gestão 2015.2 produtos de ib. o que são bancos de investimento? quais são seus principais...
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Gestão 2015.2
Produtos de IB
Produtos de IB
O que são bancos de Investimento?
Quais são seus principais produtos?
Como o cenário Internacional afeta os Investimentos no Brasil
Bancos de Investimento
Um Banco de Investimento tem como finalidade financiar e desenvolver empresas
Emissão de dívida
Fusões e Aquisições
Serviços Financeiros
Produtos Personaliza
dos
Debêntures
Debênture é um título de crédito privado. O detentor das debêntures é credor da empresa que as emitiu.
•As debêntures são emitidas para financiar os investimentosEmpresa
•As debêntures são compradas na esperança de obtenção de pagamento de juros periódicos e do principal
Investidores
•Zela pelo interesse dos investidores, verificando o cumprimento do que foi acordado na Escritura de Emissão e elaborando relatórios
Agente Fiduciário
Títulos de Dívida Pública
Assim como as debêntures visam financiar as atividades empresariais, os títulos do governo captam recursos para financiar suas atividades
•O rendimento do título é conhecido no momento da aplicaçãoPré-fixado
•O rendimento é indexado a alguma taxa da economia (IPCA, IGPM)Pós-Fixado
Os titulos públicos governamentais recebem uma classificação de crédito pelas chamadas Agências de Rating. Essa classificação reflete a capacidade do país de honrar sua dívida e é um instrumento muito importante para os investidores
Covenants
Covenants são cláusulas contraturais de títulos de dívida, que protegem o interesse do credor estabelecendo condições que não
devem ser descumpridas
• Reduz o risco inadimplemento Credor
• Reduz o custo da dívida
Emissor
PositivosEstabelecem limites para
indicadores em geral
Ações
São papéis que representam uma pequena parte do capital social de uma empresa
A empresa decide abrir seu capital
É realizado um IPO
As ações são negocidas no
mercado secundário
A empresa decide ter seus valores mobiliários negociados de forma pública. Para isso é necessário abrir seu capital
Os objetivo é captar recursos direto do investidor, em condições mais vantajosas que em empréstimos e financiamentos
O processo de abertura do capital chamado de Initial Public Offering (IPO), pela primeira vez as ações da empresa serão vendidas para o público.
Os Bancos de Investimento tem um papel importantíssimo nos IPOs, definindo as características da oferta tais como preço e quantidade
Depois da Oferta Inicial, as ações continuam a ser compradas e vendidas, no chamado mercado secundário. Diferente do mercado primário onde as ações são negociadas entre a companhia e os investidores, no mercado secundário os investidores negociam entre si
A existência do mercado secundário é essencial, ele quem confere a liquidez as ações
OPA x IPO
• Enquanto um IPO é uma oferta pública de venda de ações, o OPA (Oferta Pública de Aquisição) é uma oferta pela qual um
investidor pretende comprar ações de uma empresa listada na bolsa
Mercado Imobiliário
O Mercado Imobiliário é o de compra, venda e aluguel de ativos imobiliários, seja por emrpresas, indústrias ou pessoas físicas. Os Bancos de Investimento se encaixam no mercado das seguintes
formas:
Identificar e implementar em ativos e projetos imobiliários
Administração de Fundos Imobiliários
Mercado Imobiliário
Estrutura Sale and Lease-Back• Estrutura de operação de securitização imobiliária que, devido à
similaridade das estruturas, toma emprestado o nome de uma estrutura conhecida no mercado como “sale and lease-back”. Nestas operações uma empresa vende um imóvel a um veículo, geralmente uma Sociedade de Propósito Específico (SPE) ou um fundo de investimento imobiliário (FII), o qual concede, por prazo determinado e mediante pagamento a prazo de preço, o direito de uso da superfície do imóvel para a empresa vendedora. A SPE ou o fundo financia a compra da propriedade com a cessão dos créditos de concessão do direito real de superfície para a Securitizadora Imobiliária que, por sua vez, financia a compra com a emissão de títulos lastreados nestes ativos.
• Reforços de crédito que podem ser incorporados neste tipo de operações incluem:alienação fiduciária ou hipoteca do terreno
• Direito de regresso contra a empresa vendedora do imóvel.• Se construção ou incorporação forem necessárias, garantias para estes
riscos poderão fazer parte da operação.
CRI e LCA
CRI (Certificado de Recebíveis Imobiliários)
• Título de Renda Fixa baseado em financiamento, locação e arrendamento garantidos por um ativo imóvel
LCA (Letra de Crédito do Agronegrócio)
• São títulos emitidos por bancos garantidos por empréstimos concedidos ao setor de agronégocio
Fundos
Os fundos de investimento são aplicações financeiras que permitem a seus cotistas investir em determinados ativos.
Renda Fixa
Ação
Cambial
Multimercado
Com diversos produtos é possível atender as
necessidades de risco/retorno de cada
cliente
Uma taxa de administração é
cobrada dos investidores
BOOM Economico 2001-2007
De 2001 a 2007 o mundo passou por um período de crescimento
Em 2001, Jim O’Neill cunhou a sigla BRIC, se referindo a
quatro emergentes promissores no cenário
economico mundial: Brasil, Rússia, Índia e China (a África do Sul foi incluida mais tarde)
Queda dos BRICS
• A oferta e a demanda ditam os preços quando o mercado é livre
Oferta e Demanda
• A china teve um período de crescimento acelerado
• Agora vemos uma desaleração da economia do país
China• O Brasil e a Rússia são países
bastante dependentes de commodities
• A China é corresponde a uma fatia considerável das exportações brasileiras
Brasil, Rússia e
Commodities
Financiamento de Empresas
Já vimos que as empresas usam alguns mecanismos parar financiar suas atividades. Um deles é emissão de título de dívidasOs governos também emitem dívidas para se financiarEm tese os títulos governamentais são mais seguros que o das empresas, portanto os títulos privados deveriam render mais que os públicos, por serem mais arriscados
A taxa de juros básica do Brasil é 14.25%. Por isso muitas empresas brasileiras se financiam no exterior, onde as taxas de juros são mais baixas
A alta do dólar
Por um lado a alta do dólar prejudica as
empresas endividadas nele e que não possuem
hedge natural
Por outro lado a alta do dólar atrai investimentos de
Private Equity
Derivativos Cambiais
• Uma forma de proteção das empresas contra a alta do dólar é a utilização de derivativos cambiais
• Um instrumento que se tornou bastante conhecido foi o swap cambial
Banco Central paga ao
investidor o diferencial de
moeda estrangeira + taxa de juros
efetiva
Investidor paga ao
Banco Central a SELIC
Na prática, os swaps cambiais funcionam como um seguro para alta do dólar e desencentiva a procura pela moeda, fazendo com que ela suba menos
Swaps e Carry Trade
O Banco Central utiliza os Swaps Cambiais para manter o dólar em um certo patamar.
Entre 2013 e 2014 havia a tentiva de deixar o dólar na faixa dos 2,30, com a venda de
dezenas de bilhões em swaps
As intervenções do BC estimularam o carry trade
O Investidor toma dinheiro
emprestado em países com
juros baixos
Investe em títulos
brasileiros que possuem juros substancialmen
te maiores
Risco para os Investidores
• O risco é que a moeda na qual se pegou dinheiro emprestado se valorize em relação aquela na qual se emprestou
• A forte intervenção do BC garantia certa estabilidade monetária, atraindo o Carry Trade
Risco para o Brasil
• Se por um lado a quantidade capital investida no país aumenta, esse capital é extremamente volátil
• Notícias ruins e uma crise como a que vivemos hoje fazem com que esse capital seja retirado, pressionando novamente o dólar para cima
IED
IED – Investimento Estrangeiro Direto são os aportes vindos do exterior
aplicados a estrutura produtiva do país.
Esses investimentos se dão quanto o investidor estrangeiro detém pelo menos
10% das ações ordinárias de uma empresa
Diferente do capital especulativo, os IED tendem a
ficar mais tempo no país
As economias emergentes disputam a entrada do IED
Emergentes e EUA
O mercado americano está aquecido. Os níveis de emprego e
inflação nos Estados Unidos se tornam cada vez mais próximos ao desejado pelo governo. Com
isso, muito se fala em um aumento da taxa de juros do
país
A situação da maioria dos emergentes é de retração, principalmente por
causa do mercado de commodities. Nesse cenário os investimentos
estrangeiros diretos são importantes para o crescimento dos emergentes.
Se a taxa de juros americana aumentar isso incentiva uma fuga de capital
Minério
O Brasil é um dos maiores exportadores de Minério de Ferro do
Mundo
A China é a maior importadora de
Minério de Ferro do mundo
As mineradoras, em especial Australianas, aumentaram a oferta
do Minério
Com a crise e o mercado chinês desaquecendo, a demanda por minério na
China diminuiu
Laranja - Vale
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