uqbar anuario imobiliario 2012

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Tudo sobre o mercado imobiliário brasileiro

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  • ANURIO

    Securitizao

    e Financiamento

    Imobilirio

    2012

    Empresa de Conhecimento Financeiro

    2012

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    Caro leitor,

    com muito entusiasmo que lanamos o Anurio Uqbar 2012

    Securitizao e Financiamento Imobilirio, a quinta edio desta publicao.

    O momento atual pode ser dito como o mais profuso de nossa recente

    histria em oportunidades que vo surgindo ao redor do mercado de ttulos

    de securitizao imobiliria e de segmentos correlatos. Dando sustentao a

    este ambiente construtivo, cresce com vigor o setor imobilirio no Brasil e, de

    forma paralela, quase todas as suas fontes de financiamento que possibilitam

    esta expanso. A inteno deste Anurio, como sempre, a de ilustrar, de

    forma abrangente e detalhada, onde estamos e como chegamos at aqui,

    alm de apontar alguns sinais de direo futura.

    Uma varivel crucial que tem permeado boa parte das discusses sobre

    as alternativas de fontes de financiamento imobilirio no pas diz respeito

    ao papel esperado para a caderneta de poupana como principal provedor

    dos recursos necessrios sendo demandados. Na Introduo do Anurio

    desenvolvemos uma leitura analtica focada nesta questo e apresentamos

    dados reveladores de como o mercado bancrio e de capitais comea

    a responder no sentido de suprir o financiamento imobilirio adicional

    resultante de uma demanda por crdito acima da capacidade de nossas

    fontes tradicionais. So apresentados tambm alguns nmeros principais

    relativos ao desempenho de crescimento destas fontes de financiamento.

    Do captulo Um ao captulo Trs produzimos uma larga gama de dados

    e informaes sobre as fontes de financiamento imobilirio governamentais,

    do mercado bancrio e do mercado de capitais, nesta ordem. A tese

    apresentada na Introduo , em grande medida, corroborada pelos dados

    quantitativos mais completos destes captulos. Cada seo de cada captulo

    traz uma introduo descritiva destacando os principais pontos. No captulo

    das fontes do mercado de capitais, as partes referentes aos mercados de cotas

    de Fundos de Investimento Imobilirio (FII) e de Certificados de Recebveis

    Imobilirios (CRI) so bastante extensas, refletindo a importncia ascendente

    destes ttulos como opo de investimento e de ferramenta de captao de

    recursos para o setor imobilirio.

    O captulo Quatro o dedicado aos j conhecidos Rankings da Uqbar.

    Precedidos por uma anlise introdutria das movimentaes principais

    de posicionamento que aconteceram em 2011, estes 53 rankings buscam

    representar, no seu devido contexto, uma classificao por desempenho e

    tamanho dos participantes e dos veculos dos mercados, majoritariamente,

    de CRI e FII.

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    O ltimo captulo cobre os aspectos de regulamentao e legislao.

    Escrito por Alexandre Assolini Mota e Luis Peyser, do escritrio PMKA

    Advogados, o texto contempla uma viso panormica do comportamento

    do mercado de crditos imobilirios em 2011 e tendncias para o ano que

    se adentra, de certa forma em linhas paralelas ao contedo exposto na

    Introduo. So apontadas as recentes mudanas regulatrias que j surtem

    efeito palpvel no setor e as discusses prioritrias que podem vir a impactar

    em breve o mercado de ttulos de lastro imobilirio.

    O mercado de securitizao e financiamento imobilirio segue

    expandindo de maneira destacada no cenrio nacional. A Uqbar, cada vez

    mais motivada, continua acompanhando, analisando e divulgando a evoluo

    deste mercado e, como de costume, ressalta a importncia de progredirmos no

    sentido de maior transparncia e governana, visando sempre o crescimento

    saudvel e sustentvel do mesmo. As nossas publicaes, como este Anurio,

    representam uma tentativa de contribuio para a melhoria de qualidade

    informacional neste segmento do mercado de capitais.

    Como sempre, encorajamos crticas e elogios como parte deste

    processo. Esperamos que o leitor faa um bom proveito deste Anurio.

    Boa leitura!

    Equipe Uqbar

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    Patr

    oc

    nio A BRAzILIAN SECURITIES foi criada em 2000 para desenvolver o mercado

    brasileiro de ttulos imobilirios. Foi a primeira empresa no Brasil a receber a classificao AA1.BR da Moodys Investors Service, referente sua emisso de Certificados de Recebveis Imobilirios (CRIs). As emisses da Brazilian Securities totalizaram R$ 9,8 bilhes em dezembro de 2011, o que representava 27,8% do mercado brasileiro. www.braziliansecurities.com.br

    Focada na prestao de Servios Fiducirios para CRIs, Debentures, Notas Promissrias e Letras Financeiras, alm de registro de CCIs, a PENTGONO possui profissionais altamente especializados, estando sempre apta e disponvel para assessor-los com extrema diligncia e preciso nas mais variadas e inovadoras estruturas nos mercados imobilirio e de capitais, com notvel objetividade e disponibilidade 24h/7.www.pentagonotrustee.com.br

    Pioneira na securitizao imobiliria, a CIBRASEC uma das maiores securitizadoras do pas com R$ 8,4 bilhes de CRI emitidos e participao de mercado de 22%. Com slido grupo de acionistas composto pelos principais bancos brasileiros alm de organismos multilaterais estrangeiros, a CIBRASEC possui Rating A+(bra) Fitch Ratings. www.cibrasec.com.br

    Somos um dos principais Bancos de investimentos da Amrica Latina, com foco em Investment Banking, Asset Management e Wealth Management. Trabalhamos com excelncia, preservando o patrimnio, honrando a confiana e a alinhando objetivos aos interesses dos nossos clientes.Nossa misso ser o catalisador do setor produtivo e compartilhar nosso conhecimento, nossa agilidade e auxiliar na solidez de seu crescimento.www.btgpactual.com

    A RB CAPITAL uma empresa independente, especializada em operaes de crdito estruturado e gesto de investimentos imobilirios, que se diferencia pela sua capacidade de desenvolver e entregar solues inovadoras e eficientes aos seus Clientes e Investidores e, ao mesmo tempo, comprometer o capital necessrio para o desenvolvimento dos negcios. www.rbcapital.com.br

    O BANCO FATOR especializado na estruturao e distribuio de valores mobilirios lastreados em direitos creditrios, com equipe dedicada a operaes de Certificados de Recebveis Imobilirios (CRI), Recebveis do Agronegcio e Fundo de Investimento Imobilirio (FII), unindo empresas e investidores por meio do mercado de capitais. www.bancofator.com.br

    O PMKA combina qualidade tcnica, vasta experincia em negcios imobilirios e profundo conhecimento da dinmica empresarial do setor, que contribuem para uma melhor performance na identificao, avaliao, discusso e proposio de solues eficazes. www.pmka.com.br

    TAUIL & ChEQUER ADvOGADOS reconhecido internacionalmente por sua atuao nas reas do direito empresarial, oferecendo servio personalizado e excelncia no atendimento aos clientes. Oferecemos uma prtica full service e assessoria jurdica a clientes nacionais e internacionais, instituies financeiras e rgos governamentais. www.tauilchequer.com.br

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    NDICE DE CONTEDO

    introduo 10

    caPtulo um Governo 19 Introduo 20 Fundo de Garantia do Tempo do Servio (FGTS) 21 Repasses do Governo 24

    caPtulo doiS mercado bancrio 26 Introduo 28 Sistema Brasileiro de Poupana e Emprstimos (SBPE) 29 Letras 33 Letras de Crdito Imobilirio (LCI) 34 Termos e Condies 34 Letras hipotecrias (Lh) 37 Termos e Condies 38

    caPtulo trS mercado de caPitaiS 41 Introduo 43 Renda Fixa 44 Debntures de Empresas do Setor Imobilirio 45 Renda Varivel 48 Aes de Empresas do Setor Imobilirio 50 Cotas de FII 53 Termos e Condies 54 Classificao dos Fundos 54 Mercado Secundrio 57 Investidores 60 Securitizao 62 Certificados de Recebveis Imobilirios (CRI) 66 Termos e Condies 66 Classificao das Operaes 69 Emissores 70 Cedentes 80 Mercado Secundrio 81 Investidores 82 Cotas de FIDC Imobilirio 83 Termos e Condies 84 Cdulas de Crdito Imobilirio (CCI) 87 Termos e Condies 88

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    caPtulo Quatro Rankings de 2011 91 Introduo 93 Mercado Primrio 99 CRI 100 Securitizadora Imobiliria 101 Cotas de FIDC Imobilirio 103 Cotas de FII 103 Mercado Secundrio 105 CRI 106 Negociaes 106 Cotas de FIDC Imobilirio 107 Negociaes 107 Cotas de FII 108 Negociaes 108 Rentabilidade 109 Capitalizao 111 Float 112 Preges 112 Entidades Emissoras 113 Securitizadora Imobiliria 115 FIDC Imobilirio 116 Terceiros 117 Administradores 119 FII 119 Advogados 121 CRI 121 FII 122 Agncias de Classificao de Risco 123 CRI 123 Agentes Fiducirios 124 CRI 124 Auditores 126 Securitizadora Imobiliria 126 FII 127 Estruturadores 128 FII 128 Lderes 129 CRI 129 Cotas de FII 130

    caPtulo cinco reGulamentao e leGiSlao 132Por Alexandre Assolini Mota e Luis Peyser do Escritrio PMKA Advogados

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