financiamento e investimento em energia eólica e outras renováveis guilherme ballvé alice são...
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Financiamento e Investimento em Energia Eólica e outras
Renováveis
Guilherme Ballvé Alice São Paulo, 23 de Novembro de 2007
Considerações sobre Financiamento
Brasil:Vento, Energia e Investimento
Zero Hora, 3 de Março de 2007
Agenda
O Cenário Atual
Barreiras Históricas ao Investimento
O ABN AMRO e o mercado de Renováveis
Wind Energy
Fatores de Atração do Investimento
Conclusão
Agenda
O Cenário Atual
Barreiras Históricas ao Investimento
O ABN AMRO e o mercado de Renováveis
Wind Energy
Fatores de Atração do Investimento
Conclusão
O Cenário Atual
O mercado de capitais e dívida do Brasil tornou-se um dos prefereridos do mercado.
A turbulência do momento não deve atrapalhar o caminho do Brasil rumo à conquista do Grau de Investimento no curto prazo.BBB-
Há um crescente fluxo de capitais com perspectiva de longo prazo.FDIIED
Aceleração no nível de crescimento aumenta a pressão sobre a necessidade geral de infra-estrutura – neste contexto, fontes de energia de rápida implementação tem especial importância.
Aumento da demanda e do consumo promovidos pela estabilidade econômica exigem uma forte visão a longo prazo.
IED
Investimento Estrangeiro Direto (IED)...
1999 2003 2007(1)1995 2022
Fonte: BACEN (1) Até Junho/2007
IED em USD bilhões
Privatização em USD bilhões
4,48,5
13,8
22,819,8
25,721,4
16,3
10,1
18,115,1
18,620,9
2,3
5,2
6,18,8
7,1
1,1
0,3
0,2
Agenda
O Cenário Atual
Barreiras Históricas ao Investimento
O ABN AMRO e o mercado de Renováveis
Wind Energy
Fatores de Atração do Investimento
Conclusão
Barreiras Históricas ao Investimento
Risco Regulatório
Custo de Capital
Riscos de Projeto
Risco Soberano
Risco Cambial
Globalização equaliza os riscos.
Risco Socioambiental
A maioria dos investimentos em infra-estrutura produz non-tradables e aumenta a importância do financiamento local.
Formas de mitigação (MIGA, OPIC, seguros de risco país) são, em geral, insuficientes e/ou caras.
É uma das maiores preocupações dos investidores.
Infra-estrutura exige capital intensivo...
É preciso analisar também os impactos sociais e ambientais.
Agenda
O Cenário Atual
Barreiras Históricas ao Investimento
O ABN AMRO e o mercado de Renováveis
Wind Energy
Fatores de Atração do Investimento
Conclusão
Fatores de Atração do Investimento
Racional
Sustentabilidade
Replicabilidade
Bancabilidade
Os aspectos sociais e ambientais se associam aos econômicos para avaliar a continuidade do projeto.
O perfil de risco deve ser não somente aceitável ao investidor, como também aos financiadores.
A atratividade de um mercado está diretamente vinculada ao seu potencial de negócios.
Sentidos estratégico e econômico da oportunidade.
Retorno Precisa estar alinhado à percepção dos riscos envolvidos no investimento.
Agenda
O Cenário Atual
Barreiras Históricas ao Investimento
O ABN AMRO e as fontes Renováveis
Wind Energy
Fatores de Atração do Investimento
Conclusão
O ABN AMRO e as fontes Renováveis
Demais PROINFA64.5%
ABN AMRO35.5%
Demais PROINFA
86.0%
ABN AMRO14.0%
ABN AMRO no Proinfa – PCHs Contratadas ABN AMRO no Proinfa - Eólicas Contratadas
ABN AMRO95.4%
Demais PROINFA4.6%
Demais PROINFA
34.2%ABN AMRO
65.8%
ABN AMRO no Proinfa – PCHs Efetivadas ABN AMRO no Proinfa - Eólicas Efetivadas
Projeto MW # Proj. Projeto MW # Proj.Brasil PCH 291 MW 13 Osório 50 MW 1CERP 54 MW 2 Índios 50 MW 1Enerbrás 41 MW 3 Sangradouro 50 MW 1GMR 37 MW 2 Rio do Fogo 49 MW 1ABN AMRO 423 MW 20 ABN AMRO 199 MW 4
% ABN AM RO 36% 32% % ABN AM RO 14% 7%PROINFA - PCH 1,191 63 PROINFA - UEE 1,423 54
PCH Eólicas2006/7
Iniciativas SustentáveisProjeto Rio do Fogo (RN)Parque Eólico (49,3 MW)Investimento: R$ 210 milhõesABN AMRO: Assessor e Emprestador
8
Projeto ESPRA (BA)Complexo de 3 PCHs (41,8 MW)Investimento: R$ 192 milhõesABN AMRO: Assessor e Garantidor
ENERBRÁSCentrais Elétricas Ltda.
7
Projeto Ventos do Sul (RS)Parque Eólico (150 MW)Investimento: R$ 662 milhõesABN AMRO: Assessor e Emprestador
2
Projeto Guascor (AC, PA, RO)Geradores Termoelétricos (172MW)Investimento: R$ 134 milhõesABN AMRO: Assessor e Emprestador
6
5
Projeto CERP (RS)Complexo de 2 PCHs (54 MW)Investimento: R$ 227,2 milhõesABN AMRO: Assessor e Emprestador
3
1
Projeto Brasil PCH (ES,GO, MG, RJ)Conjunto de 13 PCHs (291 MW)Investimento: R$ 1,14 bilhãoABN AMRO: Assessor e Emprestador
Projeto GMR (SC)Complexo de 2 PCHs (37 MW)Investimento: R$ 88,2 milhõesABN AMRO: Assessor e Emprestador
4
Projeto CRIN (PR)Planta Injetores Diesel (1,1mln peças/ano)Investimento: R$ 240milhõesABN AMRO: Assessor Financeiro
Agenda
O Cenário Atual
Barreiras Históricas ao Investimento
O ABN AMRO e as fontes Renováveis
Wind Energy
Fatores de Atração do Investimento
Conclusão
As “Fontes”
Mercado de Bancos - querem financiar projetos de infra-estrutura em condições de mercado a prazos longos (12/18 anos). Destaque para BNDES (desembolsos de R$ 45,4 bilhões desde 2004).
13.615.6 16.2
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
2004 2005 2006
R$ B
ilhõe
s
Fonte: BNDES
Mercado de Capitais – alternativa de financiamento. Desde 2004, foram levantados aproximadamente R$ 6,7 bilhões em investimentos no setor.
Fonte: ABN AMRO
Fundos de Infra-estrutura
400
1,400
800
750
500
Darby Brazil Mezanino ABN Infra BrasilBrasil Energia Logística BrasilAG - Angra Infra-Estrutura
Fundos – têm “apetite” para projetos de infraestrutura. Principais fundos: ABN Infra Brasil, Brasil Energia, AG – Angra Infra-estrutura, Darby Brazil Mezanino e Logística Brasil. Total de recursos: R$ 3,8 bilhões
Fonte: Anuário EXAME 06/07
Aspectos de Risco
Aspectos de Risco Usuais em Plantas Eólicas• Estudos de Vento• Séries Históricas de Dados• Pontos de Referência – Correlação• Perdas Técnicas• MeasureCorrelatePredict - P50 Vs. P75 Vs. P90• Disponibilidade de Equipamento• Capacidade Financeira do Fornecedor• Adequação do Equipamento ao Vento• Micrositing• EPC• Linha de Transmissão / Distância da Rede Básica• Licenciamento• COD Faseado, etc.
Wind Policy – Aspectos de Risco
Aspectos Técnicos• Wind Yield Risk (velocidade, distribuição e direção)
• Consistência vs. Precisão• Power Losses
• Características da Turbina (power curve)• Eficiência da Transmissão Elétrica• Turbine icing e Degradação das Pás• Previsão de longo prazo da densidade e intensidade da turbulência do ar no site (high
wind hysteresis)• Shear (ventos diferentes a diferentes alturas)• Manuntenção da Subestação• Utility ou Grid down time• Columnar Control Loss
• Wind Yield Probabilities and Models• P50 vs P75 vs P90
Aspectos Regulatórios
Wind Policy - Guidelines
• Análise Caso-a-Caso;
• Foco em Projetos de grande porte – priorizar o “Portfolio Approach”;
• Evitar wind yield risk (foco em projetos com quantidades fixas de subsídio ou off-take indepedente da efetiva velocidade do vento ou energia despachada);
• Utilizar pelo menos 10 anos de dados a P90 e avaliações independentes;
• Projetos devem suportar pelo menos 2-3 anos de ‘bad wind’ (20% abaixo do projetado);
• Incluir weather derivatives, estrutura de repagamento vinculada a wind yields, revisão da estrutura baseada na história de vento ou cash sweeps);
• Mudanças significativas nos mecanismos regulatórios deverão trigger eventos de default;
• LLCR e DSCR mínimos de respectivamente 2.0 e 1.5;
• Horizonte de financiamento de até 15 anos.
Agenda
O Cenário Atual
Barreiras Históricas ao Investimento
O ABN AMRO e as fontes Renováveis
Wind Energy
Fatores de Atração do Investimento
Conclusão
Conclusão
O que esperar do futuro?Energia é e continuará sendo o principal entrave para a “aceleração do crescimento”.
O momento atual é uma oportunidade ímpar para quem estiver interessado em investir num mercado com um forte racional – tanto de recursos como de demanda – antecipando-se a um grande novo mercado que certamente acontecerá!
No cenário atual, somente as fontes renováveis – biomassa, PCH’s e Eólicas – serão capazes de enfrentar, com modicidade tarifária, de forma distribuída e nos prazos previstos, todo o crescimento de demanda esperado para os próximos anos.Neste cenário, a energia eólica depende unicamente do reconhecimento do governo que diversidade de fontes fortalece o mercado. E neste contexto, modicidade não é um aspecto absoluto – é específico a cada uma das fontes.
A Hora de Investir é Agora!!
Muito Obrigado!