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Taxas de juros e avaliação de títulos

A Clausula de recompra antecipada, mais conhecida no mercado de "call", permite ao emissor de um titulo divida, antecipar o seu pagamento em uma data pré estabelecida. Este mecanismo e' utilizado para que o emissor de um titulo de longo prazo tenha a flexibilidade de poder recomprar sua divida antes do vencimento. A divida geralmente é liquidada pelo valor original da emissão(a par), porem a clausula de recompra pode identificar um agio (premio) para efetuar se efetuar a recompra dependendo do que foi estabelecido na data da emissão.

Esta clausula de recompra/opção de call protege o emissor no caso de redução das taxas de juros, sem a clausula de call, o titulo só será liquidado na data do vencimento estabelecido na emissão, obrigando o emissor do titulo a pagar a taxa estabelecida na emissão durante toda a vigência do titulo, que pode ser tornar maior do que as praticadas no mercado atual.

Abaixo algumas empresas com emissões com vencimento longo (venc em 2049), chamadas de perpetua ou "perpetual".

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Recompra de dívida bate recorde com incentivode queda em taxas Brasil Econômico - Por Gabrielle Coppola e Verónica Navarro Espinosa/Bloomberg News 23/08/10

Empresas brasileiras como Gerdau e Globo Comunicações estão recomprando uma quantia recorde de títulos perpétuos após os custos de financiamento terem baixado para o menor nível em registro, o que deixou o refinanciamento mais barato.

A Gerdau, maior siderúrgica da América Latina, anunciou na semana passada planos para recomprar seus títulos de cupom a 8,875% no mês que vem. E' a quarta companhia brasileira a usar o direito de resgatar os instrumentos este ano, elevando o total para US$ 1,7 bilhão, o maios alto para um mesmo ano desde que os emissores começaram a fazer captações com o papel em 2005. Planos semelhantes da Companhia Siderúrgica Nacional e da Net podem aumentar o total para US$ 2,6 bilhões. O aumento na demanda por dívida brasileria derrubou as taxas de títulos corporativos do País para uma mínima histórica de 5,91% na semana passada, de acordo com o JPMorgan Chase. As empresas podem reduzir custos em 125 pontos-base, ou 1,25 ponto percentual, com o resgate de notas perpétuas que pagam cupom maior do que títulos com vencimento definido e a emissão de dívida similar, disse o Itaú Unibanco. A Globo, numa operação de refinanciamento no mês passado, baixou o juro em mais de 300 pontos-base, o equivalente a cerca de US$ 10 milhões por ano. "Se você consegue baixar o cupom em 300 pontos-base, isso pode crescer rapidamente," disse Christopher Buck, analista de dívida corporativa do Barclays em Nova York. "Os preços melhoraram, eles podem fechar o negócio e estruturar de uma maneira que deixe os investidores à vontade."

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Resgates Empresas brasileiras têm direitos de resgate permitindo que recomprem até US$ 6 bilhões em bônus perpétuos este ano. Os bônus perpétuos — que permitem às companhias escolher como pagar o principal — somam US$ 7,4 bilhões no Brasil, segundo esses dados.

Em julho, a Globo comprou US$ 325 milhões em títulos perpétuos de cupom 9,375% emitidos em 2006 e captou dívida nova a um cupom de 6,25%. Em abril, o Banco Bradesco resgatou US$ 298 milhões de seus US$ 300 milhões em bônus perpétuos.O Banco Santander e a Gerdau planejam resgatar até US$ 1,1 bilhão em notas perpétuas no mês que vem. A CSN está "claramente considerando" resgatar US$ 750 milhões em títulos perpétuos de cupom 9,5% quando o direito de compra for efetivo pela primeira vez em outubro, disse Paulo Penido Pinto Marques, diretor de relações com investidores da empresa, em uma teleconferência em 11 de agosto. A terceira maior siderúrgica brasileira vendeu US$ 1 bilhão em títulos de 10 anos com taxa de juros de 6,5% em julho.A operadora de TV a cabo Net pretende refinanciar US$ 150 milhões em notas perpétuas de cupom 9,25% a partir de novembro, disse o ex-diretor financeiro João Adalberto Elek Jr. numa teleconferência em 20 de julho.

Em outubro, a empresa emitiu US$ 350 milhões em notas com vencimento em 2020 e cupom de 7,5%."Uma janela de oportunidade se abriu no mercado, onde pelo mesmo tipo de bônus nós podemos obter melhor preço," ele disse.Assessores de imprensa da Net e da CSN em São Paulo e da Gerdau em Porto Alegre não responderam a pedidos de comentário para esta reportagem. 22

Títulos e avaliação de títulos de dívida

CUPOM: O pagamento dos juros estabelecidos para um título de dívida.

VALOR NOMINAL: O montante principal de um título que é pago ao final do prazo. Também chamado de valor de face ou valor ao par.

TAXA DE CUPOM: O cupom anual dividido pelo valor nominal de um título.

VENCIMENTO: Data especificada na qual o montante principal de um título de dívida é pago.

RENDIMENTO ATÉ O VENCIMENTO (YTM): A taxa de juro exigida no mercado para um título.

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Características e preços dos títulos

Fluxos de caixa para o título de divida da Xanth Co.

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Risco da taxa de juro

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Informações básicas sobre emissões e preços


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Resumo da avaliação de títulos de dívida

Taxa de juros e avaliação de títulos

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Características dos títulos de dívida

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•É dívida ou capital próprio?

•Exigível a longo prazo

Características dos títulos de dívida

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Classificação de títulos da dívida

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Alguns tipos diferentes de títulos

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TÍTULOS DO GOVERNO

Títulos Tributáveis versus Títulos Municipais

TÍTULOS DE CUPOM ZERO

TÍTULOS COM TAXA FLUTUANTE

OUTROS TIPOS DE TÍTULOS

Mercados de títulos de dívida

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COMO OS TÍTULOS DE DÍVIDA SÃO COMPRADOS E VENDIDOS

Taxas de Juros e Avaliação de Títulos

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Gastos de Juros para os Títulos de Cupom Zero da Ein


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RELATÓRIOS DO PREÇO DOS TÍTULOS DE DÍVIDA


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RELATÓRIOS DO PREÇODOS TÍTULOS DE DÍVIDA

Inflação e taxas de juros

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TAXAS REAIS VERSUS TAXAS NOMINAIS

A taxa nominal de um investimento é a variação da porcentagem do número de reais que você tem.A taxa real de um investimento é a variação em porcentagem de quanto você pode comprar com seus reais ou, em outras palavras, a variação da porcentagem de seu poder de compra.


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O EFEITO FISCHER

R= Taxa nominalr= taxa realh= taxa de inflação

1+0,1550 = (1+r) X (1+0,05)1+ r = 1,1550/1,05=1,10r=10%


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INFLAÇÃO E VALORES PRESENTES

Determinantes das rentabilidades dos títulos de dívida

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A ESTRUTURA A TERMO DAS TAXAS DE JUROS

Determinantes das rentabilidades dostítulos de dívida

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A ESTRUTURA A TERMODAS TAXAS DE JUROS

Determinantes das rentabilidades dos títulos de dívida

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RENDIMENTOS DE TÍTULOS DE DÍVIDA E A CURVA DO RENDIMENTO: UNINDO TODAS AS PARTES

Atividade

55. The payment for a loan repaid with equal payments is the annuity payment with the loan value as the PV of the annuity. So, the loan payment will be:

PVA = $36,000 = C {[1 – 1 / (1 + .09)5] / .09} C = $9,255.33 The interest payment is the beginning balance times the interest rate for the period, and the principal Payment is the total payment minus the interest payment. The ending balance is the beginning balance minus the principal payment. The ending balance for a period is the beginning balance for the next period. The amortization table for an equal payment is:

Beginning Total Interest Principal EndingYear Balance Payment Payment Payment Balance1 $36,000.00 $9,255.33 $3,240.00 $6,015.33 $29,984.67 2 29,984.67 9,255.33 2,698.62 6,556.71 23,427.963 23,427.96 9,255.33 2,108.52 7,146.81 16,281.154 16,281.15 9,255.33 1,465.30 7,790.02 8,491.135 8,491.13 9,255.33 764.20 8,491.13 0.00

In the third year, $2,108.52 of interest is paid.

Total interest over life of the loan = $3,240 + 2,698.62 + 2,108.52 + 1,465.30 + 764.20 = $10,276.64

1. Amortização com pagamentos iguais Prepare um cronograma de amortização para um

empréstimo de cinco anos de $36.000. A taxa de juro é de 9% ao ano, e o empréstimo

pede pagamentos anuais iguais. Quanto de juros é pago no terceiro ano? Quanto de juros

você pagará durante o empréstimo?

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