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AVISO
• O presente documento foi preparado pelo Banco BEST com o objectivo de informar os leitores sobre as principaiscaracterísticas dos produtos derivados aqui apresentados, não especificando todos os possíveis riscos oucaracterísticas dos mesmos. Este documento tem também o objectivo de suporte e deverá ser lido em conjuntocom o seminário realizado pelo banco, considerando-se incompleto sem este.
• Este documento é meramente informativo, não sendo uma recomendação de investimento, uma solicitação decompra ou venda de quaisquer produtos derivados ou de participação em qualquer estratégia de negociaçãoparticular.
• Qualquer gráfico, cotação indicativa de preços ou análise aqui abrangida foi preparada com base em parâmetrosque reproduzem o julgamento ou escolha do banco, e portanto, não é dada nenhuma garantia quanto a precisão dequalquer cotação, gráfico ou análise. Os dados incluídos no presente documento referem-se ao passado e não sãoindicadores confiáveis de resultados futuros.
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• Toda a informação presente neste documento reflecte as condições prevalecentes no mercado e a opinião do bancoà data de realização do respectivo documento, encontrando-se sujeito a alteração sem aviso prévio.
• Recomenda-se aos potenciais investidores que se informem devidamente, antes de investirem em qualquer produtoderivado, sobre a natureza destes e sobre os riscos a que estarão expostos.
• Os produtos derivados aqui apresentados, são investimentos com elevado risco e encontram-se sujeitos a riscosgerais de mercados e do activo subjacente, tais como: risco de taxas de juro, risco de taxas de câmbio, risco depreço, risco de crédito, risco político, risco de empresa e de valor temporal.
• Os produtos derivados devido à alavancagem inerente são sujeitos a riscos de investimento, incluindo apossibilidade de perda superior ao total do capital investido.
• As características específicas de cada produto derivado são definidas por cada market maker e estas podem variardevido ao activo subjacente ou ao mercado onde se encontra inserido.
Sumário
1. O mercado cambial
2. Como funciona (spot)
3. Os principais intervenientes
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4. Factores que afectam o mercado
5. Indicadores económicos relevantes
A dimensão do mercado
$ 8.500.000.000.000Previsão para 2009 do volume de negociação médio diário
..:: O Mercado Cambial
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Previsão para 2009 do volume de negociação médio diário
Por memória, em Dezembro de 2008, o volume de negociação médio diário da maior bolsa do Mundo - a NASDAQ OMX – foi de 144 mil milhões de USD (cash markets).
$8.5 biliões * $ 0,144 biliões * ~ 59 xmaior
FOREX Maior Bolsa do Mundo
* Convenção europeia
A dimensão do mercado
Em 2009, o volume de negociação em FOREX atingiu em Abril já o valor total de 2006, apontando para mais de 8500 no final do ano;
..:: O Mercado Cambial
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Fonte: IFSL, Set 09
final do ano;
A “afirmação” do FX enquanto nova classe de activos no portfólio de investidores institucionais (Fundos de Investimento, Hedge Funds, Fundos de Pensões ,
Instituições Internacionais entre outros);
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Frankfurt
Londres
..:: O Mercado Cambial
Never stop! – Negociação 24 horas (GMT time)
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Tóquio
Hong Kong
Nova Iorque
Los Angeles
Fonte: How the City of London Works, William W. Clarke
% do volume negociado em FX
Os Centros Financeiros
..:: O Mercado Cambial
- Crescimento homogéneo nos principais centros financeiros;
- o Reino Unido é o grande centro de negociação de FX;
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- EUA com 18% de quota no volume de negociação de FX;
- Japão: ocupa o 3º lugar do pódio;
- Alemanha, Suiça, Austrália, Canadá, França e HK, lideram o grupo dos restantes centros Fonte: IFSL, Set 09
Como definir o mercado?
Mercado global, não estruturado, onde os interveniente s estabelecem, entre si, acordos para a compra e venda de divisas para uma data previamente acordada.» Um mercado sem existência física ou bolsa – a partir de qualquer parte do Mundo
» As transacções são efectuadas directamente entre partes através de telefone ou plataformas electrónicas;
..:: O Mercado Cambial
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plataformas electrónicas;
» A cada momento, os intervenientes do mercado fornecem cotações de Compra (BID) e venda (ASK) para os diferentes pares de moeda
» Diferentes tipos de transacções (Spot, Outright forwards, SWAPs, entre outros)
..:: Como funcionaHorário de negociação de Forex
% de Negociação electrónica
Turnover por moeda
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Ranking dos operadores de Forex % de Negociação electrónica
..:: Os principais intervenientes
Os participantes
Governos;
Bancos Centrais;
Bancos de Investimento;
Bancos Comerciais;
% de negociação por crosses cambiais
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Bancos Comerciais;
Gestores de Activos;
Brokers;
Empresas;
Especuladores;
Investidores particulares; Fonte: IFSL, Set 09
..:: Factores que afectam o mercado
O que faz mexer o mercado?
Políticas Económicas – as taxas de câmbio tendem a incorporar as expectativas dos agentes económicos decorrente das políticas adoptadas por cada país;
Exemplo:
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» Criação a iniciativas para atracção de investimento estrangeiro;
O que faz mexer o mercado?
Eventos Políticos, Sociais ou Económicos – a ocorrência de um determinado evento inesperado num dado país ou região, os seus potenciais efeitos “colaterais” na economia, são reflectidos na taxa de câmbio.
..:: Factores que afectam o mercado
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Exemplo:
» Nos dias seguintes ao 11 Setembro, os investidores aumentaram a procuram por CHF.
O que faz mexer o mercado?
Fluxos Comerciais – atendendo à natureza deste mercado, os trocas comercias produzem um impacto nas taxas de câmbio
Exemplo:
» Os importadores são compradores de moeda estrangeira e os
..:: Factores que afectam o mercado
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» Os importadores são compradores de moeda estrangeira e os exportadores são vendedores de moeda estrangeira.
Um aumento das importações, fazem aumentar a procura por divisa estrangeira e, simultaneamente, pressionar a moeda doméstica.
O que faz mexer o mercado?
Os Bancos Centrais – as intervenções dos bancos centrais, produzem efeitos na taxa de câmbio decorrente das expectativas de aumento / redução da procura de uma determinada divisa.
..:: Factores que afectam o mercado
As reservas oficiais de moeda estrangeira (%)
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» A importância crescente da China;
» A relevância dos países asiáticos;
» Os EUA têm 1% das Reservas Mundiais
Fonte: BIS, Set 2009
O que faz mexer o mercado?
Diferencial de Taxa de Juro – O diferencial de taxas de juro, emdeterminados cenários, tem uma impacto na taxa de câmbio, uma vezque os investidores tenderão a preferir os activos que sãoremunerados a uma taxas de juro mais elevada.
..:: Factores que afectam o mercado
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No entanto, importa considerar a causa do diferencial das taxas dejuro. Num cenário inflacionista, a moeda “perde valor” e o diferencial detaxas de juro poderá não compensar ao investidor dado o riscocambial.
Para acompanhar ao segundo!
» Índices de Preços do Consumidor e Produtor (CPI, PPI)
» Indicadores de Ordens de Bens Duráveis (Durable Good Orders)
»
..:: Indicadores económicos relevantes
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» Evolução do PIB (GDP)
» Vendas a Retalho (Retail Sales)
» Défice/Superávit da Balança Comercial
» Dados do Emprego/Desemprego
..:: O novo paradigma
A nova classe de Activos: o Mercado CambialRendibilidade Anualizada por Classe de Activos
- No mercado, começam a surgir fundos de investimento representativos de cabazes de FX disponíveis para os investidores particulares;
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Fonte: IFSL, Oct 06
investidores particulares;
- No período 1980-2005 e durante 1990-2005, o índice DB FX Index registou uma valorização anualizada superior às restantes Classes de Activos;
- A afirmação do FX enquanto nova Classe de Activos
1. A plataforma BTP
1.1. Investimentos de forma integrada1.2. Configuração ‘à medida’ do investidor1.3. Todas as ferramentas necessárias ao investimento
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1. A plataforma BTP
1.1. Investimentos de forma integrada
• Diversificação (classes de activos, geográfica)• Saldo em EUR reavaliado em tempo real• Oportunidades de investimento 24h sobre 24h
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1.2. Configuração ‘à medida’ do investidor
• Ambiente totalmente adaptável• Simplicidade na utilização
1. A plataforma BTP
1.3. Todas as ferramentas necessárias ao investimento
a) Produtos (Acções; CFDs; Futuros; Forex)
b) Informações s/ o Serviço (actual em tempo real; histórica)
c) Apoio ao trading (gráficos; research, info fundamental, ordens
relacionadas e…
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… CHAT
Acompanhamento/interacção permanente com a Trading Desk=
O cliente faz parte do serviço Best Trading Pro
2. Forex
2.1. Introdução2.2. Produtos2.3. Investimento pela BTP a) Forex no Best Trading Pro
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2.3. Investimento pela BTP a) Forex no Best Trading Pro
b) Utilizações
c) Vantagens
d) As cotações
2. Forex - Introdução
a) Forex no Best Trading Pro
O que designamos por Forex são derivados OTC sobre pares de moeda (taxas de câmbio)
b) Utilizações
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• Especulação• Cobertura de risco (hedging)
2. Forex - Introdução
c) Vantagens
• Alavancagem (até 100x – conceito de margem)• Facilidade de negociação• Inexistência de liquidação física
d) As cotações
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d) As cotações
• Existe uma moeda base e uma moeda secundária
Cross Base Secundária
EURUSD Euro Dólar
2. Forex - Introdução
d) As cotações (cont.)
• Moeda base cotada na moeda secundária
CrossCotação
Euro Dólares
EURUSD 1,3500 1 1,3500
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• Existe um bid e um ask
EURUSD 1,3500 1 1,3500
Cross Bid Ask
EURUSD 1,3497 1,3500
2. Forex
2.1. Introdução2.2. Produtos2.3. Investimento pela BTP a) Spot
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2.3. Investimento pela BTPb) Forward
c) Opção
2. Forex - Produtos
a) Spot
Uma transacção SPOT no mercado cambial é uma operação que envolve a troca de uma moeda (base), por outra (secundária) a uma determinada taxa de câmbio. A liquidação é feita normalmente 2 dias úteis após a transacção.
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No caso dos instrumentos Forex, negociados através do Best Trading Pro, a liquidação é exclusivamente financeira pelo que vai ser feito um rolloverdiário à operação de abertura da posição para permitir que essa mesma operação seja liquidada apenas quando o investidor decidir fechar a posição.
2. Forex - Produtos
a) Spot (exemplo)
Um investidor acredita na desvalorização do euro face ao dólar pelo que
decide vender 100.000 EURUSD.
Dia Preço spot Vende Compra
21 / Mai 1,3500 – 1,3503 EUR 100.000 USD 135.000
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Horas depois o euro tinha-se valorizado pelo que investidor decide fechara sua posição.
Obteve um lucro de 500 USD (1,3500-1,3450) * 100.000) ≈ 372 EURTendo investido APENAS 1.000 EUR
Valorização = 37,2%
Dia Preço spot Compra Vende
21 / Mai 1,3447 – 1,3450 EUR 100.000 USD 134.500
2. Forex - Produtos
a) Spot
• Rollover
Se o investidor não fechar a sua posição na mesma sessão, o sistema
vai fazer o rollover automático da operação (diariamente até ao fecho da posição).
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� Considera o diferencial de taxas de juro entre as 2 moedas� É feito um ajuste no preço de entrada da posição
2. Forex - Produtos
a) Spot
• Rollover (exemplos)
O investidor (mantém a sua posição para o dia seguinte):� Se comprou EURUSD
Investiu em EUR (tx juro inferior); financiou-se em USD (tx juro superior)
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Investiu em EUR (tx juro inferior); financiou-se em USD (tx juro superior)⇒⇒⇒⇒ Preço de compra aumenta (desfavorável)
� Se vendeu EURUSDFinanciou-se em EUR (tx juro inferior); investiu em USD (tx juro superior)
⇒⇒⇒⇒ Preço de venda aumenta (favorável)
2. Forex - Produtos
b) Forward
Numa transacção FORWARD, a data valor deverá ser 3 ou mais dias sendo a mesma fixada no momento em que a posição é aberta. Utilizada, por exemplo para cobertura do risco cambial (hedging).
Na prática, o investidor está a fixar, no momento da transacção, todos os
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Na prática, o investidor está a fixar, no momento da transacção, todos os ajustes (de rollover) que iriam ser feitos até à data de vencimento do forward.
⇒⇒⇒⇒ EX: uma empresa sabe, à partida, qual deverá ser a duração da aplicação
No vencimento do forward, a posição “transforma-se” numa posição SPOT
2. Forex - Produtos
b) Forward (exemplo)
Uma empresa exportadora assinou um contrato com uma empresa americana, em que está previsto o recebimento de 100.000 USD daqui a 6 meses. A empresa receia que nessa altura a taxa de câmbio (EURUSD) tenha variado muito, gerando incerteza quanto às sua receitas, pelo que vai entrar longa (compra) num forward s/ EURUSD com o objectivo de fixar
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vai entrar longa (compra) num forward s/ EURUSD com o objectivo de fixar a taxa de câmbio até ao recebimento dos dólares,
Se daqui a 6 meses:� O EURUSD subiu: os dólares que receber vão valer menos, mas vai ser compensada
pelo ganho no forward;� O EURUSD desceu: os dólares que receber vão valer mais, mas em contrapartida vai ter
uma perda no forward;
Resultado: Eliminou a incerteza
2. Forex - Produtos
c) Opções
As opções são um tipo de contrato que confere ao seu comprador o direito, mas não a obrigação de comprar (ou vender), numa data específica, um determinado montante de uma moeda, a uma taxa de câmbio definida. Em troca desse direito, o comprador concede ao vendedor uma contrapartida monetária (prémio)
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monetária (prémio)
2. Forex - Produtos
c) Opções
Existem dois tipos de opções básicas (CALL e PUT):
• Compra CALL: direito de comprar uma moeda a um determinado preço • Compra PUT: direito de vender uma moeda a um determinado preço
LUCRO LUCRO
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⇒ perda potencial limitada
• Venda CALL: obrigação de vender uma moeda a um determinado preço, caso o comprador exerça o seu direito.
• Venda PUT: obrigação de comprar uma moeda a um determinado preço, caso o comprador exerça o seu direito.
⇒⇒⇒⇒ perda potencial ilimitada
LUCRO
PREJUÍZO
strike
LUCRO
PREJUÍZO
strike
LUCRO
PREJUÍZO
strike
LUCRO
PREJUÍZO
strike
2. Forex - Produtos
c) Opções (exemplo)
• Compra CALL EURUSD• Montante exposição: 100.000
• Data maturidade: 28 Julho• Preço de exercício (strike): 1,3500
• Cotação: 0,0056 / 0,0064
O comprador desta CALL ficará com o direito, mas não a obrigação de
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O comprador desta CALL ficará com o direito, mas não a obrigação de comprar 100.000 EURUSD no dia 28 de Julho a 1,3500. Por esse direito o comprador paga 640 USD (0,0064 * 100.000)
Se no vencimento:• EURUSD > 1,3500 ⇒⇒⇒⇒ o comprador fica com uma posição spot a 1,3500
• EURUSD < 1,3500 ⇒⇒⇒⇒ a opção expira
perda limitada ; ganho potencial ilimitado
2. Forex – Investimento pela BTP
• Estratégia utilizando ordens relacionadas
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• Venda stop: 1,3500 (ordem activa)
• Compra stop: 1,3520 (stop-loss relacionado)
• Compra limit: 1,3450 (take-profit relacionado)
2. Forex – Investimento pela BTP
• Venda stop: 1,3500 (ordem activa)
• Estratégia utilizando ordens relacionadas (cont.)
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• Compra stop: 1,3520 (stop-loss relacionado)
• Compra limit: 1,3450 (take-profit relacionado)