro Bege

05:00 EURO PMI Serviços Zona do Euro Agosto 53,4

05:00 EURO PMI Composto Zona do Euro Agosto 51,8

06:00 EURO Vendas a varejo (m/m) Julho 1,1%

06:00 EURO Vendas no varejo (a/a) Julho 2,6%

Quinta-feira 08:30 EUA Chal lenger - redução postos de trabalho (a/a) Agosto 43,20%

05/09/2019 09:15 EUA ADP - Variação setor empregos Agosto 145mi l 156mi l

09:30 EUA Produtividade de produtos não-agrícolas 2T 2,3% 2,3%

09:30 EUA Custo da mão-de-obra 2T 2,4%

09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego Aug 31

09:30 EUA Seguro-desemprego Aug 24

10:45 EUA PMI Serviços Agosto 50,9

10:45 EUA PMI Composto Agosto 50,9

11:00 EUA Pedidos de fábrica Julho 0,6%

11:00 EUA Pedidos de fábrica ex trans Julho 0,1%

11:00 EUA Pedidos de bens duráveis Julho

11:00 EUA Pedidos de Bens Duráveis (exc. transporte) Julho

11:00 EUA Pedidos de Bens de Capita l (ex. defesa e aeronaves) Julho

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Mario Roberto Mariante, CNPI* [email protected] Luiz Francisco Caetano, CNPI [email protected] Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI [email protected] Ricardo Tadeu Martins, CNPI [email protected]

Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores.

O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Planner Corretora.As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração (“analistas de investimento”) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado. Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 21 da Instrução CVM 598/18:

O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo.

DISCLAIMER

EQUIPE

Parâmetros do Rating da Ação

Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui

refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se

necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos:

Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização

do Índice Bovespa, mais o prêmio.

Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de

valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio.

Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do

Índice Bovespa, mais o prêmio.

Karoline Sartin Borges, [email protected]

02 de setembro de 2019 vvar3 2.924 1,3 1,3 17,3 5,7% bbdc3 ... · acionária de 11/09/2019, sendo...

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