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Teoria da Agência

Finanças Corporativas IProf.: Lauro Emílio Gonzalez

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Maximização do valor da empresaPor exemplo: o objetivo de uma

empresa listada em bolsa é a maximização do valor intertemporal de suas ações

Objetivo Principal das Empresas

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Problema associado à maximização:Conforme haja separação entre

controle e gerência das empresas, há um potencial problema: o conflito de interesses:

Qual o objetivo do acionista?Qual o objetivo do executivo?

Teoria da Agência

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O conflito de objetivos ocorre devido à assimetria de informaçãoSeleção Adversa

• Antes de uma transação econômicaRisco Moral (moral hazard)

• Depois de uma transação econômica• Daqui surge toda a problemática

relacionada, por exemplo, à governança corporativa.

Teoria da Agência

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O objetivo primário deveria ser a maximização do valor para o acionistaIsto é condizente com um

comportamento ético?• Primeiro teorema do bem-estar

Há responsabilidade das empresas para com a sociedade?

Qual deveria ser o objetivo do management?