manejo de liquidez guia de auto-estudio

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MANEJO DE LIQUIDEZ: GUA DE AUTO-ESTUDIO Curso Bsico

Leccin 1:

Introduccin al Manejo de Liquidez Objetivos de Aprendizaje

Despus de haber estudiado este mdulo, usted deber: Ser capaz de definir liquidez, activos en efectivo y activos lquidos Entender los objetivos bsicos del manejo de liquidez Tener idea de algunos asuntos prcticos sobre liquidez enfrentados por las instituciones

microfinancieras. Pre-Examen

(Ver las soluciones al final del mdulo) P1 Qu forma parte del manejo de liquidez?

a) Compra y venta de acciones de otras compaas b) Planificacin de la cantidad de efectivo en caja para cada sucursal del banco c) Venta en efectivo de inversiones lquidas a largo plazo d) Aceptar depsitos de dinero de mercado a corto plazo de otros bancos. Seleccione:

A) a), b), c) y d) B) b) y c) C) b), c) y d) P2 Cules de los siguientes elementos son considerados activos lquidos en instituciones microfinancieras?

a) Efectivo en caja b) Un prstamo a un cliente que vence en dos meses c) Depsito nocturno con otro banco Seleccione:

A) a) B) a), b) y c) C) a) y c) P3 Cules son los objetivos del manejo de liquidez?

a) Cumplir con el requerimiento mnimo de liquidez dentro del marco regulatorio y con las reglas de reserva mnimas.

b) Mantener el nivel de liquidez ociosa lo ms bajo posible y evitar los prstamos innecesarios o una liquidacin forzada de activos al mismo tiempo.

c) Reducir los costos operativos de una institucin financiera. d) Asegurar la suficiente liquidez para cubrir todos los egresos de efectivo en cada

momento. Elija:

A) a) B) b) y d) C) todas las anteriores

Manejo de Liquidez: Curso Bsico Leccin 1

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1.1 Definicin y Objetivos Por qu debera usted emplear su tiempo y esfuerzo en aprender sobre el manejo de liquidez? La respuesta es simple: si su organizacin no tiene la liquidez adecuada, quiebra. A corto plazo, a lo mejor usted puede evitar el problema de liquidez simplemente convirtiendo la mayora de sus activos en efectivo. A largo plazo, sin embargo, el poseer demasiado efectivo puede tambin causar la quiebra de su empresa. El dinero en efectivo causa prdida de dinero porque no genera suficientes ingresos como para cubrir los gastos financieros y costos administrativos. Este libro tiene como propsito encontrar el equilibrio entre mucho y poco efectivo. Liquidez Liquidez es la capacidad que tienen las instituciones financieras de pagar sus deudas pendientes a tiempo. Estos compromisos de deuda se los puede efectuar ya sea mediante los ahorros de la empresa, la utilizacin de los actuales ingresos de efectivo, prstamos en efectivo, o la conversin de activos lquidos a efectivo. Riesgo de Liquidez El riesgo de liquidez es la posibilidad de tener efectos negativos para los intereses de los accionistas, clientes, y otras personas directamente relacionadas con la IMF de instituciones financieras, resultantes de la incapacidad de sta para cumplir con las actuales obligaciones de pago de manera puntual y eficiente. Activos en Efectivo (disponibilidades) Activos en efectivo (o simplemente efectivo) generalmente incluyen: billetes en circulacin y monedas en el banco (efectivo en caja) depsitos de demanda y transaccin en otros bancos o en el banco central (bancos) y, documentos en efectivo en proceso de cobro (Documentos de Cobro Inmediato) que

resultan del envo de cheques y transferencia de pagos.

Activos Lquidos Los activos lquidos se conforman de aquellos en efectivo ms otros lquidos que pueden ser fcilmente vendidos por efectivo con alguna depreciacin mnima en su precio. En bancos comerciales, los activos lquidos(no efectivos) ms comunes son prstamos a corto plazo cubiertos por acciones de alta calidad como garanta, e inversiones en deudas gubernamentales de corto plazo (Ttulos Valores). Lo que hace que estos activos sean lquidos es el hecho de que pueden ser vendidos en un mercado secundario rpidamente, de tal manera que su valor en efectivo est por lo general disponible para ser usado el mismo da. Algunas IMFs estn empezando a usar depsitos en otros bancos como una manera de conservar liquidez mientras ganan intereses de esos fondos ociosos.

Importancia de Liquidez La liquidez es una condicin vital para cualquier negocio. El no cumplir a tiempo con las obligaciones de pago puede desencadenar la bancarrota y otorga a los acreedores el derecho de tomar posesin de los activos de la organizacin. La liquidez es incluso ms crucial para las instituciones financieras porque son particularmente vulnerables a inesperadas e inmediatas demandas de pago. Esta es la naturaleza del negocio de dar prstamos y depsitos. Un banco no se puede dar el lujo de dejar ir a un cliente que requiera hacer un retiro inmediato con un tal vez maana. Para permanecer en el negocio, el banco debe tener la capacidad de pagar retiros legtimos y atender requerimientos de crdito instantneamente.


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Mas an, en la gran mayora de transacciones diarias, el banco no acta para s mismo, (paga renta de las oficinas o compra papel para fotocopias); mas bien los bancos funcionan como intermediarios financieros entre ahorristas y prestamistas o como agentes de pago por las transferencias entre negocios o individuos. Por esta razn, el fracaso de un banco grande puede tener efectos de gran alcance en todo el sistema financiero nacional. Incluso el fracaso de un banco pequeo situado en un pueblo afectar a la mayora de las personas en dicha localidad directa o indirectamente. Importancia de Liquidez para las IMFs Una vez que un banco popular se hunde, los depositantes y prestamistas de otros bancos pequeos en el rea afectada, se preguntarn cun seguras estn sus inversiones y posiblemente decidan retirar sus ahorros. Este efecto domin puede hacer caer, incluso, a grandes instituciones. Si se permite que esta situacin siga su marcha, esta reaccin en cadena puede traer consigo un problema de liquidez en toda la economa de la regin. Tal recesin afectara severamente la condicin de vida de la mayora de la gente en dicha regin, muchas de las cuales decidiran no pisar nunca mas ninguna institucin financiera. Muchas instituciones microfinancieras han redoblado esfuerzos para convertirse en verdaderos intermediarios financieros, ofreciendo no solo prstamos, sino tambin una gran variedad de servicios bancarios que incluyen ahorros, cheques y otros servicios de pago que no incluyen efectivo. El comportamiento diario no solo de la demanda fluctuante para prstamos, sino tambin de las variaciones en los depsitos, hace que la tarea del manejo de liquidez sea un poco complicada y requiera una planificacin sistemtica. Al mismo tiempo, el constante crecimiento de las operaciones de las IMFs hace que su liquidez se convierta en un tema de suma importancia. La liquidez, por lo tanto, es el trabajo nmero uno para cada institucin microfinanciera. Objetivos del Manejo de Liquidez Qu constituye un buen manejo de liquidez y cules son sus objetivos? Las metas generales del manejo de liquidez son:

cumplir todos los compromisos de pago en efectivo continuamente minimizar el costo de ganancias no percibidas por liquidez ociosa. satisfacer los requerimientos mnimos de reserva y otras normas regulatorias respecto a

liquidez evitar costos adicionales causados por prstamos de emergencia y la liquidacin

forzada de activos Horizonte de Tiempo del Manejo de Liquidez El horizonte de tiempo para el manejo de liquidez es corto. Implica estimaciones detalladas del tamao y tiempo de los ingresos econmicos y egresos en un determinado perodo de tiempo, como ser das y semanas. Generalmente, las proyecciones de liquidez se extienden hasta un ao, estimaciones que se tornan difusas a medida que el horizonte de tiempo se hace ms lejano. Ejemplos de Problemas Prcticos sobre Manejo de Liquidez. Los problemas tpicos que un administrador de liquidez necesita resolver son los siguientes: Cmo puede una IMF, en una comunidad rural, predecir la variacin de depsitos

temporales que resultan de los ciclos de produccin agrcola? Cmo vara la demanda de prstamos con el ciclo macroeconmico de crecimiento y

recesin? Qu volumen de los fondos en la cuenta interna debera un banco comunal

mantener en caja y cuanto puede ser utilizado para prstamos?


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1.2 Los Desafos Bsicos del Manejo de Liquidez Incertidumbre Es claro que el manejo de liquidez opera en un ambiente de incertidumbre. Hay incertidumbre de parte de los clientes acerca del comportamiento futuro, sobre las condiciones macroeconmicas, acerca de condiciones climticas que influyen en la produccin agrcola, etc. El manejo de liquidez entonces, no se refiere a la determinacin de poseer un nico nivel ptimo de efectivo. Se refiere a delinear un compromiso razonable entre el riesgo de la falta de liquidez y la prdida de ingresos por no invertir recursos ociosos en activos que ganen intereses. Interdependencias Lo que ocasiona que el manejo de liquidez sea an ms complejo es que la mayora de los factores que la determinan estn interrelacionados. La demanda por prstamos, por ejemplo, puede estar relacionada con el flujo de depsitos. Imagine que usted trata esencialmente con el mismo tipo de clientela en el lado de activos y pasivos, digamos una comunidad de cultivadores de caf. Lo ms seguro es que la mayora de los clientes querrn retirar gran parte de sus ahorros durante la temporada de cultivo para comprar fertilizantes y otros accesorios. Esto significa que sa ser la poca cuando la demanda por prstamos llegar a su tope. En tiempo de cosecha, por otra parte, los clientes depositarn dinero o pagarn sus prstamos temporales. Sin una diversificacin adecuada de los clientes, las IMFs podran enfrentarse a cambios violentos entre perodos de una excesiva liquidez improductiva y oportunidades de prstamo desperdiciadas por liquidez insuficiente. Existen muchas ms interrelaciones explcitas e implcitas de los factores de liquidez que se deben considerar. Por ejemplo, una liquidez ajustada, que puede requerir que una IMF niegue un prstamo a un cliente calificado, no es solo una oportunidad perdida de negocio. El negar un prstamo tiene implicaciones en la confianza de un cliente. Si se pasa la voz diciendo que se estn negando prstamos, los depositantes pueden llegar a la conclusin que las IMFs estn atravesando problemas financieros y no dudarn en retirar sus ahorros. Pocos bancos, an los ms grandes, pueden esperar sobrevivir a un retiro masivo de depsitos.

Caso 1.1: Cooperativa Financiera Colombia Solidarios, Cali. La Cooperativa Financiera Solidarios era una prominente cooperativa en Cali al servicio de comunidades de bajos ingresos. Fue clausurada por la Superintendencia Colombiana de Bancos en junio de 1998 por liquidez insuficiente. En esa misma poca, el Fondo de Seguros de Depsitos del gobierno haba comenzado a devolver los depsitos a los ahorristas de Solidarios. Solidarios quebr no porque hubiese sido una IMF pobremente administrada. Simplemente, no estaba preparada para enfrentar una crisis de liquidez que, de pronto, barri con el sector cooperativo. El problema empez en 1996 y a comienzos de 1997 cuando algunas cooperativas incurrieron en prdidas especulativas con fondos fiduciarios del gobierno. En marzo de 1997, el gobierno reaccion con un decreto prohibiendo las inversiones de fondos oficiales en instituciones financieras que no estn reguladas por la Superintendencia de Bancos. En esa poca, aquello inclua cooperativas. Esto ocasion prdidas inmediatas de depsitos en cooperativas, pero ms an, disminuy la confianza pblica en el sector cooperativista. Muchos pequeos ahorristas empezaron a retirar sus cuentas de Solidarios, no obstante que ellos no tenan nada que ver con el escndalo original. Al final, Solidarios no tena suficiente liquidez para pagar a sus depositantes y fue cerrado por las autoridades. Fuente: G.Almeyda, Case Studies in Microfinance, World Bank,1998.


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Balance Frgil La liquidez es un delicado acto de equilibrio. Dando un vistazo hacia atrs, los bancos que sobreviven parecen tener una excesiva liquidez, mientras que aquellos que no, fueron cerrados porque no pudieron cancelar sus deudas a tiempo, o lo que es lo mismo, por insuficiente liquidez. Ninguna operacin bancaria que d ganancias puede tener suficiente liquidez para cubrir un masivo xodo de depositantes. El truco est en tener suficiente liquidez de tal manera que nunca se la requiera por completo. Por el contrario, un banco interesado en minimizar liquidez para mejorar las ganancias ver que su correspondiente banco y depositantes decidirn probar su liquidez mediante la cancelacin de lneas de crdito y retiro de depsitos precisamente cuando su liquidez est ajustada.

Preguntas de Repaso

Cules son las consecuencias de no pagar lo adeudado a tiempo? Enumere los componentes principales de los activos en efectivo Explique cmo el problema de liquidez en un banco puede afectar a toda la economa. Cules son algunos de los factores de incertidumbre en la planificacin de liquidez? Cules son las implicaciones directas e indirectas en la liquidez al negarle un prstamo

a algn prestatario calificado?


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Eleccin Mltiple

( Ver las soluciones al final del mdulo) M1 Cul de los siguientes no es un activo en efectivo?

A) efectivo en caja B) inversiones a corto plazo en valores C) transacciones de depsito D) documentos en efectivo en proceso de cobro (Documentos de Cobro Inmediato)

M2 Cules son los objetivos de manejo de liquidez?

a) cumplir todos los compromisos respecto a deudas b) minimizar el costo de ganancias perdidas por liquidez ociosa c) evitar los prstamos de emergencia a un costo excesivo d) liquidar activos fijos con el fin de hacer un prstamo a los clientes ms

necesitados Elija:

A) a), b) y c) B) todas las anteriores C) b), c) y d)

M3 Cul es el horizonte de tiempo tpico para el manejo de liquidez?

A) Cinco aos B) Un plan a corto plazo de un ao como mximo

con intervalos de planeacin mensual o incluso menos

C) Dos aos con intervalos trimestrales

M4 Negar un prstamo a un cliente calificado mejora la liquidez a corto plazo pero

puede reducir la liquidez a largo plazo. A) Verdadero. B) Falso.


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Soluciones al Pre-Examen

P1) C) P2) B) P2) C) Solucin a las Preguntas de Eleccin Mltiple

M1 B) M3 B) M2 A) M4 A)

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MANEJO DE LIQUIDEZ: GUA DE AUTO-ESTUDIO Curso Bsico

Leccin 2:

Marco Estratgico del Manejo de Liquidez

Objetivos de Aprendizaje

Al final de este mdulo, usted deber: Ser capaz de distinguir entre planificacin (a) estratgica, (b) operativa y (c) tctica

de corto plazo. Saber cmo la planificacin de liquidez est conectada a todos los niveles del

proceso de planificacin. Diferenciar (a) la fuente de requerimientos de liquidez del (b) manejo de liquidez

activo.

Pre-Examen

(Ver las soluciones al final del mdulo) P1 El manejo de activos y pasivos as como el desarrollo de productos, constituyen parte

de A) Plan operacional B) Plan de corto plazo C) Plan estratgico

Refirase a la siguiente lista de actividades para las preguntas P2 y P3

a) La IMF presenta un nuevo producto de prstamo muy atractivo. b) Los requerimientos para ahorros obligatorios son abolidos posterior a un estudio

de mercado acerca de las necesidades de los clientes microfinancieros. c) La IMF recibe efectivo proveniente de un aumento en capital. d) El efectivo en exceso es invertido en depsitos de mercado de dinero. e) Una lnea de crdito para prstamos interbancarios de corto plazo es negociada

con un banco comercial.

P2 Cul de los tems arriba mencionados representan factores que determinan los requerimientos de liquidez. A) a) y b) B) a), b) y c) C) a) y d)

P3 Cul de los tems arriba mencionados representan transacciones de un manejo activo

de liquidez?

A) d) y e) B) b), c) y d) C) c), d) y e)


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2.1 Apreciacin Global El desafo del manejo de liquidez es aquel que representa, digamos, la ltima capa en una pirmide de aspectos interconectados en el manejo de un banco. La liquidez es la ltima etapa de destilacin dentro de todas las actividades que realiza una institucin financiera. Todas las operaciones que una IMF realiza, conducen necesariamente a un ingreso o egreso de dinero e impacta en su situacin de liquidez. Las IMFs tienen que estar al tanto de las complicaciones que conllevan el manejo de liquidez, ya que ahora stos deben transformar los depsitos de sus clientes en prstamos e inversiones. Mas an, se deben considerar las consecuencias de un flujo de caja que resulta de: Aspectos regulatorios, tales como la adecuacin de capital, requerimientos de

reserva mnima, etc. gastos administrativos e impuestos y operaciones fuera del balance Los tpicos ejemplos de operaciones fuera del balance que una IMF pueda encontrar incluyen: lneas de crdito comprometidas pero no utilizadas pagos futuros bajo un contrato de cambio internacional garantas solidarias concedidas a otras IMFs Puede resultar til medir la liquidez o definir reglas operativas calculando ciertos indicadores financieros basados en datos histricos tales como aquellos presentados en el mdulo 3. Sin embargo, por lo general, el manejo de liquidez debe tener una visin de futuro. Por ejemplo, uno no puede estar seguro que una IMF ser capaz de cubrir todos los egresos de dinero de un da especfico en el futuro simplemente observando un indicador de 10% de activos lquidos del total de depsitos. Slo puede lograrse asegurar la futura liquidez consiguiendo una estimacin detallada del tamao y el tiempo de los futuros ingresos y egresos. En el mdulo 4 y en el programa que acompaa esta herramienta, se demostrar como disear un plan dinmico de liquidez. La pregunta entonces viene a ser cmo deducir razonablemente las estimaciones acerca de los futuros flujos de caja. El encargado de administrar la liquidez no puede simplemente asumir que el prximo ao se tendrn las mismas cifras que el anterior. Para conseguir estimaciones confiables, el manejo de liquidez debe estar conectado a un proceso de planeamiento estratgico por parte de las IMFs. Asimismo, la persona encargada de administrar la liquidez debe tomar en cuenta los planes de accin a corto plazo desarrollados por las divisiones operativas y determinar el impacto en la liquidez. Un ejemplo de cambio estratgico en la planificacin puede ser la decisin del directorio de presentar un programa de prstamo de bienes de capital a largo plazo que sirva a microempresarios urbanos. Por ejemplo, una rifa de premios, programada para el siguiente mes, con el fin de atraer pequeos ahorristas sera un factor importante a corto plazo, del cual un administrador de liquidez debe tomar en cuenta. 2.2 Manejo de Liquidez y Proceso de Planeamiento Estratgico Planeamiento Estratgico

El planeamiento estratgico no es algo que slo las grandes organizaciones pueden darse el lujo de dedicarle tiempo. Incluso las ms pequeas IMFs necesitan con regularidad dar un paso atrs y echar un vistazo a la naturaleza y misin de su negocio, a las necesidades de


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sus clientes y a las condiciones cambiantes de su ambiente operativo. El planeamiento estratgico trata esencialmente de responder a las siguientes tres preguntas: (1) Dnde se encuentra hoy por hoy la empresa? (2) Dnde va la empresa? (3) Cmo es que la IMF va a llegar ah? Diagnstico de Situacin

La respuesta a la primera pregunta requiere un profundo anlisis del status quo, del llamado Diagnstico de Situacin. Antes que una organizacin pueda hacer planes acerca de metas futuras, tiene que entender cules son sus fortalezas y debilidades. El planeamiento estratgico requiere tambin echar una mirada al ambiente externo, las oportunidades de negocio y los desafos que la organizacin enfrenta por parte de competidores y autoridades regulatorias. Mercado Objetivo La segunda pregunta debera ser respondida definiendo un mercado objetivo, el cual se espera que la organizacin alcance en un lapso de tres a cinco aos. Un error comn del planeamiento estratgico es la formulacin de un objetivo desde una perspectiva interna, es decir, en trminos de las aspiraciones de la propia empresa. En lugar de decir: Queremos abrir otras 10 sucursales o convertirnos en una de las tres IMFs ms grandes de la regin, el objetivo debera ser definido identificando las necesidades del consumidor y con la visin de cmo la IMF se posicionar a s misma en el mercado para ofrecer estos servicios. Figura 2.1: La Pirmide de Planificacin

Planeamiento a Corto Plazo Cubrir temas tcticos como ser promocin de ahorro, bono especial de pago

a oficiales de prstamo, o costos iniciales para una nueva sucursal.

Plan Operativo Especificar planes de accin y presupuestos. Asignar responsabilidades para los resultados. Cubrir todos los aspectos organizacionales incluyendo:

Recursos humanos Red de Sucursales Tecnologa de informacin Desarrollo del producto. Manejo de activos y pasivos

Planeamiento Estratgico Dnde estamos? A dnde vamos? Cmo llegaremos ah?


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Caminos Estratgicos Alternativos Finalmente, la pregunta tres llama al desarrollo de acercamientos alternativos y estrategias para alcanzar el objetivo a largo plazo. Los planes de accin especificados ampliamente, deben ser evaluados a la luz de diferentes escenarios organizacionales y ambientales, con el fin de llevar a cabo cursos de accin que puedan alcanzar las metas sin la necesidad de correr riesgos excesivos. Manejo de Liquidez y Plan Estratgico Cmo el manejo de liquidez encaja dentro del proceso de planificacin estratgica? Obviamente, la liquidez no es de por s un objetivo estratgico, como la utilidad o la disminucin de la pobreza. Mas bien, la liquidez es una importante condicin operativa, una restriccin, que debe ser tomada en cuenta cuando se traza un curso de accin futuro. Hablando en general, a este nivel de planeamiento, tendra sentido representar la condicin de liquidez con un valor determinado para un indicador de liquidez en particular. Tales indicadores bsicos de liquidez sern presentados en el mdulo 3. Manejo de Liquidez y el Plan Operativo Una vez que la organizacin se haya decidido hacia una direccin determinada, el siguiente paso es el de dividir las iniciativas propuestas en planes de accin detallados, que especifiquen los presupuestos necesarios y asignen la responsabilidad para cada componente. Este plan operativo cubre todos los aspectos de la organizacin: recursos humanos, canales de distribucin y redes de sucursales, tecnologa de informacin, desarrollo del producto y lo ms importante, el desarrollo de los activos y pasivos financieros de IMFs. Para mantener la liquidez, todos estos planes operativos tienen que ser evaluados respecto a todo lo que implica el flujo de caja. Estos futuros flujos de caja definirn los requerimientos de financiacin adicionales de la IMF. La liquidez es un aspecto importante a considerar en la decisin de qu fuente (acciones, depsito de clientes, prestamistas comerciales, etc.) y bajo qu condiciones se debe lograr financiamiento.

Manejo de Activos y Pasivos Entre todas las actividades de planificacin operativa, el manejo de desarrollo de activos y pasivos financieros es el proceso ms importante en trminos de liquidez. Es aqu en que los parmetros de la funcin de intermediacin de los bancos financieros son definidos. Los administradores analizan la mezcla de activos y pasivos existentes, as como la composicin de las tasas de inters para luego postular los cambios deseados con vista a los movimientos futuros de las tasas de inters, problemas de liquidez, y adecuacin de capital. Un posible resultado de dicho plan podra ser el de la reduccin del desajuste entre pasivos a corto plazo con tasa variable y prstamos a largo plazo con tasa fija. Esto puede ser realizado refinanciando algunos de los prstamos a largo plazo con crditos a largo plazo con tasa de inters fija. Tal paso reduce el inters y el riesgo de liquidez y tambin reduce la ganancia potencial de los prstamos. Alternativamente, la IMF puede esperar que las tasas de inters desciendan en un futuro cercano. En tal caso, el comit activos - pasivos (ALCO por sus siglas en ingls) puede decidir hacer mas prstamos a largo plazo y acortar el trmino de sus pasivos de tal manera que se puede sacar ventaja de un financiamiento ms barato en el futuro mientras que se coloca la tasa de inters ms alta en el lado de los activos. En el ejemplo anterior,


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la administracin increment el riesgo de la tasa de inters a la espera de mejorar las ganancias del banco. Manejo de Activos - Pasivos y Liquidez La liquidez es afectada por las decisiones de activos y pasivos de muchas maneras: Primero, los cambios en la estructura de plazos de activos y pasivos cambian la

programacin de pagos a capital e intereses del siguiente ao y afectan al flujo de caja.

Segundo, el grado de incertidumbre en cuanto al flujo de caja (particularmente el

pago de intereses estn determinados por tasas de inters futuras) tambin vara. Por ltimo, los diferentes grados de preferencia de riesgo que se reflejan en la

estrategia de activos y pasivos, no slo determinan los requerimientos de liquidez sino que tambin influyen en las oportunidades para cubrirlos.

2.3 Resumen De nuevo, vimos que la liquidez tiende a desaparecer cuando ms se la necesita. Mientras ms riesgosa es la estrategia activo - pasivo, mayor es la probabilidad que uno se vea en la necesidad de cubrir la falta de liquidez con prstamos de un banco comercial o incluso de otra IMF. Sin embargo, una agresiva estrategia activo - pasivo, evitar el prstamo de liquidez. El propsito de este mdulo era el de proveer una primera idea de las muchas dimensiones del manejo de liquidez. Hay en efecto, un aspecto de liquidez en todas las decisiones operativas que una IMF pueda encontrar. Desde que el manejo de liquidez est conectado con todo, se puede estar tentado a llamar manejo de liquidez a todo lo que un banco hace. Sin embargo, esto no sera prctico. Por lo que se sugiere hacer una distincin entre: (1) el origen de los requerimientos de liquidez, por ejemplo todas las actividades

operativas que tengan alguna consecuencia directa en el flujo de caja y,

(2) el manejo de liquidez propiamente dicho, por ejemplo las actividades independientes a corto plazo designadas a conseguir liquidez o invertir excedentes de efectivo.

Se podr aplicar esta distincin, en la estructura de los siguientes mdulos, donde primero se intentar medir la liquidez y determinar los requisitos de dinero en efectivo que se generan de actividades operativas primarias (mdulos 3 y 6). El mdulo 7 por consiguiente explora los instrumentos para tener la liquidez necesaria e invertir el resto del efectivo.


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Preguntas de Repaso

La liquidez es un objetivo estratgico? Qu es manejo de activos - pasivos? Cmo est conectado el manejo de liquidez al manejo de activos - pasivos? Cules son las variables bsicas de accin del manejo de liquidez? D dos ejemplos de factores que influyen en los requerimientos de liquidez


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Eleccin Mltiple

(Ver las soluciones al final del mdulo) M1 Liquidez es:

A) un objetivo estratgico B) una condicin operativa esencial C) un asunto tctico a corto plazo

M2. Cules podran ser las consecuencias en la liquidez si se abre una nueva sucursal?

a) un incremento de nuevos prstamos b) prdidas en negocios de depsito en otras sucursales cercanas c) un incremento en gastos operativos d) una reduccin de variaciones errticas en el balance total de prstamos

Elija:

A) todas las anteriores. B) a), b) y c) C) a), c) y d)

Refirase a la siguiente lista de actividades para las preguntas M3 y M4 a) Las IMFs generan dinero en efectivo por medio del incremento de las acciones de una

organizacin en desarrollo b) Los requisitos de ahorros obligatorios son incrementados despus de una sesin de

planeamiento estratgico de ejecutivos de las IMFs c) El exceso del efectivo en caja es depositado en un banco comercial d) Las IMFs presentan un nuevo producto de depsito a un precio muy atractivo. e) Las condiciones de un depsito en el mercado de dinero son negociadas con un banco

comercial f) Las IMFs venden bonos a 10 aos plazo a inversionistas institucionales M3 Cul de los tems arriba mencionados representan factores que determinan los

requerimientos de liquidez?

A) a),b) y f) B) a), b), c) y f) C) a), b), d) y f)

M4 Cul de los tems arriba mencionados representan manejo activo de liquidez?

A) c) y e) B) b), c), d) y f) C) c), d) y e)

M5 Qu forma parte del manejo activo de liquidez?

a) compra y venta de acciones en otras compaas b) venta de inversiones lquidas a corto plazo por efectivo c) planificacin de la cantidad de efectivo en caja para cada sucursal del banco d) recibir depsitos del mercado de dinero de otros bancos e) venta de bonos a largo plazo en el Mercado de Capital


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Elija:

A) todas las anteriores. B) b) y c) C) b) c) y d) D) b),d) y e)


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Soluciones al Pre-Examen

P1 A) P3 A) P2 B) Soluciones a los Ejercicios de Eleccin Mltiple

M1 B) M4 A) M2 A) M5 C) M3 C)

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MANEJO DE LIQUIDEZ: GUA DE AUTO-ESTUDIO Curso Bsico/Extendido

Leccin 3:

Medicin de Liquidez en la Hoja de Balance Objetivos de Aprendizaje

Al final de este mdulo usted deber: Ser capaz de definir y calcular los ndices de liquidez ms comunes Entender las ventajas y limitaciones de las medidas de liquidez basadas en razones. Tener idea del rango de valores tpicos de ciertos ndices de liquidez en una

institucin micro-financiera. Ser capaz de identificar un grupo de ndices de liquidez que pueden ser apropiados

para el uso de su institucin. Pre-Examen

(Ver las soluciones al final del mdulo) P1 Debajo se encuentra una lista de ndices utilizados para analizar las operaciones de

la IMF. Identifique los ndices que miden liquidez.

a) Indice de la provisin por cartera incobrable b) Margen financiero neto c) Indicador de la posicin del efectivo d) Indice de donaciones y concesiones e) Indice de reserva de efectivo

Elija:

A) c) B) b) y e) C) c) y e) D) a), b), c) y e)

P2 Cul de las siguientes afirmaciones sobre ndices es falsa?

a) Los ndices son fciles de calcular y por lo general tienen requerimientos de datos limitados.

b) Los ndices permiten comparaciones significativas a lo largo de distintas IMFs. c) Los ndices dan indicaciones claras acerca de futuros desarrollos. d) Los ndices son a menudo utilizados por analistas externos.

P3 El ndice corriente es un ndice comn de liquidez utilizado por bancos comerciales.

A) Verdadero B) Falso

P4 Los prstamos de corto plazo representan activos lquidos y deberan estar incluidos

en el clculo de ndices de liquidez. a) Verdadero b) Falso

Manejo de Liquidez: Curso Bsico/Extendido Leccin 3

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Indices de Liquidez Breve Referencia

Nombre Definicin Comentario

Indice Corriente Corrientes Pasivos

Corrientes Activos

Principalmente utilizados por instituciones no financieras. No recomendado para IMFs

Indicador de la posicin del efectivo Totales Activos

Bancosen Depsitosy Caja

Miden la capacidad de cumplir con necesidades inmediatas de efectivo.

Indice de Capacidad Totales Activos

Netos Prstamos

Este indicador de liquidez negativa indica hasta qu grado los activos del banco estn en forma de prstamos.

Indice de depsitos totales Totales Activos

Clientes los de Totales Depsitos

Los depsitos son considerados como una fuente estable de financiamiento. Un ndice alto de depsitos totales significa un bajo riesgo de liquidez.

Indice de fondos adquiridos Totales Activos

adqueridos fondosy plazo corto a Prstamos

Es la medida de liquidez negativa complementaria al ndice depsitos totales. Un ndice alto de fondos adquiridos significa un riesgo alto de liquidez

Indice de depsitos estables (Core deposit ratio)

Totales Activosdeposits) (CORE Estables Depsitos

Una mejora al ndice de depsitos totales. Considera slo la base estable de los depsitos.

Indice prstamos depsitos Totales Depsitos

Netos Prstamos

Un ndice alto de prstamos depsitos significa baja liquidez. Implica el uso de liquidez (prstamos) como fuente primordial de fondos estables (depsitos).

Dependencia de financiamiento neto inestable (NON-CORE)

Netos Prstamosplazo corto de sInversione

-CORE)-(NON inestables Pasivos

Indica cun dependiente es un banco respecto a fuentes inestables (Non- Core) para financiar sus activos generadores de efectivos ilquidos (prstamos). Una alta dependencia de fondos netos (Non Core) significa un alto riesgo de liquidez

Indice de reserva

clientes los de Depsitosefectivoen Activos

No son usados comnmente por bancos comerciales. Las IMFs prefieren este ndice porque ven a los depsitos como un capital de riesgo.

Indice de Liquidez

santicipado efectivoen Egresosefectivoen esperados ingresos ms Efectivo

Es un ndice dinmico, con vistas al futuro. De uso limitado en la prctica.

Indicadores Historia


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3.1 Introduccin a los Indicadores de Liquidez Aplicaciones de los Indices en el Balance General Como se mencion anteriormente, slo un plan detallado de flujos de caja futuros pueden dar seguridad a una institucin financiera para que pueda cumplir con sus obligaciones de pago, no slo en determinadas ocasiones, sino todos los das. No obstante, las mediciones estticas del Balance General, normalmente expresadas como indicadores o cocientes entre ciertos activos y pasivos, pueden tener muchas aplicaciones tiles para una IMF. Muchos bancos utilizan los ndices, adems de proyecciones detalladas de flujo caja como una herramienta para una planificacin de alto nivel y para la formulacin de simples reglas operacionales. Analistas externos, instituciones regulatorias e inversionistas las encuentran prcticas, porque un ndice puede ser sntoma de la posicin global de liquidez. Los ndices facilitan la comparacin de liquidez entre las diferentes instituciones o el clculo de la liquidez promedio para un sector completo de la industria financiera. Los ndices tambin son populares debido a que se requieren pocos datos. Requieren de una planificacin sistemtica y de insumos de parte de todos los sectores de las IMFs para preparar un plan de flujo de caja creble, pero todo lo que se necesita para calcular un indicador es la ltima hoja de balance. Sin embargo, el valor del ndice no recae en observar un nmero absoluto en una fecha determinada. En lugar de observar algo tan simple, la administracin debera tomar en consideracin el cambio de los ndices a medida que pasa el tiempo. Mientras los ndices raramente pueden ofrecer respuestas acerca de los cambios en la liquidez de las IMFs o en la eficiencia operacional, los cambios marcados en su desarrollo pueden apuntar a preguntas que requieren una futura investigacin. Indice Corriente Probablemente el ndice de liquidez ms conocido es el Indice Corriente, el cociente de activos corrientes y pasivos corrientes. Los activos corrientes y pasivos corrientes normalmente expiran un ao despus de la fecha de emisin del Balance General.

Corrientes PasivosCorrientes Activos

Corriente Indice =

El ndice corriente es tpicamente empleado por instituciones no bancarias. Por ejemplo, para un negocio industrial, el ndice corriente consiste esencialmente en dinero en efectivo, cuentas por cobrar, e inventario como porcentaje de cuentas por pagar y otras deudas de corto plazo. Esto nos da una buena idea del cumplimiento de obligaciones de pago a corto plazo por medio de activos que se van a liquidar en el mismo periodo de tiempo. La mayora de las organizaciones se esforzarn para lograr un ndice mayor a uno, ya que esta cifra indica cierta liquidez. Sin embargo, para las instituciones financieras, el ndice corriente ha limitado el valor de la informacin. El problema es que los activos corrientes incluyen activos lquidos (segn nuestra definicin en el mdulo 1) ms los prstamos de corto plazo a clientes de IMFs. Esto no es muy prctico, porque combina la porcin de liquidez segura con el uso ms importante de liquidez, que es la cartera de prstamos. sta es una falla particularmente seria, ya que la mayora de IMFs presta predominantemente a corto plazo. Uno de los problemas ms importantes en el manejo de liquidez es el de determinar qu porcin de los activos deberan ser mantenidos como reserva de liquidez y cunto puede prestarse. El ndice corriente no es de ninguna ayuda en este caso. De hecho, una institucin cuyos


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activos corrientes estn constituidos solamente por prstamos y tiene cero de liquidez en caja, tendra el mismo ndice corriente que una IMF que no logr dar ni un solo prstamo y mantiene todos sus activos corrientes como efectivo en caja. A pesar de su limitado valor informativo, una IMF todava podra necesitar rastrear y publicar el ndice corriente, simplemente porque es usado tan ampliamente por donantes y utilizado en muchos estudios comparativos del sector de IMFs. 1 Tipos de Indicadores de Liquidez para Instituciones Financieras Puesto que el ndice corriente no capta muy bien la esencia de lo que la liquidez, echemos un vistazo sistemtico a algunas de las otras medidas de liquidez que han sido desarrolladas especficamente para su uso en instituciones financieras. Distinguiremos tres grupos de indicadores: medidas de liquidez de activos, medidas de liquidez de pasivos y medidas combinadas de activos-pasivos. A menudo, la liquidez es mantenida en activos lquidos. Por consiguiente las medidas de liquidez de activos, determinan las proporciones de diferentes categoras de activos lquidos y no-lquidos respecto del volumen de activos totales. 3.2 Medidas de Liquidez de Activos Indicador de Posicin del Efectivo El indicador de la posicin del efectivo compara el efectivo en caja y depsitos en otros bancos incluido el banco central con la base de los activos totales de la institucin:

Totales ActivosBancos los

en Depsitos y Caja efectivo del posicin la deIndicador =

El valor del ndice oscila obviamente entre 0 y 1, donde una proporcin ms grande de efectivo, implica que la institucin est en una posicin ms fuerte para manejar sus necesidades de efectivo inmediatas. No hay ninguna regla simple acerca de cul debera ser el valor del indicador de la posicin del efectivo. Al final de 1997, el Banco Sol de Bolivia tena un valor de 7.7%, mientras que Caja de Ahorro y Prstamo Los Andes mostr slo el 1.7% de caja y bancos. El conocido Grameen Bank en Bangladesh tena un indicador de la posicin del efectivo de 1.9% al 31 de diciembre de 1997. Las limitaciones de medir al 31 de diciembre son obvias: es sta la cifra de efectivo ms baja de la temporada luego de que los depositantes retiraran sus ahorros para prepararse para Navidad, o es ste un aumento de efectivo en anticipacin a una inminente cada de depsitos para las festividades de Ao Nuevo? O significa que una posicin del efectivo de 7.7%*, que el Banco Sol sobrestim la demanda de los deudores, que podran haber absorbido su capacidad de prestar? Solamente despus de una valoracin cuidadosa del ambiente operativo especfico y las variaciones en la liquidez, se podra intentar juzgar si un indicador de la posicin del efectivo especfico es apropiado para una IMF en particular.

1 Vase SEEP Network Financial Services Working Group: Financial Ratio Analysis of Micro-Finance Institutions, 1995, p. 37. * Ntese que a lo largo de este manual se utilizar el sistema de numeracin americano, dnde se representa los miles con comas (ejemplo: 1,500=mil quinientos) y los decimales con puntos (ejemplo: 1.5=uno y medio)


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Indice de Capacidad La posicin del efectivo tiene como contraparte al ndice de capacidad, la cul debe entenderse como un indicador de liquidez negativo:

totales Activosnetos Prstamos

Capacidad de Indice =

Los prstamos netos son definidos como prstamos totales menos la previsin de prstamos incobrables. El ndice de capacidad indica hasta que punto una institucin tiene sus activos totales en forma de prstamos. Mientras ms alto es el ndice de capacidad, ms baja ser la liquidez de la institucin. Incluso a cero de liquidez, el ndice de capacidad ser menor a 1, debido a la inversin necesaria en activos fijos. Sin embargo, para muchos bancos pequeos similares a las IMFs, la inversin en activos fijos es casi despreciable. 3.3 Medidas de Liquidez de Pasivos La liquidez de pasivos se refiere a la facilidad con la cual un banco puede obtener una deuda nueva para adquirir activos en efectivo a un costo razonable. Un prestamista potencial para una IMF analizar el comportamiento de la cartera, del capital y la composicin de los depsitos pendientes y otros pasivos de las IMFs. Todo lo dems constante, ser ms fcil conseguir dinero de prestamistas comerciales, si la IMF no tiene en ese momento la mayora de su negocio financiado con prstamos comerciales de corto plazo o los tan llamados fondos adquiridos. Es preferible para una institucin financiera confiar en una cantidad grande de pequeos depsitos. Indice de Depsitos Totales La cantidad de pequeos depsitos ser evidenciada por un alto valor de depsitos totales2:

totales Activosclientes los de totales Depsitos

totales depsitos de Indice =

Mientras ms alto es el ndice de depsitos, ms bajo el riesgo de liquidez percibido, porque contrariamente a los fondos adquiridos, los pequeos depsitos son menos sensibles a cambios en las tasas de inters o a un deterioro mnimo en el desempeo de la empresa. Cuando se calcula los depsitos pequeos de los clientes, es importante excluir cualquier depsito potencial interbancario u otros prstamos del mercado de dinero a corto plazo. A veces, esta diferenciacin puede ser opacada como en el caso de importantes certificados

2Uno podra preguntarse porque el ndice de depsitos totales es considerado un ndice de pasivos cuando en el denominador dice activos totales. Ya que el lado de activos y de pasivos son iguales por definicin, se utilizan activos totales simplemente para evitar la complicacin en el uso de la tecnologa de que en el lado de los pasivos se tiene pasivos propiamente dichos y aquellos que proceden de los accionistas a travs de las cuentas de patrimonio.


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de depsito (CDs) 3. Cuando este aspecto se encuentre en duda, la prueba clave debera ser la sensibilidad de la tasa de inters. Si el banco adquiriere los fondos ofreciendo una tasa de inters en un mercado competitivo, el CD debera ser clasificado como fondo adquirido y ser excluido de la base de depsitos. Interpretacin del Indice de Depsitos Totales No todas las IMFs aceptan depsitos. Significa esto que una IMF que apenas empieza a movilizar ahorros y que tiene un valor muy bajo del ndice de depsitos totales estara amenazada por una crisis de liquidez? Ciertamente no, porque en esa situacin, la mayora del financiamiento no ha provenido de depsitos interbancarios (hot money), sino del patrimonio y prstamos con condiciones ventajosas (soft loans) de organizaciones donantes. Muchas IMFs todava consideran el financiamiento permanente de donantes como la fuente ms conveniente de liquidez estable y barata. La movilizacin de ahorros es cada vez ms importante, porque simplemente no hay suficientes recursos de donantes disponibles para cubrir las necesidades financieras de todo el sector micro-financiero, que es cada vez ms grande. Por consiguiente, un valor bajo del ndice de depsitos totales debe ser interpretado con la informacin complementaria que se obtiene del clculo del ndice de fondos adquiridos. Indice de Fondos Adquiridos El ndice de fondos adquiridos mide la cantidad de financiamiento comercial a corto plazo en relacin al volumen total de activos que se obtiene del Balance General. Se la define como:

totales Activosadquiridos fondos

plazo corto a Prstamos s AdquiridoFondos de Indice

+

=

Una gran cantidad de prstamos comerciales a corto plazo y otros fondos adquiridos constituyen un riesgo de liquidez, porque esta clase de dinero fresco es muy sensible a las tasas de inters y al riesgo de crediticio percibido de la IMF que se presta el dinero. Este financiamiento es generalmente el primero en acabarse a la ms efmera posibilidad de dificultades financieras, que, de nuevo, es cuando ms se lo necesita. Indice de Depsitos Estables Como ltimo de muchos indicadores en el lado de los pasivos, presentaremos a continuacin un refinamiento llamado ndice de depsitos totales presentada anteriormente. El ndice de depsito estables elimina la porcin voltil de la masa de depsitos y enfatiza la base estable de depsitos con los cuales la institucin puede contar, sin tener en cuenta los cambios estacionales.

Totales ActivosEstables Depsitos

Estables Depsitos de Indice =

3 Un CD en el mercado de valores combina fondos depositados de diferentes clientes. Estos fondos son despus depositados como un depsito nico con el objeto de obtener tasas de inters ms atractivas de lo que se lograra al colocar cada CD individual.


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Los depsitos estables pueden ser calculados mediante la introduccin del volumen total de depsitos y el trazo de una lnea a travs de los puntos bajos de la grfica. Esta lnea representa la tendencia en los depsitos estables o mnimos, bajo los cuales el nivel actual de depsitos nunca caer. Figura 3.1: Medicin de Depsitos Estables.

3.4. Medidas de Liquidez de Activos y Pasivos Combinados

Indice Prstamo - Depsito Muchos bancos y analistas de bancos supervisan los ndices de prstamo - depsito como una medida general de liquidez:

Totales DepsitosNetos Prstamos

depsitos - prstamos de Indice =

Los prstamos probablemente sean el activo menos lquido, mientras que los depsitos son considerados como la fuente principal de financimiento. Un valor alto del ndice indica iliquidez, porque una proporcin importante de sus depsitos est prestada relativo a su financiamiento estable. Implcitamente, se asume que nuevos prstamos deben ser financiados con una larga cantidad de nuevos pasivos adquiridos. Un valor bajo del ndice, sugiere que un banco tiene liquidez adicional, ya que puede conceder nuevos prstamos financiados con depsitos estables. El problema comn de los ndices de prstamos-a-depsitos es que stos ignoran la composicin de los prstamos y los depsitos. Por el lado de depsitos, sera til concentrarse en los depsitos estables, en lugar de concentrarse en los depsitos totales. Esto sera ms fcil de hacer para el sector administrativo de las IMFs, que tienen fcil


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acceso a los datos sobre desarrollo de depsitos, contrariamente a los analistas externos, que cuentan con datos limitados del balance general. De igual manera, el componente prstamos en el ndice prstamo -depsito tambin se beneficiara desde el punto de vista de un anlisis ms diferenciado. El vencimiento de los prstamos y el grado de estandarizacin de los acuerdos de prstamos tienen una influencia importante en la liquidez en la cartera de prstamo. En tiempos cuando es necesaria una liquidez alta, un banco no tiene que esperar la lenta cancelacin de los prstamos por parte de sus deudores, pero puede liquidar cantidades enteras de prstamos vendindolos a otras instituciones financieras. Incluso las pequeas compaas industriales usan mecanismos de factoraje (factoring), por lo que vender carteras de micro-prstamos para obtener efectivo no es una propuesta sin fundamentos para una IMF4. Lo que hace que los prstamos sean ms comerciables y por lo tanto ms lquidos, es la estandarizacin de garantas y fechas de pago y un corto vencimiento, preferentemente, de slo unos meses. Dependencia de Financiamiento Inestable Neto Uno de los indicadores de liquidez mas sofisticados y comnmente empleados por instituciones financieras es la dependencia del financiamiento inestable neto.

Neto InestableentoFinanciami

de aDependenci

Netos Prstamos

Plazo Corto a sInversione - Inestables Pasivos =

Se definen pasivos inestables como depsitos inestables o voltiles, fondos adquiridos y otros prstamos sensitivos a la tasa de inters a corto plazo. La dependencia de Financiamiento Inestable Neto indica cun dependiente es una IMF respecto a recursos voltiles para financiar sus activos generadores de efectivo ilquidos, es decir, sus prstamos netos. El argumento es simple: Uno no debe preocuparse por la volatilidad de los pasivos inestables mientras stos estn compensados por inversiones a corto plazo relativamente lquidas. La sustraccin de inversiones a corto plazo de los pasivos inestables otorga el financiamiento inestables neto, el cual, despus es comparado a la cartera neta de prstamo. 3.5 IMF - Indicadores Especficos de Liquidez Indice de Reserva Aunque no hay escasez de diferentes indicadores de liquidez dentro de la banca comercial, sorprendentemente pocos mencionan a un ndice que compara los activos en efectivo con los depsitos del cliente. Para una IMF, sin embargo, sta es a menudo la pregunta clave: cunto dinero en efectivo se debera mantener respecto al nivel de depsitos? Muchas IMFs, como ser el Banco Rural de Panabo (RBP) en Filipinas explcitamente utiliza este tipo de tasa de reserva y define reglas de liquidez de acuerdo a stas. Por ejemplo, el RBP asigna un 20% de reserva en efectivo para todos los depsitos de sus clientes. Un ndice de reserva bsico podra definirse como:

Cliente del DepsitosEfectivo en Activos

Reserva de Indice =

4 Ver el mdulo 7 para obtener ms estrategias respecto a convertir activos no lquidos a efectivo.


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Se podra discutir el hecho de que el numerador del ndice debera ser representado por activos en efectivo o activos lquidos. La idea de una reserva de liquidez sera mejor entendida si se incluyeran todos los activos lquidos en el clculo. Sin embargo, la analoga de un requisito para la reserva mnima impuesta por el Banco Central es muy obvia al limitar el numerador a efectivo en caja y depsitos de demanda con otros bancos. Esta pareciera ser la analoga para la reserva mnima que piden las autoridades regulatorias que causa que el ndice de reserva sea un indicador tan atractivo para las IMFs. Los requisitos de reserva mnima y los ajustes necesarios al anlisis del ndice se vern ms adelante, en un mdulo separado (mdulo 5). A estas alturas, basta decir que la reserva mnima no es lo mismo que liquidez, sta es un cargo a los depsitos y por lo tanto una substraccin de liquidez. No pueden usarse las reservas mnimas con el Banco Central en el desembolso para prstamos o para cubrir otros requerimientos del flujo de caja. Slo aquellos activos en efectivo que exceden la reserva mnima constituyen liquidez utilizable. Por qu las IMFs utilizan el Indice de Reserva? Los requerimientos de reserva mnima es una de las razones del por qu el ndice de reserva es de uso limitado en los bancos comerciales. El segundo problema es que compara el monto de liquidez con la fuente de la liquidez, los depsitos. Desde la perspectiva de un banco comercial, ste es un argumento sin direccin definida y con informacin limitada. Sin embargo, para muchas IMFs, el ndice de reserva es un instrumento popular y til. La preferencia de las IMFs por el ndice de reserva revela una diferencia filosfica interesante entre micro-prestamistas y grandes bancos comerciales. Las IMFs que estn en el proceso de "cambio gradual" de fondos donados a pequeos depsitos, tienden a considerar los depsitos como financiamiento muy arriesgado en trminos de liquidez. Estos estn por consiguiente muy preocupados "preparndose" contra sbitos retiros de depsitos manteniendo una cierta proporcin de depsitos en reserva en efectivo. En teora de banca comercial, sin embargo, los pequeos depsitos son considerados como una base segura en cuanto a recursos estables cuando son comparados con otro tipo de financiamiento voltil que un banco podra emplear. La experiencia prctica inicial con micro-depsitos voluntarios reporta que en varios campos de estudio parece confirmar que las IMFs son, a menudo, demasiado cautas para arriesgar la liquidez de sus depsitos. Incluso, ahorros individuales muy pequeos de gente pobre, pueden ser combinados con una base de financiamiento estable y substancial. Al mismo tiempo que muchas IMFs comienzan sus operaciones para parecerse a un banco comercial en alcance y tamao, los indicadores de liquidez convencionales presentados anteriormente pueden, por consiguiente, ser considerados ms apropiados que algunos de los indicadores especficos que las IMFs utilizan actualmente. Indice de Liquidez Otro indicador de liquidez propio de las IMFs es el tan llamado ndice de liquidez.

perido el en anticipado efectivo de Egreso

perido el en efectivo en esperados ingresos ms Efectivo

Liquidez de Indice =

El ndice de liquidez es presentado aqu, porque intenta corregir la falla de todos los indicadores cubiertos hasta ahora. Los ndices son indicadores de liquidez basados en


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datos histricos. Un ndice puede predecir la probabilidad que pueda ocurrir una prdida de dinero, pero no es buen sustituto para la planeacin de tiempo ni tamao de futuros flujos de caja. Tal acercamiento dinmico a la medida de liquidez ser el tema en el mdulo 4. Limitaciones del Indice de Liquidez El problema con el ndice de liquidez es que no se puede calcular su valor sin pasar antes por una planificacin detallada y rigurosa del efectivo. Sin embargo, una vez que se hayan establecido proyecciones detalladas del flujo de caja y se pueda, por lo tanto, hacer un clculo total de los requerimientos del efectivo, cul es entonces el propsito de reducir toda sta informacin a un simple ndice? Por supuesto, el efectivo actual ms los ingresos esperados deberan sumar ms que los egresos esperados en el siguiente perodo. De modo que para sobrevivir, una IMF necesitara un ndice de liquidez ex - post mayor a (1) uno. Ex - post significa que el ndice es calculado despus de sucedidos los acontecimientos. An as, un ndice de liquidez mayor a uno, no es suficiente como para prevenir una escasez de efectivo a mitad del perodo planificado. Este mejor indicador de liquidez para un entorno dinmico es el balance del efectivo acumulado diario, el cul debe permanecer positivo en todo el horizonte de planificacin. La derivacin del balance de efectivo acumulado diario es el objetivo del mdulo 4. 3.6 Recomendaciones para las IMFs Nuestro estudio sobre los muchos ndices de liquidez empleados por bancos comerciales e IMFs no sera completo sin dar una indicacin acerca de qu ndices son los mejores para tipos especficos de ambientes operativos. Se sugiere distinguir tres casos bsicos que ayudarn a seleccionar la mejor opcin de ndices de liquidez. Caso 1: Pequea Institucin de Micro-Prstamo La IMF tpica que encaja perfectamente en este caso es una pequea institucin con personal profesional limitado, quiz establecida voluntariamente, otorga slo micro-prstamos y generalmente no se dedica al negocio de ahorro voluntario. Aqu, el indicador de la posicin del efectivo bsico sera el ndice ms aconsejable. Ya que este tipo de institucin no tiene acceso a financiamiento comercial a corto plazo y no invierte en el mercado de dinero a corto plazo, los ndices ms sofisticados que se toman en cuenta los fondos adquiridos y balance de inversin no aplican. Una vez que dicho micro-prestamistas empiezan a movilizar depsitos voluntarios, sera aconsejable hacer un seguimiento al ndice de depsito total y al ndice de reserva. Caso 2: Una IMF de Tamao Mediano Una IMF en esta categora se caracteriza por una organizacin profesional, por un funcionamiento de prstamo sofisticado y por la movilizacin significativa de depsitos. Una IMF de tamao mediano debera considerar al indicador de la posicin del efectivo, el ndice de depsito total y el ndice de reserva. Para mejorar, se puede considerar utilizar el ndice de depsitos estables (CORE) en lugar del ndice de depsitos totales. Aquellas IMFs de tamao mediano que estn utilizando activamente o estn empezando a desarrollar oportunidades de financiamiento comercial a corto plazo, tambin deberan considerar el ndice de fondos adquiridos.


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Caso 3: Una IMF Grande. La tpica IMF en este caso, ha desarrollado, eficientemente servicios de ahorro voluntario, usos regulares de fuentes de financiamiento comercial y utiliza sofisticadas inversiones a corto plazo para mantener su liquidez. Para dichas IMFs, valdra la pena tomar en cuenta todos los ndices repasados anteriormente, adems del ndice de prstamos - depsito, ndice de capacidad, y la Dependencia de Financiamiento Inestable Neto.


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Figure 3.2: Situacin de Liquidez para Instituciones Financieras Selectas

Indice

Institucin

Ao Indicador de la

posicin de efectivo

Indice de capacidad

Indice total de depsitos

Indice de fondos

adquiridos

Indice prstamos

-depsitos

Dependencia de Financiamiento Inestable Neto (NON CORE)

Indice de

Reserva

Banco Sol, Bolivia 1997 7.7% 80.2% 59.9% 17.5% 133.9% 17.21% 12.9%

Caja de Ahorro y Prstamo, Bolivia 1997 1.7% 92.7% 3.9% 22.4% 2,392% 22.1% 44.1%

Grameen Bank, Bangladesh 1997 1.9% 63.7% 29.4% 57.1% 216.9% 53.2% 6.5%

Bank Rakyat, Indonesia5 1996 48.7% 46.9% 84.9% 4.3% 55.3% -93.7% 57.4%

Kenya Rural Enterprise Program 1993 36.2% 58.7% 0 -/- (no hay depsitos

)

-/- (no deposits

)

FINCA Village Banking, Costa Rica 1993 4.78% 92.2% 0 -/- (no hay depsitos

)

-/- (no deposits

)

Boeing Employees Credit Union, Seattle / EE.UU.

1998 5.0% 50.6% 82.1% 9.2% 61.7% -63.7% 6.0%

Union Bank of Switzerland, Suiza 1997 5.5% 25.5% 26.6% 45.1% 95.8% 24.5% 20.7%

5 La hoja de balance del Banco Rakyat de Indonesia muestra los depsitos en sus propias sucursales como activos en efectivo (48% de activos totales), lo cual significa una forma poco usual de contabilidad y hace que los ndices sean ms difciles de comparar con otras IMFs. Las demandas entre sucursales no se muestran como declaraciones financieras externas. Incluso si las sucursales son subsidiarias legales, estaran consolidadas dentro del grupo de declaraciones financieras.


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Preguntas de Repas

Por qu los ndices son tiles para comparar distintas instituciones? Por qu el ndice corriente no es til parar medir liquidez en instituciones financieras? Un valor bajo en el indicador de la posicin de efectivo con valor bajo significa que el

banco tiene problemas de liquidez? Suponga que para un banco se encuentra que la suma del ndice de capacidad con el

ndice de la posicin del efectivo es mayor a uno. Es esto correcto? Un bajo ndice de depsitos totales, significa baja liquidez? Un banco coloca depsitos en el mercado de dinero en una IMF por una semana. Este

depsito ya ha sido renovado cinco veces seguidas. Se puede contar este depsito como parte de los depsitos estables?

Qu es mejor en trminos de liquidez: tener un alto Indice de Dependencia de

Financiamiento Inestable Neto (NON - CORE) o uno bajo? Por qu los bancos comerciales por lo general no les interesa como evoluciona el

ndice de reserva? Cul es la diferencia entre el conocido ndice de liquidez con todos los otros ndices

que miden la liquidez? Se puede calcular el ndice de liquidez desde los Estados Financieros de una IMFs?


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Ejercicios

(Ver las soluciones al final del mdulo) E1 Indicadores de Liquidez

i) A continuacin utilice el Balance General de Fomento a Iniciativas Econmicas (FIE) para calcular los ndices que se muestran en la siguiente tabla.

ii)

1994 1995 1996 1997

Indicador de la posicin del efectivo

Indice de Capacidad

Indice de Fondos Adquiridos

Dependencia de Financiamiento Inestable Neto

iii) Cmo se interpreta el declinamiento del ndice de capacidad? Se puede observar la tendencia de liquidez en el indicador de la posicin del efectivo? A qu otra categora de activos pertenece la capacidad de prstamos sin usar (unused loan capacity)?

iv) Qu significa la disminucin del ndice de fondos adquiridos en trminos de liquidez de FIE?

E2 Indicadores de Liquidez

Asuma que FIE empez a aceptar depsitos de sus clientes en 1994. Agregue 300; 1.000; 1.300; y 2.000 en depsitos de demanda ($ miles) al Balance General de cada uno de los aos desde 1994 a 1997 respectivamente. Asuma que los prstamos netos incrementa la cantidad correspondiente. Base sus comparaciones con Banco Sol en los ndices de la figura 3.2.

i) Calcule los siguientes ndices:

1994 1995 1996 1997

Indice de Depsitos Totales

Indice prstamos depsitos

Indice de Reserva


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ii) Cmo se interpreta el ndice de prstamo a depsitos de FIE, comparado con el ndice de su competidor Banco Sol de 133.9%? Cmo financia su cartera si no es con depsitos?

iii) De su evaluacin de diferentes ndices, cul de los dos bancos tiene menos riesgo de liquidez, Banco Sol o FIE?

Fomento a Iniciativas Econmicas (FIE), Bolivia Balance General in US $ (miles)

1994 1995 1996 1997

Activos

Caja y Bancos 70 275 303 315

Inversiones Temporarias 100 488 1000 867 Cartera Bruta 4,166 5,883 7,818 12,229

Previsiones para cartera incobrables

-99 -111 -80 -187

Cartera Neta 4,067 5,772 7,738 12,042 Total Activos Corrientes 4,237 6,535 9,041 13,224 Inversiones Permanentes - - 188 886 Bienes de Uso 369 428 672 926 Otros Activos 217 426 308 4,135

Total Activos 4,823 7,389 10,209

19,171

Pasivo

Depsitos en Cuenta Corriente - - - -

Depsitos a Plazo Fijo - - - - Obligaciones a Corto Plazo 2,083 3,038 2,872 5,193 Total Pasivo Corriente

2,083 3,038 2,872 5,193

Obligaciones a Largo Plazo 109 1,469 3,712 6,404 Obligaciones Subordinadas 652 622 592 571 Otros Pasivos 205 248 384 4,264

Total Pasivos 3,049 5,377 7,560 16,432

Total Patrimonio 1,774 2,012 2,648 2,739

Total Pasivos y Patrimonio 4,823 7,389 10,209

19,171

E3 Interpretacin del Balance General Observe los activos no-corrientes en el Balance General de FIE. Qu tem necesita ms investigacin?


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E4 Proyeccin Futura de Indicadores de Liquidez El ficticio Banco Rural de Africa proyecta que su mercado para prstamos llegar a un mximo en los prximos cinco aos. Se espera que el crecimiento de depsitos sea ms pequeo que el crecimiento de prstamos, creando una necesidad por fondos prestables. El Banco Rural actualmente tiene $100,000 en prstamos y $140,000 en Depsitos Estables (CORE). Mantiene $20,000 en activos lquidos y la misma cantidad en financiamiento a corto plazo. Asuma esto para los prximos cinco aos, los prstamos crecern a una tasa anual de 20% y los depsitos crecern al 5%. Cualquier disminucin de liquidez se realizar en el mercado financiero comercial a corto plazo. Asuma que todos los otros tems del Balance General permanecen igual que hoy. i) Cul es el ndice de prstamos a depsitos del Banco Rural actualmente? ii) Cul ser el ndice de prstamos a depsitos del Banco Rural de aqu a cinco aos? iii) Cul ser la Dependencia de Financiamiento neta Inestable en cinco aos? E5 Comparacin de la Liquidez de Distintas Instituciones Se muestra a continuacin el Balance General del Micro-Bank y Solidarity Credit de los aos 1998 y 1999 (millones de pesos). Durante 1999, la demanda de prstamo subi rpidamente y alz las tasas de inters. a) Determine y describa cmo cada banco cumple con la demanda de prstamos,

empleando egresos e ingresos de fondos. b) Qu banco entr al mercado en 1999 con la mayor liquidez? Considere el indicador de

la posicin del efectivo, la relacin de activos lquidos con activos totales, el ndice de capacidad y el ndice de fondos adquiridos.

c) Discuta cmo la posicin inicial del Balance General del banco puede haber afectado la rentabilidad de cada banco durante 1998 y 1999.

Micro-Bank Solidarity Credit"

1998 1999 1998 1999

Activos en Efectivo 8 6 6 6

Inversiones Temporarias 20 12 6 2

Cartera Neta 52 65 60 84

Inversiones Permanentes 20 20 28 22

Total Activos 100 103 100 114

Depsitos en Transaccin 25 22 20 17

Ahorros Estables y DPF 67 68 65 62

Fondos Adquiridos 0 4 5 24

Patrimonio 8 9 10 11

Total Pasivos y Patrimonio 100 103 100 114


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Eleccin Mltiple

( Ver las soluciones al final del mdulo) M1 El ndice corriente no es un indicador de liquidez til para instituciones financieras,

porque:

A) los datos no siempre son actuales B) los activos corrientes incluyen prstamos a corto plazo C) los activos corrientes no incluyen inversiones a corto plazo M2 El indicador de la posicin del efectivo es definido como:

A) Activos en Efectivo / Activos Lquidos B) Activos Lquidos / Prstamos Netos C) Activos en Efectivo / Activos Totales

M3 Una IMF no tiene activos fijos ni inversiones a largo plazo. Uno menos el Indice de

Capacidad menos el Indicador de la Posicin del Efectivo es igual a:

A) Inversiones de Corto Plazo / Activos Totales B) Indice Corriente C) 0

M4 El ndice de fondos adquiridos se define como: A) Depsitos del Cliente / Activos Totales

B) (Prstamos de Corto Plazo + Fondos Adquiridos) / Activos Totales C) (Prstamos a Corto Plazo + Fondos Adquiridos) / Prstamos Totales

M5 El ndice de reserva es definido como: A) Activos en Efectivo / Activos Totales B) Activos en Efectivo / Depsitos del Cliente C) Reserva Mnima / Activos Totales M6 Se puede calcular el ndice de liquidez directamente de los informes financieros de

la IMF?

A) Si B) No M7 Para una IMF que no tiene depsitos voluntarios, cul de los siguientes ndices son

adecuados? A) Indice de Capacidad B) Indice de depsitos estables C) Indice de Reserva D) Indice de Depsitos Totales


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Solucin al Pre-Examen

P1 C) P3 B) P2 C) P4 B) Solucin a los Ejercicios

E1 Indices de Liquidez i) Clculo de los Indices

1994 1995 1996 1997

Indicador de la posicin del efectivo 1.45% 3.72% 2.97% 1.64%

Indice de Capacidad 84.33% 78.13% 75.80% 62.81%

Indice de Fondos Adquiridos 43.19% 41.12% 28.13% 27.09%

Dependencia de Financiamiento Inestable Neto

48.76% 44.18% 24.19% 35.92%

ii) Un ndice de capacidad decreciente significa que el banco consta con menos prstamos,

por lo tanto es ms lquido y ms capaz de absorber demandas de prstamo adicionales. El indicador de la posicin del efectivo no muestra una tendencia a un aumento de liquidez. Se debe recordar que ese dinero en efectivo constituye slo una parte de activos lquidos. Un banco que mantiene la mayora de su reservas de liquidez en inversiones a corto plazo inmediatamente disponibles y no est sujeto a los requisitos de reserva mnima, podra mostrar un indicador de la posicin del efectivo muy bajo, pero an sera altamente lquido. La capacidad de prestar sin usar fue absorbida por las otras categoras de activos, principalmente por "otros activos", inversiones a corto plazo e inversiones a largo plazo.

iii) El ndice de fondos adquiridos es un indicador de liquidez negativo. Un declive

apuntara a disminuir el riesgo de liquidez, porque una fraccin menor del negocio est siendo financiado con fondos adquiridos voltiles. FIE ha podido atraer una cantidad significante de prstamos a largo plazo, reduciendo as la necesidad por los fondos a corto plazo.

E2 Indices de Liquidez a) Clculo de Indices

1994 1995 1996 1997

Indice de depsitos totales 5.86% 11.92% 11.30% 9.45%

Indice de prstamos depsitos 14.56 6.77 6.95 7.02

Indice de Reserva 23.33% 27.50% 23.31% 15.75%


GTZ 20

b) FIE apenas empieza a construir una base de depsitos, mientras que BancoSol tiene

una clientela establecida de ahorristas. Para el FIE, los depsitos no son todava la fuente primaria de fondos prestables. En cambio FIE confa en prstamos y financiamiento comercial a largo plazo. Es til interpretar el ndice de prstamo a depsito conjuntamente con el ndice de depsito total y el ndice de capacidad.

c) Esta pregunta es difcil de responder slo con el anlisis de indicadores. Sin embargo,

dejando de lado los indicadores que tienen que ver con depsitos, BancoSol muestra menos riesgo de liquidez en todos los ndices, salvo por el ndice de capacidad donde la diferencia es pequea.

E3 Interpretacin de la Hoja de Balance Hubo un gran salto en 1997 en "otros activos" y "otros pasivos". Dado que el grado de cambio en ambas categoras es casi el mismo, uno podra especular que estos tems estn conectados el uno con el otro. La razn podra ser alguna transaccin especial, donde FIE recibi financiamiento especial con el propsito de mantener una inversin especfica a largo plazo. Debido a su gran tamao, ms adelante estas posiciones necesitarn un estudio ms detallado. E4 Proyeccin de Indices Futuros de Liquidez i) 71.4% ii) 1.25x 100,000 / 1.055 x 140,000 = 139.3% iii) Fondos Inestables = 20,000 + 1.25x 100,000 - 1.055 x 140,000. Reste los activos

lquidos de 20,000 y divida entre los prstamos de 1.25x 100,000 = 28.2%. E5 Comparacin de Liquidez a lo Largo de Distintas Instituciones i) El Micro-Bank cubri el aumento de cartera neta principalmente de activos

lquidos (valores de corto plazo y efectivo) con alguna contribucin de los fondos adquiridos. Solidarity Credit utiliz principalmente los fondos adquiridos, pero tambin utiliz activos lquidos y vendi algunas inversiones de largo plazo para cumplir con la demanda por prstamos.

ii) El Micro-Bank es ms lquido a comienzos de 1999

Micro-Banco Crdito Solidario

Indicador de la Posicin del Efectivo 8% 6%

Activos Lquidos / Activos Totales 28% 12%

Indice de Capacidad 52% 60%

Indice de Fondos Adquiridos 0 5%

iii) El Micro-Bank, a comienzos de ambos aos, tiene una base de financiamiento

barata con depsitos que pagan bajas tasas de inters. La alta liquidez a finales de 1998 signific una prdida de ingresos comparado con los prstamos que generaron ms ganancias. El Micro-Bank entra en el ao 2000 con una proporcin ms alta de activos generadores de ingreso y an disfruta de los beneficios de una base de financiamiento de bajo costo.


GTZ 21

Solidarity Credit empez con una mayor utilizacin de su capacidad de prestarse y poco uso de fondos adquiridos. sta es una situacin bastante ventajosa. Solidarity Credit entra al ao 2000 con una gran proporcin de sus activos en forma de prstamos. Algunas de las ganancias adicionales proveniente de prstamos sern absorbidas por una dependencia mayor en fondos adquiridos a un alto precio.

Solucin a los Ejercicios de Eleccin Mltiple

M1 B) M5 B)

M2 C) M6 B)

M3 A) M7 A)

M4 B)


GTZ 1

MANEJO DE LIQUIDEZ: GUA DE AUTO-ESTUDIO

Curso Bsico

Leccin 4: Planeacin Dinmica de Liquidez

Objetivo de Aprendizaje

Cuando haya estudiado ste mdulo, usted ser capaz de: Explicar la tendencia bsica y los factores estacionales que afectan la demanda de

prstamos y la oferta de depsitos de clientes. Desarrollar una proyeccin de los cambios totales en depsitos y prstamos en un

lapso de 12 meses. Estimar el flujo de caja resultante del pago de intereses.

Planificar las consecuencias del flujo de caja por prdidas de prstamos.

Ajustar los efectos en el efectivo por causa de los gastos operativos. Estar al tanto del flujo de caja resultante de inversiones a largo plazo y otras

transacciones. Calcular el cambio de liquidez operativa total y captar las acciones del manejo de

liquidez explcitas Los conos mostrados debajo resaltan las secciones en la leccin, le ayudar a entender la hoja de clculo adjunta a esta gua. Este icono indica la hoja de entrada Este icono indica la hoja de salida

Insumos-Hoja de Balance

Operaciones-Ordinarias-Diarias


GTZ 2

Pre - Examen

( Ver soluciones al final del mdulo) P1 Un incremento en el balance de depsitos totales representa:

A) un aumento de liquidez B) una disminucin de liquidez C) ningn efecto en la liquidez

P2. Un incremento en el total de prstamos a clientes representa:

A) un incremento de liquidez B) una disminucin de liquidez C) ningn cambio de liquidez

P3 Una IMF aumenta el inters en sus micro-prstamos sin afectar la demanda por prstamos o la capacidad de repago de los prestatarios. Cul de las siguientes consecuencias es falsa:

A) La IMF obtendr un ingreso de efectivo ms grande que antes del incremento en las tasas de inters sobre los prstamos.

B) La IMF percibir ms inters en prstamos vigentes. C) Un inters ms alto en prstamos ocasiona una reduccin en la liquidez.

P4 Cul de los siguientes casos describe una influencia temporal en el desarrollo de depsitos de clientes?

A) La migracin de la gente de reas rurales a las ciudades, reduce gradualmente el mercado para micro-ahorros en el rea

B) En los ltimos cinco aos, una IMF not que la cantidad total de depsitos tena un descenso estrepitoso cada Diciembre y que se iba estabilizndose durante Enero y Febrero.

C) Dependiendo del estado de la economa en pases desarrollados, la cantidad de turistas rumbo a Nepal aumenta o disminuye, impactando de esa manera al ingreso esperado y, por lo tanto, a las posibilidades de depsitos de aquellas personas y de los hogares comprometidos con el turismo.

P5 El Indicador de la Posicin de Efectivo es definido como: activos en efectivo /

activos totales. Se puede aceptar que este indicador (Posicin de Efectivo) sea negativo temporalmente mientras se sepa que habr flujos de ingreso positivo.

A) S B) No


GTZ 3

4.1 Situacin de Prstamos y Depsitos en IMFs Creacin de Flujos de Caja Finalmente, estamos listos para preparar una lnea de tiempo y completar las proyecciones de futuros flujos de caja, la esencia de la planificacin de liquidez. La siguiente tabla muestra el concepto bsico flujo de caja dinmico. Los flujos de caja individuales son calculados con su direccin, su tamao estimado e intervalo de tiempo en los que se espera que ellos ocurran. En la tabla 4.1, todos los ahorros depositados son registrados como transacciones individuales de los clientes y con cifras positivas. En cambio, los desembolsos de prstamos representan un flujo de caja negativo.

Tabla 4.1: Tabla de Flujo de Caja

Tiempo

Flujo de Caja

Ene. 1

Ene. 2

Ene. 3

Ene. 4

...

Ahorros del Depsito de Cliente A +10

Desembolso Prstamo B -30

Repago del Prstamo C +40

Pago del Inters del Prstamo D +15

Retiro de Ahorros del Cliente E -5 -5

Desembolso de Sueldos de la Sucursal -60

Pago de Inters del Prstamo F +10

......

Cambio Diario de Efectivo +5 +25 +5 -60

Balance de Caja Acumulado 5 30 35 -25

Incluso en una pequea IMF, se comprender rpidamente que hay limitaciones en cuanto a esta metodologa. Es que simplemente hay demasiadas transacciones individuales relevantes que influyen al flujo de caja. No es factible predecir el tiempo exacto y tamao de cada desembolso de prstamo individual, cobro de inters, transaccin del depsitos o pago de sueldos. Los movimientos de efectivo relativamente pequeos, que ocurren a menudo, tendrn que ser aproximados estadsticamente. Despus se puede complementar estas proyecciones estadsticas con informacin de las grandes transacciones individuales anticipadas. La lnea de tiempo de ingresos y egresos obtenida permite hacer un clculo estimado del supervit acumulado o de dficits en determinado perodo de tiempo. Este supervit o brecha da lugar a que se tomen acciones de manejo de liquidez apropiados, es decir, o se invierte el efectivo en exceso o se procura liquidez adicional para cubrir dficits.

Operaciones-Ordinarias-Diarias


GTZ 4

Estimacin de Transacciones de Prstamo y Depsitos Para comenzar, deberamos preguntarnos cules son las ms frecuentes pero pequeas e importantes categoras en el flujo de caja de una IMF. Tpicamente, stos seran desembolsos y reembolsos de prstamos, as como transacciones de depsitos de ahorro. Esta es la razn del porqu se hacen proyecciones de aquellos flujos de caja que estn directamente relacionadas a stas transacciones constituyndose en el primer paso hacia nuestro modelo de planeacin dinmica de liquidez. No slo son frecuentes y pequeos estos flujos de caja cuando son tomados individualmente, sino tambin inciertos, los mismos que no pueden ser directamente controlados por la administracin de la IMF. Los resultados del modelo de planeacin dinmica de liquidez sern por lo tanto tan buenos como lo son nuestras proyecciones de futuros flujos de caja. Propiedades de la Cartera de Prstamo en las IMFs Para predecir futuros flujos de caja provenientes de prstamos y depsitos, se requiere desarrollar, primero, una clara comprensin de la naturaleza del prstamo y carteras de depsito en un entorno micro-financiero. La Mayora de las pequeas IMFs proporcionan prstamos para capital de trabajo sin garanta alguna y con un plazo, por lo general, menor al ao. Estos prstamos son tpicamente estructurados como prstamos que requieren pagos regulares, semanales o mensuales por concepto de capital e intereses. Los prstamos son garantizados a menudo por grupos solidarios y algunas veces son acompaados de ahorros obligatorios para implantar disciplina de ahorro y proporcionar capital parcialmente garantizado. Muchas IMFs emplean la poltica de cambio gradual, donde los prestatarios tienen que demostrar su fiabilidad empezando con cantidades de prstamo muy pequeas que son incrementadas gradualmente con cada crdito de reembolso exitoso. El uso de la poltica de cambio gradual produce una tendencia automtica al crecimiento de la cartera de prstamos. Como ya mencionamos antes, se debera tener sumo cuidado en no interrumpir esta cadena de cambio gradual, an cuando la liquidez sea ajustada, ya que esto causara consecuencias peligrosas para la credibilidad de la IMF. Adems de este posible factor de expansin de la cartera de prstamos, la administracin de la IMF debe esforzarse por entender cualquier otra determinante de su demanda de prstamos. En que se utilizan los prstamos? Se emplean los prstamos para capital de trabajo para un micro-negocio tal como la aplicacin de prstamo lo indica, o en cambio, los fondos son usados para financiar gastos estacionales del consumidor? Tener los

Caso 4.1: Manejo de Liquidez en el Banco Caja Social (BCS), Colombia El BCS utiliza un modelo en computadora para un amplio manejo de liquidez del banco. El modelo de planificacin cubre un periodo de un ao. Las proyecciones de liquidez se basan en objetivos comerciales definidos en cada plan de negocio de cada sucursal. Proyecciones de flujo de caja son hechas mensual, semanal y diariamente y son ajustadas segn los pagos y gastos reales. El banco usa hojas electrnicas de EXCEL simples pero muy efectivas para proyectar el flujo de caja del banco. Las proyecciones de flujo de caja para 1997, sin considerar las nuevas operaciones inter-bancarias, muestran un dficit permanente. El banco cree que los ahorros tradicionales disminuirn en el futuro y que la prdida estimada no ser compensada con nuevos productos de ahorro y que aumentarn ligeramente los depsitos a plazo fijo. Por lo tanto, BCS confiar en el mercado de dinero y cada vez ms usar transacciones inter-bancarias. Fuente: Sylvia Wisniwski en Challenges of Microsavings Mobilization, A.Hannig/S.Wisniwski (eds), 1999.


GTZ 5

datos legtimos sobre los usos de los prstamos, har ms fcil de explicar las variaciones estacionales y cclicas de la demanda de prstamos. Comportamiento de los Depsitos de Ahorro Acerca de los depsitos, es un hecho bien documentado que incluso los clientes pobres de las IMFs quieren ahorrar y pueden acumular fondos que, si son eficientemente captados, mantendrn una atractiva base para el capital social de las captadas IMFs. De hecho, los ms pobres son los ms interesados en los productos de ahorro, porque les sirve para prepararse para emergencias y gastos imprevistos, aunque ellos son adversos a tener prstamos, incluso de una IMF. Adems de utilizar como fondos de emergencia, otros motivos comunes para ahorrar son los gastos escolares, las dotes, los costos para matrimonio, jubilacin etc. Aparte de la seguridad de los ahorros, que es la preocupacin ms importante a considerar, la segunda condicin ms relevante que los micro-ahorristas ponen para efectuar depsitos es que exigen disponibilidad inmediata para el retiro de su dinero. Contrariamente a lo que pueden pensar muchos gerentes de IMFs, esto no significa que los ahorristas retirarn sus fondos frecuentemente. Aquellos que ahorran para prever cualquier emergencia o cubrir un gasto especfico futuro, estarn tpicamente renuentes a sacar su dinero para causas menores. Aun despus de una emergencia, los pobres tienden a reabastecer sus ahorros rpidamente. La muestra esta que en el Banco Rakyat Indonesia y en otras IMFs, los pequeos depsitos de ahorro rurales son mucho menos voltiles que los grandes depsitos urbanos. Esta tendencia tambin podra ser apoyada por el hecho que una clientela urbana tiene ms alternativas para los servicios financieros y tiende a ser ms sensible a las tasas de inters. A menudo, los gerentes de IMFs se preguntan cmo pueden mejorar la estabilidad de su base de depsitos, mientras todava permitan a sus muchos pequeos ahorristas el acceso diario inmediato a sus fondos. Esto es posible porque existe la gran probabilidad de que muchas de las pequeas transacciones individuales se vayan a compensar unas con otras. Mientras un ahorrista podra experimentar una emergencia y retirar sus fondos, otros dos podran haber vendido su mercanca en el mercado y estaran a punto de hacer su depsito semanal. Por otro lado, las IMFs enfrentaran una severa crisis de liquidez, si la Mayora de sus depositantes fueran afectados por una emergencia al mismo tiempo, como ser un desastre natural. Un desastre natural o una mala cosecha no slo acabara con los depsitos, sino que tambin causara un incremento en la demanda por prstamos. Este tipo de correlacin en la conducta del cliente slo puede ser controlado a travs de una diversificacin apropiada. Muchas IMFs han empezado a abrir sucursales en diferentes reas geogrficas para conseguir diversificarse. Cada vez son menos las IMFs que toman el riesgo de liquidez que significa concentrarse en un solo grupo socio-econmico de clientes que estn a menudo en la misma lnea de negocio o sujetos a los mismos ciclos de produccin agrcola y por lo tanto muestran perfiles de flujo de caja fuertemente correlacionados.


GTZ 6

Preguntas de Repaso

Por qu se tienen que usar medidas estadsticas, como ten

manejo de liquidez guia de auto-estudio

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