fundos de investimento imobiliário (fii) - investidor.gov.br · fundos de investimento...

Fundos de Investimento Imobiliário (FII)

David Menegon

Superintendência de Relações com Investidores Institucionais

10 de março de 2015

As opiniões aqui expostas são de exclusiva responsabilidade do apresentador, não necessariamente refletindo o entendimento da Comissão de Valores Mobiliários sobre as matérias tratadas.

2

FII

Fundos de Investimento Imobiliário

CARACTERÍSTICAS GERAIS Fundos de Investimento Imobiliário (FII)

Regulamentação:

Lei nº 8.668/93 (criação)

Instrução CVM nº 472/2008 (funcionamento)

Instrução CVM nº 516/2011 (regras contábeis)

Definições (ICVM 472):

(Art. 2º): Comunhão de recursos (aplicação em empreendimentos imobiliários)

Regras: Regulamento e Prospecto (principais informações do regulamento)

Constituído sob a forma de condomínio fechado (cotistas não pode resgatar cotas)

Prazo de duração determinado ou indeterminado

Posse dos ativos (Administrador/Gestor) x Propriedade (Cotistas)

CARACTERÍSTICAS GERAIS Fundos de Investimento Imobiliário (FII)

Funcionamento:

(Art. 3º): Constituído por deliberação de um administrador (requisitos na norma);

(Art. 4º): CVM autoriza a Constituição (análise do regulamento);

(Art. 5º): CVM autoriza o Funcionamento (subscrição total/parcial das cotas);

Outras Definições:

Cotas do Fundo: frações ideais de seu patrimônio;

Integralização: moeda corrente nacional / imóveis (se prevista em regulamento);

Prazo de Integralização: à vista / conforme compromisso de investimento;

Termo de Adesão: resumo das características do FII e responsabilidades do cotista;


Art. 15 – O regulamento do FII deve dispor sobre:

Política de Investimento (atuação do Administrador x Assembleia de Cotistas);

Assembleia Geral de Cotistas (Art. 18);

Obrigações e responsabilidades do Administrador (Art. 32);

Taxa de Administração (Art. 36);

Política de distribuição de rendimentos;

Despesas e encargos do Fundo (Art. 47);

Conteúdo e periodicidade das informações a serem prestadas (Art. 39);

Medidas para evitar alteração de tratamento tributário;

CARACTERÍSTICAS GERAIS

Fundos de Investimento Imobiliário (FII) PONTOS IMPORTANTES

Principais Participantes

Cotistas;

Administrador (serviços relacionados ao fundo e sua manutenção);

Gestor (gestão dos valores mobiliários da carteira do fundo);

Auditor Independente;

Objetivo

Investir em ativos imobiliários, seja em imóveis propriamente dito ou ativos financeiros ligados ao setor imobiliário (Art. 45).


Conflito de Interesses

Terceiros Contratados

O administrador poderá contratar: consultoria especializada (análise e de

empreendimentos) e empresa especializada (administração das locações).

Tais contratações implicam em encargos para o fundo!!!

Situação que configure conflito de interesse deve ser aprovada em Assembleia Geral de Cotistas!

A ICVM 472 menciona alguns exemplos do que seriam potenciais situações de Conflito de Interesses.


Tipos de Fundos Imobiliários

(I) Renda de alugueis via construção/aquisição de imóveis:

Shopping, Galerias, Salas Comerciais...

(II) Desenvolvimento Imobiliário:

Construção de Prédios Residenciais e/ou Comerciais para Venda.

(III) Renda de juros via títulos e valores mobiliários:

Debêntures, CRI, LCI,...


Negociação em Bolsa de Valores;

Término do Prazo de Duração do Fundo;

Liquidação do Fundo (deliberada em Assembleia);

Formas de sair do Investimento

PONTOS IMPORTANTES


No mínimo 95% dos lucros auferidos pelo regime

de caixa devem ser distribuídos semestralmente

(rendas com aluguéis, juros, vendas..., deduzidos das despesas pagas no período).

Distribuição de Resultados

PONTOS IMPORTANTES


O benefício tributário está condicionado a:

(I) O cotista ter menos do que 10% das cotas;

(II) O FII tiver no mínimo 50 cotistas;

(III) Cotas negociadas em Bolsa/Mercado de Balcão.

Tributação

PONTOS IMPORTANTES

RISCOS ENVOLVIDOS Fundos de Investimento Imobiliário (FII)

Criação: Lei nº 8.668/93;

Funcionamento: Instrução CVM nº 472/2008;

Regras Contábeis: Instrução CVM nº 516/2011;

Rentabilidade passada não significa condições futuras favoráveis;

FII não é investimento de Renda Fixa;

A venda de cotas em bolsa está sujeita às condições de mercado;

Valorização/desvalorização dos imóveis que compõe as carteiras dos fundos pode afetar o valor de mercado das cotas;

Aumento/redução da vacância dos imóveis alugados pode afetar o valor de mercado das cotas e remuneração a ser distribuída.

RISCOS ENVOLVIDOS Fundos de Investimento Imobiliário (FII)

Riscos FII Ativos Financeiros Imobiliários

Riscos FII Incorporação

Riscos FII Renda

Inquilino honrar o pagamento do aluguel;

Diversificação (quantidade de inquilinos);

Manutenção dos Imóveis (encargo do FII);

Entrega no prazo;

Condições climáticas;

Venda/Locação das unidades construídas;

Qualidade da análise do crédito;

Suficiência das garantias prestadas;

Panorama da Indústria

PANORAMA DA INDÚSTRIA Fundos de Investimento Imobiliário (FII)

Configuração do Mercado de Fundos Imobiliários

(Fonte: CVM – Fev/15)

(*) CAGR – Taxa Composta de Crescimento Anual (Compound Annual Growth Rate)

Patrimônio Líquido ► R$ 59 Bilhões

Ativo Total ► R$ 83 Bilhões

Fundos Imobiliários registrados na CVM ► 260

Administradores de FII em operação ► 36

CAGR(*) ► 47% a.a. (de 2005 a 2013).


Configuração do Mercado de Fundos Imobiliários

(Fonte: CVM – Fev/15)

Escritórios; Hospitais; Shopping Centers;

Salas Comerciais/Residenciais;

CRI, entre outros.

Veículo financeiro concentrado em Pessoa Física

(não há necessidade de ser investidor qualificado)

Mais de 230 mil cotistas - com dupla contagem

(Cerca de 100 mil cotistas PF negociam FII na bolsa)

Composição das carteiras (mais relevantes):


Composição das Carteiras de Fundos Imobiliários

(Fonte: CVM – Ago/14)

(*) % dos Ativos Totais

Orientações Gerais

20

FIQUE ATENTO Fundos de Investimento Imobiliário (FII)

Leia o Prospecto e o Regulamento antes de aplicar no Fundo!

Certifique-se de que obteve acesso a todas as informações necessárias ao correto

entendimento do produto (confira as informações do fundo e dos participantes no site da CVM);

Compare o desempenho do fundo com fundos similares;

Compare a taxa de administração com as de outros fundos similares e cheque se o

fundo cobra também outras taxas - performance, ingresso ou saída.

Acompanhe as informações periódicas do fundo (Informes Mensais, Demonstrações

Financeiras e Regulamento) - www.cvm.gov.br.

Acompanhe com atenção as despesas do fundo, pois elas

retiram rentabilidade.

Verificar se as despesas cobradas pelo fundo são justificadas por seu

desempenho.

21


De Olho nas Despesas!!

Ativismo: seja um cotista ativo!

Ainda que a presença em assembleias não seja

possível, sempre que tiver alguma dúvida demande

explicações do administrador.

Caso fique sem resposta ou a mesma não seja

satisfatória, reclame com a CVM!

22


Obrigado!

fundos de investimento imobiliário (fii) - investidor.gov.br · fundos de investimento...

Documents