Apresentação Semanal

De 11 a 22 de abril de 2016

1

Matheus Rosignoli

mrosignoli@santander.com.br

Indicadores e eventos da última semana

3

Internacional: Estados Unidos 3

Indicadores e eventos da última semana

Indicador Efetivo Consenso Anterior

Vendas do Varejo (mar) -0,3% m/m a.s. 0,1% m/m a.s. 0,0% m/m a.s.

Vendas do Varejo - grupo controle (mar) 0,1% m/m a.s. 0,4% m/m a.s. 0,1% m/m a.s.

Livro Bege - - -

CPI: Núcleo (mar) 2,2% a/a 2,3% a/a 2,3% a/a

Empire Manufacturing (abr) 9,56 2,00 0,62

Produção Industrial (mar) -0,6% m/m a.s. -0,1% m/m a.s. -0,6% m/m a.s.

Utilização da Capacidade Instalada (mar) 74,8% 75,4% 75,4%

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

Ma

r-10

Sep

-10

Ma

r-11

Sep

-11

Ma

r-12

Sep

-12

Ma

r-13

Sep

-13

Ma

r-14

Sep

-14

Ma

r-15

Sep

-15

Ma

r-16

Inflação ao Consumidor (% a/a)

CPI

Ex Alimentação e Energia

Fonte: Bureau of Labor Statistics

65

70

75

80

85

85

90

95

100

105

110

se

t-0

7

ma

r-0

8

se

t-0

8

ma

r-0

9

set-

09

ma

r-1

0

set-

10

ma

r-1

1

se

t-1

1

ma

r-1

2

se

t-1

2

ma

r-1

3

se

t-1

3

ma

r-1

4

se

t-1

4

ma

r-1

5

se

t-1

5

ma

r-1

6

Produção Industrial x Utilização da Capacidade Instalada

Produção Industrial

Utilização da Capacidade Instalada

Fonte: Federal Reserve

4

Internacional: Zona do Euro 4

Indicadores e eventos da última semana

Indicador Efetivo Consenso Anterior

Produção Industrial (fev) -0,8% m/m a.s.;

0,8% a/a

-0,7% m/m a.s.;

1,3% a/a

1,9% m/m a.s.;

2,9% a/a

CPI (mar) 0,0% a/a -0,1% a/a -0,2% a/a

CPI: Núcleo (mar) 1,0% a/a 1,0% a/a 1,0% a/a

Balança Comercial (fev) EUR 20,2 bi EUR 21,5 bi EUR 21,2 bi

-1,5

-0,5

0,5

1,5

2,5

3,5

mar-

10

se

t-1

0

ma

r-1

1

se

t-1

1

ma

r-1

2

set-

12

ma

r-1

3

se

t-1

3

ma

r-1

4

se

t-1

4

mar-

15

se

t-1

5

ma

r-1

6

Inflação ao Consumidor (% a/a)

CPI Núcleo

Fonte: Eurostat

-22%

-17%

-12%

-7%

-2%

3%

8%

13%

Fe

b-0

8

Au

g-0

8

Fe

b-0

9

Au

g-0

9

Fe

b-1

0

Au

g-1

0

Fe

b-1

1

Au

g-1

1

Fe

b-1

2

Au

g-1

2

Fe

b-1

3

Au

g-1

3

Fe

b-1

4

Aug-1

4

Fe

b-1

5

Au

g-1

5

Fe

b-1

6

Produção Industrial (% a/a)

Fonte: Eurostat

5

Internacional: China 5

Indicadores e eventos da última semana

Indicador Efetivo Consenso Anterior

Produção Industrial (mar) 6,8% a/a 5,8% a/a -

Vendas do Varejo (mar) 10,5% a/a 10,4% a/a -

Investimento em ativos fixos urbanos (mar) 10,7% a/a 10,4% a/a 10,2% a/a

PIB (1T) 6,7% a/a 6,7% a/a 6,8% a/a

CPI e PPI (mar) 2,3% e -4,3% a/a 2,4% e -4,6% a/a 2,3% e -4,9% a/a

Balança Comercial (mar) US$ 29,86 bi US$ 34,95 bi US$ 32,59 bi

4

8

12

16

20

4

6

8

10

12

14

16

3T

05

1T

06

3T

06

1T

07

3T

07

1T

08

3T

08

1T

09

3T

09

1T

10

3T

10

1T

11

3T

11

1T

12

3T

12

1T

13

3T

13

1T

14

3T

14

1T

15

3T

15

1T

16

PIB e Produção Industrial(% T/T-4)

PIB

Produção Industrial

Fonte: National Bureau of Statistics of China

8

10

12

14

16

18

20

22

24

jan

-08

jul-

08

jan

-09

jul-

09

jan

-10

jul-

10

jan

-11

jul-

11

jan

-12

jul-

12

jan

-13

jul-

13

jan

-14

jul-

14

jan

-15

jul-

15

jan

-16

Vendas no Varejo (% a/a)

Fonte: National Bureau of Statistics of China

6

Economia Brasileira 6

Indicadores e eventos da última semana

Indicador Efetivo Santander Consenso Anterior

Vendas no Varejo (fev) 1,2% m/m a.s.;

-4,2% a/a

-0,3% m/m a.s.;

-5,9% a/a

0,0% m/m a.s.;

-5,6% a/a

-1,9% m/m a.s.;

-10,6% a/a

Vendas no Varejo Ampliado (fev) 1,8% m/m a.s.;

-5,6% a/a

+0,4% m/m a.s.;

-6,3% a/a

0,5% m/m a.s.;

-6,5% a/a

-1,5% m/m a.s.;

-14,1% a/a

IGP-10 (abr) 0,40% m/m - 0,39% m/m 0,58% m/m

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

out-

10

fev-1

1

jun

-11

out-

11

fev-1

2

jun

-12

out-

12

fev-1

3

jun

-13

out-

13

fev-1

4

jun

-14

out-

14

fev-1

5

jun

-15

out-

15

fev-1

6

% M/M-1

% Acum. 12 meses

Volume de Vendas no Varejo Ampliado

Fonte: IBGE

10,82%

2,50%

4,50%

6,50%

8,50%

10,50%

12,50%

jan-1

3

abr-

13

jul-13

out-

13

jan-1

4

abr-

14

jul-14

out-

14

jan-1

5

abr-

15

jul-15

out-

15

jan-1

6

abr-

16

IGP-10(% acum. 12 meses)

Fonte: FGV

7

Economia Brasileira 7

The Worst Consequence of the Economic Downturn

• Pesquisa Mensal do Emprego (PME) foi descontinuada. Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílio (PNAD) Contínua é a nova fonte oficial dos dados de mercado de trabalho.

• Fragilidade: série histórica da PNAD Contínua é curta, começando em Mar/2012.

• Por isso, estimamos a série histórica das principais variáveis do mercado de trabalho divulgadas na PNAD Contínua para o período de Jan/2002 até Fev/2012.

4

6

8

10

12

14

jul/02

abr/

03

jan/0

4

out/04

jul/05

abr/

06

jan/0

7

out/07

jul/08

abr/

09

jan/1

0

out/10

jul/11

abr/

12

jan/1

3

out/13

jul/14

abr/

15

jan/1

6

PME PNAD

Taxa de Desemprego (%) - PNAD x PMEsérie com ajuste sazonal

Fonte: IBGE e Santander

Série estimada da PNAD série observadas

8

Economia Brasileira 8

The Worst Consequence of the Economic Downturn

• Algumas diferenças metodológicas:

• Cobertura da pesquisa é muito maior na PNAD – 3500 municípios

• Definição de População em Idade Ativa

• Definição de pessoa desempregada

-4

-1

2

5

8

11

14

ago-0

4

abr-

05

dez-0

5

ago-0

6

abr-

07

dez-0

7

ago-0

8

abr-

09

dez-0

9

ago-1

0

abr-

11

dez-1

1

ago-1

2

abr-

13

dez-1

3

ago-1

4

abr-

15

dez-1

5

PNAD Contínua - Massa Salarial Real Ampliada Média Móvel de 3 Meses - Taxa de Variação Interanual (% T/T-12)

Fonte: BCB, IBGE, MDS Elaboração: Santander

80000

85000

90000

95000

100000

105000

jul-02

abr-

03

jan-0

4

out-

04

jul-05

abr-

06

jan-0

7

out-

07

jul-08

abr-

09

jan-1

0

out-

10

jul-11

abr-

12

jan-1

3

out-

13

jul-1

4

abr-

15

jan-1

6

PNAD Contínua - Força de Trabalho (em milhares de pessoas)

Fonte: IBGE, SEADE/DIEESE e MTE

série observadasérie estimada

9

Economia Brasileira 9

The Worst Consequence of the Economic Downturn

• Todos os indicadores de mercado de trabalho tem mostrado significante deterioração, em linha com a contração disseminada entre os setores de atividade.

• Reversão não deve acontecer antes do 1S17, uma vez que esperamos estabilização da atividade no final de 2016.

• Uma das mais severas consequências da recessão econômica tem sido o aumento da informalidade no mercado de trabalho, o que deve continuar pelos próximos dois anos, pelo menos.

-12

-8

-4

0

4

8

mar/

13

mai/13

jul/13

se

t/1

3

no

v/1

3

jan

/14

mar/

14

mai/14

jul/14

se

t/1

4

no

v/1

4

jan

/15

mar/

15

mai/15

jul/15

se

t/1

5

no

v/1

5

jan

/16

População Ocupada por tipo de ocupaçãoMédia Móvel de 3 meses - % a/a

Conta PrópriaTrabalhador DomésticoEmpregado no setor públicoTrabalhador no setor privado sem carteiraTrabalhador no setor privado com carteira

Fonte: PNAD / IBGE

10

Mercados 10

Internacional: Contínua recuperação do mercado acionário na China.

Brasil: Expectativa de definição do imbróglio político reduzindo o risco-país (CDS abaixo de 350).

Apreciação do câmbio menor do que a sugerida pela redução do CDS. Intervenção pesada do BCB via swap cambial reverso limitou o movimento de fortalecimento do real frente ao dólar.

Queda das expectativas de inflação e menor taxa de câmbio conduzindo a curva de juros para baixo em todas as maturidades.

1700

2200

2700

3200

3700

4200

4700

5200

ma

i-1

4

jul-14

set-

14

no

v-1

4

jan

-15

ma

r-1

5

ma

i-1

5

jul-15

se

t-1

5

no

v-1

5

jan

-16

ma

r-1

6

Bolsa de Xangai (em pontos)

Fonte: Bloomberg

12.8%

13.3%

13.8%

14.3%

14.8%

15.3%

15.8%

16.3%

16.8%

3M 6M 1A 2A 3A 5A

Curva de juros - Brasil

15-abr-16 8-abr-16 9-mar-16 9-jan-16

Fonte: Bloomberg

100

200

300

400

500

600

2.15

2.65

3.15

3.65

4.15

4.65

out-

14

dez-1

4

jan-1

5

ma

r-15

abr-

15

jun-1

5

jul-1

5

ago

-15

out-

15

nov-1

5

jan-1

6

fev-1

6

abr-

16

BRL/USD x CDS 5 anos

BRL/USD

CDS 5A

Fonte: Bloomberg

Indicadores e eventos agendados para esta semana

12

Internacional: Estados Unidos 12

Indicadores e eventos agendados para esta semana

Indicador Consenso Anterior

Novas Construções Residenciais (mar) 1,168 k 1,178 k

Concessões de Alvarás (mar) 1,200 k 1,167 k

Vendas de Moradias Usadas (mar) 5,26 milhões/ano 5,08 milhões/ano

Índice de Atividade Nacional – CFNAI (mar) 0,13 -0,29

Sondagem Industrial – Filadélfia (abr) 8,0 12,4

PMI Industrial – prévia (abr) 52,0 51,5

-5,0

-4,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

Fe

b-0

8

Jun

-08

Oct-

08

Fe

b-0

9

Jun

-09

Oct-

09

Fe

b-1

0

Jun

-10

Oct-

10

Fe

b-1

1

Jun

-11

Oct-

11

Fe

b-1

2

Jun

-12

Oct-

12

Fe

b-1

3

Jun

-13

Oct-

13

Fe

b-1

4

Jun

-14

Oct-

14

Fe

b-1

5

Jun

-15

Oct-

15

Fe

b-1

6

CFNAI - Índice de Atividade de Chicago (MM3m)

Fonte: Federal Reserve Bank of Chicago

400

500

600

700

800

900

1000

1100

1200

1300

Jun

-10

Oct

-10

Feb

-11

Jun

-11

Oct

-11

Feb

-12

Jun

-12

Oct

-12

Feb

-13

Jun

-13

Oct

-13

Feb

-14

Jun

-14

Oct

-14

Feb

-15

Jun

-15

Oct

-15

Feb

-16

Novas Construções Residenciais

Housing Starts

MM3m

Fonte: U.S. Census Bureau

13

Internacional: Zona do Euro 13

Indicadores e eventos agendados para esta semana

Indicador Consenso Anterior

Transações Correntes (fev) - EUR 25,4 bi

Reunião BCE - Taxa de juros 0,00% p.a. 0,00% p.a.

Reunião BCE - Taxa de depósitos -0,40% p.a. -0,40% p.a.

Confiança do Consumidor (abr) -9,3 -9,7

PMI Industrial - prévia (abr) 51,9 51,6

PMI Serviços - prévia (abr) 53,3 53,1

PMI Composto - prévia (abr) 53,3 53,1

45

47

49

51

53

55

57

mai-

13

jul-

13

set-

13

nov-1

3

jan

-14

ma

r-1

4

ma

i-1

4

jul-

14

set-

14

nov-1

4

jan

-15

ma

r-1

5

ma

i-1

5

jul-

15

set-

15

nov-1

5

jan

-16

ma

r-1

6

Índices PMI

Serviços Composto Industrial

Fonte: Markit

-0,4%-0,5

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

jul-08

fev-0

9

se

t-0

9

abr-

10

nov-1

0

jun

-11

jan-1

2

ago

-12

ma

r-13

out-

13

mai-14

de

z-1

4

jul-15

fev-1

6

Taxa de Depósitos (a.a.)

14

Economia Brasileira 14

Indicadores e eventos agendados para esta semana

Indicador Santander Consenso Anterior

PNAD Contínua – Taxa de Desemprego (fev) 10,3% 10,0% 9,5%

IPCA-15 (abr) 0,47% m/m;

9,30% a/a

0,49% m/m;

9,30% a/a

0,43% m/m;

9,95% a/a

Nota S. Externo: Transações Correntes (mar) -US$ 1,000 bi -US$ 1,100 bi -US$ 1,919 bi

Nota S. Externo: IDP (mar) US$ 6,000 bi US$ 5,950 bi US$ 5,920 bi

-20.000

-10.000

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

-120.000

-100.000

-80.000

-60.000

-40.000

-20.000

0

20.000

jun

/04

jan

/05

ago

/05

ma

r/0

6

out/

06

ma

i/07

dez/0

7

jul/0

8

fev/0

9

set/

09

abr/

10

nov/1

0

jun

/11

jan

/12

ago

/12

ma

r/1

3

out/

13

ma

i/14

dez/1

4

jul/1

5

fev/1

6

Balança Comercial e de Transações Correntes(acum 12 meses)

Balança de Transações Correntes

Balança Comercial

Fonte: BCB

0,5

2,5

4,5

6,5

8,5

10,5

12,5

14,5

16,5

18,5

Ma

r-1

0

Se

p-1

0

Ma

r-1

1

Se

p-1

1

Ma

r-1

2

Se

p-1

2

Ma

r-1

3

Se

p-1

3

Ma

r-1

4

Se

p-1

4

Ma

r-1

5

Se

p-1

5

Ma

r-1

6

Abertura do IPCA (% 12 meses)

IPCA Administrados Comercializáveis Serviços

Fonte: IBGE e Santander

15

Agenda de divulgações 15

Segunda-feira Brasil FGV IGP-M (2ª prévia) abr/16 m/m - 0.34% 0.43%

18/04/16 FGV IPC-S (2ª quadri) abr/16 m/m - 0.45% 0.48%

BCB Boletim Focus 15/abr - - - -

MDIC Balança Comercial Semanal 15/abr US$ Milhões - - $1162

Terça-feira Brasil FIPE IPC (2ª quadri) abr/16 m/m - - 0.94%

19/04/16 Internacional Z. do Euro Transações Correntes fev/16 EUR Bilhões - - 25.4

EUA Novas Construções Residenciais mar/16 milhares - 1168 1178

EUA Concessões de Alvarás mar/16 milhares - 1200 1177

Quarta-feira Brasil IBGE PNAD Contínua (Taxa de Desemprego) fev/16 - 10.3% 10.0% 9.5%

20/04/16 IBGE IPCA-15 abr/16 m/m 0.47% 0.49% 0.43%

BCB Nota à Imprensa S. Externo: Transações Correntes mar/16 US$ Bilhões -$1000 -$1100 -$1919

BCB Nota à Imprensa S. Externo: IDP mar/16 US$ Bilhões $6000 $5950 $5920

BCB Fluxo Cambial Semanal 15/abr - - - -

Internacional EUA Vendas de Moradias Usadas mar/16 milhões/ano - 5.26 5.08

Quinta-feira Brasil - Feriado - Mercados Fechados - m/m - - -

21/04/16 Internacional Z. do Euro Reunião BCE - taxa de juros - - - 0.00% 0.00%

Z. do Euro Confiança do Consumidor abr/16 - - -9.3 -9.7

EUA Índice de Atividade Nacional (CFNAI) mar/16 - - -0.13 -0.29

EUA Pedidos de auxílio desemprego abr/16 milhares - 265 253

EUA Sondagem Industrial - Filadélfia abr/16 - - 8.0 12.4

EUA Indicadores Antecedentes mar/16 m/m - 0.4% 0.1%

Sexta-feira Internacional Z. do Euro PMI Industrial - prévia abr/16 - - 51.9 51.6

22/04/16 Z. do Euro PMI Serviços - prévia abr/16 - - 53.3 53.1

Z. do Euro PMI Composto - prévia abr/16 - - 53.3 53.1

EUA PMI Industrial - prévia abr/16 - - 52.0 51.5

Na semana Brasil BCB IBC-Br fev/16 m/m a.s. -0.50% -0.55% -0.61%

Receita Arrecadação Federal mar/16 R$ Bilhões - 94,660 87,851

MTE Caged (Emprego Formal) mar/16 milhares -75,000 -90,000 -104,582

AnteriorEventos Referência Unidade Santander Consenso

Boa Semana!

Matheus Rosignoli

mrosignoli@santander.com.br

+55-11-3012-7768

Nosso propósito é contribuir para que as

pessoas e os negócios prosperem.

E acreditamos que tudo deve ser feito de

um jeito: