Fundamentos microeconómicos del consumo:

como variable agregada, derivada del análisis de conducta optimizadora del consumidor sujeta a su restricción presupuestaria.

En este escenario los microfundamentos del consumo se basan en un análisis intertemporal, supone que los individuos toman decisiones de consumo en un horizontede tiempo.

¿Cómo determinan las familias sus decisiones de consumo y ahorro a lo largo del tiempo?

MICROFUNDAMENTOS DEL CONSUMO Y DEL AHORRO

SUPUESTOS:

2 mercados: bienes y crédito

1 agente: familias

Mercado de bienes:

c/v de productos a un determinado precio, P

P: qq dinero: soles x unidad de bien: intercambio

mt: u.m. permiten realizar el intercambio

Mercado de crédito:

Piden/conceden préstamos

r : costo/rendimiento; r es la misma para todos los bonos

prestamista recibe un bono al conceder un préstamo

bt: número de bonos en soles de una familia en el periodo t

bt-1

: compra de bonos en el periodo anterior y vencen en el

siguiente periodo t

rbt-1

: pago de intereses que recibe el prestamista: es decir, rbt-1> 0

Bt: TOTAL DE BONOS DE LA ECONOMIA EN SU CONJUNTO, B

t= 0

s: variación neta de la tenencia de bonos de una familia, s = bt– b

t-1

S: AHORRO DE TODA LA ECONOMIA EN SU CONJUNTO,

S = Bt– B

t-1= 0

** ambos mercados son perfectamente competitivos

ambos expresados en la misma u.m.

EN LA ECONOMIA HAY UN PROCESO DE PRODUCCION:

γt: NIVEL DE PRODUCTO ℓ

t: CANTIDAD DE TRABAJO

si dP=0, : valor real de una unidad monetaria

P, ES EL NGP MEDIDO EN SOLES POR UNIDAD DE BIEN

: intercambio: u.m. en términos reales

P

1

)( tt fy

Pm

1

El total de activos a nivel familiar:

mt: stock de dinero

bt

: stock de bonos

TOTAL DE ACTIVOS AGREGADOS:

Mt+ B

t= M

t

dado que Bt= 0: la cantidad de dinero en

circulación es la cantidad total de activosfinancieros

tt bm

PROBLEMA DEL CONSUMIDOR:

maximizar utilidad:

max

st: : valor presente

del flujo de consumo planeado no exceda al valor presente del

flujo del ingreso real esperado

La st, restricción presupuestaria, determinada según la igualdad

de fuentes y usos de fondos

ntttt ccccUU ,...,,, 21_

tt

t

t

r

Y

r

C

11

11

FUENTES DE FONDOS:

Pyt: ingreso nominal por las ventas de la producción

rbt-1

: intereses percibidos

bt-1

: stock de bonos del periodo anterior

mt-1

: stock de dinero del periodo anterior

USOS DE FONDOS:

Pct: gasto nominal de los bienes de consumo

bt: tenencia de bonos en el periodo t

mt: tenencia de dinero en el periodo t

RESTRICCION PRESUPUESTARIA: FUENTES = USOS

Pyt +rbt-1 +bt-1 +mt-1 = Pct +bt + mt

Pyt+ (1+r)bt-1 + mt-1 = Pct +bt + mt

Reordenando:

(Pyt+ rbt-1) - Pct = (bt - bt-1)+ (mt - mt-1)

Diferencia

de la renta nominal disponible =

menos el consumo

A NIVEL AGREGADO: PRODUCCION = CONSUMO AHORRO = 0

Es decir: Pyt= Pc

t

Bt- B

t-1= 0

Variación de activos financieros

de la familia: determina el

ahorro nominal total del periodo ti

Suponer que la familia vive dos periodos:

Pyt+ (1+r)bt-1 + mt-1 = Pct +bt + mt

Primer periodo:

Py1 + (1+r)b0 + m0 = Pc1 +b1 + m1

si el stock de dinero es constante en el tiempo:

mt = mt-1 m1 = m0 = m, por tanto:

Py1 + (1+r)b0 = Pc1 +b1

Stock de bonos:

el ahorro es: b1 – b0 = Py1 + rb0 - Pc1

si: Pc1 > (Py1 + rb0) b1 (desahorra)

1011 1 PcbrPyb

segundo periodo:

Py2 + (1+r)b1 + m1 = Pc2 + b2 + m2

si: m1 = m2

b2 = Py2 + (1+r)b1 - Pc2

(b2 - b1) = Py2 + rb1 - Pc2

reemplazando b1 en b2:

b2 = Py2 + (1+r) [Py1 + (1+r)b0 - Pc1] - Pc2

entonces;

b2 = Py1(1+r) + b0(1+r)2 + Py2 - Pc1(1+r) - Pc2

reordenando en términos de fuentes y usos:

Py1(1+r) + Py2 + b0(1+r)2 = Pc1(1+r) + Pc2 + b2

dividir entre (1+r) para expresar la restricción

según su valor presente:

r

b

r

PcPcrb

r

PyPy

111

122

102

1

suponer que la familia:

no hereda activos ni tampoco recibe deudas, b0 = 0;

y que la familia no deja herencias ni deja deudas b2 = 0

valor presente

del ingreso

valor presente

del consumo=

r

PcPc

r

PyPy

112

12

1

si: y1 = c1 + s1 s1 = y1 – c1 ,

s1 > 0 , si y1 > c1; si P = 1

y1(1+r) + y2 = c1(1+r) + c2

c2 = [y2 + y1 (1+r) ] - c1(1+r)

c1

c2

m: - (1+r)

)1(1

2 rC

C

r

cc

r

yy

112

12

1

Dado el mapa de preferencias intertemporales

U = U( c1, c2), la cual describe el intercambio intertemporal del consumo

d [U = U ( c1, c2)]

U1 = ( c1, c2)

U0 = ( c1, c2)

U2 = ( c1, c2)

c2

c1

La maximización de una función

de utilidad en términos marginales

se demuestra mediante el Mapa

de Preferencias Intertemporales

El MPI describe el intercambio

intertemporal del consumo

02

2

1

1

dc

c

Udc

c

UdU

1

1

2

2

dcc

Udc

c

U

2

1

1

2

c

U

c

U

dc

dc

2

1

UMgC

UMgCTMgSI

.e

U1 = ( c1, c2)

U0 = ( c1, c2)

U2 = ( c1, c2)

c2

c1

m: - (1+r)

RPImCIIme : rTMSI 1

rUMgC

UMgC 1

2

1

a

U1 = ( c1, c2)

U0 = ( c1, c2)

c2

c1

b

c1y1

c2

y2

c U1 = ( c1, c2)

U0 = ( c1, c2)

c2

c1

d

c1 y1

c2

y2

Antes, asumir el mercado de dinero mediantecomportamientos agregados de la demanda de dinero y de otras variables,

el avance de la teoría económica ha permitido enlazar los fenómenos monetarios al comportamiento de los agentes.

El individuo se enfrenta a una decisión racional: consumir y tener dinero para otros efectos, esta decisión se realiza en diversos períodos, de modo que este es un modelointertemporal de demanda de bienes y de dinero.

MICROFUNDAMENTOS DE LA DEMANDA DE DINERO

PROBLEMA DEL INDIVIDUO:

maximizar utilidad:

max U = U ( Ct, C

t+1, C

t+2….C

t+n)

st: RPI: FUENTES = USOS

Pyt +rbt-1 +bt-1 +mt-1 = Pct +bt + mt

Pyt+ (1+r)bt-1 + mt-1 = Pct +bt + mt

primer periodo:

Py1 + (1+r)b0 + m0 = Pc1 +b1 + m1

segundo periodo:

Py2 + (1+r)b1 + m1 = Pc2 +b2 + m2

MICROFUNDAMENTOS DE LA DEMANDA DE DINERO

)1(

122221

r

mPymbPcb

este b1, hallado en el periodo2 reemplaza periodo1:

**

en esta serie intertemporal, añadir un periodo3, despejar b2:

Py3 + (1+r)b2 + m2 = Pc3 +b3 + m3

reemplazar b2 en la ecuación **

112222

1001)1(

)1( mr

mPymbPcPcmbrPy

)1()1()1()1()1(

)1(212

12

1002

1r

b

r

m

r

mm

r

PcPcmbr

r

PyPy

)1(

233332

r

mPymbPcb

r

mPymbPc

rr

m

r

mm

r

PcPcmbr

r

PyPy

11

1

1111

12333312

12

1002

1

en términos reales, dividir entre P:

suponer que los yi = ci, Ұi,

además, que la familia:

no hereda activos ni tampoco recibe deudas b0 = 0;

y que la familia no deja herencias ni deja deudas b3 = 0

23

2

21

2

3212

321002

321

11111111

11 r

b

r

m

r

m

r

m

r

mm

r

Pc

r

PcPcmbr

r

Py

r

PyPy

23

2

21

2

321

2

321

00

2

321

1111111

1

11 rP

b

rP

m

rP

m

rP

m

rP

m

P

m

r

c

r

cc

P

m

P

br

r

y

r

yy

además, agregar el último término, obtenido del periodo4:

factorizando m1,, m2,, m3; por ejemplo, en el caso de m1:

continuar: m2 , ..........

la expresión se resume en:

son los intereses que dejan de ganarse por tener

dinero líquido en lugar de poseer bonos

3

3

2

21

2

3210

)1()1()1()1()1( rP

m

rP

m

rP

m

rP

m

rP

m

P

m

P

m

)1()1(

)1(

)1(

1

1111

r

P

mr

rP

mrm

rP

m

P

m

3

3

2

21

0

)1()1()1( r

P

mr

r

P

mr

r

P

mr

P

m

si las tenencias reales de dinero son iguales:

m1/P = m2/P = m3/P, factor común: m1/P, entonces:

en el límite:

, , por tanto:

: expresa que, la diferencia de las fuentes de fondos menos los usos,

depende de la diferencia entre los saldos monetarios reales iniciales

y los saldos reales que planea tener un individuo en los periodos

futuros

es la diferencia de los saldos monetarios reales iniciales menos la sumatoria

de los valores actuales de los intereses perdidos, donde m1, m2, m3 son las

tenencias reales de dinero

....

)1(

1

)1(

11

)1( 2

10

rrP

m

r

r

P

m

r

r

P

m

r

r

P

m )1(

)1(

10

...

1112

3210

rP

m

rP

m

P

m

r

r

P

m

r

r1

P

m

P

m 10

si:

significa que el efecto neto es cero, si los

agentes planean mantener saldos reales

monetarios constantes

si:

las fuentes de fondos son mayores que sus

usos. Por tanto, el consumo será mayor en

los diferentes periodos.

P

m

P

m 10

P

m

P

m 10