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GST0071- Administração Financeira

Objetivos

üEntendercomofuncionaeoqueéAdministraçãoFinanceira;

üConhecerarelaçãodasfinançascomacontabilidade;

üIdentificaroobjetivodaadministraçãofinanceira.

27September2016 CCE0370- TeoriadasEstruturasI 2

Introdução

• Aadministraçãofinanceirapreocupa-secomastarefasdoadministradorfinanceiro.Estesadministradoresdevemgerirativamenteosassuntosfinanceirosdequalquertipodeempresa,mesmoseaempresafor:semfinslucrativos,empresapúblicaouprivada.

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OquesãoFinanças?


üPodemosdefinirfinançascomoaarteeaciênciadagestãodocapital.Tambémpodemosafirmarquetodososindivíduoseorganizaçõesrecebem,gastameinvestemoseudinheiro.

üAáreadefinançasirápreocupar-secomadinâmicadoprocessoentreosindivíduos,empresaseinstituições.Estaáreaéamplaedinâmica,eafetatodosossetoresdaempresa,masprincipalmenteossetores:financeiroedeadministraçãofinanceira.

Introdução

• SetoresFinanceiros

üPreocupam-secomodesenvolvimentoeaentregadeserviços.

• SetoresAdministrativos

üPlanejamento,captaçãodefundosparafinanciaraempresa,concessãodecréditoaclientes,etc.


EIRELI

Funçãodaadministraçãofinanceira

• Paraentenderafunçãodaadministraçãofinanceiraéimportanteconhecerasmodalidadesjurídicasdeorganizaçãodeempresa.

• Astrêsmodalidadesmaiscomunssão:


FirmaIndividual

Sociedadeporcotas

Sociedadeporações

FirmaIndividual

üÉumaempresadepropriedade,comumaúnicapessoa.Émuitomaissimplescriarestetipodeempresa,jáqueésujeitaamenosregulamentações.

• ResponsabilidadedaFirmaIndividualüÉumaresponsabilidadesobreasdívidasdaEmpresa;üÉilimitadaecabeaoproprietárioodireitoaoLucro,assimcomoasobrigaçõescomasdívidas;

üNãohádistinçãoentrerendimentosdepessoafísicaedepessoajurídica;üOlucrodaempresaétributadocomosefosserendimentodepessoafísica.


FirmaIndividual- EIRELI

üEmpresaIndividualdeResponsabilidadeLtda.(LEINº12.441,DE11DEJULHODE2011).

üÉumaempresadepropriedade,comumaúnicapessoa.

• ResponsabilidadedaEIRELIüTemresponsabilidadejurídicaprópria.Havendodistinçãoentrerendimentosdepessoafísicaedepessoajurídica;üResponsabilidadeélimitadaaocapitalinvestidonaempresa;üEXIGÊNCIA:capitalsocialmínimode100vezesoMAIORsaláriomínimovigentenopaís.


Sociedadeporcotas

üÉumaempresadepropriedade,comdoisoumaisproprietários.• ResponsabilidadedaSociedadeporcotas

üAresponsabilidadedeumasociedadeporquotasélimitada,naqualcabeaumoumaissóciosgeraisaresponsabilidadepelagestãodaempresa,mashaveráumoumaissócioslimitadosquenãoterãoparticipaçãoativanonegócio.

üOsóciolimitadoteráaresponsabilidadepelasdívidasdaempresa,eessaérestritaaomontantequetenhacontribuídoparaocapitaldasociedade,ouseja,elesóresponderánaproporçãodasuaparticipação.(ex:seestesóciopossui50%dascotas,elesóresponderápelasobrigaçõesnamesmaproporção,ouseja,50%destaobrigação)


Sociedadeporações

üAsociedadeporaçõeséregidapelaLei6404/76(leidaS.A).Éumasociedadeanônimacomocapitaldivididoemações.

• ResponsabilidadedaSociedadeporaçõesüAresponsabilidadedossóciosélimitadapelopreçodaemissãodasaçõessubscritasouadquiridas;

üTodasasáreasdaempresasãoobrigadasainteragircomopessoaldefinançasecomoprocedimentodaadministraçãofinanceira;

üAfunçãodaadministraçãofinanceiratemumarelaçãocomateoriaeconômicaecomacontabilidadeeasatividadesbásicasdoadministrador.


EstruturadafunçãofinanceiraTodosossetoresdaempresainteragemcomosetorfinanceiro.


Objetivodaadministraçãofinanceira

• Algunsdizemqueoobjetivodaempresaésempremaximizarolucro,masparaalcançaresteobjetivo,oadministradorfinanceirodeveriaconcentrar-seapenasnolucrogeraldaempresa,masnãoéoqueacontece.AsSociedadesporaçõesmedemseuslucrosemtermosdelucroporação(LPA).

üMasaMaximizaçãodolucronãoéoobjetivo,poissendoassim,eleignorariaadistribuiçãodosresultadosnotempo,osfluxosdecaixadisponíveisaosacionistaseorisco.

üAadministraçãofinanceiracompeteàgestãoracionaldosrecursosfinanceirosdaempresa.Quandoosrecursossãoescassos,cabeaodepartamentofinanceirotomarasdecisões,afimdeobterosmelhoresbenefíciosnofuturo.



• Oobjetivodeumaempresapode

serdeclaradodeváriasmaneiras,

comomaximizaçãodoslucros,mais

participaçãodemercado,

maximizaçãodasvendaseda

riquezadosproprietários,etc.



üOprincipalobjetivodaAdministraçãoFinanceiraéodemaximizarariquezadossócios/acionistas.

üParaqueissoaconteça,asatribuiçõesdoAdministradorFinanceiropodemsersintetizadasemtrêsatividadesbásicas:


Realizaçãodeanáliseeplanejamentofinanceiro.

Tomadadedecisõesdeinvestimentos.

Tomadadedecisõesdefinanciamento.

Maximizaçãodoslucros

üAMaximizaçãodosLucroséoobjetivoprincipaldeumaempresa,aideiaéterlucroscadavezmaioresemumcurtoprazo.

üNestesentidooadministradorpodetomardiferentesdecisões,comominimizarasdespesascompromoçõesdeprodutos,porexemplo:üNãorealizarmanutençãoadequadaemmáquinaseequipamentos.üSubstituirmãodeobraqualificadadesaláriosaltos.üSubstituirmatériaprimadequalidade.



• SegundoGitman (1997),amaximizaçãodolucronãoconsideraorisco,porém,amaximizaçãodariquezaconsideraexplicitamenteorisco.• UmapremissabásicanaAdministraçãoFinanceiraéqueexisteumarelaçãoentreriscoeretorno,naqual:



üUmapremissabásicanaAdministraçãoFinanceiraéqueexisteumarelaçãoentreriscoeretorno:


Maximizaçãodoslucros- Exemplo

üACompanhia”Drury”estáestudandoaexpansãodesualinhadeproduçãoemumdeseusdoisnovosprodutos,CouD.vOprodutoCpareceserumprodutorelativamenteseguroparaseinvestir.vOprodutoD éconsideradoumitemdemodaaltamentearriscado.

üApósconsiderartodososcustos,espera-sequeosdoisprodutosgeremosseguinteslucrosporaçãoaolongodesuasvidasdecincoanos.



üSeignorarmosquaisquerdiferençasnoriscoeusarmosumaabordagemdemaximizaçãodolucro,parecequeoprodutoD seriaopreferido.

üContudo,seconsiderarmosqueoprodutoD éaltamentearriscado,enquantoqueoprodutoCrepresentauminvestimentoseguro,aconclusãopoderánãosertãodireta.üAempresapoderáapenasexigirumretornode10%sobreoprodutoC,aopassoque,comocompensaçãoparaomaiorriscodoprodutoD,tenhaqueobter15%.



üTendoemvistaqueosacionistasexigemmaioresretornosparamaioresriscos,éimportantequeoAdministradorFinanceiro considereadequadamenteoimpactodoriscosobreosretornosdeles.

üAabordagemdamaximizaçãodariquezaconsideraorisco,enquantoqueamaximizaçãodolucrooignora.

üAmaximizaçãodariquezaé,portanto,aabordagempreferida.


Relaçõesentrefinançaecontabilidade

üAsatividadesdotesoureiro(financeiro)edocontroller (contador)estãointimamenterelacionadosecomfrequência.

üAdiferençabásicaentrefinanças econtabilidade équeumaestárelacionadaafluxodecaixaeaoutraestárelacionadaàtomadadedecisão


FunçãoPrimordial

• OAdministradorfinanceirodámaisênfaseaofluxodecaixa,ouseja,entradaesaídadecapital,elemantêmasolvênciadaempresa,sendoassimdizemosqueeletrabalhacomoregimedecaixa.

• Emgeralocontadortrabalhacomoregimedecompetência;elepreparademonstraçõesfinanceirasquereconhecemreceitasnomomentodavendaereconhecemasdespesasquandosãorealizadas.


TomadadeDecisãoAtomadadedecisãoéasegundadiferençabásicaentrefinançasecontabilidade.

• Oadministradoravaliaasdemonstraçõescontábeis,produzindodadosparaamelhortomadadedecisão,avaliandooriscoeoretornofinanceirodaempresa,combaseemsuaavaliaçãodosretornoseriscoscorrespondentes.

• Oscontadoressededicamnacoletaeapresentaçãodedadosfinanceiros.


TomadadeDecisão

üApreocupaçãocomatomadadedecisão,juntoaoadministradorfinanceiro,seguedevidoàdecisãoentreosinvestimentoefinanciamentos,alémdedeterminarrecursosparaaempresa.

üEntretanto,asdecisõessãorealmentetomadascombasenosefeitosdeseusfluxosdecaixasobreovalordaempresa.


Afaltadeplanejamentoecontrolefinanceirofazcomquemuitasempresasquebrem. Elasapresentaminsuficiênciaeinexistênciade

suportefinanceironecessáriosparasuaorganização,sendoindiscutivelmentenecessáriasdeinformaçõesdoBalanço

Patrimonial,noqualsecontabilizaestesdadosnagestãofinanceira,analisando-sedetalhadamenteparaatomadadedecisão.

Etapasdoprocessodedecisãodeinvestimento


Exemplo:Imagineumaoportunidadedaaberturadeumanovaempresa,oquelhetraráexpansãonasvendaseconsequentementeretornosfinanceiros.Masoutrosproblemaspodemexigirinvestimentos,como:máquinas,equipamentos,mãode

obra.

Abuscadealternativadeinvestimentosdeveocorrerindependentementedaspreferênciasdeinvestimentodoinvestidor.Maslembrem-se:Estasalternativas

mudamdeinvestidorparainvestidor,emvirtudedealgumasvariáveiseaaceitaçãodorisco(rendafixa,ações,etc.).

Apósabusca dasalternativasdeinvestimento,cabeaanálisedasmesmas.Estadevesercriteriosaetecnicamentefundamentada,utilizandoosmétodosdeValorPresente Líquido,prazoderetornodoinvestimentoeataxainternaderetorno.

Aseleçãodamelhoralternativaindicaráaopçãodoinvestimento,assimseráaescolhadaalternativaquetraráoretornofinanceiromaiselevado,comonívelde

riscoaceitávelpeloinvestidor.

Objetivodaempresa

üPodemosadmitirqueoobjetivoprincipaldaempresa,e,porconseguinte,detodososadministradoreseempregados,éodemaximizarariquezadeseusproprietários.

üAmaximizaçãodariquezaemumasociedadeporaçõesémedidapelopreçodaação,ouseja,pelovalorqueseriaalcançadonavendadosdireitosdeparticipaçãonoseucapital.

üOobjetivodemelhorarosresultadosapresentadospelaempresaeaumentarovalordopatrimônio,pormeiodageraçãodelucrolíquido.

üComoaempresapodeobterrendimentocomosfundosquerecebe,orecebimentopreferidoéaquelequevemmaisrápidoecomresultadosatisfatório.


MaximizaçãodeRiquezas

Minimizaçãodas

despesas

Funçõesdoadministrador

üOAdministradoréoresponsávelpelaexecuçãodasfunçõesfinanceirasdaempresa.

üAsatividadesdoadministradorfinanceiropodemserrelacionadasàsdemonstraçõesfinanceirasbásicasdaempresa.Suasatividadesprimáriasfundamentaissão:


Analisareelaboraroplanejamentofinanceiro

Tomardecisõesdeinvestimento

Tomardecisõesdefinanciamento


üAnalisareelaboraroplanejamentofinanceiro


Transformarosdadosfinanceiros,deformaquepossamserutilizadosparamonitorarasituaçãofinanceiradaempresa;

Avaliaranecessidadedeseaumentaroureduziracapacidadeprodutivaedeterminaraumentosoureduções

dosfinanciamentosrequeridos.


üTomardecisõesdeinvestimento


Determinamacombinaçãoeostiposdeativosconstantesdobalançopatrimonialdaempresa.Taisdecisõessãoimportantesporqueafetamosucessodaempresana

consecuçãodeseusobjetivos.


üTomardecisõesdefinanciamento


Primeiramente,lidacomacombinaçãomaisapropriadaentrefinanciamentosemcurtoe longoprazosdeveserestabelecida.Umasegundapreocupação,igualmente

importante,équefontesindividuaisdefinanciamento,emcurtoou longoprazos,sãoasmelhores,emumdado

instante.

Posiçãodoadministradorfinanceirojuntoàempresa


TeoriadaAgência(Agency)

üArelaçãoentreacionistaseadministradoresédenominadarelaçãodeagency.

üExistequandoalguém(“principal”)contrataoutrapessoa(“agente”)paracuidardeseusinteresses.

üEmtaisrelaçõesexisteapossibilidadedeconflitodeinteressesentreoprincipaleoagente.

üTalconflitoédenominadodeproblemadeagency (ModernateoriadeFinanças)


Agency


Administradoresnãoproprietários:

Sãocontratadoscomoagentesdosproprietários,queoscontratamedelegampoderesparatomardecisõeseadministraraempresaemnomedeles.Esteéumproblema,poismuitosnãosepreocupamcomoobjetivodaempresaesimcomseusobjetivos pessoais.

RiscosdecustosdeAgency:

Paraminimizaroquechamamosderiscodecustodeagency econtribuirparaamaximizaçãodariquezadoproprietário,osacionistasincorremaocustodemonitoramentodocomportamentodoadministrador.Comoumaproteçãocontraosatosdesonestosdoadministradoreaconcessãodeincentivospecuniáriosaessesprofissionais

paramaximizaropreçodaação.

Separaçãodepropriedadee

gestão:

Quandoaempresaéseparadaentrepropriedadeegestão,passamosaterafiguradoprincipaledoagente.Oprincipalrepresentaosacionistas eoagenterepresentaos

administradorescontratados.

OqueseesperadoAgente?

üEspera-sequeelerealizeaçõesalinhadascomomodelodegestãodoprincipalequesuasdecisõesatendamospropósitosdemaximizaçãodariqueza.

üAlgumassituaçõesqueresultamemconflitodeinteressespordivergiremdosinteressesprópriosdessesatores:


OqueseesperadoAgente?


Comoreduzirosconflitosdeagência


Paraminimizarosconflitos,ouatémesmoresolvê-los,devemsercriadosmecanismoseficientesparaaconvergênciadeinteresses

entreoprincipaleoagente.

Estesmecanismossãoosincentivoseomonitoramento.Oincentivoéaremuneraçãodosagentes.Elespodemserremuneradoscomorecebimentodeaçõesdaempresa,oucoma

opçãodecomprasubsidiadapelasações.

Síntesedaaula

üCompreendemosoobjetivodaadministraçãofinanceira,comoeleésubdivido,alémdeconheceraformacomoéapresentadacadaumadasfunçõeseatribuiçõesdoadministradorfinanceiroeaposiçãodacontabilidadejuntoaopapeldefinanças.

üConheceuopapeldosadministradoreseapreocupaçãojuntoaocustocomagency,eapreocupaçãocomaética.

üLeiaolivro:GITMAN,LawrenceJ. Princípiosdeadministraçãofinanceira.SãoPaulo:Pearson,2006.Capítulo1- Visãogeraldaadministraçãofinanceira

FIM


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