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  • Redentor Energia S.A.

    Laudo de Avaliao

    Julho de 2015

  • 1

    Sumrio Executivo 2

    Informaes Sobre o Avaliador 6

    Descrio do Mercado 12

    Descrio da Companhia 18

    Avaliao da Redentor Energia S.A. 35

    Preo Mdio Ponderado das Aes 36

    Fluxo de Caixa Descontado 39

    Valor do Patrimnio Lquido Contbil 60

    Glossrio 63

    Notas Importantes 67

    ndice

    Laudo de Avaliao da Redentor Energia S.A.

  • I. Sumrio Executivo

    2

    Laudo de Avaliao da Redentor Energia S.A.

  • Objetivo do Laudo

    Conforme contrato de prestao de servios formalizado em 10 de Julho de 2015 entre a Ceres Inteligncia Financeira

    (Ceres) e a Parati S.A. Participaes em Ativos de Energia Eltrica (Parati), apresentamos a seguir o Laudo de

    Avaliao Econmico-Financeira (Laudo) para 100% do capital da Redentor Energia S.A. (Redentor), na data-base de

    01 de Julho de 2015 (Data-base).

    O propsito do trabalho foi fornecer subsdios administrao de Parati no processo da oferta pblica para aquisio

    (OPA) da totalidade das aes em circulao de Redentor, em cumprimento Instruo CVM 361/02, posteriormente

    alterada pelas Instrues CVM 436/06, 480/09, 487/10 e 492/11 (denominadas aqui como IN CVM), Lei 6.404/76 e

    Lei 6.385/76. Portanto, esse Laudo no deve ser utilizado para outros propsitos.

    Critrios de Avaliao

    Seguindo as recomendaes da Instruo CVM n361, o presente laudo de avaliao apurou o valor das aes

    de Redentor de acordo com os seguintes critrios:

    Valor econmico calculado pela metodologia do fluxo de caixa descontado (FCD)

    Preo mdio ponderado das aes por volume de negociao

    Nos 12 (doze) meses imediatamente anteriores publicao do Laudo de Avaliao

    Valor do patrimnio lquido por ao apurado nas ltimas informaes peridicas enviadas CVM referentes

    a 31 de dezembro de 2014

    3

    Sumrio Executivo

    Laudo de Avaliao da Redentor Energia S.A.

  • Consideraes Sobre os Mtodos Utilizados

    4

    A Ceres Inteligncia Financeira favoreceu a metodologia de fluxo de caixa descontado por acreditar que esta a que melhor captura o desempenho futuro esperado da Companhia, em linha com seu Plano de Negcios.

    Laudo de Avaliao da Redentor Energia S.A.

    Mtodo Descrio do critrio Consideraes

    Valor econmico - Fluxo de Caixa Descontado (DFC)

    - Apura o valor das aes trazendo a valor presente os fluxos de caixa projetados da Companhia, de acordo com as melhores estimativas de sua administrao

    - Reflete o valor intrnseco da Companhia

    - Captura questes especficas da Companhia como perspectivas de crescimento, mix de negcio, necessidades de investimento, benefcios fiscais, entre outros

    Valor Patrimonial - Baseado no valor patrimonial das aes do ltimo balano

    - Critrio apura o valor contbil (histrico) dos ativos e passivos da Companhia, no refletindo necessariamente as perspectivas de crescimento e riscos do negcio

    - Sensvel a padres contbeis utilizadosPreo mdio ponderado das aes - Apura o valor das aes pelo preo

    histrico de negociao em bolsa- Valor objetivamente verificvel- Perspectiva aes Redentor (baixa liquidez compromete eficcia do mtodo)- Perspectiva aes Light

  • Resultado Comparativo das Metodologias Utilizadas

    5

    Mtodo de Avaliao Valor das aes Comentrios

    Fluxo de Caixa Descontado 5,06

    Valor Patrimonial 4,54

    Preo Mdio Ponderado da Ao Redentor (REDT3)

    6,03

    4,42Preo Mdio Ponderado da Ao - Light (LIGT3)

    Adio dos Fluxos de Caixa Descontado (Kereal 8,79% ao ano, wacc real Gerao 5,90% ao ano e wacc real Distribuio 7,46% ao ano.

    Valor do patrimnio lquido por ao apurado no balano patrimonial auditado da Redentor Energia S.A. (ITR 2T15)

    Preo mdio ponderado por volume nos dias em que houve negociao entre dos 12 meses anteriores ao Fato Relevante

    Preo mdio ponderado por volume entre 03-jun-2014 e 02-jun-2015

    Laudo de Avaliao da Redentor Energia S.A.

    Valor da empresa

    549.200

    492.097

    654.542

    479.391

    R$/ao R$ milhares

    R$/ao R$ milhares

    R$/ao R$ milhares

    R$/ao R$ milhares

    Esse valor pode oscilar de 4,79 a 5,21, conforme variao da wacc considerada para a Light SESA e para a Light Energia.

  • II. Informaes Sobre o Avaliador

    6

    Laudo de Avaliao da Redentor Energia S.A.

  • Informaes Sobre o Avaliador

    A Ceres Inteligncia Financeira foi responsvel pela elaborao deste trabalho, tendo experincia em avaliao

    econmico-financeira de empresas em geral e de companhias abertas, conforme apresentado a seguir.

    A rea de Avaliao de Negcios, responsvel pela elaborao deste Laudo, contempla a execuo de projetos de

    valuation, abertura de capital, fechamento de capital, cesso de aes, estudos de viabilidade econmica e demais

    trabalhos de anlise de ativos nos setores de energia, saneamento, infraestrutura e demais setores.

    Nossos consultores so todos devidamente qualificados e possuem experincia em diversos setores da indstria e

    em empresas de portes variados.

    7

    Laudo de Avaliao da Redentor Energia S.A.

  • Trabalhos RealizadosAno Cliente Alvo Descrio Setor

    2013

    Capital Aberto Capital Aberto

    Laudo de avaliao econmico-financeira com vistas a apurar o Valor Justo de participao na Companhia Catarinense de guas e Saneamento CASAN para fins de adequao Instruo CVM 361/2002.

    Saneamento

    2015

    Capital Aberto Capital Aberto

    Projeto Bond: Fairness Opinion e assessoramento referente a cesso de ativos da empresa Renova S.A.

    Energtico

    2013

    Capital Aberto

    Elica Bela Vista e NovaLaguna

    Capital Fechado

    Laudos de avaliao econmico-finaceira dos Complexos elicos de Nova Laguna eBela Vista, Due diligence (parte a) e minutas e formalizao dos instrumentosnecessrios para efetivao da operao (Parte b).

    Energtico

    2014

    Capital Aberto Capital Aberto

    Projeto Minerva I: Elaborao de Laudo de Avaliao do Patrimnio Lquido referentes participao da Light S.A na Amaznia Energia Participaes S.A e desta ltima na Norte Energia S.A (Belo Monte), como tambm da Lightger S.A (PCH Paracambi), para fins de adequao ao Artigo 256 da Lei 6404/76.

    Energtico

    2013

    Capital Fechado Capital Fechado

    Trabalhos em andamento de Valuation, Anlise do Plano de Investimentos e DueDiligence com vistas a analisar separadamente os riscos e passivos em relao aos municpios operados pela empresa alvo.

    Saneamento

    2014

    Capital Aberto

    Projeto Joaquina

    Capital Fechado

    Prestao de servios de consultoria financeira para laudo de avaliaoeconmico-financeira dos ativos referentes ao Projeto Joaquina.

    Energtico

    Trabalhos Similares Realizados 8

    Laudo de Avaliao da Redentor Energia S.A.

  • Trabalhos RealizadosAno Cliente Alvo Descrio Setor

    2014

    Capital Aberto

    Projeto Urucum

    Capital Fechado

    Avaliao Econmico-Financeira de uma PCH. Energtico

    2013

    Capital Aberto Capital Aberto

    Projeto Novo Jequitib: Consultoria de assessoramento de avaliao econmico-financeira (valuation) da Renova Energia S.A, destacando projetos elicos,hidrulicos, solar, dentre outros que a empresa faa parte.

    Energtico

    2014

    Capital Aberto

    Projeto Candonga

    Capital Fechado

    Trabalhos tcnico-profissionais de avaliao econmico-financeira da UHE RisoletaNeves Candonga.

    Energtico

    2014

    Capital Fechado Capital Fechado

    Avaliao Econmico-Financeira da proposta de alienao de participao societriadetida pela J Malucelli Energia S.A nas SPEs Transenergia Renovvel S.A, TransenergiaSo Paulo, MGE Transmisso S.A e Gois Transmisso S.A.

    Energtico

    2014

    Capital Aberto

    Projeto Zeus

    Capital Fechado

    Prestao de servios de consultoria financeira de avaliao do preo justo de umprojeto (Projeto Zeus) contendo 27 parques elicos no estado da Bahia, com emissode laudo de avaliao econmico-financeira do empreendimento e do valor doCapital do Acionista (Equity) associado.

    Energtico

    2012

    Capital Aberto

    SigilosoAvaliao Econmico-financeira (Valuation), plano de negcios, estruturao daoperao e Due Dilligence para fins de aquisio.

    Servios

    2011

    Capital Fechado Capital Fechado

    Avaliao Econmico-Financeira da Empresa (Valuation), utilizando as metodologiasde fluxo de caixa descontado e de Mltiplos de Mercado. Alimentos

    Trabalhos Similares Realizados 9

    Laudo de Avaliao da Redentor Energia S.A.

  • Informaes Sobre o Avaliador

    Alexandre Moreira Galvo

    Doutor em Economia pela UFMG. Professor da Faculdade IBMEC Business School, nos programas de MBA em Finanas. Professor e

    ex-coordenador do curso de especializao em finanas da Fundao Dom Cabral. Professor convidado em outras instituies de

    ensino, como PUC-Minas (PREPES), atuando nos programas de ps-graduao em diversas disciplinas da rea financeira, tais como:

    Estratgia Financeira para as Empresas, Risk Management Avanado, Derivativos, Anlise de Risco, Produtos Financeiros e Anlise de

    Investimentos.

    Organizador e Co-autor do livro Finanas Corporativas Teoria e Prtica Empresarial - Ed. Campus-Elsevier 2007 (Finalista do

    Prmio Jabuti)

    Organizador e Co-autor do livro Mercado Financeiro Uma Abordagem Prtica dos Principais Produtos e Servios - Ed. Campus-

    Elsevier - 2005

    Co-autor do livro Leitura em Contabilidade Gerencial Coleo UFRJ Ed.Frei Bastos - 2006

    Autor de publicaes cientficas, artigos acadmicos e na mdia impressa, sobre temas como risco, derivativos, hedgin

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