IPASSP-SM

INSTITUTO DE PREVIDÊNCIA E ASSISTÊNCIA À SAÚDE DOS SERVIDORES PÚBLICOS MUNICIPAIS DE SANTA MARIA

CNPJ: 04.870.834/0001-09

Rua Venâncio Aires, 2.035, sala 106, Centro, CEP 97010-005, Santa Maria - RS Fone: 3286-2881, e-mail: ipasspsm@via-rs.net,

IPASSP-SM

Política de Investimentos

2009

1. Introdução

Atendendo à legislação pertinente aos investimentos dos Regimes Próprios de

Previdência Social – RPPS, com ênfase a Resolução Bacen Nº 3506, de 25 de outubro de

2007, o IPASSP-SM, por meio de sua Diretoria Executiva, apresenta a Política de

Investimentos para o ano de 2009, devidamente aprovada pelo Conselho Deliberativo,

conforme Ata n° 081/2008, de 02 de dezembro de 2008.

Além de tratar-se de uma formalidade legal que fundamenta e norteia todo o

processo de tomada de decisão relativa aos investimentos do IPASSP-SM é um

instrumento gerencial necessário para garantir a consistência da gestão dos recursos do

fundo de previdência no decorrer do exercício, com vistas à manutenção de seu equilíbrio

econômico-financeiro e atuarial.

A definição da Política de Investimentos visa buscar um incremento de receita

para o fundo de previdência através de alternativas do mercado financeiro que

apresentem, simultaneamente, as melhores condições de segurança, rentabilidade,

solvência, liquidez e transparência. Por meio dessa política, pretende-se, ainda, alcançar,

no mínimo, os índices de rentabilidades compatíveis com os previstos no cálculo que

define a meta atuarial do exercício, qual seja, INPC + 6% a.a.

Política de Investimentos – 2009

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2. Características e Objetivos do RPPS

2.1. Características do RPPS

O Instituto de Previdência e Assistência à Saúde dos Servidores Públicos de

Santa Maria - IPASSP-SM, é uma autarquia constituída como órgão da administração

indireta, com personalidade jurídica de direito público interno, dotada de autonomia

administrativa, patrimonial e financeira, com sede e foro na cidade de Santa Maria, criada

em 03/12/2001 pela Lei Municipal N° 4483/2001.

De acordo com o Estudo Atuarial efetuado a partir dos dados de 31 de janeiro de

2008, o número de servidores titulares ativos de cargos efetivos é de 2.816, e de

beneficiário é de 789, destes 592 são aposentados e 197 são pensionistas. Além dos 789

beneficiários, o instituto também é responsável pelo pagamento de proventos e pensões a

336 servidores inativos e pensionistas da Prefeitura e Câmara de Vereadores, cujos

recursos são repassados a Autarquia, por meio de aportes financeiros, na data da folha

de pagamento.

Desde a criação do IPASSP-SM até 31 de outubro de 2008 acumula-se no Fundo

de Previdência a título de reservas matemáticas o valor de R$ 50.183.978,73 (Cinqüenta

milhões cento e oitenta e três mil novecentos e setenta e oito reais e setenta e três

centavos) assim distribuídos:

Composição dos Investimentos do IPASSP-SMRenda Fixa 2006 2007 2008

BB Regime Próprio III 10.604.330,69 51% 18.405.839,90 50% 25.225.935,00 50%Banrisul Patrimonial 0,00 0% 3.727.483,93 10% 8.381.370,42 17%Banrisul Previdência Municipal 0,00 0% 0,00 0% 1.989.413,81 4%CEF Caixa RS 10.026.685,05 49% 14.475.826,16 40% 14.587.259,50 29%Total 20.631.015,74 100% 36.609.149,99 100% 50.183.978,73 100%Nota Explicativa: Os dados referentes a 2008 são parciais – acumulados até 31 de outubro.

O Orçamento para 2009 prevê ingressos de receita ao Fundo de Previdência no

valor de R$ 48.500.000 (Quarenta e oito milhões e quinhentos mil reais), com despesas

fixadas no valor de R$ 29.400.000,00 (Vinte e nove milhões e quatrocentos mil reais),

restando para a acumulação de capital e constituição de reservas matemáticas,

Política de Investimentos – 2009

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juntamente com os saldos existentes em dezembro de 2008 o valor de R$ 19.100.000,00

(Dezenove milhões e cem mil reais), relativo ao superávit do exercício.

2.2. Programação Financeira 2009

De acordo com o orçamento do IPASSP-SM, e com base na receita prevista, nas

despesas fixadas, e de acordo com o saldo existente apresenta-se a programação

financeira para o exercício de 2009.

Orçamento 2009Receita Prevista 2009 R$ 48.500.000,00 Despesa Fixadas 2009 R$ 29.400.000,00Saldo para Formação de Reservas R$ 19.100.000,00Fluxo Mensal para Formação Reservas R$ 1.591.666,67Nota: O Saldo Final do Exercício 2008 é formado com base em dados reais até agosto de 2008, sendo que os demais meses foram projetados de acordo com a média dos ingressos e das despesas realizadas nesse período. Os dados para o Exercício de 2009 estão conforme o Orçamento.

Programação Financeira 2009

Saldo Final Exercício 2008 R$ 53.946.270,10

MêsIngresso

Líquido MêsValor

Acumulado MêsProjeção IPCA 5%+

6% (Meta)Saldo Mês

jan/09 1.591.666,67 55.537.936,77 499.841,43 56.037.778,20 fev/09 1.591.666,67 57.629.444,86 518.665,00 58.148.109,87 mar/09 1.591.666,67 59.739.776,53 537.657,99 60.277.434,52 abr/09 1.591.666,67 61.869.101,19 556.821,91 62.425.923,10 mai/09 1.591.666,67 64.017.589,77 576.158,31 64.593.748,08 jun/09 1.591.666,67 66.185.414,74 595.668,73 66.781.083,47 jun/09 1.591.666,67 68.372.750,14 615.354,75 68.988.104,89 ago/09 1.591.666,67 70.579.771,56 635.217,94 71.214.989,50 set/09 1.591.666,67 72.806.656,17 655.259,91 73.461.916,08 out/09 1.591.666,67 75.053.582,74 675.482,24 75.729.064,99 nov/09 1.591.666,67 77.320.731,65 695.886,58 78.016.618,24 dez/09 1.591.666,67 79.608.284,91 716.474,56 80.324.759,47 Projeção Saldo das Reservas no Final 2009 R$ 80.324.759,47

Política de Investimentos – 2009

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De acordo com dados projetados estima-se que o IPASSP-SM no final de 2009

terá aproximadamente o valor de R$ 80.000.000,00 (Oitenta milhões) em reservas

matemáticas.

2.3. Desempenho da Meta Atuarial

Pelo período analisado, demonstrado na Tabela abaixo, o IPASSP-SM, desde sua

criação, vem atingindo a meta atuarial, exclusivamente em investimentos de renda fixa. A

tabela nos mostra, ainda, que de 2002 a 2008, esse índice oscilou com tendência de

queda, no entanto, manteve-se a meta positiva até 2006. Em 2007, a rentabilidade

alcançada foi o suficiente para atingir a meta atuarial. Em 2008, esse índice, até outubro,

encontra-se negativo, pois os investimentos em renda fixa não apresentaram ganhos

suficientes para superar a inflação medida pelo INPC acrescida do índice real de 6%. a.a.

Tabela Metas Atuariais IPASSP-SMAno Saldo Acumulado R$ Rendimento R$ Rentabilidade INPC + 6% Ganho Real2002 909.778,38 346.714,05 28,20 17,41 10,792003 4.489.110,49 656.177,37 23,13 15,83 7,302004 5.414.210,44 910.526,76 15,32 12,18 3,142005 11.330.226,59 1.852.505,48 17,45 10,82 6,632006 20.631.015,74 2.489.843,50 13,89 8,66 5,232007 36.609.149,99 3.300.166,74 10,92 10,92 02008 50.183.978,73 4.129.962,13 9,12 11,04 (1,92)

Nota Explicativa: A meta atuarial é calculada pelo somatório dos índices dos doze meses acrescidos de 0,49% ao mês. No ano de 2008, a meta atuarial, é representada pela acumulação dos Índices do INPC acrescidos de 0,49% ao mês conforme fórmula. Os dados referentes a 2008 são parciais – acumulados até outubro.

2.4. Estrutura Organizacional da Unidade Gestora Única

O IPASSP-SM, em atendimento à Legislação que dispõe sobre os RPPS, possui

uma estrutura organizacional composta pelos seguintes órgãos para tomada de decisões

de investimentos:

a) Comitê de Investimentos;

b) Diretoria Executiva;

c) Conselho Deliberativo.

Política de Investimentos – 2009

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Do Comitê de Investimentos:

Ao Comitê de Investimentos cabe fazer acompanhamento e controle da

movimentação financeira e tomar decisões sobre os resgates e aplicações dos recursos

previdenciários para atender os fluxos operacionais. Em casos de transferência de valores

e mudança de investimentos, será necessária a aprovação da Diretoria Executiva.

Os trabalhos de acompanhamento e controle são aqueles previstos no Decreto

Executivo nº 061/2006.

Da Diretoria Executiva:

Representada pelo Diretor-Presidente e pelo Diretor-Geral, possui funções

referentes à coordenação, liderança e articulação ampla das atribuições inerentes ao

controle do patrimônio e dos investimentos do RPPS.

Além de ser responsável pelas autorizações legais, cabe à Diretoria-Executiva

tomar as decisões de implementação e de ajustes estabelecidas na Política de

Investimentos para o exercício de 2009.

Do Conselho Deliberativo:

É responsável pela aprovação da Política de Investimentos dos recursos do fundo

de previdência e das revisões que poderão acontecer no decorrer do exercício de 2009.

Ainda, é de sua competência analisar e fiscalizar a aplicação dos recursos

previdenciários quanto à forma, ao prazo e à natureza dos investimentos.

2.5. Objetivos

A Política de Investimentos exerce um papel importante dentro do sistema

gerencial de controle, organização e manutenção do RPPS. Conduz melhor a

administração dos ativos financeiros e facilita a comunicação entre os gestores e mercado

Política de Investimentos – 2009

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financeiro. Além disso, permite que se faça adequações no âmbito do sistema de

previdência, em decorrência de possíveis mudanças advindas no controle dos recursos

aplicados no mercado financeiro.

Consiste em um instrumento gerencial que proporciona à Diretoria Executiva e ao

Conselho Deliberativo, órgãos envolvidos na gestão dos recursos, a busca de uma melhor

definição das diretrizes básicas e dos limites de risco a que serão expostos os conjuntos

de investimentos do IPASSP-SM.

Essa política trata, ainda, da rentabilidade mínima a ser buscada pelos gestores,

da adequação das aplicações aos ditames legais e da estratégia de alocação de recursos

para o período de 01/01/2009 a 31/12/2009.

No intuito de alcançar determinada taxa de rentabilidade real para as aplicações

dos recursos previdenciários, a estratégia de investimento proposta prevê sua

diversificação em renda fixa e/ou aquisição direta de títulos públicos. As aplicações em

renda fixa serão efetuadas em fundos de investimentos em mais de uma instituição

financeira oficial, preferencialmente em fundos de investimentos organizados para atender

os RPPSs.

A Administração do IPASSP-SM, por meio da política de investimentos, propõe a

preservação do capital do RPPS investido, em níveis de baixo risco, à taxa esperada de

retorno, aos limites legais e operacionais, à liquidez adequada dos ativos, traçando-se

uma estratégia de investimentos de modo a garantir a meta atuarial anual, e se possível

superá-la.

3. Avaliação de Cenário Macroeconômico

Para a elaboração da Política de Investimentos de 2009, é indispensável que na

data da formulação do relatório, os gestores do RPPS tenham conhecimento do cenário

econômico do momento e das perspectivas futuras.

Política de Investimentos – 2009

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3.1. Cenário em 2008

Em 2008, a inflação medida pelo Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) e

pelo Índice Nacional de Preços ao Consumidor (INPC), conforme tabela abaixo, refletiu

uma aceleração dos preços ao consumidor atingindo seu ápice em maio de 2008. O

Índice Geral de Preços (IGP-M) teve uma aceleração atingindo em junho o maior índice. A

aceleração do nível de preços ao consumidor reflete essencialmente o comportamento

dos preços livres, que subiram mais rapidamente do que os preços administrados e

monitorados por contrato. O aumento dos preços das commodities, o descompasso entre

o ritmo de expansão da demanda em relação a oferta, principalmente a demanda

doméstica, o aquecimento da economia, são fatores que contribuiram para o dinamismo

da atividade econômica, gerando pressões inflacionárias.

Índices Janeiro Fevereiro Março Abril Maio Junho Julho Agosto Setembro OutubroINPC 0,69 0,48 0,51 0,64 0,96 0,91 0,58 0,21 0,15 0,50IPCA 0,54 0,49 0,48 0,55 0,79 0,74 0,53 0,28 0,26 0,45IGP-M 1,09 0,53 0,74 0,69 1,61 1,98 1,76 -0,32 0,11 0,98

Em 2008, a meta de inflação, estabelecida pelo Banco Central, era de 4,5% aa

com variação de dois pontos percentuais para cima ou para baixo. No sentido de

promover os ajustes necessários e manter a inflação no centro da meta e diante da

conjuntura macroeconômica, o Copom optou pela elevação da Taxa Selic, que no ano, já

representou 2,5%, conforme tabela abaixo, visando contribuir para a diminuição do

cenário inflacionário.

Reunião 132ª 133ª 134ª 135ª 136ª 137ª 138ªData 23/01/08 05/03/08 16/04/08 04/06/08 23/07/08 10/09/08 29/10/08Taxa Selic 11,25 11,25 11,75 12,25 13,00 13,75 13,75

No que se refere ao cenário externo, verifica-se um quadro de comprometimento

das economias industrializadas causada pela crise dos Estados Unidos da América. Em

decorrência disso houve flutuações nos mercados financeiros e de capitais, retração dos

preços do commodities, crise de crédito, o que ocasionou uma elevação dos riscos de

Política de Investimentos – 2009

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desaceleração do crescimento econômico, comprometendo as projeções de crescimento

da economia mundial.

Esse cenário de crise atingiu diretamente os investimentos de renda variável, com

agravamento no segundo semestre, afetando as bolsas de valores mundiais, cujos

índices tiveram grandes oscilações acumulando até o momento um rendimento negativo.

Nesse sentido, o segmento de renda fixa, embora, não tenha produzido ganhos

suficientes para atingir a meta atuarial, tendo em vista o aumento da inflação, mostrou-se

como o investimento que traduziu melhor as condições de segurança, liquidez e

rentabilidade aos investimentos dos RPPSs. Essa afirmação é confirmada por Claudenir

Vieira da Silva, presidente da Conexão Investimentos, no Relatório de Conjuntura

Econômica de 20 de outubro de 20081, pois segundo o mesmo “no atual cenário

econômico a renda fixa é o caminho mais prudente a ser tomado, especialmente por

pequenos investidores sem maiores ambições que a de bater sua meta atuarial. Ainda

enfoca que “a desvalorização de algo como 40% no ano faz da BOVESPA o pior

investimento de 2008”.

3.2. Perspectivas para 2009

Para o ano de 2009 poderá, na visão de muitos especialistas, ser um período de

recessão, enquanto que para outros, esse ano poderá ser de crescimento. Segundo o

governo, a economia brasileira tende a continuar sua trajetória de crescimento, que vem

sendo sustentado essencialmente pela demanda doméstica e a projeção de crescimento

para o ano de 2009, gira em torno de 4,00% a.a2. No “Relatório de Mercado – Focus” do

dia 21/11/2008, a expectativa de crescimento do PIB para o próximo ano gira em torno de

3,00% a.a. Contudo no cenário internacional, de acordo com as noticias vinculadas nos

principais jornais em circulação no país, crescem as preocupações com a desaceleração

da demanda global, em especial o menor crescimento das economias industrializadas,

motivas pela atual crise americana.

1 Recebido de marketing@conexaoinvestimentos.com.br, em 21/10/2008.2 http://tools.folha.com.br/print?site=emcimadahora&url=http%3A%2F%2Fwww1.folhaonline, em 24/10/2008.

Política de Investimentos – 2009

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A partir dos dados do “Relatório de Mercado – Focus” do dia 21/11/2008, pode-se

verificar as expectativas do mercado para as principais variáveis econômicas para o ano

de 2009:

Expectativa de Mercado

Média – Top 5 2008 2009Curto PrazoIPCA (%) 6,42 5,28IGP-DI (%) 10,76 5,98IGPM (%) 11,03 6,97Taxa de Cambio – fim período (R$/US$) 2,20 2,10Meta Taxa Selic – fim período (%aa) 13,75 13,29Médio PrazoIPCA (%) 6,30 5,16IGP-DI (%) 10,70 6,32IGPM (%) 10,78 6,48Taxa de Cambio – fim período (R$/US$) 2,08 2,13Meta Taxa Selic – fim período (%aa) 13,85 14,30

4. Modelo de Gestão

Para o exercício de 2009, as aplicações dos recursos do RPPS serão realizadas

em instituição financeira oficial, preferencialmente em agências bancárias localizadas no

Município de Santa Maria-RS.

Para a escolha da instituição financeira oficial, o IPASSP-SM observará os

seguintes critérios:

a) A instituição financeira oficial deve ser uma entidade pública, conforme entendimento

do TCE/RS;

b) No Município de Santa Maria, os recursos poderão ser aplicados no Banco do Brasil,

Caixa Econômica Federal e Banrisul;

c) Para receber recursos do RPPS, a instituição financeira deverá apresentar

documentos que possibilitem à Administração do IPASSP-SM avaliar a solidez

patrimonial da Entidade, verificar o volume de recursos e a experiência positiva no

exercício da atividade de administração de recursos de terceiros;

Política de Investimentos – 2009

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d) A instituição financeira deverá apresentar, sempre que solicitado pelo IPASSP-SM, a

relação dos tipos de investimentos que possui nos segmentos permitidos pela

Resolução Bacen N° 3506/2007, bem como declaração daqueles que forem

organizados nos termos desta.

5. Estratégia de Alocação de Recursos

A política de investimentos refere-se à alocação dos recursos do IPASSP-SM

entre as instituições financeiras. Esses recursos serão alocados em ativos de renda fixa e/

ou aquisição de títulos públicos, respeitando-se os limites estabelecidos pela Resolução

Bacen N° 3506/2007, procurando-se sempre maximizar a rentabilidade dentro do mesmo

nível de risco.

5.1. Ativos Autorizados

No segmento de renda fixa, estão autorizados todos os ativos permitidos pela

legislação vigente. A alocação dos recursos dos planos de benefícios do RPPS no

segmento de renda fixa deverá restringir-se aos seguintes ativos e limites:

I - até 100% (cem por cento) em títulos de emissão do Tesouro Nacional, registrados no

Sistema Especial de Liquidação e Custódia - SELIC.

II - Até 80% (oitenta por cento) em:

a) cotas de fundos de investimentos referenciados em indicadores de desempenho de

renda fixa, constituídos sob a forma de condomínio aberto;

b) cotas de fundos de investimentos previdenciários e as cotas de fundos de

investimentos em cotas de fundos de investimento previdenciários classificados como

renda fixa ou referenciados em indicadores de desempenho de renda fixa, constituídos

sob a forma de condomínio aberto, desde que apliquem recursos exclusivamente em

títulos de emissão do Tesouro Nacional ou títulos privados considerados, com base em

Política de Investimentos – 2009

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classificação efetuada por agência classificadora de risco em funcionamento no País,

como de baixo risco de crédito, observado o disposto nos arts. 17 e 18 da Resolução

Bacen Nº 3506/2007.

III - até 20% (vinte por cento) em depósitos de poupança em instituição financeira

considerada, pelos responsáveis pela gestão dos recursos do RPPS, com base em

classificação efetuada por agência classificadora de risco em funcionamento no País,

como de baixo risco de crédito;

IV - até 15% (quinze por cento) em cotas de fundos de investimentos de renda fixa,

constituídos sob a forma de condomínio aberto;

V - até 15% (quinze por cento) em cotas de fundos de investimentos em direitos

creditórios, constituídos sob a forma de condomínio aberto.

5.2. Definição das alocações

Diante dos ativos autorizados, com vistas a dar maior flexibilidade dos gestores

haja vista as restrições legais, propõe-se adotar os limites máximos de aplicação no

segmento de renda fixa determinados pela Resolução Bacen N° 3506/2007.

Com relação à renda variável, cuja limitação permite a aplicação de, no máximo,

de 30% das reservas do RPPS, bem como no segmento de poupança, cuja limitação

permite a aplicação de, no máximo 20% dos recursos do RPPSs, no ano de 2009,

mantendo-se a conjuntura atual, não serão alocados recursos nesses segmentos de

aplicações. Entretanto, no caso da renda variável, em condições de normalidade do

mercado de capitais e com vista a obter melhores índices para garantir o índice da meta

atuarial, pode-se utiliza-la.

Nas aplicações em fundos investimentos devem ser priorizados aqueles cuja

carteira seja composta de títulos públicos e tenham expectativa de melhor retorno.

Assim, os investimentos do IPASSP-SM em 2009, observada a aplicação de um

percentual em títulos públicos federais ou em cotas de fundo de investimento cuja carteira

seja composta exclusivamente por tais ativos, seguirão a seguinte distribuição:

Modalidade Percentual de Aplicação

Política de Investimentos – 2009

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Títulos Públicos Federais Até 100%Fundos de Investimentos Até 80%Depósito em Poupança 0%Fundo de Referenciado Indice Ações 0%

6. Metodologia de Gestão da Alocação

Os cenários de investimentos dessa política foram traçados a partir das

perspectivas para economia, com ênfase na política monetária, no panorama político e no

comportamento das principais variáveis econômicas. Essa conjuntura econômica será

acompanhada para realização de revisões periódicas e possíveis alterações na condução

dos investimentos planejados nesse documento. As estratégias de investimento foram

elaboradas dando ênfase à aversão ao risco.

7. Diretrizes para Gestão dos Segmentos

No caso de recursos aplicados por meio de Fundos de Investimento e/ou Carteira

Administrada as estratégias serão aquelas definidas pelos gestores das instituições

financeiras e pela Diretoria-Executiva, com aprovação do Conselho-Deliberativo, no caso

da carteira própria.

8. Disposições finais

Política de Investimentos – 2009

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O IPASSP-SM opta por uma gestão com perfil conservador, o que significa não se

expor a altos níveis de risco. Contudo, tendo em vista garantir, ou superar, a meta

atuarial buscará as melhores rentabilidades dentro dos investimentos selecionados.

Dadas tais expectativas, a variável chave para a decisão de alocação é a

probabilidade de satisfação da meta atuarial no exercício de 2009.

Santa Maria, 02 de dezembro de 2008.

EGLON DO CANTO SILVADiretor Presidente

Política de Investimentos – 2009

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