LOCALIZAÇÃO E LOCALIZAÇÃO E EXPANSÃO NO VAREJO: EXPANSÃO NO VAREJO:

Estratégias, Modelos e Estratégias, Modelos e OperacionalizaçãoOperacionalização

Alternativas e estratégias de “funding” para expansão varejista

Mauricio Schutt - PricewaterhouseCoopers

No Brasil a PricewaterhouseCoopers conta com a colaboração de 2350 profissionais distribuídos em 13 escritórios

Advisory ServicesCorporate FinanceGestão de riscosOrganização, Gestão, RHOutsourcing

Assurance – auditoria

Tax – Impostos

Assessoria Societária

Assessoria em fusões e aquisições (M&A)Avaliações econômicasCusto de CapitalBusiness RecoveryProject FinanceDisputas e InvestigaçõesDue DiligenceEstruturação societária e fiscalIntegração pós-negociação

Estratégias de crescimento

Crescimento OrgânicoAproveitamento da estrutura existente e conhecimento acumuladoCondicionado a geração de caixa

FornecedoresFranquias

Tendência de crescimento moderadoMenor risco operacional

Fusão, Aquisição, Joint ventureAproveitamento do conhecimento de mercado e produtoEntrada em novos mercadosGanho de sinergia

Complementaridade de negóciosLogística

Benefício de transferência de tecnologia e know-howEliminação de concorrência e consolidação da indústriaTendência de crescimento mais acelerado

A B AB1. Fusão

A

BC3. Joint-venture

2. AquisiçãoControleMinoritária

A B A

Estratégias de crescimento - Tipos de transação

Evolução das transações no mercado brasileiro

Alimentos e bebidas, financeiro, telecomunicações e alguns sub segmentos da indústria (auto-peças)Crise de liquidez e as perspectivas macro-econômicas nos anos 2001 a 2003 influenciaram o mercado de fusões e aquisiçõesExpectativa para 2004

Fonte: PricewaterhouseCoopers* Janeiro a agosto: inclui somente transações divulgadas pela imprensa; não inclui acordos

239

334

396

571

624

499487460

395

322

249

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 *

Transações de

100

150

200

250

300Janeiro até Agosto

0

50

2003 2004

219239

Evolução das transações no segmento de varejo

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

1113 14

22

2527

33

27

18

15

8

*

Os sub-segmentos de supermercados e lojas de departamento foram aqueles que apresentaram maior número de transaçõesHouve também transações importantes nos nichos de distribuição de máquinas e equipamentos, de combustível (postos), livraria, shopping centers e comércio farmacêutico

Fonte: PricewaterhouseCoopers* Janeiro a agosto: inclui somente transações divulgadas pela imprensa; não inclui acordos

Alternativas de “funding”

Capital próprioMesmo acionista (ex: novo aporte, geração de caixa)Novos acionistas (ex: abertura de capital, transações societárias, “franquias”)

Capital de terceirosDívida financeira onerosa (ex: empréstimos bancários, mercado decapitais, bancos de fomento)Fornecedores

Pontos de atençãoEstrutura ótima de capital (capital próprio X capital de terceiros)Fluxo de caixa

Segregação do negócio varejo do negócio imobiliário

Alternativas de “funding”

Capital de terceirosEndividamento com base na geração de caixa

Dívida líquida / EBITDAÍndice de cobertura de juros – EBITDA / Despesa FinanceiraDívida líquida / Patrimônio líquido X Dívida líquida / Valor do negócio

Mitigação de riscos de créditoSecuritizaçãoVendor

Custos financeirosTaxa de juros reaisSpread bancário

Alavancagem

Custo do capital

Benefício do “tax shield” Aumento do risco

Ponto ótimo

Administração da estrutura e custo de capital

Dívida de longo prazo

Governança corporativa

Estrutura de Capital

Investidor Financeiro com Perfil Estratégico• Visão de médio / longo prazo • Possui experiência ou operações no setor (Brasil ou exterior)• Estruturam alguns investimentos no tipo “plataforma” para alavancar retorno• Preocupação com realização / liquidez do investimento• Participa do Conselho de Administração e, eventualmente, da administração

Investidor Estratégico• Possui operações no setor (Brasil ou exterior)• Visão de longo prazo• Investimento é estratégico (mercado, clientes, concorrentes, distribuição, custos, sinergias)• Participa da administração e do Conselho de Administração

Investidor Financeiro• Visão de médio prazo• Investimento financeiro (focado na rentabilidade)• Preocupação com realização / liquidez do investimento• Busca maximizar retorno do investimento em três etapas (compra,alavancagem operacional e saída)• Participa do Conselho de Administração

Tipos de investidores

Transações no varejo

Pão de AçúcarInúmeras aquisições (ex: Sé, Barateiro, Sendas, ABC, S. São Luís)Principalmente na região SudesteCapitalização da empresa via entrada de sócio minoritário com perfil estratégico, Grupo Casino (1999 )

SonaeInúmeras aquisições no período 1997 e 1999Concentração na região Sul (logística, distribuição, sinergia)

Wall MartEstratégia “green field” até 2004, quando adquiriu da Ahold o Bompreço (NE)

RennerJ. C. Penney (estratégico) adquiriu controle acionário em 1998A parte imobiliária foi excluída de várias transações

(lojas foram arrendadas ao comprador)

Transações no varejo

Magazine LuizaAquisições de redes de lojas (ex: Wanel, Líder, Arno – interior de SP e RS)Comenta-se que estão em processo de abertura de capital

Grupo Agip (ENI)Aquisição de rede de postos de gasolina (Cia SP, postos da Shell nas regiões Sul e Centro Oeste) nos anos 1998 a 2001Em 2004 vendeu todos ativos brasileiros para Petrobras. Divisão “postos de gasolina” tinha uma participação de mercado de 4%

Investidores FinanceirosGrupo Pátria - Fotóptica, Drogasil, Casa do Pão de QueijoGrupo Garantia - Supermercados ABC e Sé (1997)Farmácias Ahumada e AIG Partners - aquisição de 100% da Drogamed (PR)Darby – Livraria Siciliano e Postos Satélite (NE)