riesgos de mercado y liquidez para las entidades...

Riesgos de Mercado y Liquidez para las Entidades Financieras

(Administración de Activos y Pasivos –ALM)

Juan BJuan Bááez Ibarraez Ibarra http://www.bestpractices.com.py/http://www.bestpractices.com.py/ 22

Naturaleza del Riesgo

• Orientado hacia un análisis institucional

PLAN DE

ACTIVOS

Y

PASIVOS

ANALISIS DE

LIQUIDEZ

ANALISIS DE

SENSIBILIDAD

CALIFICACION

DE CLIENTES

VALOR EN RIESGO

DE CREDITO


ALM, plataforma para integración -Liquidez Estructural

• Solidez estructural de LiquidezLIQUIDEZ DE ACTIVOS VS. PASIVOS VOLATILES

1ra. Línea2da Línea

Numerador

Denominador

$0

$500,000

$1,500,000

$2,500,000

$3,500,000

$4,500,000

Activos líquidos 4,315,334 $636,948 $

1ra. Línea4,317,933 $

893,703 $

2da. Línea

Pasivos volátiles


Análisis de Brechas de Liquidez CONTRACTUAL

días 1 - 7 días 8 - 15 días 16 - 30 días 31 - 60 días 61 - 90 días 91 - 180días 181 - 360 días 361 ->

BRECHABRECHA ACUMULADALIQUIDEZ EN RIESGOACTIVO + ALNPASIVO

$ -10,000,000

$ -5,000,000

$ -

$ 5,000,000

$ 10,000,000

$ 15,000,000

$ 20,000,000

1 2 3 4 5 6 7 8

ALM, plataforma para integración -Liquidez Contractual

• Posición de liquidez en riesgo negativa en bandas 4, 5 y 6.


ALM, plataforma para integración -Liquidez Esperada

• Comportamiento de los principales productos

Análisis de Brechas de Liquidez ESPERADO



$ -5,000,000

$ -

$ 5,000,000

$ 10,000,000

$ 15,000,000

$ 20,000,000

1 2 3 4 5 6 7 8


Análisis de Brechas de Liquidez DINAMICO



$ -5,000,000

$ -

$ 5,000,000

$ 10,000,000

$ 15,000,000

$ 20,000,000

1 2 3 4 5 6 7 8


ALM, plataforma para integración -Liquidez Dinamica

• Interpretación de un negocio en marcha y su crecimiento


Modelo de Sensibilidad

¿ Gestión de la sensibilidad ?¡¿ Para quién, para qué? !

Objetivos

Valor del patrimonio

Utilidades

Ratios legales


Caracterización de Activos y Pasivos

• IMPORTANCIA DE LA BASE DE DATOS Y DEL MODELO– Al originarse cualquier operación, un dato conocido es el Valor Presente. Los

flujos o valores futuros son función del costo del dinero y de otros factores.

– Una vez determinado el esquema de pagos, los movimientos tanto en los flujos como en el Valor Presente continúan siendo una función del costo del dinero a través de la vida de la operación.

MovimientosCosto del Dinero

Cambio en FlujosIngreso Neto por Intereses

Cambio en ValorCapital Económico


EJEMPLO: Valor Presente

Sea:• Flujo de caja 1 = $100.00• Fecha a recibir = a 1 año• Flujo de caja 2 = $200.00• Fecha a recibir = a 10 años• Valor de $1 a recibirse en fecha futura:• A recibir en un año = $0.90• A recibir en 10 años = $0.50• Valor Presente= 100(.9) + 200 (.5) =

190.00

Si el valor de $1 recibido en tiempo ti es descrito como P(ti) entonces el Valor Presente de una inversión que genera n flujos de caja en diferentes momentos ti en el futuro ( siendo i igual a 1 hasta n) puede ser descrito P(ti )FD(ti ) dado que los FD serían los factores de descuento.

( ) ( )Valor Presente = P t FD tii

ni=∑ 1


Valor Presente en instrumentos financieros

• Siendo t, el tiempo que hay hasta el vencimiento del flujo. Surge aquí una pregunta:

¿Debemos utilizar un tasa de interés - i - única independientemente del momento en el que se

produzca el flujo de caja?

t0

t1

t2


Valor Presente en el análisis del Balance

• El cálculo del valor presente tiene diferentes perspectivas– Evaluación de inversiones

– Equiparar montos de dinero en diferentes momentos del tiempo


Definición: Duración de Macaulay

• La Duración de Macaulay es entendida como

“el promedio ponderado de rendimiento al vencimiento de los flujos de caja producidos por un bono”.

• El factor de ponderación es el Valor Presente de cada flujo, expresado como porcentaje del precio del bono. La Duración se expresa en años.

Macaulay, F. 1938. Some Theoretical Problems Suggested by the Movement of Interest Rates, Bond Yields, and Stock Prices in the U.S. since 1856. Cambridge, MA: National Bureau of Economic Research.


¿Qué representa el perfil del riesgo de mercado?

VALOR DEL PATRIMONIO• Para representar el riesgo a nivel

global de Balance usamos valor presente del patrimonio que viene determinado por el valor de las colocaciones menos el valor de las captaciones y las posiciones fuera de Balance: Valor del Patrimonio = VActivos –VPasivos +( VFB )

• Y esto es otra representación del tradicional cálculo del pasivo neto contable: PN = A - P

• Sin embargo, en la dinámica del mercado, el valor del patrimonio está amenazado por fuertes cambios de la tasas de interés.

PatrimonioPatrimonio


¡Tres perfiles de riesgo alternativos!Especulativo

• Apuesta a la baja de las tasas de interés.

• Solo la baja aumenta los RRPP.

• Se tiene pasivos con poca y activos con alta convexidad.

Inmunizado

• Una baja produce cambio en valor pero preservando RRPP.

• La convexidad de activos y pasivos es similar, la de RRPP es baja.

Peligroso

• Una suba de tasa produce cambio extremo en los RRPP.

• La convexidad de activos y pasivos es muy diferente, la de pasivo es baja.


El impacto de un cambio de tasas en el MF

RIESGO EN EL MÁRGEN FINANCIERO• Esta medida muestra como variará el Margen Financiero ante una subida de un punto básico en las tasas de interés.

• Para el cálculo de esta medida de riesgo se utiliza la definición realizada en los parámetros del modelo de Días Margen Financiero (DMF).

• Para ello se define el Margen Financiero como sigue:MF = VA*iA – VP*iP

siendo VA y VP, el valor de los flujos de caja sensibles en el período DMF del Activo y del Pasivo, respectivamente.


El impacto de un cambio de tasas en el MF

RIESGO EN EL MÁRGEN FINANCIERO• Entendemos que si no varían las tasas de interés del Activo (iA) ni del Pasivo (iP)

el Margen Financiero no sufrirá variaciones como consecuencia de movimientos en las tasas de interés. Por el contrario, si la tasa de interés del Activo sólo estáfija los tres primeros meses, por ejemplo, el Margen Financiero variará, siendo el nuevo Margen Financiero el siguiente:

MF’ = (VA * iA *3/12+ VA * i’A *9/12) – (VP * iP * SP/12 + VP * i’P * NP/12)

Siendo SP, la sensibilidad de pasivo y NP el plazo con tasas “nuevas”.

• La diferencia entre estas dos magnitudes es la sensibilidad del Margen Financiero y se puede calcular como:

SenMF = VA * (DMF - DA) – VP * (DMF - DP)

Siendo DA y DP, la duración de los flujos de caja sensibles en el período Días Margen Financiero del Activo y del Pasivo, respectivamente.


El “trade-off” entre Valor Patrimonial y Margen

VISION DE LARGO PLAZO vs. VISION DE CORTO PLAZO– La estrategia de gestión de la Alta Dirección muchas veces tiene que

determinar una prioridad, algunas veces es preferible enfocarse en el corto plazo, otras se debe preferir el fortalecimiento del Balance.


El Comité de Activos y PasivosMANEJO ESTRATÉGICO DEL RIESGO FINANCIERO

“El Banco administra el riesgo estratégicamente para crear valor para los accionistas. La piedra angular de la gestión efectiva del riesgo es una cultura

fuerte que está soportada por numerosos procesos de desarrollo de estrategia y de políticas, manejados conjuntamente por administradores del

riesgo independientes y profesionales del área de negocios.”

“The Bank manages risk strategically to build share holder value”* Fuente: 2000 Annual Report

COMITE DE AUDITORIA INTERNA DEL CONSEJO

DIRECTIVO

COMITE DE REVISION Y POLITICAS DE RIESGO DEL

CONSEJO DIRECTIVOCOMITE DE RIESGOS

- GRUPO FINANCIERO-

Presidido por el CEOCOMITE DE ADMINISRTRACION

DE RIESGOS

Presidido por VicePresidente, Chief Risk Officer

COMITE DE ACTIVOS Y PASIVOS

Presidido por VicePresidente, Chief Financial OfficerCOMITE DE RIESGO DE

TASA DE INTERES


ALM-VaR: visión táctica y estratégica

GESTIÓN ESTRATEGICA

• Administración de Activos y Pasivos

– Visión global del valor económico. – Medición y administración del riesgo MF

.– Modelo explícito a distintos plazos.– Inmunizar utilidades y creación de valor.– Administración de productos.

GESTIÓN TÁCTICA

• Valor-en-Riesgo– Visión específica de posiciones,– Medición y administración del riesgo.– Cálculo implícito a corto plazo.– Optimización de portafolios.– Administración de estrategias de

inversión

-10

x so

les

1 m

P&G VAR VAR limit


PIT y VaRdC: visión táctica y estratégica

GESTIÓN TÁCTICA

• Precios Internos de Fondeo– Visión de unidades de negocio aislando

riesgo de tasas de interés– Medición de rentabilidad operacional– Aisla a las UU.NN. asignando capital

interno– Establece componentes del precio

GESTIÓN ESTRATEGICA

• Modelos de Ratings Internos– Visión de pérdida probable por

préstamo– Medición y seguimiento del riesgo

de clientes – Asignación de capital por riesgo de

crédito

Perdidas Esperada

Capital necesario para asegurar99.95% de solvencia


MuchasMuchas gracias,gracias,

riesgos de mercado y liquidez para las entidades...

Documents