A teoria austríaca dos ciclos de negócios –

Uma nova abordagemDr. Antony P. Mueller (UFS)

I. Semana de Economia – UFABC

São Bernardo de Campo

2 de Outubro de 2014

- Ação humana- Individualismo metodológico- Apriorismo (proposições sintéticas a priori)- Subjetivismo da valorização- Custos em termo de substituição marginal - Marginalismo da decisão - Racionalidade da ação humana- Estrutura temporal da produção

“Sintético a priori” é uma proposição de que o predicado não é logicamente ou analiticamente contido no sujeito e é verificável independentemente da experiência, a priori.

Fonte

Pirâmide da riqueza da teoria clássica

Riqueza é o resultado de produtividade que em sua vez depende da divisão do trabalho (e do capital) que em sua vez requer mercados (troca) com a formação de preços (ordem monetária)Mais: http://www.youtube.com/watch?v=nPi3X4ctwAQ

PIB per capital em regiões mundiais

“West Offshoots” inclui países como os Estados Unidos, Canadá e Austrália.“Former USSR” é a União Soviética antiga.“E Europe” e “W Europe” são Europe oriental (E) e occidental(W)

“The capitalist engine is first and last an engine of mass production which unavoidably means also production for the masses.” Schumpeter CSD, 67

Subestimação do potencial das inovações

𝑛(𝑛 − 1)

2

A “lei de Metcalfe” do valor de um sistema de comunicação

Krugman (1998): “As the rate of technological change in computing slows, the number of jobs for IT specialists will decelerate, then actually turn down; ten years from now, the phrase information economy will sound silly.” - See more at: http://marginalrevolution.com/marginalrevolution/2010/12/paul-krugmans-predictions.html#sthash.UQcFv1BZ.dpuf

Capitalismo segundo Schumpeter

Destruição criativa

“Capitalism is […] the perennial gale of creative destruction. CSD, 84.

Inovação

“Innovation is the outstanding fact in the economic history of capitalist society or in what is purely economic in that history, and also it is largely responsible for most of what we

would at first sight attribute to other factors. BC, 86

Mudança

“Capitalism…is by nature a form or method of economic change and not only never is but never can be stationary. CSD, 82.

Áreas de inovação

“The fundamental impulse that sets and keeps the capitalist engine in motion comes from the new consumers’ goods, the new methods of production or transportation, the new markets, the new forms of industrial organization that capitalist enterprise creates.

CSD, 83.

Pretensão de conhecimento

“A curiosa tarefa da ciência econômica é demonstrar aos homens o quão pouco eles realmente sabem sobre aquilo que imaginam poder planejar.“Friedrich Hayek (1899-1992)

Cruz keynesianaPrincípio da demanda efetivaY = C + I = DAY↓ = C↓ + I = DA↓Y↓ = C + I↓ = DA ↓(C↓ + I↓) = Yt↓Yt ↓ → Yt+1↓→ ...

Modelo clássicoY = C ↓ + I↑(C ↓ + I↑) ↔ K↑ → Yt+1↑

Diferente do modelo clássico, não existe tendência automática de Y de equilíbrio (Y*) de se aproximar a renda nacional de pleno emprego

Modelo ISLM

Segundo o modelo ISLM, o

equilíbrio macroeconômico é determinado

por IS = LM com I = S e L = M.

IS representa o equilíbrio onde os

investimentos (I) são iguais a poupança

(S), enquanto LM significa o equilíbrio

entre a demanda pela liquidez (L) e a

oferta monetária (M).

Problemas com o modelo ISLM• Omissões, confusões e erros

• Exclusão de escassez• Exclusão de tempo• Exclusão de expectativas• Exclusão da ação individual (sem micro-fundação)• Confusão sobre lado real (IS) e lado monetário (LM)• Confusão sobre taxa real (r) e nominal (i) de juros• Confusão sobre taxa de juros de longo e curto prazo • Falsificado pela prosperidade dos anos 50 e 60 • Falsificado pela estagflação dos anos 70• Falsificado pela estagnação japonesa (desde 1990)• Falsificado pela crise desde 2008

Fracasso da política macroeconômica keynesiana

Área Teoria keynesiana Realidade empírica

Política macroeconômica Anticíclica Pro-cíclica

Diagnose Certeza Incerteza

Defasagens Não Sim

Dosagem Adequada Inadequada

Política Bem público Interesses especiais

Burocracia Eficiente Ineficiente

Oferta e demanda Agregada Específica

Política fiscal Orçamento anticíclico Expansão monetária

Multiplicador Alto Baixo (ou negativo)

Regime Certeza Incerteza

O modelo da Oferta Agregada/Demanda Agregada (OA/DA)O produto de curto prazo (Short-run aggregate supply) e o produto potencial (Potential output) representam o lado da oferta, enquanto a demanda agregada (Aggregate demand) representa o lado da demanda. O lado da oferta tem uma parte elástica que representa o caso keynesiano, enquanto a parte inelástica representa o caso clássico.

O modelo DA/OA – demanda e oferta agregada

𝑌 = 𝑌𝑛

Y = 𝑌𝑛 + 𝑎 𝑃 − 𝑃𝑒 = 𝑌𝑛 + 𝑎(π − π𝑒)

𝑃 =_𝑃

𝑌 = 𝐷𝐴

P

𝑌 = 𝑦𝑛Produto

Inconsistência na derivação da curva de demanda agregada da cruz keynesianaA curva da demanda agregada está construída pela suposição da flexibilidade de preços, enquanto o modelo da cruz keynesiana precisa postular um fixo nível de preços com os pontos de equilíbrio dado por gastos agregados igual à produção agregada (AE = AP).

Quatro teorias para explicar que a curva da oferta agregada é positivamente inclinada1. Salários inflexíveis

2. Percepção errada

3. Informação imperfeita

4. Preços inflexíveis

Fonte:New Keynesian Theory of

Aggregate Supply

Determinação da taxa de juros no modelo clássico-austríaco

A preferência temporal vigente determina o tamanho relativo de consumo e investimentos.Se a preferência temporal muda em favor de mais poupança, a taxa natural dejuros vai cair.

Modelo de fundos emprestáveisModelo clássico-austríacoi = r* + π(i’ < i) → (Q’ >Q*) → P↑π → i’’↑ → (Q’’=Q*)Uma expansão monetária junto com a redução da taxa de juros abaixo doseu nível natural estimula a atividade econômica além do seu nível natural.O equilíbrio temporal é insustentável porque o nível de preços aumenta. O novo equilíbrio estável se encontra No retorno ao produto natural com um nível da taxa de juro nominal que refleteo aumento do nível de preços (Q*/i”).

Dinâmica do crescimento econômico Na teoria econômica austríaca, o crescimento econômico acontece pela transformação de poupança em investimentos. O consumo efetivo abaixo do pleno potencial de consumo libera recursos para investir na prolongação da estrutura de produção que aumenta o futuro potencial de consumo.

A estrutura da produção

No modelo clássico-austríacoo processo do crescimentosustentável começa compoupança baseada na redução do consumo potencial. Este libera osrecursos para mover osinvestimentos mais perto doconsumo presente para maisconsumo no futuro. A. P. Mueller 2014

Modelo clássico-austríaco da macroeconomiabaseado na teoria quantitativa da moeda• 𝑀 × 𝑉 ≡ 𝑇 × 𝑃

• 𝑀𝑉 = 𝑄𝑃

•𝑀𝑉

𝑃= 𝑄

• 𝑓 𝑥 =1

𝑥

• 𝑀 × 𝑉 = 𝑄 × 𝑃 = 𝑌

• 𝑄 × 𝑃 = 𝑌 = 𝐶 + 𝐼 + 𝐺 = 𝑃𝐶 × 𝑄𝐶 + 𝑃𝐼 × 𝑄𝐼 + 𝑃𝐺 × 𝑄𝐺

M = Massa monetáriaV = Velocidade da circulaçãoT= Transações monetáriasP = Nível de preçosQ = Produto realY = Renda nacional nominalC = ConsumoI = InvestimentosG = Gastos do governo Pc, Qc, etc. .... Preços (P) e quantidades (Q) de bens de consumo (C), investimento (I) e do governo (G)

Moeda e a economia real

• 𝑀 = 𝑘𝑌 – Demanda pela moeda como fração da renda

• 𝑌 = 𝑃 × 𝑄 – Renda nominal (Y), nível de preços (P), produto (Q)

• 𝑘 =1

𝑉- Coeficiente da caixa (k) como inverso da velocidade (V)

Equação de troca

• 𝑀 × 𝑉 = 𝑃 × 𝑄

• 𝑀 × 𝑉 = 𝑃 × 𝑄 = 𝑌 = 𝐵𝑀 ×𝑚𝑏 × 𝑉 =

• = “gastos” = 𝐶 + 𝐼 + 𝐺 + …

Relação entre moeda, preços e produto

𝑀𝐵 ×𝑚𝑏 = 𝑀

𝑀 × 𝑉 = 𝑌

𝑌 = 𝐶 + 𝐼 + 𝐺 + 𝐸𝑥 − 𝐼𝑚

𝑌 = 𝐶 + 𝐼 + … = 𝑃𝐶 × 𝑄𝐶 + 𝑃𝐼 × 𝑄𝐼 +⋯

𝑀𝐵 ×𝑚𝑏 = 𝑀M× 𝑉 = 𝑌 = 𝐶 + 𝐼 + 𝐺 + 𝐸𝑥 − 𝐼𝑚 = 𝑃𝐶 × 𝑄𝐶 + 𝑃𝐼 × 𝑄𝐼 + … .

Engenheiria macroeconômica como pretensão de conhecimento

𝑀𝐵 ×𝑚𝑏 × 𝑉 = 𝐶 + 𝐼 + 𝐺 + 𝑁𝑋 == 𝑃𝐶 × 𝑄𝐶 + 𝑃𝐼 × 𝑄𝐼 + 𝑃𝐺 × 𝑄𝐺 + 𝑃𝐸𝑥 × 𝑄𝐸𝑥 − 𝑃𝐼𝑚 × 𝑄𝐼𝑚

𝑀𝐵 =𝑃𝐶 × 𝑄𝐶 + 𝑃𝐼 × 𝑄𝐼 + 𝑃𝐺 × 𝑄𝐺 + 𝑃𝐸𝑥 × 𝑄𝐸𝑥 − 𝑃𝐼𝑚 × 𝑄𝐼𝑚

𝑚𝑏 × 𝑉

𝑀𝐵 =𝐴𝐷

𝐹𝑀AD = Demanda Agregada (“Aggregate Demand”)

MF= Multiplicador financeiro (“Financial Multiplier” na definição do autor)

Política monetária e fiscal no modelo

𝑀𝐵 =𝑃𝐶 × 𝑄𝐶 + 𝑃𝐼 × 𝑄𝐼 + 𝑃𝐺 × 𝑄𝐺 + 𝑃𝐸𝑥 × 𝑄𝐸𝑥 − 𝑃𝐼𝑚 × 𝑄𝐼𝑚

𝑚𝑏 × 𝑉

𝑀𝐵 ↑=𝐴𝐷

𝐹𝑀 ↓

𝐴𝐷 ↑= 𝑃 ↑× 𝑄 ⇒ 𝜋 ↑

𝐴𝐷 = 𝑄𝐺 ↑ ⋯𝑄𝐶 ↓ …

Moeda e a economia real (Sumário)

• 𝑀 = 𝑘𝑌 – Demanda pela moeda como fração da renda

• 𝑌 = 𝑃 × 𝑄 – Renda nominal (Y), nível de preços (P), produto (Q)

• 𝑘 =1

𝑉- Coeficiente da caixa (k) como inverso da velocidade (V)

Equação de troca

• 𝑀 × 𝑉 = 𝑃 × 𝑄

• 𝑀 × 𝑉 = 𝑃 × 𝑄 = 𝑌 = 𝐵𝑀 ×𝑚𝑏 × 𝑉 =

• = “gastos” = 𝐶 + 𝐼 + 𝐺 + … = 𝑃𝐶 × 𝑄𝐶 + 𝑃𝐼 × 𝑄𝐼 +

Modelo GSMSRepresentação do modelo GSMS baseada em MV=QP como P=ML/QCom ML = liquidez macroeconômica,NPF = fronteira da produção natural,CPF = fronteira conjuntural da produçãoe com APF = fronteira absoluta de produção. Y é a renda nacional composta do produto (Q) e o nível de preços P. Fonte:A. P. Mueller: Beyond Keynes and the Classicshttp://ssrn.com/author=2181390

Fronteiras da produçãoA fronteira cíclica (CPF) representa custos marginais como função do aumento da escassez quando a produção efetiva se acerca a fronteira absoluta da produção (APF.O ponto onde a curva CPF cruza a curva NPF determina a produção natural ou normal da economia (Q*). Diferente do modelo DA/OA, o modelo GSMA usa uma abordagem puramente lógica (sintética a priori) para a derivação das curvas.

Liquidez macroeconômica

A curva da liquidez macroeconômica – “Macroeconomic Liquidity” (ML) - é derivada da equação da troca (MV=QP).O movimento na curva de A para B representa um aumento do poder de compra, enquanto o deslocamento da curva da A para C representa uma expansão da liquidez na economia. O movimento de B para C representa o caso quando a liquidez adicional é plenamente absorvida pelo aumento do nível de preços. Note que qualquer “massa monetária”, e seja apenas uma unidade, é capaz de servir comoliquidez macroeconômica dado o fato que preços não podem ser apenas múltiplas da unidade, mas também frações.

Crescimento econômico natural

Crescimento econômico natural acontece pela produtividade como expansão deflacionária.A “deflação bondosa” reflete ganho em produtividade que permite o aumento da produção com preços menores. A deflação de preços aumenta automaticamente a taxa real de salários (W/P). O movimento de A para B significa um aumento do poder de compra.

Modelo GSMS-SS Crescimento natural

O progresso tecnológico move a fronteira natural de produção pela direita e a curva da fronteira cíclica para abaixo.

Ciclo de negócios Expansão monetária permite um aumento da produção além do nível natural da produção (Q’>Q*). O elevado estoque de capital K’ é insustentável por causa da insuficiência de poupança autêntica (S), o que faz uma falta de recursos para manter os investimentos necessários (I). Em vez de voltar para o seu ponto original de partida, a economia move por abaixo do K* por causa dos maus investimentos cometidos.A luta contra a contração deflacionária com politica monetária e fiscal expansiva contem o risco de prolongar a estagnação.

Modelo dinâmico

• 𝑀 × 𝑉 = 𝑄 × 𝑃

• 𝑀 × 𝑉 = 𝑀𝐿

• 𝑄 = 𝑄𝑛 + 𝑄𝑐

• 𝑀𝐿 = 𝑄𝑛 + 𝑄𝑐 × 𝑃

• Em forma dinâmica (com g = variação porcentual)

• 𝜋 = 𝑔𝑀𝐿 − (𝑔𝑛 + 𝑔𝑐))

• 𝑔𝑛 = 0

• 𝜋 = 𝑔𝑀𝐿 − 𝑔𝑐

O modelo dinâmico permite definir as constelações macroeconômicas em termos de mudanças dos variáveis do modelo GSMS.

Constelações macroeconômicas

gM gV gL gQcy gQn π gE gY

MPI + 0 + 0 0 + 0 +

MPD - 0 - 0 0 - 0 -

MHI + + + - - + - +

DD - - - - - - - -

IB + + + + 0 + + +

IS + + + - 0 + - +

DE 0 0 0 + 0 - 0 -

DEG 0 0 0 0 + - u 0

MPI - Monetary price inflation (Inflação monetária de preços)MPD – Monetary price deflation (Deflação monetária de preços)MHI – Monetary hyperinflation (Hiperinflação monetária)DD – Deflationary depression (Depressão deflacionária)IB – Inflationary boom (Boom inflacionário)IS -Inflationary stagnation (Estagnação inflacionária)DS – Deflationary expansion (Expansão deflacionária)DEG – Deflationary economic growth (Crescimentoeconômico deflacionário)

Referências do modelo GSMS e GSMS-SS

• Antony Mueller:• Beyond Keynes and the Classics. Outline of the Goods Side/Money Side

Model of the Business Cycle and Macroeconomic Configurations

• Bridging the Gap between the Short and the Long Run in Macroeconomics: Outline of the GSMS-SS Model of Economic Growth and the Business Cycle

• Towards a New Macroeconomics. From ISLM-AS and DSGE to GSMS and GSMS-SS

• Social Science Research Network 2014

• SSRN Author page:http://ssrn.com/author=2181390

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