maria helena santana mercado de capitais brasileiro: evolução e desafios secif 15 de maio de 2008
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Maria Helena Santana
Mercado de Capitais Brasileiro: Evolução e DesafiosSECIF
15 de Maio de 2008
TÓPICOS
Evolução do mercado brasileiro de capitais
Desafios para a CVM
O estado do mercado brasileiro de ações na década de 90...
MERCADO SECUNDÁRIO … ENCOLHENDO
Volume negociado (média mensal): 1997: US$ 15.9 bi 2000: US$ 8.5 bi
Negócios com ADRs de empresas brasileiras na NYSE:
1997: 1.2% 2000: 33.2%
Número de empresas listadas na BOVESPA: 589 em dez/1996 495 em dez/2000
MERCADO PRIMÁRIO … ESTAGNADO
8 IPOs entre 1995 e 2000
Apenas uma abertura de capital entre 2001 e 2003
Apenas ofertas grandes com listagem simultânea na bolsa americana eram viáveis:
ambiente regulatório americano era mais atraente que o brasileiro, para os investidores
Apenas alguns poucos bancos atuando nas colocações de ações
Apenas investidores institucionais compravam nas ofertas de ações
...e hoje
VOLUME DAS OFERTAS REGISTRADAS
28 26
13
31
125
58
74
167
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008(Jan-Maio)
R$ Bilhões
VOLUME DAS OFERTASDE AÇÕES
75,43
31,18
7,9210,65
16,43
78% Primárias
53%
53%
27%42%
22%
47%
47%
58%73%
2004 2005 2006 2007 2008 (J an-Mai)
PRIMÁRIAS SECUNDÁRIAS
R$ Bilhões
Nº DE OFERTAS DE AÇÕES
7 9
24
58
810
16
12
2
6
3
6
1
2004 2005 2006 2007 2008 (jan-mai)
IPO Não IPO BDR
OFERTAS DE AÇÕES(Níveis de Governança)
8,812,5
28,9
65,4
6,7
3,1 1,6 4,1
3,0 2,4
7,1
4,4
5,7
18,8
7,6
4,2
53,6
4,0
2,7
2004 2005 2006 2007 2008
N1 N2 NM
R$ Bilhões
VALOR DE MERCADO DAS COMPANHIAS LISTADAS
R$ 2.454,08 bilhões
0
300
600
900
1200
1500
1800
2100
2400
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
VALOR DE MERCADO DAS COMPANHIAS LISTADAS (%PIB)
88%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
ALGUMAS INICIATIVAS QUE VIRARAM O JOGO
1995: criação do IBGC – Instituto Brasileiro de Governança Corporativa
1998: criação do Código de Auto-Regulação de Ofertas Públicas – ANBID (conteúdo do prospecto)
2000: criação do Novo Mercado e Níveis 1 e 2
2001: reforma da Lei das SA e da Lei do mercado de capitais
2002 / 2003: revisão de regras importantes pela CVM (OPAs, fatos relevantes, ofertas públicas de distribuição, securitização...)
A DEMANDA DOSINVESTIDORES ESTRANGEIROS
Mais de 70% dos volumes colocados, em média
Benefícios o mercado doméstico sozinho não teria absorvido os grandes volumes colocados melhor precificação das empresas (a maioria dos setores não tinha companhia já listada comparável) ao atrair investidores estrangeiros apenas com a listagem doméstica, há redução no custo do IPO e ampliação do universo de companhias que podem abrir o capital
OUTROS ASPECTOSA DESTACAR
Ofertas secundárias melhor governança tornou investidores mais receptivos isso tornou viável a saída de PE/VC por meio da listagem na bolsa, mesmo no IPO importante para a reciclagem das carteiras desses investidores
Participação dos investidores de varejo
Participação de grande número de intermediários na distribuição, na maioria corretoras médias ou pequenas
EMISSÕES DE DÍVIDA
R$ Bilhões
9,6
41,5
69,5
46,5
32,6
2,2 2,65,3
9,76,9
2004 2005 2006 2007 2008 (jan-mai)
Debêntures Notas Promissórias
EMISSÕES DE RECEBÍVEIS SECURITIZADOS
R$ Bilhões
5,1
8,6
12,8
10,0
2,5
0,30,4
2,1
1,1 0,9
2004 2005 2006 2007 2008 (jan-mai)
FIDC CRI
VALORES MOBILIÁRIOS REGISTRADOS EM 2007
10,8
23,3
1,1
75,4
56,3
Ações Dívida (Deb + NP) Securitização (FIDC+ CRI)
FIP e FII Outros
R$ Bilhões
VALORES MOBILIÁRIOS REGISTRADOS EM 2008
2,8
8,0
0,1
39,4
7,9
Ações Dívida (Deb + NP) Securitização (FIDC+ CRI)
FIP e FII Outros
R$ Bilhões
2008 - MERCADO FECHADO... MASCIAS ABERTAS SÃO PROTAGONISTAS
Em 2008, foram anunciadas aquisições, como: Ensino:
participações adquiridas pela Anhanguera Educacional: R$100 milhões participações adquiridas pela Estácio: R$ 17 milhões participações adquiridas pela Kroton Educacional: R$ 73 milhões participações adquiridas pelo SEB: R$ 94 milhões
Editoras: participação adquirida pela Saraiva: R$ 60 milhões
Setor Imobiliário: participações adquiridas pela Agra Empreend. Imobiliários: R$52 milhões participações adquiridas pela Brasil Brokers: R$119 milhões
Alimentos: participações adquiridas pela JBS: US$ 1,2 bilhões participações adquiridas pela Marfrig: US$ 70 milhões
...... *Valores aproximados
FUNDOS DE INVESTIMENTO
Cotistas 11,5 milhões
Patrimônio LíquidoR$ 1,163 tri
(45% PIB 2007)
8,0 mil Fundos
43%12%
4%
41%
9%
20%3%
68%
22%
14%
61%
3%
Renda Fixa Ações
Multimercado Outros
Março/2008
TÓPICOS
Evolução do mercado brasileiro de capitais
Desafios para a CVM
OBJETIVOS ESTRATÉGICOSDA CVM
Fortalecer a fiscalização do mercado
Promover a educação de investidores e participantes do mercado
Reduzir os custos do sistema de registros
Promover a concorrência entre os participantes do mercado
Modernizar e fortalecer a CVM
(fixados em 2005)
NOVOS ELEMENTOS NO CENÁRIO
Ampliação do mercado de capitais: Mais emissores Mais investidores Novos produtos e operações
Transformação dos mercados organizados de bolsa e de balcão (desmutualização, abertura de capital no Novo Mercado): Auto-regulação muito fortalecida Mas surgem novos potenciais conflitos de interesse
AÇÃO DA CVM
Enforcement Criação da Superintendência de Processos
Sancionadores• Mais agilidade e especialização
Busca de outras ferramentas que permitam obter mais eficácia e agilidade
Implantação da Supervisão Baseada em Risco Priorização de todas as atividades em função do risco
para o cumprimento da missão da CVM Foco na prevenção
Educação do Investidor Regulação
Sempre há o que fazer
