Cenários EconômicosCarlos Honorato

Economia

emersosEUROPA RECUPERANDO-SE LENTAMENTE

EUA RETOMANDO O CRESCIMENTO

emergentesDESCONFIANÇAS COM EMERGENTES

CHINA EM POUSO SUAVEINFLAÇÃO NA ÍNDIA E BRASIL

CRISE POLÍTICAPROBLEMAS GRAVES DE ESTRUTURA

submersosARGENTINA COM NOVO PRESIDENTE

RUPTURA SOCIAL NA VENEZUELAEGITO RETOMA DITADURA

ESTADO ISLÂMICO

Conjuntura

BRASIL AFUNDANDO

Confiança dos Agentes - Expectativas

Contexto Atual

Crise Mundial afetou o país Inflaçãozinha conjuntural de

alimentos País como foco do IED –

Emergente Câmbio mais ou menos no lugar Balança Comercial OK Contabilidade Criativa Amiguitos (Argentina e

Venezuela) Petrobrás Não vai ter Golpe

FOCO NO PODER

O problema é nosso, não externo Inflação estrutural País como foco do IED, mas com

desconfiança Cambio mais ou menos fora de

lugar Déficit na balança comercial Contabilidade Imediatista Competitividade Petrobrás Desequilíbrio crônico

FOCO NO RESULTADO

Premissas governo Premissas mercado

Crise de confiança

Índices de Commodities

Variáveis a observar

Crescimento Econômico Inflação Desemprego Déficit Público Investimento Externo Direto Investimento Público Investimento em Infra Estrutura Taxa do Dólar Déficits no Balanço de Pagamentos

O BRASIL

O BRASIL PIB: U$ 1.150.000.000.000,00

(US$ 1,15 trilhões) R$ 4,600 trilhões*

IED: US$ 65 bilhões R$ 240 bilhões

Formação Bruta Capital 16,7% do PIB US$ 390 bilhões R$ 1,1 bilhões

Investimento Público 2% do PIB (0,7% da União) US$ 40,0 bilhões R$ 160,2 bilhões

Dívida Pública 62% PIB R$ 2,535 trilhões

PIB: U$ 2.190.000.000.000,00 (US$ 2,19 trilhões) R$ 4,818 trilhões*

IED: US$ 65 bilhões R$ 143,00 bilhões

Formação Bruta Capital 18,6% do PIB US$ 407,34 bilhões R$ 896,14 bilhões

Investimento Público 4,4% do PIB (0,7% da União) US$ 96,36 bilhões R$ 211,992 bilhões

Dívida Pública 54,7% PIB R$ 2,235 trilhões

*cotação 2,20 *cotação 4,00

2014 2015

Crescimento Inflação

COMO FAZER O PAÍS CRESCER?

OfertaAgregada

DemandaAgregada

Equilíbrio

P1

Q1

Preço

Quantidade

Crescimento Econômico

O lado da Oferta

O lado da Demanda

Episódios de baixo crescimento Últimos 20 anos

Fonte: Min. Fazenda

Preços Administrados

Ajustes dos Preços no médio prazo

Meta de Inflação ao Consumidor

Projeção de Crescimento do PIB2015-2016

Revisão da taxa de crescimento em 2015, de -1,1% para -2,7% (demanda interna, -5,1 p.p.; e exportações líquidas, +2,4 p.p.): o Oferta:

Agropecuária: 2,6% (1,9% no 2ºtri/2015) Indústria: -5,6% (-3,0% no 2ºtri/2015) Serviços: -1,6,% (-0,8% no 2ºtri/2015)

Demanda: Investimentos: -12,3% (-7,0% no 2ºtri/2015) Consumo das Famílias: -2,4% (-0,5% no

2ºtri/2015) Consumo do Governo: -1,4% (-1,6% no

2ºtri/2015)

Recuo de 2,2% nos quatro trimestres encerrados em junho de 2015

Fonte: BCB, SETEMBRO 2015

Projeção do PIB - BC

Investimento Externo Direto

RESERVAS EM JANEIRO DE 2015: U$ 373 bilhões

2014 2015

65 bi62,9 bi

Posição em 28 de março de 2016: US$ 373,49 bilhões.

RESERVAS EM JANEIRO DE 2016: U$ 369 bilhões

60 bi

2016

Desemprego

Inflação

Inflação

PolíticaFiscal

As contas não fecham...

Investimentos

Seguro-Desemprego e Abono

Benefícios Assistenciais

Subsídioshttps://public.tableau.com/views/contas-nao-fecham11/Painel1?:embed=y&:display_count=yes&:showTabs=y

Despesas primáriasLei orçamentária anual (LOA)

Evolução das Despesas Obrigatórias

Rombo R$ 115 bi em 2015

Receitas Primárias% do PIB

Transferências Sociais (obrigatórias!?)

Dívida e Rating

Renúncia Fiscal

PolíticaCambial

Taxa Real de Câmbio

Valorização do Dólar no Brasil

Câmbio

Saldo transações correntes

Transações correntes% do PIB

Cambio e Crescimento

PolíticaMonetária

Taxa de Poupança e Investimento

Formação Bruta de Capital

Crescimento do PIB

Fonte: FIPE, Focus

65,1% - 201570,0% - 2016

63,4% - 2014

Dívida Líquida Setor Público

Investimento do Setor Público

 

R$ 241,4 bilhões

R$ 211,9 bilhões

O futuro a que não chegamos

Responsabilidade macroeconômica Circulo Virtuoso

metas para ainflação

maior eficiência

menor prêmio de risco

redução riscoinflacionário

estabilidademacroeconômica

redução riscoexterno

câmbio flutuante e reservas

internacionais

divida externalíquida cadente

redução riscofiscal

superávits primários

dívida públicacadente

redução taxa de juros

aliada à maior credibilidade

Inflação e crescimento

Câmbio

Equilíbrio Fiscal

X

X

QuestõesChave

Qual o efeito do aumento

da taxa de juros?

Qual a capacidade

de investimen

to do estado?

Estamos Quebrados

?

Qual o horizonte

de recuperaçã

o?

Cenários

Ela Sai

Ela Fica

ElesSaem

Eles Ficam