Vendas de opes para defender a carteira de aes Maurcio Hissa (Bastter)

O que uma venda de opesNo mercado financeiro, as pessoas esto acostumadas a comprar a seco opes, para ento depois vend-las. a operao mais comum, mas no a nica. Voc pode vender primeiro e depois recomprar o que vendeu, esperando obter lucro na diferena entre a venda e a compra. Isso se chama vender descoberto. Esta operao tem risco ilimitado, pois voc est descoberto, sem proteo alguma para o caso do mercado subir forte. O melhor a se fazer, manter operaes travadas, ou seja, operaes em que voc se mantm comprado e vendido ao mesmo tempo, em strikes e quantidades diferentes. Principalmente, porque estas operaes permitem a voc se posicionar com risco, lucros e prejuzos sob controle, definidos e limitados.

MargemSe voc faz uma venda, e o mercado sobe, voc ter prejuzos. Quando voc compra algum ativo no mercado financeiro, voc paga o valor dele. Na venda, voc recebe dinheiro, quando inicia a operao, j que est vendendo. Para garantir que a operao ser fechada, sem insolvncia, no caso de uma alta do valor do ativo vendido, a bolsa de valores pede uma margem. A margem um valor financeiro que ficar retido na corretora para garantir a sua venda. Conforme o mercado sobe, a Bovespa pede mais margem. Conforme o mercado cai, a Bovespa libera parte da sua margem. A margem um fator determinante na venda e deve ser sempre considerada, pois se o risco aumentar muito, com a alta do mercado, e voc no tiver mais margem para colocar na corretora, sua operao poder ser zerada a mercado compulsoriamente. Como margem a bolsa de valores aceita dinheiro, aes, cdb, ouro, etc.

Carteira de AesA melhor e talvez nica forma de um pequeno investidor acumular capital na bolsa atravs de uma carteira de aes de longo prazo. Compra aes de empresas boas (blue-chips), lderes de seu setor e que faam parte do IBOV. Reinvestir dividendos. Remunerar a carteira vendendo opes. Pode-se usar tambm o ndice futuro. Day trade com aes e opes no investimento. Se assemelha a jogo e quem opera assim tem poucas chances de sobreviver na bolsa, alem do mal que faz a sade. Obs: Fonte: Mauro Halfeld O Globo

O que uma boa vendaUma venda no boa porque o mercado VAI cair. No h como saber se um mercado vai cair. Uma venda boa porque te d as seguintes vantagens:Se voc estiver certo e o mercado cair, voc ganha mais e mais rpido;Se voc estiver certo e o mercado NO SUBIR (condio tambm favorvel ao bom vendedor), voc ganha mais.Se voc estiver errado e o mercado subir, mas no subir muito nem muito forte, ainda assim voc ganha ou ao menos empata.Se voc estiver errado e o mercado subir muito e muito forte, voc perde pouco e consegue sair da operao sem grandes problemasNo longo prazo, operar assim que vai fazer o vendedor um vencedor e no acertar o mercado.O BOM VENDEDOR O QUE CAPTA OPORTUNIDADES DE VENDA E NO O QUE ACERTA O MERCADO.De nada adianta acertar o mercado se voc no sabe vender direito. O mercado vai cair e voc no vai ganhar ou vai ganhar muito pouco para o seu acerto.

Tipos de Operaes de VendaNo Brasil, no se pode ficar vendido em aes a no ser no intraday. Para vender uma ao e ficar vendido para o dia seguinte, necessrio que voc possua a ao. Uma forma de contornar isso atravs do aluguel de aes. Apesar da ao no ser sua, voc est na posse dela, podendo vender. Pode-se ficar vendido em ndice Futuro, mas para o pequeno investidor os riscos so grandes, pois no ocorrer o hedge perfeito. A no ser que sua carteira seja idntica a carteira terica Ibovespa. A forma mais simples e segura do pequeno investidor no Brasil operar vendido e ganhar na queda com opes de compra. H diversas formas de operar vendido com opes.

Venda a SecoVenda de uma posio em opes, travada no p (opo de 1 centavo).Exemplo:-1000 PETRH40 a 3,00 +1000 PETRH50 a 0,01Recebe 3000 reais para montar que tambm o lucro mximo. Neste exemplo temos que o prejuzo mximo de 10 mil reais menos 3 mil reais igual a 7000 reais.Forma bastante agressiva de operar venda com grandes lucros no caso de estar certo e o mercado cair ou ao menos no subir e prejuzos enormes no caso de alta. Obs: A compra na mesma quantidade da opo de um centavo funciona como um seguro que limita o risco. Um seguro muito barato. Vender descoberto, sem este seguro no deve ser feito, pois tem risco ilimitado.

Venda CobertaExemplo:PETR4 +1000 PETRH40 -1000Na verdade no uma venda, mas apenas uma forma de ganhar alguma remunerao sobre sua carteira de aes, no caso de queda.Ganha bem na acumulao e na alta pequena.

Trava de Baixa ou ReversoForma mais simples e com risco controlado do pequeno investidor operar venda e ganhar na queda do mercado. Quando feita OTM pode ganhar mesmo na alta pequena e na acumulao.Exemplo:-1000 PETRH40 a 3,00 +1000 PETRH42 a 1,60Recebe 1400 reais para montar que tambm o lucro mximo No exemplo prejuzo mximo de 600 reais (2000 1400).

Venda de Volatilidade (Vaca)Exemplo:+1000 PETRH40 -3000 PETRH44 +2000 PETRH48Forma especial de venda, pois de certa forma uma venda de volatilidade. Ganha na queda, mas se a queda for muito forte, a operao perde valor.

Marcadores para Monitorar a VendaEm primeiro lugar, a forma mais segura de ganhar na venda, remunerando uma carteira de aes atravs de operaes de venda de opes. No necessariamente tem de se montar operaes com opes da mesma ao que se tem em carteira. Deve-se apenas tomar o cuidado para ter aes lderes e de boas empresas na carteira, que representem o IBOV e operar as opes mais lquidas e sempre travado. Quando se vende opes para remunerar uma carteira de aes, ou mesmo quando se montam operaes de vendas isoladas, normalmente deve-se sempre manter suas vendas na medida do possvel OTM, com o theta (tempo) a seu favor.

Regra dos 10%Regra dos 10% - O financeiro da sua venda de opes (saldo negativo) nunca deve ultrapassar 10% do valor da sua carteira de aes. Quando isso acontecer, compre opes, compre aes ou zere a posio. Observao: Para carteiras pequenas pode-se usar at 20%, mas nunca mais do que isso.

BOSIBOSI Quando montar uma operao de venda de opes, determine o limite no BOSI em uma determinada opo. Se aquela opo passar a ter o maior BOSI, ajuste sua operao com compras ou rolagem de vendas, ou zere a posio. Obs: BOSI = percentual do nmero de negcio X gamma

ThetaDetermine um theta positivo mnimo para sua operao. Se o theta cair abaixo daquele valor, em situao de queda da ao e melhora da posio, venda mais ou role as vendas para baixo. Se o theta cair abaixo daquele valor em situaes de alta da ao e piora da posio, role as vendas para cima (desde que a Regra dos 10% no tenha sido atingida) ou zere a posio.

SVE e VOPSVE - Soma de Valor Extrnseco. Teoricamente voc deve estar sempre vendido em Valor Extrnseco ou OTM. O SVE soma os valores extrnsecos de sua operao, ou seja, as gorduras das opes. VOP - Valor da Operao. O VOP e o valor da operao se o vencimento fosse neste momento. importante que seu SVE seja sempre negativo, o que significa que o tempo est a seu favor e voc est vendido em VE. Se o SVE ficar positivo, o mercado passou a sua venda e voc deve rolar para cima (desde que a Regra dos 10% permita) ou zerar a posio. Obs: SVEX

VEX Vaca ExpectativeMarcador para vendas de volatilidade. Voc coloca no sistema o limite da sua venda de volatilidade, ou seja, o preo mximo da ao que a sua operao agenta no vencimento sem ter prejuzo. O VEX considera a distncia da ao para este preo e o tempo que falta para o vencimento. Quanto mais a ao se aproxima do preo, menor o VEX. Quanto mais o tempo passa, maior o VEX. Um VEX acima de 10,00 mostra uma operao com grandes chances de sair vencedora. VEX muito acima de 10 no desejvel para quem defende carteira. Pode-se rolar as vendas para baixo. Se o VEX fica abaixo de 3,00 hora de comear a rolar as vendas para cima. (Se a Regra dos 10% permitir). Nunca deve-se operar com VEX negativo, pois as vendas esto ITM.

THEXO THEX uma tentativa de ter um marcador de theta que no seja influenciado pelo nmero de lotes na venda e que poderia nos determinar quando devemos vender mais e quando devemos rolar as vendas para cima ou sair da posio. O Thex seria o risco de Theta em relao a sua carteira de aes. Deve ser mantido entre 10 e 20.

Defender Carteira com VendasCompra aes de boas empresas e no venda. Compre um pouco todo ms e no de uma vez.Reinvista os dividendos, juros, etc.Comece fazendo venda coberta para ir aprendendo a remunerar sua carteira de aoes. Todo dinheiro arrecadado da venda de opes, compre mais aes.Conforme for adquirindo experincia, comece devagar e com baixo risco a experimentar reverses sobre a carteira de aes.Depois que tiver mais experincia e uma carteira maior pode-se fazer tambm vendas de volatilidade e vendas a seco (com trava na opo de 0,01).Todo o dinheiro da venda de opes, com estes outros mtodos compre mais aes.Quanto mais aes tiver, mais seguro vender e mais voc pode vender.Nunca deixe, sob qualquer hiptese a dvida em opes ultrapassar 10% (ou 20% para carteiras pequenas) do valor da sua carteira de aes e nunca venda um lote sequer descoberto. O hedge no deve colocar sua carteira em risco, ele deve alimentar sua carteira de aes.Isso tudo alimenta o juros sobre juros com aes e aps alguns anos voc ter acumulado um belo capital.