introdução à finanças corporativas

INTRODUÇÃO À FINANÇAS

CORPORATIVAS

Identificar e explicar alguns conceitos básicos definanças corporativas.

OBJETIVO GERAL

OBJETIVOS ESPECÍFICOS

Discutir e identificar as 3 diferentes áreas de finanças;

Explicar e discutir as funções e decisões fundamentais de finanças;

FINANÇAS: DEFINIÇÃO E ÁREAS DE CONHECIMENTO

Administração Financeira é um campo de estudo que visa realizar o melhor processo de captação(financiamento) e alocação (investimento) de recursos.

Sendo a finalidade central é criar valor para proprietários, beneficiários, sócios e/ou acionistas.

Áreas de Conhecimento: Mercado Financeiro, Finanças Corporativas e Finanças Pessoais.

FINANÇAS: FORMAS JURÍDICAS DAS ORGANIZAÇÕES E

FINANÇAS

Firmas Individuais

Empresa pertencente a uma única pessoa e gerida pelo seu próprio benefício (Ex: microempresa individual e empresa limitada com um sócio).

Tem responsabilidade ilimitada.

Sociedades de Pessoas

Empresa com fins lucrativos pertencente a duas ou mais pessoas (Ex: sociedade limitada de dois ou mais sócios).

Tem responsabilidade ilimitada e as relações são regidas por um contrato social.


FINANÇAS

Sociedades por Ações

É entidade artificial criada por lei. Conhecida como “entidade legal’ e tem direitos de uma pessoa.

Seus proprietários são acionistas e seu direito de propriedade (equity ou patrimônio líquido) é representado por ações ordinárias e preferenciais.

O proprietários são “remunerados” pela distribuição de dividendos (distribuições periódicas de parte dos lucros) e pela valorização de sua participação no capital (ações).

Os acionistas tem responsabilidade limitada.


FINANÇAS

Sociedades por Ações

Os acionistas tem direitos sobre a propriedade. Esta é organizada de forma democrática com votações periódicas para eleger o conselho de administração e deliberar sobre outras questões.

Conselho de administração é responsável pelo desenvolvimento de planos e objetivos estratégicos, bem como pela contratação e remuneração da alta administração.

FINANÇAS: FUNÇÕES E DECISÕES FINANCEIRAS

Planejamento Financeiro: Programar a necessidade de

crescimento operacional e grau de alavancagem com suas necessidades e tipos de fontes de recursos.

Controle Financeiro: Acompanhar, registrar e avaliar o

andamento da execução do planejamento e desempenho financeiro da empresa.

Administração de Ativos: Realização de ações que visem a

melhor estrutura de aplicação (investimento) de recursos frente suas expetativas de risco e retorno.

Administração de Passivos: Realização de ações que visem a

aquisição de recursos (empréstimos) e o gerenciamento de sua composição frente a suas relações de liquidez, custo financeiro e risco.

FINANÇAS: FONTES DE RECURSOS, USOS E RISCO

Estrutura de Decisão em Finanças

Investimento(Relação

Risco/Retorno)

Recursos de Terceiros

Recursos Próprios

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RiscoFinanceiro

LucroOperacional

RiscoEconômico


Aquisição de Recursos de Capital Próprio

Se refere ao patrimônio líquido integralizado ou à integralizar.

Seu aumento é programado pela sociedade empresarial (aumento ou venda de participações ou ações).

Apresenta menor risco financeiro por ser ligado à participação na atividade da firma.

Aquisição de Recursos de Capital de Terceiros

Refere-se à aquisição de recursos externos via endividamento externo (empréstimos ou títulos de dívida).

Apresenta maior risco financeiro por representar um recurso que será remunerado e devolvido ao cedente.

Risco de não pagamento de um terceiro.


Risco Econômico ou Operacional

É o risco relacionado com a “incerteza calculável” presente sobre o resultado (retorno/lucro) das decisões de investimentos em ativos.

É inerente à atividade da empresa e ambiente (mercado) em que atua.

Risco Financeiro

É o risco relacionado com a “incerteza calculável” presente sobre a capacidade da empresa liquidar seus compromissos financeiros que são resultado de suas decisões de financiamento.

Surge da relação direta entre risco financeiro e alavancagem financeira, e a intenção da firma de promover rentabilidade.


Relação entre risco financeiro e retorno: Existe uma relação inversa entre risco financeiro e retorno. O que possibilita alavancagem financeira.

Alavancagem Financeira:

É o efeito causado pelo empréstimos de recursos de terceiros à determinado custo (juros), e aplicando-os em ativos com “taxa de retorno esperada” mais alta.

Este efeito tenderia a ampliar o retorno do patrimônio líquido. Ou seja, aumentaria o retorno do capital próprio.

Quanto maior a utilização do recurso de terceiros maior será a capacidade de alavancagem do retorno do patrimônio líquido, e maior o risco financeiro.

FINANÇAS: OBJETIVO DA FIRMA E FINANÇAS

Objetivo da firma

Deve expressar a razão de ser da firma e sua finalidade de longo prazo.

É expresso pela missão e visão estratégicas da firma.

Se estabelece entre a necessidade de retorno econômico de seus proprietários no curto e longo prazos e objetivos mais abrangentes, que incorporem o bem-estar de stakeholdersda sociedade.


Formas de medição e tipos de objetivo

Maximização de lucro.

Maximização do Valor de mercado.

Maximização da Riqueza do Acionista e Sustentabilidade.


Governança Corporativa

Sistemas de regulamentos ou ações usados para dirigir e controlar a empresa.

Define os direitos e responsabilidades dos principais agentes da empresa, estabelece os procedimentos decisórios e determina como a empresa fixará e monitorará seus objetivos.

Estabelece a responsabilidade do conselho em relação ao acionistas e formas de escolha da alta administração e suas metas.

Investidores Individuais x Investidores Institucionais.

Lei Sarbanes-Oxley de 2002, e publicidade de dados da empresa aos stakeholders.


Ética Empresarial

Padrões de conduta ou julgamento “moral” aplicável às pessoas que se dedicam à atividades produtivas e comerciais.

Violações destes padrões éticos em finanças: Projeções enganosas, fraude, ‘criatividade contábil’, remunerações excessivas à alta diretoria, proprinas, etc..

Os órgãos de interesse e o setor público organizado tem desenvolvido e aplicado normas “mínimas” de padrões éticos com objetivo de conduzir agentes e empresas.

Ética e preço das ações: aplicações eficazes de normas éticas reconhecidas pelo mercado estão relacionadas positivamente com o valor da empresa.


Problemas de Agência ou de Agente-Principal Administradores (agentes) devem agir em prol da

maximização da riqueza dos investidores ou proprietários (principal).

Entretanto, agentes tem interesses conflitantes de promover a própria riqueza em detrimento da riqueza dos principais.

Custos de Agência: Custos incorridos em ações para promover uma estrutura de governança que minimize problemas de agência.

Tipos de ações para reduzir o problema de agência: Planos de Incentivos

Opções de compra de ações

Planos de Desempenho

Ações por desempenho

Bonificações

FINANÇAS: MERCADO FINANCEIRO E FONTES EXTERNAS

DE RECURSOS

Mercado que permite que a poupança de um indivíduo torne-se o investimento de outro.

Ou seja, permite que os produtos ou bens que não foram consumidos por um indivíduos possa ser consumido por outro por meio da transferência de recursos de um indivíduo para o outro.

Ou, É o mercado que permite que os recursos escassos de uma economia migrem de poupadores para “tomadores” de empréstimos.


DE RECURSOS

As instituições que permitem que poupadores e investidores interajam chamam-se mercados financeiros ou intermediários financeiros: Bancos, Mercados de Ações, Fundos Mútuos, etc...

Mercados financeiros diretos são instituições onde poupadores podem diretamente emprestar recursos para tomadores de empréstimos. Mecanismos de vendas de títulos de divida ou ações.

Intermediários financeiros são instituições onde poupadores indiretamente emprestam recursos para tomadores de empréstimos. Sistema bancário e fundos mútuos.


DE RECURSOS

Títulos de dívida de empresas privadas: São instrumentos financeiros de renda fixa (ou pré-definida)

que visam a obtenção de recursos junto à sociedade, com o objetivo de financiar as ações desta entidade por meio de endividamento via títulos. Ou seja, o proprietário do título é credor da entidade emissora.As emissões são realizadas por cada entidade privada junto à BM&F/BOVESPA.

Algumas classes de títulos de entidades privadas: Notas Promissórias, também conhecidas como commercial papers,

são títulos de curto prazo emitidos pelas empresas para financiar prioritariamente seu capital de giro.

Debêntures são títulos de médio e longo prazo, que confere a seu detentor um direito de crédito contra a companhia emissora, segundo regramentos pré-estabelecidos na escritura de emissão.


DE RECURSOS

Participação em empresas via ações:

As ações representam propriedade de uma empresa e são, portanto, um direito aos lucros futuros gerados.

Ou seja, a venda de uma ação representa a venda de parte da empresa para um terceiro.

A venda de ações para captar recursos é chamada de financiamento do lançamento de ações (IPO – Initial PublicOffering).

É importante ressaltar que a revenda destas ações no mercado não alteram a quantidade de recurso captados pela entidade que às emitiu.


DE RECURSOS

Empréstimo por meio do sistema bancário:

Os bancos são intermediário financeiros que recebem depósitos de poupadores e emprestam a investidores.

Os bancos remuneram os depósitos e cobram juros, maiores, dos investidores que são tomadores de empréstimos.

A diferença entre o juros pago aos depositantes e o juros cobrado dos investidores é chamado de Spread Bancário, sendo esta a verdadeira remuneração dos bancos.

Os empréstimos podem ser de curto ou longo prazo e apresentam um custo financeiro representado pelo juros cobrado.

FINANÇAS: FINANCIAMENTO, RETORNO E O PROBLEMA

DA INFLAÇÃO

Todos os mercados sofrem perda do poder de compra ou erosão do poder aquisitivo da moeda devido à inflação.

Inflação: Aumento generalizado de preços.

Ações e entendimento relevantes:

Valor Nominal e Valor Real

Juros Reais = Juros Nominais – Taxa de inflação

Correção Monetária: Reajuste de preços e valores nominais em consideração da taxa de inflação do período.

REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS

ASSAF NETO, A; LIMA, F. Curso de Administração Financeira

GITMAN, L. Administração Financeira.

MANKIW, N. Introdução à Economia.

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