Visão Geral da Visão Geral da Administração FinanceiraAdministração Financeira

Finanças CorporativasFinanças Corporativas

Ponto 1Ponto 1

Prof. Antonio Lopo MartinezProf. Antonio Lopo Martinez

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• Objetivos de AprendizagemObjetivos de Aprendizagem

– Identificar o objetivo da Firma

– Discutir a decisão de Investimento (orçamento de capital)

– Discutir a decisão de Financiamento (estrutura de capital)

– Funções do Administrador Financeiro

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Objetivo da FirmaObjetivo da Firma

LucrosFilme 1 Filme 2

Ano 1 $ 10 $ 0Ano 2 $ 0 $ 10Qual o filme que deve ser produzido ? Por que ?

• Maximizar Lucros– É falha por várias razões :

• Tempo (Timing)• Riscos

Timing dos Lucros a. Produtor de filmes pode produzir um ou dois filmes :

1. Filme de “curta” para locadoras2. Filme “épico” para o cinema

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Objetivo da FirmaObjetivo da Firma

Lucros-(Depende da Crítica)Crítica Filme 1 Filme 2 $ 10 ($ 10) $ 10 $ 10 $ 10 $ 30Que filme deve ser produzido ? Por que ?

• Maximizar Lucros– É falha por várias razões :

• Tempo (Timing)• Riscos

Riscos dos Lucros a. Produtor de filmes pode produzir um ou dois filmes :

1. Filme de “curta” para locadoras2. Filme “épico” para o cinema

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Objetivo da empresaObjetivo da empresaMaximização da riqueza do acionista

• Também pode ser descrita por meio do seguinte diagrama de

fluxo:

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• Investir em ativos reais cujo o valor para empresa é maior que o seu custo de aquisição.

• Capitalizar-se mediante instrumentos financeiros que custem menos que o valor gerado pelos recursos para empresa.

Maximizar o valor de mercado do capital dos proprietários

Maximizar o valor das AçõesMaximizar o valor das Ações

Objetivo do Gestor Financeiro Objetivo do Gestor Financeiro

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Objetivo da empresaObjetivo da empresaE quanto aos grupos de interesse?

• Os outros grupos de interesse incluem todos os indivíduos com algum vínculo econômico direto com a empresa, como:

– funcionários;– clientes;– fornecedores;– credores;– proprietários.

• Esse ponto de vista, que leva em conta os outros grupos de interesse, indica que a empresa deve fazer um esforço deliberado para evitar ações prejudiciais à riqueza desses grupos.• Diz-se que essa é uma visão ‘socialmente responsável’.

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Decisões Financeiras da FirmaDecisões Financeiras da Firma

– Decisão de Investimentos - A decisão financeira que identifica o que e quanto deve ser investido em novos ativos. Decisão crítica para o crescimento das firmas e para criação de riqueza.

– Decisão de Financiamento - A decisão financeira que está preocupada em como os ativos serão financiados. A identificação do Custo de Capital é um dos objetivos primários da maioria dos profissionais de finanças.

– Decisão de Dividendos - A decisão financeira que identifica se, quantas vezes e quanto em dividendos pode ser pago aos acionistas de uma empresa.

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Funções do Gestor FinanceiroFunções do Gestor Financeiro

• 1. Levantar fundos dos investidores

• 2. Investir fundos em projetos que agregam valor

• 3. Gerenciar os fundos gerados pelas operações

• 4. Retornar fundos para os investidores

• 5. Reinvestir fundos em novos projetos

Firma Mercado Financeiro

Gestor

Financeiro

1

43

2

5

10

Estrutura de uma sociedade por ações

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Axiomas na Teoria das FinançasAxiomas na Teoria das Finanças

• 1. Relação Risco Retorno (Risk Return Tradeoff)• 2. Valor do dinheiro no tempo (Time Value Money)• 3. Supremacia do Fluxo de Caixa (Cash is King)• 4. Fluxos de Caixa Incrementais (Incremental Cash

Flows)• 5. Eficiência do Mercado (Efficient Capital Markets)• 6. Problemas de Agenciamento (Agency Problem)• 7. Tributos geram viés para as decisões financeiras• 8. Comportamento Ético (Ethical Behavior)