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FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ABERTO

HARMONIZADO DE OBRIGAÇÕES - SANTANDER

MULTICRÉDITO

RELATÓRIO E CONTAS REFERENTE AO PERÍODO FINDO

EM 30 DE JUNHO DE 2016

�

Fundo de Investimento Mobiliário Aberto - Santander Multicrédito

Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de Junho de 2016

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RELATÓRIO E CONTAS REFERENTE AO PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2016

CONTEÚDO PÁGINA

I - �RELATÓRIO DE GESTÃO��

Relatório do Fundo de Investimento Mobiliário Aberto de Obrigações

Santander Multicrédito��

II - � RELATÓRIO DE AUDITORIA��

III - �BALANÇO DO FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ABERTO

DE OBRIGAÇÕES SANTANDER MULTICRÉDITO REFERENTE AO

PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2016��

IV - �DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS DO FUNDO DE

INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ABERTO DE OBRIGAÇÕES

SANTANDER MULTICRÉDITO REFERENTE AO PERÍODO FINDO

EM 30 DE JUNHO DE 2016��

�- �DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS MONETÁRIOS DO FUNDO DE

INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ABERTO DE OBRIGAÇÕES

SANTANDER MULTICRÉDITO REFERENTE AO PERÍODO FINDO

EM 30 DE JUNHO DE 2016��

�- �ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO

DE 2016��

Nota 1 – Capital do Fundo��

Nota 3 – Carteira de Títulos��

Nota 4 – Princípios Contabilísticos e Critérios Valorimétricos��

Nota 12 – Exposição ao Risco de Taxa de Juro��

Nota 14 – Perdas Potenciais em Produtos Derivados��

Nota 15 – Custos Imputados��

Nota 16 – Comparabilidade das demonstrações financeiras��



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I - RELATÓRIO DE GESTÃO



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Relatório do Fundo de Investimento Mobiliário Aberto de Obrigações Santander

Multicrédito

Enquadramento Macroeconómico

Economia Internacional

A atividade económica, durante o primeiro semestre de 2016, caraterizou-se por um ritmo de

crescimento moderado e em desaceleração, também afetado por um conjunto de choques que

aumentam a incerteza para a evolução nos próximos trimestres.

Fruto destas condicionantes, o Fundo Monetário Internacional, na atualização de Julho do “World

Economic Outlook”, reviu novamente em baixa as suas projeções para o crescimento do PIB mundial,

em 2016 e 2017, para 3,1% e 3,4%, respetivamente (-0,1pp).

O primeiro fator a considerar foi a incerteza, nos primeiros meses do ano, relativamente à dinâmica de

crescimento na China, que gerou adicionalmente uma maior turbulência nos mercados financeiros. Os

dados económicos entretanto divulgados revelaram um ritmo de crescimento ligeiramente mais forte

do que o esperado, fruto também das medidas de estímulo que as autoridades adotaram nos últimos

trimestres, e que levaram o FMI a prever uma convergência gradual do crescimento para cerca de 6%

nos próximos anos, face aos 6,9% registados em 2015.

O segundo fator foi o referendo britânico relativo à permanência do Reino Unido na União Europeia. A

votação favorável à saída (materializando o cenário de “Brexit”) surpreendeu a generalidade dos

investidores, gerando um momento de volatilidade nos mercados financeiros. Na sequência desta

votação, houve uma mudança de Governo, a quem caberá iniciar as negociações para a efetivação da

saída. Cabe ao Governo britânico ativar o artigo 50º. do Tratado de Lisboa, após o que se abre um

período de dois anos para negociar a saída e os moldes da relação futura entre as duas economias.

O FMI estima que o impacto sobre o crescimento económico, num quadro de negociações bem

sucedidas, possa ser de cerca de 0,5pp durante um período de dois a três anos. Isso justifica também

a dimensão das revisões que foram efetuadas relativamente às projeções realizadas em Abril. O

impacto mais forte, segundo o FMI, deverá ser ao nível da economia britânica que, em 2017, poderia

perder cerca de 0,9pp de crescimento, para 1,3%, acentuando significativamente a desaceleração que

estava já em curso.

O Banco de Inglaterra, na sua reunião logo após o referendo, manteve as taxas de juro e o

enquadramento da política monetária, embora mencionar dispor de todos os instrumentos para agir,

como e quando necessário.

As outras economias mais afetadas poderão ser as economias desenvolvidas, com as quais o Reino

Unido tem laços comerciais e financeiros mais fortes. Neste contexto, mesmo dentro da União



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Europeia, os impactos também poderão ser diferenciados, afetando mais a Irlanda e a Holanda, por

exemplo.

A zona euro, durante o primeiro semestre do ano, manteve um ritmo de crescimento sustentado,

embora diferenciado entre países, beneficiando da melhoria da procura interna, incluindo a despesa

de capital. No entanto, com uma estimativa de crescimento de 1,6% para o conjunto do ano, abaixo

das estimativas do crescimento potencial, e com inflação claramente abaixo do objetivo de “próximo,

mas abaixo de 2%”, o BCE reforçou as medidas de estímulo à atividade económica.

Na reunião de Março, o BCE decidiu: (i) descer a taxa de juro de referência para 0% e a taxa de

depósito para -0,4%; (ii) ampliar o programa de aquisição de ativos financeiros (“quantitative easing”)

para 80 mil milhões de euros mensais (mais 20 mil milhões); (iii) adquirir dívida emitida por empresas

não financeiras no leque de ativos elegíveis para o programa de “quantitative easing”; e (iv) lançar um

conjunto de operações de refinanciamento de prazo alargado (TLTRO2, na sigla inglesa), a quatro

anos, em que os bancos podem financiar-se à taxa de juro de referência, e posteriormente beneficiar

de uma bonificação da taxa de juro, até ao valor da taxa de depósito, dependente da evolução da

carteira de crédito durante o período de vida da operação.

Em resultado, as taxas de juro, de curto e de longo prazo, registaram uma nova descida, para mínimos

históricos absolutos, fruto das declarações do Presidente do BCE de que as operações se manterão

enquanto necessário. No caso das taxas de juro de longo prazo, em alguns países europeus, como a

Alemanha, a curva de rendimentos convergiu para níveis negativos, incluindo a maturidade dos 10

anos.

Nos EUA, a atividade económica evoluiu a um ritmo mais moderado durante o primeiro semestre do

ano, tendo sido (mais uma vez) particularmente afetada por condições climatéricas adversas que

penalizaram o investimento. A dinâmica de criação de emprego permaneceu forte, mas com uma

maior volatilidade mensal, o que, conjugado com os riscos associados ao “Brexit”, impediu a Reserva

Federal de subir as taxas de juro de referência como tinha pré-sinalizado.

O adiamento do processo de subida de taxas de juro de referência pela Reserva Federal dos EUA

contribuiu, também, para um movimento de depreciação do dólar face ao euro, que, durante todo o

primeiro semestre, oscilou num intervalo entre 1,07 e 1,16 dólares por euro. Face à libra esterlina, o

dólar apreciou para o nível mais forte em três décadas, na sequência do “Brexit”.

Economia Portuguesa

O crescimento económico, no primeiro semestre de 2016, manteve a tendência de desaceleração

iniciado na segunda metade de 2015, com taxas de variação homólogas abaixo de 1%, face a ritmos

de cerca de 1,5% no período homólogo.



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Este abrandamento foi mais marcado ao nível do investimento e das exportações, e decorreu,

também, do aumento da incerteza global que caraterizou a economia global durante este período.

A desaceleração do investimento, uma tendência que já vinha de 2015, foi ampliada pelas condições

climatéricas adversas que penalizaram o setor da construção. Mas também o investimento em

máquinas e equipamentos estava numa trajetória de abrandamento, com as empresas a adiarem

processos de expansão da capacidade quando a procura externa evidenciava sinais de abrandamento

e os níveis de utilização da capacidade instalada permanecem abaixo da média histórica.

No entanto, o mais recente inquérito ao investimento, realizado pelo INE, aponta para um reforço da

despesa de capital pelas empresas industriais e, em particular, pelas empresas exportadoras.

As exportações desaceleraram ao longo de todo o primeiro semestre, sendo especialmente afetadas

por dois fatores. Por um lado, a forte redução das vendas para Angola, cuja economia atravessa um

processo de ajustamento provocado pela descida do preço do petróleo. Durante o primeiro semestre,

as exportações de bens para Angola representaram apenas pouco mais de 2% do total, uma redução

face aos cerca de 7% observados nos últimos anos.

Por outro lado, a preparação para o lançamento de um novo modelo automóvel a ser produzido na

AutoEuropa. Durante este período de transição entre modelos é frequente uma redução das vendas, o

que está a afetar as exportações para a Alemanha e também a China.

Acrescem fatores pontuais, relacionados com as exportações de produtos derivados do petróleo para

mercados como os EUA. As exportações de bens para a União Europeia, entre Janeiro e Maio,

cresceram 3,5%, ao passo que as exportações para mercados extra-UE contraíram 16,3% neste

mesmo período.

O consumo privado evoluiu de forma moderada no primeiro semestre, após a maior aceleração

observada em 2015, e apesar da reposição gradual de rendimentos em curso para a Função Pública.

No primeiro trimestre, houve um aumento do consumo em bens duradouros, em particular automóveis,

devido à antecipação da aquisição de viaturas por via as alterações fiscais que entraram em vigor em

Abril, com o Orçamento do Estado para 2016, um efeito que se dissipou no trimestre seguinte. A

despesa de consumo beneficia da descida gradual do desemprego, que caiu para 11,2% em Junho,

assim como dos baixos níveis de taxas de juro, que se refletem na descida da prestação mensal com

o crédito hipotecário (e da qual cerca de 80% correspondem já a amortização de capital).

O stock de crédito total à economia continua a reduzir-se, muito influenciado precisamente pela

dinâmica do crédito hipotecário (e apesar de aumentos nos volumes mensais de produção), mas

também do crédito a empresas. Neste apartado, é de destacar a redução do crédito aos setores de

construção e atividades imobiliárias que são, no seu conjunto, responsáveis por cerca de dois terços



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da redução do crédito a empresas. Por seu lado, o crédito ao consumo registou um ligeiro aumento do

stock, nos primeiros meses do ano.

A execução orçamental das Administrações Públicas, em ótica de caixa, registou uma melhoria no

primeiro semestre, com uma redução do défice em quase mil milhões de euros, para 2,9 mil milhões

de euros, face ao período homólogo. A melhoria resultou de um aumento da receita fiscal em impostos

indiretos (em particular, o ISP e o IA, e, em menor grau, o IVA), já que a receita com impostos diretos

se reduziu face ao mesmo período de 2015, devido à redução da sobretaxa em sede de IRS e a

alterações na tributação de fundos de investimento em sede de IRC. A despesa estabilizou face aos

volumes de 2015, com o aumento da despesa com pessoal (fruto da reposição salarial) a ser

compensada por uma redução da despesa em bens e serviços e da despesa de investimento.

Ao longo de todo o primeiro semestre, o Tesouro manteve o regular acesso a mercado, tendo lançado

um novo produto destinado ao mercado de retalho, as Obrigações do Tesouro a Taxa Variável –

OTRV, com uma remuneração correspondente a Euribor 6 meses com um spread de 2,05%. Também

as subscrições de Certificados do Tesouro Poupança Mais permaneceram sólidas.

Em termos de dívida de médio e longo prazo, o Tesouro emitiu 10,4 mil milhões de euros em

Obrigações do Tesouro. A dívida pública aumentou em cerca de 8,5 mil milhões de euros durante o

primeiro semestre, para 240 mil milhões de euros (cerca de 132% do PIB).

Política de investimento

A política de investimento do Fundo está vocacionada para um perfil de risco conservador. A

estratégia e alocação da carteira têm por base a análise fundamental e macroeconómica, investindo

em ativos que oferecem um maior potencial em termos de valor relativo. Em termos de indexantes,

cerca de 51% da carteira é associado a taxa variável, o que imuniza parcialmente o fundo em

movimentos de subida de taxas de juro. Durante o período, o Fundo aumentou a duração da

componente taxa fixa da carteira beneficiando-se do movimento em baixa das taxas, beneficiando-se

também do programa de compras de obrigações de divida privada do BCE. Em termos geográficos, o

Fundo aumentou a sua exposição a Portugal, Espanha e Itália, e como contrapartida reduziu a sua

exposição a emissores do Reino Unido. O rating médio da carteira permaneceu inalterado em BBB. No

final do semestre o Fundo estava maioritariamente investido em obrigações corporativas. Todas as

obrigações são denominadas em Euros, pelo que não existe risco cambial.

Informamos ainda que nos últimos 3 anos civis não houve alterações substanciais à política de

investimento.



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Evolução das Unidades de Participação

A evolução histórica das Unidades de Participação do Fundo e o respetivo valor unitário das mesmas

nos últimos 7 anos foi a seguinte:

Performance

A evolução histórica das rendibilidades e risco do Fundo foi a seguinte:

Nota: As rendibilidades divulgadas representam dados passados, não constituindo garantia de

rendibilidade futura, porque o valor das unidades de participação pode aumentar ou diminuir em

função do Indicador Sintético de Risco que varia entre 1 (risco mínimo) e 7 (risco máximo).

Ano Número de Unidades

de Participação Valor da Unidade

de Participação (€)2009 4 213 800 5,1381 2010 5 003 698 4,9658 2011 2 179 531 4,8597 2012 1 408 156 5,0447 2013 3 512 509 5,2182 2014 13 268 968 5,3057 2015 9 809 929 5,3069

Ano Rendibilidade Risco Classe de

Risco

2003 1,22% 0,03% 1 2004 1,17% 0,03% 1 2005 1,22% 0,04% 1 2006 1,35% 0,04% 1 2007 0,96% 0,28% 1 2008 -4,75% 2,59% 3 2009 2,01% 2,40% 3 2010 -3,35% 2,30% 3 2011 -2,14% 2,96% 3 2012 3,80% 1,93% 2 2013 3,45% 0,96% 2 2014 1,68% 1,14% 2 2015 0,03% 1,15% 2

Fonte: APFIPP

7654321 7654321

Baixo Risco

Remuneração potencialmente mais baixa

Elevado Risco

Remuneração potencialmente mais alta

Baixo Risco

Remuneração potencialmente mais baixa

Elevado Risco

Remuneração potencialmente mais alta



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Comissões suportadas pelo Fundo e Participantes

Nos últimos 3 anos:

• Não houve alterações significativas ao nível dos custos suportados pelo Fundo

nomeadamente custos de transação, taxa de supervisão e custos com o Revisor Oficial de

Contas;

• Não houve alterações significativas nas comissões suportadas pelo Fundo

As comissões suportadas pelo Fundo e pelos Participantes até 30 de junho foram as seguintes:

Encargos Valor %VLGF

Comissão de Gestão Fixa 284 079 0,37%

Comissão de Depósito 13 257 0,02%

Taxa de Supervisão 5 851 0,01%

Custos de Auditoria 8 038 0,01%

Encargos outros OIC - 0,00%

Outros Custos Correntes - 0,00%

TOTAL 311 225

TAXA DE ENCARGOS CORRENTES 0,41%

Custos e Proveitos

Descritivo 30.06.2016 30.06.2015Variação

Absoluta Relativa Proveitos

Juros e Proveitos Equiparados 719 928 497 862 222 066 45%Rendimento de Títulos 219 0 219 0%Ganhos em Operações Financeiras 1 718 783 1 673 349 45 434 3%Reposição e Anulação de Provisões 0 0 0 0%Provisões para Encargos 0 251 931 -251 931 -100%Outros Proveitos e Ganhos Correntes

e Eventuais 582 1 203 -621 -52%Total 2 439 512 2 424 345 15 167 1%

Custos Juros e Custos Equiparados 94 960 78 580 16 381 21%Comissões e Taxas 304 371 268 220 36 150 13%

Comissão de gestão 284 079 248 751 35 327 14%Comissão de depósito 13 257 11 608 1 649 14%Outras comissões e taxas 7 035 7 861 -826 -11%

Perdas em Operações Financeiras 1 051 467 1 929 935 -878 468 -46%Impostos 18 982 218 972 -199 990 -91%Provisões para encargos 0 187 825 -187 825 -100%Outros Custos e Perdas Correntes 8 679 2 288 6 391 279%

Total 1 478 458 2 685 820 -1 207 362 -45%Resultado do Fundo 961 053 -261 475 1 222 528 -468%



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Volume e Custos de Transação

As transações do Fundo foram realizadas nos mercados da União Europeia e em outros mercados. O

volume de transações registado no primeiro semestre de 2016 ascendeu a 72 803 030,84€, repartidos

em 96,4% no mercado europeu e em 3,6% por outros mercados.

Os custos de transação respeitantes a estas operações foram de 892,84€, repartidos em 99,8% pelos

mercados europeus e em 0,2% por outros mercados.

Evolução dos ativos sob gestão

Valor Peso Relativo Valor Peso RelativoVALORES MOBILIÁRIOS COTADOS 50 123 803 95,87% 77 421 823 96,95%

M.C.O.B.V. Portuguesas 1 264 127 2,42% 2 524 285 3,16%M.C.O.B.V. Estados Membros UE 48 752 013 93,24% 74 041 798 92,72%M.C.O.B.V. Estados Não Membros UE 107 663 0,21% 855 740 1,07%

UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO - 0,00% - 0,00%OIC domiciliados em Portugal - 0,00% - 0,00%OIC domiciliados Estado membro UE - 0,00% - 0,00%

OPERAÇÕES SOBRE COTAÇÕES - 0,00% - 0,00%Em Mercado Regulamentado - 0,00% - 0,00%

Total do ativo 52 283 936 95,87% 79 857 543 96,95%

Descritivo31.12.2015 30.06.2016

Compras Vendas+/- Valias

RealizadasJURO TOTAL

VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS

M.C.O.B.V. Portuguesas - - - - -

M.C.O.B.V. Estados Membros UE 35 356 901 34 674 047 215 990 200 671 70 447 609

M.C.O.B.V. Estados Não Membros UE - - - - -

UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO

OIC domiciliados em Portugal - - - - -

OIC domiciliados Estado membro UE - - - - -

OIC domiciliados Estados Não Membros UE - - - - -

Total do ativo 35 356 901 34 674 047 215 990 200 671 70 447 609

30.06.2016Descritivo

Demonstração do Património

Descritivo 30.06.2016 31.12.2015 Valores mobiliários 76 960 507 49 751 284Saldos bancários 2 430 258 2 156 962Outros ativos 466 779 375 691

Total dos ativos 79 857 543 52 283 936Passivo 323 306 222 836

Valor Líquido do OIC 79 534 237 52 061 100



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Instrumentos Financeiros Derivados

OPERAÇÕES SOBRE COTAÇÕESEm Mercado Regulamentado Futuros 333 800 1 460 850 1 310 340 - 25 150 157 920 Em Mercado Regulamentado Opções - - - - - -

Total 333 800 1 460 850 1 310 340 - 25 150 157 920

Descritivo 30.06.2016 Compras Vendas +/- Valias Potenciais

+/- Valias Realizadas

31.12.2015

Volumetria

Para dar cumprimento ao disposto no artigo 42.º do Regulamento CMVM n.º 2 / 2015, a SAM SGFIM,

enquanto entidade responsável pela gestão do OIC identifica os seguintes critérios e metodologias

adotados e os pressupostos utilizados para a valorização das diferentes categorias de ativo que

integrem a carteira, com especial destaque para os valores não negociados em mercado

regulamentado ou equiparados.

1. VALORES MOBILIÁRIOS

O valor da unidade de participação dos OIC geridos é calculado diariamente nos dias úteis e

determina-se pela divisão do valor líquido global do Fundo pelo número de unidades de participação

em circulação. O valor líquido global do Fundo é apurado deduzindo, à soma dos valores que o

integram, o montante de comissões e encargos suportados até ao momento da valorização da

carteira. Para efeitos de valorização dos ativos que integram o património do OIC, as 17 horas GMT

representam o momento de referência relevante do dia.

As fontes de preços são obtidas via sistema Bloomberg através da aplicação Data License, sem

prejuízo de, segundo o tipo de ativo a avaliar, se utilizarem outros canais, como informações remetidas

por market makers (email, correio) ou divulgadas em websites, ou outros.

Como regra, os valores mobiliários referidos na política de investimentos deverão ser admitidos à

negociação no Mercado Regulamentado de qualquer Estado-membro da União Europeia, podendo

ainda ser admitidos à negociação noutros mercados, nomeadamente, e a título de exemplo: NYSE,

Bolsa de Valores de Zurique, Bolsa de Valores de Tóquio e Bolsa de Valores de São Paulo.

FUNDOS DE INVESTIMENTO DE TERCEIROS

O presente número aplica-se a todos os fundos não geridos pela SAM SGFIM – Fundos de

Investimento geridos por terceiros, nomeadamente, Fundos Mobiliários, Exchange Trade Funds

(ETFs), Fundos de Investimento Alternativo, Private Equity, Fundos de Investimento Imobiliário,

Fundos de Capital de Risco, entre outros.

Em relação aos Fundos Mobiliários, não geridos pela SAM, e ETFs obtém-se a valorização através da

Bloomberg utilizando o valor da última unidade de participação disponível no momento de referência

relevante do dia, que em regra coincide com o valor de fecho do dia anterior (d-1).



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Para os restantes tipos de fundos mencionados, como norma utiliza-se a informação disponibilizada

pela sociedade gestora dos mesmos, via website, email, correio ou outro tipo de informação que

permita aferir o valor a utilizar.

TÍTULOS DE DÍVIDA (OBRIGAÇÕES)

No caso de valores representativos de dívida, e quando a SAM considera que, por falta de

representatividade das transações realizadas no mercado em que esses valores estejam cotados ou

admitidos à negociação, a cotação não reflete o seu presumível valor de realização, ou nos casos em

que esses valores não estejam admitidos à cotação ou negociação numa bolsa de valores ou mercado

regulamentado, será utilizada a cotação que de acordo com os critérios implementados na SAM

melhor reflita o presumível valor de realização dos títulos em questão (bid price), no momento de

referência relevante do dia.

A cotação dos títulos de dívida será obtida com recurso a:

1) Sistemas internacionais de informação de cotações como a Bloomberg (via Data License), onde a

seleção dos contribuidores é feita com base naqueles que se consideram melhor refletirem a

informação disponível no mercado, sendo sempre uma oferta presumível do valor de realização. Neste

caso, também se aplica o mesmo critério de utilização do último preço disponível no momento de

referência relevante do dia.

2) Junto de market makers que a SAM escolha, onde será utilizada a melhor oferta de compra dos

títulos em questão, ou na impossibilidade da sua obtenção o valor médio das ofertas de compra.

Em ambas as situações referidas em 1) e 2) têm que ser observados os seguintes pressupostos:

- Excluem-se as ofertas de compra firmes de entidades que se encontram em relação de domínio ou

de grupo com a SAM SGFIM;

- Desconsideram-se médias que incluam valores cuja composição e/ou critérios de ponderação sejam

desconhecidos, tais como, BVAL, BGN.

No caso de instrumentos representativos de dívida, serão ainda considerados os seguintes mercados

especializados: Mercado especial de dívida pública (MEDIP); MTS; outros mercados não

regulamentados, com sistemas de liquidação reconhecidos e de utilização corrente, tais como

Clearstream ou Euroclear, onde estejam salvaguardadas as condições que têm como objetivo

assegurar a liquidez e a adequada avaliação dos títulos objeto de transação.

3) Na situação de indisponibilidade do referido nos pontos 1. e 2., poderão ocorrer duas situações

distintas:



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� Títulos que são valorizados com preços fornecidos por entidades financeiras de reconhecida

credibilidade no mercado em que os ativos em causa se enquadram, desde que estas

entidades não se encontrem em relação de domínio ou de grupo, nos termos dos artigos do

Código dos Valores Mobiliários, com a Entidade Gestora. Estes preços podem ser extraídos

de páginas da Bloomberg ou recebidos via correio eletrónico

� Aplicação de modelos teóricos que a SAM considere apropriados, atendendo às

características do título. A título de exemplo, descontando os fluxos de caixa estimados para a

vida remanescente do título a uma taxa de juro que reflita o risco associado ao ativo. Com o

objetivo de aferir da validade e fiabilidade do modelo, recorre-se à comparação direta com

títulos semelhantes. A aprovação destes modelos é da competência do Comité de Riscos da

SAM.

2. INSTRUMENTOS DO MERCADO MONETÁRIO

Para instrumentos do mercado monetário representativos de dívida, que sejam líquidos e

transacionáveis, nomeadamente os bilhetes do tesouro, normalmente utilizam-se as cotações obtidas

através de Sistemas internacionais de informação de cotações como a Bloomberg (via Data License),

seguindo os critérios já explicados para os títulos representativos de dívida.

Para os restantes instrumentos do mercado monetário, com prazo inferior a um ano, cujo valor possa

ser determinado com precisão a qualquer momento, nomeadamente, certificados de depósito, papel

comercial, e depósitos a prazo, a sua valorização será efetuada, na falta de preços de mercado, com

base no reconhecimento diário do rendimento inerente à operação.

3. INSTRUMENTOS DERIVADOS

Os instrumentos financeiros derivados cotados deverão ser negociados em Bolsas e mercados

regulamentados da União Europeia. Acessoriamente poderá investir ainda nos mercados CBOT,

EUREX, Hong Kong Futures Exchange, Tokyio International Financial Futures Exchange e LIFFE.

O OIC poderá ainda transacionar instrumentos financeiros derivados fora de mercado regulamentado

e de sistema de negociação multilateral desde que satisfaça os seguintes requisitos:

1. Os ativos subjacentes sejam instrumentos financeiros tais como índices financeiros, taxas de

juro, de câmbio ou divisas nos quais o fundo possa efetuar as suas aplicações, nos termos

dos documentos constitutivos;

2. As contrapartes nas operações sejam instituições autorizadas e sujeitas a supervisão

prudencial, de acordo com critérios definidos pela legislação da União Europeia, ou sujeitas a

regras prudenciais equivalentes; e

3. Os instrumentos estejam sujeitos a avaliação diária fiável e verificável e possam ser vendidos,

liquidados ou encerrados a qualquer momento pelo seu justo valor, por iniciativa do fundo;



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Na valorização de instrumentos derivados admitidos à negociação em mercados regulamentados,

utilizar-se-á a última cotação divulgada pelos respetivos mercados no momento de referência

relevante do dia. Não existindo cotação porque se trata de um instrumento derivado não admitido à

negociação, ou no caso de a cotação existente não ser considerada representativa pela SAM, esta

seguirá um dos dois métodos:

1) Os valores disponíveis no momento de referência do dia em que se esteja a proceder à valorização

da carteira do OIC das ofertas de compra e venda difundidas por um market maker da escolha da

Sociedade Gestora

2) Valores obtidos utilizando modelos teóricos que, no entender da Sociedade Gestora sejam

considerados adequados às características do instrumento a valorizar. Estes modelos consistem na

atualização dos cash-flows futuros para calcular o valor atual das posições em carteira, líquidos dos

pagamentos a efetuar, descontados às taxas de juro implícitas na curva de rendimentos para o

período de vida do instrumento em questão.

4. CÂMBIOS

No que respeita à valorização cambial, os ativos denominados em moeda estrangeira serão avaliados

em função das últimas cotações conhecidas no momento de referência relevante do dia de

valorização, divulgadas pelo Banco de Portugal, ou alternativamente, por agências internacionais de

informação financeira mundialmente reconhecidas, como a Bloomberg.

A valorização dos forwards cambiais é feita diariamente, calculando o diferencial entre a taxa cambial

contratada e a taxa spot.

Eventos subsequentes

Para o período ocorrido entre o termo do período de relato (30 de junho de 2016) e o da elaboração do

presente Relatório não existiu nenhum evento assinalável.

Lisboa, 17 de Agosto de 2016



Página 15/35

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II - RELATÓRIO DE AUDITORIA



Página 19/35

III - BALANÇO DO FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ABERTO DE OBRIGAÇÕES

SANTANDER MULTICRÉDITO REFERENTE AO PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE

2016

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Página 22/35

IV - DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS DO FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO

ABERTO DE OBRIGAÇÕES SANTANDER MULTICRÉDITO REFERENTE AO PERÍODO

FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2016

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��- DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS MONETÁRIOS DO FUNDO DE INVESTIMENTO

MOBILIÁRIO ABERTO DE OBRIGAÇÕES SANTANDER MULTICRÉDITO REFERENTE

AO PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2016



Página 25/35

(valores em Euros)

DISCRIMINAÇÃO DOS FLUXOS 30-06-16 30-06-15

OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO OIC

RECEBIMENTOS: 33.494.732 7.257.127

Subscrições de unidades de participação 33.494.150 7.255.926

Comissão de Resgate 582 1.201

PAGAMENTOS: (7.111.835) (17.960.141)

Resgates de unidades de participação (7.111.835) (17.960.141)

Fluxo das Operações sobre as Unidades do OIC 26.382.897 (10.703.014)

OPERAÇÕES DA CARTEIRA DE TÍTULOS E OUTROS ACTIVOS

RECEBIMENTOS: 35.416.109 74.012.820

Venda de títulos e outros ativos da carteira 29.257.983 71.940.185

Reembolso de títulos e outros ativos da carteira 5.310.847 1.829.674

Resgates de unidades de participação noutros OIC 0 0

Rendimento de títulos e outros ativos da carteira 0 0

Juros e proveitos similares recebidos 847.279 242.961

PAGAMENTOS: (61.213.340) (62.292.321)

Compra de títulos e outros ativos da carteira (61.117.282) (62.195.444)

Subscrição de unidades de participação noutros OIC 0 0

Subscrição de títulos e outros ativos 0 0

Juros e custos similares pagos (94.960) (94.436)

Comissões de Bolsa suportadas 0 0

Comissões de corretagem 0 0

Outras taxas e comissões (1.097) (2.441)

Fluxo das Operações da Carteira de Títulos e Outros Ativos (25.797.230) 11.720.499

OPERAÇÕES A PRAZO E DE DIVISAS

RECEBIMENTOS: 61.109 38.078

Operações cambiais 0 0

Operações sobre cotações 60.970 38.078

Margem inicial em contratos de futuros e opções 0 0

Comissões em contratos de futuros 139 0

PAGAMENTOS: (38.025) (33.680)

Operações cambiais

Operações sobre cotações (35.780) (33.680)

Margem inicial em contratos de futuros e opções (2.245) 0

Comissões em contratos de futuros

Fluxo das Operações a Prazo e de Divisas 23.084 4.398

OPERAÇÕES GESTÃO CORRENTE

RECEBIMENTOS: 0 10.423

Juros de depósitos bancários 0 10.423

Outros recebimentos correntes 0 0

PAGAMENTOS: (335.455) (450.478)

Comissão de gestão (284.093) (287.447)

Comissão de depósito (13.080) (11.965)

Compras com acordo de revenda

Impostos e taxas (25.797) (151.067)

Outros pagamentos correntes (12.485) 0

Fluxo das Operações de Gestão Corrente (335.455) (440.055)

OPERAÇÕES EVENTUAIS

RECEBIMENTOS: 0 0

Outros recebimentos de operações eventuais 0 0

PAGAMENTOS: 0 0

Outros pagamentos de operações eventuais 0 0

Fluxo das Operações Eventuais 0 0

Saldo dos Fluxos de Caixa do Período: 273.296 581.828

Disponibilidades no Início do Período: 2.156.962 9.689.857

Disponibilidades no Fim do Período: 2.430.258 10.271.685



Página 26/35

��- ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2016



Página 27/35

VI - ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2016 (valores expressos em euros)

As notas que se seguem respeitam à numeração definida no Regulamento da CMVM n.º

06/2013 emitido pela CMVM em 12 de setembro de 2013. As Notas que não constam deste

Relatório são “não aplicáveis”.

Nota 1 – Capital do Fundo

Os movimentos ocorridos no capital do Fundo durante o período findo em 30 de junho de 2016

apresentam o seguinte detalhe:

Descrição 31-dez-15 Subscrições ResgatesDistribuição

de ResultadosOutros

Resultados do Exercício

30-jun-16

Valor base 49.049.642 31.504.886 (6.535.779) - - - 74.018.749

Diferença p/Valor Base (3.392.114) 1.989.264 (446.287) - - - (1.849.137)

Resultados distribuídos - - - - - - -

Resultados acumulados 6.370.729 - - - 32.843 6.403.572

Resultados do período 32.843 - - - (32.843) 961.053 961.053

Total 52.061.100 33.494.150 (6.982.066) - - 961.053 79.534.237

Nº de Unidades participação 9.809.928 6.300.977 (1.307.156) - - - 14.803.750

Valor Unidade participação 5,3070 5,3157 5,3414 - - - 5,3726

Em 17 de janeiro de 2016 foi efetuada a fusão por incorporação do Fundo de Investimento

Mobiliário Aberto de Obrigações Santander Multiobrigações no Fundo de Investimento

Mobiliário Aberto de Obrigações Santander Multicrédito, da qual resultou um aumento de

27.520.287 euros no capital do fundo (correspondente à emissão de 5.186.244,38 unidades de

participação ao valor unitário de 5,3064 euros).

A relação entre Participante e Unidades de Participação é a seguinte:

EscalõesNúmero de

participantes

Ups>= 25% -

10%<= Ups < 25% 1

5%<= Ups < 10% -

2%<= Ups < 5% 1

0.5%<= Ups < 2% 11

Ups<0.5% 21.996

TOTAL 22.009



Página 28/35

O valor de cada Unidade de Participação e o valor líquido global do Fundo foi o seguinte:

Ano DataValor da

UPVLGF

Nº UP em circulação

2016 30-jun-16 5,3726 79.534.237 14.803.750

31-mai-16 5,3651 77.919.313 14.523.495

30-abr-16 5,3592 78.978.003 14.736.967

31-mar-16 5,3557 78.085.646 14.580.041

29-fev-16 5,3228 77.884.540 14.632.302

31-jan-16 5,3198 78.728.216 14.798.956

2015 31-dez-15 5,3690 52.061.100 9.809.929

30-set-15 5,2838 55.744.538 10.550.085

30-jun-15 5,2797 59.489.448 11.267.405

31-mar-15 5,3551 67.889.827 12.677.602

2014 31-dez-14 5,3057 70.401.666 13.268.968

30-set-14 5,2835 77.941.309 14.751.833

30-jun-14 5,3043 100.783.242 19.000.133

31-mar-14 5,2688 60.485.495 11.479.938

Nota 3 – Carteira de Títulos

Em 30 de junho de 2016 esta rubrica tinha a seguinte decomposição:

Descrição dos títulosPreço de aquisição

Mais valias

Menos Valias

Valor da carteira

Juros corridos

Total

1.VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS

M.C.O.B.V. Portuguesas

-Obrigações diversas

RENEPL 6.25% 21/9/16 1 442 199 - (57 882) 1 384 317 23 785 1 408 101

SAUDCR FLOAT 3/7/17 1 100 000 - - 1 100 000 16 184 1 116 184

2 542 199 - (57 882) 2 484 317 39 969 2 524 285

M.C.O.B.V. Estados Membros UE

-Out.Fundos Públicos Equiparados

PBBGR 1.25 4/2/19 698 712 12 586 - 711 298 3 538 714 836

DBHNGR 1.625 6/11/30 794 000 105 320 - 899 320 8 477 907 797

1 492 712 117 906 - 1 610 618 12 015 1 622 633


ABIBB float 17/3/20 910 747 - (2 224) 908 523 133 908 656

UBS float 15/5/17 1 302 089 - (1 335) 1 300 754 37 1 300 791

CS FLOAT 10/11/17 1 900 000 3 040 - 1 903 040 560 1 903 600

CS 1% 7/6/23 327 436 2 307 - 329 743 217 329 960

ISS 1.125% 7/1/21 249 250 5 563 - 254 813 1 595 256 408

BKT 1.75% 10/6/2019 924 453 8 523 - 932 976 906 933 882

SANTAN 2.5% 18/3/25 193 328 - (8 586) 184 742 1 438 186 180

COL 1.863% 5/6/19 500 000 16 835 - 516 835 664 517 499

Telefo Float 4/10/17 1 503 000 - (2 850) 1 500 150 1 698 1 501 848

Solbb float 1/12/17 600 000 3 240 - 603 240 280 603 520

ANNGR 0.875 10/6/22 99 530 1 518 - 101 048 50 101 098

ABESM 5.125 12/6/17 215 170 - (5 698) 209 472 534 210 006

ABESM 4.75% 25/10/19 923 224 - (4 664) 918 560 26 027 944 587

AYTCED FLOAT 22/2/18 2 451 784 39 941 - 2 491 725 - 2 491 725

CABK 3.125% 14/5/18 742 280 - (5 740) 736 540 2 877 739 417

BPCE FLOAT 28/5/18 703 883 1 598 - 705 481 250 705 731

KERFP 2.5% 15/7/20 752 710 12 810 - 765 520 16 831 782 351

ARRFP 1.875 15/1/25 428 240 6 172 - 434 412 3 443 437 855

RENAU FLOAT 27/11/17 455 000 1 083 - 456 083 138 456 221



Página 29/35


Mais valias

Menos Valias

Valor da carteira

Juros corridos

Total

CAP float 2/7/18 1 100 000 7 590 - 1 107 590 1 629 1 109 219

ADPFP 1.5% 24/7/23 819 771 44 309 - 864 080 11 246 875 326

RENAULT 1.375 11/20 119 735 4 970 - 124 705 1 023 125 729

ARRFP float 3/1/20 800 000 3 384 - 803 384 892 804 276

CAFP Float 20/4/21 500 000 480 - 500 480 431 500 911

RENAUL 0.375 10/7/19 274 648 1 185 - 275 833 59 275 893

BACRED 4.5 14/5/20 456 360 - (5 960) 450 400 2 367 452 767

UBI FLOAT 30/12/16 1 831 050 - (12 780) 1 818 270 126 1 818 396

UCG float 28/2/17 1 033 300 - (21 100) 1 012 200 2 669 1 014 869

BACRED FLOAT 31/3/17 1 092 109 - (23 734) 1 068 375 91 1 068 466

BACREd float 31/5/17 515 695 - (3 645) 512 050 1 496 513 546

UCGIM FLOAT 31/10/17 804 170 3 774 - 807 944 2 226 810 170

ENEL 4.875% 20/2/18 1 103 325 - (26 785) 1 076 540 17 582 1 094 122

ENEL FLOAT 20/2/18 1 059 760 - (14 760) 1 045 000 10 747 1 055 747

ATL 3.625% 30/11/18 654 276 - (3 918) 650 358 12 717 663 075

BACRED 2.3% 30/9/18 421 756 - (2 156) 419 600 7 227 426 827

Brisa 4.5% 12/16 521 250 - (13 300) 507 950 12 848 520 798

BRCORO 2% 22/3/23 803 670 9 370 - 813 040 4 427 817 467

SANTAN FLOAT 30/5/18 479 300 14 515 - 493 815 250 494 065

MER Float 09/18 1 061 500 23 375 - 1 084 875 149 1 085 024

MS VAR dec 2016 244 125 6 075 - 250 200 99 250 299

LLOYDS FLOAT 21/3/17 698 600 - (2 100) 696 500 85 696 585

ISP FLOAT 18/5/17 594 594 4 734 - 599 328 - 599 328

Exo 5.375 12/6/17 214 760 - (5 330) 209 430 560 209 990

Citig float 31/5/17 595 856 394 - 596 250 6 596 256

ISP 6.625 8/5/18 551 000 - (16 000) 535 000 4 901 539 901

HEIGR 8% 31/1/17 539 450 - (18 775) 520 675 16 778 537 453

ISPIM Float 18/12/16 505 100 - (2 510) 502 590 5 361 507 951

MOTOB 3.75% 29/11/17 749 980 - (13 363) 736 617 15 462 752 079

GAS 5.625% 9/2/17 534 350 - (18 090) 516 260 11 019 527 279

TRNIM 4.75% 03/21 589 070 15 230 - 604 300 7 027 611 327

ENEXI 3.375% 26/1/22 225 340 10 268 - 235 608 2 895 238 503

IBESM 4.25% 11/10/18 111 435 - (1 805) 109 630 3 066 112 696

FCA 7.75 17/10/16 209 080 - (5 480) 203 600 10 926 214 526

SNAM 3.875% 19/3/18 165 063 - (3 040) 162 023 1 678 163 701

SRGIM 3.5% 2/20 894 128 1 792 - 895 920 10 663 906 583

ASSGEN 7.75 12/2042 119 750 - (4 125) 115 625 4 277 119 902

FERSM 3.375% 30/1/18 318 450 - (3 114) 315 336 4 233 319 569

ITCIT 6,125 21/02/18 218 700 - (3 048) 215 652 4 385 220 037

MRDGF 3.779% 11/9/18 651 360 - (3 972) 647 388 18 214 665 602

ACE 3.75% 12/9/18 1 306 020 - (9 936) 1 296 084 36 025 1 332 109

SRG FLOAT 17/10/16 552 225 - (1 329) 550 897 677 551 574

REN 4.75% 16/10/20 231 200 1 180 - 232 380 6 723 239 103

IBESM 3% 31/1/22 771 050 28 231 - 799 281 8 721 808 002

EDP 4,125% 20/1/21 853 875 - (16 943) 836 933 13 778 850 711

ENIIM 2.625 22/11/21 164 931 2 259 - 167 190 2 388 169 578

ABNANV FLOAT 5/12/17 708 388 - (3 978) 704 410 213 704 623

ADRIT 3.25% 20/2/21 771 820 11 900 - 783 720 6 420 790 140

ASGEN 2,875% 14/1/20 755 587 1 204 - 756 791 9 318 766 109

UCG FLOAT 10/4/17 699 377 3 472 - 702 849 1 107 703 956

FGA 2,625% 17/4/19 105 230 - (987) 104 243 539 104 782

JPM FLOAT 7/5/19 1 006 560 - (2 760) 1 003 800 527 1 004 327

RYAID 1.875% 17/6/21 931 680 20 142 - 951 822 647 952 469

EDP 2.625% 18/1/22 844 960 - (3 000) 841 960 9 467 851 427

LPTY FLOAT 28/4/17 1 298 414 1 716 - 1 300 130 458 1 300 588

MS FLOAT 19/11/19 1 103 254 - (141) 1 103 113 582 1 103 695

ISP 1.125% 4/3/22 398 556 - (640) 397 916 1 467 399 383

ISP FLOAT 9/3/18 699 790 630 - 700 420 145 700 565

RYAID 1.125% 10/3/23 248 520 3 605 - 252 125 871 252 996

FGA float 17/10/17 490 000 671 - 490 671 654 491 325

REDEX 1.875% 27/4/27 395 680 - (12 580) 383 100 1 336 384 436

ISP Float 15/6/20 1 208 209 - (1 476) 1 206 733 423 1 207 156

SOCGEN Float 22/7/18 700 000 2 100 - 702 100 246 702 346

BNP float 28/8/19 904 347 - (2 097) 902 250 194 902 444



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Mais valias

Menos Valias

Valor da carteira

Juros corridos

Total

Ford float 17/9/19 800 000 4 920 - 804 920 223 805 143

CARREF float19/10/19 640 000 4 928 - 644 928 892 645 820

SANTAN 1.5% 12/11/20 299 283 7 581 - 306 864 2 860 309 724

AMSSM 1.625 17/11/21 198 520 10 906 - 209 426 2 016 211 442

ALD float 30/11/17 700 000 1 785 - 701 785 213 701 998

Sant 1.375 14/12/22 499 370 8 530 - 507 900 3 767 511 667

BNP 1.125 15/1/23 617 433 21 080 - 638 513 3 210 641 724

BBV 1% 20/1/21 497 580 8 355 - 505 935 2 233 508 168

EZJLN 1.75 9/2/23 99 850 2 422 - 102 272 686 102 958

BFCM 0.25 14/6/19 598 296 4 620 - 602 916 70 602 986

RABOBK 1.25 23/3/26 358 254 6 289 - 364 543 1 233 365 776

DT Float 3/4/20 510 000 - (780) 509 220 159 509 378

DT 1.5 3/4/28 59 497 3 338 - 62 835 247 63 082

SANTAN 3.25 4/4/26 695 478 - (19 404) 676 074 5 485 681 559

SANTAN 0.75 3/4/19 398 940 860 - 399 800 723 400 523

TELEFO 1.46% 13/4/26 400 000 4 012 - 404 012 1 264 405 276

TELEFO 0.75% 13/4/22 400 000 2 364 - 402 364 649 403 013

REESM 1% 21/4/26 199 206 3 796 - 203 002 389 203 391

MRLSM 2.225 25/4/23 400 000 12 884 - 412 884 1 634 414 518

IBESM 1.125 21/4/26 198 986 4 148 - 203 134 438 203 572

WFC Float 26/4/21 1 200 000 - (480) 1 199 520 816 1 200 336

DIASM 1% 28/4/21 298 272 4 095 - 302 367 526 302 893

GS Float 29/4/19 1 200 000 - (1 272) 1 198 728 943 1 199 671

CITIT Float 24/5/21 600 000 942 - 600 942 362 601 304

SEB FLOAT 26/05/20 603 150 696 - 603 846 205 604 051

FCACAP 1.25 21/1/21 274 313 2 728 - 277 041 94 277 135

69 260 091 452 464 (337 790) 69 374 765 403 778 69 778 543

M.R.O.B.V. Estados Não Membros UE


FDX float 11/4/19 640 000 1 453 - 641 453 436 641 889

FDX 1.625 11/1/27 208 694 4 400 - 213 093 757 213 851

848 694 5 852 - 854 546 1 194 855 740

Proc. admissão mercado estrangeiro


ABESM 1,375 20/05/26 297 726 8 853 - 306 579 475 307 054

MAPSM 1,625 19-05-26 298 902 1 266 - 300 168 574 300 742

MVCSM 2.375 23/5/22 596 628 11 454 - 608 082 1 523 609 605

SOCGEN 0.75 26/5/23 297 708 4 272 - 301 980 222 302 202

RENEPL 01/06/23 1 084 953 34 499 - 1 119 452 1 568 1 121 020

2 575 917 60 344 - 2 636 261 4 361 2 640 622

2. OUTROS VALORES

Val. Mobiliários nacionais não cotados


Somec/94 - - - - - -

- - - - - -

TOTAL 76 719 613 636 566 (395 672) 76 960 507 461 316 77 421 823

O movimento ocorrido na rubrica Disponibilidades, durante o período findo em 30 de junho de

2016 foi o seguinte:

Descrição 31-dez-15 Aumentos Reduções 30-jun-16

Depósitos à ordem 2.156.962 43.727.921 43.454.625 2.430.258

TOTAL 2.156.962 43.727.921 43.454.625 2.430.258



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Nota 4 – Princípios Contabilísticos e Critérios Valorimétricos

As demonstrações financeiras do Fundo foram preparadas de acordo com o definido pela Lei

nº 16/2015 de 24 de fevereiro e pelas Normas Regulamentares emitidas pela Comissão do

Mercado de Valores Mobiliários sobre a contabilização das operações dos Organismos de

Investimento Coletivo.

a) Carteira de Títulos

A valorização dos ativos que compõem a carteira do Fundo é efetuada de acordo com as

seguintes regras:

Para valores mobiliários cotados

• Encontrando-se admitidos à negociação em mais do que um mercado regulamentado,

o valor a considerar reflete os preços praticados no mercado que apresente maior

quantidade, frequência e regularidade de transacções.

• Para a valorização de ativos cotados, é tomada como referência a cotação de fecho ou

o preço de referência divulgado pela entidade gestora do mercado onde os valores se

encontram cotados do dia da valorização ou o último preço conhecido quando aqueles

não existam.

• Para a valorização de Obrigações cotadas ou admitidas à negociação num mercado

regulamentado, é considerado o preço disponível no momento de referência do dia a

que respeita a valorização.

• No caso de não existir preço disponível, é considerada a última oferta de compra firme,

ou na impossibilidade da sua obtenção, o valor médio das ofertas de compra e venda,

difundidas por entidades financeiras de reconhecida credibilidade no merca em que os

ativos em causa se enquadram, desde que estas entidades não se encontrem em

relação de domínio ou de grupo, nos termos do artigo e 21.º do Código dos Valores

Mobiliários, com a Entidade Gestora.

• Na indisponibilidade do ponto acima referido, é considerado o valor resultante da

aplicação de modelos teóricos que a Entidade Gestora considere mais apropriados

atendendo às caraterísticas do título, nomeadamente o modelo dos cash-flows

descontados.

• Para a valorização de instrumentos derivados, cotados ou admitidos à negociação num

mercado regulamentado, é considerado o preço de referência do dia a que respeita a

valorização.

Para valores mobiliários não cotados

• A valorização de valores em processo de admissão à cotação tem por base a

valorização de valores mobiliários da mesma espécie, emitidos pela mesma entidade e



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admitidos à cotação, tendo em conta as caraterísticas de fungibilidade e liquidez entre

as emissões.

• A valorização dos ativos não cotados tem em conta o seu presumível valor de

realização e assentará em critérios que tenham por base o valor das ofertas de compra

firmes ou, na impossibilidade da sua obtenção, o valor médio das ofertas de compra e

de venda, difundidas através de entidades especializadas, desde que estas entidades

não se encontrem em relação de domínio ou de grupo, nos termos do artigo 21.º do

Código dos Valores Mobiliários, com a Entidade Gestora.

• Na impossibilidade de aplicação do referido, recorrem-se a modelos de avaliação

utilizados e reconhecidos universalmente nos mercados financeiros, assegurando-se

que os pressupostos utilizados na avaliação têm aderência a valores de mercado.

• Para a valorização das Obrigações não cotadas nem admitidas à negociação em

mercado regulamentado, será considerado o presumível valor de oferta de compra

firme ou, na impossibilidade da sua obtenção, o valor médio das ofertas de compra e

venda, difundidas por entidades financeiras de reconhecida credibilidade no mercado

em que os ativos em causa se enquadram, desde que estas entidades não se

encontrem e relação de domínio ou de grupo, nos termos do artigo 21.º do Código dos

Valores Mobiliários, com a Entidade Gestora. Na indisponibilidade deste, num prazo

máximo de 15 dias, será considerado o valor resultante da aplicação de modelos de

avaliação universalmente aceites nos mercados financeiros que a Entidade Gestora

considere mais apropriado atendendo às caraterísticas dos títulos.

• São equiparados a valores não cotados, para efeitos de valorização, os valores

cotados que não sejam transaccionados nos 15 dias que antecedem a respetiva

valorização.

• Para a valorização de instrumentos financeiros derivados OTC, será considerado o

preço de compra ou de venda firme, consoante se trate de posições compradas ou

vendidas respetivamente; na indisponibilidade deste será considerado, o valor médio

das ofertas de compra e venda, difundidas por entidades financeiras de reconhecida

credibilidade no mercado em que os ativos em causa se enquadram, desde que as

entidades não se encontrem em relação de domínio ou de grupo, nos termos do artigo

21.º do Código dos Valores Mobiliários, com a Entidade Gestora. Na ausência deste

último, será considerado o valor resultante da aplicação do modelo de avaliação Black-

Scholes, à exceção dos Credit Default Swaps com maturidade inferior a doze meses os

quais serão valorizados ao valor de amortização, caso não ocorram eventos de crédito

que possam originar variações no preço do valor de amortização.

Valorização cambial

• Os ativos denominados em moeda estrangeira serão avaliados ao câmbio indicativo do

Banco de Portugal do próprio dia, difundido através do sistema “Reuters”.



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b) Valorização das Unidades de Participação

O valor líquido do Fundo é determinado diariamente nos dias úteis e determina-se pela divisão

do valor líquido global do Fundo pelo número de unidades de participação em circulação.

O valor líquido global do Fundo é apurado deduzindo à soma dos valores que o integram o

montante de comissões e encargos suportados até ao momento da valorização da carteira.

A rubrica de Variações Patrimoniais resulta da diferença entre o valor de subscrição ou resgate

relativamente ao valor base da unidade de participação, na data de subscrição ou resgate,

respetivamente.

c) Contratos de “Futuros”

As posições abertas em contratos de Futuros são refletidas em contas extrapatrimoniais, sendo

valorizadas diariamente com base nas cotações de mercado. Os lucros e prejuízos realizados

ou potenciais são reconhecidos em proveitos ou custos do exercício na rubrica “Ganhos ou

Perdas em Operações Financeiras”, sendo os ajustamentos de cotações diários refletidos em

contas de “Acréscimos e diferimentos” e transferidos no dia seguinte para a conta de depósitos

à ordem associada.

A margem inicial associada aos respetivos contratos é registada na rubrica “Contas de

devedores”.

d) Especialização dos exercícios

O Fundo regista as suas receitas e despesas de acordo com o princípio da especialização dos

exercícios, sendo reconhecidas à medida que são geradas, independentemente do momento

do seu recebimento ou pagamento.

Nota 12 – Exposição ao Risco de Taxa de Juro

À data de 30 de junho de 2016 o Fundo detinha ativos de juro fixo cuja maturidade é seguinte:

FRA Swaps (IRS) Futuros Opções

de 0 a 1 ano 3 090 700 - - - - 3 090 700

de 1 a 3 anos 10 841 094 - - - - 10 841 094

de 3 a 5 anos 9 352 096 - - - - 9 352 096

de 5 a 7 anos 8 286 563 - - - - 8 286 563

mais de 7 anos 5 655 797 - - 333 800 - 5 989 597

MaturidadesMontante em Carteira (A)

Extra-Patrimoniais (B) Saldo (A)+(B)

O valor apresentado inclui o valor total do ativo em carteira incluindo o respetivo juro decorrido.



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Nota 14 – Perdas Potenciais em Produtos Derivados

O cálculo da exposição global em instrumentos financeiros derivados é efetuado pelo Fundo

através da abordagem baseada nos compromissos, a qual corresponde, conforme definido

pelo Artigo 17º do Regulamento nº 2/2015, ao somatório, em valor absoluto, dos seguintes

elementos:

a) Valor de posições equivalentes nos ativos subjacentes relativamente a cada instrumento

financeiro derivado para o qual não existam mecanismos de compensação e de cobertura do

risco;

b) Valor de posições equivalentes nos ativos subjacentes relativamente a instrumentos

financeiros derivados, líquidas após a aplicação dos mecanismos de compensação e de

cobertura do risco existentes; e

c) Valor de posições equivalentes nos ativos subjacentes associadas a técnicas e instrumentos

de gestão, incluindo acordos de recompra ou empréstimo de valores mobiliários.

Apresenta-se de seguida o cálculo reportado a 30 de junho de 2016:

Perda potencial no final do exercício

Perda potencial no final do exercício anterior

Carteira sem derivados 79.534.237 52.640.000

Carteira com derivados 79.200.437 52.482.080

0,42% 0,3%

Nota 15 – Custos Imputados

Até 30 de junho de 2016 foram imputados ao Fundo os seguintes custos:

Encargos Valor %VLGF (1)

Comissão de Gestão Fixa 284 079 0,37%

Comissão de Depósito 13 257 0,02%

Taxa de Supervisão 5 851 0,01%

Custos de Auditoria 8 038 0,01%

Encargos outros OIC - 0,00%

Outros Custos Correntes - 0,00%

TOTAL 311 225

TAXA DE ENCARGOS CORRENTES 0,41%

(1) Valor médio relativo ao periodo de referência

Nota 16 – Comparabilidade das demonstrações financeiras

Em 17 de janeiro de 2016 foi efetuada a fusão por incorporação do Fundo de Investimento

Mobiliário Aberto de Obrigações Santander Multiobrigações no Fundo Mobiliário Aberto de



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Obrigações Santander Multicrédito, pelo que as demonstrações financeiras comparativas e os

resultados das operações de 2015 não são comparáveis.

fundo de investimento mobiliÁrio aberto harmonizado de...

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