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Modelos Macroeconômicos

UFRJ / CCJE / IE / CEPP

Introdução à Política Macroeconômica


e Política Econômica

Oferta e Demanda Agregada

e a Curva de Phillips

Froyen (caps. 8, 10 e 11)

29/07/2017 0


Oferta e Demanda Agregada

29/07/2017 1


• Curva Demanda Agregada Keynesiana

Modelo IS-LM

Combinação de renda e taxa de juros que equilibram simultaneamente o mercado monetário e igualam o produto à demanda, considerando preços e salários fixos.

Demanda Agregada

Determina o nível de produto demandado a cada nível de preços de forma que tanto o mercado de bens quanto o mercado monetário estejam em equilíbrio.

Redução do preço, assim como elevação da oferta de moeda, causa redução da taxa de juros e reduz a demanda agregada da economia.

r

Y

IS0

P

Y

Yd (M0)

LM (M0/P2)

LM (M0/P1)

LM (M0/P0)

A

A

B

B

C

C

Y0

Y0 Y1

Y1 Y2

Y2

P0

P1

P2

r0

r1

r2

29/07/2017 2


P

Y

Y1s

Y0d Y3

d

Y0s

Y2s

• As políticas Fiscal e Monetária deslocam a curva de demanda agregada, isto é, geram maior demanda para o mesmo nível de preços.

• A curva de oferta agregada determina a eficácia da política econômica.

Y0

Y

r

IS0

r0 = r3

Y0

LM0

r1

Y1=Y2 Y3

IS1

B

A C

LM1

D

r2

P

Y

Y0d Y1,2

d

Y0 Y3

Y3d

Y1=Y2

P0

Y3 Y1=Y2 29/07/2017 3


r

Y

LM(M0/P0)

r0 =r1

r’1

IS0

P

Y

Ys

• Política Econômica e a curva de oferta agregada clássica: política econômica expansionista é ineficaz, revertendo-se, exclusivamente, em elevação de preços.

Y0=Y1

Y’1

P0

P1

=LM(M1/P1)

LM(M1/P0) A =C

B

Yd(M0)

Yd(M1) A

C

B

Y0 =Y1 Y’1

Polít

ica

Fisc

al

Exp

ansi

on

ista

r

Y

LM(M0/P0)

r0

r1

r’1

IS0(G0)

LM(M0/P1)

A

C

B

IS1(G1)

P

Y

Ys

P0

P1

Yd(G0)

Yd(G1) A

C

B

Y0 Y1 Y’1

Y0 Y’1 Y1

29/07/2017 4

Polít

ica

Mo

net

ária

Ex

pan

sio

nis

ta

Elevação dos preços anula expansão nominal da oferta de moeda, mantendo encaixes reais inalterados.

Elevação dos preços retrai oferta real de moeda, eleva taxa de juros e contrai o investimento, com efeito crowding-out completo.


r

Y

LM(M0/P0)

r0

r1

r’1

IS0

P

Y

Ys

• Política Econômica e a curva de oferta agregada keynesiana

Política Monetária Expansionista

Y0 Y1 Y’1

P0 P1

LM(M1/P1)

LM(M1/P0) A

C

B

Yd(M0)

Yd(M1) A

C B

Y0 Y1 Y’1

Política Fiscal Expansionista

r

Y

LM(M0/P0)

r0

r1

r’1

IS0(G0)

LM(M0/P1)

A

C

B IS1(G1)

P

Y

Ys

P0 P1

Yd(G0)

Yd(G1) A

C B

Y0 Y1 Y’1

Y0 Y’1 Y1

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O aumento da demanda e estímulo à produção, pressiona salários, preços e juros, diminuindo o efeito expansionista final.


• Política Econômica sob diferentes condições no mercado de trabalho

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P

Y

Ys

P0 P1

Yd0

Yd1

A

C

B

Y0 Y1 Y’1

P

Y

Ys P0

Yd0

Yd1

A B

Y0 Y1

P

Y

Ys

P0

Yd0

Yd1

A

B

Y0

P1

W, P

W, P

W, P=Pe


Curva de Phillips

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• Curva de Phillips: trade-off desemprego-inflação (visão keynesiana)

Curva de Phillips de curto prazo (Expect. Retrospectiva): π = -ϕ(μ – μN)

Níveis maiores de demanda, produção e emprego seriam acompanhados de elevação de preços e, portanto, inflação.

A curva de Phillips retrata o trade-off entre desemprego e inflação, onde menor desemprego leva à maior inflação.

Haveria espaço para adoção de políticas de estabilização da economia no curto prazo.

W Ns (Pe

0)

W0

PMgN.P0

PMgN.P1

PMgN.P2

N0 N1 N2

W1

W2

P

Y

Ys(Pe0)

P0

P1

Yd0 Yd

1

Y0 Y1 Y2

Yd2

P2

π

μ

CPCP

N

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Curva de Phillips de curto prazo (Expect. Retrospectiva): π = -ϕ(μ – μN)

Uma inflação constante seria suficiente para sustentar uma menor taxa de desemprego, uma vez que os trabalhadores apenas exigem elevação de salário para repor a inflação passada.

W

Ns (Pe0)

W0

PMgN.P0

PMgN.P1

PMgN.P2

N0

W1

W2

P

Y

Ys(Pe0)

P0

P1

Yd0 Yd

1

Y0

Yd2

P2

π

μ

CPCP

N

Ns (Pe1)

Ns (Pe2)

Ys(Pe1)

Ys(Pe2)

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A curva de Phillips de longo prazo: π = πe – ϕ(μ – μN)

Onde Pe = P, π = πe => μ = μN

No longo prazo os agentes teriam tido tempo para ajustar suas expectativas e políticas expansinistas de elevação de demanda reverteriam-se apenas e elevação dos preços e da inflação.

W

Ns (Pe0)

W0

PMgN.P0

PMgN.P1

PMgN.P2

N0

W1

W2

P

Y

Ys(Pe0)

P0

P1

Yd0 Yd

1

Y0

Yd2

P2

π

μ N

CPLP Ns (Pe

1) Ns (Pe

2) Ys(Pe

1)

Ys(Pe2)

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• A Curva de Phillips Aceleracionista (visão monetarista sucede visão clássica)

Taxa natural de desemprego e produto: determinada pelo emprego de equilíbrio no mercado de trabalho e produção, que dependem do estoque de capital, força de trabalho e tecnologia.

Expectativas adaptativas: agentes projetam inflação do passado para o futuro. Com informação imperfeita, é possível contratar mais mão-de-obra no curto prazo, desde que a elevação dos preços seja maior do que aquela prevista com base na inflação passada.

W

Ns (πe0)

W0

PMgN.P0 (πe

0)

PMgN.P1 (πe

1)

PMgN.P2 (πe

1)

N0

W1

P

Y

Ys(πe0)

P0 P1

Yd0 (π

e0)

Yd1 (π

e1)

Y0

Yd2 (π

e1)

P2

π

μ

CPCP

N

CPLP Ns (πe

1) Ys(πe1)

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CPCP

μN

PMgN.P3 (πe

2)

P3

Yd3 (π

e2)


• A Curva de Phillips Aceleracionista (visão monetarista sucede visão clássica)

Trade-off inflação-desemprego permanece válido no curto prazo, mas a custo de inflação crescente para a mesma taxa de desemprego, uma vez que os trabalhadores projetam a inflação passada para o futuro ao invés de simplesmente ajustar a expectativa de preços.

π

μ μN 0

πe = 0

πe = π2

μ*

π1

π2

π3

A B

C D

E

πe = π1

CPLP

F π4

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No longo prazo, os agentes aprenderam com os erros do passado, a inflação passa a ser totalmente antecipada e a curva de Phillips se torna vertical – a taxa de desemprego é igual à taxa natural e tentativas de reduzi-la causam somente inflação.

π = πe – ϕ(μ – μN)

CP: πet = πe

t-1 + β(πt-1 – πet-1),

Inércia inflacionária: β=1 => πet = πt-1

LP: πet = πe

t-1 + β(πt-1 – πet) + φ

Setor privado é estável. Política Econômica, em partircular, a política monetária, é que cria choques e instabiliade na economia.


• A Curva de Phillips e as expectativas racionais

Expectativas racionais: considera-se que os agentes fazem o melhor uso possível das informações públicas disponíveis para formar suas expectativas sobre o valor futuro das variáveis de forma que não cometem erros sistemáticos. Neste modelo, a expansão da demanda é prevista, assim como seu efeito final sobre o preço, de forma que o emprego e produto permanecem inalterados.

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W Ns (Me

0, Ge0, Te

0, Ie0,...)

W0

PMgN.P0

PMgN.P1’

PMgN.P1

N0

W1

P

Y

P0

P1

Yd1 (M1, G0, T0, I0,...)

Y0

Yd2

π

μ N

= CPLP

Ns (Me1, Ge

0, Te0, Ie

0,...)

CPCP

μN

Yd3

Yd0 (M0, G0, T0, I0,...)

Ys (Me0, Ge

0, Te0, Ie

0,...)

Ys (Me1, Ge

0, Te0, Ie

0,...)


• A Curva de Phillips e as expectativas racionais

Política econômica perfeitamente antecipada não terá qualquer efeito sobre o nível de produto e a oferta agregada será vertical mesmo no curto prazo.

O trade-off desemprego-inflação seria eliminado mesmo no curto prazo e o desemprego estará permanentemente em sua taxa natural (i.e., no curto e no longo prazo).

Somente choques não antecipados (e.g., mudanças inesperadas sobre o crescimento monetário) teriam efeito sobre o nível de produto e emprego da economia.

π = πe – ϕ(μ – μN) π = πe => μ = μN

π

μ μN 0

CPcp = CPLP

π1

π2

π3

A

B

C

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Causas da Inflação

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• Causas da inflação

Inflação de Demanda

Quando há disponibilidade de mão-de-obra (desemprego) e capacidade produtiva das empresas (capacidade ociosa), elevações de demanda costumam ser atendida por elevações da oferta, ampliando o uso dos fatores de produção, sem haver necessariamente aumento generalizado de preços.

A inflação de demanda é causada por situações em que o nível de demanda da economia é superior a sua capacidade de oferta, considerado o pleno emprego dos fatores de produção.

Neste caso, o excesso de demanda em relação à oferta provoca pressão sobre os preços.

Uma inflação de demanda pode ser combatida por uma combinação de políticas que desestimulem a demanda no curto prazo e estimulem a ampliação da capacidade produtiva médio e longo prazo.

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Inflação de Custos

Inflações de custo costumam ser causadas por choques que alterem

o custo de insumos importantes, repassados a preços.

Alguns exemplos importantes de fontes de inflação de custo são

choques de oferta, como no caso da elevação dos preços do

petróleo na década de 1970 ou eventos como quebra de safra

agrícola.

Outra fonte importante de pressão de custo são elevações salariais

acima das elevações da produtividade da mão-de-obra,

encarecendo o custo do fator trabalho.

Assim, inflação de custo está associada a pressões ou choques

autônomos. 17



Inflação estrutural

Inflação causada por caraterísticas estruturais de economias com

estrutura agrária latifundiária e atrasada, estrutura de mercado

oligopólicas com elevadas margens de lucro e estrutura do

comércio exterior com déficit crônico em balança comercial,

causados por deterioração dos termos de troca contra os países

subdesenvolvidos, que se veem às voltas com desvalorização

cambial e inflação (conflitos distributivos).

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Inflação Inercial

A inflação inercial está associada a existência de mecanismos de

indexação formal (contratos, aluguéis, salários) ou informal (reajuste

de preços no comércio, indústria, tarifas públicas), que fazem com

que taxas de inflação anteriores sejam repassadas aos preços e assim

perpetuadas indefinidamente.

A contínua elevação de preços a uma dada taxa de inflação é uma

forma de manutenção do preço relativo dos diversos bens, serviços e

ativos da economia.

O efeito de pressões de demanda ou choques de oferta, em

economias indexadas, é elevar o patamar da inflação que se

perpetua. 19



Inflação de expectativas

A inflação de expectativas decorre da elevação de preços

resultante das expectativas dos agentes sobre elevações futuras

dos demais preços.

Esta é uma postura defensiva por parte dos agentes, que

procuram resguardar o preço relativo de sua propriedade e

renda.

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