vivo-telefonica - trimestre/quarter

Conteúdo:

1. Introdução

2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa

3. Evolução do Resultado da Companhia

4. Apuração dos indicadores financeiros

1

Desenvolvido por Didaticativa

Conteúdo:

1. Introdução




2


DRE – Demonstração do Resultado do Exercício

3 Desenvolvido por Didaticativa

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 set/16

Receita operacional líquida 8.723.915 9.047.530 8.983.078 9.962.125 10.580.780 10.760.832 10.431.396 10.510.049 10.693.365

Custo dos produtos e serviços vendidos -4.293.624 -4.416.638 -4.536.840 -5.068.448 -5.381.782 -5.358.006 -5.356.642 -5.300.261 -5.272.970

Lucro Bruto 4.430.291 4.630.892 4.446.238 4.893.677 5.198.998 5.402.826 5.074.754 5.209.788 5.420.395

Margem bruta (%) 50,8% 51,2% 49,5% 49,1% 49,1% 50,2% 48,6% 49,6% 50,7%

Despesas e receitas operacionais -3.188.254 -3.234.328 -3.282.372 -3.639.069 -3.863.690 -3.914.974 -3.199.273 -3.962.302 -3.982.394

Operações descontinuadas 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Lucro Operacional 1.242.037 1.396.564 1.163.866 1.254.608 1.335.308 1.487.852 1.875.481 1.247.486 1.438.001

EBITDA 2.552.601 2.749.199 2.568.993 2.949.471 3.180.244 3.357.877 3.788.736 3.200.837 3.410.543

Margem EBITDA (%) 29,3% 30,4% 28,6% 29,6% 30,1% 31,2% 36,3% 30,5% 31,9%

Resultado financeiro -76.392 -85.225 -217.852 -171.527 -258.540 -200.259 -316.793 -306.059 -296.338

Resultado antes de impostos 1.165.645 1.311.339 946.014 1.083.081 1.076.768 1.287.593 1.558.688 941.427 1.141.663

Impostos sobre o lucro -143.320 -50.428 -366.295 -213.265 -190.603 -203.044 -340.458 -241.931 -188.973

Minoritários 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Alíquota efetiva de IR (%) 12,3% 3,8% 38,7% 19,7% 17,7% 15,8% 21,8% 25,7% 16,6%

Lucro líquido do exercício 1.022.325 1.260.911 579.719 869.816 886.165 1.084.549 1.218.230 699.496 952.690

Margem líquida (%) 11,7% 13,9% 6,5% 8,7% 8,4% 10,1% 11,7% 6,7% 8,9%

Balanço Patrimonial - Ativo


ATIVO set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 set/16

ATIVO CIRCULANTE 16.431.792 15.517.368 15.205.706 19.479.711 19.033.030 17.909.303 17.991.990 18.541.442 18.434.577

Disponibilidades 6.377.342 4.692.689 3.212.154 7.094.667 6.315.241 5.336.845 4.068.214 5.675.712 5.794.566

Clientes 6.380.422 6.724.061 6.667.465 8.001.965 8.169.311 8.285.319 8.274.198 8.586.366 8.576.650

Estoques 519.445 479.801 647.420 680.396 647.151 603.631 508.853 478.512 500.096

Tributos a recuperar 1.899.570 2.202.662 2.010.785 2.171.259 2.224.794 2.521.292 2.356.971 2.172.151 2.290.779

Outros ativos circulantes 1.255.013 1.418.155 2.667.882 1.531.424 1.676.533 1.162.216 2.783.754 1.628.701 1.272.486

check ativo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0

ATIVO NÃO CIRCULANTE 54.215.371 57.547.920 57.572.338 82.587.446 83.174.797 83.775.761 83.253.312 83.006.119 83.273.784

Realizável a longo prazo 6.001.101 5.726.827 5.902.673 6.979.870 7.112.427 7.590.644 7.605.578 7.578.278 7.708.402

Tributos diferidos 436.731 144.817 90.757 505.486 459.431 711.590 792.271 609.588 417.367

Impostos a recuperar 331.923 340.205 339.867 410.624 409.643 409.653 343.668 552.807 674.056

Contas a receber 296.589 299.405 294.131 313.012 352.191 330.451 284.670 267.490 316.412

Cauções e depósitos 4.594.902 4.668.409 4.822.195 5.441.921 5.510.808 5.627.984 5.848.340 5.883.387 6.039.802

Outros ativos não circulantes 340.956 273.991 355.723 308.827 380.354 510.966 336.629 265.006 260.765

check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Ativo Permanente 48.214.270 51.821.093 51.669.665 75.607.576 76.062.370 76.185.117 75.647.734 75.427.841 75.565.382

Investimentos 84.148 79.805 83.835 84.904 105.537 101.161 96.960 87.680 89.667

Imobilizado 19.469.512 20.453.864 20.597.423 30.073.795 30.624.916 30.476.765 30.236.307 30.313.493 30.722.438

Intangível 28.660.610 31.287.424 30.988.407 45.448.877 45.331.917 45.607.191 45.314.467 45.026.668 44.753.277

check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0

ATIVO TOTAL 70.647.163 73.065.288 72.778.044 ########## ########## ########## ########## ########## ##########

Balanço Patrimonial - Passivo


PASSIVO set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 set/16

PASSIVO CIRCULANTE 14.031.000 16.011.006 17.094.252 20.640.418 20.543.719 17.981.713 17.193.857 18.952.498 20.417.052

Fornecedores 6.673.948 7.641.191 6.823.158 8.033.724 8.001.500 8.373.235 7.707.777 7.564.743 7.389.400

Obrigações sociais e trabalhistas 519.151 591.381 442.211 670.014 717.041 698.846 618.718 781.899 778.904

Obrigações fiscais 1.255.007 1.281.673 1.258.756 1.508.145 1.503.420 1.716.002 1.771.395 1.581.106 1.562.065

Empréstimos e Financiamentos 2.093.317 2.264.518 1.478.929 4.543.955 3.913.548 2.342.991 1.319.490 1.643.669 3.715.680

Dividendos a pagar 1.226.481 1.495.321 4.244.980 3.075.238 3.591.124 2.209.362 2.601.770 4.214.731 3.698.182

Outras obrigações 2.263.096 2.736.922 2.846.218 2.809.342 2.817.086 2.641.277 3.174.707 3.166.350 3.272.821

check passivo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0

PASSIVO NÃO CIRCULANTE 11.935.189 12.104.187 12.500.192 14.308.512 14.260.909 15.136.109 14.756.737 14.275.297 12.627.598

Empréstimos e Financiamentos - LP 6.252.523 5.534.742 5.504.615 6.990.574 6.829.700 7.878.299 7.602.238 6.983.663 5.128.519

Receitas diferidas - LP 478.857 482.782 450.577 496.620 443.940 359.237 466.408 438.589 548.020

Provisões 4.779.988 4.917.783 5.207.006 5.915.418 6.070.317 5.975.662 6.206.013 6.350.843 6.463.848

Out. passivos não circulantes 423.821 1.168.880 1.337.994 905.900 916.952 922.911 482.078 502.202 487.211

check passivo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0

PATRIMÔNIO LÍQUIDO 44.680.974 44.950.095 43.183.600 67.118.227 67.403.199 68.567.242 69.294.708 68.319.766 68.663.711

Capital social 37.798.110 37.798.110 37.798.110 63.571.416 63.571.416 63.571.416 63.571.416 63.571.416 63.571.416

Reserva legal 1.285.797 1.532.630 1.532.630 1.532.630 1.532.630 1.703.643 1.703.643 1.703.643 1.703.643

Dividendo adicional proposto 0 2.768.592 18.592 0 0 1.287.223 1.287.223 0 0

Outros resultados abrangentes 41.205 232.465 636.251 14.043 19.632 25.468 5.644 -571 8.596

Outras reservas de lucros 5.555.862 2.618.298 3.198.017 2.000.138 2.279.521 1.979.492 2.726.782 3.045.278 3.380.056

check PATRIMÔNIO LÍQUIDO 0 0 0 0 0 0 0 0 0

NÃO CONTROLADORES 0 0 0 0 0 0 0 0 0

PASSIVO TOTAL 70.647.163 73.065.288 72.778.044 ########## ########## ########## ########## ########## ##########

FLUXO DE CAIXA


As atividades operacionais compreendem o principal objetivo da empresa, ou seja, produzir, comprar,

vender e comercializar. Inclui as receitas com vendas, os custos operacionais, as despesas comerciais,

gerais e administrativas, entre outras.

As atividades de investimentos compreendem todas as atividades relacionados com investimentos,

sejam de curto como de longo prazo. Do ponto de vista de caixa, aplicações financeiras são

consideradas como investimento, como é conhecida popularmente os investimentos em renda fixa. Na

maior parte dos casos, as atividades de investimento estão relacionadas a compra de máquinas e

equipamentos, investimento no aumento de capacidade produtiva ou modernização de fábricas ou

linha de produção, além da aquisição de empresas, dentre outros exemplos;

As atividades de financiamento são todos os valores captados e pagos relacionados com

empréstimos, seja de instituições financeiras, seja de sócios ou partes relacionadas (empresas

coligadas ou do mesmo grupo econômico). Em alguns casos, dividendos pagos são considerados

como financiamento pois trata-se de remuneração paga aos sócios, que “emprestam” dinheiro para

financiar as operações da companhia.

set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 set/16

FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 2.645.112 2.958.500 1.002.944 2.320.755 2.524.216 4.049.290 2.055.866 2.984.682 3.082.297

FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -1.617.617 -3.276.082 -1.824.594 -9.504.708 -1.740.137 -1.556.268 -1.990.324 -1.012.888 -1.918.911

FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -136.874 -1.367.071 -658.885 11.066.466 -1.563.505 -3.471.418 -1.334.173 -364.296 -1.044.532

890.621 -1.684.653 -1.480.535 3.882.513 -779.426 -978.396 -1.268.631 1.607.498 118.854

Fluxo de caixa

7

Fluxos de caixa – R$ MM


-1.990,3

2.055,9

jun-16 dez-15 jun-15

-1.824,6

3.082,3

11.066,5

-1.563,5

-3.276,1

2.958,5

set-14

-136,9

-1.556,3

-3.471,4

-9.504,7

mar-15

-1.367,1

4.049,3

-364,3

2.524,2 2.320,8

set-15 mar-16

-1.740,1 -658,9

1.002,9

dez-14

-1.918,9

2.984,7

-1.012,9 -1.334,2

set-16

-1.044,5 -1.617,6

2.645,1

Atividades de investimentos Atividades operacionais Atividades de financiamento

Conteúdo:

1. Introdução




8


Evolução da receita operacional líquida

9

10.693,410.510,010.431,410.760,810.580,8

9.962,1

8.983,19.047,58.723,9

dez-14 set-14 jun-15 mar-15 mar-16 dez-15 set-15 jun-16 set-16

[R$ MM]


5.273,05.300,35.356,65.358,05.381,85.068,4

4.536,84.416,64.293,6

dez-15 mar-16 jun-15 mar-15 dez-14 set-15 set-14 jun-16 set-16

Evolução dos custos com produção

10

[R$ MM]


5.420,45.209,8

5.074,8

5.402,85.199,0

4.893,7

4.446,24.630,9

4.430,3

dez-15 mar-16 dez-14 jun-15 set-14 mar-15 set-15 jun-16 set-16

E consequente evolução do lucro bruto

11

[R$ MM]


5.4205.2105.075

5.4035.199

4.894

4.4464.631

4.430

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

4.500

5.000

5.500

set-14 mar-15 set-15 jun-16 dez-15 set-16 mar-16 jun-15 dez-14

Lucro Bruto

12

[R$ MM]


2.552,6

jun-16

3.788,7

set-15 jun-15

3.180,2

mar-15 mar-16

2.949,5

set-14 set-16

3.357,9

3.200,8

3.410,5

2.749,2

dez-15 dez-14

2.569,0

EBITDA (Earnings before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization)

13

[R$ MM]


3.0822.985

2.056

4.049

2.5242.321

1.003

2.9592.645

3.4113.201

3.789

3.3583.180

2.949

2.5692.749

2.553

mar-15 mar-16 jun-15 dez-14 set-14 dez-15 set-15 jun-16 set-16

EBITDA

Fluxo de caixa operacional

EBITDA não é a geração de caixa operacional

14

[R$ mil]


-296,3-306,1-316,8

-200,3

-258,5

-171,5

-217,9

-85,2-76,4

jun-15 set-15 mar-16 dez-15 mar-15 set-14 dez-14 jun-16 set-16

Evolução do resultado financeiro (receitas financeiras menos despesas financeiras

15

[R$ MM]


jun-15 set-14 jun-16

1.141,7

1.558,7

set-15 set-16

1.076,8

mar-15

941,4

dez-15

1.287,6

946,0

dez-14

1.165,6

1.083,1

mar-16

1.311,3

EBT – Resultado antes de Impostos (Earnings before Taxes)

16

[R$ MM]


dez-15 mar-15

952,7

579,7

mar-16 jun-16

886,2

1.084,5

1.218,2

jun-15

869,8

set-16

1.022,3

set-15 set-14

1.260,9

dez-14

699,5

Evolução do lucro líquido

17

[R$ MM]


650

700

1.000

1.100

1.250

550

1.300

600

850

0

750

950

800

900

1.050

1.150

1.200

mar-15

579,72

1.022,33

1.260,91

jun-15

699,50

1.218,23

952,69

886,17

set-14 jun-16 mar-16 dez-14

1.084,55

869,82

set-15 dez-15 set-16

Evolução do lucro líquido ao longo do ano

18

Lucro líquido (R$ MM)


Conteúdo:

1. Introdução




19


50,6949,5748,6550,2149,1449,1249,50

51,1850,78

13,4511,87

17,98

13,8312,6212,5912,9615,4414,24

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

55

jun-15 dez-14 set-14 mar-16 set-16 mar-15 dez-15 jun-16 set-15

Margem Bruta Margem Operacional

Margens – 1/2

20

Evolução das diversas margens do resultado (%)


Margens – 2/2

21

Evolução das diversas margens do resultado (%)


31,8930,46

36,32

31,2030,0629,61

28,6030,39

29,26

8,916,66

11,6810,08

8,388,736,45

13,9411,72

0

5

10

15

20

25

30

35

40

set-15 dez-15 jun-16 set-16 mar-16 set-14 jun-15 dez-14 mar-15

Margem EBITDA

Margem Líquida

1,65

2,88

2,10

4,48

3,63

2,25

2,57

2,06

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

set-15 set-16 mar-16 dez-15 jun-16 jun-15 set-14 dez-14 mar-15

2,06

Evolução do lucro por ação

22

LUCRO POR AÇÃO (R$)


40,6140,4040,9840,5539,8639,6938,44

39,9339,70

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

dez-15 dez-14 mar-15 set-15 jun-15 mar-16 jun-16 set-14 set-16

Evolução do valor patrimonial por ação

23

VPA - VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO (R$)


0,30

0,24

0,30

0,34

0,19

0,29

0,45

0,280,31

0,0

0,2

0,4

0,6

set-14 dez-14 mar-15 jun-16 mar-16 set-16 dez-15 set-15 jun-15

Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez imediata o coeficiente que

mensura a disponibilidade em relação ao total de obrigações de curto prazo

24

LIQUIDEZ IMEDIATA


0,0

1,0

1,2

0,90

0,98

1,05

dez-15 set-15

0,93

jun-15 set-16 mar-16

0,94

1,00

jun-16 mar-15 dez-14

0,89

set-14

1,17

0,97

Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez corrente a razão entre ativo e

passivo circulante

25

LIQUIDEZ CORRENTE


0,880,95

1,020,96

0,890,910,85

0,94

1,13

0,0

0,5

1,0

1,5

jun-16 mar-16 dez-14 set-15 dez-15 set-14 jun-15 set-16 mar-15

Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez seca a variação entre ativo e passivo

circulante descontando-se o estoque

26

LIQUIDEZ SECA


0,0

1,0

0,8

set-14

0,86

mar-15

0,71

dez-14

0,76

0,79

mar-16

0,80

0,77

set-16 dez-15 jun-16

0,79

0,75

jun-15 set-15

0,76

Índice de liquidez geral mede o montante dos ativos e passivos de curto e longo

(sem considerar os ativos fixos e o patrimônio líquido)

27

LIQUIDEZ GERAL


0,280,300,24

0,300,310,34

0,19

0,29

0,45

0,90

0,981,05

1,000,94

0,89

0,97

1,17

0,930,88

0,951,02

0,91

0,790,800,770,750,760,71

0,76

0,86

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

jun-16

0,96

set-15 mar-15

0,85 0,89

jun-15 mar-16 dez-15 set-16

0,79

set-14

0,94

dez-14

1,13

Liquidez Imediata

Liquidez Geral

Liquidez Seca

Liquidez Corrente

Comparativo entre os índices de liquidez

28

ÍNDICES DE LIQUIDEZ


0,420,410,410,420,410,39

0,490,500,49

0,0

0,2

0,4

0,6

set-15 dez-15 mar-15 dez-14 set-14 mar-16 set-16 jun-15 jun-16

Giro dos ativos é um indicador que mede a eficiência operacional e é o resultado da

receita líquida (anualizada) dividido pelo ativo total

29

GIRO DOS ATIVOS


8.8448.6278.922

10.22110.743

11.535

6.9847.799

8.346

3.0502.952

4.8544.8844.4284.440

3.7713.107

1.968

set-16 mar-16 dez-15 jun-16 set-15 jun-15 dez-14 mar-15 set-14

Dívida bruta Dívida líquida

Evolução da dívida bruta e dívida líquida

30

ENDIVIDAMENTO (R$ milhões)


11,4111,2111,41

12,9713,75

14,6713,92

14,79

15,74

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

16

mar-16 set-16 jun-16 set-15 set-14 mar-15 dez-14 dez-15 jun-15

Estrutura de capital (dívida bruta e capital próprio)

31

DEBT/ EQUITY - %


3,5

0,0

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

6,5

7,0

7,5

3,0

3,75

3,18

jun-16

2,76

mar-16 set-16

4,26

dez-15

3,98

3,47

4,80

set-15 mar-15 jun-15 set-14 dez-14

7,02

5,84

Retorno sobre o ativo total

32

ROA (RETURN ON ASSETS) - %


4

6

12

7

11

9

8

10

0

5

jun-16 set-16

6,33

set-15 jun-15

5,26

dez-14

5,37

set-14

11,22

mar-16

4,10

7,03

dez-15

9,15

mar-15

5,18 5,55

Retorno sobre o Patrimônio Líquido

33

ROE (RETURN ON EQUITY) - %


7,5

6,5

8,0

5,5

10,0

10,5

11,0

9,0

8,5

0,0

9,5

5,0

6,0

7,0

set-16

4,89

6,38

mar-16

7,73

dez-15

10,97

mar-15 jun-15

5,56

set-14 jun-16 dez-14

6,33

5,83

set-15

6,64

9,20

ROIC – Retorno sobre o capital investido

34

ROIC (RETURN ON INVESTED CAPITAL) - %


50.000

77.500

0

60.000

75.000

57.500

72.500

47.500

67.500

62.500

65.000

52.500

70.000

55.000 51.343,74

47.374,74

63.632,13

75.356,25

dez-15

75.813,56

mar-16

75.200,84

jun-16 set-16

75.749,19

dez-14 set-15 jun-15

48.976,06

75.534,66

set-14 mar-15

ROIC – (Capital investido)

35

CAPITAL INVESTIDO


Resumo dos indicadores


RESUMO DOS INDICADORES FINANCEIROS set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 set/16

Composição do Giro dos ativos

Receita operacional líquida anualizada 34.895.660 36.190.120 35.932.312 39.848.500 42.323.120 43.043.328 41.725.584 42.040.196 42.773.460

Ativo total 70.647.163 73.065.288 72.778.044 102.067.157 102.207.827 101.685.064 101.245.302 101.547.561 101.708.361

Giro dos Ativos 0,49 0,50 0,49 0,39 0,41 0,42 0,41 0,41 0,42

Margem Bruta (%) 50,8% 51,2% 49,5% 49,1% 49,1% 50,2% 48,6% 49,6% 50,7%

Margem EBITDA (%) 29,3% 30,4% 28,6% 29,6% 30,1% 31,2% 36,3% 30,5% 31,9%

Margem EBIT (%) 14,2% 15,4% 13,0% 12,6% 12,6% 13,8% 18,0% 11,9% 13,4%

Margem Líquida (%) 11,7% 13,9% 6,5% 8,7% 8,4% 10,1% 11,7% 6,7% 8,9%

EBIT/ Ativo 7,0% 7,6% 6,4% 4,9% 5,2% 5,9% 7,4% 4,9% 5,7%

ROE 9,2% 11,2% 5,4% 5,2% 5,3% 6,3% 7,0% 4,1% 5,5%

ROA 5,8% 7,0% 3,2% 4,0% 3,5% 4,3% 4,8% 2,8% 3,7%

Liquidez imediata 0,45 0,29 0,19 0,34 0,31 0,30 0,24 0,30 0,28

Liquidez corrente 1,17 0,97 0,89 0,94 0,93 1,00 1,05 0,98 0,90

Liquidez seca 1,13 0,94 0,85 0,91 0,89 0,96 1,02 0,95 0,88

Liquidez geral 0,86 0,76 0,71 0,76 0,75 0,77 0,80 0,79 0,79

Dívida bruta 8.345.840 7.799.260 6.983.544 11.534.529 10.743.248 10.221.290 8.921.728 8.627.332 8.844.199

Dívida Bruta/ EBITDA 0,82 0,71 0,68 0,98 0,84 0,76 0,59 0,67 0,65

Dívida líquida 1.968.498 3.106.571 3.771.390 4.439.862 4.428.007 4.884.445 4.853.514 2.951.620 3.049.633

Dívida líquida/ EBITDA 0,19 0,28 0,37 0,38 0,35 0,36 0,32 0,23 0,22

Dívida/ Patrimônio 15,7% 14,8% 13,9% 14,7% 13,7% 13,0% 11,4% 11,2% 11,4%

Fluxo de caixa operacional 2.645.112 2.958.500 1.002.944 2.320.755 2.524.216 4.049.290 2.055.866 2.984.682 3.082.297

Lucro por ação 3,63 4,48 2,06 2,06 2,10 2,57 2,88 1,65 2,25

Valor patrimonial por ação 39,70 39,93 38,44 39,69 39,86 40,55 40,98 40,40 40,61

Composição do ROIC

EBIT anualizado 4.968.148 5.586.256 4.655.464 5.018.432 5.341.232 5.951.408 7.501.924 4.989.944 5.752.004

alíquota efetiva de IR 12,3% 3,8% 38,7% 19,7% 17,7% 15,8% 21,8% 25,7% 16,6%

Capital investido 47.374.742 48.976.062 51.343.740 63.632.135 75.356.254 75.534.664 75.813.564 75.749.193 75.200.838

ROIC 9,2% 11,0% 5,6% 6,3% 5,8% 6,6% 7,7% 4,9% 6,4%

QTDE DE AÇÕES 1.125.602 1.125.602 1.123.269 1.690.985 1.690.985 1.690.985 1.690.985 1.690.985 1.690.985

set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 set/16

FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 2.645.112 2.958.500 1.002.944 2.320.755 2.524.216 4.049.290 2.055.866 2.984.682 3.082.297

FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -1.617.617 -3.276.082 -1.824.594 -9.504.708 -1.740.137 -1.556.268 -1.990.324 -1.012.888 -1.918.911

FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS -136.874 -1.367.071 -658.885 11.066.466 -1.563.505 -3.471.418 -1.334.173 -364.296 -1.044.532

37


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