orçamento de capital - revisão

8/18/2019 Orçamento de Capital - Revisão

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ORÇAMENTO DE

CAPITAL

Uma empresa é administradapara satisfazer os interesses eobjetivos de seus proprietários,

visando resultados de longoprazo.


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TIPOS DE INVESTIMENTOS DE LONGO PRAZO

• Reposição: Substituição deequipamentos

• !pansão de produtos e mer"ados• #esquisa e desenvolvimento

• #rojeto de segurança e$ouambientais


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SUBSTITUIÇ O DEATIVOS

%omo regra geral, um ativo deveser mantido enquanto produzir

uma valor presente dosbenef&"ios de "ai!a maior que o

valor presente de seusdesembolsos 'otais


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SUBSTITUIÇ O DEATIVOS

( "usto 'otal tende a reduzir)se"om o passar do tempo, porématé "erto limite. * partir deste

ponto m&nimo, é esperado que o"usto total do ativo "ome"e aelevar)se.

*ssim , o uso e"onomi"amenteviável de um ativo deve

estender)se enquanto seu "usto


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INVESTIMENTOS DE LONGO PRAZO

• Representam gastos substan"iaisde fundos que "omprometem umaempresa.

• *nálise da +iabilidade 'é"ni"o)"onmi"a -*+'

• #ro"edimentos para analisar esele"ionar adequadamente os seusinvestimentos de longo prazo.


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•

/ualquer projeto de investimentode uma empresa ne"essita,dere"ursos e"onmi"os para ser

e!e"utado.• 'odos os ativos ne"essários para a

sua opera"ionalização, sãodenominados *'0+(S R*0S -pore!emplo, máquinas, te"nologias,patentes, et"..



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%om isso, surgem doisproblemas bási"os a seremresolvidos pelo administrador1nan"eiro da empresa:

• 2e"isão de investimento

• 2e"isão de 1nan"iamento



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( que devemos pro"urar são os ativos"apazes de terem valor -retornosuperior ao seu "usto. #ara tanto éne"essário:

3. que se saibam "al"ular o valor doinvestimento e o valor do retorno,

4. que se saiba avaliar o ativo real -oprojeto e,

5. porque e "omo esse ativo real -o

projeto irá gerar mais re"ursos do que



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* implantação de um projetodeve, pois, "onsiderar:

• %ritérios e"onmi"os•

%ritérios 1nan"eiros• %ritérios imponderáveis



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( estudo e"onmi"o deve "obrir umintervalo de tempo "ompat&vel "om

a duração da proposta deinvestimento "onsiderada,frequentemente denominada vida

6til, vida e"onmi"a ousimplesmente vida da proposta deinvestimento.



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VIDA ÚTIL

Se refere 7 vida e"onmi"a do projeto,ou seja, ao per&odo que se espera

que o projeto gere rendase"onmi"as.


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ORÇAMENTO DE CAPITAL

•

Investimentos qe envo!vem "tivospermanentes.

• Capital: ativos imobilizados empregados

na produção, os quais in"luem im8veis-terrenos, instalaç9es e equipamentos.

• Ativos rentáveis, porque geralmente

fornecem a base para a geração delu"ro e valor 7 empresa.


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• #lano que detala entradas e sa&dasprojetadas para algum per&odo de tempofuturo. %onsiste em avaliar e sele"ionarinvestimentos de longo prazo, para

ma!imizar a riqueza dos proprietários.• * e!"#o$"%&o 'o o$%"mento 'e

(")it"!* todo o pro"esso de montagemdo ;u!o de "ai!a projetado para atomada de de"isão de investimento.

ORÇAMENTO DE CAPITAL


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Ã


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PROCEDIMENTOS PARA ELABORAÇÃODE UM ORÇAMENTO DE CAPITAL

3. 2eterminar do valor 1nan"eiro doprojeto=

4. stimar os ;u!os de "ai!a esperado do

projeto, in"lusive seu valor residual dosativos ao 1nal da vida 6til esperada=

5. 2eterminar o fator de ris"o dos ;u!os de

"ai!a estimados=?. 2eterminar 'a!a m&nima de atratividade


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%omparar investimentos de

naturezas diferentes.%omo e!emplo, de"isãoentre "omprar ou arrendaralgum ativo da empresa.

CUSTO E4UIVALENTE

ANUAL


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*o se "onsiderar uma nova

proposta de investimento,deve)se levar em "onta

que esta vai deslo"arre"ursos dispon&veis e,portanto, dei!ar)se)á de

auferir retorno de outrasposs&veis fontes.


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TA5A M6NIMA DE ATRATIVIDADE

Uma nova proposta para seratrativa deve render, no m&nimo, a

ta!a de juros equivalente dasapli"aç9es "orrentes e de pou"oris"o.

%usto de ris"o ou "usto do "apital.O#s7* !ev"n'o.se em (ont"

")en"s os $en'imentos 'o 8 9


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M8TODOS DE AN9LISE DEINVESTIMENTO

PA:BAC; . * ideia bási"a: quantostempo é pre"iso para que os ;u!os de"ai!a a"umulados desse investimentose igualem ou superem seu "usto@

• Sua prin"ipal de1"i


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VPL < V"!o$ )$esente!=qi'o

• %al"ula)se o valor atual do;u!o de "ai!a, "om o uso da

ta!a m&nima de atratividade.• Se este valor for positivo , a

proposta de investimento éatrativa .


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• #rojetos independentes: aa"eitação$rejeição de um deles não

altera a a"eitação$rejeição do outro

• #rojetos mutuamente e!"ludentes

quando ao se a"eitar um deles,signi1"a rejeitar os outros.

• 2ados dois ou mais projetosmutuamente e!"ludentes, qual é omelor@ *quele que tiver maior

+#B


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E0em)!o• /uando as opç9es de o investimento são

iguais é de"isão é fa"ilitada porém...• Sejam dois projetos: * e C*: 0nvestimento de RD 3EE,EE

+#B: RD3?,EEC: 0nvestimento de RD 4EE,EE• +#B: RD4E,EE

A 'e(is&o 'e)en'e '"qi!o qe se v"i >"?e$(om o mont"nte n&o investi'o no )$o3etom"is #"$"to7


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TA5A INTERNA DE RETORNO

TIR < ta!a de des"onto queteria um determinado ;u!o de"ai!a para igualar a zero seu

+alor #resente B&quido.2epois de "al"ulada,"ompara)se

a ta!a m&nima de atratividade.

M8TODOS DE AN9LISE DE


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M8TODOS DE AN9LISE DEINVESTIMENTO

•

IL < quo"ientebenef&"io$"usto.

• Um &ndi"e maior do que 3,EEF o valor presente dos ;u!os

de "ai!a é maior do que oinvestimento ini"ial.

• !emplo: 0B F 3,3E


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VEA

Resultado apurado pelo investimentoque e!"ede 7 remuneração m&nimae!igida pelos proprietários de "apital-"redores e a"ionistas.

0ndi"ador se a empresa está "riando ou

destruindo valor por meio de umresultado de1nido "omo supranormal.


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@ONTES DE@INANCIAMENT

O A LONGOPRAZO


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SISTEMA @INANCEIRONACIONAL

(peraç9es Ginan"eiras:3 ) %aptação-empréstimos e

1nan"iamento4 ) *pli"aç9es de re"ursos

*través de 0nstituiç9es e0nstrumentos Ginan"eiros


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, < Monet2$ios H meios "ir"ulantesdispon&veis na e"onomia -dineiro

em "ir"ulação e dep8sitos ban"áriosmovimentáveis a vista

. N&o Monet2$ios H '&tulos e

valores mobiliários nego"iados nomer"ado -aç9es, deb


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, < B"n(2$i"s o Monet2$i"s HCan"os "omer"iais.

. N&o B"n(2$i"s o N&oMonet2$i"s H Aão é permitido ore"ebimento de dep8sitos a vista.

'rabalam e!"lusivamente "ominstrumentos 1nan"eiros nãomonetários.

INSTITUIÇES @INANCEIRA


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- J de1nido pelo retorno requeridopor seus a"ionistas ao investirem

seus re"ursos.- * empresa deverá apli"ar os

re"ursos em projetos -ativosrentáveis.

- * remuneração m&nima e!igida

"onstitui o "usto do "apital

CUSTO DE CAPITALPRPRIO


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3 ) *ltos en"argos 1nan"eiros4 ) Cai!a oferta interna de

"rédito de longo prazo5 ) Restriç9es a ofertas de novas

aç9es e deb


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- Bimitam os investimentos,inibindo o "res"imento e

"ompetitividade das empresas.- *s empresas preferem o

1nan"iamento através dere"ursos pr8prios, reduzindo sua"apa"idade de alavan"agem1nan"eira.

@INANCIAMENTO DEEMPRESAS NO BRASIL


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- Kaior parte origina)se do "réditoban"ário:

3 H *ltos "ustos -as vezessuperiores ao retorno dos ativos.

4 H (s ban"os privados t


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- J um ban"o de fomento-

(bjetivo: ofere"er apoio aempreendimentos que promovemo desenvolvimento do

pa&s,elevando a "ompetitividadeda e"onomia brasileira equalidade de vida da população

@INANCIAMENTOATRAV8S DO BNDES

B"n(o N"(ion"! 'e Desenvo!vimentoE(onmi(o e So(i"!


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- %ontemplam 1nan"iamentos de

longo prazo.- #rin"ipalmente para investimento

em "apital 1!o.

- (fere"em "ustos "ompetitivos emrelação aos livremente prati"adosno mer"ado.

@INANCIAMENTOATRAV8S DO BNDES

B"n(o N"(ion"! 'e Desenvo!vimentoE(onmi(o e So(i"!


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Subsidiárias:

3) G0A*K: *g


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- 'a!a de juros de longo prazo

-'LB#: 1!ada trimestralmentepelo %onselo Konetário Aa"ional"om base no "omportamento

esperado da in;ação futura- Spread de ris"o

ENCARGOS

@INANCIAMENTO


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#rin"ipais modalidades a longoprazo:

3) mpréstimos e 1nan"iamentosdiretos4 H Repasses de Re"ursos 0nternos

5 H Repasses de Re"ursos !ternos? H Subs"rição de deb


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%aptação de re"ursospro"essados diretamente

nas 0nstituiç9es Ginan"eiras

EMPR8STIMOS@INANCIAMENTOS

DIRETOS

Ã


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%omo as aç9es. São t&tulos

privados de "rédito de"ompanias de "apital aberto e"olo"ados no mer"ado.

SUBSCRIÇÃO DEDEBNTURES

Ã


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'ipos:

3) Simples -ou não revers&veis:somente resgatadas em dineiro4 H Revers&veis: podem ser

revertidas em aç9es no momentodo resgate


Ã


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( valor nominal é de1nido emmoeda na"ional e e!presso em

quantidades de um inde!ador depreços de mer"ado em per&odosde altas ta!as in;a"ionárias.

#ode ser nego"iada "om ágio oudeságio.


ARRENDAMENTO


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#ermitem que uma empresa se

utilize de determinado ativomediante o estabele"imento deum "ontrato de aluguel

-arrendamento "om umainstituição arrendadora.

ARRENDAMENTOMERCANTIL .

LEASING


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n"argos 1nan"eiros -"orreção

monetária e juros "al"uladossobre o saldo devedor "orrigido eo 0(G in"idente sobre o valor de

"rédito "on"edido.

E5EMPLO* @INANCIAMENTOATRAV8S DE INSTITUIÇÃO

BANC9RIA

@INANCIAMENTO ATRAV8S DE


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*dmita que uma empresa tena obtido

"om ban"o de investimento um1nan"iamento para aquisição demaqinário de RD MEE.EEE,EE e prazo

de amortização de 4 anos. ( "usto deoperação é "onstitu&do de "orreçãomonetária e juros de 3?N a.a., pagossemestralmente. ( 0(G in"idente

sobre a operação é de O,PN, pagosintegralmente quando da liberaçãodos re"ursos. (s juros devem ser

quitados ao 1nal de "ada semestre, e

@INANCIAMENTO ATRAV8S DEINSTITUIÇÃO BANC9RIA

E5EMPLO @INANCIAMENTO


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*dmita que o inde!ador adotado naoperação e de1nido por UK% -unidademonetária de poder aquisitivo"onstante tena os seguinte valor derefer


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V"!o$ L=qi'o !i#e$"'o )e!o #"n(o*+alor do 1nan"iamento em UK%: RD MEE.EEE,EE F

?.EEE,EE UK%sRD 34M,EE

0(G des"ontado no ato -O,PN -4QO,EE 5.Q4?,EE UK%s

V"!o$ L=qi'o !i#e$"'o )e!o #"n(o*

Aos tr


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V"!o$ )"Fo no H!timo semest$eAo 6ltimo semestre, "om os juros deve ser

amortizado o prin"ipal, totalizando o desembolsode ?.4QE,5 UK%s

Vra1"amente:7JK

J

J

J

K7J

, K semest$es

Csto e>etivo '" O)e$"%&o* 1 ")$"'o)e!o (2!(!o '" t"0" inte$n" 'e $eto$no'o 0o 'e ("i0" >o$m"'o )e!on"n(i"mento* Q "o semest$e7

@INANCIAMENTO ATRAV8S DEINSTITUIÇÃO BANC9RIA

E5EMPLO* SUBSCRIÇÃO DE


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Supona que na data E3$E3$4EE3 umaempresa tena emitido e "olo"ado M.EEEdeb


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V"!o$ !=qi'o $e(e#i'o )e!" em)$es"*+alor bruto de "aptação:M.EEE deb


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Ao n"! 'o (ont$"to o (!iente )o'e$2'e(i'i$.se )o$*

3) %omprar o bem por um valor previamente

"ontratado, denominado Valor residualgarantido H URV.4) Aão e!er"er a opção de "ompra, e devolver

o bem ao arrendador.

5 H Renovar o "ontrato de arrendamento porum novo prazo. Aesse "aso, o valor residualdo bem será o prin"ipal de renovação

E5EMPLO* ARRENDAMENTO MERCANTIL. LEASING

E5EMPLO* ARRENDAMENTO


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P$"?o m=nimo 'e "$$en'"mento*

3 H de 4 anos para bens "om vida 6til de até Manos

4 H de 5 anos para os demais bens.

P$in(i)"is en("$Fos*3 H ta!a de juros4 H ta!a de abertura de "rédito

5 H despesas adi"ionais, "omo seguros,registros de "ontratos,et".? H imposto sobre o serviço H 0SSM H +alor residual garantido -URV

E5EMPLO* ARRENDAMENTOMERCANTIL . LEASING

E5EMPLO* ARRENDAMENTO MERCANTIL


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*dmita um "ontrato de leasing deRD 4ME.EEE,EE, e valor residual

garantido 1!ado em RD Q3.MEE,EE.( prazo do "ontrato está 1!ado em5E meses, devendo ser pago em

5E "ontraprestaç9es mensais eiguais. * ta!a de juros "ontratada éde 4,4N a.m.

E5EMPLO* ARRENDAMENTO MERCANTIL. LEASING

E5EMPLO* ARRENDAMENTO


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V"!o$ '" (ont$")$est"%&o < PMT4ME.EEE F #K' ! 3 H -3,E44)5E

E,E442es"ontando o +RV F Q3.MEE,EE

-3,E44 5E

O v"!o$ '" (ont$")$est"%&o 1 'eR[Q7JQ

Sobre esse valor in"ide o imposto sobreserviços H 0SS

F RD P.QO5,PE F R[ Q7Q

E5EMPLO* ARRENDAMENTOMERCANTIL . LEASING

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