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Mercado a Termo de AçõesMercado a Termo de Ações

Prof Giácomo Diniz

Módulo IMódulo I

Mercado a Termo de Ações

D fi i ã T di i l

São acordos fechados entre partes de compra e venda de um

Definição Tradicional

p pdeterminado ativo. Na hora da contratação as partes estabelecem opreço para a liquidação em uma data futura especificada.

Nas operações a Termo mais comuns não existe movimentaçãode recursos entre as partes antes do vencimento.

Também não existe a garantia de liquidação antecipada a menosque haja um acordo entre as partes.


T d A õ

O Ativo Objeto são todas a ações negociadas na Bovespa e o contrato é b l d d d

Termo de Ações

estabelecido na data da negociação

Prazos PermitidosPrazos Permitidos

A d d d é l fl ibilid d d

16 dc 999 dc

A grande vantagem desse mercado é a total flexibilidade da operação, pois as condições de cada contrato são estabelecidas entre as partes no momento da negociação.as partes no momento da negociação.

Mercado a Termo

D fi i ã T di i lDefinição Tradicional

COMPRADOR VENDEDOR

Se compromete aSe compromete acomprar uma certaquantidade de O inversoações por um preçofixado na datacontratadacontratada.


P ifi ãPrecificação

CotaçãoCotaçãono

Mercado a vista

Componente de Juros

Fixado livremente emmercado em função do prazo do contratoFixado livremente em mercado, em função do prazo do contrato


P ifi ã E l 1

Supondo que o termo de GGBR4 está sendo negociado por 1,13% ap. e

Precificação – Exemplo 1

p q g p pque a ação está sendo negociada no mercado a vista por 18,97. Quanto vai ser o termo?

18,97 X 1,013 = 19,18[ ]itQTermo += 1*

Q = Cotação do termo

= Taxa negociadait

O l i l d d d ã i é f

= Taxa negociadait

O valor acima vale para toda a toda da operação, isto é, se o termo for antecipado será liquidado pelo mesmo valor.


N i ã

Exercícios

Negociação

1.Calcule o valor da ação a Termo considerando esse dados:ç

a) Ação R$ 23 20; taxa 0 45% a p; período 16dua) Ação R$ 23,20; taxa 0,45% a.p; período 16du

Resposta: 23 20*1 0045=23 30Resposta: 23,20 1,0045=23,30


N i ã

Esse produto pode ser negociado via ações, no balcão das corretoras

Negociação

p p g çque vão na bolsa fazer o registro da operação.

Mas também pode ser negociado via taxa, onde as ações passam a sero lastro da operação. O elemento principal é a taxa divulgada na telado Mega Bolsa. Exemplo de taxas praticadas no pregão eletrônico.

16 dc – 0,600% a.p.

30 dc – 0,796% a.p.

60 dc – 1,5146% a.p.

90 dc – 2,2767% a.p., p


Li id ã A t i d

Continuando o exemplo 1, se a taxa de juros para o mesmo prazo de 30dc ou d f l f é h á d (d

Liquidação Antecipada

21 du for igual e a operação for até o vencimento o ganho será de 100% (do CDI). E se as partes resolverem liquidar a operação antecipadamente após 10 du , qual será a taxa de juros dessa operação?q j p ç

Termo: 1,13%⎤⎡ dCDI no período: ((1+1,13/100)^(10/21)‐1)*100 = 0,54

1 07/0 54 x 100 210 62%

100*1100

121

⎥⎥

⎦

⎤

⎢⎢

⎣

⎡−⎟

⎠⎞

⎜⎝⎛ +=

du

i

1,07/0,54 x 100 = 210,62%

Por que o Comprador a Termo anteciparia a operação?

⎦⎣

Por que o Comprador a Termo anteciparia a operação?a) A ação subiu mais que a expectativa em um prazo menor que o esperado.b) A ação começou a cair e o investidor resolveu “stopar” a operação.


Di it P t

O di i di ib íd à õ bj d

Direitos e Proventos

Os direitos e proventos distribuídos às ações‐objeto do contrato a termo pertencem ao comprador e serão recebidos, j t t õ bj t d t d li id ãjuntamente com as ações objeto, na data de liquidação ou segundo normas específicas da CBLC.


G ti

Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas

Garantias

ç q p ggarantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.

Vendedor: coloca as próprias ações como garantia de sua obrigação ou deposita as margens pedidas pela CBLC;

Comprador: segue uma tabela de percentuais disponibilizada pela CBLC para saber o quanto de margem deve depositar.


G ti

• moeda corrente nacional;

Garantias

• títulos públicos;• ouro ativo financeiro;• cotas de ETFs e Ações de empresas listadas na BM&FBOVESPA e Custodiadas na CBLC;

í• títulos privados;• títulos negociados nos mercados internacionais;

t d fi b á i• cartas de fiança bancária;• cartas de fiança ou cartas de crédito emitidas por instituições sediadas no exterior;no exterior;

• seguro de crédito de companhias sediadas no país ou no exterior;

• outros ativos ou instrumentos.outros ativos ou instrumentos.


C l l d M

Um investidor monta uma estratégia e vende BBAS3 hoje por R$ 28,00

Calculo de Margem

g j pe Compra a Termo por R$ 28,28 um total de 1000 quantidades.

Cálculo da Margem:

A BBAS3 hoje está pedindo 16% do valor final da operação, portanto deve ser depositado:

28,28 x 1000 = 28.280,00 x 16% = R$ 4.524,80.28,28 x 1000 28.280,00 x 16% R$ 4.524,80.


C l l d M

Como o investidor possui uma carteira de ações opta por colocar em

Calculo de Margem

p ç p pgarantia ações da BVMF3. Olhando no site da CBLC verifica que aBM&FBOVESPA está valendo R$ 11,50 com um deságio de 15% paraser colocada como garantia.

Calculando a quantidade de ações:

11,50 X (100% ‐ 15%) = R$ 9,77

4.524,80 / 9,77 = 463,10 = 470 ações da BVMF3


C l l d M

Exercícios

Calculo de Margem

1. Calcular a quantidade de ações que se coloca em garantia de acordo

com cada operação abaixo.p ç

a) Dados do Termo: Ação já calculada a Termo R$ 30,13; quantidade

2 000 Deságio da Margem 21%2.000. Deságio da Margem 21%.

2000*30 13= R$ 6 026 002000 30,13= R$ 6.026,00

6.026*0,21= R$ 1.265,46 (chamada de margem)


C l l d M

Dados do papel que será colocado em garantia: ação R$ 16,00; Deságio

Calculo de Margem

p p q g ç g

da Margem 15%.

R$ 16,00*(100%‐ 15%) = R$13,60

Total de ações dadas como garantia:

R$ 1.265,46/ R$13,60 = ~ 94 ações


C l l d M R it l d

1. Multiplique o financeiro total pelo percentual exigido de margem para

Calculo de Margem ‐ Recapitulando

encontrar a margem chamada pela CBLC;

2. Verifique a cotação da ação que será dada em garantia e o valor do d á i li á ldeságio aplicável;

3. Calcule o valor da ação de garantia com deságio e divida por ele o valor da margem exigidoda margem exigido.


C l l d M

2. Calcular a quantidade de ações que se coloca em garantia de acordo

Calculo de Margem

q ç q g

com cada operação abaixo.

a) Dados do Termo: Ação já calculada a Termo R$ 18,45; quantidade

8 000 Deságio da Margem 19%8.000. Deságio da Margem 19%.

8 000* 18 45= R$ 147 600 008.000 18,45= R$ 147.600,00

147.600*0,19= R$ 28.044,00 (chamada de margem)


C l l d M

Dados do papel que será colocado em garantia: ação R$ 19,13; Deságio

Calculo de Margem

p p q g ç g

da Margem 26%.

R$ 19,13*(100% ‐ 26%) = R$ 14,15 (preço com deságio)

Quantidade de ações para garantia

R$ 28.044,00/ R$ 14,15 = ~1982 ações


Margem Adicional

Sempre que ocorrer redução no valor de garantia do contrato, decorrente de q eda na cotação dos tít los depositados como margem

g

decorrente de queda na cotação dos títulos depositados como margem e/ou dos títulos objeto da negociação, será necessário o reforço da garantia inicialgarantia inicial,

Cotaçãono

Mercado a vista da ação

Ou valor da garantia diminui

OU Temos: Reforço na garantia inicial

d á f d di d ó i d di h i d i

cai

que poderá ser efetuado mediante o depósito de dinheiro ou demais ativos autorizados pela CBLC.

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