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7 de fevereiro de 2017 Reunião Manal Reunião Manal | Estratégia Análise XP Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporavo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Celson Plácido Analista, CNPI Abertura A políca local tem como destaque o primeiro depoimento do deputado cassado Eduardo Cunha (PMDB-RJ), ex-presidente da Câmara, ao juiz Sérgio Moro, responsável pela Operação Lava Jato em Curiba (PR). Também deve repercur o pedido do Procurador-geral da República, Rodrigo Janot, ao Supremo Tribunal Federal para a abertura de inquérito contra os senadores Renan Calheiros , Romero Jucá , o ex-presidente José Sarney e o ex-diretor da Transpetro Sérgio Machado. Na esfera fiscal, a tramitação da reforma da Previdência na Câmara sofreu o primeiro atraso e a data da instalação da comissão especial ficou para quinta-feira. No exterior, as bolsas asiácas caíram e, na Europa, o spread dos bônus francês e alemão angiram o maior nível desde 2012, em meio a preocupações com a eleição presidencial francesa. Fechamento Ibovespa perdeu força ao longo do pregão com apreensão que predomina nas bolsas ao redor do mundo. O índice angiu 63.992,93 pontos, com baixa de –1,48%. Painel Corporavo Itaú: 4T16 – Bom resultado, com melhora da margem com o mercado, receita de serviços e redução de PDD JCP: Resultados Bradesco: Aumento de capital – Emissão de 9 ações Real Estate: Regras MCMV - Esperado Petrobras e Braskem Vale: Precificação de bonds JBS: MPF Educacionais: Redução do teto do FIES CSN: Transnordesna Viver: Recuperação Judicial Agenda do Dia Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters.

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7 de fevereiro de 2017

Reunião Matinal

Reunião Matinal | Estratégia

Análise XP

Abertura

Relatório oficial de emprego dos Estados Unidos (payroll) cria expectativas de alta em empregos, com criação esperada de 174 mil empregos, reforçando a chance de um Fed mais duro na alta de juros e uma bolsa mais otimista. Na China, bolsas fecharam em baixa após Banco do Povo da China elevar os juros da linha de crédito permanente, resultado da desaceleração do PMI industrial chinês em janeiro. No Brasil, Câmara confirma a reeleição de Rodrigo Maia como presidente da casa, representando força do governo sobre o avanço da agenda econômica no Congresso, e Edson Fachin sorteado novo relator da ação da Lava Jato no STF.

Fechamento Ibovespa fecha em queda após a definição dos presidentes do Senado e da Câmara dos deputados. Baixa de -0,4%, atingindo 64.578,21.

Painel Corporativo Braskem e a Petrobras: acordo de leniência

Petrobras: Licitações de Blocos Exploratórios

TIM: 4T16: Levemente acima das expectativas

Lojas Americanas: Aumento de capital?

Bolsa: possibilidade de repassar a clientes 30% da economia vinda de fusão com Cetip

Vale: dividendos de 2018

Rumo: Precificação da emissão no exterior

Eletrosul: acordo com chinesa

Agenda do Dia

Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters.

Índice

Resumo

Cotações

Macroeconomia

Painel Corporativo

Proventos

Carteiras Recomendadas

Disclaimer

Celson Plácido

Analista, CNPI

Abertura

A política local tem como destaque o primeiro depoimento do deputado cassado Eduardo Cunha (PMDB-RJ), ex-presidente da Câmara, ao juiz Sérgio Moro, responsável pela Operação Lava Jato em Curitiba (PR). Também deve repercutir o pedido do Procurador-geral da República, Rodrigo Janot, ao Supremo Tribunal Federal para a abertura de inquérito contra os senadores Renan Calheiros , Romero Jucá , o ex-presidente José Sarney e o ex-diretor da Transpetro Sérgio Machado. Na esfera fiscal, a tramitação da reforma da Previdência na Câmara sofreu o primeiro atraso e a data da instalação da comissão especial ficou para quinta-feira. No exterior, as bolsas asiáticas caíram e, na Europa, o spread dos bônus francês e alemão atingiram o maior nível desde 2012, em meio a preocupações com a eleição presidencial francesa.

Fechamento Ibovespa perdeu força ao longo do pregão com apreensão que predomina nas bolsas ao redor do mundo. O índice atingiu 63.992,93 pontos, com baixa de –1,48%.

Painel Corporativo Itaú: 4T16 – Bom resultado, com melhora da margem com o mercado, receita de serviços e redução de PDD

JCP: Resultados

Bradesco: Aumento de capital – Emissão de 9 ações

Real Estate: Regras MCMV - Esperado

Petrobras e Braskem

Vale: Precificação de bonds

JBS: MPF

Educacionais: Redução do teto do FIES

CSN: Transnordestina

Viver: Recuperação Judicial

Agenda do Dia

Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters.

Reunião Matinal

7 de fevereiro de 2017

Reunião Matinal | Estratégia

Cotações

Mercado de Ações Mercado de Commodities

Ibovespa Brasil 63.993 -1,5 -1,0 12,7x Soja 1.036 0,9 0,9 1,1 2,3

Dow Jones EUA 20.042 -0,1 0,9 16,7x Milho 364 -0,4 -0,4 1,1 4,0

S&P 500 EUA 2.291 -0,3 0,5 17,6x Trigo 423 -1,8 -1,8 0,4 4,4

MEXBOL México - - - 17,2x Açucar 21 0,3 0,3 3,6 8,7

FTSE 100 Reino Unido 7.172 -0,2 1,0 14,6x Algodão 76 -1,0 -1,0 0,9 7,3

CAC 40 França 4.778 -1,0 0,6 14,2x Café 147 -1,4 -1,4 -2,0 8,2

DAX Alemanha 11.510 -1,2 -0,2 13,4x Petróleo (WTI) 53 -1,4 -1,4 0,5 -3,0

IBEX Espanha 9.357 -1,1 0,5 13,5x RBOB Gasolina 151 -2,8 -2,8 -2,5 -10,8

NIKKEI 225 Japão 18.977 0,3 -0,3 18,3x Ouro 1.235 1,2 1,2 2,0 6,4

SHASHR Shangai 23.348 0,9 - 11,7x Prata 164 -1,6 -1,6 0,4 -5,3

HANG SENG Hong Kong 3.306 0,5 - 13,4x Cobre 151 -2,8 -2,8 -2,5 -10,8

Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio

IBX 26.354 -1,4 -1,4 -0,8 6,3 Dólar/Real 3,12 -0,1 -0,1 -0,9 -4,1

SMLL 1.247 -0,8 -0,8 0,5 12,1 Euro/Real 3,35 -0,3 -0,3 -1,4 -1,7

IMOB 700 -0,2 -0,2 4,1 21,3 Euro/Dolar 1,07 -0,3 -0,3 -0,5 2,4

ICON 2.904 -1,8 -1,8 -0,5 2,8 Dólar/Yuan 6,85 0,1 0,1 -0,3 -1,5

INDX 12.888 -1,7 -1,7 -0,6 2,6 Dólar/Yen 111,77 -0,7 -0,7 -0,9 -4,3

Bolsa Origem PontosSemana

∆%Mês ∆%

Pontos Dia ∆%Semana

∆%Mês ∆% Ano ∆%

Ano ∆%

Divisa Ratio Dia ∆%Semana

∆%Mês ∆% Ano ∆%

Commodity Cotação Dia ∆%Semana

∆%Mês ∆%P/L

Índice

Reunião Matinal

7 de fevereiro de 2017

Reunião Matinal | Estratégia

Macroeconomia Brasil – Aumento do limite do MCMV.

Governo amplia limite de renda do Minha Casa, Minha Vida – O governo federal anunciou nesta segunda-feira (6) o aumento do limite de renda para participação do programa Minha Casa, Minha Vida e a meta de contratação de 610 mil unidades habitacionais em 2017. O limite de renda mensal para participação no programa foi ampliado. Na faixa 1,5, o teto passa de R$ 2.350 para R$ 2.600. Na faixa 2, o limite sobe de R$ 3.600 para R$ 4.000. Na faixa 3, que contempla financiamentos com recursos do FGTS, o teto aumenta de R$ 6.500 para R$ 9.000. "Esse mecanismo amplia a quantidade de pessoas que terão acesso e atinge a classe média com o programa Minha Casa, Minha Vida", afirmou o ministro do Planejamento, Dyogo Oliveira. O ministro destacou que medida amplia em R$ 8,5 bilhões o volume de recursos de financiamento e subsídios destinados à habitação. O montante passa de R$ 64,4 bilhões para R$ 72,9 bilhões. A maior parte dos subsídios, de R$ 1,2 bilhão, será do FGTS, segundo Oliveira. A União responde por R$ 200 milhões em subsídios.

IGP-DI, Ilan e dados dos EUA no foco - A agenda de hoje tem como destaque o IGP-DI de janeiro (8h00). As estimativas do Projeções Broadcast vão de 0,35% a 0,71%, com mediana de 0,48%, após alta de 0,83% em dezembro. O Dieese divulga o índice de custo de vida (ICV) de janeiro. O presidente do Banco Central, Ilan Goldfajn, e o ministro da Fazenda, Henrique Meirelles, participam de evento promovido pelo BC, em Brasília (11h00). À tarde, Goldfajn participa de almoço oferecido pelo presidente Michel Temer por ocasião da visita do presidente da Argentina, Mauricio Macri, ao Brasil. Nos EUA, saem a balança comercial de dezembro (11h30); o relatório sobre empregos JOLTS (13h00); o crédito ao consumidor de dezembro (18h00); e os estoques API de petróleo bruto (19h30).

Mercados Internacionais – Mercado cauteloso em meio a expectativas sobre as eleições na França.

Bolsas da Europa e NY sem força – As bolsas da Europa operam mistas, com a de Paris no negativo, perto da estabilidade, assim como os futuros das bolsas de Nova York, com investidores reagindo a balanços, indicador da Alemanha e atentos à eleição na França.

Aumento de juros em março é uma possibilidade para o Fomc, diz Harker do FED – O presidente do Federal Reserve (Fed) da Filadélfia, Patrick Harker disse nesta segunda-feira que ele pode apoiar a elevação da taxa de juros na próxima reunião de política monetária da instituição em março. "Eu acho que março é uma possibilidade (para elevar os juros). Eu nunca tiraria uma reunião como uma possibilidade", disse Harker para repórteres após um discurso em San Diego. Ele também reiterou que apoia subir os juros três vezes esse ano. Harker vota nas reuniões de política monetária do Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc). A próxima reunião do Fed ocorre nos dias 14 e 15 de março.

Produção industrial da Alemanha tem maior queda em 8 anos – A produção industrial da Alemanha caiu 3% em dezembro ante novembro, considerando-se ajustes sazonais, segundo dados publicados hoje pela agência de estatísticas do país, a Destatis. O resultado não apenas frustrou analistas, que previam avanço de 0,4%, como marcou a maior queda mensal em oito anos.

Spread de bônus francês e alemão atinge maior nível desde 2012 – A diferença entre o rendimento do bônus de 10 anos da França, o chamado OAT, e o do Bund alemão equivalente voltou a se ampliar nesta terça-feira, em meio a preocupações com a eleição presidencial francesa, que ocorrerá em menos de três meses. Segundo analistas, o maior temor é de que Marine Le Pen, líder do partido de extrema-direita Frente Nacional, vença a eleição. O spread entre o juro do OAT e do Bund atingiu hoje 77 pontos-base, o maior nível desde novembro de 2012, de acordo com dados da Tradeweb.

Bolsas asiáticas recuam em meio a incertezas políticas na Europa – As bolsas asiáticas fecharam em baixa moderada nesta terça-feira, à medida que crescentes incertezas políticas na Europa levaram investidores a evitar ativos considerados mais arriscados, como ações. Temores políticos voltaram a ganhar força na Europa após Marine Le Pen, líder da extrema-direita na França, lançar sua candidatura à presidência no domingo com discurso ante imigração e em defesa do abandono do euro e da União Europeia. Além disso, as novas políticas do presidente dos EUA, Donald Trump, têm gerado preocupações sobre o comércio global. Há também algum ceticismo de que o republicano irá de fato adotar os incentivos fiscais que prometeu durante a campanha eleitoral. No Japão, o índice Nikkei caiu 0,35%, após subir 0,31% no pregão anterior, pressionado ainda pela força do iene frente o dólar durante parte da madrugada na Ásia. Na China, a Bolsa de Xangai fechou em queda de 0,12%, enquanto a Bolsa de Shenzen teve leve baixa de 0,02%. Em Hong Kong, a bolsa recuou 0,07%.

Ministro japonês defende política do BoJ antes de encontro entre Aso e Trump – O ministro das Finanças do Japão, Taro Aso, defendeu o banco central de seu país hoje, antes de uma reunião com o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, dizendo que a autoridade monetária afrouxou sua política nos últimos anos para gerar inflação, e não enfraquecer o iene artificialmente. "O objetivo não é guiar o iene para baixo", disse Aso em uma coletiva de imprensa, referindo-se à política monetária do Banco do Japão (BoJ). Aso também disse que as forças do mercado devem definir os níveis cambiais, acrescentando que o Japão não tem intenção de desvalorizar sua moeda para impulsionar as exportações. Trump tem provocado os dirigentes do BoJ ao expressar a suspeita de que o Japão tem mantido o iene baixo para dar aos seus exportadores uma vantagem injusta no comércio internacional.

Reunião Matinal

7 de fevereiro de 2017

Reunião Matinal | Estratégia

Painel Corporativo Itaú: 4T16 – Bom resultado, com melhora da margem com o mercado, receita de serviços e redução de PDD.

O lucro líquido recorrente atingiu R$ 5,817 Bi no 4T16, crescimento de 4% em relação ao 3T16 e de 1,8% em relação ao 4T15.

Os principais efeitos do período em relação ao 3T16 foram os crescimentos de 14% da margem financeira com o mercado, de 2% das receitas de prestação de serviços, além das reduções de 5,6% das despesas de provisões para créditos de liquidação duvidosa e de 3,6% das despesas não decorrentes de juros.

Além dos efeitos acima citados, houve redução de 3,9% da margem financeira com clientes, principalmente decorrente de ajuste ao valor recuperável (impairment) de títulos no valor de R$ 1,255 Bi.

ROE - O retorno recorrente anualizado sobre o patrimônio líquido atingiu 20,7% no 4T16, com patrimônio líquido de R$ 115,6 bi. Vale o destaque para a melhora do ROE no 4T16.

Margem Financeira atingiu R$ 17,322 Bi no 4T16, com redução de R$ 384 MM em relação ao 3T16, explicada principalmente pela redução de R$ 629 MM da margem financeira com clientes. Essa margem foi impactada por ajuste ao valor recuperável (impairment) de títulos no valor de R$ 1,255 Bi, conforme mencionado acima. Já a margem financeira com o mercado apresentou crescimento de R$ 244 MM no 4T16.

Receita de Prestação de Serviços apresentaram crescimento de 2% no 4T16 em comparação com o 3T16.

Resultado de Seguros, Previdência e Capitalização atingiu R$ 1,51 Bi, com crescimento de 1,9% em relação ao 3T16 e de 3,8% em relação ao 4T15. O índice de sinistralidade das atividades foco atingiu 28,5%.

Redução da inadimplência - Positivo

Inadimplência – O índice de inadimplência das operações vencidas acima de 90 dias atingiu 3,4%, apresentando redução de 0,5 p.p. em relação ao 3T16 e crescimento de 0,2 p.p. em relação ao 4T15. No Brasil, o índice de inadimplência atingiu 4,2% no 4T16, com redução de 0,6 p.p. em comparação com o 3T16. Segundo comunicado, a redução no 4T16 está principalmente relacionada a um grupo econômico do segmento de grandes empresas, cuja carteira de crédito foi baixada como prejuízo no 4T16. Mesmo desconsiderando este caso específico em setembro de 2016, o NPL 90 total, em dezembro de 2016, teria reduzido 0,2 p.p. em relação ao 3T16, com reduções em pessoas físicas, micro, pequenas e médias empresas e grandes empresas no Brasil.

JCP: Resultados.

A declaração de JCP complementar de 2016 no valor de R$ 0,7754/ação, equivalente a R$ 4,3 bi. Os JCPs complementares serão pagos em 3/03/2017, com base na posição acionária do dia 20/2 e com retenção de 15% de IR, resultando em juros líquidos de R$ 0,65909/ação, excetuados dessa retenção os acionistas pessoas jurídicas comprovadamente imunes ou isentos; e que os JCPs aprovados e divulgados pelo Conselho de Administração em 9/12/16, no valor bruto de R$ 0,47140/ação (líquido de R$ 0,40069/ação), também serão pagos em 03/03/2017.

Assim, o total de JCP a ser pago em 03/03/2017, líquido de IR, será de R$ 1,05978/ação. Somando o montante já distribuído durante o ano de 2016 com o montante que será distribuído em 03/03/2017, os acionistas da Companhia receberão R$ 1,5789/ação (líquido de IR) que totalizam R$ 10 bi de dividendos e JCPs, valor esse que equivale a 45% do lucro líquido consolidado recorrente de 2016, o que representa um aumento de 36,9% em relação ao exercício de 2015.

Resultado melhor do que o esperado, com melhora do ROE recorrente, com crescimento da margem financeira com o mercado, melhora das receitas com prestação de sérvios e reduções das despesas de PDD, além da redução das despesas não decorrentes de juros.

Seguimos otimistas com exposição a Itaú nas nossas carteiras.

Bradesco: Aumento de capital – Emissão de 9 ações.

O Bradesco fez uma proposta para aumento de capital a ser deliberado pelos acionistas em Assembleia Geral Extraordinária a ser realizada no dia 10/03. O aumento será de R$ 8 bi, com o capital da companhia passando de R$ 51,1 bi para R$ 59,1 bi.

A proposta prevê a emissão de 555.360.173 novas ações nominativas-escriturais, sem valor nominal, sendo 277.680.101 ONs e 277.680.072 PNs, que serão atribuídas gratuitamente aos acionistas na proporção de 1 nova ação para cada 10 ações da mesma espécie de que forem titulares na data-base, que será informada após aprovação do processo.

Real Estate: Regras MCMV - Esperado.

O governo federal anunciou mudanças nas regras do Minha Casa Minha Vida, que incluem reajuste no perfil de renda dos beneficiários das faixas 1,5; 2 e 3, bem como aumento no valor máximo dos imóveis enquadrados, com vistas a revigorar o programa habitacional. A meta do Ministério das Cidades é contratar 610 mil unidades em 2017 em todas as faixas do programa, segundo comunicado divulgado

durante evento no Palácio do Planalto.

Com o reajuste de 7,69% proposto no pacote de medidas anunciado, o limite de renda dos beneficiário da faixa 1,5 passa de R$ 2.350 para R$ 2.600; da faixa 2 aumenta de R$ 3.600 para R$ 4.000; e da faixa 3, de R$ 6.500 para até R$ 9.000.

Informação já esperada e acreditamos que já precificada no mercado. Seguimos não recomendando exposição ao setor, devido ao cenário macro extremamente desafiador.

Reunião Matinal

7 de fevereiro de 2017

Reunião Matinal | Estratégia

Painel Corporativo Petrobras e Braskem.

De acordo com o Valor, a Petrobras e a Odebrecht devem iniciar em breve negociação para rever o acordo de acionistas da Braskem. Desde 2010, as duas empresas dividem o controle da petroquímica com fatias muito semelhantes, mas direitos distintos. A Odebrecht é, na prática, a controladora e gestora do negócio. A conclusão do acordo de leniência da Braskem, em dezembro, permitiu que a petroleira começasse a preparar a venda do ativo. Tomando como base o valor de mercado da Braskem, de R$ 25 bi, a Petrobras tem uma fatia de R$ 9 bi na empresa.

Ainda no radar da Petrobras, o governo federal adiou votação que seria feita na última segunda-feira para decidir sobre mudança de regras em conteúdo local do setor de petróleo e gás natural, enquanto não há ainda um consenso sobre o grau de ¹exibilização que será aplicado.

O impasse, segundo representante da Associação Brasileira da Indústria de Máquinas e Equipamentos (Abimaq), ocorre por demandas distintas entre fornecedores de bens e serviços da indústria e petroleiras.

A decisão sobre o tema, importante fator a ser considerado nos leilões de áreas de petróleo este ano, seria tomada em um comitê integrado por ministérios e instituições. Enquanto fornecedores defendem que o governo exija diferentes percentuais de conteúdo local para cada segmento da indústria, como forma de estimular toda a cadeia, petroleiras querem apenas um percentual global para cada projeto realizado por empresas de petróleo no Brasil, em busca de simplificação das regras.

Em ambas as propostas, porém, os investidores passam a ter mais liberdade para escolher onde será aplicado o conteúdo local, já que deixa de existir uma tabela considerada bastante complexa pelo mercado, na qual o órgão regulador (ANP) determina diversos itens e subitens com compromissos específicos. A discussão sobre as regras ocorre no âmbito do Programa de Estímulo à Competitividade da Cadeia Produtiva, ao Desenvolvimento e ao Aprimoramento de Fornecedores do Setor de Petróleo e Gás Natural (Pedefor), criado há um ano, ainda sob a gestão da ex-presidente Dilma Rousseff. O governo já optou por adotar um período de transição para regras, mas ainda não definiu qual exatamente será o melhor caminho a seguir.

Vale: Precificação de bonds.

A Vale informou que precificou a oferta de bonds de sua subsidiária integral Vale Overseas de US$ 1 bi com cupom de 6,25% com vencimento em agosto de 2026, garantidos pela Vale. Os bonds serão consolidados, e formarão uma única série, com os bonds da Vale Overseas, emitidos em 3/08/2016, de US$ 1 bi com cupom de 6,25%.

Os bonds terão um cupom de 6,25% ao ano, pagos semestralmente, ao preço de 107,793% do valor de face do título. Os bonds têm vencimento em 10/08/2026 e foram emitidos com um spread de 278,3 pontos-base sobre os títulos do Tesouro dos EUA, resultando em um rendimento para o investidor de 5,2% ao ano.

JBS: MPF.

O Ministério Público Federal solicitou a Justiça Federal em Brasília a volta das medidas judiciais impostas inicialmente contra o presidente da holding J&F, Joesley Batista, e contra o presidente da Eldorado, José Carlos Grubisich. Os dois são investigados na Operação Greenfield e são suspeitos de tentar burlar as apurações que apontam prejuízos acumulados registrados Funcef, o fundo de pensão dos empregados da Caixa Econômica Federal, e pela Petros, fundo de pensão dos empregados da Petrobras, na Eldorado.

O procurador Anselmo Henrique Cordeiro Lopes solicitou a proibição dos investigados de manter qualquer comunicação entre si e com qualquer investigado nas operações Greenfield, Sépsis e Cui Bono. Além disso, ele determinou o bloqueio das ações pertencentes a Joesley na J&F, o bloqueio de recursos dos dois no valor de R$ 3,8 bi e a suspensão do exercício de qualquer cargo e função de direção em empresas da holding, como a JBS.

Em nota, o grupo J&F afirmou que foi surpreendido pelo pedido do Ministério Público Federal (MPF) em Brasília das medidas judiciais contra o empresário Joesley Batista e José Carlos Grubisich, presidente da Eldorado Celulose. O grupo disse que o pedido do MPFDF teve como base “denúncias estapafúrdias, infundadas e com caráter de interesses pessoais” de Max Mauran Pantoja da Costa. Ele é conselheiro indicado pela Funcef.

“A J&F refuta todas a alegações irresponsáveis feitas por Pantoja e pedirá ao MPF e ao juiz competente a oportunidade de provar a licitude, lealdade e boa-fé de todas decisões tomadas no âmbito da empresa e do seu conselho de administração, antes que tal ilação do conselheiro traga mais prejuízo para a empresa, clientes, colaboradores e os executivos mencionados”, diz a companhia.

Educacionais: Redução do teto do FIES.

O teto semestral do Fies por aluno, já válido a partir do 1º semestre de 2017, será reduzido de R$ 42 mil (ou R$ 7 mil por mês) para R$ 30 mil (ou R$ 5 mil por mês), disse o ministro da Educação, Mendonça Filho, em entrevista coletiva. Se fosse corrigido pela inflação, teto iria para R$ 46 mil por semestre, segundo o ministro.

Ele ainda afirmou que, para o 1S17, serão oferecidas 150 mil vagas. Em coletiva junto com o secretário de Acompanhamento Econômico do Ministério da Fazenda, Mansueto Almeida, Mendonça Filho a¸rmou que, em março o governo deve anunciar novas mudanças no Fies, para tornar o programa sustentável e com menor risco e custo fiscal para as contas do governo.

De acordo com Mansueto, o Fies tem um custo anual próximo de R$ 20 bi, mas com subsídio em torno de R$ 8 bi e tarifas bancárias arcadas pela União de aproximadamente R$ 1 bi para remunerar as instituições financeiras responsáveis pelo repasse.

Seguimos não recomendando exposição ao setor.

Reunião Matinal

7 de fevereiro de 2017

Reunião Matinal | Estratégia

Painel Corporativo

CSN: Transnordestina.

Para ver pronta a Ferrovia Transnordestina, cujas obras se arrastam há mais de dez anos, o governo concordou em aportar mais R$ 1,4 bi no projeto nos próximos três anos. A CSN, sócia privada da ferrovia, promete colocar mais R$ 1,8 bi até 2021, quando a obra seria concluída.

A proposta financeira foi apresentada ontem pela Transnordestina Logística, o braço da CSN responsável pelo projeto. A obra é alvo de uma decisão do TCU, que mandou paralisar os repasses do governo. Por isso mesmo, o governo concordou com os novos aportes, mas com uma condição: eles só serão feitos se a empresa cumprir as condições impostas em janeiro de 2016 pelo TCU.

Viver: Recuperação Judicial.

O Valor Econômico informa que a Viver Incorporadora apresentou ontem 17 planos de recuperação judicial, no valor total de cerca de R$ 1,2 bi, incluindo passivos com bancos e fornecedores e dívidas trabalhistas. A recuperação abrange plano principal - para a holding e 48 projetos sem patrimônio afetado - e 16 planos individuais para as Sociedades de Propósito Específico (SPEs) com patrimônio de afetação.

Reunião Matinal

7 de fevereiro de 2017

Reunião Matinal | Estratégia

Proventos

Fonte: Análise XP e Bloomberg

1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg.

2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento)

Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante)

para a validação de qualquer informação.

BANESTES BEES3 01/03/2017 03/04/2017 0,01 0,02 JCP Anual 0,4% 6,1%

BRADESCO SA BBDC3 02/03/2017 03/04/2017 0,01 0,02 JCP Irregular 0,0% 3,8%

BRADESCO SA-PREF BBDC4 02/03/2017 03/04/2017 0,02 0,02 JCP Irregular 0,1% 4,2%

CIELO SA CIEL3 16/03/2017 31/03/2017 0,17 0,17 Dividendo Semi-anual 0,6% 2,3%

KLABIN SA-PREF KLBN4 07/02/2017 16/02/2017 0,03 0,03 Dividendo Quadrimestral 1,1% 2,6%

MRV ENGENHARIA MRVE3 06/03/2017 30/03/2017 0,34 0,34 Dividendo Irregular 2,5% 2,6%

KLABIN KLBN11 07/02/2017 16/02/2017 0,14 0,14 Dividendo Quadrimestral 0,9% 2,3%

Tipo FrequênciaYield do

Provento

Dividend

Yield (12m)

Próximos Proventos

Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto

Reunião Matinal

7 de fevereiro de 2017

Reunião Matinal | Estratégia

Carteiras Recomendadas

Carteira XP 4,0 39,5 -4,2 0,7 -1,9 37,5 -12,1 15,9 76,5 52,5 45,6 220,1

dif. p.p. -2,2 p.p. 0,6 p.p. 9,1 p.p. 3,6 p.p. 13,6 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 3,0 p.p. 21,5 p.p. 184,8 p.p.

Carteira XP Dividendos 7,7 39,8 -4,2 8,0 12,5 16,4 3,6 29,3 41,8 47,1 41,3 273,9

dif. p.p. 1,4 p.p. 0,9 p.p. 9,1 p.p. 10,9 p.p. 27,9 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. -2,4 p.p. 17,2 p.p. 211,1 p.p.

Ibovespa 6,3 38,9 -13,3 -2,9 -15,5 7,4 -18,1 1,0 45,0 49,5 24,1 35,3

Carteira XP 5,3 - - - - - - - - - - -

dif. p.p. -2,1 p.p. - - - - - - - - - - -

Carteira XP Dividendos 5,8 - - - - - - - - - - -

dif. p.p. -1,6 p.p. - - - - - - - - - - -

Ibovespa 7,4 - - - - - - - - - - -

*Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/2013.

mai/17 dez/17jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17Portfólio jan/17 fev/17 mar/17 abr/17

Performance: Carteiras XP

Portfólio 2016 2015 2014 2013 2012 2011Últimos

12 m

Últimos

24 mInicial*2010 20092017

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 jan-17

DESEMPENHO ANUAL

Carteira XP Dividendos XP Ibovespa

Reunião Matinal

7 de fevereiro de 2017

Reunião Matinal | Estratégia

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7) Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos

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13) A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias

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os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os

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